就业数据表现 - 美国8月非农部门新增就业2.2万人 远低于市场预期的7.5万人 [1] - 失业率连续第二个月环比上升0.1个百分点至4.3% [1] - 6月非农就业数据修正为减少1.3万个岗位 7月数据上调6000个至7.9万个 [1] 行业就业变化 - 医疗保健业新增3.1万个岗位 成为就业增长主要来源 [1] - 制造业、批发贸易和政府雇佣行业均出现超过1万个岗位流失 [1] 薪资增长情况 - 8月非农部门员工平均时薪为36.53美元 环比上涨0.3% [1] - 平均时薪同比上涨3.7% [1] 政策与市场影响 - 关税政策带来的不确定性被指为劳动力市场疲软的主要因素之一 [1] - 疲软就业数据使美联储9月降息成为大概率事件 并可能开启连续降息通道 [1] - 美国总统指责美联储主席在降息决策上"太迟" [1] - 劳工统计局局长因被指控"操纵就业数据"遭解雇 [2]

关税政策调整 - 伊拉克政府对所有国家和地区进口的食品保鲜用聚苯乙烯颗粒制白色盘子和容器征收30%附加关税 [1] - 对所有国家和地区进口的纸巾征收75%附加关税 实施期限为四年且不减免 [1] - 上述关税决定自发布之日起120天后正式实施 [1]

美国半导体关税政策 - 美国总统特朗普宣布对未将生产转移至美国的半导体企业进口产品征收关税 强调若企业在美投资或有建厂计划则可豁免关税 [1] - 特朗普称关税幅度将"相当可观 但不会过高" 并点名苹果CEO库克因苹果承诺未来四年在美投资6000亿美元 [3] - 特朗普8月6日曾宣称美国将对进口半导体产品征收100%关税 适用于"所有进入美国的芯片和半导体" 但不适用于已承诺或已启动程序在美国制造相关产品的企业 [3] 企业在美国投资动态 - 台积电 三星与SK海力士均已宣布在美建厂 [3] - 苹果公司承诺未来四年在美投资6000亿美元 [3] 政策实施现状 - 特朗普关税政策已遭法律挑战 政府正就此要求最高法院介入 [3] 行业展会信息 - 2025湾区半导体产业生态博览会将于10月15-17日在深圳会展中心举行 展览面积60000平方米 参展企业600家 专业观众60000人次 峰会论坛20场 [4]

就业市场整体表现 - 8月非农就业仅增加22,000个岗位 延续夏季劳动力市场放缓趋势[1] - 6月就业人数减少13,000个 为2020年12月以来首次负值[1] - 失业率升至4.3% 创2021年以来最高水平[1] 分行业就业情况 - 医疗保健行业上月新增31,000个岗位 表现突出[2] - 制造业8月减少12,000个岗位 年内累计下降78,000个[10] - 联邦政府就业8月减少15,000个岗位 年初至今累计减少97,000个[10] 数据修正情况 - 劳工统计局下修5-6月新增就业超过250,000个 显示夏季招聘远弱于初值[3] - 6月数据从+14,000下修至-13,000 7月数据从+73,000上修至+79,000[4] - 6-7月合计就业较此前报告减少21,000个岗位[4] 第三方数据印证 - ADP报告8月私营部门新增54,000个岗位 低于预期近20,000个[6] - Challenger报告8月裁员85,979人 环比上升39% 同比上升13%[6] 政策与市场影响 - 美联储主席暗示可能在9月17日会议倾向降息[8] - 强调特朗普关税和移民政策对经济影响存在重大不确定性[9] - 指出就业下行风险上升 可能表现为裁员激增和失业率快速上升[10] 社会就业结构变化 - 黑人失业率达7.5% 白人失业率为3.7% 种族失业差距扩大[10] - 劳动力市场不确定性源于劳动力短缺 消费者信心不足和人工智能颠覆[7]

郭嘉昆：中方在关税问题上的立场是一贯的、明确的。 【环球网报道】2025年9月5日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会，以下为部分实录。 法新社记者：美国总统特朗普表示，他即将对未把生产转移到美国的半导体公司征收关税。外交部对此 有何评论？ ...

