Founded in 2008, Arizona-based Black Rock Coffee Bar joins a slew of companies that have made their debut in the stock exchanges amid a hot IPO market this year. The company is a drive-thru-focused coffee chain that serves premium coffee, iced beverages, and energy drinks through fast, customer-centric outlets. As of mid-2025, Black Rock operates 158 locations across seven U.S. states, mainly in the Western and Southwestern regions. Black Rock Coffee is seeking to offload about 16.9 million shares with th ...

IPO市场复苏 - 春季因贸易政策公告导致股市下跌 IPO计划被搁置 [1] - 股市从春季低点反弹 标普500指数截至周一全年上涨10% 主要得益于乐观的科技公司盈利 [3] - 秋季可能标志着IPO市场期待已久的复苏 该市场自2021年创纪录以来一直沉寂 [3] StubHub IPO详情 - 票务转售平台StubHub重启IPO计划 目标估值高达92亿美元 [2] - 公司计划通过发行3400万股 每股价格22至25美元 筹集至多8.51亿美元 [4] - 2025年上半年公司营收8.73亿美元 亏损7600万美元 较去年同期2400万美元亏损扩大 [5] Klarna IPO详情 - 金融科技公司Klarna计划本周上市 目标估值140亿美元 [2] - 公司计划通过发行3400万股 每股价格35至37美元 筹集约13亿美元 [4] - 公司披露第二季度亏损5300万美元 较去年同期1800万美元亏损扩大 [5] 其他即将上市公司 - 本周计划上市的公司包括加密货币交易所Gemini Space Station 工程公司Legence 区块链金融科技公司Figure 咖啡连锁店Black Rock Coffee [7] 今年新上市公司表现 - 许多IPO公司今年上市初期大涨 但随后出现回调 [7] - Stablecoin公司Circle周一收盘价112美元 较其298美元高点下跌超过60% [7] - 加密货币交易所Bullish上月首日上市上涨83% 现交易价50美元 较其118美元峰值下跌约57% [7] - 云端界面设计公司Figma收盘价52美元 较其142美元高点下跌63% [7] 投资者需关注因素 - IPO标准锁定期为180天 此后内部人士可出售股票 公司需发布首份公开财报 股价常出现下跌 [5] - 近期IPO活动出现初步迹象 主要来自加密货币和科技行业 [4]

公司上市计划 - 加密货币交易所Gemini Space Station计划本周在纽约上市 预计通过首次公开募股筹集最多3.17亿美元资金[1][2] - 纳斯达克作为战略投资者已承诺在IPO时通过私募配售购买5000万美元股份[2] - 公司预计于周五在纳斯达克以股票代码"GEMI"开始交易 具体计划可能根据市场条件调整[3][4] 战略合作与业务 - 纳斯达克与Gemini建立合作伙伴关系 纳斯达克客户将获得Gemini的托管和质押服务访问权限[3] - Gemini机构客户将接入纳斯达克Calypso平台用于管理和追踪交易抵押品[3] - 公司运营场外交易柜台 提供美国信用卡服务 支持比特币 以太坊和稳定币等多种数字资产[6] 财务与运营数据 - 公司持有210亿美元资产 累计处理交易量达2850亿美元[6] - 截至6月30日的六个月内 公司报告净亏损2.825亿美元 营收6860万美元[7] - 上年同期净亏损4140万美元 营收7430万美元 显示亏损扩大趋势[7] 行业地位与市场环境 - Gemini将成为继Bullish和Coinbase之后第三家公开上市的加密货币交易所[5] - 美国股权资本市场复苏 新股上市需求强劲 首日表现亮眼鼓励更多私营公司测试投资者兴趣[4] - 数字资产公司近期在IPO市场表现突出 包括稳定币发行商Circle和加密货币交易所Bullish的首次亮相[5] - 按交易量计算 Gemini是美国最大的加密货币交易平台之一[6]

