股价表现与资金流向 - 10月30日盘中股价上涨2.00%至58.53元/股，成交额2.33亿元，换手率0.24%，总市值达973.79亿元 [1] - 当日主力资金净流入974.99万元，其中特大单买卖占比分别为1.13%和1.17%，大单买卖占比分别为17.43%和13.20% [1] - 公司今年以来股价累计上涨22.58%，近5个交易日上涨1.54%，近60日上涨3.23%，但近20日下跌5.87% [1] 公司基本面与业务构成 - 2025年1-9月实现营业收入960.94亿元，同比增长13.24%，归母净利润41.42亿元，同比增长14.31% [2] - 主营业务收入构成为：饲料销售80.13%，农产品销售16.55%，贸易业务2.37%，动保产品销售0.79%，其他0.17% [1] - 公司主营业务为水产预混料、水产配合饲料和畜禽配合饲料的研发、生产和销售 [1] 股东结构变化 - 截至9月30日股东户数为1.90万户，较上期减少11.81%，人均流通股增至87,561股，较上期增加13.39% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股7087.01万股，较上期增加801.50万股 [3] - 景顺长城新兴成长混合A等部分基金股东持股有所减少，汇添富中证主要消费ETF为新进十大流通股东，兴全合润混合A退出十大流通股东之列 [3] 分红历史 - A股上市后累计派发现金红利76.00亿元，近三年累计派现37.39亿元 [3]

股价与交易表现 - 10月30日盘中股价下跌2.05%至17.24元/股，成交额5630.78万元，换手率1.67%，总市值45.43亿元 [1] - 当日主力资金净流出744.60万元，其中特大单净卖出211.72万元（占比3.76%），大单净卖出532.88万元（占比17.53%） [1] - 今年以来股价累计上涨21.15%，近5个交易日上涨1.65%，近20日下跌3.79%，近60日上涨0.88% [1] - 今年以来公司已3次登上龙虎榜，最近一次为8月4日 [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为复配食品添加剂、食用益生菌制品及动植物微生态制剂的研发、生产与销售 [1] - 主营业务收入构成：食用益生菌制品占比71.03%，动植物微生态制剂占比16.96%，复配食品添加剂占比11.14% [1] - 2025年1-9月实现营业收入2.67亿元，同比增长22.25%；归母净利润7623.20万元，同比增长7.08% [2] - A股上市后累计派现2.89亿元，近三年累计派现1.32亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为1.71万户，较上期增加5.63%；人均流通股11343股，较上期减少5.33% [2] - 富国成长领航混合（010966）为第五大流通股东，持股660.83万股，持股数量较上期未变 [3] - 富国均衡优选混合（010662）为第七大流通股东，持股424.66万股，较上期减少316.17万股 [3] 行业与板块分类 - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-食品及饲料添加剂 [2] - 所属概念板块包括幽门螺杆概念、生物医药、宠物经济、国产乳业、小盘等 [2]

股价表现与资金流向 - 10月30日盘中股价下跌2.04%至71.93元/股，成交金额1.08亿元，换手率0.83%，总市值288.06亿元 [1] - 当日主力资金净流出831.35万元，其中特大单净卖出633.94万元（买入285.08万元，卖出919.02万元），大单净卖出197.4万元（买入1862.98万元，卖出2060.38万元） [1] - 公司股价今年以来下跌7.57%，近5个交易日下跌1.80%，近20日下跌22.22%，近60日下跌21.46% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司2025年1-9月实现营业收入47.37亿元，同比增长29.03%，归母净利润5.13亿元，同比增长9.05% [2] - 主营业务收入构成为：主粮58.46%，零食40.17%，保健品及用品0.97%，其他0.40% [1] - 公司自A股上市后累计派发现金分红3.68亿元 [3] 股东结构变化与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为1.41万户，较上期增加31.89%，人均流通股12739股，较上期减少24.18% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1526.50万股，较上期增加336.33万股 [3] - 易方达创业板ETF（159915）为第八大流通股东，持股170.31万股，较上期减少29.30万股，富国天益价值混合A/B（100020）为第十大流通股东，持股123.51万股，与上期持平 [3] 行业与板块分类 - 公司所属申万行业为农林牧渔-饲料-宠物食品，所属概念板块包括宠物经济、中盘、专精特新、特色小镇、融资融券等 [1]

