消费市场宏观表现 - 2025年6月CPI同比上涨0.1% 结束连续负增长 核心CPI同比上涨0.7%创去年以来新高 7月核心CPI同比上涨0.8%连续三个月扩大 [1] - 上半年社会消费品零售总额24.55万亿元 同比增长5% 较去年全年增速提升1.5个百分点 最终消费支出对GDP增长贡献率达52% [1] - 7月社零总额同比增长3.7% 较上半年增速回落1.3个百分点 以旧换新品类增速放缓 [22] 情绪消费崛起 - 情绪消费产业2013年以来年均复合增长率12% 预计2025年市场规模突破2万亿元 [4] - 泡泡玛特上半年营收138.8亿元同比增长204.4% 归母净利润45.74亿元同比增长396.5% 毛利率由64%提升至70.3% [7] - LABUBU单IP创造48.1亿元收入 MOLLY/SKULLPANDA/CRYBABY/DIMOO均超10亿元收入 [7] - 卡游2024年营收100.57亿元同比增长278% 借《哪吒2》爆火导演签名卡牌炒至9.5万元 [8] - 名创优品潮玩子品牌TOP TOY上半年营收7.4亿元同比增长73% 估值达100亿港元 [8] - 小米汽车二季度收入突破200亿元 经营亏损收窄至3亿元 预计下半年盈利 [9] 传统消费退潮 - 白酒行业二季度营收同比下降5.0% 归母净利润同比下降7.5% 21家上市公司中仅6家保持正增长 [10] - 片仔癀2025年上半年营收与净利双双下滑 为近11年来首次 市值从2900亿元跌至1200亿元 [10] - 天福茗茶上半年收入6.73亿元同比下滑17.1% 净利率从8.5%降至7.2% [10] 性价比消费主导 - 民航上半年旅客运输3.7亿人次同比增长5.9% 但国内经济舱含税平均票价740元同比下降6.9% [15] - 南方航空客运量8328万人次但亏损同比增加 华住集团一季度RevPAR同比下降4%至208元/晚 [16] - 上海千元餐厅数量较2022年缩减40% 北京减47% 深圳减57% 杭州减35% 内地整体缩减50% [17] - 呷哺呷哺收入19.42亿元同比下降18.9% 全聚德收入6.3亿元同比下降8.34% 九毛九收入27.53亿元同比下降10.1% [17] - 海底捞营业收入207.03亿元同比下降3.7% 净利润17.55亿元同比下降13.7% [18] - 外卖业务逆势增长 海底捞外卖收入9.27亿元同比增长59.6% 百胜中国外卖销售同比增长17% [19] - 蜜雪冰城净利润27.18亿元同比增长44.1% 古茗净利润10.86亿元同比增长42.4% [20] 政策拉动效应 - 家电以旧换新超1.09亿台 美的营收同比增长超10%净利润增30% 海尔净利润增15.6% 格力营收同比下降2.46% [21] - 手机国补实施一周销量同比增长65%超950万部 小米一季度手机份额提升至18.8% ASP达1211元 [21] - 国补结束后7月家电零售额增速较6月回落3.7个百分点 文化办公用品回落10.6个百分点 [22] 投资行为变化 - 7月居民新增贷款-4893亿元创历史新低 房地产开发投资46658亿元同比下降11.2% [24][25] - 贝壳上半年二手房交易占比提升至76% 一线城市豪宅热销与三四线滞销并存 [27] - A股新上市51家企业募资373亿元 香港新上市44家企业募资1070.61亿港元 [27] - 老铺黄金上半年营收123.5亿元同比增长251% 净利润23.5亿元同比增长290.6% [27]

