市场整体表现 - 市场冲高回落，三大指数涨跌不一，上证指数上涨0.29%至3875.26点，深圳成指下跌0.25%至12875.19点，创业板指下跌0.44%至3031.30点，盘中一度涨超2% [4] - 沪深两市成交额1.71万亿元，较上一交易日缩量736亿元 [4] - 全市场超2700只个股上涨，市场热点快速轮动，有机硅、电池、消费电子等板块涨幅居前，海南、影视院线、AI应用等板块跌幅居前 [4] 消费电子板块 - 消费电子板块走强，福日电子、科森科技等多股涨停 [6] - 驱动因素为华为在日前全场景新品发布会上正式推出Mate80及Mate80Pro系列机型，并于11月28日正式开售 [6][7] - 在半导体封装领域，玻璃基板正逐步替代传统有机基板，沃格光电作为全球少数掌握玻璃基板核心工艺的企业，其股价在11月27日拉升并涨停 [7] 商业航天板块 - 商业航天板块盘中活跃，驱动因素为工信部印发通知，组织开展为期两年的卫星物联网业务商用试验 [6][10] - 通宇通讯是全球稀有的同时切入四家卫星互联网计划的关键供应商，公司已投资1亿元入股上海垣信并获得卫星天线等零部件订单，其股价5日内最高涨幅达21.87% [13] - 超捷股份被相关研究报告提及，认为商业航天行业或将进入加速发展阶段，其股价在11月27日大涨13.3% [10] 锂电池概念 - 锂电池概念爆发，壹石通20厘米涨停，石大胜华涨停，华盛锂电涨幅超过15% [6] 抗流感相关医药板块 - 抗流感相关医药板块走强，驱动因素为美团买药数据显示流感相关药品需求量持续上涨 [16] - 进入11月以来，甲乙流特效药订单量增长超1倍，其中玛巴洛沙韦片较上月增长超110%，磷酸奥司他韦颗粒较上月增长超85% [16] - 特一药业被相关报告提及，其在11月25日及27日收获涨停 [16][17] AI硬件板块 - AI硬件板块受关注，驱动因素包括谷歌发布新一代多模态AI模型Gemini 3和图像生成模型Nano Banana Pro，并在TPU互联中引入光交换技术 [18] - 赛微电子为光刻机巨头提供透镜系统MEMS部件，为华为海思提供硅光子芯片代工，其MEMS-OCS技术服务于谷歌等巨头，公司股价截至11月27日收盘最高涨幅达74.11% [18] - 青山纸业被提及与ASIC芯片市场相关，其6日最高涨幅为21.78% [21]

低轨卫星物联网技术概述 - 能源行业的光伏、风电等产业设备分布于偏远地带，面临地面通信网络覆盖不足的难题，导致生产数据回传滞后、设备状态难以实时监控、应急指挥通信不畅等问题[2] - 低轨卫星物联网技术的成熟与应用为破解以上困境提供了有效的解决方案[2] - 时空道宇作为中国商业航天领域最具代表性的企业之一，在低轨卫星星座建设运营、卫星制造与应用等领域已取得创新成果[2] 吉利星座网络建设与性能 - 今年9月吉利星座第六个轨道面成功发射入轨，一期组网完成，在轨卫星达64颗，所有卫星在轨可靠性100%，网络可靠性100%[4] - 实现除南北极外全球地表任一地点通信覆盖，星座系统具备每日3.4亿次通信能力，可服务约2000万用户[4] - 单条通信能力1900 Byte，支持文字消息、语音消息与图片等业务传输类型，具备50dB超强抗干扰能力[6] - 卫星物联网通信资费仅为传统卫星通信的百分之一，可灵活设置不同场景下的优先级、实时性与服务频次[6] 能源行业应用场景 - 能源行业涵盖油气田、管道、电网、风电及光伏电站等广泛分布设施，传统地面通信网络存在覆盖盲区[8] - 在长输油气管线监测中，部署于阀室等关键节点的传感器通过卫星回传压力、温度及泄漏数据，可实现无人值守监控[10] - 在电网系统中，卫星通信能有效弥补地面网络覆盖不足，远程回传电压、电流及设备温度等信息，支撑智能调度与故障快速定位[10] - 在偏远地区的新能源场站，集成卫星通信的监控系统可回传发电数据、设备状态及气象信息，助力电站实现集约化、智能化管理[10] 多行业应用与市场拓展 - 凭借高可靠性、全球覆盖和低成本服务优势，吉利星座已在多个领域应用落地[12] - 国内与中国联通、中联重科、吉利汽车等企业合作，开展"卫星+智能网联"、"卫星+海洋渔业"等场景验证，测试成功率接近100%[12] - 国际市场重点布局中东、非洲、东南亚等地区，已与20多个国家运营商签署合作协议[12] - 2024年6月在阿曼完成首次海外商用部署测试，通信成功率达99.15%，网络可用性超过99.97%[12]

