会议背景与参与方 - 国家发展改革委于9月28日召开民营企业座谈会，就“十五五”时期扩大有效投资听取企业意见建议 [1] - 参会企业包括深圳研祥高科技控股集团、金发科技、苏州东山精密制造、北京世纪互联宽带数据中心、四川科伦药业等 [1] - 深圳企业研祥高科技控股集团今年再次受邀参会，此前在2月份的座谈会上，华为、比亚迪、腾讯、研祥等深圳企业家亦曾参与 [3] 企业建议与表态 - 参会企业建议国家在编制“十五五”规划时进一步突出企业创新主体地位、优化科技创新平台建设布局、完善投融资机制、加强知识产权保护 [1] - 企业表示将积极参与国家重大项目建设，围绕新技术、新产业、新业态、新模式扩大有效投资 [1] - 研祥高科技控股集团董事局主席陈志列表示要争当科技自立自强的尖兵，为经济高质量发展贡献民营企业力量 [5] 政府回应与政策方向 - 国家发展改革委主任郑栅洁表示民间投资是反映经济活跃程度的重要风向标，对稳就业稳经济具有重要作用 [2] - 对企业提出的意见建议将在“十五五”规划编制工作中认真研究吸纳 [2] - 国家发展改革委将在扩大准入、打通堵点、强化保障等方面实施一批务实举措，加强产业、投资、财政、金融政策协同，进一步激发民间投资活力 [2] 企业背景与行业地位 - 研祥高科技控股集团是中国最大的集特种计算机研究、开发、制造、销售和系统整合于一体的高科技企业 [3] - 作为中国工业互联网行业解决方案的头部供应商，公司为30多个行业提供数据采集、智能控制、工业网络互联、边缘计算、工业大数据存储和分析等技术 [3] - 公司在实施工业互联网平台建设、工业区块链系统集成、标识解析应用、5G应用等方面开展了众多技术创新工作 [3]

会议基本信息 - 国家发展改革委于9月28日举行民营企业座谈会 就"十五五"时期扩大有效投资听取企业意见建议 [1] - 参会企业包括研祥高科技控股集团 金发科技 苏州东山精密制造 北京世纪互联宽带数据中心 四川科伦药业等企业的负责人 [1] - 国家发展改革委自2023年7月以来坚持常态化召开民营企业座谈会 已有超过80家企业参加相关座谈 [2] 企业建议与表态 - 参会企业建议在编制"十五五"规划时进一步突出企业创新主体地位 优化科技创新平台建设布局 完善投融资机制 加强知识产权保护 [1] - 企业建议支持抢抓人工智能创新发展应用等机遇 不断拓展民营企业投资空间 释放投资潜力 [1] - 参会企业表示将积极参与国家重大项目建设 围绕新技术 新产业 新业态 新模式扩大有效投资 [1] 政府立场与政策方向 - 国家发展改革委主任郑栅洁表示民间投资是反映经济活跃程度的重要风向标 对稳就业稳经济具有重要作用 [1] - 国家发展改革委将在扩大准入 打通堵点 强化保障等方面实施一批务实举措 加强产业 投资 财政 金融政策协同 进一步激发民间投资活力 [2] - 政府将坚持政企常态化沟通交流 认真倾听企业意见和诉求 充分发挥统筹协调作用 切实帮助解决企业实际困难 [2]

政策支持与行业规划 - 国家发展改革委召开民营企业座谈会，计划在“十五五”时期通过扩大准入、打通堵点、强化保障等措施加强产业、投资、财政、金融政策协同，以激发民间投资活力[1] - 八部门联合印发有色金属行业稳增长工作方案，计划在2025-2026年推动超高纯金属、铜合金、贵金属功能材料、高端稀土新材料等攻关突破，并支持新材料中试平台建设[2] - 国家数据局表示“数据要素×”三年行动计划启动后，各地行动落实更有保障，价值释放图景更加显现，乘数效应更加澎湃[3] - 江苏省调整2025年汽车以旧换新政策，汽车置换更新补贴于2025年9月28日24:00暂停实施[3] 交通与能源基础设施 - 国庆中秋假期小型客车通行收费公路继续免收通行费，免费时段为10月1日0时至10月8日24时[1][2] - 中秋国庆假期预计全社会跨区域人员流动量将达23.6亿人次，日均约2.95亿人次，比去年同期日均增长约3.2%[2] - 中国海油宣布我国海底油气管道总长度突破10000公里，跃居世界前列，标志着海洋油气管道工程技术与装备能力实现全方位跨越[5] - 伊拉克恢复从北部库尔德自治区向土耳其出口原油，日出口量约18万至19万桶[6] 市场动态与跨境活动 - 国庆中秋假期全国口岸预计日均出入境旅客将突破200万人次，客流高峰主要集中在10月1日和6日[3] - 7月全球经贸摩擦指数为110，处于高位，全球经贸摩擦措施涉及金额同比上升6.6%，环比上升27.6%[3] - 广州住房公积金管理中心优化政策，允许缴存人及配偶提取公积金用于支付在广州购买商品住房等的首付款[3]

