报告行业投资评级 - 看好家电行业 [3] 报告的核心观点 - 需求显著改善，估值触底反弹，白电、厨电、小家电等板块需求均有提升，随着地产刺激叠加以旧换新政策落地，内需景气度有望环比改善，出口型企业也将受益，2025 年行业转暖具有确定性 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 1 - 5 月白电外销延续高增趋势，白电、厨电受益地产 + 以旧换新 - 2025 年 1 - 5 月空调内销增长、外销高增，地产 + 以旧换新政策催化白电、大厨电需求，空调行业累计产量 10154 万台，同比增长 8%，销量 10349 万台，同比增长 9%，内销量同比增长 7%，冰箱、洗衣机内销量也有增长，出口方面空调、冰洗外销量均同比增长 [4][17] - 2025 年 1 - 5 月住宅累计竣工面积同比下降 18%，但 2023 年以来地产放松政策加速出台，市场显著改善，2025 年政策基调转向化风险、稳主体、稳市场 [18] - 家电以旧换新政策延续且力度加大，2025 年补贴范围扩大至 12 类家电产品，补贴标准提高，中央支持力度更大 [20][21] - 铜价 24 年 3 月中旬快速拉升，25 年以来高位震荡，铝价小幅增长，钢价整体处于同比回落态势 [25] 白电和零部件：空调外销高增长，以旧换新带动白电均价提升 - 白电均价同比提升，2025 年 5 月空调、冰箱和洗衣机线下市场均价同比分别 +3%、+5%和 +5% [28] - 重点公司表现：美的集团预计 2025Q2 收入和业绩同比分别 +8%/+15%；格力电器预计 2025Q2 收入同比 +5%，归母净利润同比 +13%；海尔智家预计 2025Q2 收入同比 +8%，业绩同比 +13%；海信家电预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 -5%；海容冷链预计 2025Q2 收入同比 +10%，业绩同比 +7%；盾安环境预计 2025Q2 收入同比 +13%，业绩同比 +5%；三花智控预计 2025Q2 收入同比 +20%，业绩同比 +36%；华翔股份预计 2025Q2 收入同比 13%，业绩同比 +20% [4][29][30] 厨电：地产 + 以旧换新政策持续刺激，传统 / 新兴厨电景气度均有所恢复 - 大厨电及新兴厨电增速回升幅度扩大，2025 年 1 - 5 月油烟机 / 燃气灶线上销售额分别同比 +17.5%/16.5%，洗碗机线上销售额同比 +6.9%，集成灶行业增长压力较为显著 [40] - 重点公司表现：老板电器预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 +5%；华帝股份预计 2025Q2 收入同比 -5%，业绩同比 -5%；亿田智能预计 2025Q2 收入同比 -50%，业绩预计亏损；火星人预计 2025Q2 收入同比 -40%，业绩预计亏损；浙江美大预计 2025Q2 收入同比 -50%，业绩预计亏损 [41][43][44] 小家电：自主品牌出海高成长，内销以旧换新显著受益 - 厨房小家电外销需求恢复显著，内销在以旧换新政策刺激下景气度回升，出口链企业营收和利润端均有增长，关税政策变动频繁，部分上市公司产能位于东南亚，关税最终落地情况尚不明晰 [47][48][49] - 重点公司表现：苏泊尔预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 +5%；九阳股份预计 2025Q2 收入同比 -3%，业绩同比 +120%；新宝股份预计 2025Q2 收入同比 +3%，业绩同比 +3%；比依股份预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 -40%；小熊电器预计 2025Q2 收入同比 +10%，业绩同比 +500% [4][50][52] - 清洁个护小家电外销高成长但受基数影响，内销以旧换新拉动明显，部分企业受到关税影响 [57] - 重点公司表现：石头科技预计 2025Q2 收入同比 +80%，业绩同比 -55%；科沃斯预计 2025Q2 收入同比 +24%，业绩同比 +40%；莱克电气预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 +0%；德昌股份预计 2025Q2 收入同比 +10%，业绩同比 +0%；欧圣电气预计 2025Q2 收入同比 +20%，业绩同比 +3%；飞科电器预计 2025Q2 收入同比 -10%，业绩同比 +5% [4][57][58] 新显示和照明：新兴显示现拐点，照明领域静待花开 - Q2 面板价格环比微降，智能投影行业现拐点，2025 年 6 月 43 寸、50 寸、55 寸、65 寸液晶面板价格同比和环比均有下降 [66] - 重点公司表现：海信视像预计 2025Q2 收入和业绩同比 +5%/+30%；极米科技预计 2025Q2 收入同比 +5%，利润预计转正；光峰科技预计 2025Q2 收入同比 +5%，利润预计转正 [4][67][70] - 电工照明行业空间广阔，强化渠道管理静候业绩拐点，2025 年 1 - 5 月我国照明产品累计出口总额同比下降约 7%，内销方面照明行业规上企业工业增加值累计增速较去年同期下降 1.2 个百分点 [73][74] - 重点公司表现：欧普照明预计 2025Q2 收入同比 -5%，业绩同比 +0%；民爆光电预计 2025Q2 收入同比 -5%，业绩同比 -5%；奥普科技预计 2025Q2 收入同比 -4%，业绩同比 +5%；佛山照明预计 2025Q2 收入同比 -8%，业绩同比 -15% [4][75][76] 投资要点 - 白电：推荐海信家电 + 头部企业美的、海尔、格力等的组合，地产政策风向反转，白电板块兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，以旧换新政策有望催化，7 - 9 月内销排产同比 +8%/-19%/-8%，铜价上涨引发渠道看涨情绪升温 [4][82] - 出口：推荐欧圣电气、德昌股份、石头科技，分别受益于大客户订单突破、开拓及海外需求回暖 [4][82] - 核心零部件：推荐华翔股份、盾安环境、三花智控，白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期 [4][82]

CPI情况 - 6月CPI同比升至+0.1%，略好于预期，此前连续四个月下跌，各分项表现好转，核心CPI同比升至+0.7%[2][4] - 食品价格环比降幅小于季节性，能源价格环比上涨，扣除能源的工业消费品价格环比上涨，服务价格涨幅稳定[7][8] PPI情况 - 6月PPI同比降至-3.6%，低于预期及前值，环比连续四个月为-0.4%，反映国内部分行业供需关系恶化[2][9] - 建筑业、能源、部分出口行业价格环比走弱，导致PPI超预期回落[10] 政策与价格走势 - “反内卷”政策出台必要，PPI大概率处底部区间，后续修复取决于各行业“反内卷”进展[3][11][13] - 光伏、水泥、钢铁等行业已开启“反内卷”动作，部分行业价格反弹，如汽车、光伏、锂电行业[3][11][12] CPI修复表现 - 核心通胀处于修复通道，房屋租赁价格企稳，服务需求释放带动价格回暖，“以旧换新”推动消费品价格修复[3][13] 风险提示 - 地缘冲突超预期演变，国内需求恢复不及预期[24]

电商物流指数表现 - 6月份中国电商物流指数为111.8点 环比上升0.2点 连续4个月环比上升并创年内新高 [1] - 总业务量指数达130.8点 环比回升0.6点 [1] - 农村业务量指数达130.4点 环比回升0.8点 同比增速年内首次超过30% [1] 需求端特征 - 电商消费场景呈现多元化、复合化特征 家庭用品囤货补货和夏季应季采购需求旺盛 [1] - 电商平台加大外贸优品推广力度 提供多样性消费选择 [1] 供给端动态 - 以旧换新政策推动数码家电领域消费活力显著 订单量增加 [1] - 电商物流在运力组织、配送时效和服务质量方面面临更高要求 [1] 行业展望 - 毕业季和暑期消费旺季将推动电商物流市场保持稳步上升态势 [1]

