银保渠道保费与代销收入分化现象 - 上市险企银保渠道保费收入大多同比增长而上市银行代销收入普遍同比下降形成数据矛盾[1][2] - 新华保险银保渠道保费516.74亿元同比增长8.1% 人保寿险银保渠道保费511.56亿元同比增长4.3% 太保寿险银保规模保费409.02亿元同比增长7.4%[2] - 平安人寿银保渠道新业务保费217.94亿元同比增长10.6% 续期业务保费257.95亿元同比增长26.5% 仅中国人寿银保渠道总保费小幅下降[2] 银行代销收入下降具体表现 - 农业银行代理业务收入下降20.6% 主因代理保险手续费减少 建设银行代理业务手续费收入144.12亿元同比减少44.82亿元降幅23.72%[3] - 招商银行代理保险保费1172.25亿元同比增长21.07% 但代理保险收入64.25亿元同比下降52.71% 平安银行代理及委托手续费收入54.34亿元同比下降29.4%[3] - 普华永道指出银保渠道手续费率行业平均下降约30% 直接导致银行代销收入减少[3] 报行合一政策的核心影响 - 报行合一政策要求保险公司产品定价假设与实际经营保持一致 对银保渠道佣金实施严格约束[3][4] - 政策导致手续费率大幅下降 同时险企优化业务结构转向长期期交和高价值产品 进一步压缩银行佣金空间[4] - 专家分析认为这是保费增长与代销收入下降现象产生的根本原因[3][4] 银保渠道价值转型成效 - 平安人寿银保渠道新业务价值同比增长62.7% 新华保险实现保费与价值率双增长 人保寿险银保渠道新业务价值达23.41亿元[5] - 险企通过完善制度、强化管控和优化经营体系推动渠道转型 聚焦期交产品和价值贡献提升[5] - 行业从追求保费规模转向平衡规模与价值 通过调整产品期限结构和提高期交占比提升价值率[6] 未来银保合作模式发展方向 - 银保渠道将继续作为重要渠道 重点推进"价值银保"建设[1][6] - 险企与银行将探索长期共赢合作模式 摒弃短期代销费用模式 转向客户长期经营和需求满足[6] - 深化"产品+服务"发展模式 通过专业化队伍建设提升利润率 同时增强银行客户黏性和降低险企销售成本[6]

银保渠道新单保费下滑 - 2024年人身险公司银保渠道新单保费约6600亿元 同比下滑约14% [2] - 新单保费反映业务开拓能力 规模萎缩体现市场开拓不足 [2] - 下滑主因包括"报行合一"政策实施 销售激励减少 叠加预定利率下滑和市场需求透支 [2] 报行合一政策影响 - 2024年是银保渠道落地报行合一后首个完整经营年度 政策效应集中显现 [2] - 报行合一遏制"小账"现象 降低保险公司费差损风险 [2] - 政策短期内冲击银行佣金水平和销售积极性 导致多家上市银行代理业务手续费收入下滑超20% [3] 分红险转型面临挑战 - 2024年分红险在银行代销储蓄型保险产品中占比显著提升 [4] - 保险公司推动分红险以降低利差损风险 应对低利率和资产荒环境 [4] - 但分红险销售难度大 浮动收益特性劝退风险厌恶型客户 [4] 分红险销售困境 - 分红险收益不确定性显著拉低消费者购买热情 [5] - 产品条款复杂涉及多概念计算 销售人员存在讲解不清的短板 [5] - 消费者对分红来源和风险认知不足 部分因过往不良体验产生不信任 [5] 银保业务转型方向 - 行业需要打破产品同质化 向专业导向和需求导向转型 [6] - 保险公司不再盲目追求保费规模 对新单负增长容忍度提高 [6] - 需深化银保合作 从简单代理关系转向深度融合发展 [6] 银保合作模式创新 - 保险公司应融入银行业务链条 形成利益共同体实现优势互补 [6] - 银行可链接保险公司健康、养老等服务生态 为零售转型赋能 [7] - 需要建立客户长效经营机制 创新产品服务模式 实现数字化和人才培养协同 [7] 头部险企转型举措 - 通过深耕队伍专业化 优化客户经营模式 推动业务期交化和长期化发展 [8] - 采用一行一策差异化策略 丰富产品供给 拓宽合作范围 [8] - 优化成本控制和精益化管理 实现降本增效 打造多元化产品服务体系 [9]