特朗普关税政策与欧盟反击 - 特朗普政府威胁从8月1日起对欧盟商品加征15%基础关税 并可能将惩罚性关税提高至30% [3] - 美国已对欧盟钢铝产品征收50%关税 汽车产品征收25%关税 其他商品征收10%基础关税 [3] - 美国谈判代表要求在所有贸易协议中设定15%-20%最低关税门槛 高于此前10%水平 [3] 德国经济受冲击情况 - 2025年5月德国对美出口环比下降7.7% 创三年多最低水平 同期自美进口下降10.7% [5] - 德国汽车制造 精密机械 化学制品和医药产品等高附加值产业严重依赖美国市场 [5] - 德国经济2023-2024年连续负增长 2025年增长预期被下调至零增长 [7] 德国反击措施 - 要求欧盟委员会制定反制方案 包括对美国商品加征报复性关税 [9] - 计划在数字服务领域对美国科技巨头征税 并限制美企参与欧盟公共采购竞标 [9] - 德国制造业拥有定价能力 可将50%以上对美出口的中间产品关税成本转嫁给美国企业和消费者 [10] 欧盟整体应对策略 - 欧盟准备对价值1000亿欧元美国商品实施对等报复性关税 [12][15] - 支持启动反胁迫机制的成员国数量持续增加 授权实施贸易和投资限制 [10][12] - 德国立场转变促使欧盟内部在对美策略上趋于一致 增强反制行动团结性 [10] 贸易博弈影响评估 - 美国若实施30%惩罚性关税 将限制德国2026年经济增长至1.2%左右 [7] - 德国基尔研究所预测该关税计划可能导致德国经济增长率下降0.5-0.6个百分点 [7] - 贸易摩擦已动摇欧美关系根基 德国明确表达捍卫自身利益的决心 [14]

美国非农就业报告预期 - 经济学家预计8月新增就业7.5万个岗位（前值7.3万）但失业率料升至4.3% 显示就业市场持续放缓 [1] - 7月数据远低于预期且前值被大幅下修 实际结果存在较大变数 [1] 近期就业市场疲弱表现 - 过去三个月平均新增就业仅3.5万个 创2007-2009年金融危机以来最疲弱时期 [3] - 7月职位空缺降至10个月新低 失业人数自疫情以来首次超过职位空缺 [5] - 每名失业人员对应0.99个职位空缺 为2021年4月以来首次跌破1.0 [5] - 制造业就业连续三个月萎缩 累计减少3.6万个岗位 [8] - 政府部门7月减少1.0万人 私营部门新增8.3万人但连续三个月低于12个月移动平均水平 [8] - 劳动参与率降至31个月最低点 [8] 关税政策的经济影响 - 对等关税预计拖累美国2025年GDP增长0.8-2.0个百分点 推升PCE通胀1.0-1.3个百分点 [10] - 滞胀效应使美联储陷入两难：经济下行需降息支持但通胀上升形成掣肘 [10] - 若非农数据走弱将证实关税政策开始实质性拖累经济和就业 [10] 美联储政策立场分化 - 美联储官员分为两派：一派认为就业市场濒临崩溃 另一派认为工资增长和劳动力供应下降使形势更难解读 [10] - 美联储理事沃勒支持9月降息25基点 但称若就业数据显示经济大幅疲弱且通胀受控可能改变观点 [10] - 多位官员表示劳动力市场担忧是未来降息的主要原因 [10] 非农数据对市场影响 - 若符合预期（新增7.5万）：市场震荡有限 维持年底前降息两次预期 [12] - 若低于预期（新增<7.5万）：强化9月降息预期至95%以上 12月降息可能跟进 美股先跌后涨 黄金或突破3600美元 [12] - 若高于预期（新增>10万）：市场或重新评估降息幅度 美股面临回调风险 黄金可能短期承压调整 [12]

