污染防治与生态保护 - 坚持环保为民 全面落实精准科学依法治污 更加注重源头治理 [5] - 强化减污降碳协同 多污染物控制协同 区域治理协同 深入打好蓝天 碧水 净土保卫战 [5] - 坚持山水林田湖草沙一体化保护和系统治理 加强生物多样性保护 [6] - 开展生态保护修复成效评估 科学开展大规模国土绿化行动 打好三北工程攻坚战 [6] - 加强青藏高原等地区生态屏障建设 [6] 能源体系转型 - 加快建设新型能源体系 持续提高新能源供给比重 [7] - 推进化石能源安全可靠有序替代 着力构建新型电力系统 建设能源强国 [7] - 坚持风光水核等多能并举 统筹就地消纳和外送 促进清洁能源高质量发展 [7] - 实施碳排放总量和强度双控制度 深入实施节能降碳改造 [8] - 推动煤炭和石油消费达峰 [8][9] 产业与生活方式绿色转型 - 深入推进生态环境分区管控 加强同国土空间规划衔接 协同优化产业布局 [13] - 推动工业 城乡建设 交通运输 能源等重点领域绿色低碳转型 [13]

会议与报告背景 - 2025年（第七届）全国电网技术交流会在京召开 [1] - 会议正式发布《中国电网工程技术发展报告2025》 [1][4] “十五五”期间电网发展新特点与新要求 - 电力系统将呈现高新能源渗透率、高电力电子化、高供需随机性等特点 [2] - 对电网规划、工程建设以及生产运行提出新要求 [2] - 需要加强各级电网统一规划建设、推动新质生产力赋能电网发展和强化要素资源保障 [2] - 目标是构建“主配微”协同的新型电网平台，以适应全国统一电力市场建设要求 [2] 电网建设面临的技术挑战与创新方向 - 新能源快速发展对电网资源配置能力、安全保障水平、综合运营效率提出前所未有的要求 [2] - 构建新型能源体系带来一系列世界级技术难题，亟须加强相关设备、施工技术研究应用 [3] - 针对沙戈荒等大规模新能源外送场景，需加快推进“双八百”特高压柔直等新技术装备研发 [3] - 新能源占比提高导致系统调节能力不足、电力电量平衡难度指数级上升及廊道资源紧张等问题凸显 [4] - 迫切需要加快电网领域技术创新，聚焦规划设计、工程建设、运行维护等关键环节 [4] 电网建设的管理与成本挑战 - 电网建设处于高强度、大规模建设与创新发展同步推进的关键阶段 [3] - 新能源、大型储电站等项目大规模建设，亟须建立适应电网发展的智能建造新范式 [3] - 在输配电价准许成本加合理收益机制下，新技术应用亟须建立精准成本核算与造价管控体系 [3] - 基建工程合规手续节点增多，叠加投产要求，亟须创新项目组织管理模式 [3] 行业应对策略与研发重点 - 呼吁持续加大科技投入，加强基础研究和应用技术研究，加速科技成果转化 [2] - 需要共同攻克重大技术问题，为电网高质量发展提供坚强支撑 [3] - 需加强全生命周期管理，推动技术装备向高端化、智能化、绿色化全面升级 [4] - 《中国电网工程技术发展报告2025》总结了新技术、新设备、新材料成就，并研判“十五五”攻关方向 [4]

文章核心观点 - “十五五”期间将通过扩大供给、协同优化、提升消费水平等途径实现新能源更大规模更高质量平稳发展 [1] - 国家能源局将从加强供需协同和政策供给两方面重点推进工作 以保障能源安全 [1] - 2035年全国风电、太阳能发电总装机容量目标为2020年的6倍以上 力争超过36亿千瓦 [1] “十五五”新能源发展目标与现状 - 2035年风电、太阳能发电总装机目标为2020年的6倍以上 力争达到36亿千瓦以上 [1] - 截至今年9月底 风电、太阳能发电总装机已突破17亿千瓦 [1] - 为实现2035年目标 未来10年每年需新增约2亿千瓦风光装机 [1] “十五五”新能源发展重点方向 - 进一步扩大新能源供给 包括统筹消纳与外送通道、推进“沙戈荒”基地建设 [1][2] - 发挥水风光互补优势 积极推动水风光一体化基地规划建设 [2] - 加大海上风电开发力度 完善顶层设计 推动规范有序建设 [2] - 推动分布式新能源多场景多元化开发 [2] - 积极推动新能源集成发展 拓展非电利用途径 [1] - 全面提升新能源消费水平 完善适应高比例新能源的市场和价格机制 [1] 保障措施与系统灵活性 - 加强供需协同和政策供给两方面重点推进相关工作 [1][3] - 从供需两侧协同发力 大力提升能源系统灵活调节能力 [3] - 持续加大能源领域体制机制改革和政策供给 激发市场动力和活力 [3] - 充分激发各类“灵活性资源”潜力 以促进新能源消纳并提升系统安全 [2] - 破除可调节资源等市场主体的体制机制障碍 提升新型电力系统韧性和安全水平 [3]

