随着8月1日的最后期限日益临近，"懂王"特朗普就对等关税释放了新的信号。 当地时间7月23日，特朗普表示，将对世界其他大部分国家征收15%至50%的简单关税。他还表示，"你 不可能与所有国家都谈判达成协议"。 这意味着，美国针对全球多数国家对等关税税率的下限有所提高，这无疑超出了市场的预期。 关税战步步紧逼 特朗普在社交媒体发文批评道，"我们的利率应该比现在低三个百分点，每年（作为一个国家）可以为 我们节省1万亿美元。美联储这个固执的家伙就是不明白。美联储委员会应该采取行动，但他们没有勇 气这样做！" 对此，BK Asset Management宏观策略师施罗斯伯格表示，也许是意识到解雇鲍威尔并不容易，所以特 朗普转向攻略美联储董事会的想法似乎更为现实，但这也很难实现利率目标。 近期，特朗普宣布，美国与多个国家已达成贸易协议。其中，美国把对日关税税率从此前威胁的25%降 至15%，以换取日本对美国开放部分产品的市场以及对美投资5500亿美元（美国将获得该笔投资90%的 利润）。 此外，美国与菲律宾、印尼等亚洲国家陆续达成贸易协议，并对后者均征收19%的关税。 目前，包括韩国、印度和欧盟成员国在内的其他国家目前 ...

台湾大罢免事件分析 事件背景 - 7月26日将举行台湾大罢免投票，共有24名蓝营"立委"被列入罢免名单，罢免成立的条件包括同意票数多于不同意票数且超过选区投票人数的25% [2] - 蓝绿两大阵营在投票前夕展开激烈竞争，各自动员支持力量 [3] 蓝营策略 - 采用"空战"与"陆战"双线作战模式 - "空战"由不分区"立委"和国民党中央主导，重点攻击民进党在台南地区的救灾不力问题，并通过网络、电视广告呼吁支持者投票反对罢免 [4] - "陆战"由面临罢免的蓝营"立委"在各自选区展开，徐巧芯、王鸿薇、叶元之等关键人物进行高强度扫街拜票，并获得台北市长蒋万安、台湾"立法院院长"韩国瑜等高层助阵 [4] - 蓝营媒体在支持被罢免"立委"的同时，也关注美国关税战对台湾经济的潜在威胁 [7] 绿营策略 - 初期由侧翼团体以公民罢免名义发起，民进党在幕后支持，后期民进党与第二军团会师，在全台范围内进行扫街、站街、聚会等拉票活动 [5] - 绿营媒体《自由时报》连续三天发表社论为大罢免造势，标题包括"厘清对大罢免的三大误解"、"力抗外敌，罢除内贼"、"珍惜同样的神圣一票" [6] 经济背景与蓝营警告 - 蓝营媒体《中国时报》关注美国《贸易扩展法》第232条款对台湾经济的威胁，该条款允许美国总统基于"国家安全"对进口产品加征关税，可能波及台湾半导体产业 [8] - 社论警告称，美国若对台湾半导体产品加征高关税，可能导致产业链外移，扼杀台湾经济命脉 [8] - 评论指出，美国前总统特朗普的言论暗示台湾高科技产品可能被纳入"国安敏感"名单，面临无预警课税风险 [8] 当前局势 - 民进党当局当前聚焦于罢免蓝营"立委"，暂时无暇回应蓝营关于经济危机的警告 [9] - 事件结果尚待观察，蓝绿阵营的动员与策略将直接影响罢免投票结果 [10]

稀土行业动态 - 中国宣布停止对美稀土出口并禁止第三国转运 导致美国面临民用和军工稀土资源告急 库存撑不过明年 [1] - 中国6月对美稀土出口量激增至353吨 环比5月暴涨660% 预计7月出口量将创新高 [7] - 中国适度放开民用稀土出口后发现印度伪造30份《最终用途承诺书》将稀土磁铁转卖美国用于武器生产 随即采取惩罚措施 [3] 美国应对策略 - 美国与乌克兰签署矿产协议试图开发稀土资源 但发现多数矿区位于俄罗斯控制区 [3] - 美国五角大楼计划向本土稀土企业投资数十亿美元推动开发 但进展缓慢且效果存疑 [7] - 特朗普接见非洲五国领导人 重点争取刚果(金)钴矿资源 该国占全球钴产量68.42% 中国控制其80%矿区开采权 [4][5] 全球稀土供应链格局 - 刚果(金)计划减少对中国市场依赖 拟将34个战略矿区优先开采权转交美国 [5] - 泰国和墨西哥被查出走私稀土进入美国 遭中方惩罚 [3] - 印度汽车产业因稀土短缺面临停产 莫迪派代表团访华寻求解除出口限制 [3] 行业竞争态势 - 中国掌握稀土最终控制权 美国自主研发需至少10年且代价巨大 [8] - 美国试图通过打压全球矿产供应链削弱中国主导地位 同时加大研发投资 [4] - 中国通过出口量剧烈波动实施心理博弈 展现垄断力量 [8]

