专题：证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 5月7日下午，中国证监会正式发布《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称"行动方案"或"方 案"）。 长期以来，以规模论英雄成为行业主流，片面地追求规模而忽视了散户利益，经过35年之后，我们终于 开始直面问题并采取行动，这是中国股市最大的利好，若加大落实力度，散户朋友购买基金有望开始赚 钱，这样，中国股市就开始有了希望。 当然，散户朋友也要擦亮双眼，要做好人买好基才能得好报。在彻底落实25条之后，散户朋友可以开始 实施先买基金毕业后再购买股票。 李大霄声明：理财有风险，投资需谨慎，个人观点仅供参考，不构成投资建议，操作风险自担。 A0590624090001。 责任编辑：刘万里 SF014 方案坚持党对公募基金行业的全面领导，突出行业发展的政治性与人民性，坚持以投资者为本的发展理 念，以强监管、防风险、促高质量发展为主线，探索建立适合中国国情、市情的公募基金发展新模式； 坚持问题导向、目标导向，提出一系列回应市场和社会关切的改革措施，着力督促基金公司、基金销售 机构等行业机构从"重 ...

证监会推动公募基金高质量发展行动方案 核心观点 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，旨在通过全面深化改革强化公募基金行业与投资者利益绑定，提升行业稳定性与服务能力，重点发展权益类基金 [1] - 方案涉及25条改革措施，覆盖基金运营模式优化、考核评价制度完善、权益类基金发展、风险底线严守、监管执法强化等六方面，推动行业从"重规模"向"重投资者回报"转型 [2] - 改革需20余件配套法规细化落地，证监会已制定落实时间表，将成熟一项推出一项 [1][9] 优化基金运营模式 - 强化业绩比较基准约束作用，将其作为基金投资的"锚"（明晰投资风格、约束行为）和"尺"（衡量跑赢市场表现），解决权益类基金风格漂移问题 [3] - 将出台业绩比较基准监管指引并建立基准库，明确设定、修改、披露及纠偏机制，存量产品将逐步调整 [4] - 在考核评价中强化基准对比结果运用，基金公司业绩考核、监管分类评价等将重点关注产品业绩偏离基准情况 [4] 浮动管理费率机制 - 对主动管理权益类基金推行与业绩挂钩的浮动管理费率，业绩低于基准须少收管理费，显著超越可升档费率 [5] - 实施采取新老划断，头部机构新注册的主动权益类基金60%需采用浮动费率，中小及外资机构可参与，20余家公募已准备申报新产品 [6] 考核与薪酬改革 - 基金公司高管考核中基金投资收益指标权重不低于50%，基金经理考核中产品业绩权重不低于80%，降低规模、收入等指标权重 [7] - 业绩连续三年低于基准超10个百分点的基金经理绩效薪酬须明显下降，显著超越基准的可适度提高 [7] - 提高高管及基金经理跟投比例（现行20%-30%基础上进一步上调），延长跟投锁定期 [7] 建设一流投资机构 - 支持中小基金公司特色化发展，制定示范方案，推动降本增效（如降低信息技术租赁费）及市场化并购重组 [8] - 完善基金公司治理，提升投资者服务能力，协调权益类与固收类基金发展 [8] 实施路径 - 改革区分存量与增量产品，分阶段推进，给予行业充分调适时间，后续将评估落实情况并优化 [9]

专题：证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》 其次，在考核体系方面，《方案》明确提出以三年以上的长期收益为核心，对基金公司高管和基金经理 实施"长周期"激励约束，杜绝短期行为诱导的业绩波动。这一机制不仅提高了基金产品的稳定性，也有 助于引导长期资金合理入市，服务资本市场和实体经济的良性循环。 第三，在服务能力方面，《方案》要求基金公司加强投研能力建设，优化投研资源配置。同时，政策提 出构建机构投资者直销平台和《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定》的出台，进一步提升服 务中长期资金和养老金投资的效率。 作者：招商基金研究部首席经济学家李湛 2025年5月7日，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》（简称《方案》），该《方案》 聚焦投资者回报与行业长期发展，落实新"国九条"要求，标志着公募基金进入以回报为导向、高质量转 型的新阶段。 《方案》围绕五个重点方向，构建起改革的系统框架。首先，在运营机制上，政策推动基金管理费从固 定收费模式向与业绩挂钩的浮动机制转变，打破"旱涝保收"的传统模式，强化基金管理人与投资者之间 的利益联结。特别是对主动管理型权益基金，管理费率将根据基金在持有期内的业绩相 ...

