你的消费里，可能藏着接下来的发展机遇！中央经济工作会议刚刚明确明年发展的八大重点任务，11月 经济数据随即重磅发布。12月15日，国新办举行新闻发布会，介绍2025年11月份国民经济运行情况。看 懂这3个核心关键词，就摸清了经济高质量发展的底层脉络。 第一个关键词：服务消费。身边抢演唱会门票、打卡文旅展览的人越来越多，这个现象并非偶然，而是 消费升级的必然！国家统计局数据显示，1-11月份，服务零售额同比增长5.4%，增速比上月加快0.1个 百分点，连续3个月回升，而且快于商品零售额增速。同时，1-11月份，文体休闲服务类、通讯信息服 务类零售额均保持两位数增长。比如，从周末滑雪的雪票，到晚间追剧的视频会员，这些看似日常的消 费选择，实则是居民"悦己型"服务消费需求释放的生动注脚。 相关研究表明，演艺活动每增加1元的门票收入，能够带动6.85元的综合消费，直接撬动餐饮、住宿、 交通等多个关联产业的发展。可以说，你我产生的每一笔服务消费，都是推动我国产业结构优化升级的 具体体现。而更值得关注的是，中央经济工作会议部署的八大重点任务中，"坚持内需主导，建设强大 国内市场"被置于首要位置。而蓬勃发展的服务消费，正是 ...

文章核心观点 - 中央经济工作会议及“十五五”规划建议强调，必须坚持“投资于物”与“投资于人”紧密结合，以应对当前投资增速放缓及外部挑战，这是国家一项重大的经济与民生决策 [2] - 当前基建等领域投资相对饱和，而“投资于人”被视为一片广阔的蓝海，旨在将人口总量优势转化为高质量发展所需的人才资源优势 [2] - “投资于人”的政策落实需明确投向领域、投资主体及保障机制，涉及财政支出结构调整、社会资本引入及考核体系完善 [3][7][8] “投资于人”的定义与范畴 - “投资于物”指对基础设施、房屋建筑、机器设备等实物资产的投资，为经济社会发展夯实物质技术基础 [2] - “投资于人”指对全人群、全生命周期人的能力提升和潜力开发的投入，涵盖育幼、养老、健康、教育、技能培训等领域 [2] - “投资于人”旨在通过提升人的知识、技能、健康水平和社会适应性，将“人力资源”转化为可持续增值的“人力资本” [5] “投资于人”的具体投向 - 加强人力资源开发和人的全面发展投资，以提高养老、托育、医疗等民生类投资比重，健全以人为中心的社会保障体系 [4] - 投资需做到“硬投资”与“软建设”紧密结合：“硬投资”指教学场所、养老场所等必需的基础设施建设；“软建设”指对人的知识、技能、健康等方面的提升 [4][5] - 在政策指导下，投资将向教育、医疗和养老等民生领域短板倾斜，“硬投资”和“软建设”均是各项资金的重点投向 [6] “投资于人”的投资主体 - 财政投入是重要的财力来源，例如中央财政已提前下达2026年城乡居民医保等相关补助及建设资金4166亿元，2018年至2025年累计为医疗保障投入超3万亿元 [7] - 投资于人预示着财政支出结构将进行调整，更多倾向于教育、医疗、养老、育儿等领域，以实现惠民生、促消费、扩内需 [7] - 仅靠财政力量不够，需充分发动社会资本投入，鼓励社会资本更多投向民生领域是既定政策，需通过法律法规（如民营经济促进法）消除体制障碍，并持续提高居民收入水平以做大社会资本“底座” [7] “投资于人”的保障机制 - 政策落实的重要抓手是加强考核，包括建立健全相关统计制度，将对人的投资纳入统计核算范围 [8] - 地方上需进一步树立和践行正确的政绩观，克服对投资于物“见效快”的固有思维 [8] - 需要进一步强化政策支持，在投向、主体、保障等方面做足功课，促使投资更加向有效益、社会长远发展等方面倾斜 [8]