行业整体表现 - 72家人身险公司一季度合计实现保险业务收入1.35万亿元，净利润861.43亿元 [1] - 49家公司实现盈利，总盈利额886.33亿元，23家公司亏损，总亏损额24.90亿元 [3] - 与去年同期相比，实现盈利的公司数量和占比均有所提升 [3] 头部公司表现 - 中国人寿、平安人寿、太平洋人寿保险业务收入均超千亿元，分别为3544.09亿元、1738.46亿元、1002.16亿元 [2] - 中国人寿和平安人寿净利润断层式领先，分别为281.00亿元和205.03亿元 [3] - 另有5家险企一季度保险业务收入超过500亿元 [2] 业绩驱动因素 - 行业调整产品结构和定价方式，"报行合一"落地进一步压降费用 [3] - 2024年第四季度以来的投资浮盈逐步释放，一季度交易类金融资产估值盈利对利润形成正面贡献 [3] - 金融监管总局推动深化"报行合一"至个险渠道，压降不合规不合理费用 [4] 会计准则影响 - 多家险企一季度已采用新会计准则和偿二代二期规则核算核心经营指标 [5] - 新会计准则下险企利润对股市波动敏感，净资产受债市影响更多 [6] - 上市险企资产按市值计价，负债反映即时利率变化，业绩波动加剧 [6] 未来发展展望 - 消费者在健康管理、老年医疗、护理服务等方面需求逐步释放 [6] - 保险行业提供中长期现金流、投资管理服务等方面的优势将凸显 [6] - 人身险行业仍有较大发展潜力 [6]

险资增持银行股概况 - 2025年以来险资频繁增持银行股，截至7月22日加仓次数超过百次，10度触发举牌 [1][3] - 险资在21次举牌中有10次涉及银行股，其中中资银行H股占比达9成 [3] - 截至7月22日，险资增持银行股港股94次、A股不少于6次 [5] 主要险企增持行动 - “平安系”险资合计90次出手增持港股银行股，对工行H股持股比例合计高达54.21%，邮储、招行、农行H股持股比例均升至40%以上 [6] - 平安资产、中国平安增持邮储银行H股，二者最新持股比例均超14% [1] - 弘康人寿3次累计增持6370.1万股郑州银行H股，持股比例升至8.04% [6] - 新华保险受让3.3亿股杭州银行股份完成过户登记，持股比例达5.09% [8] 增持资金规模 - 险资扫货银行H股累计买入33.51亿股，耗资255.21亿港元 [7] - 保险机构在A股银行的持有市值达2657.8亿元 [7] - 保险公司股票合计持仓市值约为2.8万亿，7只港股银行持仓占保险股票存量权重20%以上 [1] 战略考量：银保渠道价值重塑 - 险资增持背后蕴含加码银保渠道的战略考量，银保正成为部分险企保费增长主要驱动力 [10] - “报行合一”政策提升银保渠道业务价值，使其从保费规模通道变为高价值增长渠道 [10] - 2024年上市险企银保渠道新业务价值增长显著，中国平安同比增长62.7%，新华保险高达516% [11] - 未来10-15年，银行渠道的新业务价值将是个险的两到三倍 [1] 行业趋势：银保协同与低利率环境 - 低利率时代利差收窄，银行与保险走向抱团取暖，战略联盟、资本纽带绑定长期利益成为趋势 [2][18] - 银行看重保险中收价值及深度经营存量客户的诉求，保险是黏客和深度经营客户的工具 [17] - 银行与寿险公司互补性强，银行长于网点、客户量，寿险公司长于产品供给、长期投资能力 [17] 未来展望与资金预测 - 增量保费入市将带动2025-2027年约2000亿元增量资金流入银行板块，权益配置规模上限提升还将额外带来约700亿元增量资金 [16] - 投资者对银行股仍有较强配置需求，增量资金有望持续流入 [17] - 预测到2026年，银保渠道长期期交保费折后达1292亿元，和个险基本持平，新业务价值率甚至会超过个险渠道 [17]

非上市险企上半年整体业绩 - 135家非上市险企合计净利润约380亿元 同比翻倍 [2] - 59家人身险公司合计净利润约290亿元 同比增长超2倍 [2] - 76家财产险公司合计净利润超90亿元 同比增长约七成 [2] - 人身险业38家公司盈利 占比超六成 财产险业68家公司盈利 占比约九成 [2] 业绩改善驱动因素 - 资产端受益资本市场向好 投资收益增厚 例如权益市场反弹明显 [2] - 负债端因报行合一政策压降费用成本 缓解无序费用竞争 [2][3] - 财产险业因新能源车险定价机制完善 车险综改效果显现 综合成本率改善 [3] - 上半年自然灾害直接经济损失541.1亿元 低于去年同期931.6亿元 赔付压力减轻 [3] - 超半数人身险公司投资收益率同比上升 例如泰康人寿上升约0.4个百分点 利安人寿等上升超1个百分点 [3] - 30多家财产险公司综合成本率低于100% 实现承保盈利企业数量高于去年同期 [3] 上市险企业绩展望 - 资产和负债两端共振向好 有望带动上市险企业绩整体较快增长 [2][4] - 寿险业资负联动扩大利润水平 财险业保费增速回暖 COR改善 [4] - 上市险企保费收入较快增长 例如中国太保原保险保费收入约2820.08亿元 同比增长约5.9% 太保寿险同比增长约9.7% 新华保险约1212.62亿元 同比增长约23% [4] - 预计上市险企寿险新业务价值延续增长 财险综合成本率显著改善 资产配置结构优化 [4]