核心观点 - 市场呈现结构性行情，深市及成长板块表现强劲，创业板指上涨2.14%，而沪指微跌0.15% [2][7] - 投资策略建议关注两条主线：一是高股息策略以求稳，二是超跌的科技成长小盘股，以中证2000指数为代表 [7] 国内金融市场表现 - 主要股指表现分化：上证指数收盘3864.18点，下跌0.15%；深证成指收盘12907.83点，上涨1.02%；创业板指收盘3044.69点，上涨2.14% [2] - 股指期货方面，沪深当月连续收于4493.00点，上涨0.42% [2] - 市场成交额1.78万亿元，较上一交易日缩量288亿元 [7] 宏观与行业政策动态 - 工业和信息化部发布通知，组织开展卫星物联网业务商用试验 [4] - 国家航天局提出将完善商业航天发展的投融资体制机制 [4] - 国家数据局组织12家央企牵头开展首批国有企业数据资源开发利用试点工作 [4] 行业最新动态与机会 - 充电宝新规进入落地倒计时，预计产业集中度将显著提升，提及相关公司奥海科技、绿联科技 [5] - AI需求强劲，成长半导体产业有望步入“需求复苏+技术创新”周期，提及相关公司南大光电、江丰电子 [5] - 商业航天板块近期迎来密集催化，鼓励政府部门扩大商业航天服务采购，提及相关公司航天智装、北化股份 [5] 上市公司重点信息 - 甘李药业正式启动其博凡格鲁肽注射液针对肥胖或超重适应症的III期临床试验 [6] - 智动力作为谷歌一级供应商，通过富士康、台湾仁宝为其提供手机相关功能件 [6] - 龙净环保当前储能电芯订单饱满，排产期已安排至2026年6月 [6] - 广电运通子公司与沐曦股份、华研集团签署战略合作协议 [6] 市场回顾与板块表现 - 算力硬件概念集体走强，东芯股份涨停20%，中际旭创股价再创历史新高 [7] - 大消费板块尾盘爆发，海欣食品、广百股份等多股涨停 [7] - 军工板块走弱，久之洋股价下跌超过12% [7] - 全市场超过3500只个股下跌，显示市场热点快速轮动 [7]

市场表现与资金流向 - 沪指跌0.15%，深成指涨1.02%，创业板指涨2.14%，两市上涨股票1661只，下跌股票3409只[1] - 沪深两市总成交金额不足1.8万亿元人民币，环比略有减少[1] - 主力资金净流入上证114.72亿元人民币，深证249.99亿元人民币，通信设备、半导体、元件板块资金流入居前[3] - 股票型ETF成交额1167亿元人民币，债券型ETF成交额1503亿元人民币，货币型ETF成交额239.63亿元人民币[13] 政策与行业动态 - 六部门方案目标到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点[4] - 2025年中国医疗器械市场规模预计达1.22万亿元人民币，生产企业突破3.3万家，较“十三五”末增长27.8%[9] - 工信部组织开展为期两年的卫星物联网业务商用试验，支持商业航天、低空经济等新兴产业[5][6] - 基金年内分红总额突破2000亿元人民币，其中权益类基金分红近500亿元人民币[12] 投资主题与机会 - 医药商业、半导体、食品饮料等板块涨幅居前，海南自贸港全岛封关在即，相关机场、旅游、农业品种受关注[1][2] - 北京“十五五”规划提出稳步提高新能源汽车比例，完善补能配套设施[10]