股价表现与资金流向 - 10月30日盘中股价上涨2.00%至24.48元/股，成交金额4044.23万元，换手率0.65%，总市值75.23亿元 [1] - 当日主力资金净流入85.86万元，其中特大单净买入32.50万元（买入149.76万元，卖出117.26万元），大单净买入53.38万元（买入396.75万元，卖出343.37万元） [1] - 公司股价今年以来累计上涨23.76%，近5个交易日上涨7.56%，近20日上涨2.13%，近60日上涨4.35% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司2025年1-9月实现营业收入32.91亿元，同比增长7.96%，归母净利润2.60亿元，同比增长8.53% [2] - 主营业务收入按剂型划分：软胶囊占比46.38%，软糖占比25.31%，片剂占比9.26%，饮品占比5.42%，硬胶囊占比5.31%，粉剂占比4.45%，其他剂型合计占比3.87% [1] - A股上市后累计派发现金红利5.83亿元，其中近三年累计派现4.15亿元 [3] 股东结构变化 - 截至9月30日股东户数为1.18万户，较上期减少2.97%，人均流通股21811股，较上期增加3.02% [2] - 十大流通股东出现变动，东方红京东大数据混合A（001564）新进为第五大股东持股388.35万股，东方红新动力混合A（000480）新进为第八大股东持股219.99万股，光大保德信信用添益债券A类（360013）新进为第九大股东持股203.29万股 [3] - 东方红核心价值混合A（024429）新进为第十大股东持股195.61万股，较上期增持14.66万股，而招商产业精选股票A（010341）和香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列 [3] 行业与概念属性 - 公司所属申万行业为食品饮料-食品加工-保健品 [1] - 涉及的概念板块包括养老产业、宠物经济、维生素、DeepSeek概念、小盘等 [1]

公司基本情况 - 公司成立于2001年6月14日，于2017年9月19日在深圳证券交易所上市 [1] - 注册地址和办公地址均为浙江省宁波市，是文教休闲用品知名企业，主营文具出口 [1] - 公司所属申万行业为轻工制造 - 文娱用品 - 文化用品，主营业务为设计、生产、销售纸质休闲文化用品 [1] - 控股股东为浙江宁旅企业管理有限公司，实际控制人为宁波市人民政府国有资产监督管理委员会 [4] 经营业绩与行业地位 - 2025年三季度营业收入为16.02亿元，在行业中排名第4/5，行业平均营收为58.25亿元，中位数为18.39亿元 [2] - 2025年三季度净利润为9883.42万元，在行业中排名第5/5，行业平均净利润为2.99亿元，中位数为1.42亿元 [2] - 主营业务构成中，文教休闲类收入5.52亿元，占比55.38%，运动健身类收入3.28亿元，占比32.88%，生活家居类收入7358.56万元，占比7.39% [2] 财务状况分析 - 2025年三季度资产负债率为50.61%，高于行业平均的43.06% [3] - 2025年三季度毛利率为34.13%，高于行业平均的27.82% [3] 股东结构及市场动态 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.57万，较上期减少41.64%，户均持有流通A股数量为1.08万，较上期增加71.34% [5] - 十大流通股东中，广发电子信息传媒股票A（005310）为新进股东，持股305.78万股 [5] - 公司拟以集中竞价交易方式回购股份，预计回购金额约为1.16 - 1.5亿元，并拟出资5000万元参与设立宁波黑蚁四号股权投资合伙企业 [5] 业务亮点与发展前景 - 公司具备柔性规模化生产及国际化供应链体系优势，越南生产基地增强跨境交付能力 [1][6] - 运动健身类业务已成为公司第二增长曲线，2025年将聚焦国内市场，打造"IP + 科技 + 文创"产品 [6] - 2025年上半年跨境电商收入同比增长59%，占总收入比重提升至37%，毛利率同比增长3.05个百分点 [5] 券商盈利预测 - 天风证券预计公司2025至2027年营收分别为27亿元、38亿元、54亿元，归母净利润分别为1.5亿元、2.1亿元、3.0亿元，维持"买入"评级 [5] - 华创证券预计公司2025至2027年营业总收入分别为24.65亿元、31.37亿元、37.54亿元，归母净利润分别为1.2亿元、2.5亿元、3.6亿元，首次覆盖给予"强推"评级 [6]

