Key Takeaways CCL trades at a forward P/E below peers, even as shares surged 35.3% in the past year.CCL sees record 2026-2027 bookings, high prices, strong deposits and expects same-ship yield growth in 2026.CCL faces cost inflation, higher dry-dock and regulatory costs, and Caribbean capacity pressure.Carnival Corporation & plc (CCL) is trading at a discount relative to its peers, with a forward 12-month price-to-earnings (P/E) ratio of just 12.94x. This is below the industry average of 17.18x and the broa ...

Continue Reading The Floating Flamingo, the world's largest swim-up bar, is where vacationers can keep the party vibes going all day long on Royal Caribbean's Royal Beach Club Paradise Island. Fueled by DJ-spun beats and dancing, the swim-up bar located in Party Cove serves up tropical cocktails, a VIP section and more. Royal Beach Club Paradise Island is where exclusive meets all-inclusive across a range of family, party and chill experiences with something for every type of vibe and vacationer. Guests can ...

Key Takeaways CCL saw operating income per lower berth day reach its strongest level in nearly two decades.CCL leveraged fixed ship costs as higher occupancy, pricing and onboard spending aided margins.CCL cited sourcing efficiencies and disciplined cost controls that helped protect margins.Carnival Corporation & plc (CCL) closed fiscal 2025 with clear signs of improved revenue flow-through, an important development amid evolving demand and capacity dynamics across the cruise industry. Management highlighte ...

Valued at a market cap of $77.2 billion, Royal Caribbean Cruises Ltd. (RCL) is a cruise company that operates a diverse portfolio of brands, including Royal Caribbean International, Celebrity Cruises, and Silversea Cruises, catering to both mass-market and luxury travelers. The Miami, Florida-based company is known for its modern fleet, innovative ships, and destination-focused itineraries. It is scheduled to announce its fiscal Q4 earnings for 2025 in the near future. Before this event, analysts expect ...

文章核心观点 - 皇家加勒比游轮公司凭借其成功的战略和卓越的执行力，在过去五年为股东带来了优异回报，并制定了名为“Perfecta”的新战略以维持增长势头，其增长计划包括船队扩张和目的地开发，这使其成为一项有吸引力的投资[1][2][11] 公司历史与财务表现 - 在充满挑战的行业中，皇家加勒比过去五年为股东带来了典范性的回报[1] - 公司的财务实力使其能够以最小的长期业务影响度过新冠疫情时期[1] - 即使在疫情前，公司也已制定了成功的战略，并且是应对疫情冲击准备最充分、最终脱颖而出的公司[11] “Perfecta”增长战略 - 公司传统上通过稳步适度增加运力、努力提供更多价值以促使客户增加消费（适度收益增长）、以及严格自律的成本控制来创造长期股东价值，这使净利润增速快于销售增长[4] - 新战略“Perfecta”进一步巩固了其近期财务目标，核心使命仍是以负责任的方式为旅行者提供最佳假期[5] - 该战略目标是实现从现在到2027年每股收益年均增长20%，以及投资资本回报率达到百分之十几的高位[5] - 公司同时致力于维持其投资级债券评级，以防止融资成本大幅上升[5] 船队与目的地扩张计划 - 公司已开始雄心勃勃的新船建造计划：2025年将有“海洋之星号”、“Celebrity Xcel”以及德国的“Mein Schiff Relax”下水；2026年将新增另一艘“Mein Schiff”系列船只和“海洋传奇号”；随后两年将新增三艘Celebrity系列船只（Compass、Seeker、Xcite）以及“Icon 4”和“Oasis 7”[6] - 多样化的新船将支持公司服务从注重预算的旅客到超高端精英旅客的所有客群[6] - 公司计划在2028年前，在已成功的专属目的地拉巴地和可可岛之外，新增多个目的地，包括巴哈马天堂岛、墨西哥科苏梅尔和南太平洋莱莱帕的新皇家海滩俱乐部度假村[8] - 其他新物业如智利南纬55度鸬鹚岛的“墨西哥完美日”也令人期待，它将作为前往南极洲探险的门户[8] 投资吸引力 - 公司的强大业务执行力是其投资吸引力的关键[11] - 作者计划在其2026年“航海者投资组合”中投资皇家加勒比股票，并对该旅游股在2026年及以后的前景感到乐观[2][11]