乘用车市场整体表现 - 6月全国乘用车零售208.4万辆，同比增长18.1%，环比增长7.6%，上半年累计零售1090.1万辆，同比增长10.8% [1] - 2~6月月销量增速均超15%，6月零售量首次在上半年突破200万辆，主要受"两新"政策补贴拉动 [1] - 6月汽车以旧换新补贴申请量达123万辆，环比增长13%，近70%私人购车用户受益于以旧换新政策 [1] 新能源汽车市场 - 6月新能源乘用车零售111.1万辆，同比增长29.7%，环比增长8.2%，上半年累计零售546.8万辆，同比增长33.3% [2] - 纯电动车型占比61.4%，同比增长3.2%，插混车型占比29.8%，同比下降2.4%，增程式车型占比8.8%，同比下降0.8% [2] - A00级纯电动车批发销量15.3万辆，同比增长61%，占比20%，A0级销量17.1万辆，占比22%，A级销量18.5万辆，占比24%，同比增长6个百分点 [5] 自主品牌与合资品牌表现 - 6月自主品牌零售134万辆，同比增长30%，市场份额64.2%，同比增长5.6个百分点，上半年市场份额64%，同比增长7.5个百分点 [6] - 自主品牌增长得益于新能源和出口市场，6月新能源零售111.1万辆，出口41万辆，同比增长28% [7] - 6月合资品牌零售51万辆，同比增长5%，环比增长6%，部分合资车型如朗逸、速腾等销量超2万辆 [6] 市场展望 - 7月销量基数较高，行业库存达345万辆，库存天数57天，燃油车和新能源车去库存压力较大，预计7月产销增长将逐步减速 [7]

行业整体情况 - 2025年1 - 6月我国重卡市场累计销量约53.33万辆，同比增长约6% [2] - 2025年1 - 6月我国新能源重卡累计销售6.59万辆，同比增长194%，6月新增新能源重卡1.48万辆，同环比均呈现增长态势 [3] 公司产销情况 - 公司生产经营状况良好，总体产销较去年同期保持增长态势，且优于行业水平 [2] - 公司依托集团旗下国际公司开展产品出口业务，重卡产品出口态势较好 [2] - 公司在新能源领域表现突出，同比保持较好增速 [3] 政策影响 - 2025年3月国家推出针对老旧运营货车的“以旧换新”政策，将天然气重卡纳入补贴范围，有助于加速老旧车辆淘汰更新，推动新能源和天然气重卡市场发展 [3] - 公司将把握政策机遇，强化技术创新与市场开拓，推动业务高质量发展 [3] 行业发展趋势 - 在政策支持与技术创新驱动下，新能源重卡行业处于快速发展阶段，中短途运输场景电动化趋势渐扩 [3] - 未来随着智能化、轻量化等领域和“三电”技术进步，新能源重卡行业有望迎来更广阔发展空间 [3]

报告行业投资评级 - 优于大市 [2] 报告的核心观点 - 2025H1家电内销较快增长，Q2景气环比上行，空调、扫地机等零售额增长超15%，上半年零售需求向好，空调、扫地机景气最高 [2] - 5月家电内销出货增长良好，外销有所承压，内销中白电及油烟机增长较快，外销除央空外其余品类趋弱，预计短期内出口仍会下降，但家电企业崛起趋势不变 [3] - 5月美国家电零售额表现稳定，库存环比小幅提升，我国主要家电企业对关税应对得当，预计关税扰动影响有限 [4] - 后续家电内销需求在以旧换新政策带动下增长良好，Q2空调旺季需求或达小高峰；外销虽受关税扰动，但全球竞争优势突出，新兴市场需求有望托底外销稳健增长；盈利预计利润率有望保持小幅同比提升趋势 [13] 根据相关目录分别进行总结 核心观点与投资建议 重点推荐 - 白电推荐美的集团、海尔智家、TCL智家、格力电器、海信家电；小家电推荐石头科技、科沃斯、小熊电器、新宝股份、极米科技、光峰科技；厨电推荐老板电器；照明及零部件板块推荐佛山照明、大元泵业 [14][15] 分板块观点与建议 - 白电看好持续稳健增长和高股息回报，推荐美的集团、海尔智家、TCL智家、格力电器、海信家电 [16] - 小家电推荐石头科技、科沃斯、小熊电器、新宝股份、极米科技、光峰科技 [14] - 厨电推荐老板电器 [14] - 照明及零部件板块推荐佛山照明、大元泵业 [15] 本周研究跟踪与投资思考 上半年家电零售需求向好，空调、扫地机景气最高 - 2025H1家电内销需求在国补拉动下延续良好增长，Q2增速上升，2025年前26周空调、冰箱、洗衣机等各品类线上线下零售额有不同程度增长，扫地机及洗地机线上零售额增长超40% [18] 5月家电内销出货增长良好，外销有所承压 - 5月国内主要家电品类内销出货量增长良好，外销量承压，家用空调、冰箱等内销量有不同程度增长，外销量部分品类下降，中央空调内销额下降、外销额增长，预计短期内家电出口仍会下降，但产业占全球比重有望进一步提升 [35] 5月美国家电零售额表现稳定，库存环比小幅提升 - 5月美国家电零售需求受加关税因素扰动但表现稳定，零售额同比和累计同比下降，库存规模环比上涨，库销比在底部，预计关税扰动影响有限 [41] 重点数据跟踪 市场表现回顾 - 本周家电板块相对收益+1.73%，沪深300指数+1.54%，周相对收益+0.18% [43] 原材料价格跟踪 - 本周LME3个月铜、铝价格分别周度环比+0.3%、+0.4%至9880/2590.5美元/吨；冷轧价格周环比+6.5%至3630元/吨 [46] 海运及天然气价格跟踪 - 本周出口集运指数美西/美东/欧洲线周环比分-10.54%/-8.83%/+3.27%；海外天然气价格周环比-0.2%至3.22美元/百万英热单位 [55] 家电公司公告与行业动态 公司公告 - 德尔玛股东磐茂（上海）投资中心（有限合伙）计划减持不超1846.25万股（占总股本4%） [58] - 惠而浦预计2025H1归母净利润2.05亿元，同比增长559%；扣非归母净利润1.94亿元，同比增长857% [61] 行业动态 - 2025年618促销期间中国彩电市场销量398万台，较去年同期增长9.7%；销额173亿元，较去年同期增长14.5% [62] 重点标的盈利预测 - 报告给出美的集团、格力电器等多家公司2024 - 2026E的EPS、PE、PB等盈利预测及估值数据 [64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上美国非农就业人数大超预期使7月降息概率下滑，国内以旧换新政策持续且反内卷政策抬头，临近7月9日需关注美国对外关税政策[6] - 氧化铝产业方面，供给大稳小动、产能微增，进口矿到港量反弹、价格稳定有成本支撑，周产增加、社库累库；近月08预计区间震荡，主力09底部有支撑、建议低多[9] - 电解铝产业方面，短期美元指数偏弱，临近7月9日需关注海外关税政策谈判对盘面的影响；国内需求进入淡季，社库累库、拐点已现，铝棒库存高、加工费低，现货升水转贴水，预计主力08合约上方空间有限，运行区间为19800 - 20800元/吨，可关注淡季高位套保机会[9] 氧化铝-产业基本面 供给 - 5月在产产能同比增8.7%、环比增210万吨，总产能同比增8.7%、环比增160万吨[11] - 5月产量748.8万吨，同比增5%，累计产量3740.1万吨，同比增9.5%[14] - 5月开工率79.61，同比降4.82%、环比升0.8%，冶炼利润扭亏为盈使开工率上移，供给弹性大[17] - 5月净出口14.25万吨，连续14个月净出口，环比大幅下滑，1 - 5月累计净出口100.3万吨，同比大幅提升[21] 需求 - 5月中国电解铝产量382.8万吨，同比增长5%，累计产量1859万吨，同比增加4%，对氧化铝需求相对持稳[24] 成本 - 铝土矿价格周度环比无变化，几内亚铝土矿CIF均价74美元/吨，澳洲铝土矿CIF均价69美元/吨[27] - 烧碱价格最新价3540元/吨，周度环比上涨10元/吨[30] 利润 - 氧化铝生产完全成本2821.9元/吨，周度环比回落18元/吨，冶炼利润300.3元/吨，周度环比下滑4.6元/吨[33] - 氧化铝出口盈利93元/吨，环比收敛71元/吨[36] 库存 - 7月3日港口库存4万吨，较6月26日去库1.3万吨[39] 供需平衡 - 2014 - 2023年国内产能逐渐过剩、进口下滑，2025年1月起供给重回过剩格局，预计未来仍过剩；4 - 5月因季节性检修和冶炼亏损企业减产，出现短期局部供给缺口[42] 电解铝-产业基本面 供给 - 5月在产产能同比增2.65%、环比增4万吨，总产能同比增0.81%、环比增2万吨，产能利用率98.22，环比微升[45] - 5月产量382.8万吨，同比增长5%，累计产量1859万吨，同比增加4%[48] - 5月开工率97.65，同比上升1.82%、环比上升0.05%，处于历史偏高位置，供给弹性小[51] - 5月净进口19.1万吨，同比增加4万吨，环比减少4.58万吨，进口通道逐步打开[56] - 7月2日废铝均价20140元/吨，环比上涨170元/吨，精废差1700元/吨，环比收敛55元/吨[58] - 5月废铝进口16万吨，同比增加3.7%，环比减少3万吨，1 - 5月累计进口85.7万吨，同比上涨6.1%，后续或受关税政策影响[63] 需求 - 