尽管黄金/美元受益于美元的普遍疲软，并在周四触及3400美元以上的新多周高点，但最终收盘时仍处于负区间。在宣布基准利率下调25个基点后，欧洲央 行行长克里斯蒂娜·拉加德对记者表示，央行可能已达到宽松周期的终点。这一鹰派言论引发了黄金/欧元的急剧下跌，表明欧元吸引了黄金的资本外流。与 此同时，美国总统特朗普表示，他与中国进行了电话交谈，讨论贸易问题，并指出他们的团队将很快会面进行下一轮谈判。这一进展帮助市场情绪改善，并 对黄金施加了额外压力。 美国劳工统计局（BLS）周五宣布，5月份非农就业人数（NFP）增加139,000，超出市场预期的130,000。就业报告的其他细节显示，失业率保持在4.2%，符 合预期。由于这些数据支持美元，黄金/美元在进入周末时难以恢复其动能。 黄金投资者将密切关注美国通胀数据和贸易谈判 在周一亚洲时段的早盘交易中，市场参与者将密切关注中国5月份的贸易帐数据。如果由于与美国的贸易冲突，中国的贸易顺差显著缩小，市场的实时反应 可能会导致黄金下跌。这一数据可能表明贵金属需求前景恶化，并可能使市场认为中国可能会更加努力地达成与美国的贸易协议。 周三，美国BLS将发布5月份消费者物价指数（CP ...

CPI情况 - 5月CPI环比-0.2%，由涨转降，同比-0.1%，与前值持平，核心CPI同比0.6%，涨幅扩大0.1pct[10] - 能源、食品是主要拖累，5月国内交通工具用燃料价格同比-12.9%，食品价格同比-0.4%，服务价格同比0.5%，涨幅扩大0.2pct[10] PPI情况 - 5月PPI环比-0.4%，同比-3.3%，降幅扩大0.6pct，生产资料PPI同比降幅扩大0.9pct至-4%，生活资料PPI同比降幅收窄0.2pct至-1.4%[10] - 油煤价格降幅扩大，部分装备制造价格环比回升，5月油气开采、油煤加工价格同比降幅分别扩大3.1pct、3.6pct，汽车制造、电子设备制造价格环比0%、0.1%[10] 物价走势及应对建议 - 5月CPI同比连续4月为负，PPI同比降幅进一步扩大，能源价格下行是物价走低主因[10] - CPI同比回升关键在于居民消费需求回升，PPI同比回升受国际输入性因素、国内需求疲弱、部分行业产能过剩制约，随着抢出口效应走弱，PPI同比或进一步承压[10] 风险提示 - 消费修复不及预期，居民存款定期化长期化，消费倾向偏低，CPI低位运行[31] - 地缘政治冲突加剧，国际地缘政治冲突加剧，石油价格大幅上涨，带动PPI大幅上涨[31] - 关税政策最终落地情况存在不确定性，中美两国就关税政策处于谈判、博弈阶段，对全球经济和大宗商品价格影响不确定[31]

亚洲货币走势 - 周一大多数亚洲货币小幅走高，美元回落 [1] - 美元指数在亚洲交易时段下跌0.2%，美元指数期货上涨0.2% [3] - 新加坡元USD/SGD小幅下跌0.2% [4] - 印度卢比USD/INR下跌0.2%，韩元USD/KRW也下跌0.2% [5] - 澳元AUD/USD上涨0.3% [6] - 日元USD/JPY下跌0.3% [7] - 中国人民币在岸USD/CNY和离岸USD/CNH基本保持不变 [7] 中美贸易谈判 - 美国财政部长、商务部长和贸易代表将在伦敦会见中国副总理何立峰 [3] - 议程聚焦于降低关税、调整技术和关键矿产的出口规则，以及定义更广泛的贸易框架 [3] - 市场对谈判可能缓解全球贸易紧张局势的乐观情绪有所回应 [4] 经济数据 - 日本第一季度经济收缩幅度略小于最初估计，消费支出停滞，出口因关税问题下降 [7] - 中国消费者价格指数通胀连续第四个月在5月份放缓，生产者通胀以近两年来最快速度下降 [8] - 中国5月份出口增长不及预期，但由于进口下降，贸易顺差增长超过预期 [8]

