公司业务与投资关系 - 海特高新为联通航美的参股公司 [1] - 联通航美通过沃星海、沃星陆、沃星空三大品牌业务线开展业务 [1] 行业服务与产品 - 联通航美为客户提供覆盖全时域、空天地海一体化的卫星互联网接入服务及周边产品 [1]

北京时间 12 月 15 日，据《华尔街日报》报道，知情人士称，SpaceX 高管开始启动挑选华尔街银行的程序，为公司的首次公开招股 (IPO) 提供顾问服务。 上周五，SpaceX 已告知员工，公司正为明年可能进行的公开上市做准备。SpaceX CFO 布雷特・约翰森 (Bret Johnsen) 在发给员工的信息中写道："我们的想 法是，如果我们执行得足够出色，同时市场环境配合，公开上市将有可能筹集到相当可观的资金。" 约翰森还表示，至于上市能否成行，何时上市，仍然"存在高度不确定性"。 SpaceX 的上市决定令一些接近该公司的人士感到意外。SpaceX 成立已超过二十年，并已发展成为美国政府的重要承包商，负责发射卫星和运送宇航员。 SpaceX 估值也随着时间的推移而增长，最近更因其星链卫星互联网业务的客户增长而得到提振。 本月早些时候，《华尔街日报》报道称，SpaceX 还在推进一项二级市场股份出售，相关交易对公司的估值约为 8000 亿美元，高于今年夏天的 4000 亿美 元。 知情人士表示，各大投行将在本周进行首轮提案陈述，也就是"投行竞标"(bake-off)。这标志着，SpaceX 朝着完成 ...

市场表现与催化 - A股市场主要指数普遍下跌，但卫星及航空航天主题ETF逆势上涨超2%，包括卫星ETF、航空航天ETF、卫星ETF易方达、卫星产业ETF [1] - 卫星ETF跟踪的中证卫星产业指数覆盖卫星制造、发射、应用等全产业链，并在应用层有更充分的暴露，被认为更适应当前产业发展背景 [1] 近期行业重大进展 - 2025年12月，中国商业航天两大运力平台完成重要发射：力箭一号以“一箭九星”方式成功发射，其500公里太阳同步轨道运力达1.5吨，运载系数达1.12%，是同级别印度火箭的四倍以上，已累计将84颗总重超11吨的卫星送入太空 [2] - 长征十二号作为中国最强单芯级火箭，近地轨道运力不低于12吨，首次验证大规模星座组网发射能力，其5.2米大直径整流罩和泵后摆发动机技术使其成为未来星座建设的主力运载平台 [2] - 谷神星二号（遥一箭）计划于2025年12月15日首飞，采用固液结合方案，旨在将超1吨载荷送入轨道并验证上面级回收技术 [2] - 长征十二号甲（CZ-12A）计划于2025年12月17日首飞，一级采用7台“龙云”液氧甲烷发动机，设计复用超50次，并尝试一级垂直回收，是实现中国火箭可重复使用的关键一步 [2] - 2025年12月3日，朱雀三号遥一运载火箭成功完成飞行任务 [3] 机构观点与行业逻辑 - 可回收火箭的发射试验突破被视为行业底层逻辑的明确拐点，火箭可复用将解决运力瓶颈，使产业链逻辑从“运力稀缺”转向“规模应用” [3] - 商业航天领域近期迎来顶层设计完善与新政策支持，明确了产业发展蓝图，增强了市场长期信心 [3] - 国内卫星互联网低轨卫星组网发射明显提速，未来进入常态化、高频次发射阶段将对产业链上下游形成实质性利好 [3] - 中国星座建设进度滞后，即将进入发射高峰期，未来五年内G60、GW等计划总计发射约1.3万颗卫星 [4] - 假设单枚火箭携带10颗卫星，则对应发射次数将从2025年的54次快速增长到2030年的860次，期间复合年增长率达74% [4] - 预计2029年，若全球算力的2%转移到太空，将对应中国6800次火箭发射和全球1.5万次火箭发射 [4] - 根据IDC预测，2025年中国算力规模预计达1124 EFLOPS，到2029年将达5457 EFLOPS，期间复合年增长率为49% [4] SpaceX上市进展 - 市场消息称，SpaceX已开始为上市做准备，公司高管正在挑选华尔街投行为其IPO服务，意味着其距离IPO迈出了关键一步 [5] - 马斯克在社交媒体互动中透露，SpaceX可能很快会上市 [5] - 据彭博社报道，SpaceX寻求在2026年中后期上市，目标估值约1.5万亿美元，若成功将媲美沙特阿美2019年创下的约1.7万亿美元纪录 [6] - 马斯克持有SpaceX约42%的股权，上市后其有望成为全球首位“万亿美元富豪” [6]