新型能源体系建设核心方向 - 加快建设新型能源体系，建设能源强国是“十五五”期间的重大任务 [2] - 新型能源体系以非化石能源为供应主体、化石能源为兜底保障、新型电力系统为关键支撑 [4] - 构建“1+3”工作体系，以《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》为基础，推进九大行动任务 [6] 供给侧灵活性资源提升举措 - 充分挖掘火电灵活调节能力，布局建设一批大型抽水蓄能电站 [5] - 鼓励多种新型储能技术路线有序发展，完善煤炭产能储备政策体系 [5] - 加快推进天然气储备调节能力建设，提升重点时段保供能力 [5] 需求侧及市场机制改革 - 挖掘用户侧调节潜力，充分利用电动汽车储能资源，推进车网互动规模化应用试点 [5] - 加快推进虚拟电厂规模化发展，拓展各类商业模式应用场景 [5] - 加快构建全国统一电力市场体系，推动多层次、多品类、多功能市场基本建成 [6] - 完善电力市场机制，扩大市场化交易电量规模，形成引导可调节资源灵活响应的价格信号 [6] “十五五”能源规划与研究工作重点 - 高质量编制“1＋5”能源规划，科学研究目标指标、重大政策、改革举措和项目 [3] - 深入开展能源强国建设专项研究，谋划落实重大任务举措 [3] - 加强与省级能源规划衔接指导，确保完成规划编制任务 [3]

交通基础设施建设成就 - 全省综合交通线网里程达到44.3万公里，位居全国第一 [2] - 公路总里程达42.5万公里，位居全国第一，高速公路通车里程将达到1.1万公里，位居全国第三 [2] - 铁路运营里程将突破7000公里，已覆盖21个市（州） [2] - 成都国际航空枢纽旅客吞吐量稳居全国第三，实现连续两年“千万级跨越” [2] - “十四五”时期公路水路建设累计完成投资1.2万亿元，位居全国第一，占全省固定资产投资比重保持在10%以上 [3] 水利基础设施建设成就 - 预计今年全省完成水利投资将超过700亿元，“十四五”水利投资总量或将突破2800亿元，是“十三五”总量的2倍 [4] - 水利投资结构多元化，在2800亿元总投资中，财政投入1507亿元，政府专项债484亿元，金融信贷资金503亿元，社会资本306亿元 [4][5] - 骨干水网加速构建，引大济岷工程即将开工，乡村水网提质增效惠及2200多万农村居民 [5] 能源与数字新基建成就 - 全省电力总装机1.49亿千瓦，今年累计发电量超过4100亿千瓦时，水电装机将历史性突破1亿千瓦 [5] - 全省500千伏骨架网络线路超2.1万公里 [5] - 全省数据中心已建成128个、在建49个、拟建80个，综合算力水平居全国前列 [6] - 已形成通算、智算、超算等多元算力供给体系，智算占比从“十四五”初的不到10%提升至目前的近60% [6]

新型能源体系的战略定位与目标 - 加快建设新型能源体系，积极稳妥推进碳达峰目标，加快形成绿色生产生活方式 [1] - 到“十五五”时期末，新增用电需求绝大部分将由新增清洁能源发电量满足 [1] - 2024年《中华人民共和国能源法》正式发布，为构建新型能源体系和新型电力系统提供法律保障 [1] - 新型能源体系旨在构建以非化石能源为主体、清洁低碳、安全高效的现代能源系统 [1] 能源安全与全球竞争 - 发展新型能源体系源于国家能源安全与低碳转型需求，旨在降低对外部油气资源的过度依赖 [1] - 加快非化石能源发展是保障国家能源安全、在大国博弈中占据主动的关键 [1] - 新型能源体系已成为全球科技革命和产业竞争的核心领域 [2] - 行业正从能源技术跟跑者向领跑者转变，掌握清洁能源技术和标准有助于在未来全球产业分工中抢占战略制高点 [2] 非化石能源发展路径 - 以更大力度发展非化石能源，做大清洁能源蛋糕 [3] - 