制造业民间投资总体态势 - 前8个月民间项目投资（扣除房地产开发投资）同比增长3%，增速快于全部投资[1] - 制造业民间投资同比增长4.2%，快于民间项目投资1.2个百分点，占全部民间投资比重超四成[2] - 在31个制造业行业大类中，16个行业民间投资实现两位数增长，汽车制造业、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业增长领跑[2] 制造业结构优化与创新驱动 - 500强民营企业中制造业企业占比从2023年的63.8%提升至66.4%，连续3年保持增长[1] - 制造业民企对500强营收贡献率达68.84%，研发投入占比升至71.31%[1] - 投资方向进一步向高科技、高附加值、绿色低碳等产业领域聚焦[1][3] - 制造业民企的净利润增速仅为1.2%，明显低于行业营收增速，部分原因在于研发投入持续加码[4] 政策环境与支持措施 - 国家层面密集出台政策激发民间投资活力，包括推动民企参与国家重大项目建设、设定铁路核电等领域民间投资最低参股比例、支持发行基础设施REITs等[2] - 相关部门持续深化招投标制度改革，完善"壁垒清单"动态清理机制，以破除隐性壁垒，保障民企公平进入市场的机会[3] - 强化要素保障，创新融资支持，包括拓宽直接融资渠道、设立新型政策性金融工具、发展知识产权质押融资和供应链金融等[3] 新质生产力与产业升级 - 政策明确支持民间资本投向新质生产力领域[2] - 制造业民间投资对风险的多元偏好、创新活力和市场嗅觉，契合新质生产力对技术迭代和持续创新的内在要求[2] - 大规模设备更新政策与制造业民企产业升级需求形成呼应，推动民间投资潜力释放[2]

政策信号与战略意义 - 近期国家发展改革委相关负责人发声及国务院常务会议持续释放促进民间投资发展的政策信号 [1] - 促进民间投资发展对实现经济持续健康发展具有重要意义 有助于推动投资提质增效并激发民间资本积极性 [1] - 政策方向明确 关键是将政策落地落细 让民间资本从"看得见"到"摸得着"再到"赚得到" 以将政策红利转化为投资增量 [6] 拓宽投资空间的具体举措 - 国务院常务会议指出要拓宽民间投资空间 支持民间资本加大新质生产力、新兴服务业、新型基础设施等领域投资 [2] - 国家发展改革委将研究出台促进民间投资政策 完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制 [2] - 对铁路、核电、油气管道等领域重大项目设定民间投资参股比例的最低要求 以引导民间资本流入 [2] - 支持更多符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs 以降低初始投入并提高退出效率 [2][3] 民间投资现状与结构性表现 - 今年1—8月民间投资同比下降2.3% 但扣除房地产开发投资后 民间投资同比增长3.0% [4] - 扣除房地产开发投资后 民间项目投资基本稳定 [4] - 今年1—8月制造业民间投资同比增长4.2% 快于民间项目投资1.2个百分点 [5] - 制造业民间投资占全部民间投资的比重为40.6% 分别比上半年和去年同期提高1.7和2.6个百分点 [5] - 在31个制造业行业大类中 16个行业民间投资实现两位数增长 其中汽车制造业和铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业民间投资分别增长22.6%和16.2% [5] 引入民间资本的协同效应与前景 - 国有资本在资源整合、政策协调方面具有优势 而民间资本以灵活、创新著称 二者结合有助于优化资源配置和提高项目运营效率 [3] - 引入民间资本可拓宽资金来源渠道 减轻财政负担 并为国家重大项目建设提供更充足资金支持 [6] - 民间资本的参与有助于提高项目市场化运作水平 促进技术创新和管理创新 推动相关产业升级和发展 [6] - 尽管当前面临压力 但我国经济发展空间广阔 民间投资增长有支撑 [6]