潮玩行业增长与格局 - 泡泡玛特2025年上半年营收138.76亿元同比增长204.4% 税前利润61.57亿元同比增长401.2% [2] - 泡泡玛特从盲盒厂商转型为IP全产业链运营商 上半年13个艺术家IP收入过亿 LABUBU成为全球热门IP [2] - 潮玩行业呈现"一超多强"格局 国外品牌乐高万代占据份额 国内卡游布鲁可增速迅猛 [4] - 盲盒类2025年市场规模预计580亿元 女性消费占比75% Z世代推动中高端升级 [4] - 拼搭类玩具2028年市场规模预计640亿元 布鲁可领跑角色类赛道 [4] - 卡牌类2029年市场规模预计446亿元 卡游占据绝对领导地位 [4] - 泡泡玛特海外收入55.9亿元同比增长440% 其中美洲收入22.65亿元同比增长1142.3% [4] - 52TOYS海外收入从2022年3540万元增长至2024年1.47亿元 复合年增长率超100% [5] - Z世代泛二次元人群突破5亿人 相关市场规模约6000亿元 [3] 新茶饮行业变革与趋势 - 茶饮行业竞争焦点转向"质价比" 头部品牌通过加盟模式加速规模化扩张 [7] - 现制茶饮2028年市场规模预计5500亿元 零售茶饮6500亿元 周边及生活零售5万亿元 [7] - 蜜雪冰城2025年上半年收入148.7亿元同比增长39.3% 净利润27.2亿元同比增长44.1% [7] - 蜜雪冰城全球门店数53014家 较去年同期新增9796家 三线及以下城市门店占比57.6% [7][8] - 古茗2025年上半年收入56.63亿元同比增长41.2% 净利润16.25亿元同比增长121.5% [8] - 古茗81%门店位于二线及以下城市 单店日均GMV7600元同比增长22.6% [8] - 奈雪的茶上半年收入21.78亿元同比下降14.4% 经调整净亏损减少73.1%至1.18亿元 [8] - 蜜雪冰城加盟门店占比99.97% 通过向加盟商销售食材设备获得主要收入 [9] - 供应链成为行业新护城河 头部企业通过源头直采自建基地优化仓储物流 [9]

文章核心观点 - 问童子作为新兴高端毛绒品牌 通过差异化产品设计和品质把控快速崛起 联名产品三天售出超一万件 累计销量近十万件 [4][5] - 公司定位高端毛绒市场 强调中华传统文化表达 产品售价从165元至数十万元不等 目标客群为18-35岁注重自我表达人群 [7][13] - 对比JellyCat等国际品牌 问童子采取垂直整合模式控制生产流程 高端毛绒产品利润率可达50%以上 远超普通毛绒产品10%-20%的利润水平 [8][17][19] 品牌市场表现 - 与《浪浪山的小妖怪》联名周边三天售出超一万件 累计销量近十万件 部分产品需预购至十月中下旬 [5] - 官方旗舰店产品售价区间为165-500元 部分产品售价上千元 花卉系列单品价格达700多元 [7][15] - 淘宝旗舰店积累近70万粉丝 二手市场保值率较高 七折购入产品可八折转售 [20][22] 产品战略与差异化 - 以毛绒为载体承载文化表达 产品分为品牌向和市场向两类 品牌向产品注重文化意象表达 市场向产品采用耳熟能详的传统文化故事 [11][26] - 花卉系列产品以中式插花为设计灵感 采用毛绒布艺替代传统瓷器植物 解决易碎难养护痛点 [13] - 设计到生产环节高度自主 仅生产环节外包 设计团队自主打样 严格控制产品质量 [17] 生产与品质管控 - 采用垂直整合模式 设计 打样 销售环节由团队自主把控 仅生产环节对外 [17] - 对不合格产品采取无限期延后或修正策略 曾因品质问题终止生产售卖进程 [18] - 要求合作工厂进行人员技术调整和产能升级 复杂设计需反复试错 投入成本较高 [18][19] 商业模式与盈利水平 - 高端毛绒产品利润率达50%以上 显著高于普通毛绒产品10%-20%的利润率 [19] - 消费者多在促销期间购买 单客户复购金额约2000元 复购原因主要为产品质量 [15][20] - 线上渠道为主 正加速布局线下 计划2024年在一线核心商圈开设品牌专属门店 [22][23] 线下扩张计划 - 2023年商业化核心转向线下 已与哈姆雷斯等玩具零售商合作 开设快闪店 [23] - 计划开设40-50平米标准门店 需陈列300多个SKU 选址一线城市核心商圈 [23] - 线下门店强调体验展示 选品与线上差异化 弥补毛绒产品需触感体验的短板 [23][25]