2025.12. 18 本文字数：1646，阅读时长大约3分钟 中央财办有关负责同志近期就深入解读中央经济工作会议精神接受了媒体采访，其中特别强调，要把 投资于物和投资于人紧密结合。 投资于物和投资于人是促进投资的两个方面，二者相辅相成，互相促进，不可割裂。 党的二十届四中全会审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》 （下称"'十五五'规划建议"）明确提出，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合；日前 召开的中央经济工作会议再次明确，必须坚持投资于物和投资于人紧密结合，必须以苦练内功来应对 外部挑战。 投资于物是指对实物资产进行投资，比如基础设施、房屋建筑、机器设备等，这些投资可以为经济社 会发展夯实物质技术基础；投资于人是指对全人群、全生命周期人的能力提升和潜力开发的投入，比 如育幼、养老、健康、教育、技能培训等。 当前我国投资增速放缓说明基建等领域投资已经相对饱和，而投资于人则是一片广阔的蓝海。专家认 为，投资于人不仅是一项经济政策，更是一项关乎民生的重大决策，意味着国家在投资政策方面要积 极做到投资于物和投资于人的综合平衡，具有深远意义。 决策已经作出，下面要关注的 ...

积极融入和服务全国统一大市场 河南省委书记 刘 宁 近一段时期以来，经济日报围绕"打通全国统一大市场堵点卡点"问题进行深入报道，站位高，影响大，反响好，对于人们加深认识、改进工作有很强的针对 性和指导性。 建设全国统一大市场，是以习近平同志为核心的党中央着眼做强国内大循环、畅通国内国际双循环作出的重大决策部署。今年5月习近平总书记在河南考察 时，明确要求河南"积极融入和服务全国统一大市场，持续扩大对内对外开放"。河南坚决落实党中央、国务院决策部署，把融入和服务全国统一大市场作为 推动高质量发展的战略性举措，先后召开融入服务全国统一大市场大会和工作推进会作出部署，全面落实"五统一、一开放"基本要求，把国家所需、河南所 能、经营主体所盼紧密结合起来，出台关于融入服务全国统一大市场、助力做强国内大循环的实施方案，建立150项年度任务清单，开展10项重点事项攻 坚，着力破卡点、强联通、建枢纽、增动力、提能级，在融入和服务全国统一大市场上不断走深走实、见行见效。 坚决破壁清障，维护市场的统一性、公平性、开放性 健全市场制度规则。出台河南省公平竞争审查抽查办法，开展整治不正当竞争行为专项行动，查办不正当竞争案件426件。 ...

要进一步强化政策支持，在往哪里投、谁来投、如何保障等方面做足功课。 中央财办有关负责同志近期就深入解读中央经济工作会议精神接受了媒体采访，其中特别强调，要把投 资于物和投资于人紧密结合。 投资于物和投资于人是促进投资的两个方面，二者相辅相成，互相促进，不可割裂。 党的二十届四中全会审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》 （下称"'十五五'规划建议"）明确提出，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合；日前召 开的中央经济工作会议再次明确，必须坚持投资于物和投资于人紧密结合，必须以苦练内功来应对外部 挑战。 投资于物是指对实物资产进行投资，比如基础设施、房屋建筑、机器设备等，这些投资可以为经济社会 发展夯实物质技术基础；投资于人是指对全人群、全生命周期人的能力提升和潜力开发的投入，比如育 幼、养老、健康、教育、技能培训等。 当前我国投资增速放缓说明基建等领域投资已经相对饱和，而投资于人则是一片广阔的蓝海。专家认 为，投资于人不仅是一项经济政策，更是一项关乎民生的重大决策，意味着国家在投资政策方面要积极 做到投资于物和投资于人的综合平衡，具有深远意义。 决策已经作出，下面要关 ...