核心观点 - 1月至8月民间固定资产投资同比下降2.3%，降幅较前7个月扩大，但投资结构变化积极，韧性较强[1] - 民间投资是稳增长、调结构、促就业的重要支撑，其占整体投资比重长期超50%，在制造业占比超70%[1] - 当前民间投资面临“不敢投、不愿投、不能投”的困境，需通过改善环境、拓宽空间、强化保障来全面激活投资动能[2][3][4] 投资现状与结构 - **总量承压但结构优化**：1-8月民间固定资产投资同比下降2.3%，降幅较1-7月有所扩大，但结构变化积极，韧性较强[1] - **关键支柱地位**：自2012年设立统计指标以来，民间投资占整体投资比重始终超过一半，是经济内生动力重要反映[1] - **制造业主导力量**：在制造业领域，民间投资占比始终超过70%，在实体经济发展和创造就业上发挥关键作用[1] - **科技创新主力**：全国65%的专利、75%以上的技术创新、80%以上的新产品开发由民营企业完成[1] - **地方活力案例**：江苏省今年由民企投资的省级重大项目达228个，较上年增加27个，计划投资额达1500亿元，在新一代信息技术、新能源等领域布局众多[1] 政策环境与项目支持 - **政策举措**：近期出台的通知从4个方面提出17项具体措施，涵盖项目推介、要素保障等创新举措[2] - **立法保障**：自2024年5月20日起实施的《中华人民共和国民营经济促进法》专设“投资融资促进”章节，立法支持民营经济组织参与国家重大战略、重大工程及政府和社会资本合作（PPP）项目[2] - **项目推介**：国家发展改革委近日向民间资本推介优质项目超过3200个，涉及总投资额超3万亿元[1] 面临的主要挑战 - **投资信心不足**：受需求不足等因素影响，部分企业信心尚未完全恢复[2] - **投资方向选择困难**：传统行业增长空间受限，新兴行业发展趋势不明朗[2] - **市场准入限制**：一些民营企业投资意愿较强的项目仍存在不合理的门槛限制[2] - **要素获取制约**：民营企业融资难、融资贵问题依旧存在，部分项目受到用地、用能等关键要素制约[2] - **核心困境总结**：民间投资动能不够主要体现为“不敢投、不愿投、不能投”[2] 破解“不敢投”的举措 - **稳定政策环境**：加强政策连续性和稳定性建设，建立健全政策评估机制，避免“急转弯”和“一刀切”[3] - **强化产权保护**：完善产权保护制度，依法保护民营企业和企业家合法权益[3] - **畅通沟通渠道**：建立常态化政企沟通机制，及时回应和解决企业投资中的疑虑与问题[3] - **加强政务诚信**：加大政务诚信建设力度，确保政府承诺事项落到实处，杜绝“新官不理旧账”现象[3] 化解“不愿投”的举措 - **放宽市场准入**：在基础设施、公共服务、战略性新兴产业等领域推出一批优质项目，支持民间资本平等参与竞争[3] - **完善激励机制**：对民间投资参与的重点项目给予适当的财税支持和要素保障倾斜[3] - **创新投资模式**：推广政府和社会资本合作（PPP）模式，规范合作流程，保障民间资本合理收益[3] - **加强市场引导**：及时发布行业发展信息和投资机会清单，引导民间资本向有前景、有效益的领域流动[3] 解决“不能投”的举措 - **优化金融服务**：鼓励金融机构开发符合民营企业特点的金融产品，加大信贷支持力度，降低融资成本[4] - **拓宽融资渠道**：完善资本市场功能，支持民营企业通过上市、债券发行等方式融资[4] - **强化要素保障**：建立民间投资项目要素保障绿色通道，在用地、用能、环保等方面给予合理支持[4] - **提升企业能力**：加大民营企业人才培养和技术创新支持力度，提升其投资能力和水平[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕 