海外业务发展 - 海外业务遍布70多个国家和地区，收入占比不断提升 [3] - 各业务板块在海外市场协同配合，高端装备需求通过工程类订单拉动 [3] - 通过整合资源、加大投入、加速海外产能建设推动本土化运营 [3] 北美市场进展 - 北美业务稳步推进，成功获取电驱压裂成套设备及核心部件新订单 [3] - 燃气轮机发电业务实现新订单落地，已进入交付与现场作业阶段 [3][4] - 积极推进北美本地化产能建设与人才梯队搭建 [4] 天然气业务与产能保障 - 天然气相关业务订单增长较快，公司统筹规划生产交付节奏 [5] - 三季度预付账款及存货较年初增加，因提前储备关键核心部件 [5] - 三季度其他非流动资产较年初增长，因推进海外产能建设 [5] - 三季度租赁负债较年初增加，因通过租赁厂房扩充国内产能 [5] - 加强天然气人才招聘力度，打造专业人才梯队 [5] 发电机组业务 - 成立山东杰瑞敏电能源有限公司推动发电业务开展 [6] - 提供燃气内燃发电机组、航改型燃气轮机发电机组及相关发电服务 [6] - 在北美拥有自主研制的35MW和6MW移动式燃气轮机发电机组 [6] - 在北美开展设备销售和发电服务两种业务模式，用于石油、天然气开发及调峰发电、应急发电等领域 [6] - 今年以来在北美市场取得新的燃气轮机发电服务业务订单，已进入交付与现场作业阶段 [6] 现金流改善 - 2025年前三季度经营性现金净流量为29.27亿元，同比增长99.5% [7] - 现金流改善原因包括提升海外收入规模、强化两金管控、加大收款力度、回款明显改善 [7] - 新增订单增加导致预收款增加，去年末应收票据集中到期带来大量现金流入 [7] - 对供应商自主选择权提高，使用票据方式结算规模增加，对现金流产生积极影响 [7] - 海外业务规模增长导致收入结构变化，对经营性现金流产生正向影响 [7][8]

公司战略与竞争力 - 公司稳步推进国际化战略 [1] - 公司持续投入研发创新，以硬核技术实力打破国际市场壁垒，提升产品竞争力 [1] - 公司为全球客户提供技术加服务双重保障，赢得客户的长期信赖与选用 [1] 全球化运营与服务 - 公司在全球范围内设立多个分子公司与服务网点 [1] - 公司构建起敏捷响应的本土化服务网络 [1] - 公司为客户提供及时、专业的售后支持 [1]

交易概述 - 信达生物与武田制药就三款在研药物达成合作，交易首付款为12亿美元，总交易额高达114亿美元 [2] - 公司称此次交易为“全球第二大交易”和“中国最大交易”，总交易额在全球创新药交易中仅次于第一三共2023年一笔220亿美元的交易 [4][5] 战略目标与国际化 - 公司提出2030年愿景，目标是成为全球一流的制药企业，计划在2027年销售收入达到200亿元 [2] - 具体考核指标包括2030年在美国实现产品上市、提升海外收入及市值管理目标 [2] - 当前海外收入占比仍较小，2025年上半年公司总营收59.53亿元，海外收入6.68亿元，占比仅11%，其中欧洲市场贡献5.51亿元 [3] 合作细节与市场重点 - 合作重点关注美国市场，双方将按四六开比例分担IBI363药物的共同开发成本，并按同样比例分配在美国市场的利润或损失 [3] - IBI363是一款全球首创的PD-1/IL-2α-bias双抗，已于2025年8月在美国获批开展III期临床试验 [3] - 选择武田制药作为合作伙伴，部分原因是其52%的营收来自美国，北美与欧洲市场合计占比超过75%，且在肿瘤领域拥有强大的研发与商业化团队 [4] 市场表现与行业背景 - 2025年二三季度的创新药BD交易曾推动股市大幅上涨，但9月后行业股价持续回调，交易带动效应减弱 [5] - 交易公布当日（10月22日），公司股价收跌1.96%至每股85.2港元，较9月初历史最高点下跌22%，总市值约1460亿港元 [6] - 同日港股创新药板块普遍下跌，恒生创新药指数下跌2.46% [6]