2025年最佳投资表现 - 黄金成为2025年迄今表现最佳的资产 年内涨幅达36% 显著超越标普500指数10%的涨幅和比特币21%的涨幅 [1][2] - 黄金矿业公司Newmont（NEM）股价年内翻倍 成为标普500指数中仅有的三只翻倍股之一 另外两只为Palantir和Seagate [2][3] - Newmont估值合理 企业价值/EBITDA倍数约为8倍 公司正出售非核心资产并专注于顶级矿场 可能吸引更多机构投资者 [3] 黄金上涨驱动因素 - 市场波动性加剧推动资金流向黄金等价值存储资产 包括关税政策变动、利率不确定性及企业盈利波动等多重因素 [4] - 关税政策呈现高度不稳定性 单日税率波动幅度可达50% 同时美联储降息预期增加系统流动性 对黄金形成支撑 [4] - 利率下降环境通常有利于黄金表现 若通胀回升可能进一步推动黄金价格上涨 [7] Figma业绩表现分析 - Figma公布财报后股价下跌17% 主要因增长放缓引发担忧 营收增长率从上市时的46%降至最新季度的41% 且预计下季度将进一步降至33% [8] - 净美元留存率从132%下降至129% 显示客户支出增长动力减弱 尽管估值仍达预期营收的26倍 但公司尚未实现净盈利 [8][9] - 股价波动性极高 日均交易量达1400万股 加上1900万股的期权合约 相当于超过90%的可交易股份处于活跃交易状态 [10] 即将IPO公司分析 - Gemini太空站（代码GEMI）即将上市 作为由Winklevoss兄弟创立的加密货币交易所 去年股票补偿仅500万美元 但面临行业竞争激烈及尚未盈利的挑战 [15] - Black Rock咖啡（代码BRCB）以小型门店模式扩张 同店销售额增长达10% 并聘请前Panera高管担任CEO 但公司股权结构复杂且尚未盈利 [16] - Figure科技（代码FIGR）专注于区块链贷款业务 99%贷款为房屋净值信贷 审批时间比传统银行快76% 成本低90% 目前实现15%净利润率 但存在财务内控缺陷 [17] 历史投资回报案例 - 2004年推荐Netflix的1000美元投资至今价值670,781美元 2005年推荐Nvidia的1000美元投资至今价值1,023,752美元 [2]

美股IPO市场整体态势 - 华尔街即将迎来一系列备受瞩目的首次公开募股活动 这有望成为一个丰收季 [1] - 截至8月底 美股IPO募资总额达230亿美元 与2024年同期水平大致相当 [2] - 贸易政策更加明朗 成长股夏季上涨以及降息前景促使数十家公司重启IPO计划 [2] - 研究公司Renaissance Capital预计 此前受关税引发的波动所抑制的2025年IPO市场反弹现已准备就绪 [2] - 若一切按计划进行 本周将是自2021年以来规模可观IPO最繁忙的一周 [5] - 6月成为转折点 一系列IPO发行价高于区间且首日涨幅超过20% 为今秋市场定下基调 [7] 重点公司IPO详情 - 瑞典金融科技公司Klarna计划于周三上市 目标募资高达12.7亿美元 隐含估值在125亿至140亿美元之间 [3] - Klarna将其美国IPO从春季推迟至现在 此前因关税不确定性而被迫延迟 [3] - 该公司正试图说服投资者其能转型为数字银行 此次IPO将检验投资者对其商业模式转变的接受程度 [4] - 其他本周上市的重要公司包括加密货币交易所Gemini 稳定币公司Figure Technology 咖啡连锁店Black Rock Coffee Bar等 [4] - 对于Gemini等公司 其上市将测试在更友好的监管环境下投资者对加密货币的接受度 [6] - 对于Figure等公司 其上市代表着对区块链技术融入主流金融的一次押注 [6]