通胀数据 - 6月9日公布5月通胀数据，CPI同比-0.1%、前值-0.1%、预期-0.2%、环比-0.2%；PPI同比-3.3%、前值-2.7%、预期-3.2%、环比-0.4%[1][8] 核心CPI企稳特征 - 核心商品PPI回弹至-1.4%，同比回升0.3pct，部分行业价格上涨或降幅收窄；PPI跌破-3%至-3.3%，同比回落0.6pct，受大宗商品价格拖累[2][9][10] - 核心商品CPI上行至0.2%，同比+0.1pct，交通工具CPI改善，金价带动其他用品及服务CPI上行至7.3%，同比上行0.7pct，贡献0.4%[3][16] - 核心服务CPI表现较好，同比上行0.2pct至0.5%，环比0.1%略好于季节性，宾馆住宿价格涨幅创近十年同期新高，房租CPI环比-0.1%[3][19] 常规跟踪 - PPI同比回落至-3.3%，生产资料降幅更大，石油煤炭加工、黑色加工同比降幅较大[31] - CPI同比-0.1%持平前月，食品CPI同比-0.4%回落0.2pct，鲜果、牛肉CPI同比改善[36] - 消费品中交通工具CPI改善至-3.4%，上行0.4pct，交通工具用燃料CPI同比-12.9%，下降2.7pct[44] - 服务CPI同比回升至0.5%，核心服务CPI环比0.1%好于季节性，宾馆住宿和旅游价格上涨[49] 展望与风险 - 政策与内需或缓释通胀压力，但供给侧约束仍在，PPI与CPI回升有阻力[4][26] - 风险为食品和能源供给超预期偏紧[6][53][54]

通胀数据情况 - 2025年5月，CPI当月同比-0.1%，环比-0.2%；PPI当月同比-3.3%，环比-0.4%[3] CPI分析 - 5月CPI环比-0.2%，持平近4年同期均值，食品环比-0.2%高于均值，非食品环比-0.2%低于均值[3] - 猪价近1年半持续窄幅震荡，对CPI带动多由翘尾因素带动，新涨价贡献有限[3] - 5月非食品价格同比0.0%，交通和通信受油价下跌拖累明显，交通工具用燃料价格环比下跌3.7%[3] - 5月核心CPI环比0.0%，同比回升至0.6%，消费品同比负增长或受“618”周期拉长影响[3] PPI分析 - PPI环比-0.4%，同比突破-2.0%至-3.0%区间下限，基数压力抬升影响或持续到8月[3] - 生活资料环比0.0%，同比降幅收窄；生产资料环比连跌5个月，同比降幅扩大至-4.0%[3] 市场影响与展望 - 二季度实际GDP或维持韧性，名义GDP有压力，影响权益上限空间[3] - 后续关注需求端增量政策加码节奏和供给端“内卷式”竞争整治推进[3] 风险提示 - 国内政策落地不及预期、房地产投资超预期下滑、关税政策超预期、美国通胀超预期[3]

周一（6月9日）亚洲时段，黄金期货延续跌势，最新沪金主力交投于773.30元/克，跌幅1.20%，上周美 国就业数据发布之后，市场关注焦点转向即将于本周公布的5月CPI(消费者物价指数)。不过，多数市场 参与者仍不认为通胀数据会推动美联储在夏季前降息。 【要闻速递】 过去一周，金价冲高回落。受地缘局势担忧，上周一现货黄金涨近3%，后因美国经济数据不佳，上周 四涨至3403.36美元/盎司。但国际贸易局势乐观及美国5月非农数据超预期，市场对美联储降息预期改 变，致金价回吐涨幅，上周五现货黄金下跌1.22%，周线涨约0.65%。 本周市场聚焦大国贸易磋商与美国通胀数据。周一关注美国5月纽约联储1年通胀预期，何立峰访英期间 将与美方举行中美经贸磋商机制首次会议。美国洛杉矶搜捕非法移民引发冲突，也将影响市场情绪。周 三至周五，美国5月CPI、PPI、周度初请失业金人数及密歇根大学6月消费者信心初值等数据陆续公布， 这些数据关乎美联储货币政策走向，投资者需密切关注，以便调整投资策略。 【黄金期货技术分析】 经过非农数据的影响，黄金价格出现了一波大跌空间，国内金也出现一波下跌，目前沪金低点在767附 近，金价目前受到30 ...