5月铝材产量576.2万吨，同比增长0.4%，环比微幅下滑0.2万吨，累计产量2683.1万吨，同比增加0.6%[65] - 5月铝合金产量164.5万吨，同比增长16.7%，环比增加11.7万吨，累计产量740.5万吨，同比增加15.2%[68] 成本 - 国内氧化铝现货价格企稳微幅反弹，海外现货价格短期平稳[71] - 预焙阳极价格最新价5482.5元/吨，周度环比下滑192.5元/吨，跌幅3.39%[74] - 干法氟化铝最新价格9670元/吨，周度环比下滑40元/吨，冰晶石价格8520元/吨，周度环比无变化[77] 利润 - 电解铝冶炼成本16611元/吨，周度环比下滑108元/吨，整体盈利4259元/吨，周度环比减少82元/吨[80] - 电解铝进口亏损1310元/吨，周度环比大幅收敛177元/吨[83] 库存 - 7月3日主消费区现货库存47.5万吨，周度环比累库1.4万吨，周内累库0.5万吨，预计社库拐点已出[86] - 6月现货库存47万吨，同比减少29.4万吨，环比减少3.9万吨，绝对值处于历史偏低位置[89] - 7月3日铝棒库存15.02万吨，周度环比累库1.23万吨，周内累库0.29万吨，处于历史同期相对高位[92] 基差 - 华东现货铝价20720 - 20870元/吨，周度环比下跌190元/吨，社库累库使价格压力增加，现货升水快速回落[95]

纪要涉及的行业 重卡行业 纪要提到的核心观点和论据 - **6月重卡市场表现** - 终端销量6.5万辆，同比和环比增长，批发销量9.4万辆，出口2.6万辆，同比增长近10%，国内批发6.8万辆，零售约6.5万辆 [1][3] - 电动卡车预计超1.6万台，渗透率约24%；油车市场占有率回升至52%，环比增长5%-6% [1][5] - 天然气重卡预计销售1.26万台，同比下降22%，环比下降10% [1][6] - **市场增长原因** - 以旧换新政策推动，5月底31个省市自治区基本落实，6月为政策执行和发力期 [1][2] - 去年同期低基数，下半年政策效应显现 [1][9] - **各细分市场情况** - 电动重卡：受益于使用成本优势，预计全年销量18万台，同比翻倍，2025年渗透率30%-35%，短途电动化进展快，中长途需技术和基础设施突破 [1][10][18] - 天然气重卡：受油气价差缩小和政策落地晚影响，预计8月销量恢复增长，全年约20万台，同比增长约10% [1][8][11] - 柴油车：处于景气周期，国四置换需求旺盛，载货车和专用车多选择柴油车 [14][15] - **出口市场情况** - 出口量同比增长近10%，东南亚、非洲、中东等地区增长弥补俄罗斯市场下滑，拉丁美洲市场持续快速增长但有挑战 [1][7] - **未来市场预期** - 2025年下半年持续快速增长，7、8月月均销量7.5-8万台，9-12月月均超9万台 [1][9] - 2025年全年国内重卡销量约75万台，出口30万台，总量达105万台，同比增长约15万台 [3][10] - **企业情况** - 长城汽车推出混动重卡，通过DHT系统降低油耗15%-20%，定位进口替代和与国产高端重卡竞争，但渠道和服务体系弱，市场份额增长或受限 [3][23][24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **行业格局**：老牌电动重卡企业难绝对领先，传统车企护城河被削弱，未来三至五年新能源前十强企业份额10%-20% [20] - **营销渠道**：新能源重卡企业偏向直销，传统柴油车企采用经销制，长期看经销制更具优势 [21][22] - **技术布局**：华为和宁德时代布局微电网和超级快充技术，预计2030年前后中长途新能源重卡市场突破，电动重卡渗透率或达40%-50% [19] - **政策影响**：下半年主要是以旧换新政策，部分地区国补预计七八月份恢复，其他政策对销量影响不大 [16] - **油气价差影响**：油气价差扩大到2元以上，用户购买天然气重卡意愿增强，预计8月后油价上涨推动销售 [17]