**TMX集团电话会议纪要关键要点总结** **涉及的行业与公司** * 公司为TMX集团 在多伦多证券交易所和蒙特利尔交易所等市场运营业务[1] * 行业涉及交易所运营 衍生品交易 清算服务 市场数据 指数编制及ETF生态[1][4][20][24][36][75] **核心观点与论据** * **宏观背景与市场表现** * 全球不确定性和利率前景推动市场交易量增长 蒙特利尔交易所未平仓合约年初至今增长约60% 股票交易量同比增长14%[2] * 除宏观因素外 新产品推出和市场做市计划调整也是增长驱动因素[3] * **IPO与上市业务** * 观察到全球IPO市场复苏迹象 加拿大传统上是快速跟随者[4] * ETF等非公司发行人上市活动非常强劲 有望超过去年创纪录的ETF上市数量[5] * 上市管道稳健且多元化 超过50%的管道公司来自加拿大境外 超过50%属于创新科技行业[5] * 市场有大量等待部署的资本 需要创始股东和董事会感到舒适才会进入公开市场[6] * **衍生品交易业务** * 衍生品交易与清算业务被定义为强劲增长业务（高个位数至两位数增长） 过去十年复合年增长率约为11%[10] * 十年期加拿大政府债券期货（CGB）保持强劲 年初至今增长约11%[10] * 两年期（CGZ）和五年期（CGF）合约表现更佳 增长率分别约为27%和30% 显示出快速采用且预计长期可持续[11] * **美国ATS业务** * 于1月推出美国另类交易系统（ATS） 起步非常顺利 前四个月每月复合增长[13] * 技术整合了蒙特利尔交易所和多伦多证券交易所的内部技术 并在美国以绿地开发方式重新构建[14] * 这是一个有意义的机遇 即使市场份额目标适度[14] * 计划将此项新技术回迁至加拿大 用于升级蒙特利尔交易所和多伦多证券交易所的匹配引擎技术[17][18][19] * **交易后现代化项目** * 成功完成了现金股票和固定收益清算技术的现代化项目 这是公司170年历史上的一个里程碑[21] * 新平台支持创新产品推出 如SGC Notes（作为CDAX的替代品）和CCMS（加拿大抵押品管理系统 与Clearstream合作优化三方回购和抵押品管理）[22][23] * 预计这些产品将在2026年产生更有意义的收入 并有机会进一步创新以满足买卖双方需求[23] * **Trayport业务（全球洞察）** * 增长驱动因素包括客户续约（SaaS模式） 争取更多钱包份额 以及其所处行业本身的增长[24] * 在过去一年半中新增82个新客户标识 显示欧洲市场尚未饱和[25][28] * 地域扩张（日本和美国）以及资产类别扩张（已添加可再生能源 正积极研究添加石油）是重要增长动力[26] * 日本市场的机会规模几乎相当于德国和法国之和 北美市场的潜力可能与欧洲相当甚至更大[29] * 美国收入从零增长至约每年700万英镑（7,000,000 pound sterling per annum） 并且刚刚签署了一家重要的美国经纪商[30][31] * 该业务一直是高增长（高个位数至两位数） 自收购以来基本保持两位数增长[31] * **AI对Trayport的影响与数据防御性** * Trayport生态系统中的交易数据归经纪商和交易商专有[33] * AI将在两方面发挥作用：支持交易者和经纪商在交易策略中采用GenAI工具；利用GenAI生成无限测试案例 从而更快 更少错误地部署代码升级[34][35] * **Vetify业务（指数与ETF）** * 收购Vetify是为了响应客户对创建主题或定制指数并随后发行ETF的需求[37] * 其独特价值主张在于其成功与客户资产 under management (AUM) 增长挂钩 并辅以数字分发和分析服务[38] * 该业务被定义为高增长业务（高个位数至两位数） 自收购以来一直以15%以上的速度增长（pro forma）[40] * 增长算法与AUM增长挂钩（费率结构因资产类别而异） 并通过其网络（etftrends.com, etfdb.com）和数据分析帮助吸引注册投资顾问 推动资金流入[42] * 利用搜索历史等数据与资产管理公司共同创建新指数（如AI 核电）[42][43][44] * 当前最热门的主题是AI 其次是电力（如核电） 全球防御和固定收益[44][45] * **Vetify的并购与欧洲扩张** * 收购了ETF Stream以增强在欧洲的分析能力[46][48] * 收购Index Research获得了其在欧洲的重要业务版图 但其缺乏数字分发能力 而ETF Stream可互补此能力 帮助在欧洲复制Vetify在美国的成功模式[47][48][49] * 欧洲的ETF采用率远低于美国[50] * **业务协同与组织调整** * 将Trayport Vetify和Datalinks业务统一在Global