欧美贸易关系 - 欧盟接受15%汽车关税税率并承诺2028年前完成7500亿美元美国能源采购计划包括液化天然气页岩油及核能技术设备[2] - 欧盟单方面取消96%美国工业品进口关税但美国威胁将汽车关税提升至35%除非欧盟2023年底前兑现6000亿美元基础设施投资承诺[2] - 美国商务部拟定对欧断供清单包括7纳米芯片等关键科技产品[2] 科技行业动态 - 欧盟推迟原定第三季度实施的《数字市场法案》谷歌处罚条款此前欧盟反垄断专员刚起诉谷歌广告业务垄断满周年[4] - 谷歌通过AdSense系统在欧洲年收入超过280亿美元其算法偏好压制本土竞争对手发展空间[4] - 白宫经济顾问库德洛致电欧盟总部称对谷歌广告技术的限制将被视为贸易挑衅[4] 新兴市场贸易策略 - 印度与金砖国家本币结算比例升至38%以应对美国50%惩罚性关税威胁[6] - 巴西提议在金砖峰会将单边制裁应对机制列入议程若金砖国家建立统一关税协调体系美国对新兴市场出口将骤降23%[9] - 印度拒接美国总统热线并公开表示不接受经贸讹诈巴西总统强调不为300亿美元贸易顺差妥协[6][9] 中美贸易影响 - 中国买家持续取消美国大豆订单导致中西部农业州仓储成本飙升[10] - 特朗普农业补贴20计划资金来自对中国商品加征的关税收入暴露政策自相矛盾[10] - 关税成本82%由美国进口商承担转化为零售物价上涨导致核心通胀率持续高于3%警戒线[12] 政策经济成本 - 美国财政部拨付农民补贴已超过680亿美元并以每月9亿美元速度增长[12] - 若美国丧失WTO最惠国待遇地位长期经济增长率将下滑12个百分点[13] - 现有贸易条款若被判失效包括富士康威斯康星工厂等产业回流项目可能面临法律追索[13]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 现货运价持续下跌，近月合约持续下探，盘面处于筑底过程，近期波动较大，不建议继续加仓，需设置好止损 [2] - 在地缘冲突叠加关税动荡背景下，博弈难度较大，建议轻仓参与或观望 [5] 各部分内容总结 运价指数情况 - 9月1日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1773.60点，较上期下跌10.9%；美西航线1013.90点，较上期下跌2.6% [3] - 8月29日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1098.17点，较上期上涨6.02%；欧洲航线929.56点，较上期下跌14.23%；美西航线1396.85点，较上期上涨44.97% [3] - 8月29日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1445.06点，较上期上涨29.70点；欧线价格1481USD/TEU，较上期下跌11.21%；美西航线1923USD/FEU，较上期上涨16.97% [3] - 8月29日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1156.32点，较上期下跌1.6%；欧洲航线1685.80点，较上期下跌4.1%；美西航线774.39点，较上期下跌3.1% [3] 经济数据情况 - 欧元区8月制造业PMI初值为50.5，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为50.7，预估为50.8，前值为51；综合PMI初值升至51.1，高于7月的50.9，连续三个月改善并创2024年5月以来最高，高于预期值50.7；Sentix投资者信心指数为 -3.7，预期8，前值4.5 [3] - 8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.3个百分点 [4] - 美国8月标普全球制造业PMI初值为53.3，至39个月高点，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为55.4，预估为54.2，前值为55.7；Markit制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平，预期49.7，前值49.8 [4] 市场情况及策略建议 - 中美关税继续延期，谈判无实质性进展，关税战演变成美国与其他国家间的贸易谈判问题，现货价格小幅下降 [5] - 短期策略：主力合约保持弱势，远月合约较强，风险偏好者建议2510合约1300附近轻仓试多，2512合约1600附近加多，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [5] - 套利策略：国际局势动荡，各合约保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [5] - 9月4日主力合约2510收盘1300.7，跌幅为1.77%，成交量2.58万手，持仓量5.00万手，较上日减手1983手 [5] - 部分班轮公司公布十月停航信息，下调现货运价，多空博弈下近月合约震荡下行，需关注关税政策、中东局势及现货运价情况 [5] - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18%，保证金调整为28%，日内开仓限制为100手 [5]

美元资产配置现状 - 投资者近期不愿持有美元资产 [1] - 美元仍然非常非常低配 [1] - 美元买盘在某个时候有回升空间 投资者可能等待降息落地后再重新买入 [1] 影响美元资产配置的因素 - 对美国总统特朗普干预美联储政策的担忧 [1] - 对不可预测的关税政策的担忧 [1]