美国通胀数据与美联储政策 - 美国5月份CPI数据是本周全球金融市场核心关注点 投资者将从中寻找关税推升物价的迹象 可能影响美联储利率决策 [1] - 市场预计5月份CPI将首次反映关税带来的价格上涨压力 尤其是服装 家居用品 新车等核心商品类别 [2] - 持续高通胀可能推迟美联储降息时点 部分观点认为可能要等到2026年初 [2] - 市场普遍认为当前美国通胀水平不足以促使美联储立即降息 但服务业通胀可能显示放缓迹象 [1] 美国其他经济数据 - 本周美国还将公布5月份PPI和每周首次申请失业救济人数 [3] - 近期美国经济数据信号复杂 5月就业报告显示就业市场有韧性 但ADP私营部门就业和制造业/服务业调查数据相对疲软 [3] - 美国财政部将在本周进行三年期 十年期和三十年期国债拍卖 [3] 欧洲经济数据与事件 - 欧洲央行上周降息25个基点后 本周相对平静 周一是市场假日 [5] - 投资者将重点关注欧元区4月份工业生产和对外贸易数据 以评估关税对该地区经济的影响 [6] - 法国和西班牙5月份最终CPI数据将在周五公布 [8] - 德国 荷兰 芬兰 葡萄牙和意大利等国本周将进行政府债券发行 [9] 英国经济数据与事件 - 英国本周将公布一系列重要数据 包括周二就业数据 周四4月份GDP 工业生产和贸易数据 [9] - 机构预计英国经济4月份可能萎缩0.2% 部分原因可能与美国关税对制造业影响有关 但服务业可能受益于天气因素 [9] - 周二还将公布英国零售商协会5月份零售销售数据 [10] - 周三市场将关注英国财政大臣Rachel Reeves的支出审查报告 英国还计划本周发行新的指数挂钩国债和普通国债 [10] 亚洲经济数据 - 日本周一将公布修订后第一季度GDP数据 预计确认经济萎缩0.7% 面临技术性衰退风险 同时公布4月份经常账户和5月份银行贷款数据 [10] - 中国周三公布5月份通胀和贸易数据 市场调查显示CPI和PPI可能进一步下跌 凸显国内需求疲软和通缩风险 [10] - 持续低迷的通胀需要更积极刺激措施 尽管有短暂关税休战 但中国出口增速预计放缓 进口可能持平 长期前景仍受高关税威胁 [11] - 澳大利亚本周相对平静 主要关注周二澳大利亚国民银行商业调查 若显示商业信心和状况显著恶化 将增强市场对澳大利亚储备银行7月再次降息预期 [11] 全球市场总体关注点 - 本周全球市场将密切关注关键经济数据 尤其是美国通胀数据及其对美联储政策影响 同时评估贸易紧张局势对全球经济增长和通胀路径的持续影响 [11]

