保险资金投资政策调整 - 金融监管总局拟再批复600亿元保险资金长期投资试点额度，为市场注入增量资金 [2] - 将调降保险公司股票投资风险因子10%，鼓励加大入市力度 [2] - 推动完善长周期考核机制，促进"长钱长投" [2] 金融机构资本补充 - 大型商业银行资本补充工作加快实施 [2] - 大型保险集团资本补充已提上日程 [2] - 各地多渠道有序补充中小金融机构资本金 [2] 银行业保险业服务实体经济 - 前4个月通过贷款、债券等方式为实体经济新增融资约17万亿元 [2] - 无还本续贷政策累计为中小微企业续贷4.4万亿元 [2] - 银行拨备覆盖率同比上升约10个百分点 [7] 保险业发展情况 - 前4个月保险业赔付约1万亿元 [3][4] - 短期出口信用险承保金额同比增长15.3% [4] - 新能源车险承保车辆超过1000万辆 [4] - 养老健康保险长期准备金超过10万亿元 [4] 房地产金融支持 - 商业银行审批通过的白名单贷款增至6.7万亿元 [8] - 支持1600多万套住宅建设和交付 [8] - 将加快出台适配房地产新模式的融资制度 [6] 外贸金融服务 - 将制定银行业保险业护航外贸发展系列政策措施 [5][9] - 融资协调工作机制扩展至全部外贸企业 [9] - 优化出口信用保险监管政策，提高承保能力 [9] 小微企业支持政策 - 将尽快推出支持小微企业民营企业融资一揽子政策 [6] - 修订并购贷款管理办法促进产业升级 [6] - 制定科技保险高质量发展意见 [6]

监管政策与市场生态优化 - 监管层推出多项措施引导保险资金、银行理财资金、养老金等增量资金入市，推动"长钱长投" [1] - 《提振消费专项行动方案》提出"拓宽财产性收入渠道"，并将"多措并举稳住股市"作为具体抓手 [2] - 政策体系在制度、产品与监管三方面发力：注册制改革、退市常态化提升市场质量，指数基金、ETF、养老目标基金等工具普及，基金降费、理财净值化改革压缩短期投机空间 [2] - 《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》从上市公司分红回购、扩大定增战略投资者范围、优化新股申购等四方面优化投资生态 [3] 金融机构产品创新与实践 - ETF成为投资者资产配置、多层次资本市场建设及经济高质量发展的重要工具，银行理财增持ETF加大资本市场投资力度 [2] - 博时基金提出"ETF价值赋能体系"，覆盖A股、港股、美股、债券、黄金、REITs、比特币ETF等多元资产，形成"多资产、全谱系、低相关"产品体系 [4] - 金融机构需解决ETF投资痛点：资产单一化、研究深度不足、配置难度大、运营效率低、生态不完善 [3] 投资者行为与金融素养 - 高金融素养投资者（前20%）持仓超一年比例达57%，低素养群体（后20%）仅45%，且前者更擅长分散投资和风险管理 [5][6] - 金融素养提升有助于理性投资行为，形成"识别风险-长期持有-素养提升"的良性循环 [6] - 专家建议投资者提升金融素养，通过多资产组合、ETF等工具及定投策略改善投资行为 [6]

个人养老金基金Y份额规模突破 - 截至一季度末个人养老金基金Y份额总规模达113.9亿元 首次突破百亿元 较去年年末增长24.58% [1][2] - 产品池持续扩容 个人养老金基金数量增至288只 其中兴全安泰积极养老目标五年Y份额规模达9.96亿元 但126只产品规模不足500万元 [1][2] - A、H股市场自2024年9月下旬强势上涨 部分配置权益类资产的养老目标基金受益明显 黄金、REITs等另类资产表现良好 起到增厚收益和减小波动作用 [2] 指数基金纳入个人养老金产品 - 监管部门4月初发布通知优化准入机制 将更多宽基指数或红利低波类指数为标的的普通指数基金、ETF联接基金、指数增强基金纳入个人养老金产品 [3] - 指数基金具有费率低、透明度高优势 成份股为市场中具竞争力公司 宽基ETF已成为"国家队"资金稳定市场重要手段 [5] - 指数基金纳入有助于降低投资者选择成本 提升配置效率 引导更多长期资金入市 形成良性循环 [3][5] 个人养老金产品多元化发展 - 当前可投产品包含公募FOF、指数基金、国债、储蓄、理财、保险等 未来可考虑纳入更多低波动资产和另类资产如REITs、黄金指数基金、商品指数基金 [4] - 指数基金与养老金需求高度适配 有助于保持长期稳定收益轨迹 符合"稳健增值"核心需求 同时为进取型投资者提供更灵活配置方案 [4] - 宽基指数适合中长期定投 有助于投资者实现长期投资规划 体现个人养老金制度的普惠性和可持续性 [4][5]