2025 年 9 月 5 日至 9 月 20 日期间的政策动态展开分析，涵盖宏观基调、财政、货币、金融监管、房地产和关税等多领域政策调整，旨在促进经济高质量发展、化解地方债务风险、稳定金融市场和推动中美经贸合作[1][2][3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 宏观基调 - 推进全国统一大市场建设，整治无序竞争，9 月 10 日发改委主任提出推进重点行业产能治理，9 月 15 日报道习近平总书记文章提及整治企业低价无序竞争乱象[11][15][16] - 扩大服务消费，截至 8 月底财政拿出约 4200 亿元带动商品销售额超 2.9 万亿元，9 月 16 日 9 部门印发扩大服务消费措施通知[12][14][16] - 促进民间投资，9 月 12 日国常会部署促进民间投资发展措施，拓宽投资空间、营造公平环境[13][14][16] 财政政策 - 政策基调积极，用专项债等支持偿还地方政府拖欠企业账款，截至 9 月 19 日特殊新增专项债累积发行 11506 亿元[17] - 地方化债有进展，超 6 成融资平台退出，6 万亿元专项债务限额已发行 4 万亿元，节约利息超 4500 亿元[18][19][20] - 地方债风险可控，提前下达 2026 年部分新增限额，靠前使用化债额度[19][20] 货币政策 - 优化一级交易商考评指标，9 月 12 日央行调整考评办法，利于利率传导和增强国债收益率曲线基准性[21][24] - 调整 14D 逆回购招标方式，9 月 19 日调整为固定数量等中标，强化 7D 逆回购政策利率地位，后续操作更灵活[22][24][25] - 全球金融稳定体系面临挑战，包括监管框架碎片化、新兴领域监管不足和非银中介监管薄弱等[23][25] 金融监管 - 基金方面，发布公募基金销售费用征求意见稿，第二批 14 只科创债 ETF 9 月 24 日集中上市[26][30][31] - 保险方面，9 月 5 日出台《保险公司资本保证金管理办法》，提高存放银行要求，取消类型限制[27][30] - 信托方面，9 月 12 日修订《信托公司管理办法》，坚持信托本源，强化监管要求[28][30][31] - 券商方面，9 月 12 日启动 2025 年券商分类评价自评工作，覆盖 107 家券商[28][30][31] - 其他方面，三大 AMC 控股权划转至中央汇金，需预防基金抱团科技赛道流动性风险，8 月现金理财规模占比创年内新低[29][30][31] 房地产政策 - 地产政策优化，深圳 9 月 6 日起放开多区限购，上海 9 月 16 日首套房特定人群免征收房产税[32][35] - 公积金管理调整，深圳发布公积金管理办法征求意见稿，北京、上海调整公积金月缴存基数上下限[33][34][35] 关税政策 - 9 月 19 日中美元首通话，就中美关系和 TikTok 等问题交流，美方愿促进经贸合作解决问题[36][38][39] - 9 月 14 - 16 日中美在马德里就经贸问题会谈，就 TikTok 等问题达成基本框架共识[37][38]

政策导向与银行角色 - 国务院常务会议提出民间投资对稳就业稳经济具有重要作用 需聚焦企业关切问题 实施务实举措以激发民间投资活力 [1] - 政策要求拓宽民间投资空间 支持民间资本加大新质生产力 新兴服务业 新型基础设施等领域投资 [1] - 银行作为金融体系核心力量 需将政策导向转化为实际行动 为民间投资活力释放提供坚实金融保障 [1] 融资机制创新 - 破解民营企业融资困境关键在于创新融资供给机制与优化信贷流程 银行需建立精准化信贷输送机制 [1] - 针对专精特新 绿色制造等领域高成长性民企 银行可搭建信贷直达通道以定向匹配信贷资源 [1] - 针对民营企业轻资产特点 需提高知识产权质押 