行业趋势与市场动能 - “情绪价值驱动消费”已成为Z世代消费市场的核心引擎之一，其影响力仍在快速扩大 [2] - 当前“情绪消费”成为生活新方式和消费新焦点，为消费市场注入强大的新动能 [1] - 越来越多的青年选择“情价比消费”，即追求情绪价值与价格的最大比值 [2] 消费者行为与支出 - 近六成（56.3%）青年选择“快乐消费，为情绪价值/兴趣买单”，该占比较2024年增长16.2个百分点 [2] - 青年情绪消费月均支出金额为949元，其中18.1%的青年每月愿为情绪价值消费2000元以上 [3] - 近六成年轻人每月情绪价值相关花费约占月收入的10%以内，43.4%的青年每周进行多次情绪消费 [3] 消费动机与细分特征 - 情绪调频和理解认同是情绪消费的核心动机，女性更倾向“自我犒赏”（占比52.6%），男性更渴望“被理解认可”（占比42.1%） [3] - 青年情绪消费主要呈现三类特征：寻求心灵治愈与压力释放、获取即刻满足与情感陪伴、实现亚文化圈层的情感寄托 [3] - 年轻人通过购买治愈系商品或体验服务实现“情绪暂停”与“自我关怀”，并通过智能陪伴、AI伴侣等虚拟情感体验弥补现实情感缺失 [3] 产品与服务形态 - 年轻人通过“发疯工牌”、“丑萌文创”、“情感树洞”、“AI陪伴”等特定商品与服务主动寻求心灵治愈 [1] - 在亚文化圈层中，潮玩、Labubu、数字头像、谷子、二次元周边等产品被年轻人转化为社交货币与身份标签 [3] - 44.8%的青年关注“品质升级”，说明在情绪驱动下追求更好的体验感 [2]

演唱会市场热度与规模 - 截至9月3日全国演出市场票房达201.47亿元 观演人次超4066万[9] - 演唱会品类吸引超2300万人次入场 票房超过165亿元[9] - 2025年上半年全国演唱会票房同比增长约四成[9] 跨城观演与文旅消费拉动效应 - 2024年大型演出跨城观演比例超60%[11] - 五月天上海演唱会约60%观众为外地观众[11] - 演唱会对当地消费拉动比为1:4.8 即门票消费1元带动周边消费4.8元[12] - 时代少年团演唱会期间场馆周边酒店总营收环比增长75% 徐家汇商圈客流量近200万人次 总营收超1.45亿元[11] 多元化演出形态发展 - 2025年上半年音乐剧票房同比增长15.1%[14] - 剧场类演出16.05万场 票房收入54.02亿元 观众2055.01万人次[14] - 猫眼娱乐地方曲艺/休闲展览/脱口秀等品类GMV增长均超80%[14] - 沉浸式演艺秀受欢迎 上海千古情位列最受欢迎演艺类项目第二[14] 企业参与与产业链延伸 - 豫园股份旗下老庙黄金推出五月天联名饰品 豫园商城开展快闪活动[7][11] - 东方明珠通过广播电视塔及梅赛德斯-奔驰文化中心参与演艺产业链延伸[15] - 企业通过联名产品/快闪展陈等形式吸引粉丝打卡消费[7][11] 消费行为特征演变 - 消费呈现情感性/兴趣型/沉浸式/交互性/社交性新特征[7] - 粉丝文化推动消费成为交流认同方式 衍生"礼物社交"等行为[9][10] - 跨城观演成为重要趋势 观众为演唱会专门规划行程[9][11] 行业发展趋势与挑战 - 需推动大型演出从"流量爆点"转化为"消费起点" 通过业态融合/UGC传播延长消费链[15] - 面临票务销售规范/活动秩序维护/公共服务承压等运营挑战[14] - 观众多元化需求对高质量演艺作品提出更高要求[14]