中国证监会于今天（5月7日）公开印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，关系亿万基民的投资收 益。如何强化基金公司与投资者的利益绑定？怎么扭转基金公司"旱涝保收"的现象？《行动方案》重磅 政策很多，为你一一解答。 近年来，我国公募基金行业不断壮大，去年9月份以来，权益类基金规模已经从7万亿元增长到目前的 8.3万亿元，增长迅速。但是，基金行业也暴露出投资者获得感不强等问题。为推动行业高质量发展， 行动方案共提出25条举措。其中重点关注了多个基民期盼已久的问题。 问题一：如何扭转基金公司"旱涝保收"的现象？ 《行动方案》提出，对主动管理权益类基金，大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式。督促 行业回归受人之托、代人理财的本源，业绩差的必须少收管理费。《行动方案》指出，已经要求头部机 构在接下来这一年里，新注册的主动权益类基金的60%应采取上述浮动费率安排，试行一年后逐步推 开。目前，已有20余家机构做好申报发行此类新产品的准备工作，新产品将会很快推出。 问题二：如何强化基金公司与投资者的利益绑定？ 《行动方案》指出，将把业绩是不是跑赢基准、投资者盈亏情况等直接关乎投资者切身利益的指标，纳 入基金公司和基金 ...

宏观动态 - 证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出建立常态化逆周期调节机制，动态调整产品注册节奏，强化主题基金监管，完善新股定价决策机制，约束基金经理管理规模，出台公募基金参与上市公司治理规则 [1] - 外交部回应美方加征关税言论，强调中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜力大，高质量发展态势稳固 [2] - 截至2025年4月末，中国外汇储备规模为32817亿美元，较3月末上升410亿美元（升幅1.27%），主要受美元指数下跌及金融资产价格变化影响 [3] - 五一假期全国铁路发送旅客1.51亿人次（同比+10.6%），5月1日单日发送2311.9万人次创历史新高，货物发送量8948.1万吨（同比+4.6%） [4] - 广东省提出纠正网络销售、直播带货领域"全网最低价"行为，倡导实价优质，2025年新增放心消费承诺单位超1.5万家，线下无理由退货承诺店超4500家 [5][6] - 郑州下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，首套5年以下/以上利率分别调整为2.1%/2.6%，二套不低于2.525%/3.075% [7] - 海南自贸港首条直飞英国伦敦（希思罗）客运航线开通，由海南航空每周三执飞，使用B787宽体机型 [8] 金融机构 - 兴业银行获批筹建兴银金融资产投资有限公司，需在6个月内完成筹建并向国家金融监督管理总局申请开业 [9] 市场数据 - A股三大指数集体上涨，上证指数涨0.8%，深证成指涨0.22%，创业板指涨0.51%，两市成交额14683.33亿元（较前日放量1321.42亿元） [10] - 截至5月6日，上交所融资余额9082.37亿元（较前日+59.40亿元），深交所融资余额8767.13亿元（较前日+83.55亿元），两市合计17849.50亿元（较前日+142.95亿元） [11] - 恒生指数涨0.13%，恒生科技指数跌0.75%，弘业期货涨超30%，百济神州跌超7%，博雷顿上市首日涨超38% [12] 公司动态 - 吉利汽车计划收购极氪全部股份实现完全合并，极氪美股盘前大涨超11%，此前极氪已完成90亿元收购领克51%权益的交易 [13][14] - TEMU停止美区全托管模式，商品标注本地仓及无附加费标签 [14] - 淘宝天猫与小红书达成战略合作，推出"红猫计划"，打通种草到购买链路，新增笔记下方广告跳转功能 [15][16] - 沃飞长空获建行四川省分行及建信金租60亿元融资租赁授信，为国内eVTOL领域最高额度 [17] - 上海乐高乐园度假区将于2025年7月5日开园，拥有八大主题区及超8500万块乐高积木模型 [18] - 碧桂园服务向关联方提供10亿元循环借款，年利率5%，用于支持碧桂园集团保交楼 [19] - 长安汽车辟谣并入东风集团传闻，称将追究传播不实信息主体的法律责任 [20]

方案坚持党对公募基金行业的全面领导，突出行业发展的政治性与人民性，坚持以投资者为本的发展理 念，以强监管、防风险、促高质量发展为主线，探索建立适合中国国情、市情的公募基金发展新模式； 坚持问题导向、目标导向，提出一系列回应市场和社会关切的改革措施，着力督促基金公司、基金销售 机构等行业机构从"重规模"向"重回报"转变，形成行业高质量发展的"拐点"。 《每日经济新闻》记者注意到，行动方案共提出25条举措，重点包括：优化主动管理权益类基金收费模 式，强化基金公司与投资者的利益绑定，提升行业服务投资者的能力，提高公募基金权益投资的规模和 稳定性，一体推进强监管防风险促高质量发展等等。 公募行业重要改革来了：行动方案正式发布 5月7日上午，国新办举行新闻发布会，介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况，并答记者 问。中国证监会主席吴清在发布会上介绍，证监会将于当日发布《推动公募基金高质量发展行动方 案》。 每经记者｜李蕾 每经编辑｜赵云 下午，行动方案正式印发，公募基金行业迎来重要改革。 公募基金行业迎来重要改革。 据悉，方案共提出25条举措，重点如下： 5月7日下午，中国证监会正式发布《推动公募基金高质量发展 ...