卫星物联网商用试验 - 工业和信息化部发布通知组织开展卫星物联网业务商用试验，试验期为两年，旨在丰富市场供给、激发活力、提升服务能力并建立安全监管体系[2] - 卫星物联网是通过卫星通信技术为终端设备和交通工具提供广域物联网连接的低速数据业务，国外已有大规模落地案例，此次试验标志中国在"天地一体化"通信布局迈出关键一步[2] - 目前国内卫星物联网应用多为"点状开花"，终端设备成本和通信服务费用较高限制企业大规模采用，商用试验或能通过实际运营摸索统一规范，为产业商业化奠定基础[3] 发改委信用修复管理 - 国家发改委公布《信用修复管理办法》，自2026年4月1日起施行，失信信息按严重程度划分为轻微、一般和严重三类并设置不同公示期限[4] - 轻微失信信息原则上不予公示，确有必要公示的最长不超过3个月；一般失信信息公示期3个月至1年；严重失信信息公示期1年至3年[4] - 办法建立明确信用修复路径和合理纠错机制，失信人偿还欠款后经过惩罚期可申请信用修复，标志着国内征信系统向精细化体系迈进[5] 美国经济数据 - 美国9月零售销售额仅增长0.2%，远低于华尔街预期，结束此前数月加速势头；11月消费者信心指数从95.5骤降至88.7，为五年来第二低水平[6] - 美国批发价格在截至9月的12个月中上涨2.7%高于预期，失业率在9月触及4.4%的四年高点，招聘活动疲软[6] - 通胀在3%左右徘徊但前几年高通胀带来的物价涨幅未消失，随着失业率走高和裁员意愿增加，美国居民收入预期降低，消费市场或将持续走弱[7] 阿里巴巴财报 - 2026财年第二季度营收2477.95亿元同比增长5%，剔除已出售业务影响收入同比增长15%；息税前利润90.73亿元同比下降78%，净利润209.9亿元同比下降52%[8] - 中国电商集团收入1325.78亿元同比增长16%；云智能集团收入398.24亿元同比增长34%，AI相关产品收入连续第九个季度实现三位数同比增长[8] - 过去四个季度公司在AI和云基础设施上资本开支约1200亿元人民币，Q3资本开支315.01亿元同比增加80.1%；四季度外卖业务补贴力度减弱，利润压力将缓解[9] 蔚来汽车财报 - 三季度营收217.9亿元同比增长16.7%，综合毛利率提升至13.9%创近三年新高；净亏损34.8亿元较去年同期下降31.2%[10] - 公司首次实现正向经营性现金流和自由现金流，现金储备达367亿元较上一季度增长近百亿元；预计四季度交付12-12.5万辆同比增长65.1%-72%[10] - 通过自研芯片、降低研发投入等方式有效降低成本提升单车毛利率，但新能源车购置税补贴退坡后行业竞争将更加激烈[11] 惠普裁员计划 - 惠普公司宣布预计到2028财年全球裁撤4000至6000个工作岗位，涉及产品开发、内部运营和客户支持团队，预计三年内为公司节省10亿美元[12] - 公司将进一步采用人工智能以加快产品开发；今年2月已进行一轮裁员规模1000至2000人[12] - PC设备需求增长放缓转为存量竞争，AI技术革新有望刺激新一轮"换机潮"，但上游原材料价格上涨推高企业成本[13] 万科债券波动 - 债券"22万科02"跌超30%盘中二次临时停牌，"22万科04""22万科06"等多只债券大跌20%触发临时停牌；万科A下跌2.48%报收5.89元/股[14] - 深铁集团多次借款给万科金额达上百亿元帮助应对流动性危机，但对上千亿元债务仅能解决燃眉之急[14] - 市场传闻万科债务或将"以市场为导向"方式解决，债券可能进行重组面临大幅折价风险[15] A股市场表现 - 沪指跌0.15%报3864.18点，深成指涨1.02%报12907.83点，创指涨2.14%报3044.69点；沪深两市成交额1.78万亿元较上一交易日缩量288亿元[16] - 算力硬件概念走强，大消费板块尾盘爆发，抗流感概念股活跃；军工、林业、游戏等板块跌幅居前，全市场超3500只个股下跌[16] - 市场热点快速轮动，对AI叙事产生审美疲劳，投资者参与热情不高，午后资金"抢跑"导致市场内生反弹动力偏弱[17]