公司创始人背景与早期发展 - 创始人廖创宾于1989年17岁时高中辍学，跟随父亲进入潮汕地区的黄金首饰行业，初期通过介绍买卖赚取中间差价起步 [2] - 上世纪90年代初，传统小作坊和“掮客”模式因港台资本涌入而被淘汰，公司经历转型尝试但遭遇失败 [4] 公司创立与核心战略 - 潮宏基于1996年创立，独辟蹊径地专注于K金和镶嵌首饰，与传统黄金市场形成差异，强调时尚和创新 [6] - 公司高度重视设计与品牌形象，通过面试设计师、在高端商场设专柜、赞助设计大赛等方式抢占市场先机 [6] - 公司融合“东方美学与时尚设计”，成为A股首家时尚珠宝上市公司，并在2024年跃居国内时尚珠宝市场销售收益第一 [8] 战略调整与业务聚焦 - 在2013年至2019年行业黄金增长期，公司坚持以K金和自营店为主，与采用加盟模式扩张的头部品牌差距拉大 [8] - 公司曾尝试多元化经营，收购女包品牌“FION菲安妮”并入股美容品牌思妍丽，但均因业绩不达标、商誉减值等问题折戟，带来财务压力 [10] - 从2018年开始进行战略调整，砍掉大部分自营店，大力发展加盟模式，至2025年上半年加盟店数量突破1340家，占比超过80%，自营店锐减至202余家 [11] - 公司重新聚焦珠宝主业，利用非遗花丝工艺提升黄金附加值，并与知名IP联名吸引年轻消费者，2025年上半年会员数突破1820万，营收实现近20%同比增长 [11] 当前财务与运营挑战 - 尽管2025年上半年营收增长近20%，但净利润不增反降，毛利率持续下滑 [12] - 公司存货规模不断扩大，资金周转压力渐显 [12] - 在筹备港股上市之际，第二大股东宣布减持套现，为市场带来不确定性 [14] 国际化战略与未来展望 - 公司将港股上市押注于“国际化”战略，从2024年开始在马来西亚、泰国开设海外门店，计划2028年前将海外自营店数量增至20家 [14][15] - 海外市场面临周大福等老牌对手的竞争，公司国际知名度有待提升，同时需应对不同国家的文化差异和政策挑战 [15]

收购事件概述 - 橘宜集团于10月21日宣布完成对意大利科技护发品牌Foltène丰添的全球整合性收购 [1] - 此次收购是继2024年6月收购百植萃后，公司在半年内的第二次收购行动 [1] - 收购范围涵盖品牌资产、全球业务网络、供应链体系及意大利研发实验室 [3] 被收购品牌Foltène丰添 - Foltène丰添于1944年由意大利米兰制药科研团队创立，拥有80年历史 [1] - 品牌拥有两大核心科研成分：粘多糖生长素Tricosaccaride®和海藻多糖生长素Tricalgoxyl® [1] - 核心产品包括防脱安瓶、分型男女防脱洗发水、眉睫精华液与指甲修复精华等 [1] - 品牌业务遍及全球30多个国家和地区，并通过多国专业临床验证 [1] - 品牌于2008年进入中国内地市场，其天猫旗舰店拥有约37万粉丝 [3] 公司战略布局与协同效应 - 收购旨在深化公司在头发与头皮护理赛道的战略布局 [1] - 结合Foltène丰添在防脱领域的专业积累与公司的渠道和营销能力，有望在千亿级洗护市场抢占技术高地 [5] - 此次收购标志着公司进一步完善“多品牌、多品类、国际化”的战略版图，实现从彩妆、科学护肤到洗护发的全方位布局 [5] 运营模式与历史案例 - 与公司2024年起全面接管的馥绿德雅（业务合作模式）不同，对Foltène丰添为品牌所有权收购 [3] - 馥绿德雅在天猫旗舰店粉丝数达187万，2024年下半年实现同比72%的高速增长 [3] - 馥绿德雅在去年双11期间全渠道支付GMV突破2.5亿元，同比增幅达88% [3] 公司财务表现与未来展望 - 公司2024年收入达35亿元，同比增长36%，已连续多年保持双位数增长并持续盈利 [5] - 公司表示将持续关注全球优质美妆与美护品牌，未来在战略契合前提下推进新的收购或合作 [5] - 公司计划延续Foltène丰添的医疗背景与临床证据优势，并结合自身社媒营销、数字化运营及供应链资源为其注入新增长动力 [4]

