公司声明 - 公司明确否认与英伟达、Meta、谷歌等海外云厂商就数据中心电源的代工、销售及价格签署任何合作协议或销售合同 [1] - 网上传播的相关信息均为不实传闻 [1] - 公司目前正在积极推进海外市场拓展工作 [1] 市场传闻 - 近期网上流传公司为海外知名云厂商提供数据中心电源代工及产品销售的不实信息 [1] - 传闻涉及英伟达、Meta、谷歌等国际科技巨头 [1] - 传闻内容包含产品价格等具体商业细节 [1] 业务进展 - 公司未与所述海外云厂商建立正式合作关系 [1] - 海外市场拓展仍处于积极推进阶段 [1] - 当前尚未达成任何具有约束力的商业协议 [1]

公司概况 - 军信股份(301109 SZ)向港交所提交上市申请 联席保荐人为中金公司和中信证券 [1] - 公司成立于2011年 2022年4月在深交所创业板上市 是湖南省固废处理领域龙头企业 [1] - 业务涵盖生活垃圾、餐厨垃圾、市政污泥、渗滤液、飞灰等固废处理全产业链 [1] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为15 48亿元、18 37亿元、24 11亿元 2025年一季度营收6 97亿元 [3] - 2022-2024年净利润分别为5 87亿元、6 53亿元、6 86亿元 2025年一季度净利润2 36亿元 [3] - 毛利率从2022年55 9%降至2024年41 5% 2025年前三个月回升至53 9% [3] - 2024年营收突破24亿元 主要受益于浏阳项目、平江项目建筑服务收入增加及收购仁和 [4] - 截至2025年7月15日 公司总债务约29 61亿元 [4] 业务优势 - 长沙环保产业园是中国同业中最大的环保综合园区之一 [5] - 按2024年垃圾焚烧发电厂日处理能力排名全国第四 [5] - 餐厨垃圾处理单体项目日处理能力排名全国第三 垃圾提油率全国第一 [5] 行业前景 - 全球生活垃圾产生量从2020年1894 1百万吨增至2024年2173 5百万吨 预计2029年达2619 1百万吨 [6] - 中国生活垃圾产生量从2020年235 1百万吨增至2024年260 6百万吨 [6] - 中国垃圾焚烧进厂处理量2020-2024年复合增长率10 8% 预计2025-2029年复合增长率7 0% [6] - 截至2024年底 中国焚烧处理占废物处理量84% 已超过"十四五"规划65%目标 [8] 海外扩张 - 2024年与吉尔吉斯斯坦签署服务特许经营协议开发绿色环保能源项目 [8] - 2025年签署框架协议在吉尔吉斯斯坦奥什市和伊塞克湖州开发项目 [8] - 2025年5月签订伊塞克湖州垃圾科技处置项目 日处理能力2000吨 [8] - 已启动四项海外扩张计划 包括吉尔吉斯斯坦和哈萨克斯坦项目 [9] 战略规划 - 拟通过港股IPO募集资金用于海外及国内废物综合处理项目、研发创新及一般公司用途 [9] - 认为海外市场(中亚、东南亚、南美、中东)是未来增长重点 [8]

公司业务进展 - 公司已在东南亚地区海外数据中心市场实现交付 [1] - 公司还将关注其他海外市场机会 [1]

高铁餐饮服务创新 - 国铁广州局推出高铁奶茶冰爽系列饮品 包含港式冻奶茶和茉莉水果茶等多种口味 日均销量超6000杯 [1] - 铁路部门在南昌 福州 厦门等地开往北京 上海 广州的15趟列车上推出冰淇淋季节性产品 [1] - 高铁奶茶定价26元/杯 价格基于生产销售和运输成本综合测算 参考珠三角市场品牌茶饮价格及高铁运营环境复杂性 [3] - 乘客需通过12306 APP订餐服务查询具体产品供应情况 无法在购票时查看奶茶售卖信息 [3] 霸王茶姬宠物友好营销活动 - 霸王茶姬启动2025年宠物友好季活动 在全国135家指定门店免费提供宠物奶油 并设置20家宠物友好主题门店 [4] - 购买双杯伯牙绝弦套餐可获赠限量宠物冰箱贴盲盒 经典产品伯牙绝弦累计销售超12.5亿杯（2022年1月1日至2025年6月30日） [4] - 联合北京爱它动物保护公益基金会发起"CHAGEE好萌友回家计划" 为高校社团和流浪动物救助站提供物资支持 [4] - 通过微信小程序开展"陪伴值"捐赠活动 并在第27届亚宠展举办线下领养日活动 倡导领养代替购买理念 [5] 茶饮品牌海外扩张动态 - 茶百道北美首店落地纽约皇后区法拉盛缅街 该区域为纽约最大华人聚居区 [6] - 公司通过标准化运营体系和全球供应链网络保障产品服务一致性 今年已先后进入新加坡（7月双店齐开）和法国市场（5月巴黎首店） [6] - 银河证券与华鑫证券肯定茶百道"一地一策"海外战略 认为其海外布局提速将构建国内海外双轮驱动增长模型 [6] - 喜茶全国4000多家门店将于本周全量上线淘宝闪购（饿了么）平台 [7] 咖啡贸易环境变化 - 美国自8月7日起对哥斯达黎加征收15%关税 该国咖啡产量85%供出口 美国曾为最大出口目的地 [8][9] - 哥斯达黎加咖啡业界计划积极开拓其他海外市场以应对关税影响 [9]