西北戈壁的风电光伏、西南水电集群、东部海上风电、沿海核电是未来能源的“压舱石” [3] - 因地制宜推动生物质能、地热能、海洋能等特色能源作为有益补充 [3] 化石能源的角色转型 - 在过渡期推进化石能源清洁高效利用，调整其角色 [3] - 煤电需从基础保障性电源转为支撑调节性电源，成为应对新能源波动的“灵活替补”和“稳定器” [3] - 通过技术改造和机制创新，并推广生物质掺烧、绿氨掺烧、碳捕集等技术实现煤电低碳化发展 [3] 新型电力系统建设 - 需建设特高压线路等“电力高速公路”，在全国范围内配置绿电资源 [4] - 发展智能电网、储能设施以及需求侧响应，实现精准调度、削峰填谷，确保绿电发得出、电网接得住、终端用得好 [4] 经济社会影响 - 绿电将成为经济社会高质量发展的新引擎，降低企业生产成本并提升其应对碳关税等贸易壁垒的竞争力 [4] - 对普通人意味着更稳定的供电、更清新的空气、更智能的家居能源管理 [4] - 随着分布式能源普及，“人人都是绿色能源的生产者和消费者”将成为现实，家庭光伏和企业用电负荷可参与电网调峰 [4] 发展驱动力与要求 - 加快建设新型能源体系是实现“双碳”目标的必由之路，也是对中国式现代化道路上高质量发展、能源安全、人民美好生活向往的统筹回应 [5] - 需要政府持续政策发力、企业不断技术创新、每个人在生活方式上作出改变 [5]

近日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》）发 布，对"十五五"时期如何加快建设新型能源体系进行了系统性部署。 10月31日，国家能源局发展规划司副司长邢翼腾在国家能源局2025年第四季度新闻发布会上表示，《建 议》中多次提及能源，明确"十五五"期间要加快建设新型能源体系，建设能源强国。提出初步建成清洁 低碳安全高效新型能源体系、加快新能源等战略性新兴产业发展、优化能源骨干通道布局、推动能源资 源基地布局优化、推进海洋能源资源开发利用、发展分布式能源、推动能源绿色低碳转型、确保能源资 源安全等重大任务。 国家能源局将根据《建议》编制"1＋5"能源规划，科学研究谋划目标指标、重大政策、重大改革举措和 重大项目，充分征求各方面意见建议，加强与省级能源规划衔接指导，倒排工期、加强统筹，确保圆满 完成"十五五"能源规划编制任务，以新型能源体系和能源强国建设成效支撑实现中国式现代化。 《建议》聚焦"加快建设新型能源体系"并为其注入了更为具体的实施内涵。多位业内人士向21世纪经济 报道记者表示，《建议》不仅明确了未来五年能源发展的核心任务，更在具体路径上勾勒出清晰蓝图， 标志着我 ...

政策核心部署 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布 对加快建设新型能源体系进行系统性部署 [1] - 国家能源局将根据《建议》编制"1＋5"能源规划 明确重大政策、改革举措和项目 [1] - 规划目标为初步建成清洁低碳安全高效新型能源体系 并建设能源强国 [1][2] 新型能源体系内涵与路径 - 新型能源体系是以非化石能源为供应主体、化石能源为兜底保障、新型电力系统为关键支撑的体系 [2] - 建设路径呈现"总—分—总"结构 涵盖目标、源网储荷四个维度及市场机制保障 [3] - 具体路径包括提高新能源供给比重 推进化石能源安全可靠有序替代 着力构建新型电力系统 [3] 新能源发展现状与挑战 - 过去4年 我国新增发电装机的84%为非化石能源发电装机 [4] - 截至今年7月 非化石能源发电装机达到22.3亿千瓦 占总发电装机的60.8% [4] - 风电光伏年度新增装机进入"亿千瓦级"规模 但源网荷储发展不协同导致弃风弃光问题 [4] 储能发展现状与方向 - 截至今年上半年 我国新型储能装机规模约9500万千瓦 5年增长近30倍 [6] - 储能需向更大规模、长时储能及构网型方向发展 过去三年并网储能规模每年翻一番 [7] - 技术路径需短时与长时储能并重 发展锂/钠离子电池等短时技术及固态电池、压缩空气等长时技术 [8] 市场机制改革 - 最迫切任务是推进全国统一电力市场建设 建立多元价值的电力市场体系 [9] - 需将新能源的电能量价值、灵活资源的调节价值及电网安全的可靠性价值通过市场机制区分并给予回报 [9] - 