半导体与供应链 - 商务部部长王文涛与欧委会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇视频会谈，就安世半导体等经贸问题深入交换意见，双方同意共同敦促安世荷兰与安世中国尽快开展建设性沟通以恢复全球半导体产供链畅通与稳定 [1] - 集邦咨询调查显示，2025年第三季DRAM产业营收季增30.9%达414亿美元，预计第四季整体合约价将上涨50-55% [13] - 中际旭创大涨13.25%总市值破6000亿元，市场传闻其为谷歌光模块供应商，但公司表示具体合作不便透露 [4] 人工智能与算力 - OpenAI预计五年后ChatGPT付费订阅用户将增至2.2亿人以上，年收入接近2000亿美元，目前付费用户约为3500万 [9] - 美银分析师表示到2030年AI数据中心市场将较今年增长约五倍达约1.2万亿美元，英伟达市场份额可能从85%降至75% [13] - 国际投行预计2025年中国人工智能资本开支将达到7000亿元人民币 [9] 低空经济与商业航天 - 工信部发布通知组织开展卫星物联网业务商用试验，以支持商业航天、低空经济等新兴产业发展 [8] - 机构预测到2030年全球卫星物联网连接数将突破3亿个，市场规模有望达千亿美元级别 [8] - 亿航智能第三季度交付42台无人驾驶eVTOL，维持全年5亿元营收指引不变 [5] 新能源汽车与自动驾驶 - 理想汽车2025年第三季度营收274亿元，前三季度营收835亿元，两款新车累计订单突破10万台 [5] - 优步与文远知行在阿联酋阿布扎比正式启动中东首个完全无人驾驶出租车商业运营项目，不再配备随车安全员 [12] - 马斯克表示特斯拉在得克萨斯州奥斯汀市的Robotaxi数量将于12月实现翻倍 [12] 人形机器人 - 贝恩报告指出到2035年全球人形机器人年销量有望达600万台市场规模突破1200亿美元，乐观情形下销量超1000万台市场规模达2600亿美元 [11] - 前特斯拉Optimus灵巧手团队成员卢泽宇已加入小米机器人团队，负责灵巧手 [7] 外资机构观点 - 摩根士丹利表示中国资产已登上全球投资者布局舞台，瑞银指出未来6-12个月继续看好亚洲资产 [2] - MSCI亚太（除日本）前瞻市盈率约15倍，低于MSCI全球的20.5倍，亚太地区配置仍低于历史平均水平资金回流空间巨大 [2] 消费与政策 - 工信部等六部门印发方案推动人工智能在消费品全行业应用，加强适老化产品研发，有序扩大低空旅游等低空消费供给 [10] - 自然资源部消息显示在全国绿色矿山建设中钴、铼新增资源量实现超100%增幅，镍、铟新增资源量超30%增幅 [10] 医药与生物科技 - 诺和诺德宣布欧盟委员会已批准其Kyinsu的上市许可，该药是全球首个获批的基础胰岛素周制剂与GLP-1RA周制剂的联合制剂 [12] - 美国脑机接口公司Paradromics的脑机接口获美国FDA批准开展首个长期临床试验 [12]

政策发布与目标 - 工信部正式印发《关于组织开展卫星物联网业务商用试验的通知》，在全国范围启动卫星物联网商用试验 [1] - 试验旨在丰富卫星通信市场供给、激发市场主体活力、提升行业服务能力、建立安全监管体系，形成可复制可推广的经验和模式 [3] - 试验期为两年，企业需具备资金、人才、设施等基础条件，并落实网络安全、实名制管理等责任 [3] 试验内容与参与方 - 申请企业应构建卫星物联网系统及业务支撑系统（BSS）、运营支撑系统（OSS）和管理支撑系统（MSS） [3] - 商用试验服务对象为利用卫星物联网开展数据采集和传输的行业用户，包括工业、交通、能源、农业、应急等领域 [3] - 使用卫星物联网的企事业单位须加强场景管理，落实“一物一码一号”制度 [4] 行业定义与发展路径 - 卫星物联网业务是通过卫星通信技术连接各类物联网设备，为地面网络无法覆盖的区域提供广域物联网连接的低速数据业务 [4] - 鼓励民营企业依法依规利用各类高低轨在轨卫星资源，通过租用卫星资源、开展增值服务等方式盘活存量卫星资源 [4][5] - 支持开展手机等终端设备直连卫星业务，推动卫星通信形成规模效应，目标到2030年发展卫星通信用户超千万 [5] 产业进展与基础设施 - 截至目前，已成功发射卫星互联网低轨13组卫星，部署108颗千帆星座卫星 [5] - 中国电信、中国联通、中国移动三家基础电信企业均已获得卫星移动通信业务经营许可，可依法开展手机直连卫星等业务 [6] - 中国电信天通卫星的用户规模已超300万，7家手机厂商已累计推出37款具备直连卫星功能手机，累计销量超2400万台 [6] 终端应用与生态合作 - 支持北斗卫星消息的华为终端设备已超过60款，累计终端设备总数已突破4000万 [6] - 中国电信与比亚迪、吉利等多家车企合作，直连卫星上市车型已达7款，预计2025年年底直连卫星车型销量将突破10万台 [6] - 卫星通信正由专业领域向大众领域快速普及延伸，深化应急通信、海事通信、偏远地区通信等场景应用 [6]

