从日线图看，英镑兑美元正贴近布林带(26,2)中轨运行，布林中轨约1.3510，与现价1.3516几乎重合，技 术上构成"均值磁力位"。上轨与下轨基本水平且带宽温和，暗示近期属于盘整市场，波动率处于中性偏 收缩阶段。价格自低点1.3140启动的反弹在9月上旬并未形成持续趋势，期间在1.3594附近遇阻，随后冲 高至1.3726后回落，前高1.3788未被改写，形态上呈现"高位逐步下移"的轻度下降楔形/箱体上沿压制特 征。 核心通胀率也符合预期，为3.6%，服务业通胀率则从7月份的5.0%降至4.7%。Raja说："好消息是，8月 份的通胀数据修正了我们[在7月份]看到的一些意外上行。"他说，坏消息是，通胀在见顶前还有一段路 要走。8月份达到5.1%的食品通胀继续走高。他补充说，英国央行可能希望等待积累更多证据，然后再 放松限制性政策。 周三（9月24日）亚盘早盘，英镑兑美元暂报1.3504，跌幅0.14%，昨日收盘报1.3523。德意志银行的 SanjayRaja在一份报告中称，英国通胀数据对市场而言是个积极因素，8月份总体通胀率维持在3.8%。 ...

鲍威尔的最新表态重创美股。 来源：证券时报、央视新闻、公开信息 当地时间9月23日（周二），美股盘中跳水，三大股指全线收跌，甲骨文大幅下跌，领跌科技股。截至 收盘，道指跌0.19%，纳指跌0.95%，标普500指数跌0.55% 本期编辑：孙琪 中概股大幅下跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.22%，连续第4个交易日下跌，百度集团跌幅居前，跌超 8%，知乎跌超5%，哔哩哔哩跌超4%，好未来、新东方跌超3%，京东跌近3%。 鲍威尔表示，此举是政策立场转向"中性"的一步，并强调未来政策没有预设方向。他承认当前通胀水平 仍略高于目标，8月核心PCE通胀率预计为2.3%，其中商品价格上涨主要反映了关税影响，而非广泛的 通胀压力。 鲍威尔认为，部分资产价格相对历史水平处于高位，从许多指标来看，股票价格估值相当高。 鲍威尔同时指出，消费者支出已出现放缓迹象，企业信心受不确定性影响，劳动力市场活力有所减弱。 他判断，关税可能会在未来几个季度导致通胀有所上升，但关税带来的通胀可能"相对短暂"，美联储将 防范一次性物价上涨演变为持续性问题。 国际金价继续上涨。 COMEX黄金期货盘中突破3800美元/盎司，再创历史新高。伦敦金现价格也 ...

周二公布的美国9月标普全球服务业PMI初值录得53.9，低于市场预期54，前值位54.5；美国9月标普全球制造业PMI初值 录得52，符合市场预期，前值位53。 标普全球首席经济学家威廉姆森表示，9月份产出进一步强劲增长，为美国企业今年迄今表现最好的一个季度画上了圆 满的句号。PMI调查数据与美国经济第三季度2.2%的年化增长率一致。然而，月度数据显示，经济增长已从7月份的近 期峰值放缓，9月份企业也缩减了招聘，未来生产面临一些下行风险。需求疲软的情况限制了企业定价权。尽管关税再 次被认为是制造业和服务业投入成本上升的一个驱动因素，但能够提高销售价格并将这些成本转嫁给客户的公司数量有 所下降，这暗示利润率受到挤压，但对通胀放缓是个好兆头。制造业方面也有迹象表明，令人失望的销售增长已导致库 存以前所未有的速度积累，这也可能在未来几个月进一步帮助缓解通胀。尽管如此，调查数据仍表明，未来几个月消费 者通胀仍将高于央行2%的目标。 美联储主席鲍威尔表示，关税对消费者通胀的影响"并非主要因素"，我们预计关税将是一次性传导效应，到明年年底就 会结束。我们从不考虑政治因素。很多人不相信我们，很多人说我们是出于政治动机，这纯 ...

