报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 临近双节，节前备货一定程度上支撑油脂价格，但国内油脂库存偏高，弱现实抑制近期豆油价格涨幅，强预期下Y2601合约多单可考虑持有并配合买入虚值看涨期权操作 [3] - 我国对进口加拿大油菜籽实施临时反倾销措施，加菜籽贸易政策有不确定性，若加菜籽明显缩减，国内菜油将延续去库存进程，菜油震荡偏强 [3][4] - 马棕延续季节性累库但增产预期放缓，出口需求改善，生柴掺混比例有提升预期，棕榈油延续低多思路 [4] - 中美贸易关系反复影响四季度大豆供应预期，国内豆粕供应充足，豆粕价格近期预计宽幅震荡，可考虑3 - 5正套操作 [5] - 我国对加拿大菜籽采购预期减少，豆菜粕现货价差处低位，菜粕短期宽幅震荡 [6] - 外盘市场对CBOT玉米期价有支撑但涨幅受限，国内市场围绕渠道库存与季节性压力博弈，玉米和玉米淀粉11合约偏空，建议空单谨慎持有并考虑相关期权策略 [7] - 东北大豆新粮将上市且有丰产预期，供应增加抑制国产豆价格，豆一空单可继续持有 [8] - 新季花生有增产预期且种植成本下行，季节性供应压力仍存，花生期价短期震荡，轻仓高空 [9] - 生猪期价月间近弱远强，现货价格震荡回落，出栏压力上升，中期等待产能去化确认后可择机逢低买入2601合约 [10] - 鸡蛋期价跌破历史低位后反弹，当前消费逐步进入旺季，蛋价等待库存去化，谨慎追空，激进投资者可逢低买入2511合约 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料板块中，豆一11震荡偏空建议偏空操作，豆二11震荡调整建议暂时观望，花生11震荡调整建议轻仓高空，豆油01震荡偏强建议多单持有 [13] - 油脂板块中，菜油01震荡偏强建议轻仓低多，棕榈01震荡偏强建议轻仓低多 [13] - 蛋白板块中，豆粕01震荡偏弱建议暂时观望，菜粕01震荡偏强建议暂时观望 [13] - 能量及副产品板块中，玉米11和淀粉11承压表现建议空单谨慎持有 [13] - 养殖板块中，生猪11震荡反弹建议多单持有，鸡蛋11震荡寻底建议逢低买入 [13] 商品套利 - 油料板块的豆一11 - 1、豆二11 - 1、花生10 - 11建议观望；油脂板块的豆油1 - 5、菜油1 - 5、棕榈油1 - 5建议观望；蛋白板块的豆粕3 - 5建议正套，菜粕1 - 5建议观望；能量及副产品板块的玉米11 - 1、淀粉11 - 1建议观望；养殖板块的生猪1 - 3建议逢低正套，鸡蛋10 - 1建议逢低正套 [14][15] - 油脂板块的01豆油 - 棕油建议偏空操作，01菜油 - 豆油建议偏多操作，01菜油 - 棕油建议暂时观望；蛋白板块的01豆粕 - 菜粕低位震荡；油粕比板块的01豆类油粕比建议偏多操作，01菜系油粕比建议观望；能量及副产品板块的11淀粉 - 玉米建议暂时观望 [15] 基差与期现策略 - 展示了油料、油脂、蛋白、能量及副产品、养殖各板块品种的现货价涨跌和主力合约基差涨跌情况 [16] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据展示了大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本相关数据 [18] - 周度数据展示了豆类、菜籽、棕榈油、花生的库存和开机率情况 [20] 饲料 - 日度数据展示了阿根廷、巴西不同月份进口玉米的CNF和到岸完税成本 [20] - 周度数据展示了玉米及玉米淀粉的深加工企业消耗量、库存、开机率和库存等数据 [21] 养殖 - 展示了生猪和鸡蛋的日度、周度相关数据，包括价格、库存、出栏量、屠宰量等 [22][23][24][25][26] 第三部分基本面跟踪图 - 展示了养殖端（生猪、鸡蛋）、油脂油料（棕榈油、豆油、花生）、饲料端（玉米、玉米淀粉、菜系、豆粕）各品种的相关基本面图表 [27][36][61] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 - 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米的期权相关图表，如历史波动率、成交量、持仓量等 [95][96][97] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋的仓单和指数持仓量相关图表 [98][99][100]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周央行超级周到来，美联储降息预期交易或延续，有色金属偏强波动，降息兑现程度影响后续节奏；中国8月经济数据呈现“工业缓、投资弱、消费淡”特征，新一轮政策宽松预期升温；美就业数据偏弱、失业增加提振降息预期，美元偏弱；我国传统金九银十到来，需求边际或有好转，但向上波动空间需各品种基本面与宏观正向共振带来强驱动；“反内卷”影响市场，部分资金在议息会议前获利了结观望，带来市场震荡，但降息预期仍有支持[12]。 