亚太股市表现 - 12月15日亚太主要股指多数下跌，日经225指数跌1.31%至50168.11点，韩国KOSPI指数跌1.84%至4090.59点 [1][2] - A股三大指数集体收跌，上证指数跌0.55%至3867.92点，深证成指跌1.10%至13112.09点，创业板指低开低走 [1][2] - 港股恒生指数跌1.31%至25635.80点，恒生科技指数下跌超2% [1][2][5] - 沪深两市成交额1.79万亿元，较上一交易日缩量3246亿元 [2] - 全市场超2900只个股下跌 [3] 行业与板块动态 - 大消费股逆势大涨，零售、食品饮料方向活跃，白酒概念开盘表现较好，中锐股份2连板 [3] - 保险板块大涨超4%，中国平安涨近5%收报67.08元/股刷新近4年新高，中国太保、中国人保领涨 [3] - 国金证券研报指出，预计保险业开门红新单保费和NBV将实现双位数增长，当前保险估值低位配置性价比高 [3] - 商业航天板块再度走强，华菱线缆、中超控股双双3连板，航天软件、航天电子等多股涨停 [3] - 近期商业航天利好消息频出，国内发射任务进入高密度“新常态”，工信部会议提出加快卫星互联网建设发展 [4] - 算力芯片、存储芯片方向领跌，芯原股份跌超11%，华虹公司跌近5%，江波龙、翱捷科技等多股跌幅居前 [4] - 港股科网股表现不佳，华虹半导体重挫逾6%，百度集团、快手-W、中芯国际、商汤-W跌超4% [5] 贵金属市场 - 黄金白银强势上涨，现货黄金日内涨超1%触及4343美元/盎司，现货白银涨超2% [1][6][7] - 现货铂金日内涨幅扩大至近3%报1790美元/盎司，今年累计涨幅超100% [1][7][8] - 现货钯金日内涨幅扩大至近3%报1532美元/盎司，今年累计涨幅75% [7][8] - 分析师普遍认为铂金上涨行情将继续，FXEmpire金融分析师Muhammad Umair预期铂金将在2026年飙升至2170至2300美元区间 [8] - 不少机构认为明年铂金价格中值在1550至1670美元/盎司 [8]

市场整体表现 - 2025年12月15日A股主要指数普遍下跌，沪指下跌0.55%收于3867.92点，深证成指下跌1.10%收于13112.09点，创业板指下跌1.77%收于3137.8点，科创50指数下跌2.22%收于1318.91点 [1] - 市场呈现跌多涨少格局，全市场2312只个股上涨，2965只个股下跌，175只个股收平 [1] - 沪深两市合计成交额为17734亿元，较前一交易日缩量3188亿元 [1] 行业板块表现 - 申万一级行业中，非银金融、商贸零售、农林牧渔、钢铁、建筑材料等行业涨幅居前，涨幅分别为1.59%、1.49%、1.24%、0.91%、0.91% [1] - 电子、通信、传媒、机械设备、计算机等行业跌幅居前，跌幅分别为2.42%、1.89%、1.63%、1.36%、1.27% [1] 概念板块表现 - 乳业、保险精选、化学纤维精选、三胎、大飞机、玻璃纤维、SPD、白酒、首发经济、光伏玻璃、黄金珠宝、两岸融合、卫星互联网、化学原料精选、水产等概念板块涨幅居前 [2] - 光模块(CPO)、GPU、光通信、培育钻石、ASIC芯片、光芯片、摩尔线程等概念板块出现回调 [2]