美国方面刚释放特朗普访华的消息，马上就高调宣布逮捕中国公民，他们还想"虚空造牌"？然而，特朗普连续犯下战略错误，而且美国自身问题也在加剧， 他已经没有什么资格与中国继续对抗了。而中方就在这个时候出手，断掉美国的后路，具体情况如何？ 日前，多家媒体透露消息称，美国总统特朗普要带领豪华代表团访华。不少人认为，特朗普在与中方进行一系列对抗后，终于意识到"遏华政策"不会带来好 处，还被"稀土牌"卡脖子卡得"翻白眼"，因此选择缓和对华关系。但就在这个时候，特朗普政府突然以"加密货币洗钱、黑客攻击"等借口，逮捕6名中国公 民。特朗普这种"欲加之罪"的操作，似乎要复刻"孟晚舟事件"。而且就在美国对华动手前，特朗普还公开表示"与中国融洽相处很重要"。从这些情况看，美 国还是在进行他们惯用的"虚空造牌"手段，试图给中美谈判增加筹码。 不过从美国自身的情况看，特朗普并没有资格施压中国。在欧洲央行2025年央行论坛上，美联储主席鲍威尔坦言，若关税问题不存在，美国的降息政策早就 实施了。显然，鲍威尔就是暗示特朗普实施的"对等关税"，打乱了美联储的降息计划。而对"是否降息"的问题，鲍威尔没有直接回答，而是强调"美国经济 的情况相对较好 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多种期货商品进行分析，给出各商品走势判断和趋势强度，涉及宏观、行业新闻及基本面数据，为投资者提供决策参考 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金震荡上行，白银突破上行，黄金趋势强度为1，白银趋势强度为1 [2][7][8] - 给出沪金、沪银等合约收盘价、成交量、持仓量等数据，及ETF持仓、库存、价差、汇率等信息 [6] 基本金属 - 铜国内现货坚挺支撑价格，趋势强度为1 [2][10] - 锌小幅震荡，趋势强度为0 [2][13][14] - 铅供需矛盾预期仍存，价格存支撑，趋势强度为0 [2][16][17] - 锡价格走弱，趋势强度为 -1 [2][19][22] - 铝区间震荡，氧化铝震荡上行，铸造铝合金跟随电解铝，铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为1，铝合金趋势强度为0 [2][23][25] - 镍宏观情绪提振预期，现实限制弹性，不锈钢宏观情绪主导边际，基本面决定弹性，镍和不锈钢趋势强度均为0 [2][26][30] 能源化工 - 碳酸锂商品情绪向好，偏强震荡，趋势强度为1 [2][31][33] - 工业硅市场情绪高涨，关注涨停风险，趋势强度为2；多晶硅政策预期愈发强烈，盘面亦难跌，趋势强度为1 [2][34][36] - 铁矿石宏观预期支撑，偏强震荡，趋势强度为0 [2][37] - 螺纹钢和热轧卷板宏观情绪推涨，偏强震荡，趋势强度均为1 [2][41][44] - 硅铁和锰硅宏观行情推涨，偏强震荡，趋势强度均为1 [2][46][48] - 焦炭二轮提涨落地，震荡偏强；焦煤供给政策预期约束强化，震荡偏强，趋势强度均为1 [2][50][52] - 动力煤日耗修复，震荡企稳，趋势强度为0 [2][54][57] - 对二甲苯供需仍偏紧，滚动正套；PTA聚酯产销放量，原料趋势偏强；MEG单边趋势偏强，月差反套，趋势强度均为1 [2][62][68] - 橡胶震荡运行，趋势强度为0 [2][69][70] - 合成橡胶价格中枢上移，趋势强度为1 [2][76][78] - 沥青震荡反复，趋势强度为0 [2][79][89] - LLDPE区间震荡，趋势强度为0 [2][93][97] - PP现货震荡，成交清淡，趋势强度为0 [2][98][99] - 烧碱反弹难持续，趋势强度为0 [2][101][105] - 纸浆宽幅震荡，趋势强度为0 [2][106][107] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为0 [2][110][111] - 甲醇偏强运行，趋势强度为1 [2][113][117] - 尿素现货企稳，上方空间收窄，趋势强度为0 [2][118][120] - 苯乙烯强情绪之下的空配，趋势强度为0 [2][121][122] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为0 [2][123] - LPG短期偏弱震荡，趋势强度为0 [2][125][132] - PVC反弹难持续，趋势强度为0 [2][137][139] - 燃料油继续下跌，短期弱势难有改观；低硫燃料油夜盘偏弱震荡，外盘现货高低硫价差小幅反弹，趋势强度均为0 [2][140] 农产品 - 短纤和瓶片成本支撑，短期震荡偏强，趋势强度均为0 [2][153][154] - 胶版印刷纸低位震荡，向上乏力，趋势强度为0 [2][156][157] - 纯苯偏强震荡，趋势强度为1 [2][159][160] - 棕榈油宏观助推，警惕情绪回落；豆油跟随油脂板块，品种间偏弱，趋势强度均为0 [2][64][169] - 豆粕市场情绪偏强，盘面偏强震荡；豆一技术面偏强震荡，趋势强度均为1 [2][170][172] - 玉米震荡运行，趋势强度为0 [2][173][176] - 白糖窄幅整理，趋势强度为0 [2][177][180] - 棉花关注市场情绪变化，趋势强度为0 [2][182][187] - 鸡蛋旺季先至，淘汰情绪下降，趋势强度为0 [2][189] - 生猪宏观情绪偏强，等待月底印证，趋势强度为0 [2][191][193] - 花生震荡运行，趋势强度为0 [2][195][197] 集运 - 集运指数（欧线）10空单、10 - 12和10 - 02反套持有，趋势强度为 -1 [2][142][152]

黄金方面 - 欧盟委员会宣布若8月1日前无法与美达成协议将对720亿欧元美国商品加征30%关税涉及药品半导体等 [2] - 印度通知WTO将对美实施7.25亿美元报复性关税重点针对汽车零部件及农产品美印谈判陷入僵局 [2] - 越南因转运规避问题被加征40%附加税 [2] - 美联储观察显示9月降息概率激增至60%提振黄金多头势力 [2] - 黄金价格突破3400美元创五周新高 [2] - 技术面日线收大阳线市场价格逼近3450美元1小时级别上升趋势出现乖离未现修复迹象重点关注回测3410美元支撑 [2] 原油方面 - 美国财长贝森特表示下周一和周二将在瑞典斯德哥尔摩与中方举行第三轮谈判讨论是否延长8月12日最后期限 [4] - 美国至7月18日当周API原油库存减少57.7万桶较前值增加83.9万桶有显著改善表明旺季原油消费动力仍在释放 [4] - 市场普遍对中美第三轮会谈持乐观预期会谈结果将对油价产生较大影响 [5] - 原油市场仍处供大于求格局无重大消息刺激下油价大涨概率较低 [5] - 技术面日线收小阴线市场维持在64美元到70美元大区间1小时级别价格在64.80美元受支撑关注能否突破65.80美元继续上涨 [5] 纳指方面 - 日线收阴线价格回落受美联储可能降息影响后半夜收复部分跌幅因中美会谈刺激 [7] - 1小时级别形成短期下降趋势关注价格能否回落至22800附近 [7] 美指方面 - 日线收大阴线价格在96.60-99.10区域整理 [8] - 1小时级别下降趋势延续市场出现乖离关注修复力度强弱重点关注市场在97的支撑 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铅供需矛盾预期仍存价格存支撑 