股权质押等新型融资方式占比 引入专业评估机构量化无形资产价值 [1] - 银行需提升信贷响应效率 深化金融放管服改革 为民营企业开辟快速审批通道 推行平行尽职审查加时效监督双轨机制 [1] 信用评估体系优化 - 传统信用评估依赖单一财务指标难以真实反映民企经营状况 银行需打破固有模式 将知识产权价值 研发投入强度等非财务指标纳入评估范畴 [2] - 借助大数据技术整合工商 税务 环保等第三方信息 通过多源数据交叉验证全面刻画企业真实信用水平 缓解银企信息不对称 [2] 精细化服务体系构建 - 银行需构建分层分类的精细化服务体系 精准匹配不同阶段 不同领域民企的投资需求 [2] - 针对初创期民企提供无担保低利率创业专项贷款及指导 针对成长期 成熟期民企提供有担保低成本流动资金与固定资产投资贷款 [2] - 对民营小微企业简化材料 推行线上申贷并减免手续费 围绕民间投资重点领域开发研发投入贷 技改升级贷等专项产品 [2] 金融科技赋能 - 银行需借助金融科技打造智能化服务体系 运用AI 大数据等技术搭建智能化融资平台 对接第三方数据平台抓取企业信息 [3] - 通过AI算法快速生成评估报告与信贷建议以提升审批效率 深入挖掘企业需求以提供一企一策服务 [3] - 构建动态风险定价模型 根据企业信用水平与项目风险实行差异化利率定价 平衡风险与企业融资成本 [3] - 拓展线上服务渠道 提供贷款申请 放款 还款全流程线上化服务 并建立全流程风控体系保障银企合作稳定可持续 [3]

投资结构变化 - 产业投资占比从2021年30.6%提升至2025年1-8月53.7% 大幅提高23.1个百分点[4] - 工业投资占比从15.3%提升至32.1% 实现倍增[4] - 产业投资取代交通和房地产投资成为主引擎[4] 民间投资表现 - 民间投资占比由2021年44%提升至2025年1-8月45.2%[5] - 产业民间投资占全部民间投资比重从42.6%提升至67.5%[5] - 投资增长模式转变为政府投资与民间投资协同驱动[5] 项目实施进展 - 连续15个季度召开重大产业项目调度推进会[4] - 9000多个重大产业项目落地实施[4] - 形成"四个一批"项目工作格局为"十五五"积聚动能[5]

政策信号与方向 - 国务院常务会议部署进一步激发民间投资活力，支持民间资本加大新质生产力、新兴服务业、新型基础设施等领域投资[3] - 国家发展改革委将研究出台政策举措，完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制[3] - 政策将对铁路、核电、油气管道等领域重大项目设定民间投资参股比例的最低要求[3] 重点投资领域与模式 - 铁路、核电、油气管道等领域具有投资规模大、回报周期长的特点[3] - 支持更多符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs，以降低初始投入门槛并提高退出效率[3][4] - 制造业民间投资表现强劲，1—8月同比增长4.2%，快于民间项目投资1.2个百分点，占全部民间投资的比重为40.6%[6] - 在制造业大类中，16个行业民间投资实现两位数增长，汽车制造业和铁路船舶航空航天设备制造业分别增长22.6%和16.2%[7] 民间投资现状与支撑 - 今年1—8月民间投资同比下降2.3%，但扣除房地产开发投资后，民间投资同比增长3.0%[5] - 大规模设备更新政策效应释放，经济转型升级带动制造业民间投资持续增长和占比提升[6] - 民营经济促进法正式实施，各地区各部门积极健全政府投资带动社会投资体制机制[5] 预期影响与效果 - 设定参股比例最低要求可有效引导民间资本流入重大项目，为项目带来多元资金来源和更灵活运营思路[3] - 民间资本参与有助于提高项目市场化运作水平，促进技术创新和管理创新，推动产业升级和发展[7] - 基础设施REITs有助于形成“投—建—退—再投”的良性循环[4] - 国有资本与民间资本结合可优化资源配置，提高项目运营效率，推动经济结构多元化合理化发展[4]