亚太股市表现 - 12月15日亚太主要股指多数下跌，日经225指数跌1.31%至50168.11点，韩国KOSPI指数跌1.84%至4090.59点 [1] - A股三大指数集体收跌，上证指数跌0.55%至3867.92点，深证成指跌1.10%至13112.09点，创业板指低开低走 [2] - 港股恒生指数跌1.31%至25635.80点，恒生科技指数下跌超2% [2][5] - 沪深两市成交额1.79万亿元，较上一个交易日缩量3246亿元，全市场超2900只个股下跌 [2] A股市场板块动态 - 大消费股逆势大涨，零售、食品饮料方向活跃，白酒概念开盘表现较好，中锐股份2连板，贵州茅台跳空高开小幅收涨 [2] - 保险板块大涨超4%，中国平安大涨近5%收报67.08元/股刷新近4年新高，中国太保、中国人保等多只个股领涨 [2] - 国金证券研报指出，在明年大量定存到期背景下，分红险对低风险偏好资金具有吸引力，预计开门红新单保费和NBV将实现双位数增长，当前保险估值低位配置性价比高 [4] - 商业航天板块再度走强，华菱线缆、中超控股双双3连板，航天软件、航天电子等多股涨停，近期商业航天利好消息频出，政策层面工信部会议指出将加快卫星互联网建设发展 [4] - 算力芯片、存储芯片方向领跌，芯原股份跌超11%，华虹公司跌近5%，江波龙、翱捷科技等多股跌幅居前 [5] 港股与贵金属市场 - 港股科网股表现不佳，华虹半导体重挫逾6%，百度集团、快手-W、中芯国际、商汤-W跌超4% [5] - 黄金白银强势上涨，现货黄金日内涨超1%触及4343美元/盎司，现货白银涨超2% [7][8] - 现货铂金、现货钯金表现亮眼，日内涨幅均扩大至近3%，分别报1790美元/盎司、1532美元/盎司，今年累计涨幅分别为100%、75% [8] - 分析师普遍认为铂金上涨行情将继续，FXEmpire金融分析师Muhammad Umair预期铂金将在2026年飙升至2170美元至2300美元区间，显著高于其他机构对明年1550至1670美元/盎司的中值预期 [9][10]

格隆汇12月15日｜有投资者在互动平台向国盾量子提问：贵公司作为量子通信和商业航天融合的领军 者，深度参与"墨子号"等国家重大工程。当前国家正大力推动量子信息与卫星互联网等未来产业。请 问，作为优势企业，公司计划如何进一步将小型化地面站等技术，转化为对商业航天经济发展的核心支 撑？对未来构建天基量子网络、开拓太空应用有何具体战略构想？ 国盾量子回复称，公司小型化地面站产品主要用于跟瞄、对接量子卫星，进行量子密钥分发。公司将根 据国家天地一体量子网络相关规划，不断提升小型化地面站的技术能力，积极参与支撑"量子星座"建 设，推进量子通信在各场景的应用。 ...