公司近期表现与市场地位 - 皇家加勒比游轮公司股票在2025年表现优于整体市场 [1] - 公司股价多年来持续创下历史新高 [6] 财务表现与复苏历程 - 2010年代 公司业务实现缓慢而稳定的增长 收入和净利润均有稳健增长 [2] - 2020年 疫情冲击导致公司销售额下降超过80% [2] - 2020年至2022年三年间 公司累计亏损超过130亿美元 [2] - 2022年 随着政府旅行限制解除 业务开始复苏 [2] - 2023年 公司收入创下新纪录并恢复盈利 [5] - 2024年 公司录得创纪录的28.8亿美元收益 [5] - 过去12个月 公司净利润已超过40亿美元 [5] 资本结构与同行对比 - 疫情期间 公司主要通过发行债务工具筹集超过120亿美元资金以度过难关 [4] - 公司在此期间仅发行了约30亿美元的新股 导致其2019年至2023年流通稀释股数仅增加约25% [4] - 相比之下 嘉年华公司同期股数增加了80% 挪威邮轮控股公司在过去五年股数增加了一倍以上 [4] - 公司成功融资而未让债权人坚持要求以极低价格大量增发稀释性新股 [4] - 公司的财务实力是其成功的关键 [6] 行业需求与复苏驱动 - 旅行限制结束后 被压抑的旅行需求得到释放 大量潜在邮轮客户助力公司快速复苏 [5] - 多数邮轮公司股票价格仍远低于疫情前水平 [6]

I am a full-time analyst interested in a wide range of stocks. With my unique insights and knowledge, I hope to provide other investors with a contrasting view of my portfolio, given my particular background.If you have any questions, feel free to reach out to me via a direct message on Seeking Alpha or leave a comment on one of my articles.Analyst’s Disclosure:I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, and no plans to initiate any such positions within the ...

公司概况与市场定位 - 嘉年华公司是全球最大的邮轮公司 拥有并运营包括嘉年华邮轮、公主邮轮、荷美邮轮、歌诗达邮轮等在内的多元化知名邮轮品牌组合 在全球范围内提供度假体验 [3] 2025财年财务与运营表现 - 第四季度营收达63亿美元 较上年同期增长近4亿美元 调整后每股收益为0.34美元 同比增长超过140% [4] - 2025全年调整后净利润达31亿美元 同比增长超过60% 全年营收创历史新高 达266亿美元 受创纪录的净收益和持续超出预期的短期需求推动 [4] - 公司资产负债表显著改善 总债务较峰值水平减少超过100亿美元 并在不到一年内完成了190亿美元的再融资计划 大幅降低了利息支出并增强了财务灵活性 [5] - 随着债务减少和现金流增强 公司宣布自2026年初恢复季度股息 初始派息为每股0.15美元 管理层将此举措归因于可持续的现金生成能力和对长期盈利能力的信心 [5] 预订趋势与未来展望 - 2025年以创纪录的客户存款72亿美元收官 预订趋势表明年度成功并非偶然 [6] - 管理层强调 公司在欧洲和北美市场2026年的行程已有三分之二以高价完成预订 并且2026年和2027年的航次预订量均创下纪录 凸显了在宏观不确定性下消费者需求的韧性 [6]