核心观点 - Z世代情绪消费已成为消费市场核心引擎 情绪价值从感受性慰藉跃升为心理健康能量补给源 青年人群情绪消费意愿同比增长16.2个百分点[1] 消费动机 - 情绪调频和理解认同是核心消费动机 48.4%消费者主动维稳情绪 41.9%在情绪低谷触发消费 36.4%由独处孤独引发[5] - 积极强化型消费占比显著 34.9%为庆祝开心幸福 30.8%为重要节日纪念日消费[5] - 性别差异显著 女性倾向自我犒赏悦己消费 男性更渴望被理解认可及身份表达[7] 消费类别偏好 - 实物消费与体验消费为主流 超50%月实物消费金额集中在100-300元区间[3] - 体验消费分布均衡 100元以内至1000元以上各区间占比均约20%[3] - 社交关系类消费展现强溢价能力 28.1%占比中近25%消费超1000元[3] - 数字消费呈现两极分化 100元以内占26.7% 1000元以上占23.5%[3] 情绪价值维度 - 价值共鸣最受青睐 37.6%消费者愿为此付费[2] - 自我疗愈需求突出 34.2%通过消费缓解焦虑孤独[2] - 仪式感消费占比32.3% 审美契合占比31.1%[2] 热门消费场景 - 音乐会相关发帖量同比增长174.1% 搜索量增37.1%[2] - AI伴侣发帖量同比增长1894倍 搜索量增225056倍[2] - Labubu发帖量同比增长3133.2% 搜索量增2643.7%[2] - 疗愈主题发帖量增86.6% 搜索量增217.3%[2] 消费群体特征 - 月均情绪消费支出达949元 男性消费者占比55.9% 女性占44.1%[7] - 05后偏好社交关系类消费 00后偏好数字消费类[3] - 情绪消费成为青年构建身份标签和圈层认同的重要方式[7]

港股消费板块表现 - 港股盘初快速走低 新消费板块持续震荡 港股消费ETF（513230）小幅微跌[1] - 成分股中哔哩哔哩、百盛中国、理想汽车、巨子生物、波司登等多股涨幅居前[1] 潮玩经济趋势 - 中国潮玩经济全龄扩容 市场呈现高速增长与结构分化[1] - 人偶品类凭借强IP共鸣和高收藏价值 有望成为玩具品类核心增长极[1] - 需求端从Z世代和女性群体向全年龄段扩散[1] - 供给端通过盲盒玩法和直播拆卡等渠道创新拓宽边界[1] - 渠道端形成线下沉浸式体验与线上新玩法协同增长[1] - 情绪消费行为推动IP生态深化发展[1] 医美及美妆行业动态 - 医美产业新序渐启 美妆护肤国货加速突围[1] - 国货品牌快速突围 内容电商渠道重要性提升[1] - 新原料备案加速 品牌通过科学叙事和科技背书巩固消费者认知[1] - 上下游产品与服务模式创新迭代 需求端认知同步提升[1] - 行业格局或将重构 兼备产品力与品牌运营力的国货美妆品牌有望制胜[1] 消费领域结构性机遇 - 新需求、新场景、新模式共同催化消费领域结构性机遇[1] - 需求端加速向情感化、个性化升级[1] - 潮玩、美妆等高情绪价值品类增长显著[1] 港股消费ETF产品特征 - 港股消费ETF（513230）跟踪中证港股通消费主题指数[2] - 成分股打包互联网电商龙头与新消费 涵盖港股消费各领域[2] - 包含泡泡玛特、老铺黄金、名创优品等新消费龙头[2] - 包含腾讯、快手、阿里巴巴、小米等互联网电商龙头[2] - 产品兼具科技与消费属性[2]

核心观点 - 青岛农贸市场通过改造升级 融合餐饮 文化体验与社交功能 转型为复合型城市生活空间 吸引大量年轻客群并成为城市旅游新地标 [1][2][15] 消费群体变化 - 年轻游客占比显著提升 团岛市场五一期间客流达4万人次 其中七成以上为年轻游客 [4] - 外地游客拉动消费 埠西市场旅游旺季近一半客群为拉着行李箱的外地游客 [4] - 本地年轻消费者增加 咖啡店上线外卖一个月售出2000单 购买主力为本地市民 [18] 业态升级与改造投入 - 政府资金支持显著 2021-2022年市区两级财政投入5000余万元 撬动市场投资1.2亿元 新建改造23处农贸市场 [7] - 餐饮区规模扩大 团岛市场三大餐饮区面积达1500平方米 仅今年8月前半个月就餐人数达5万人次 [8] - 即食零售模式普及 渔鲜达 小港海鲜市场等实现"摊位购买+现场加工"的体验式购物 [11] 创新消费场景 - "菜市场+餐饮"模式成熟 海鲜加工大篷夜间座无虚席 搭配驻唱表演形成独特市井文化 [8][10] - 跨界业态融合 菜市场引入咖啡店 茶饮店 文创店等 提供情绪消费价值 [17][21][22] - 艺术与商业结合 浮山所市场设置艺术雕塑 转型为美学复合空间 [25] 经济效益与客流增长 - 单日客流稳定增长 团岛市场日均客流2.5万人次 五一期间爆发至4万人次 [4] - 商户经营改善 鲜榨果汁摊旺季日销上百杯 咖啡店开业3个月即盈利 [3][18] - 消费模式创新 "自主选购+即时加工"实现体验与性价比双赢 [10] 行业趋势与战略方向 - 政策支持消费创新 国家《提振消费专项行动方案》明确支持服务消费场景创新与产业集聚 [1] - 数字化与特色化发展 未来农贸市场需融合社区服务业态 通过科技赋能实现长足发展 [27] - 全国性改造浪潮 温州 哈尔滨 上海等地菜市场通过书店 首店经济 品牌联名等方式转型 [26]