非上市险企上半年盈利表现 - 135家非上市险企合计净利润约380亿元 同比翻倍增长 [2] - 59家人身险公司合计净利润约290亿元 同比增长超2倍 [2] - 76家财产险公司合计净利润超90亿元 同比增长约七成 [2] - 人身险业38家公司实现盈利 占比超六成 财产险业68家公司盈利 占比约九成 [2] 业绩改善驱动因素 - 资产端受益于权益市场反弹 投资收益显著增厚 [3] - 超半数人身险公司投资收益率同比上升 泰康人寿收益率提升0.4个百分点 利安人寿等上升超1个百分点 [3] - 负债端因"报行合一"政策降低费用成本 财产险因新能源车险定价完善使综合成本率改善 [3] - 自然灾害直接经济损失541.1亿元 较去年同期931.6亿元明显下降 减轻赔付压力 [4] - 30多家财产险公司综合成本率低于100% 承保盈利企业数量高于去年同期 [4] 上市险企业绩展望 - 资产与负债两端共振有望带动上市险企业绩快速增长 [5] - 中国太保原保险保费收入2820.08亿元 同比增长5.9% 太保寿险保费收入增长9.7% [5] - 新华保险原保险保费收入1212.62亿元 同比增长23% [5] - 寿险新业务价值预计延续增长 财产险综合成本率显著改善 [5]

行业整体表现 - 上半年保险业原保险保费收入达3.74万亿元 同比增长5.31% [1] - 赔付支出1.35万亿元 同比增长9.41% [1] - 人身险业保费2.96万亿元 同比增长5.64% 财产险业保费7744亿元 同比增长4.06% [1][2][6] 人身险业务 - 寿险业务保费22876亿元 同比增长6.63% 健康险4614亿元 同比增长0.15% 意外险216亿元 同比下降6.09% [2] - 6月单月人身险保费4908亿元 同比增长16.3% 环比增长21.5% [2] - 保户投资新增交费同比下降3% 投连险同比下降20.39% [2] - 分红险产品占新单保费比例超50% 带动传统寿险高增长 [2] - 预定利率研究值降至1.99% 多家险企宣布9月1日起调整新产品预定利率 [4] 财产险业务 - 车险保费4505亿元 同比增长4.5% 占财险保费主力地位 [6] - 新能源汽车销量693.7万辆 同比增长40.3% [6] - 非车险业务中意外险保费291亿元 同比增长12.36% [6] - 健康险保费1609亿元 同比增长9.08% [7] - 责任险保费799亿元 同比增长3.63% 农业保险保费1091亿元 同比增长2.63% [8] 增长驱动因素 - 利率下行环境下保险产品预定利率优势凸显 [2][3] - 银行存款利率下调及保险预定利率下调预期催化需求 [3] - 旅游市场复苏带动意外险需求 上半年国内居民出游32.85亿人次 同比增长20.6% [7] - 新业态人员保障需求完善及健康险产品创新推动增长 [6][7] 未来发展趋势 - 分红险占比持续提升 产品结构改善缓解利差损压力 [1][4] - 储蓄型产品通过分红机制和创新设计维持吸引力 [4] - 养老金融政策红利推动年金保险快速增长 [4] - 非车险"报行合一"推进将改善承保盈利、风控水平和服务质量 [1][8] - 中国寿险和健康险保费增长将超过GDP增长 全球市场份额将增至17% [7]