企业年金与职业年金规模与收益 - 截至2024年末，企业年金积累基金规模达36421.88亿元，同比增速为14.27%，当年加权平均收益率为4.77% [2] - 全国职业年金规模为3.11万亿元，年均收益率为4.42% [2] - 两项年金在2024年获得了约3000亿元的投资收益 [2] - 全国共有159287个企业建立了企业年金，参加职工人数为3241.84万人，投资资产净值达36054.50亿元，较去年底增速为14.53% [4] - 自2007年以来，全国企业年金过去18年的年均收益达到6.17%，仅三个年度平均收益率为负 [4] 年金投资风格与配置 - 企、职业年金投资风格普遍保守，超过6.7万亿元的第二支柱在权益类投资的占比大约在13%—18%之间，和保险资金在权益投资比例相当 [5][6] - 企业年金的投资更具自主性，可在权益类产品配置上更灵活；职业年金的投资风格最为保守 [5] - 以上海一家保险资产管理机构为例，其在固定收益债券的配置上达到1000亿元，占其总投管年金规模的三分之一 [6] 行业政策与发展方向 - 国家金融监管总局发布方案，鼓励银行保险机构丰富企业年金、职业年金领取方式，创新产品和服务 [7] - 行业正探讨企业年金业务扩面契机及实践方案，但面临市场环境复杂、受托管理难度加大以及企业缴费动力不足等挑战 [8] - 除央企和大型国企外，企业缴费能够按照8%顶格缴费的企业占比不足60% [8] - 业内建议将第二、三支柱联合改革，建立联合加入机制，以推动协同发展 [10] 提升收益的路径与行业举措 - 提升企业年金和个人养老金收益率的关键是加大权益投资配比 [11] - 平安养老已着手升级企、职业年金资产配置方法论，架设兼备“绝对+相对”复合型收益目标的资配管理框架 [11] - 工银瑞信基金提出从打造全天候年金投资能力、发挥平台支撑、强化投研团队建设三方面提升年金投资回报 [11] - 随着年金投资范围扩大和监管引导，行业将更关注投资管理人的长期投资能力和风险防控能力 [12]

行业整体表现 - 以ETF为代表的指数化投资已成为推动资本市场高质量发展的重要引擎 [1] - 今年以来沪深两市ETF资金净流入约2000亿元，其中沪市ETF净流入近1300亿元 [1] - 2024年全年沪深两市ETF净流入约1.2万亿元，其中沪市ETF净流入8400亿元 [1] - ETF产品数量已迈入“千只时代”，总规模达到3.9万亿元 [1] 产品结构分析 - 股票ETF总规模为2.9万亿元，其中沪市股票ETF规模占比近七成，超过2万亿元 [1] - 宽基ETF规模增长较快，以沪市为例，2024年以来有超过60只宽基ETF在上交所上市，沪市宽基ETF规模目前已近1.6万亿元 [1] - 科创板ETF产品热度持续，“科八条”发布以来有42只科创板ETF上市、57只科创板ETF获批，较发布前数量翻番，目前科创板ETF规模近2500亿元 [1] 市场参与情况 - 指数化投资理念不断深入人心，ETF市场参与度稳步提升，目前沪市ETF参与账户数近1000万户，自去年“9.24”以来增长约200万户 [2] - ETF产品吸引了更多国际资金以指数化方式投资中国，目前境外跟踪上证、中证指数的产品规模达到1500亿元 [2] 未来发展举措 - 上交所正围绕“指数化投资高质量发展，推动中长期资金入市”这一主线，努力构建“长钱长投”的生态环境，培育壮大耐心资本 [2] - 具体举措包括持续健全ETF产品谱系、不断优化ETF配套机制、着力构建ETF市场良好生态以及推动中长期资金投资规模和比例稳步提升等 [2]

上交所更新指数业务三年行动方案，构建"长钱长 投"生态助力居民财富管理 2025年3月24日，上海证券交易所宣布完成对《指数业务三年行动方案（2024-2026年）》的中期更新。 此次修订紧扣服务国家战略与资本市场改革主线，旨在通过优化指数生态、强化科技赋能、完善产品供 给，为中长期资金入市创造更优环境，推动形成"长钱长投"的市场格局，助力居民财富保值增值。 立足国家战略，打造"中国品牌"指数体系 围绕金融"五篇大文章"，上交所正加速构建服务科技、绿色、普惠、养老、数字金融的指数矩阵。例 如，在科技金融领域强化科创板指数布局，绿色金融方向深化ESG指数应用，普惠金融领域推出低门槛 稳收益产品，养老金融领域编制个人养老金投资标的指数。这一体系不仅为投资者提供多元化配置工 具，更通过引导资金流向国家重点领域，助力经济高质量发展。此外，跨境指数布局的完善（如纳入港 股通ETF）进一步提升了中国指数的国际影响力，为全球资金配置中国资产提供便利。 展望未来：指数化投资迈向高质量发展 上交所表示，下一步将以更大力度落实行动方案，深化与市场各方合作，推动指数产品创新与投教宣传 协同发力。随着更多中长期资金入市和居民财富管理 ...