12月10—11日，北京开了一个超重要的会——中央经济工作会议。这是我国每年规格最高的经济"吹风会"， 总结当年、研判形势、部署来年，基本定调下一年的经济政策走向。 今年的会议尤其关键。这是"十四五"收官、"十五五"开局的关键时刻。这场会议定的调子，不仅会影响2026 年，甚至会影响未来五年的经济走向。面对现在世界大变局、外部环境乱糟糟的情况，会议定的调子也是最 权威的"解题思路"，最终会关系到每个人的投资收益、工作机会、福利多寡、学业规划和日常生活。 收官又开局：今年经济不容易，问题也很实在 会议给2025年的经济工作贴了个标签——"很不凡"，这话可真没夸张！内外环境错综复杂，美国发动关税 战、贸易战，地缘冲突加剧，全球化寒冬降临，好在咱们出台了一系列给力的宏观政策，今年的经济社会发 展主要目标能圆满完成，给"十四五"画上圆满句号打下了坚实基础。 当然，会议也没有回避问题：我国经济发展中老问题、新挑战仍然不少，外部环境变化影响加深，国内供强 需弱矛盾突出，重点领域风险隐患较多。 这里有个小变化要注意：这次会议表述的关键是"国内供强需弱矛盾突出"，而去年强调的是"国内需求不 足"。 钱袋子怎么发力？财政和货币 ...

2024年11月宏观经济与金融数据核心解读 - 核心观点：宏观经济呈现结构性特征，有效需求不足导致信贷走弱，但企业债与非标融资支撑社融超预期 扩内需是明年经济工作重中之重，关键在于推动投资止跌回稳，特别是与“新质生产力”相关的设备更新和产业投资 消费增长放缓，需通过增收计划与稳定资本市场等措施进一步提振 [1][2][5][6][7] 社会融资规模与信贷结构 - 11月社会融资规模增量24885亿元，超出市场预期，同比多增1597亿元 [2] - 支撑社融的主要力量来自非标融资和企业债融资，而非传统信贷 [2] - 11月新增人民币贷款4053亿元，同比少增1163亿元 金融机构新增人民币贷款3900亿元，同比少增1900亿元，信贷对社融贡献度下降 [2] - 居民部门整体贷款减少2063亿元，同比多减4763亿元 其中短期贷款减少2158亿元，同比多减1788亿元，显示消费需求有待提振 [2] - 居民中长期贷款仅略增100亿元，同比少增2900亿元，房地产供求调整是直接原因 [2] - 企业部门新增贷款6100亿元，同比多增3600亿元 但主要由票据融资贡献（同比大幅多增2119亿元），企业中长期贷款少增400亿元 [3] - 11月非标融资三项合计新增2146亿元，同比多增1328亿元，对社融增速形成重要支撑 [3] - 11月企业债券融资4169亿元，同比多增1788亿元，而政府债券融资同比少增1048亿元 [3] - M2同比增速下降与信贷回落导致派生存款受影响有关 [4] 工业生产与投资 - 11月份规模以上工业增加值同比实际增长4.8% 1-11月份累计同比增长6.0% [5] - 分行业看，采矿业同比增长6.3%边际上升，制造业、公用事业同比分别增长4.6%、4.3%边际下降 [5] - 1-11月固定资产投资累计同比下降2.6% [5] - 投资结构分化：建筑安装工程和其他费用增速下降，设备工器具购置保持两位数高速增长 [5] - 企业设备更新需求旺盛，原因包括数字化、自动化、智能化趋势提高效率，以及大规模设备更新政策与财政支持（2025年超长期特别国债安排近1500亿元资金，中央财政贴息比例提高1.5个百分点） [5][6] 消费、外贸与物价 - 11月份社会消费品零售总额43898亿元，同比增长1.3%，增速比10月回落1.6个百分点 [7] - “双十一”促销活动前移影响消费数据节奏 [7] - 明年提振消费需实施城乡居民增收计划，稳定资本市场以实现正向回报 [7] - 11月物价回升幅度明显，部分受去年同期较低基数影响，金银首饰大涨对CPI贡献较大 [7] - PPI中耐用消费品价格走势偏弱，叠加居民短期消费意愿待提振 [7] 政策导向与未来展望 - 中央经济工作会议提出扩内需是明年经济工作重中之重，关键是推动投资止跌回稳 [1][6] - 政策将适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工具作用，有效激发民间投资活力 [1][6] - 明年是“十五五”开局之年，与新质生产力及现代化产业体系相关的战略性新兴产业和未来产业项目将加速上马 [1][6] - 金融工具和专项债额度储备充足，“投资于人”和“投资于物”相结合的潜力巨大 [1][6] - 货币政策关注点从社融和M2转向经济增长和物价回升 [4]