Insights部门下 由Peter Conway领导 以促进协同效应[52][53][54] * 已将TMX Money（加拿大Yahoo Finance类似物）划归Vetify团队管理 因其业务与etftrends.com等类似 已产生早期协同效益[54][55] * **财务与并购策略** * 杠杆率已回到1.5-2.5倍的目标范围以内[57][58] * 并购决策取决于是否能加速公司整体战略（实现5%以上的收入增长和两位数的EPS增长） 而非拥有独立的并购策略[59][60] * 对有助于加速战略的大型收购持开放态度 即使可能暂时使杠杆超出目标范围 地理范围聚焦北美 欧洲和亚太[61][62] * **数字资产与加密货币** * 采取观望态度 需要先观察美国新政府和SEC的监管演变 加拿大预计将是快速跟随者[64] * 更关注证券的代币化 而非非证券资产[64] * 认为加拿大投资者相对美国更风险厌恶和怀疑[64] * 此前应五大银行要求 曾与信托和清算子公司CDS合作开发解决方案 以满足其客户需求 但FTX等事件后步伐放缓[65][66] * 是否推进将取决于美国监管走向 加拿大如何跟随 以及客户最终是否有需求[67] * **预测市场与零售参与** * 对预测市场的态度是“视情况而定” 取决于加拿大零售领域是否有足够的客户需求 公司将是快速跟随者而非领先创新者[69][70][71] * 加拿大零售投资者更为保守和风险厌恶 未出现像美国那样的零售期权交易热潮 但正开始显现[72][73] * 公司有能力满足需求 但需要先看到需求存在 才会通过做市计划等创造流动性 而非先创造产品再希望需求跟随[74] * **Datalinks业务** * 近期增长由托管服务需求增加 与Vetify的交叉销售机会 以及超过50%的收入来自美元合同带来的外汇收益推动[75][76] * 长期增长机会在于获取与核心交易数据互补的其他数据集（如公司行动数据 新闻数据）并确保数据质量[78][79][82] * 已收购Wall Street Horizon（公司行动数据）和Newsfile（新闻传播） 并致力于将这些数据与TMX数据整合 提升质量并开发结构化数据产品[79][80][82]

头条要闻 - 证监会原主席易会满任内推动1908家新股上市 募资总额2.22万亿元 占A股32年IPO总量41.59% 日均一家公司登陆A股 被称为"IPO之王" [2] - 任内退市151家 不足IPO数量1/10 股东净减持2.27万亿元 A股"3000点保卫战"反复上演33次 [2] - 央行与财政部联合研讨政府债券发行管理及国债买卖操作 专家预计年底前重启国债买卖概率增加 以保持市场流动性充裕和金融稳定 [3] - 公募基金第三阶段费率改革正式落地 调降认购费、申购费及销售服务费 赎回费全额计入基金财产 预计每年为投资者让利300亿元 三阶段累计年让利超500亿元 [4] - 特朗普政府豁免石墨、钨、铀、金条等金属产品全球关税 硅产品被纳入征税清单 7月美国贸易逆差环比暴增33%至783亿美元 黄金进口创105亿美元历史新高 [5][6] - 深圳楼市新政发布后外地客户入市热情高涨 咨询量及带看量显著增加 出现客户连夜转定金及清晨订房现象 [7] 港股与A股市场 - 港股互联网龙头业绩最艰难时期或已过去 反内卷政策落地及AI资本开支加码推动基本面转机 南向资金仍有增量空间 外资可能回流 [8] - A股9月首周结束连续四周上涨 日均成交额从2.95万亿降至2.55万亿 科创50指数单周下跌5.42% 超20个申万一级行业下跌 [17] - 创业板经历剧烈波动 单日一度下跌5.5% 隔日反弹6.55%创年内新高 电力设备、有色金属及创新药板块表现相对较好 [17] - 港股三大指数集体收涨 恒指涨1.43% 科技股、风电股及半导体股领涨 光伏股协鑫新能源单日涨幅超26% [18] - 美股期货变动不大 市场关注PPI及CPI通胀数据 OPEC+同意加速恢复供应 布油期货涨至66美元/桶上方 [19] 行业与公司动态 - 中际旭创2027年净利润预测引发争议 买方机构质疑250亿元预测合理性 卖方券商集体上调盈利预测至200亿元以上 [13] - 新易盛股价三年上涨32倍 股东及高管累计减持套现超20亿元 近期三名高管减持9.94万股套现1058.35万元 [14] - 特斯拉开通"TeslaAI"官方微博 