企业需适应从"固定电价时代"迈入"波动电价时代" 通过多种手段实现负荷侧灵活调节 [10][11]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：超配（维持）[2] 报告核心观点 - “十五五”规划建议发布，大力支持新能源行业发展，加快建设新型能源体系，持续提高新能源供给比重，推进化石能源安全可靠有序替代，着力构建新型电力系统[4] - 综合整治“内卷式”竞争有利于遏制恶性竞争，推动行业转向健康、可持续的高质量发展，帮助业内企业恢复合理利润空间[4] - 大力发展新型储能，加快智能电网和微电网建设，有利于全面提升电力系统互补互济和安全韧性水平，建议关注受益于新型储能蓬勃发展，技术和规模领先的头部企业[4][40] 行情回顾总结 - 截至2025年10月30日，近两周申万电力设备行业上涨4.66%，跑赢沪深300指数2.68个百分点，在申万31个行业中排名第3名[4][11] - 申万电力设备行业本月上涨1.69%，跑赢沪深300指数0.20个百分点，在申万31个行业中排名第12名[4][11] - 申万电力设备板块年初至今上涨46.13%，跑赢沪深300指数26.43个百分点，在申万31个行业中排名第4名[4][11] - 子板块方面，近两周电池板块表现最佳，上涨7.37%，光伏设备板块上涨5.86%，电机板块上涨4.66%，电网设备板块上涨0.39%，风电设备板块下跌0.30%，其他电源设备板块下跌2.15%[4][15] - 个股方面，近两周芳源股份、铜冠铜箔和鹏辉能源涨幅排名前三，分别达46.23%、36.88%和35.39%[4][19] 电力设备板块估值及行业数据总结 - 截至2025年10月30日，电力设备板块PE(TTM)为34.61倍，高于近一年平均值26.96倍[4][24] - 子板块估值方面，电机Ⅱ板块PE(TTM)为62.48倍，其他电源设备Ⅱ板块为56.90倍，电池板块为35.09倍，风电设备板块为33.09倍，光伏设备板块为30.84倍，电网设备板块为29.24倍[4][24] - 光伏设备板块当前估值距近一年平均值差距最大，达49.54%[4][24] - 产业链价格方面，截至2025年10月29日当周，多晶硅致密料价格为5.20万元/吨，价格环比持平；182TOPCon电池片均价为0.310元/W，环比下降1.59%；组件价格整体环比持平[31][32] 产业新闻总结 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出加快建设新型能源体系，坚持风光水核等多能并举，科学布局抽水蓄能，大力发展新型储能，加快智能电网和微电网建设[35] - 2025年9月，全国完成电力市场交易电量5732亿千瓦时，同比增长9.8%，其中绿电交易电量290亿千瓦时，同比增长42.9%[35] - 重庆市发布2025—2026年度新能源机制电价竞价工作通知，机制电量总规模为48.6亿千瓦时，风电、光伏发电项目竞价上限均为0.3964元/千瓦时[35][36] - 《海南清洁能源岛新型电力系统建设实施方案》发布，力争到2030年基本建成清洁能源岛新型电力系统示范省[38] - 2025年9月，国家能源局核发绿证2.29亿个，其中可交易绿证1.58亿个，占比68.86%[38] 公司公告总结 - 国电南瑞2025年前三季度实现归母净利润48.55亿元，同比增长8.43%[38] - 明阳智能2025年前三季度实现归母净利润7.66亿元，同比下降5.29%[38] - 隆基绿能2025年前三季度归母净利润为-34.03亿元，同比减亏47.52%[38] - 爱旭股份2025年前三季度归母净利润为-5.32亿元，同比减亏81.20%[38] - 昱能科技2025年前三季度实现归母净利润0.66亿元，同比下降55.52%[38] 投资建议总结 - 建议关注受益于新型储能蓬勃发展，技术和规模领先的头部企业[4][40] - 报告列出了建议关注标的要点，包括国电南瑞、阳光电源、东方电缆、金风科技、隆基绿能等公司在特高压、智能电网、虚拟电厂、储能系统、海缆、风电、BC电池技术等领域的优势[41]