政策方向与战略意义 - “十五五”规划建议提出坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，中央经济工作会议亦将其列为“五个必须”的规律性认识之一 [1] - 投资于人是高质量发展的题中应有之义，是衡量高质量发展成败的关键标尺，旨在将人口优势转化为高质量发展所需的人才资源优势 [2] - 投资于人体现了中国式现代化对“物质富足、精神富有”的根本要求，致力于促进物的全面丰富和人的全面发展 [2] 投资对象与核心领域 - 投资于人的对象是全体人民，旨在满足人民群众对美好生活向往的每一个具体维度，核心是满足人民在“七个有之”上的期盼 [4] - 投资构建了覆盖生存到发展的基础网络，包括健全多层次社会保障体系以强化“老有所养、弱有所扶”，建设教育强国以夯实“学有所教”，以及全面推进健康中国以实现“病有所医” [4] 实施路径与重点方向 - 投资于人必须瞄准人力资本质量的跃升，以激发人力资源优势并适应产业变革，重点培养战略科学家、科技领军人才、卓越工程师、大国工匠、高技能人才等各类人才 [6] - 投资必须贯穿人的全生命周期并体现公平普惠，致力于降低生育、养育、教育成本，缩小城乡公共服务与发展机会差距，并推动积极应对人口老龄化国家战略 [8] - 投资于人包含对精神世界的滋养与塑造，要求丰富公共文化服务，培育和践行社会主义核心价值观，以促进人的精神富有和全面发展 [9]

格隆汇12月16日｜国务院发展研究中心原党组书记马建堂表示，二十届四中全会《建议》中，"以人为 本"的理念极为突出，特别是突出强调"十五五"要把投资于物和投资于人更加紧密结合起来。《建议》 多方面部署了人民共同富裕的相关任务。缩小收入分配差距，要牢牢记住在高质量发展中扎实推进共同 富裕，正确处理生产与分配关系，要牢牢把握在社会主义市场经济中推动共同富裕，处理好效率与公平 的关系，效率仍然需要优先，在此基础上更加关注公平，要牢牢处理"调高"与"托低"的关系，把民生工 作"投资于人"的着力点更加放在低收入群体、困难群体。 ...

回顾2025年，更加积极的财政政策在保障国家重大战略实施，扩内需、稳增长、惠民生方面取得积极成 效。 展望2026年，财政政策在制定与执行的过程中将紧密结合投资于物和投资于人。中央经济工作会议提 出，要继续实施更加积极的财政政策。中国财政科学研究院院长杨志勇在接受中国证券报记者采访时表 示，这明确了2026年将继续采取扩张性财政政策的基调，对财政政策力度提出了要求，具体政策也将结 合实际不断优化。 更加积极的财政政策发力显效 回顾2025年，财政资金"集中力量办大事"，更加积极的财政政策发力显效、成效明显。 "财政政策在提振消费、扩大投资上发挥了积极作用，有力促进扩大内需。"杨志勇表示，2025年，财政 政策在投资于物方面总体达到预期目标，财政政策与货币政策等宏观政策协同，促进年度经济社会发展 目标的实现。在投资于人方面，育儿补贴、免除公办幼儿园学前一年在园儿童保育教育费等政策，都属 于投资于人的政策，既是民生工程，又在促进人口高质量发展方面作出贡献。 "展望2026年，投资于物和投资于人紧密结合是高质量发展的必然要求，也是推动居民提升生活质量的 必由之路。"中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英表示，民生支出 ...