今日周三(9月24日)亚盘时段，白银期货目前交投于10393一线下方，今日开盘于10442元/千克，截至发稿，白银期货暂 报10326元/千克，上涨0.15%，最高触及10482元/千克，最低下探10305元/千克，目前来看，白银期货盘内短线偏向看 跌走势。 【要闻速递】 鲍威尔在讲话中指出"就业下行风险改变了风险平衡，促使上周实施降息"，并称此次降息使政策转向更中性立场。他 虽承认就业风险存在，但强调"双向风险意味着不存在无风险的政策路径"。 鲍威尔补充表示通胀已有所上升并保持偏高态势，同时指出"合理的基本预期是关税推动的通胀效应将相对短暂"。他 重申当前政策立场属于适度限制性，且决策将继续依赖数据表现。 其他美联储官员也陆续发声。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示对采用通胀目标区间持开放态度，并预期未来通胀压力 可能加剧。美联储理事鲍曼称她预计2025年将累计降息三次以支持劳动力市场，而芝加哥联储主席古尔斯比则强调美 联储必须将通胀降至2%的目标水平。 本周二标普全球公布的数据显示，美国9月服务业与制造业采购经理人指数（PMI）双双走弱，表明商业活动有所放 缓。 本周后续市场将关注美国耐用品订单数据、第二季度国 ...

在9月的货币政策会议上，对于降息25个基点的决定，刚刚出任美联储理事的白宫经济顾问委员会主席 斯蒂芬·米兰投下了唯一的反对票。斯蒂芬·米兰认为，美联储应该在此次会议上降息50个基点。当地时 间9月22日，斯蒂芬·米兰在纽约经济俱乐部的讲话中表示，移民数量的大幅减少、关税收入以及今年税 收立法带来的经济增长，都对中性利率形成下行压力。 在演讲后的问答环节，斯蒂芬·米兰补充称，自己可能会在未来的美联储会议上继续投下反对票。"我不 会仅仅为了制造一种不存在的共识假象而去支持我并不认同的政策。"斯蒂芬·米兰表示。 相比于斯蒂芬·米兰强硬地支持大幅降息，部分美联储官员对于未来降息的态度则更加谨慎，立场显露 出相对"鹰"派的倾向。圣路易斯联储行长穆萨莱姆表示，9月的降息是应对劳动力市场疲软的一种预防 措施，他支持美联储此次的降息决定。与此同时，穆萨莱姆强调，支持进一步降低利率的前提是，通胀 持续高于目标的风险没有增加，长期通胀预期仍然稳定。而在通胀依然偏高的情况下，美联储进一步降 息的空间有限。 美联储在9月货币政策会议上宣布降息25个基点，目前联邦基金利率目标区间为4.00%至4.25%之间，美 联储2025年第一次降 ...

"我们面临双向风险，不存在毫无风险的政策路径。"鲍威尔坦言。他警示道，若降息幅度过大、节奏过 快，可能使通胀长期徘徊在接近3%的水平，偏离美联储设定的2%目标；反之，若过度维持紧缩的政策 立场，则可能无端加剧劳动力市场的脆弱性。 鲍威尔再次强调，今年夏季就业增长步伐的放缓，为上周的政策调整提供了有力支撑，促使美联储相较 于年初更加重视劳动力市场的动态平衡。尽管劳动力供给端的扩张速度也在减缓，但他指出，夏季新增 就业岗位的数量未能充分满足求职者的需求。 摘要今日周三（9月24日）亚盘时段，现货黄金目前交投于3750美元附近，截至发稿，现货黄金最新报 3754.50美元/盎司，跌幅0.25%，最高上探3771.29美元/盎司，最低触及3753.26美元/盎司。美联储主席 鲍威尔表示，即使在上周降息之后，他仍判断美联储的利率立场"依然适度限制"。 今日周三（9月24日）亚盘时段，现货黄金目前交投于3750美元附近，截至发稿，现货黄金最新报 3754.50美元/盎司，跌幅0.25%，最高上探3771.29美元/盎司，最低触及3753.26美元/盎司。美联储主席 鲍威尔表示，即使在上周降息之后，他仍判断美联储的利率立场 ...

复盘上世纪70年代黄金大牛市：法币信用波动下的历史启示 今天分享的是：2025有色金属行业复盘上世纪70年代黄金大牛市的启示黄金：历史的回响 报告共计：31页 在全球经济与金融市场的发展历程中，上世纪70年代的黄金超级牛市堪称经典篇章。这一轮牛市不仅推动金价实现惊人涨幅， 更折射出法币信用体系波动、宏观政策调整对资产价格的深远影响。如今回望这段历史，其背后的逻辑与规律，仍能为理解当 前黄金市场及宏观经济形势提供重要参考。 上世纪60至70年代，美国宏观政策的转向成为黄金牛市的重要伏笔。当时，美国受凯恩斯主义影响，将促进经济增长、维持低 失业率列为核心目标，多届政府持续推行积极的财政刺激政策。约翰逊政府时期的"伟大社会"计划与越战军费扩张，尼克松、 卡特政府的财政宽松举措，共同导致美国财政赤字不断扩大，债务规模持续膨胀。与此同时，美联储的货币政策独立性受到挑 战，在与政府的政策博弈中屡屡放松货币纪律。60年代末期，联储为配合政府财政政策，过早放宽货币政策；70年代，伯恩 斯、米勒等联储主席在抑制通胀问题上态度犹豫，甚至出现货币政策被财政政策"绑架"的情况，货币供应量增速居高不下，为 后续通胀升温与黄金上涨埋下隐 ...