负电价现象解读 - 负电价是新能源装机占比提高背景下电力供需时段性不平衡和新能源消纳的市场直接反映，随着新能源全面入市和省级现货市场健全，负电价可能更频繁出现[2] - 短时负电价可作为电力市场信号灯，激励机组深调、用户填谷，引导储能等新型主体投资建设，为清洁能源发电让出空间，但长期负电价可能意味着电力明显供大于求，需优化系统调节能力[2] - 负电价不等于电厂向用电企业倒贴钱或负电费，因现货市场交易电量占比一般在10%以内，电力中长期合同保障发电企业基本盘，结合中长期市场、新能源补贴和煤电容量电价等因素，负电价对电厂总体收益影响有限[2] - 下一步将指导各地加强市场运营监测，密切关注负电价频次和持续时间，科学研判风险，提前采取防范措施，降低现货市场负电价频次，稳定发电企业合理收益预期[3] 新能源发展与消纳 - 支持绿电直连、虚拟电厂等促进新能源就近消纳的新模式新业态发展，加快研究出台促进新能源集成发展的政策文件，推动新能源与算力、绿氢等战略性新兴产业融合互促发展[4] - 充分激发各类灵活性资源潜力，促进新能源消纳和提升系统安全运行水平，是加快建设新型能源体系的必然要求[5] - 十五五时期将从供需两侧协同发力提升能源系统灵活调节能力，供给侧重点包括挖掘火电灵活调节能力、建设抽水蓄能电站、发展新型储能技术路线等，需求侧重点包括挖掘用户侧调节潜力、利用电动汽车储能资源、推广虚拟电厂规模化发展，目标到2030年全国虚拟电厂调节能力达5000万千瓦以上[6] - 前三季度可再生能源新增装机3.10亿千瓦，同比增长47.7%，约占新增装机的84.4%，截至9月底可再生能源装机达21.98亿千瓦，同比增长27.2%，约占电力总装机的59.1%[17] - 前三季度可再生能源发电量达2.89万亿千瓦时，同比增加15.5%，约占全部发电量的四成，风电和太阳能发电量合计达1.73万亿千瓦时，同比增长28.3%，在全社会用电量中占比达到22%，较去年同期提高4.1个百分点[18] 电力市场建设与保供机制 - 截至9月底全国累计完成电力市场交易电量4.92万亿千瓦时，同比增长7.2%，占全社会用电量比重63.4%，市场经营主体数量突破百万，达到102万家，同比增长26.3%[24] - 迎峰度夏期间全国统一电力市场发挥电力资源调节器和价格引导指挥棒作用，激励各类经营主体多向发力，助力电力保供任务完成，具体措施包括跨省跨区市场实现大范围高效互济、发电侧通过现货市场高峰高价激励机组稳发满发、负荷侧推动源网荷储多元互动[25][26] - 7月和8月全国用电量连续两月破万亿千瓦时，全国最大电力负荷4次创新高，8月21日攀升至15.06亿千瓦，逼近历史极值，高用电量常态化特征愈加明显[14][27][28] - 迎峰度冬保供计划包括坚持底线思维超前谋划、强化燃料供应夯实物质基础、加强安全管理提升应急水平、加快统筹谋划高质量推动十五五能源电力供应保障能力建设等[31][32] 绿色电力证书市场 - 前三季度绿证交易规模5.29亿个，同比增长1.1倍，三季度绿证平均交易价格达5.06元/个，较一季度增长210%，可再生能源电力绿色环境价值进一步体现[34] - 绿证市场量价齐升原因包括市场机制不断完善如推出多年期绿电协议、市场需求不断拓展如落实可再生能源消费最低比重目标、市场认可不断提升如国际可再生能源自愿消费倡议组织完全认可中国绿证[35][36] - 下一步将聚焦培育绿证需求，推动绿证市场高质量发展，具体措施包括修订出台可再生能源电力消费最低比重目标实施办法、完善绿证绿电市场交易机制、持续做好绿证宣传活动提升国际影响力[37] 能源投资态势 - 前8个月能源重点项目完成投资额达1.97万亿元，同比增长18.2%，山东、江苏、广东、新疆、云南、内蒙古6省区截至8月底完成投资额均超1000亿元[47] - 投资特点包括核电、电网、新型储能、煤电成为拉动增长的重要力量，风电、现代煤化工、油气储备设施、充换电基础设施、氢能投资快速增长，太阳能发电、源网荷储一体化、油气勘探开发、抽水蓄能投资稳步增长[47][48][49] - 具体细分领域增长显著，如前8个月风电完成投资额同比增长超40%，太阳能发电重点项目完成投资额同比增长17.5%，其中分布式光伏完成投资额同比增长超过40%，新型储能在新疆、广东、云南、山东、内蒙古等重点项目完成投资额同比增速均超过100%[47][48][49]