众多产品以其独特的创意和形式吸引了买家及参展人士驻足咨询。玩法多样的奥特蛋巧克力豆、卡通趣味夹球机等产品，在吸引二次元受众、唤醒童年记忆 的同时，也将"吃"变成了一个充满趣味和互动的过程。脑洞大开的跨界组合，如海盐芝士虎皮鸡爪、中式发酵型茶酒等，创造出令人惊喜的味觉体验；而可 以嚼的咖啡、可以吸的枸杞……都在食品的"好吃"基本属性之外，尽力发掘着符合当代需求的情绪消费点。 展会现场人潮涌动 （中国商报 石叶馨）于深圳会展中心举办的2025SIAL西雅国际食品和饮料展览会进入第二天，现场依然"热力十足"。展会汇集世界各地标志性产品和风物 精华，"新奇特"美食层出不穷，其中，精准切入当代人"情绪消费"的产品不在少数。 可以变形的奥特蛋，各种隐藏版现身展会（图/褚宏辚） 在展会的"保留节目"——SIAL创新大赛上，高情绪价值产品的流行趋势也可见一斑。获得本届创新大赛金奖的产品纸沙拉沙拉脆片含有21种果蔬成分，富 含膳食纤维与蛋白质，以薄如纸张的造型区别于同类产品，健康+新奇的组合让这款产品最终脱颖而出。除此之外，使用助眠配方的巧克力包裹芒果坚果 球、将东南亚小吃化为随身零食的芒果糯米饭脆片、纯素食材制作的一口式黄金 ...

行业概况与市场趋势 - 中国平均每天超过2.8万人离世 殡葬业被视为"永恒赛道" [1] - 2015年殡葬服务市场规模达1695亿元 预计2026年攀升至4114亿元 [5] - 行业由"殡"（遗体处理）和"葬"（墓地服务）构成 后者商业空间更大 [8][9] 龙头企业财务表现 - 福寿园2025年上半年净亏损2.6亿元 收入总额6.11亿元同比骤减44.5% [3][12] - 核心墓园服务收入从去年同期9.06亿元暴跌至4.77亿元 [12] - 经营性墓穴销售数量6253座 同比减少6.7% 平均单价下降5.7万元/座至约6万元 [14][17] 消费行为变化 - 消费者趋向谨慎 高端墓地需求下降 中低价位产品供给增加 [13][20][21] - 经营性墓穴平均销售单价从2018年10.25万元/个降至2024年12.12万元/个后大幅回调 [10][17] - 生态安葬方式（海葬/树葬/草坪葬）接受度提升 上海提供1000元补贴 [24] 行业转型挑战 - 政策强化公益导向 2025年发布《殡葬管理条例》修订草案 2024年启动专项整治 [28] - 企业转向数字化服务（云端纪念馆/AI影像）和人文服务（生前契约/生命教育） [30][31] - 新模式盈利能力远低于墓地销售 需从"卖资产"转向"卖服务" [32][33] 社会观念演变 - 影视作品（《入殓师》《人生大事》）推动告别仪式从奢华转向情感连接 [25] - 殡葬消费从"情绪消费"转向理性 更注重个人化铭记而非形式主义 [24][26][27] - 60岁以上老年人口突破3.1亿 2035年预计达4亿 但消费能力与观念改变需求结构 [19]