行业转型方向 - 推动公募基金行业从"重规模"向"重回报"转型，提升投资者获得感 [2] - 通过《推动公募基金高质量发展行动方案》解决行业痛点，勾勒未来发展路线图 [2] 管理费改革 - 建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制，打破"旱涝保收"现象 [3] - 对新设立的主动管理权益类基金推行基于业绩比较基准的浮动费率模式：符合基准适用基准档费率，低于基准适用低档费率，显著超越基准适用升档费率 [4] - 要求头部机构一年内发行此类基金数量不低于其主动管理权益类基金发行数量的60% [5] 业绩比较基准与信息披露 - 强化业绩比较基准约束作用，制定监管指引，避免基金"风格漂移" [5] - 修订信息披露模板，新增投资者盈亏情况、换手率、综合费率水平、管理人实际收取管理费等关键数据 [5] 考核机制变革 - 要求基金公司建立以基金投资收益为核心的考核体系，降低规模排名、收入利润等指标权重 [6] - 基金公司高管考核中基金投资收益指标权重不低于50%，基金经理考核中基金产品业绩指标权重不低于80% [7] - 三年以上中长期收益考核权重不低于80% [7] 监管评价调整 - 将投资者盈亏及占比、业绩比较基准对比、权益类基金占比等纳入基金公司评价指标体系 [7] - 三年以上中长期业绩、自购旗下权益类基金规模等指标加分幅度提升50%，占"服务投资者能力"评分权重不低于80% [7] 薪酬管理 - 建立健全与基金投资收益相挂钩的薪酬管理机制，强化高管和基金经理强制跟投比例与锁定期要求 [8] - 三年以上产品业绩低于基准超过10个百分点的基金经理绩效薪酬明显下降，显著超过基准的可适度提高绩效薪酬 [8] 权益投资提升 - 显著提升权益类基金相关指标权重，制定金融衍生品投资指引 [9] - 支持主动管理权益类基金创新，研究推出更多浮动费率基金产品，发展各类指数基金和主题投资股票指数基金 [9] - 实施股票ETF快速注册机制：5个工作日内完成注册，主动管理权益类基金和场外成熟宽基股票指数基金10个工作日内完成注册 [10] 销售机制优化 - 建立基金销售机构分类评价机制，纳入权益类基金保有规模及占比、投资者盈亏与持有期限等指标 [10] - 对分类评价结果靠前的销售机构在产品准入、牌照申请、创新业务等方面优先考虑 [10]

核心观点 - 中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出25条具体举措，旨在构建规范、透明、开放、有活力的资本市场生态 [1] - 改革核心是"以投资者为本"，优化基金运营模式、完善考核评价体系、提升权益投资能力，推动行业回归"受人之托、代人理财"的本源 [1] 收费模式改革 - 对主动管理权益类基金推行与业绩挂钩的浮动管理费率，根据持有期间产品业绩表现适用差异化费率 [3] - 持有期间产品业绩符合基准的适用基准档费率，明显低于基准的适用低档费率，显著超越基准的适用升档费率 [3] - 要求头部机构在未来一年内发行此类基金数量不低于其主动管理权益类基金发行数量的60% [3] 利益绑定机制 - 全面建立以基金投资收益为核心的考核评价体系，降低规模排名、收入利润等经营性指标的考核权重 [4] - 基金投资收益指标涵盖基金产品业绩和投资者盈亏情况，包括净值增长率、业绩比较基准对比、基金利润率、盈利投资者占比等 [4] - 基金公司高管考核中基金投资收益指标权重不低于50%，基金经理考核中基金产品业绩指标权重不低于80% [4] - 三年以上中长期收益考核权重不低于80%，业绩低于基准超过10个百分点的基金经理绩效薪酬应明显下降，显著超越基准的可适度提高绩效薪酬 [4] 权益投资扩容 - 优化权益类基金注册安排，推出更多场内外指数基金和中低波动含权型产品 [5] - 股票ETF注册周期从20个工作日压缩至5个工作日，中低波动含权型产品注册周期缩短至10个工作日 [6] - 强化基金产品业绩比较基准的约束力，对基金投资业绩全面实施三年以上长周期考核 [6] 监管执法强化 - 完善监管制度，丰富执法手段，大幅提高违法违规成本，从严打击利用未公开信息交易、内幕交易、操纵市场等行为 [7] - 严把基金公司、基金销售机构准入关，加强股东资质审核，穿透核查入股主体股权结构、出资来源 [7] - 提高托管机构准入门槛，完善高管任职管理制度，将违法违规高管纳入诚信档案并适用禁业要求 [7]

