市场表现 - 上周国内权益市场震荡 主要宽基指数周涨跌幅在1%以内 日均成交量维持在1.1万亿元附近 [1] - 北证50指数突破1500点创历史新高后出现明显调整 [1] - A股科技成长边际走弱 港股创新药板块表现亮眼 [1] 创新药行业 - 中国企业研发的活跃创新药数量达3575个 位居全球首位 [1] - 2024年大型跨国药企引进的创新药候选分子约31%来自中国 2019年这一数字为0 [1] 宏观经济 - 4月份规模以上高技术制造业增加值增长10% [1] - 智能化 绿色化转型提速 新能源产业发展态势较好 [1] - 智能产品生产快速增长 工业机器人产量增长51.5% [1] - 1至4月份货物进出口总额同比增长2.4% [1] 产业体系 - 产业体系完备 市场空间广阔 国内大循环具有内在稳定性和长期成长性 [2] - 锻长板 补短板 提升"国内大循环"是关键 [2] 债券市场 - 上周债券市场整体震荡 长债表现略好于短债 [2] - 信用债收益率整体下行 中短端下行幅度小于长端 [2] - 利率债总体震荡 此前10BP降息和银行存款利率挂牌价下调对市场影响不大 [2]

行业概况 - 聚丙烯(PP)是由丙烯单体通过加聚反应制成的热塑性聚合物 呈白色蜡状固体 无毒无味 外观透明且质地轻盈 [1][2] - 产业链上游为丙烯等原材料 中游为聚丙烯生产与供应 下游应用包括注塑制品 编织制品 纤维 BOPP薄膜等 终端涉及包装 汽车 家电 日用品 服装等行业 [2] - 聚丙烯具有轻巧 耐磨损 抗菌性 易染色等特性 能抵抗多种有机溶剂和酸碱腐蚀 [2] 生产端 - 2024年中国聚丙烯产能达4369万吨 占全球总产能36.98% 较2018年2317万吨显著扩张 [4] - 2024年全国聚丙烯产量3792万吨 同比增长6.6% 行业自给率提升至90%以上 [4] 进出口 - 2024年聚丙烯进口量367万吨 同比下降10.8% 出口量241万吨 同比大增83.7% [6] - 进口依存度降至3.2% 未来有望从净进口国转变为净出口国 [6] 消费端 - 2024年表观消费量3599万吨 同比增长2.4% 注塑制品 编织制品和纤维三大应用占比超80% [8][10] - 注塑为最大应用领域(汽车 家电 医疗 日用品) 拉丝次之(编织袋等包装) 纤维第三(口罩 防护服) [8] 企业格局 - 行业集中度较低 中国石化(21%) 中国石油(10%) 国家能源集团(5%)为前三大生产商 [12] - 民营企业如中景石化 东华能源 浙江石化迅速崛起 产能规模不断扩大 [12] - 宝丰能源2024年聚丙烯产量117.34万吨 同比增长56.71% 东华能源聚丙烯销售收入150.63亿元 同比增长22.31% [14][16] 发展趋势 - 2025年预计新增产能超587万吨/年 总产能突破5723万吨/年 但需求增速仅3.6% 供需矛盾加剧 [18] - 高端化转型加速 茂金属聚丙烯等高端产品需求年复合增长率超10% 国产自给率提升至45% [19] - 绿色化发展推进 化学回收技术降低成本18% 生物基聚丙烯单体收率提升至92% 可降解PP需求增加 [20]