行业整体趋势 - 风电行业迎来出海热潮，2024年中国风电出口规模增长超70% [1] - 头部企业海外订单显著增多，有风机厂商今年出口金额增长至去年的7-8倍 [1] - 出海不仅是“走出去”，更要“走进去”，是企业可持续发展、商业模式重构、人才梯队培养和品牌构建的绝佳机会 [1][2][3] 企业出海战略与案例 - 运达股份在欧盟市场采取“农村包围城市”策略，在塞尔维亚获得大量订单，并关注阿塞拜疆等核心市场周边以展现竞争力 [1] - 明阳智能计划在苏格兰投资15亿英镑建设英国首个全产业链制造基地，旨在打造服务于英国、欧洲及非亚洲市场的海上风电中心 [2] - 明阳智能正加速从“技术输出”向“制造落地+赋能本地市场”转变，并已成为日本和意大利海上项目的供货商 [2] - 中材科技在巴西投建叶片公司，强调需考虑属地化合规、员工培养、供应链及文化差异，目标是建立中国人投资的本地企业而非在当地的中国企业 [2] 市场机遇与区域动态 - 东北亚海上风电市场增长可观，韩国企业有与中国企业合作的强烈意愿 [1] - 对于技术不支持发展海上风电的市场，应通过合作、投资等方式深入腹地以寻求突破 [1] 出海挑战与战略考量 - 出海面临成本挑战，海外建厂导致采购、人工、厂房、服务等成本增加，低成本优势减弱 [3] - 企业需构建本土化服务团队，并解决供应链、管理团队培养问题 [3] - 国际化战略需融入当地生态，更多考虑ESG、解决就业、用工规范等要素 [3] - 行业需思考将风电机组稳定在特定兆瓦水平作为主力机型，是企业发展到一定阶段的必然战略选择 [2][3]

公司业绩与财务表现 - 2025年上半年，公司实现营业收入9.37亿元，同比增长32.62% [1][5][6] - 2025年上半年，公司实现净利润1.27亿元，同比增长56.18% [1][5][6] - 2024年，公司实现营业收入18.60亿元，同比增长49.67% [5] - 2024年，公司实现净利润2.26亿元，同比增长38% [5] - 按照当前发展速度，公司2025年营业收入有望突破20亿元大关，净利润也将创下新高 [6] 业务构成与市场分布 - 2025年上半年，公司内销营业收入达8.8亿元，同比增长34.92%，占营业收入比重为93.9% [1][6] - 2025年上半年，公司外销营业收入达5721.63万元，同比增长5.1%，占营业收入比重为6.1% [1][6] - 2024年，公司内销营收17.58亿元，同比增长53.95%，占营业收入比重为94.49% [5] - 2024年，公司外销营收1.02亿元，同比增长1.27%，占营业收入比重为5.51% [5] 国际化战略与海外投资 - 公司拟以合计不超过2000万欧元（约合人民币1.66亿元）的资金，通过子公司投资两家德国公司，以拓展境外市场 [1][2] - 公司计划通过两家德国子公司进行弹簧类产品的研发、生产与销售 [3] - 2025年，公司将在德国、墨西哥、摩洛哥三地布局，构建覆盖技术研发、智能制造、区域供应链的国际化网络 [1][3] - 2024年是公司全球化战略迈出关键步伐的一年 [3] 主营业务与产品 - 公司主要从事高端弹性元件的研发、生产和销售，产品包括悬架系统零部件、制动系统零部件等，主要应用于汽车行业 [2] - 2025年上半年，公司悬架系统零部件产品生产节拍不断优化，产能扩建项目落地及产能释放促进了业绩增长 [6] - 公司积极开拓人形机器人、航空航天等领域机会，当前业务已涉及轨道交通、机器人、工程机械、电气能源、航空等领域 [2] 战略合作与新业务拓展 - 公司通过增资方式投资杭州炬坤机器人有限公司，持有其3.70%的股权 [6] - 投资后，公司将与炬坤机器人围绕五指灵巧手和工业机器手进行战略合作，共同推进技术方案的商业化落地及产业融合 [7]

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 3.第三季度财务会计报告是否经过审计 □是 √否 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：002384 证券简称：东山精密 公告编号：2025-076 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 √否 ■ （二） 非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位：元 ■ 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： □适用 √不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界 定为经常性损益项目的情况说明 □适用 √不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披 ...