海外产能扩张 - 控股子公司淮安光电拟在马来西亚投资LED CSP项目 总投资8388万美元 新建LED CSP产线 [1] - 项目通过香港全资子公司在马来西亚新设子公司实施 资金通过自筹方式解决 [1] - 项目达产后将形成700KK/月芯片点测分选及CSP芯片封装产能 增强海外客户供应保障能力 [1] - 马来西亚投资基于现有锂电池项目经验 有利于长远发展布局和未来经济效益提升 [2] 业务表现与财务数据 - 2025年上半年实现归母净利润3.33亿元 同比增长99.09% [2] - 锂电池业务营业收入15.95亿元 同比增长44.24% 毛利率21.62% 同比提升6.49个百分点 [2] - LED芯片业务营业收入约8.60亿元 同比增长14.60% 淮安顺昌净利润约1亿元 同比增长213.94% [3] 技术研发进展 - LED业务具备从蓝宝石衬底到CSP特种封装的完整产业链 MiniLED背光芯片进入全球头部客户体系 [1] - 钠电池和LFP大圆柱产品完成工艺技术储备 全极耳产品完成量产进入客户验证阶段 [2] - 半固态/固态电池技术与产品研究取得重要突破 进入量产阶段 [2] - Micro/Mini LED技术获市场认可 在国补政策推动下需求持续提升 [3] 新兴应用布局 - 锂电池业务在BBU备用电源 AI机器人/机器狗 eVTOL 生物医疗等新兴场景积极布局 [2] - 马来西亚锂电池项目于4月底投产 正处于产能爬坡阶段 提升应对贸易政策风险能力 [2]

海外业务表现 - 2024年国外业务销售收入达11.97亿元 占营业收入比重20.26% [1] - 公司积极把握海外市场发展机遇 推进大客户定制化项目落地 [1] - 加强海外市场深度拓展 开发空白市场以提升份额 [1] 战略规划与产品开发 - 持续推进"三足鼎立"战略 加快市场总体拓展实现服务增值 [1] - 聚焦创新开发 发挥新材料产品优势并创新多场景应用突破 [1] - 夯实产品价值提升 重点保障客户稳定与功能产品开发 [1] 经营目标 - 扎实推进自主产品结构优势 确保经营效益持续增长 [1] - 守住已建立客户关系和规模市场 巩固并发展市场空间 [1]

海外扩张战略 - 公司北美首家门店选址美国纽约皇后区法拉盛缅街 该区域为纽约及全美最大华人聚居区及核心商业地带[1] - 公司通过标准化门店运营体系及全球供应链网络保障产品与服务一致性 旨在为全球消费者提供现制茶饮[1] - 2023年出海步伐显著加快 7月进军新加坡市场首日双店齐开 顾客平均等待时长超2小时 5月法国首店落地巴黎13区[1] 机构评价与增长模型 - 银河证券及华鑫证券等多家机构肯定境外业务发展 认为"一地一策"战略在海外市场初显成效[1] - 海外布局持续提速有望构建"国内+海外"双轮驱动增长模型[1]