报告行业投资评级 - 股指建议防守观望，国债短期看好，螺纹钢和铁矿石建议观望或短线交易，双焦震荡运行，铜建议区间谨慎交易，铝建议观望或轻仓试空，镍建议观望或逢高做空，锡震荡偏弱，黄金和白银建议区间交易，PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶震荡偏弱，尿素和甲醇偏弱震荡，聚烯烃宽幅震荡，纯碱01合约空头思路，棉花震荡反弹，苹果震荡运行，PTA区间震荡，生猪逢高偏空，鸡蛋逢高偏空，玉米高位震荡，豆粕短期区间操作、长期逢低做多，油脂区间操作 [1][5] 报告的核心观点 - 全球市场表现分化，各期货品种受宏观、基本面、政策等多因素影响，走势各异，投资者需根据不同品种特点制定投资策略 [1][2][5] 各行业总结 宏观金融 - 股指方面，美国经济数据不佳、关税扰动延续，在成交量未有效放大前，指数震荡、题材板块轮动的结构性行情大概率延续，建议防守观望 [5] - 国债方面，债市低波动运行，消息驱动波动，趋势不明朗，本周NCD到期量不大但后续三周到期超万亿，建议配置盘逢调整买入，交易盘操作空间有限 [5] 黑色建材 - 螺纹钢方面，价格因焦煤上涨反弹，基本面产销数据较好但需求季节性走弱，产量预计稳中走低，库存去化放缓或累库，估值偏低，驱动偏弱，预计震荡偏弱运行，观望或短线交易 [7] - 铁矿石方面，盘面震荡偏强，钢厂出口生产和中美谈判预期支撑矿价，供应端发运总量增加、库存下降，预计震荡运行，关注690 - 730区间，观望为宜 [7] - 双焦方面，焦煤市场供需矛盾深化，价格或震荡偏弱，关注供应消息、焦钢利润和进口煤成本；焦炭市场价格有下行压力，关注产业链利润分配和终端需求复苏 [8][9] 有色金属 - 铜方面，宏观扰动减弱但关税问题仍存，矿端干扰持续，供应短缺压力难改，消费环比减弱但同期较好，库存微幅累库，升水走弱但低位库存支撑，节前预计震荡，关注近月合约持仓 [11] - 铝方面，几内亚矿端扰动未冲击当下供应，氧化铝和电解铝产能回升，需求走弱，库存去化，短期铝价预计偏弱运行，沪铝建议持空，氧化铝建议低位轻仓试多 [13][14] - 镍方面，宏观面复杂，镍矿偏紧、镍铁亏损、精炼镍过剩、不锈钢需求一般、硫酸镍成本推涨但需求平淡，预计偏弱震荡，建议区间交易 [15][16] - 锡方面，产量和进口增加，消费端半导体有望复苏，库存中等，供应改善有限，需求受关税抑制，预计震荡运行，建议区间交易 [17] - 白银和黄金方面，美国关税前景不明、经济数据有韧性、通胀数据低于预期，市场对降息预期和避险情绪支撑价格，预计偏强震荡，建议谨慎区间交易 [18][19] 能源化工 - PVC方面，弱成本、弱需求、高产量、高库存压制，估值偏低，驱动偏弱，盘面预计偏弱震荡，关注4800一线压力，关注关税谈判、国内刺激政策等 [20][21] - 烧碱方面，强现实弱预期，6月检修多现货供需或偏紧，但非铝淡季采购意愿不足，中期新投产能释放，震荡偏弱运行，09中期高空为主，关注魏桥送货等因素 [23] - 苯乙烯方面，原油短期震荡、中期供需宽松，纯苯和苯乙烯库存变化，供应6月复产，下游开工低、库存高，估值偏高，供需趋于宽松，建议逢高做空，关注原油等因素 [24][25] - 橡胶方面，产区天气干扰，原料价格下跌空间有限，需求未改善，库存去化，价格受外围情绪带动反弹，预计震荡偏弱，关注14000一线压力 [26][27] - 尿素方面，供应高位，农业需求跟进，工业需求支撑有限，供大于需格局未变，煤炭价格反弹或带动反弹，预计区间震荡，关注复合肥开工等因素 [28][29] - 甲醇方面，供应充裕，成本利润变化，下游甲醇制烯烃开工率提升，传统需求淡季，库存增加，预计偏弱震荡，关注宏观面等因素 [30][31] - 聚烯烃方面，供应端6月PE和PP产能投放，检修量边际递减，需求进入淡季，库存有去化趋势，盘面宽幅震荡，关注下游需求等因素 [31][32] - 纯碱方面，供给回升，下游浮法玻璃和光伏玻璃累库，现货市场悲观，碱价维持弱势，01合约空头推荐 [32] 棉纺产业链 - 棉花方面，全球供需宽松，下游消费疲弱，但中美贸易谈判有进展，预期价格震荡反弹 [33] - 苹果方面，库内货源交易不温不火，主流行情稳定，销区走货尚可，预计震荡运行 [33] - PTA方面，受成本端原油下行和下游聚酯产销下滑拖累，装置重启，供需转弱预期下价格短期承压，关注地缘政治影响 [34] 农业畜牧 - 生猪方面，出栏压力大、需求淡季，供强需弱猪价有下跌风险，但二次育肥和冻品入库限制跌幅，短期低位震荡，待反弹压力位逢高空 [35][36] - 鸡蛋方面，短期节后需求转弱，梅雨季影响蛋质，蛋价支撑有限，但淘汰加速缓解供应压力；中期高补苗量使远期供应增势难逆转；长期四季度供应压力或缓解，07观望，08、09偏空套保，10关注逢低多机会 [37][38] - 玉米方面，短期基层粮源减少价格有支撑，中长期供需边际收紧但替代品补充限制上方空间，07高位震荡，区间下沿逢低做多，关注7 - 9正套 [39][40] - 豆粕方面，短期美豆震荡、国内供需转松，价格区间震荡；长期进口成本增加、天气扰动，走势稳中偏强，09合约短期区间操作，6月中上旬后逢回调做多 [40][41] - 油脂方面，棕油短期反弹但累库趋势不变，豆油国内累库预期强，菜油国内供应压力大，短期区间震荡，关注相应运行区间，套利策略暂时离场 [42][43][46]