文章核心观点 - 在近地轨道部署数据中心（太空算力）是科技公司未来计算战略的潜力选项 卫星互联网军民两用 低轨星座建设即将进入发射高峰期 火箭运力成本下降与产能扩充将释放需求 行业当前处于供不应求的产能扩充期 看好高价值量和高壁垒标的 [1][4][5] 卫星互联网与太空算力 - 卫星互联网通过规模组网提供全球宽带通信服务 可服务军民两用领域 [1] - 太空算力有望解决地面数据中心散热和供电瓶颈 太空太阳能发电效率为地面的5倍 且无需用水冷却 [1] - 以“三体”星座首次发射为参考 其搭载12颗算力卫星 总计携带5 POPS算力 [3] 低轨星座建设与发射需求 - 中国低轨星座规划和需求庞大 面临“占频保轨”压力 国际规则要求12年内发射总数需达50% 14年内完成整个星座发射 [2] - 国内最大星座组网GW和G60处于起步阶段 截至2025年11月在轨卫星数均不足规划的1% [2] - 未来五年内G60、GW及其他商业计划总计发射约1.6万颗卫星 [3] - 假设单枚火箭携带10颗卫星 对应发射次数将从2025年的54次快速增长到2030年的860次 期间复合年增长率为74% [3] - 预计2029年全球算力的2%转移到太空 对应中国6800次火箭发射 对应全球1.5万次火箭发射 [3] 算力规模增长预测 - 根据IDC预测 2025年中国算力规模预计达到1124 EFLOPS 到2029年将达到5457 EFLOPS 期间复合年增长率为49% [3] - 预计2029年全球算力总规模将达到14130 EFLOPS 期间复合年增长率为45% [3] 火箭行业产能与成本 - 火箭行业处于供不应求的产能扩充期 [1][5] - 国家队产能持续扩充 航天动力新建产业基地项目预计能形成年300台液体火箭发动机的总装总测能力 [4] - 民营火箭企业即将迎来集中试射与放量 力箭超级工厂规划年产能达20发 天兵科技天龙三号火箭目标年产30发 星际荣耀双曲线三号预计年产20发 [4] - 民营火箭企业即将试射的新型号如朱雀-3、天龙-3等运力成本有望下探至2万元/kg 已接近SpaceX猎鹰9号成本 [1][4] - 运力成本下降使更多星座企业能够负担发射成本 从而释放潜在需求 [1][4] 产业链相关标的 - 供应商包括：杭氧股份（火箭液氧燃料） 铂力特（火箭3D打印零件） 斯瑞新材（火箭发动机铜合金） 国机精工（火箭轴承） 超捷股份（火箭结构件） 高华科技（火箭传感器） 豪能股份（火箭结构件与关键系统配套） [5] - 潜在主机厂包括：航天动力（航天六院唯一上市平台） 航天工程（航天一院唯一上市平台） 中天火箭（航天四院唯一上市平台） [5]

临近年末，市场行情反复震荡，板块热点轮动加速。 今天，A股主要指数疲弱，大消费整体转暖、科技概念回调，商业航天持续站上风口。 截至发稿，科强股份30CM涨停，雪人集团、中超控股、华菱线缆3连板、长城电工2连板，雷科防务、航天电子、星环科技、通宇通讯等多股涨停。 11月下旬以来，商业航天概念突然异军突起。 近大半个月期间，其累计涨幅超14%，多只个股走出连板行情，全市场联动效应明显。 放眼整体来看，该板块年初迄今更是一路高歌猛进，年内涨幅已近60%。 马斯克刷新商业航空天花板！ 周末，"科技狂人"马斯克再度将商业航天推向热议高潮。 据悉，其旗下的SpaceX已敲定内部股票交易，估值约为8000亿美元。 12月12日，我国在海南商业航天发射场使用长征十二号运载火箭，成功发射卫星互联网低轨16组卫星。 另外近来，还有信维通信、震有科技等多家上市公司纷纷披露了在商业航天、卫星互联网领域的布局。 这也刺激了A股市场产业链的"躁动"。 年末主线之一？ 这将超越今年10月OpenAI创下的5000亿美元估值纪录，成为全球估值最高的私有企业。 与此同时，SpaceX正在推进2026年的IPO计划，公司目标估值高达1.5万亿美 ...

市场表现与催化剂 - 商业航天板块近期涨势延续，卫星ETF易方达(563530)逆势上涨2.2%，冲击四连阳，其跟踪的标的指数近16个交易日累计涨幅超20% [1] - SpaceX内部IPO定价曝光，每股421美元，估值达8000亿美元，高估值刷新商业航天行业天花板 [1] - 工信部会议传达中央经济工作会议精神，明确提出要“加快卫星互联网建设发展”，推动产业从“试验探索”进入“规模化组网”阶段 [1] - 长征十二号甲可回收火箭计划于12月17日在酒泉卫星发射中心首飞，并同步尝试一级火箭垂直回收 [1] 政策与产业趋势 - 工信部会议要求推动信息通信业高质量发展，适度超前布局建设信息基础设施，并推进6G技术研发 [1] - “加快卫星互联网建设发展”的政策表述有望升温板块情绪，利好卫星制造、发射、地面终端、运营、应用等全产业链 [1] 相关投资产品与指数 - 卫星ETF易方达(563530)跟踪中证卫星产业指数，该指数选取50只业务涉及卫星制造、发射、应用等领域的上市公司证券作为样本 [2] - 该指数具备三大优势：应用端占比高符合产业发展长期趋势，想象空间大，弹性有保障；龙头集中度高，产业发展初期龙头或更受益；产业链覆盖全面，能享受行业β [2]