京东物流2025年第二季度业绩表现 - 公司2025年第二季度收入达人民币515.6亿元，同比增长17%，超出市场预期 [3] - 第一方（1P）和第三方（3P）综合供应链业务分别同比增长31%及18%，1P业务受惠于京东平台强劲表现及贸易换新政策支持 [3] - 毛利率提升至10.6%，较第一季度的7.2%显著改善，但较去年同期略有下降 [3] - 经调整净利润约为人民币26亿元，基本符合市场一致预期 [3] 业务展望 - 公司预计下半年收入将持续加速增长，尤其是新启动的食品配送业务将在三季度开始贡献营收 [3] - 外部客户数量和平均收入持续提升，第三方业务的动能仍将延续 [3] - 由于高基数效应和持续加大物流资源投放及客户激励投入，预计第三季度净利润将同比下降约23% [3] - 第四季度盈利有望强势反弹，同比增长约35% [3] 海外市场拓展 - 公司已于2025年6月在沙特阿拉伯建立自营快递网络JoyExpress [3] - 计划于年内扩展至欧洲，重点强化供应链核心竞争力，增加仓储及末端配送投资 [3] - 凭借广泛的仓储网络和技术能力，公司保持长期增长的竞争优势 [3]

产能扩张 - 公司在巴西的首家工厂于8月15日竣工投产 并已在为第二座工厂选址以提升未来产能 [1] - 新工厂位于巴西圣保罗州伊拉塞马波利斯 将生产哈弗H6 H9SUV车型以及长城炮P30皮卡 [1] - 最终目标是在巴西实现25万至30万辆的年销量 [1]

潮玩行业研究框架总结 **行业概述** - 潮玩市场由香港艺术家开创，融合艺术和潮流元素，形式多样，包括摆件、雕塑和盲盒等 [1] - 广义潮玩涵盖与影视动漫、游戏等IP的联名，满足特定爱好者需求 [1][3] - 成功要素包括流量IP、产品质量、社媒传播及二级市场交易便利性、购买娱乐性及场景互动 [1][5] **盲盒市场特点** - 盲盒因消费门槛低、认知门槛低、适配性高及隐藏款设计迅速出圈 [1][6] - 消费者底层需求包括消费属性（物美价廉）、情感属性（自我认同）和社交属性（社交认同） [7] - 核心受众年龄15-40岁，女性用户占比高（泡泡玛特初期女性占比75%，近年约70%），但整体潮玩市场男女比例趋于平衡 [1][8] **市场规模与趋势** - 预计2026年国内潮玩市场规模超1,000亿元，盲盒占比高且增速快 [1][11] - IP玩具市场规模约700多亿元，拼搭和组装类玩具占三成 [1][11] - 市场仍处初期阶段，未来品类结构可能变化，更多创新推动发展 [12] **竞争格局** - 2024年前十大公司市占率约五成，乐高以120亿GMV居首，泡泡玛特87亿、布鲁克25亿 [1][13] - 乐高成功因素：高度自由度、授权经典款实现代际传播、自有工厂 [14] - 泡泡玛特核心驱动：超级IP拉布布（2025年GMV或达百亿）、IP矩阵扩展、渠道扩张（海外收入占比预计超国内） [15][16][21] **IP运营与策略** - 国内IP获取主要通过自孵化和独立艺术家联名，IP在GMV中占比个位数至10%，优质IP供给稀缺 [10] - 泡泡玛特IP矩阵包括Molly、Skull Panda等大众型IP及新兴IP如快baby [17] - 策略：平衡头部IP集中度（如拉布布2025年占比提升）、重视单个IP运营、搭建二手生态系统、扩展品类（服饰家居、小家电等） [18][19][20] **渠道建设** - 泡泡玛特国内单店营收2024年达1,000万，门店从100+增至400+家 [21] - 海外转向D2C模式，2025年预计门店220家，2026年320家（增速超50%），收入占比或超国内 [21] - 52TOYS直营体系占比约30%，核心依赖经销商，海外东南亚市场表现良好 [22][24] **公司动态** - 泡泡玛特海外扩张迅速，东南亚和北美为重点，计划独立核算港澳台收入 [21] - 52TOYS核心战略：以IP为中枢，自有IP占比20-30%，外部授权IP收入占70-80% [22][23] - 52TOYS计划加速东南亚开店，港股上市计划推进中（2025-2026年） [26] **其他关键点** - 盲盒适配度高，可跨界联名，隐藏款设计促进复购 [6] - 授权联名（如优衣库、奢侈品）可帮助潮玩公司出圈 [9] - 乐高通过平台化产品设计和代际传播建立长期优势 [14]