新加坡SGMC Capital创始人兼首席执行官Massimiliano Bondurri表示： "我们明显看到大量波动，投资者渴望更多可见性。市场来回震荡是正常的。" 通胀数据好于预期，欧洲央行降息在即？ 6月3日周二，美股期货延续了连日来涨跌交替的震荡格局。欧洲股市同样走低，而美国国债则受到避险资金青睐上涨，日本10年期国债拍卖需求 旺盛。美元指数小幅走强0.2%。 当前市场正处于关键十字路口：贸易不确定性持续发酵，经济数据疲软信号频现，而政策制定者的应对空间却日益受限。投资者需要为更多波动 做好准备。 经济软着陆信号频现，就业数据成关键 美国经济显现出温和但广泛的疲软迹象。经合组织周二再次下调全球经济增长预期，预计今明两年全球经济增速均为2.9%。美国位列受冲击最严 重的国家之一。 即将公布的美国4月职位空缺报告预计将显示职位空缺降至2020年以来最低水平，反映出企业对消费者节约成本努力的日益关注。定于周五发布的 非农就业数据可能显示招聘步伐放缓。巴黎AXA Investment Managers欧洲股票主管Gilles Guibout表示： "市场交易价格比4月2日更高，但盈利预期已被下调，全球增长也 ...

换资前言： 人无远虑，必有近忧，对待行情也同样如此，行情的涨跌不是靠个人主观意志所决定的，而是充斥着多 于空的搏杀，所以，选择远远大于努力，择良师，将会获益匪浅，如果你还在盲目的交易，天天除了套 单就是锁单，那么晟富想说你很失败，路走偏了却不愿意换一条路，只能证明你伤的还不够深！话不多 说，行情未动，策略先行，日内分析即将给出！ 近期有哪些消息面影响黄金原油走势？后市黄金多空该如何研判？ 周五(5月30日)亚市盘中，美元指数位于99.40附近；现货黄金维持日内跌势，目前金价交投在3294美元/ 盎司附近。本交易日，投资者将聚焦美国PCE通胀数据，预计将引发市场重大行情。金价周五早盘维持 承压格局，徘徊在3,300美元关口附近，主要受到美元温和反弹的影响。由于金价对美元高度敏感，美 元走强通常会抑制对黄金的需求。不过，黄金依然保持在本周低点之上，表明下方支撑仍较强。美联储 利率政策与贸易不确定性成为市场焦点。周四，美国联邦上诉法院暂停贸易法院的裁定，临时恢复前总 统特朗普实施的关税措施。据市场调查显示，此举为贸易前景再添变数，增强市场避险情绪，有助于金 价保持韧性。此外，美联储多位官员近期表示，如果经济数据和通 ...