核心财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入135.2亿元，同比增长1.3% [1] - 2025年上半年归母净利润为7.98亿元，同比增长21.4% [1] - 毛利率环比提升3.45个百分点 [1] 门店网络与区域扩张 - 截至2025年6月30日，门店总数达16,833家，覆盖全国21个省份，其中直营门店10,370家，加盟门店6,463家 [2] - 报告期内新开自建门店152家，加盟门店413家 [2] - 华南地区门店占比超60%，华中、华东地区增速分别达9.15%和42% [2] - 在华东市场通过合资模式，门店总数达943家 [2] 运营效率提升 - 通过智能选址系统优化布局，中心大店坪效提升18%，社区店人效增长12% [2] - O2O服务覆盖门店上线率达93.54%，90%区域实现30分钟送达 [4] - 线上业务毛利率同比提升2.1个百分点 [4] 宠物业务增长曲线 - 截至2025年第三季度，宠物业务已覆盖全国超3000家门店，贡献营收占比达12% [3] - 试点门店复购率达68%，单店月均服务宠物超2000只次，带动关联药品销售额增长40% [3] - 未来三年计划投入10亿元用于宠物业务，目标到2028年建成5000家宠物友好门店 [6][7] 数字化与专业化建设 - 组建超2万名药学专业技术人员团队，200余家中心大店提供慢病管理服务，累计服务患者超300万人次 [4] - 接入AI系统将内部查询响应时间缩短80%，上半年完成专业咨询470万人次 [4] 企业社会责任 - 2025年上半年累计分红及回购38.34亿元，超过上市以来募集资金总额 [5] - 全国门店推行周转箱循环利用，节省纸箱2157万个，库房节能技术使电能消耗下降40%以上 [5] - 通过公益活动累计为超100万人次提供健康服务 [5] 未来战略方向 - 公司锚定“医+药+养+检+险”生态闭环发展 [6] - 凭借一体化经营模式和全国物流网络，有望在行业整合中扩大市场份额 [6]

公司财务表现 - 2025年前三季度营业收入13.06亿元，同比微降0.72% [1] - 2025年前三季度净利润1.57亿元，同比增长3.82% [1] - 2025年前三季度扣非净利润1.37亿元，较2024年同期提升0.79个百分点 [1] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额2.64亿元，同比骤增249.45% [1] - 2025年第三季度单季营收4.18亿元，环比增长3.67% [2] - 2025年第三季度净利润5,449.72万元，环比增长13.27% [2] - 2025年第三季度扣非净利润4,677.14万元，环比增长18.01% [2] - 2025年第三季度综合毛利率22.57%，同比上升1.90个百分点，环比上升3.46个百分点 [2] 盈利能力提升驱动因素 - 毛利率提升得益于报告期内多种原材料采购价格持续小幅回落，降低了生产成本 [3] - 公司实行成本精细化管理，对成本端进行严格把控 [3] - 产品结构持续优化，核心高毛利产品宠物尿裤保持高速增长，无纺布产品毛利率在三季度转正 [3] 重大资产重组 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购杭州高爷家100%股权 [4] - 并购旨在进军宠物食品市场，构建"犬猫双轮驱动+食品卫护协同"的增长曲线 [1][4] - 高爷家旗下猫砂品牌"许翠花"2024年销售额突破2.6亿元，同比增长247% [4] - 高爷家旗下猫粮品牌"高爷家"2023-2024年营收从3.01亿元增至4.6亿元，2024年净利润同比飙升493%至1829.68万元 [4] 并购协同效应 - 并购实现品类互补，公司优势在宠物犬卫生护理，高爷家优势在猫砂及宠物食品，将形成"犬+猫"双轮驱动格局 [5] - 渠道与能力协同，公司成熟海外B端资源可支持高爷家品牌出海，高爷家国内线上运营经验可助力公司拓展国内自主品牌 [5] - 整合将提升综合竞争力，夯实宠物卫护赛道布局，强化综合解决方案能力 [5] 全球化战略与产能布局 - 柬埔寨生产基地自5月具备出货能力，已通过小客户订单完成生产磨合，并逐步承接美国大客户订单 [6] - "中国研发+东南亚制造"的产能布局有效规避贸易政策风险，并利用东南亚成本优势 [6] - 公司前三季度新开拓二十余家海外客户，覆盖欧洲、日韩、南美等区域，构建多元化市场布局 [6] 自主品牌建设与渠道拓展 - 公司旗下"乐事宠（HUSHPET）""一坪花房"品牌前三季度销售额增速明显 [7] - 未来计划借助高爷家线上运营经验进一步推动自有品牌发展 [7] - 公司投资瑞派宠物医院，旨在深化宠物医疗与用品的协同合作，拓展线下销售场景 [7]