作为首批长期投资改革试点，中国人寿和新华保险出资500亿元的首只险资系私募证券投资基金已悉数投资 落地，并将迎来二期基金。 截至目前，已有8家保险公司获批开展长期投资改革试点，总金额1620亿元。其中，1120亿元金额都为今年新 增。 对于鸿鹄基金的具体投向，中国人寿方面曾表示，主要投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股 票。选择竞争优势明显，治理结构优良，具有良好商业盈利模式的上市公司，买入并长期持有。 中国人寿集团旗下资产公司相关负责人表示，打通中长期资金入市的卡点堵点，将为险资提供良好的投资环 境。未来，中国人寿资产公司将继续坚持着眼长远进行布局，强化投研核心能力建设，完善长周期考核机制， 强化长期投资、价值投资，努力实现支持资本市场发展和稳定长期收益的双赢局面。 8家险企获批1620亿元 截至目前，已有8家保险公司获批开展长期投资改革试点，总金额1620亿元。 具体为： 鸿鹄基金将迎二期 3月10日，券商中国记者从中国人寿集团获悉，截至2025年3月初，鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公 司（简称"鸿鹄基金"）已投资落地500亿元，实现风险低于基准、收益高于基准的良好业绩表现。 这意味着 ...

文章核心观点 十家公募机构围绕2025年政府工作报告，从稳增长政策部署、新质生产力布局、资本市场投融资改革、未来权益市场投资机会等多方面给出解读，认为积极财政政策显示决策层推动经济回升向好的态度，新兴产业发展注入经济增长新动力，鼓励长钱长投提升资本市场稳定性，权益市场或迎“戴维斯双击” [1] 财政政策“更加积极” - 2025年实施更加积极财政政策，赤字率目标4%左右，比上年提高1个百分点，释放1.6万亿元财政扩张空间，安排地方政府专项债4.4万亿、超长期特别国债1.3万亿 [2] - 西部利得基金认为积极财政政策显示决策层推动经济回升向好的积极态度 [3] - 景顺长城投研团队称财政支出强度加大基本符合市场预期 [4] - 中欧基金分析财政政策精准发力支持新基建、产业升级等领域推动经济转型 [4] - 华安基金表示财政政策“更加积极”，促消费和惠民生、增后劲结合让居民愿消费 [4] - 富国基金认为稳增长政策延续中央经济工作会议定调，扩大内需是首要任务，两会安排3000亿超长期特别国债支持消费，扩内需政策加码带动需求回暖与消费板块估值抬升 [4] - 鹏华基金张峻晓指出财政延续积极基调，体量在预期偏下沿，宏观政策留有后手 [5] 以新质生产力推进高质量发展 - 政府工作报告提出培育壮大新兴产业、未来产业，推动传统产业改造提升和“人工智能+”行动 [6] - 中欧基金认为新兴产业发展为经济增长注入新动力，推动我国在全球科技竞争中占优 [6] - 富国基金指出国产AI行情深度演绎，人工智能有望赋能千行百业 [6] - 摩根资产管理认为重视新质生产力和现代化产业体系建设，新一轮产业政策与趋势共振周期启动，“十五五”规划提供投资线索 [7] - 前海开源基金杨德龙认为发展新质生产力是高质量增长重要抓手和资本市场科技牛行情深化动力 [7] - 西部利得基金认为以新质生产力推进高质量发展是政策主要着力点 [7] 鼓励长钱长投 - 政府工作报告提出促进楼市股市健康发展，深化资本市场投融资改革，推动中长期资金入市等 [9] - 机构认为稳定资本市场重要性抬升 [10] - 张峻晓表示有利于提升资本市场内在稳定性和维持权益市场风险偏好 [11] - 华安基金指出推动中长期资金入市为资本市场注入活水，加强相关建设构建制度保障 [11] - 富国基金认为政府对中长期资金入市期待殷切，改革深化有望开创A股“慢牛”“长牛”局面，推动中长期资金入市能优化投资者结构和增强市场稳定性 [11] - 杨德龙认为资本市场要推动投融资平衡，形成良性循环吸引资金入场推动长期健康发展 [12] 市场或迎结构性机遇浪潮 - 摩根资产管理认为市场有平稳定价环境，基本面结构性改善形成共识，产业趋势是重要投资线索 [14] - 永赢基金认为两会政策定调积极，2025年全A归母净利增速或显著回升，支撑市场中枢抬升，两会强调方向蕴含投资主题 [15] - 博时基金陈显顺认为市场或迎结构性机遇浪潮，关注算力与大模型、消费科技融合、现代服务产业链三大新质生产力赛道 [15] - 摩根资产管理认为未来权益市场投资机会丰富，市场可能迎来“戴维斯双击” [15] - 景顺长城投研团队对A股中期表现乐观，政策发力经济和企业盈利有望企稳改善，AI创新带来催化，关注科技成长、部分顺周期、景气成长产业和红利板块 [16]