特斯拉交付量 - 2Q25特斯拉全球交付量同比-13.5%/环比+14.1%至38.4万辆，其中Model 3+Y同比-11.5%/环比+15.4%至37.4万辆 [3] - 国产Model 3后驱版和长续航版交付周期维持1-3周，高性能版交付周期延长至8-10周（6月为1-3周），焕新版Model Y交付周期缩短至1-3周（6月为2-5周） [5] - 7/1国产Model 3和Model Y长续航版产品升级（续航里程增加+百公里加速提升），Model 3长续航版价格上调1万元，Model Y长续航版售价不变 [5] 新势力交付表现 - 理想6月交付量同比-24.1%/环比-11.2%至36,279辆，L系列交付周期缩短至2-4周（6月为3-5周），MEGA交付周期延长至9-13周（6月为7-12周） [4][5] - 小鹏6月交付量同比+224.4%/环比+3.2%至34,611辆，G7上市9分钟大定突破1万台，交付周期2-5周 [4][5][6] - 蔚来6月交付量同比+17.5%/环比+7.3%至24,925辆，乐道L60交付环比+1.9%至6,400辆，萤火虫交付环比+6.8%至3,932辆 [4][5] 小米与华为动态 - 小米6月交付量超2.5万辆，SU7交付周期调整至33-52周（6月为36-50周），SU7 Ultra交付周期缩短至18-21周（6月为22-25周） [6] - YU7上市1小时大定突破28.9万台，交付周期38-60周 [6] - 华为鸿蒙智行6月交付量同比+14.3%/环比+18.7%至5.3万辆，智界全系享限时2万元现金优惠 [6] 行业趋势与政策影响 - 特斯拉Robotaxi服务在美国奥斯汀上线，Model Y首次实现全自动驾驶交付 [7] - 美国众议院通过法案，2025/9/30起取消新电动汽车7,500美元税收抵免（原计划2032年底取消），或导致特斯拉在美需求承压 [7] - 国内新势力购车优惠放大或加剧消费者观望情绪，关注2H25E以旧换新政策进展 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年618家电市场零售增长稳健，白电量增价稳、黑电量价齐升，美越达成贸易协议有望带动出口链情绪回温；年初至今家电社零高增，内需在国补和备货旺季下增长确定性强，外需虽受北美关税影响有波动但新兴市场需求高景气，建议关注新产品形态、布局机器人方向企业及黑白电龙头等投资机会 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 周观点 - 2025年618家电市场零售增长稳健，白电延续恢复性增长，黑电在政策和消费回暖带动下量价齐升，空调、洗衣机、冰箱、彩电各品类表现良好；美越达成贸易协议，关税政策落地低于预期，有望提振中国家电出口链市场情绪 [2][13][21] 行业重点数据跟踪 - **市场及板块行情回顾**：本周沪深300指数+1.54%，申万家电指数+1.73%；个股中，*ST同洲、秀强股份、*ST雪莱涨幅前三，欧普照明、ST德豪、汉宇集团跌幅前三 [4] - **原材料价格跟踪**：本周（6/30 - 7/04）铜价指数-0.69%，铝价指数-0.23%，冷轧板卷指数+2.58%，中国塑料城价格指数-0.69%；本月铜价指数-0.90%，铝价指数-0.65%，冷轧板卷指数+2.58%，中国塑料城价格指数-0.43% [4] - **汇率及海运价格跟踪**：截至2025年7月4日，美元兑人民币汇率中间价报7.15，周涨幅-0.01%，年初至今-0.04%；近期集装箱航运市场运价小幅下行，上周出口集装箱运价综合指数环比-1.92% [4] - **房地产数据跟踪**：2025年5月，住宅新开工、施工、竣工、销售全国累计面积分别为17,088.58、435,354.31、13,336.88、29,745.37万平方米，分别同比-21.5%、-9.6%、-17.7%、-3.2% [5] 重点公司公告及行业动态 - **重点公司公告**：海立股份进行董事和独立董事变更；富佳股份调整利润分配现金分红总额；长虹华意拟回购部分A股股票用于股权激励 [41][42] - **行业动态**：2025年618彩电市场在国补助力下量价齐升；洗碗机618量额同增超20%，未来五年规模有望达300亿；后续还有1380亿元中央资金将分批下达助力家电消费升级 [45][46] 投资建议 - 年初至今家电社零高增，内需增长确定性强，外需新兴市场需求高景气；建议关注新产品形态、新行业阶段投资机会，主业扎实布局机器人方向企业，以及主业扎实的黑白电龙头 [7]