行业出口趋势 - 2024年中国风电出口规模增长超过70%，头部企业海外订单显著增多 [1] - 有风机厂商2024年出口金额预计将增长至去年的7至8倍，显示海外市场吸引力巨大 [1] 企业出海战略与案例 - 运达股份在欧盟市场采取“农村包围城市”策略，重点布局塞尔维亚、阿塞拜疆等核心市场周边地区 [1] - 明阳智能计划在苏格兰投资15亿英镑建设风电机组制造基地，旨在打造服务于英国、欧洲及非亚洲市场的海上风电中心 [2] - 明阳智能正加速从“技术输出”向“制造落地+赋能本地市场”的战略转变 [2] - 中材科技在巴西投建叶片公司，强调需建立“中国人投资的巴西企业”而非“在巴西的中国企业”，注重属地化合规、供应链及文化融合 [2] 市场机遇与策略 - 东北亚海上风电市场增长可观，韩国企业有与中国企业合作的需求 [1] - 企业出海应因地制宜，通过合作、投资等方式深入市场腹地 [1] - 出海战略被视为企业可持续发展、商业模式重构、人才梯队培养和品牌构建的机遇 [1][3] 出海挑战与应对 - 出海面临成本挑战，海外建厂导致采购、人工、厂房、服务等成本增加，低成本优势减弱 [3] - 成功的本地化需要建立本土服务团队，并解决供应链、管理团队培养问题 [3] - 企业需考虑融入当地生态，关注ESG、解决就业、用工规范等议题 [3]

投资评级 - 投资评级：增持（维持）[1] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年前三季度业绩符合预期，实现营业收入45.09亿元，同比增长5.72%，归母净利润3.92亿元，同比增长24.92%[6] - 2025年第三季度单季表现亮眼，实现营业收入15.14亿元（同比增长4.77%，环比增长0.01%），归母净利润1.51亿元（同比增长60.83%，环比增长13.17%），单季度毛利率达21.97%，同比提升1.37个百分点，环比提升0.32个百分点[6] - 盈利预测维持不变，预计2025年至2027年归母净利润分别为5.05亿元、6.10亿元、7.15亿元，对应市盈率估值分别为18倍、15倍、13倍[6] 业务运营与战略发展 - 抗老化业务加速海外开拓，公司利用技术创新、产品供应和全球销售网络优势，拟投资不超过3亿美元设立新加坡子公司并投建马来西亚研发生产基地，以落实国际化战略布局[6] - 在印度对原产于或进口自中国和新加坡的抗氧化剂反倾销终裁中，公司产品获得0美元/吨的反倾销税，而其他中国生产商被裁定征收280美元/吨至761美元/吨不等的反倾销税，凸显了其在国际市场竞争中的差异化优势[6] - 费用端加强控制，2025年第三季度销售、管理及研发费用环比分别减少1020万元、818万元和3341万元，尽管财务费用环比增加3100万元，但整体费用呈下滑趋势[6] 润滑油添加剂业务进展 - 子公司康泰二期5万吨/年项目顺利完成扩产，目前总产能合计达到13.3万吨/年，产能逐步释放[6] - 公司把握全球润滑油添加剂供应链重构契机，积极参与中国自主柴油机油标准D1规格（随GB11122-2025国家标准发布）的制定，并与国际四大润滑油添加剂公司及国内实力复合剂企业密切合作，业务规模有望持续扩张，呈现量利齐升趋势[6] 财务数据预测 - 预测公司营业总收入将从2025年的60.95亿元增长至2027年的77.46亿元，年均复合增长率约为12.7%[5][8] - 预测归母净利润将从2025年的5.05亿元增长至2027年的7.15亿元，每股收益相应从2.20元/股提升至3.11元/股[5][8] - 预测毛利率维持在21%至22%的区间，净资产收益率从2025年的10.4%持续提升至2027年的12.0%[5][8]