公募基金高质量发展行动方案核心要点 1 优化主动权益类基金收费模式 - 对新设主动管理权益类基金推行基于业绩比较基准的浮动管理费率模式 持有期达标投资者将根据实际业绩表现适用基准档/低档/升档费率 [2] - 头部机构需在一年内发行此类基金数量不低于其主动权益类基金发行量的60% 一年后评估优化并逐步全面推广 [2] - 支持创新浮动费率产品研发 推动与业绩挂钩/投资者回报绑定的产品设计 同时丰富主题投资股票指数基金和场外宽基指数基金试点 [2] 2 基金经理薪酬与长期业绩挂钩 - 三年以上产品业绩低于比较基准超10个百分点时 强制调降基金经理绩效薪酬 显著超越基准则可适度提高 [2] - 强化基金公司/高管/基金经理强制跟投比例与锁定期要求 落实绩效薪酬延期支付制度 对违规人员薪酬实施追索扣回 [2] 3 基金公司考核体系改革 - 建立以投资收益为核心的考核体系 降低规模排名/收入利润等经营指标权重 [3] - 高管考核中投资收益指标权重不低于50% 基金经理考核中产品业绩指标权重不低于80% [3] - 实施长周期考核机制 三年以上中长期收益考核权重不低于80% [3] 4 产品注册流程提速 - ETF实施快速注册机制 原则上5个工作日内完成注册 [4] - 主动权益类基金和场外宽基指数基金10个工作日内完成注册 特定混合型/债券型基金15个工作日内完成 [4] 5 销售机构评价机制优化 - 将权益类基金保有规模/占比/投资者盈亏/持有期限等纳入销售机构评价体系 [5] - 对评价靠前机构在产品准入/牌照申请等方面优先考虑 督促其加大投资者盈亏考核权重 [5] 6 服务中长期资金举措 - 提高对养老金等中长期资金服务能力 研发适配养老投资的基金产品 [7] - 推出机构投资者直销服务平台 提供"一站式"数据交互服务 [7] - 修订公募基金运作规则 拓展投资范围/策略 加大中低波动型/资产配置型产品创设力度 [7] 7 行业评价体系重塑 - 构建五年以上长周期业绩为核心的评价体系 提高投资者盈亏/业绩比较基准对比指标权重 [8] - 打击短期业绩排名导向的评价活动 清理不适格评价机构 严打非持牌违规评价行为 [8] 8 强化监管执法力度 - 推动《基金法》修订 加强股东股权/公司治理等重点领域制度供给 提高违法成本 [9] - 严控基金公司/销售机构准入 穿透核查股东资质 打击股权代持等违规行为 [9] - 建立跨辖区交叉检查机制 公开监管措施情况 对严重违法建立通报警示制度 [10]

一、优化主动管理权益类基金收费模式。 对主动管理权益类基金，推行与基金业绩表现挂钩的浮动 管理费率收取模式，对于符合一定持有期要求的投资者，根据其持有期间产品业绩表现适用差异化的 管理费率。业绩明显低于比较基准的，须少收管理费，有力扭转基金公司"旱涝保收"的现象。 二、强化基金公司与投资者的利益绑定。 全面建立以基金投资收益为核心的行业考核评价体系，将 业绩比较基准对比、基金利润率等直接关乎投资者利益的指标引入考核体系，相应降低产品管理规模 排名、基金公司收入利润等指标的考核权重。提高基金公司高管、基金经理跟投本公司管理产品的比 例和锁定期要求。督促基金公司建立健全与基金投资收益挂钩的薪酬管理制度，对产品中长期业绩差 的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降，更好体现与投资者的"同甘共苦"。 5月7日，据证监会网站，落实2024年9月26日中央政治局会议"稳步推进公募基金改革"决策部署， 中国证监会于近日公开印发《推动公募基金高质量发展行动方案》。 五、一体推进强监管防风险促高质量发展。 完善监管制度，丰富执法手段，将"长牙带刺"落到实 处。提升基金公司治理水平，督促大股东、董事会、经营层归位尽责。完善行业多层 ...