行业与公司进入2026年的整体态势 - 嘉年华公司和挪威邮轮控股公司均以强劲的需求趋势、改善的运营执行力和以目的地为导向的战略进入2026年，这些正在重塑其长期盈利状况 [1] - 嘉年华公司在2025年强劲收官后势头显著，反映出投资者对其运营转机和资产负债表进展的信心日益增强 [1] - 挪威邮轮公司则继续推进一项更为审慎、以投资回报率为重点的转型，旨在提升收益率和利润率的持久性 [1] 嘉年华公司的战略与财务表现 - 公司正朝着以目的地为主导的邮轮模式发展，并大力投资于专属私人目的地和体验驱动的船队升级，以支持持续的收益率增长 [3] - 尽管存在宏观不确定性，但需求保持韧性，临近出发的预订和船上消费持续超出预期 [3] - 公司在2025年实现了创纪录的营收、息税折旧摊销前利润和营业利润，营业利润率显著扩大，投入资本回报率升至13%以上，为近二十年来的最高水平 [4] - 公司增长战略的核心支柱是不断扩大的私人目的地组合，旗舰项目Celebration Key以及Half Moon Cay和Mahogany Bay的升级，预计将加深客户参与度、增加船上消费并改善航线经济性 [5] 嘉年华公司面临的成本与监管压力 - 管理层预计2026年单位成本将上升，扣除燃料后的每可用低床位邮轮成本预计同比增长约3.25%，这反映了通胀、更高的广告支出、增加的干船坞活动以及新目的地开发相关的部分年度运营成本 [6] - 由于没有新船交付，嘉年华在2026年将不再受益于运力驱动的成本吸收 [6] - 监管阻力，包括更高的排放相关成本以及支柱二规则下增加的全球税收敞口，预计将对盈利造成轻微影响 [6] 挪威邮轮公司的战略与财务表现 - 公司继续执行其“规划航线”战略，强调平衡投资回报与体验回报，追求有纪律的运力增长，并有选择地投资于高影响力的目的地和高端产品，以支持收益率扩张而非数量驱动型增长 [7] - Great Stirrup Cay的改造仍是关键战略举措，包括新的宾客设施、扩建的基础设施以及计划于2026年开放的Great Tides水上公园，预计将支持更高的载客率和增量收益率提升 [8][9] - 公司正增加对高端市场的敞口，其豪华和超豪华品牌Oceania Cruises和Regent Seven Seas需求趋势稳固，新船交付改善了船队结构和长期利润潜力 [10] - 公司在成本控制方面表现积极，有望实现累计超过3亿美元的成本节约，帮助调整后的净邮轮成本增长低于通胀，并支持利润率扩张 [11] 挪威邮轮公司面临的风险与挑战 - 公司的杠杆率相对于同行仍处于高位，管理层继续优先考虑资产负债表优化 [12] - 外汇波动、航线组合变化以及某些欧洲市场需求疲软可能影响了近期业绩 [12] - 尽管流动性充足，但随着进入2026年，公司的盈利状况对外部变量的敏感性更高 [12] 市场共识预期与趋势 - 市场对嘉年华2026财年的销售额和每股收益共识预期分别同比增长4.1%和9.3%，过去60天内2026财年盈利预期上调了2.5% [13][14] - 市场对挪威邮轮2026年的销售额和每股收益共识预期分别同比增长10.2%和26.9%，但过去60天内2026年盈利预期下调了0.4% [16][18] 股价表现与估值比较 - 过去一年，嘉年华股价上涨23.6%，表现优于行业5.9%的涨幅和标普500指数19.7%的涨幅，而挪威邮轮股价同期下跌12.9% [18] - 嘉年华的远期12个月市盈率为12.40倍，低于行业过去一年的平均水平17.17倍，挪威邮轮同期的远期12个月市盈率为8.39倍 [21] 综合分析结论 - 总体分析表明，随着行业进入2026年，嘉年华相对于挪威邮轮具有适度的定位优势 [23] - 两家公司都以稳健的需求、改善的执行力和更清晰的战略重点进入下一阶段，但嘉年华更强的现金流势头、不断扩大的私人目的地布局以及显著改善的资产负债表，在增长放缓时提供了更好的盈利可见性 [23] - 挪威邮轮以收益率为重点的战略、高端品牌敞口和目的地投资提供了有意义的长期潜力，但高杠杆和对外部变量更高的敏感性限制了近期的灵活性 [24] - 尽管挪威邮轮的估值在表面上看更具吸引力，但盈利预期的下调和近期的股价表现表明市场态度更为谨慎 [24]

嘉年华公司核心运营与财务表现 - 公司在2025财年末展现出异常强劲的远期预订能见度 2026年运力已大致预订三分之二 且预订价格处于历史高位[1] - 第四季度客户存款同比增长7%至历史新高 这既是需求指标也是营运资本缓冲 增强了能见度并支持近期现金流[2] - 第四季度临近出发需求持续强劲 同时票价更高且船上消费加速增长 公司强调严格的收入管理和价格完整性 而非依赖大幅折扣 使得收益率增长得以保持[3] - 过去三个月 2026年和2027年的预订量均达到创纪录水平 将能见度延伸至近期以外[1] 同业对比：嘉年华 vs 皇家加勒比 vs 诺唯真 - 皇家加勒比同样需求强劲 管理层强调2025年和2026年预订量创纪录且各航线定价持续坚挺 2026年预订负载率处于历史区间 但增长越来越依赖于新船投放和目的地投资[4] - 诺唯真邮轮第三季度预订量同比增长超过20% 负载率超预期 但其增长策略更侧重于提高入住率和以家庭为导向的航线 这给定价带来了一些与产品组合相关的压力[5] - 相对于同行 嘉年华的远期预订状况在深度和持续时间上更为突出 其多年的预订能见度和高企的客户存款为进入2026年奠定了特别坚实的基础[6] 股价表现、估值与盈利预测 - 嘉年华股价在过去三个月上涨了8.3% 而行业同期涨幅为1%[7] - 从估值角度看 嘉年华股票的前瞻市盈率为12.37倍 显著低于行业平均的17.31倍[11] - Zacks对嘉年华2026财年每股收益的共识预期意味着同比增长9.3% 且过去30天内对该财年的每股收益预期有所上调[14] - 当前季度(2026年2月)每股收益共识预期为0.16美元 当前财年(2026年11月)为2.46美元 下一财年(2027年11月)为2.74美元[15]