港股通资金流向 - 11月26日港股市场北水成交净卖出39.52亿港元，其中港股通(沪)净卖出14.33亿港元，港股通(深)净卖出25.18亿港元 [1] - 北水净买入最多的个股是阿里巴巴-W、长飞光纤光缆、中国移动 [1] - 北水净卖出最多的个股是盈富基金、腾讯、中芯国际 [1] 个股资金流向详情 - 阿里巴巴-W获净买入7.51亿港元，其中港股通(深)净买入15.28亿港元 [2][4] - 长飞光纤光缆获净买入1.16亿港元，其中港股通(沪)净买入6214.08万港元，港股通(深)净买入1.77亿港元 [2][4][5] - 中国移动获净买入5452.21万港元 [4] - 小米集团-W获净买入5.25亿港元 [2] - 赣锋锂业获净买入1511万港元 [5] - 腾讯控股遭净卖出1437.62万港元，总计净卖出11.79亿港元 [2][6] - 盈富基金遭净卖出11.28亿港元，总计净卖出22.58亿港元 [2][6] - 中芯国际遭净卖出2.47亿港元，总计净卖出2.51亿港元 [2][6] - 华虹半导体遭净卖出1.21亿港元，总计净卖出2.27亿港元 [2][6] - 美团-W遭净卖出4.03亿港元 [2] 公司动态与行业消息 - 阿里巴巴上季度中国电商集团表现胜预期，云业务收入同比升34% [4] - 阿里巴巴经调整EBITA利润率为3.7%，按年跌13.4个百分点，公司计划未来三年投资加码至超过原定3800亿元目标 [4] - 长飞光纤光缆在空芯光纤研发与产业化进程全球领先，子公司布局的MPO、AOC、高速铜缆等光互联组件业务受益于北美AI数据中心建设 [5] - 工业和信息化部宣布启动卫星物联网业务商用试验，以支撑商业航天、低空经济等新兴产业发展 [5] - 赣锋锂业四川项目投产将推动第四季锂化学品销售增长，Goulamina等项目将推高自家碳酸锂当量供应占比至逾五成 [5] - 英伟达宣称其GPU领先行业一代，特朗普政府正考虑批准向中国出口英伟达H200人工智能芯片 [6] - 腾讯2025年第三季度资本开支129.83亿元，低于去年同期的170.94亿元，预计2025年以AI为重点的资本支出占收入比例仍将达十几个百分点 [6] - 东吴证券认为港股短期风险因素减少但反弹需催化剂，若美联储降息预期升温有利于港股回升，港股科技股当前具备配置吸引力 [6]

公司业务定位 - 公司现有大部分产品均支持全球主流卫星定位系统的多模定位，包括Beidou、GPS、Glonass、Galileo [2] - 公司有几款可支持卫星通信的产品正在测试及待上市推广中 [2]

公司近期动态 - 11月26日，公司与孟加拉国卫星通信企业Systems & Services Limited签署合作协议，将围绕吉利星座在孟加拉国的政策准入、技术合作及市场拓展展开深度合作[1] - 公司于2024年在阿曼完成首次海外商用部署测试，通信成功率达99.15%，网络可用性超99.97%[12] - 公司已与20多个海外国家的电信运营商达成合作，应用方向涵盖海洋渔业、智慧交通、能源管理、应急通信等多个领域[12] 公司业务与技术能力 - 公司专注于星座建设与运营、卫星制造、卫星应用三大核心业务，已完成吉利星座一期建设[3] - 依托自有的卫星超级工厂，公司可实现年产500颗卫星，制造成本降低45%左右[6] - 公司已构建“空间段（卫星）—地面系统—应用产品”的完整业务闭环[10] - 截至目前，公司在轨卫星数量达到64颗，所有卫星在轨可靠性和网络可靠性达100%，实现除南北极外全球地表任意地点通信覆盖[7] - 吉利星座系统具备每天3.4亿次通信能力，可支持全球2000万用户，单条通信能力1900字节[9] - 星座载荷及终端配备自适应抗干扰算法，具备50dB超强抗干扰能力，信号抗截获能力强[9] 公司战略与市场定位 - 公司选择低轨卫星物联网作为创新路线，该战略具有产业契合度高、需求牵引强劲、技术自主可控三重核心动力[5] - 在国内，公司已与中国联通、中联重科、吉利汽车等头部企业合作，推动“卫星物联网+产业”融合创新，测试成功率接近100%[10] - 在海外市场，公司正从“技术出海”迈向“标准输出”，重点布局中东、非洲、东南亚、中亚、南亚和拉美市场[12] 行业发展背景 - 商业航天指由企业投资并承担风险，通过市场机制为政府及商业用户提供航天资产、技术产品和服务的产业形态[4] - 过去十年间，商业航天从概念走向现实，成为全球新一轮科技与产业革命的重要赛道[4] - 地方层面密集出台针对商业航天产业的发展专项政策、行动方案和专项补贴，积极打造区域性产业集群和应用示范[4]