展示人形机器人外观 机身印有特斯拉Logo [15] - 奇瑞汽车通过港交所聆讯 2024年营收2698.97亿元 净利润143.34亿元 近三年营收复合增长率70.7% 全球销量229.5万辆居中国自主品牌第二 [16] - 银行理财市场存续规模达30.67万亿元 较年初增长2.38% 理财公司业绩分化 24家公司合计净利润156.67亿元 [9] - 居民存款减少1.11万亿元 非银金融机构存款单月新增2.14万亿元 创2015年以来同期最高纪录 [9] 资产与商品市场 - COMEX黄金报3639.8美元/盎司 年内涨幅37.91% 金饰挂牌价1060元/克 实际售价约1000元/克 消费者因银行存款利率低转向黄金投资 [11] - 特朗普扩大钢铝关税范围 将400多种产品纳入50%关税清单 欧洲企业停止对美出口 美欧贸易协议面临瓦解风险 [10] 企业资本运作 - 罗博特科及利欧股份分别公告筹划发行H股并在香港联交所上市 推进全球化战略 [25][26] - 南芯科技拟发行可转债募资19.33亿元 用于智能算力电源管理芯片及车载芯片研发产业化项目 [28][29] - 宁波远洋拟投资28.94亿元设立两家新加坡子公司 投建8艘集装箱船舶 [30] - 吉电股份8月收到可再生能源补贴资金9.13亿元 前8个月累计收到12.71亿元 同比增加154.2% [31] 股东减持动态 - 武商集团大股东达孜银泰拟减持不超3%股份 [32] - 尚纬股份股东李广元拟减持不超3%股份 [33] - 深水规院股东水规院投资拟减持不超3%股份 [34] - 卓易信息实控人谢乾拟减持不超3%股份 [35] - 科捷智能股东顺丰投资拟减持不超3%股份 [36] - 江天化学股东江山股份拟减持不超3%股份 [37] - 优利德控股股东拟减持不超2%股份 [38][39] - 华康洁净股东阳光人寿拟减持不超3%股份 [40] - 绿盟科技股东雷岩投资拟减持不超1.63%股份 [41] 生猪养殖业绩 - 神农集团8月销售生猪16.64万头 销售收入2.85亿元 商品猪销售均价13.87元/公斤 环比下降5.84% [42] - 天邦食品8月销售商品猪52.97万头 销售收入6.21亿元 销售均价15.02元/公斤 环比下降7.22% [43]

上市进程与选择 - 公司将于9月12日接受北交所上市委审议 若过会则IPO进程迈出关键一步 [1] - 公司选择北交所上市标准为"预计市值不低于2亿元 最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%" [1] - 公司2023年和2024年扣非净利润分别为11594.25万元和14457.43万元 加权平均ROE分别为23.08%和23.25% 远超上市标准要求 [2] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为5.57亿元 6.36亿元和7.42亿元 呈现稳步增长趋势 [7] - 同期净利润分别为7826.15万元 1.17亿元和1.49亿元 保持持续增长 [7] - 2024年末公司总资产8.71亿元 股东权益6.81亿元 资产负债率(合并)21.85% [5] - 2024年经营活动现金流量净额1.40亿元 货币资金3.7亿元 无有息借款 [4] 盈利能力分析 - 毛利率从2022年35.45%提升至2024年44.01% 显著高于行业平均水平 [7][8] - 2024年毛利率44.01% 高于可比公司东来技术39.07% 飞鹿股份11.95% 麦加芯彩20.69% 松井股份48.85%的平均水平30.14% [8] - 外销业务毛利率显著高于内销 2024年外销毛利率49.38% 内销毛利率37.52% [11] 业务结构特征 - 客户集中度较低 2024年前五大客户合计销售占比仅12.45% 最大客户重庆长安汽车销售占比3.35% [8] - 外销收入占比超过内销 2024年外销收入4.05亿元占比54.66% 内销收入3.36亿元占比45.34% [9] - 外销区域以北美洲和欧洲为主 2024年北美洲收入1.41亿元占比18.98% 欧洲收入1.10亿元占比14.86% [10] 研发投入与行业对比 - 研发费用率相对较低 2022-2024年分别为3.06% 3.63%和3.30% [8] - 研发投入远低于同行可比公司平均水平7.71% 7.26%和7.02% [8] 募资与分红情况 - 公司计划募资4.31亿元 其中3500万元用于补充流动资金 [3] - 2024年6月实施现金分红3368.42万元 占2022-2024年累计净利润34421.14万元的9.79% [4]