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪铅主力收盘价16900元/吨较前日跌0.35%，伦铅3M电子盘收2015美元/吨较前日涨0.17% [1] - 沪铅主力成交量34982手较前日降9677手，伦铅成交量6342手较前日降3570手 [1] - 沪铅主力持仓量41631手较前日降3239手，伦铅持仓量136798手较前日增595手 [1] - 上海1铅升贴水-45元/吨较前日升15元/吨，LME CASH - 3M升贴水-25.97美元/吨较前日降2.47美元/吨 [1] - PB00 - PB01为-30元/吨较前日升5元/吨，进口升贴水105美元/吨较前日无变动 [1] - 铅锭现货进口盈亏-699.81元/吨较前日增15.39元/吨，沪铅连三进口盈亏-566.31元/吨较前日降37.6元/吨 [1] - 沪铅期货库存60059吨较前日无变动，LME铅库存262500吨较前日降2425吨 [1] - 废电动车电池10225元/吨较前日降25元/吨，LME铅注销仓单75975吨较前日增500吨 [1] - 再生精铅16725元/吨较前日降50元/吨，再生铅综合盈亏-507元/吨较前日降52元/吨 [1] 新闻 - 巴西总统称若特朗普不改变想法双方“关税战”或打响，欧盟称若关税谈判无进展将对美实施超900亿欧元反制 [2] - 特朗普称将对日本商品征15%关税，日本将向美国投资5500亿美元 [2] - 2025年5月全球铅市场供应过剩1000吨，4月为供应短缺6000吨 [2] - 铅趋势强度为0，处于中性状态 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金震荡上行，白银突破上行，铜因国内现货坚挺支撑价格，锌小幅震荡，铅因供需矛盾预期价格有支撑，锡价格走弱，铝区间震荡，氧化铝震荡上行，铸造铝合金跟随电解铝，镍宏观情绪提振预期但现实限制弹性，不锈钢宏观情绪主导边际、基本面决定弹性[2] 各品种情况总结 贵金属（黄金、白银） - 黄金沪金2510昨日收盘价784.84，日涨幅0.40%；Comex黄金2510收盘价3444.00，日涨幅0.99%。白银沪银2510昨日收盘价9393，日涨幅1.32%；Comex白银2510收盘价39.660，日涨幅1.07%。黄金趋势强度为1，白银趋势强度为1 [5][7] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价79740，日跌幅0.04%，夜盘收盘价79970，夜盘涨幅0.29%；伦铜3M电子盘收盘价9898，日涨幅0.31%。趋势强度为1 [9] 锌 - 沪锌主力收盘价22945，日涨幅0.09%；伦锌3M电子盘收盘价2844.5，日涨幅0.73%。趋势强度为0 [12][13] 铅 - 沪铅主力收盘价16900，日跌幅0.35%；伦铅3M电子盘收盘价2015，日涨幅0.17%。国际铅锌研究小组称2025年5月全球铅市场供应过剩1000吨。趋势强度为0 [15][16] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价268520，日涨幅0.48%；伦锡3M电子盘收盘价33920，日涨幅0.73%。SMM 1锡锭价格266300，较前日降900。趋势强度为 -1 [19][21] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价20900，LME铝3M收盘价2652；沪氧化铝主力合约收盘价3513；铝合金主力合约收盘价20280。铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为1，铝合金趋势强度为0 [22][24] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价123530，不锈钢主力收盘价12930。