公司股价与交易表现 - 10月29日公司股价下跌3.85%，成交额为1.28亿元，换手率为5.02%，总市值为45.78亿元 [1] - 当日主力资金净流出456.70万元，占成交额的0.04%，所属行业主力资金连续3日净流出，累计达5534.26万元 [4] - 近5日主力资金净流入1209.39万元，近10日净流入2297.21万元，近20日净流入2502.07万元 [5] 公司业务与市场定位 - 公司主营业务为宠物用品和宠物食品的研发、生产和销售，主要产品包括宠物零食、宠物牵引用具、宠物玩具、宠物干粮和宠物湿粮 [2] - 公司海外营收占比高达85.78%，显著受益于人民币贬值 [3] - 2025年1-6月公司实现营业收入7.92亿元，同比增长45.52%，归母净利润为7416.37万元，同比增长0.37% [7] 产能布局与销售渠道 - 公司通过子公司美国BA在境外进行自主品牌销售，产品全部为宠物牵引用具，主要通过Amazon、Shopify等电商平台销售 [2] - 公司在柬埔寨设有爱淘和莱德生产基地，作为全球化产能布局和国内产能的补充，旨在降低劳动力成本并应对国际贸易摩擦，产能利用率维持在80%左右 [3] 财务与股东结构 - 公司A股上市后累计派发现金红利1.20亿元 [8] - 截至2025年6月30日，公司股东户数为1.53万户，较上期增加20.85%，人均流通股为5146股，较上期减少17.29% [7] - 十大流通股东中出现多家新进公募基金，包括海富通成长价值混合A、海富通精选混合、博时第三产业成长混合和海富通消费核心混合A [8] 技术面与筹码分析 - 公司筹码平均交易成本为24.17元，近期获筹码青睐且集中度增加，当前股价靠近24.70元压力位 [6] - 主力资金未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额为2347.40万元，占总成交额的4.47% [5]

投资评级 - 报告对兰生股份的投资评级为“增持”，原评级亦为“增持” [1] - 报告对其所属的社会服务板块评级为“强于大市” [1] 核心观点 - 报告认为兰生股份作为国资会展龙头，存量业务增长稳健，并通过内生培育和外延收购持续贡献业绩增量，这是维持其“增持”评级的核心依据 [3][5] - 报告预计公司2025-2027年的每股收益（EPS）分别为0.43元、0.46元、0.49元，对应的市盈率（P/E）分别为24.8倍、23.2倍、21.5倍 [5] 业绩表现与经营亮点 - 2025年第三季度（25Q3）公司实现营收4.71亿元，同比增长38.00%；归母净利润1.24亿元，同比增长3.33%；扣非归母净利润0.56亿元，同比增长20.59% [3][8] - 2025年前三季度（25Q1-3）公司实现营收10.25亿元，同比增长10.00%；归母净利润1.81亿元，同比下滑10.51% [8] - 第三季度业绩增长主要受会展旺季驱动，会展组织收入同比增加，例如7月举办的世界人工智能大会（WAIC）规模创历史新高，展览面积和参展企业数量同比分别增长34.6%和60% [8] - 前三季度，公司主、承办17场展会，总规模超123.7万平方米；举办8场赛事活动，总参与人数超3.7万人；运营的上海世博展览馆共举办65场展会活动，总租馆面积超783.02万平方米 [8] 战略发展与外延扩张 - 公司旗下的“它博会”在2025年移至国家会展中心举办，展会规模、展商及观众人数创新高，展览面积超10万平方米 [8] - 基于宠物经济赛道的高景气度，公司战略并购了天一智讯文化传播成都有限公司（天一成都宠物博览会主办方），双方将进行资源整合，“天一成都宠物博览会”更名为“TOPS 成都宠物博览会”，此举旨在深耕高潜力的西部市场 [8] 财务预测摘要 - 报告预测公司2025年至2027年主营收入分别为18.12亿元、19.89亿元、21.52亿元，增长率分别为10.3%、9.8%、8.2% [7] - 报告预测公司2025年至2027年归母净利润分别为3.16亿元、3.37亿元、3.64亿元，增长率分别为3.0%、6.5%、8.1% [7] - 报告预测公司2025年至2027年EBITDA分别为3.86亿元、4.36亿元、4.83亿元 [7]

股价与资金表现 - 10月29日盘中股价上涨2.49%至5.76元/股，成交额1.52亿元，换手率2.41%，总市值71.06亿元 [1] - 当日主力资金净流入1545.84万元，其中特大单净买入775.22万元（买入1332.92万元，卖出557.70万元），大单净买入770.62万元（买入3858.79万元，卖出3088.17万元） [1] - 公司今年以来股价累计上涨7.06%，近5个交易日下跌9.72%，近20日上涨4.73%，近60日上涨7.26% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为粉丝和食用蛋白的生产与销售，收入构成为：食用蛋白38.29%，粉丝25.41%，其他19.43%，豌豆干淀粉12.37%，膳食纤维4.50% [1] - 2025年1-9月实现营业收入15.16亿元，同比减少10.45%，归母净利润3444.47万元，同比减少45.27% [2] - A股上市后累计派现3.85亿元，近三年累计派现9833.28万元 [3] 股东结构变化 - 截至9月30日股东户数为5.14万，较上期减少15.05%，人均流通股21773股，较上期增加17.71% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股1025.11万股，较上期增加266.86万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为农林牧渔-农产品加工-其他农产品加工 [1] - 所属概念板块包括低价、人造肉概念、预制菜、宠物经济、国资改革等 [1]