IPO历程 - 公司IPO计划可追溯至2005年 但此前数年未果[4] - 公司董事长2023年公开表示希望在2025年前完成IPO[4] - 2025年2月28日首次向港交所提交上市招股书[4] - 2025年8月27日获证监会备案通知 拟发行不超过6.99亿股境外上市普通股[4] - 18名股东拟将20.16亿股境内未上市股份转为境外上市股份[4] - 首次递表满6个月未获聆讯而失效 但于2025年8月29日第二次提交上市文件[7] 财务表现 - 2022年实现利润58.06亿元 净利润率6.3%[7] - 2023年实现利润104.44亿元 净利润率6.4%[7] - 2024年实现利润143.34亿元 净利润率5.3%[7] - 2025年第一季度实现利润24.76亿元 净利润率4.5%[7] - 2025年第二季度实现利润47.26亿元 净利润率6.9%[7] 销售业绩 - 2025年8月销售汽车242,736辆 同比增长14.6%[7] - 2025年1-8月累计销售汽车1,727,299辆 同比增长14.5%[7] - 奇瑞品牌2025年8月销售162,396辆[7] - 奇瑞品牌1-8月累计销售1,078,626辆 以历史最快速度突破年销百万辆大关[7]

琻捷电子港股IPO - 琻捷电子于2025年9月5日向港交所递交招股书 拟主板上市 联席保荐人为中金公司和国泰君安国际[2][3] - 公司是中国最大、全球第三大汽车无线传感芯片企业 按2024年营收计算 打破国外厂商主导格局 在无线BMS和蓝牙胎压芯片等创新领域全球领先[3][4] - 2022年至2024年营收分别为1.0亿元、2.2亿元和3.5亿元 复合年增长率达83% 截至2025年6月30日芯片累计出货量1.6亿颗 覆盖中国前10大汽车OEM品牌[4] - 获得纪源资本、经纬创投、宁德时代、上汽集团等知名VC/PE及产业机构投资[4] 宜品集团港股IPO - 宜品集团于2025年8月31日向港交所递交招股书 拟主板上市 联席保荐人为海通国际和中信建投国际[5][6] - 公司是中国第二大羊奶粉品牌 按2024年零售额计 羊奶粉市场份额14.0% 婴幼儿配方羊奶粉市场份额17.6% 婴儿特医食品本土品牌中排名第二 市场份额4.5%[6] - 2022年至2024年营收分别为14.02亿元、16.14亿元和17.62亿元 2025年上半年营收8.06亿元 同比2024年同期9.00亿元有所下降[7] - 2022年至2024年净利润分别为2.27亿元、1.68亿元和1.72亿元 2025年上半年净利润0.57亿元 同比2024年同期0.99亿元减少[7] - 销售网络覆盖全国31个省份333个地级市 超2700个县级区域 终端门店6.1万家 其中超7000家母婴门店 特医产品进入医院及院边店渠道[6] 丁香园港股筹备 - 丁香园正筹备赴港上市 最快2025年递交招股书 成立25年有望迎来IPO里程碑[9][10][11] - 公司拥有超900万专业用户 占全国卫生技术人员80% 其中医生用户超405万 覆盖全国超90%医生 服务上亿大众用户[11] - 从医生学术交流平台起步 现通过微信、抖音等大众平台传递医学知识 提供健康科普、线上咨询等服务[11] - 获得DCM、顺为资本、腾讯、高瓴等知名机构投资[12] 摩尔线程科创板IPO - 摩尔线程于2025年9月5日更新科创板招股书 回复上交所审核问询[13][14] - 2025年上半年营收7.02亿元 已超2022年至2024年累计营收6.08亿元 2022年至2024年营收分别为0.46亿元、1.24亿元和4.38亿元 复合年增长率超200%[14] - 公司是国内唯一实现量产的全功能GPU厂商 产品覆盖高性能计算、图形渲染、虚拟化、智能媒体及个人娱乐等领域 智算集群可扩展至万卡规模[14][15] - 2022年至2024年净亏损分别为18.39亿元、16.73亿元和14.91亿元 2025年上半年净亏损大幅收窄至2.70亿元 每股收益从2022年-10.45元改善至2025年上半年-0.68元[15]