趋势强度镍为0，不锈钢为0 [25][29] 宏观及行业新闻 - 特朗普称与日本达成贸易协议关税税率15%，美菲达成贸易协议征菲19%关税，“解雇鲍威尔”表态收敛并施压美联储降息[5][8][20] - 国内大宗商品市场集体狂欢，六大品种同日涨停，A股煤炭股涨停潮，煤矿生产核查属实[8][20] - 欧股第一大权重股SAP云端销售不及预期，盘后一度跌3%[8][20] - 巴西总统称若特朗普不改变想法，双方“关税战”或将打响，欧盟称若关税谈判无进展将对美实施超900亿欧元反制[9][16] - 澳大利亚必和必拓和加拿大伦丁矿业合资企业将阿根廷Josemaria项目使用寿命延长6年，工业和信息化部将出台十大重点行业稳增长工作方案[9][11] - 中国6月铜矿砂及其精矿进口量234.97万吨，环比降1.91%，同比升1.77%，阿塞拜疆Demirli铜矿开始试生产[11] - 印尼与美国达成贸易协议，新增至少500亿美元美商品市场准入，印尼关键矿产出口“畅通”[24] - 加拿大安大略省省长针对美国关税威胁或停止向美出口镍，印尼CNI镍铁项目进入试生产阶段[25][26] - 印尼某镍冶炼厂恢复生产，某冷轧厂暂定6 - 7月停产检修，菲律宾镍业协会欢迎删除原矿出口禁令条款[26][27] - 印尼莫罗瓦利工业园区被发现环境违规，印尼计划缩短采矿配额期限，印尼镍矿开采商协会透露2025年产量目标高于2024年[27][28] - 印尼某镍铁冶炼产业园因亏损暂停部分产线生产[28]

加拿大对华钢铁加税政策分析 - 加拿大宣布自8月1日起扩大进口钢铁关税配额适用范围并收紧现有配额 对配额外进口征收附加税 特别针对含有中方熔化和浇铸钢铁的产品征收25%附加税 [1] - 美国被排除在加税对象之外 2025年1月美国对加拿大钢铁出口额达4.2亿美元 此举有利于美国制造业回流 [3] - 加拿大钢铁产业衰退与美国单边关税措施有关 但加方选择对华加税而非反制美国 [5] 中加经贸关系动态 - 加拿大外长近期表示愿与中方恢复各领域合作 但随即出台对华钢铁加税措施 显示其合作诚意存疑 [6] - 中加两国年油菜籽贸易额约20亿美元 2023/24年度加拿大出口油菜籽685.9万吨 其中64%销往中方 [8] - 中方与澳大利亚达成15万吨油菜籽合作订单 可能影响加拿大在中国市场的份额 [8] 行业影响评估 - 加拿大钢铁政策将严重损害中加正常经贸合作 特别是钢铁贸易领域 [5] - 中国作为加拿大油菜籽最大进口国 占其出口总量近64% 具有重要市场地位 [8] - 中方可能通过调整农产品进口策略反制加拿大 转向澳大利亚等替代供应源 [8]

中国用3个月时间，送给特朗普一记重击，命中了美国霸权的根基。 美国财政部日前公布的数据显示，中国在5月份减持了9亿美元的国债。算上4月减持的82亿美元，以及3月减持的189亿美元，中国已经连续3个月减持美国国 债。 【此前特朗普展示了一张美债在不断增长的图】 同时，这也意味着在3月份从美国第二大"债主"，变成第三大"债主"后，中国依旧维持了这个新的位置。 根据美方的最新数据，美国的第一大"债主"依旧是日本，持有超过1.1万亿的美债。第二大"债主"是英国，持有超过8000亿美元的美债。 中国持有的美债则为7563亿美元。 长期以来，中国在美债上的一举一动，总是相当引人注目，这一次自然也不例外。况且，今年3到5月确实是一个特殊的时间点。 3月份刚好是特朗普关税战的"预告期"；中美关税战开打的时间在4月初；经过了一个多月的交锋，中美于5月中旬在日内瓦举行了会谈。 很显然，中国在3到5月减持美债的做法，与特朗普的关税战大概率是存在联系的。 【中国5月份持有美国国债连续第三个月下降】 通过减持美债，中国可以降低美债价格，提高其收益率，使得美方的融资成本进一步增加。 要知道，美国如今的债务问题已经亮起了预警的红灯。前段时 ...