保险业渠道变革现状 - 近一周内监管批复同意11家保险公司撤销42家分支机构，包括14家支公司和28个营销服务部 [1] - 2024年上半年行业裁撤超1200家分支机构，新设仅180余家，机构数量呈现明显收缩态势 [2] - 人身险公司撤销分支机构占比达80%，财产险公司占20%，被撤机构多集中于县域及三四线城市 [2] 渠道变革驱动因素 - 监管导向变化与"报行合一"政策压缩低效机构补贴空间，传统"人海战术+手续费刺激"模式难以为继 [3] - 客户需求从产品推动转向价值服务，传统粗放型网点难以支撑精细化经营转型 [3] - 数字化投保、线上服务等技术替代效率提升，推动保险公司向轻资产、平台化方向调整 [3] - 三四线城市网点年均运营成本超百万元，保费收入难覆盖支出 [3] 数字化转型进展 - 2024年线上购保险率从2023年73%升至78%，线下购保险率从85%降至79% [4] - 视频理赔、AI核保等数字化服务渗透率持续突破，降低对线下分支机构的依赖 [4] - 监管部门推动清理虚挂人力、低效机构，鼓励中小公司合并裁撤低产能分支机构 [4][5] 保险公司渠道转型举措 - 中国人寿部署"稳步推动销售渠道转型升级，重塑渠道战略定位" [6] - 工银安盛人寿提出"实施渠道转型破局"，应对营销渠道市场格局变化 [6] - 东吴人寿强调"以渠道转型发展增强抗周期韧性" [6] - 国宝人寿指出个险渠道处于"转型升级关键期" [6] 渠道转型五大趋势 - 从人力核心向多元渠道协同融合过渡，实现平台化、集约化运营 [8] - 精细化运营驱动价值增长，注重客户获取、服务及终身价值提升 [8] - 科技赋能成为核心，通过大数据、AI等技术实现渠道数字化、智能化 [8] - 代理人队伍从数量扩张转向专业能力建设，解决高流失、低产能问题 [8] - 从销售导向转为客户导向，围绕客户生命周期构建价值闭环 [8]

保险中介机构清退潮 - 2025年以来吉林全省保险专业中介机构已注销62家，其中省级分支机构4家，其他分支机构58家，机构总数量较年初下降11.7% [1] - 全国保险专业中介机构数量连续6年下滑，2019年至2024年法人数量从2642家降至2539家，累计减少103家 [2] - 2025年已有29家机构被注销《保险中介许可证》，4家被注销《经营保险代理业务许可证》，部分非保险中介机构的兼业代理许可证也被注销 [3] 清退原因分析 - 监管趋严推动"清虚提质"行动，提高准入门槛并加强合规检查，淘汰实力弱、不合规的"空壳"机构 [3] - 互联网平台和大型险企自建渠道挤压传统中介生存空间，传统中介转型缓慢且服务模式落后 [3] - "报行合一"政策使全行业佣金水平降低30%，压缩利润空间并加速行业整合 [5][6] 行业转型方向 - 从"产品推销员"转向"风险管理顾问"，提升专业能力并建立定制化保障方案 [9] - 拥抱数字化技术如大数据和人工智能，优化运营流程并精准触达客户 [8][9] - 深耕细分领域走差异化路线，打造"小而美"专业品牌 [9] - 科技驱动的新型中介机构受资本青睐，2025年镁信健康、元保、i云保、手回集团等相继启动上市或融资 [8] 未来市场格局 - 市场集中度将显著提高，头部中介机构通过并购扩大份额，不创造价值的中介逐步退出 [4][6] - 服务质量、科技应用和客户关系成为核心竞争力，需通过专业化和数字化提升效率 [8][9]

保险中介机构清退潮 - 2025年以来吉林全省保险专业中介机构已注销62家，其中省级分支机构4家，其他分支机构58家，机构总数量较年初下降11.7% [1] - 自2019年以来保险专业中介机构数量已连续6年下滑，2019年至2024年法人数量分别为2642家、2640家、2610家、2582家、2566家、2539家，过去6年已有103家退出市场 [3] - 2025年以来已有29家机构被注销《保险中介许可证》，4家机构被注销《经营保险代理业务许可证》，部分非保险中介机构的《保险兼业代理业务许可证》也被注销 [4] 清退原因分析 - 监管环境发生根本性变化，监管部门推动"清虚提质"，提高准入门槛、加强合规检查，主动淘汰实力弱、不合规的"空壳"机构 [4] - 市场竞争日趋白热化，互联网平台和大型险企自建渠道挤压传统中介生存空间 [4] - 传统中介转型缓慢，未能跟上数字化浪潮，固有服务模式难以满足现代客户需求 [4] - "报行合一"政策导致全行业相关渠道平均佣金水平较之前降低30%，大幅压缩利润空间 [7][8] 行业转型方向 - 从"产品推销员"转变为"风险管理顾问"，提升专业能力，提供量身定制的保障方案 [9] - 积极拥抱数字化，利用大数据和人工智能技术优化运营流程、精准触达客户 [9] - 走差异化路线，深耕细分领域或特定场景，打造"小而美"的专业品牌 [9] - 提升服务质量、强化科技应用和深化客户关系是关键，采用先进科技如大数据分析和人工智能提升业务处理效率和精准营销能力 [9] 市场新动向 - 瞄准科技赛道、风险管理服务的新型保险中介机构获得资本市场青睐，接连拟赴美或赴港上市 [10] - 上海镁信健康科技集团拟赴港上市，元保在纳斯达克挂牌上市，i云保完成C轮融资，小雨伞保险母公司手回集团登陆港股市场 [10]