美联储在9月货币政策会议上宣布降息25个基点，目前联邦基金利率目标区间为4.00%至4.25%之间，美 联储2025年第一次降息终于靴子落地。然而，市场对美联储货币政策的不确定性预期却没有就此消除。 当前，市场已经将目光转移至美联储下一次降息将在何时。再加上当前美联储内部"鹰"派和"鸽"派交 织，对未来的降息路径存在分歧，市场想要知道美联储的货币政策究竟将走向何方，还需要等待更多的 经济数据以及美联储官员透露的信息。 对于未来美联储可能的降息路径，各大机构近期也纷纷给出了自己的预测。景顺亚太区全球市场策略师 赵耀庭分析认为，美联储主席鲍威尔的言论略显"鹰"派。预计年底前，美联储将再降息两次，每次25个 基点，明年初还会再有一次降息。 工银国际首席经济学家程实表示，展望今年四季度，美联储政策重心或进一步向劳动力市场倾斜。在财 政赤字扩张和政治干预加剧的背景下，降息节奏可能加快，但考虑到中性利率的结构性上升，过度宽松 可能会损害政策信誉，引发通胀再抬升风险。因此，未来美联储货币政策预计仍保持渐进与谨慎，避免 释放过强的宽松信号，以稳定通胀预期。对于未来的货币政策路径，预计2025年年内降息共计75个基 点。 此外 ...

美当地时间9月23日，鲍威尔在一次经济展望午餐会上发表讲话。 这是美联储将央行基准借贷利率下调25个基点至4%-4.25%区间以来鲍威尔的首次讲话，这也是今年以 来的首次降息。 鲍威尔在演讲中指出，美国经济增长放缓，失业率略有上升，通胀从高位回落但最近有所上升，且仍高 于2%的目标。 他提到，贸易、移民、财政和监管政策的变化对经济的影响仍不确定。为应对经济变化，美联储在最近 的会议上将联邦基金利率下调25个基点至4%-4.25%的区间，并强调政策将根据数据和经济前景灵活调 整。 鲍威尔将此次降息描述为"风险管理"，因为官员们现在更担心的是劳动力市场的疲软，而不是通胀的威 胁。与会人员表示，今年可能还会再降息两次，未来两年还会进一步降息。 对于股市，鲍威尔称股价总体看起来"估值相当高"。美国消费者与商业频道(CNBC)分析，这意味着鲍 威尔暗示股市被高估。报道还称，投资者正在等待周五发布的最新个人消费支出价格指数，这是美联储 首选的通胀指标。 新冠疫情爆发之前，全球金融危机经历了长达十年的缓慢复苏。这两场接踵而至的世界历史性危机留下 的伤痕将伴随我们很长一段时间。在世界各地的民主国家，公众对经济和政治机构的信任 ...

9月美国企业产出的进一步强劲增长，为今年迄今表现最好的季度画上了圆满句号。PMI调查数据显示，第三季度美国经济按年率计算正以2.2%的速 度增长。 9月美国Markit PMI数据的初读如下，50为荣枯分水岭。 美国9月Markit制造业PMI初值52，连续第二个月扩张，预期52.2，8月前值53，去年同期为47.3。其中，就业指数从8月的53.1降至52.6；新订单指数环 比下降。 美国9月Markit服务业PMI初值53.9，为2025年6月以来的最低值，预期54，8月前值54.5，去年同期为55.2。其中，就业指数从8月份的52降至51.6，为 2025年4月以来的最低值；物价指数较上月下降，为2025年4月以来的最低值。 美国9月Markit综合PMI初值53.6，为2025年6月以来的最低值，预期54，8月前值54.6，去年同期为54。其中，新订单指数从8月的53.9降至53.1，为2025 年6月以来的最低值；就业指数较上月下降。 展望未来，9月份企业对未来一年产出的预期升至四个月高点，但仍低于制造业和服务业调查的长期平均水平。服务业信心指数升至5月份以来的最高水 平。 标普全球市场情报首席商业经 ...