根据相关目录分别进行总结 第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议 - 宏观逻辑：本周央行超级周，美联储降息预期交易或延续，有色金属偏强波动，降息兑现程度影响后续节奏；中美就TikTok问题达成共识；中国8月经济数据呈“工业缓、投资弱、消费淡”特征，新一轮政策宽松预期升温；美国消费者信心创四个月新低，巩固美联储本周降息预期；美就业数据偏弱、失业增加提振降息预期，美元偏弱；我国传统金九银十到来，需求边际或有好转，“反内卷”影响市场，部分资金获利了结观望，市场震荡但降息预期仍有支持[12] - 本周关注：央行超级周，美、日、英、加公布利率决议；中国发布8月经济数据，包含社零、工业增加值、70城房价等[13] - 有色金属策略 - 铜：近期铜价走高抑制国内下游需求，社库累库但总量偏低；美国制造业扩张，用铜需求旺盛；国内冶炼厂产量或受影响，9月电解铜产量预计环比下降；国内铜终端需求走出淡季，铜杆和铜箔用铜量有望增加；沪铜价格中枢有望上移，短期上方压力区间81000 - 82000元/吨，下方支撑区间79000 - 80000元/吨；期权策略可卖出近月轻度虚值看跌期权；行情研判为震荡走强，策略是逢低做多[3][14] - 锌：美联储降息预期交易反复，锌价外强内弱，下游采购偏淡，库存微增，进口矿TC回升；上方压力22800 - 23200，下方支撑21600 - 21800；关注降息兑现程度，上行空间受限；可逢低牛市价差参与或逢低阶段略偏多；行情研判为区间震荡，策略是逢低偏多[4][14] - 铝产业链 - 沪铝：主力空头增仓，资金大幅流出；山东电解铝企业转移产能，行业运行产能总数不变；下游加工龙头企业开工率上升，“金九”效应强化；库存方面，国内铝锭社会库存周环比微幅去库，伦铝库存环比暂时持平；上方压力区间21000 - 21200，下方支撑区间20000 - 20200；建议多单离场；行情研判为震荡偏弱[5][14][16] - 氧化铝：现货价格持续下跌，在产产能周环比增加50万吨；盘面冲高回落；上方压力区间3500 - 3700，下方支撑区间2700 - 2900；建议逢高适量加空；行情研判为震荡偏弱[5][14] - 再生铝合金：废料采购价格高企支撑盘面，需求端环比好转，有政策面不确定性；上方压力区间20800 - 21000，下方支撑区间20000 - 20300；建议多单减仓；行情研判为震荡偏弱[5][14] - 锡：基本面供需双弱格局延续；国内锡冶炼厂加工费持平，开工率大幅下降，云南原料短缺，江西废锡回收体系承压，进口锡精矿量下滑，缅甸佤邦复产延迟；需求端8月焊料企业开工率回升但传统消费电子需求疲软；上方压力区间270000 - 290000，下方支撑区间250000 - 255000；建议偏空思路，多单减仓；行情研判为震荡回落[6][16] - 铅：美元回调，降息预期仍存，铅价调整；价格回升后再生铅利润修复，10月或复产，矿端加工费下调，下方成本支撑强；9月第2周铅蓄电池企业开工率微降，市场消费此消彼长；上期所库存环比大幅下降，LME库存环比小幅增加，社会库存周环比累库120吨；短期关注16700 - 16800支撑，上档关注17400 - 17500压力；多单持有，可考虑期权双卖策略；行情研判为区间波动，策略是逢低偏多[8][16][17] - 镍：美元回调，降息预期支持，矿端供应扰动影响镍价；印尼9月矿端基准价下移，镍生铁利润改善，精炼镍供应增长放缓但仍持续；需求端镍生铁采购延续，价格持稳略增，硫酸镍价格坚挺；国外精炼镍库存升至22万吨上方，国内期货库存压力一般；上方压力区间123000 - 125000，下方支撑区间115000 - 116000；阶段逢低偏多；行情研判为看涨[17] - 不锈钢：成本支撑逻辑起效，预计8月产量环比回升，9月排产增长，印尼青山不锈钢连续减产，铬价回升使不锈钢厂招标价上移；需求端京津冀周边工程活动结束，需求回升，现货库存降库有望延续；期货库存波动回落至10万以内；支撑位12700 - 12800，上方关注13000 - 13200压力，待突破再看高一线；行情研判为震荡偏多，策略是逢低偏多[9][17] 第二部分 有色金属行情回顾 - 期货收盘情况：铜收盘价80940元/吨，跌0.15%；锌收盘价22310元/吨，涨0.02%；铝收盘价21020元/吨，跌0.47%；氧化铝收盘价2935元/吨，涨0.72%；锡收盘价273960元/吨，持平；铅收盘价17160元/吨，涨0.70%；镍收盘价122580元/吨，涨0.49%；不锈钢收盘价13070元/吨，涨0.93%；铸造铝合金收盘价20545元/吨，跌0.48%[18] 第三部分 有色金属持仓分析 - 氧化铝（AO2601）：涨1.81%，主力量空头，净多空持仓差值 -58182，净多头变化1486，净空头变化3753，受非主力资金影响[20] - 候診理（LC2511）：涨1.30%，主力强多头，净多空持仓差值183033，净多头变化 -11861，净空头无变化，受非主力资金影响[20] - 沪金（AU2510）：涨1.14%，主力量多头，净多空持仓差值31734，净多头变化374，净空头变化18，因多头主力增仓[20] - T NAF（SI2511）：涨0.85%，主力强空头，净多空持仓差值 -35473，净多头变化1866，净空头变化19，因多头主力增仓[20] - 沪银（AG2510）：涨0.80%，主力强多头，净多空持仓差值19729，净多头变化 -1396，净空头变化 -1936，因空头主力减仓[20] - 多品佳（PS2511）：涨0.51%，主力量多头，净多空持仓差值4313，净多头变化3070，净空头变化7610，受非主力资金影响[20] - 沪煌（NI2510）：涨0.36%，主力强空头，净多空持仓差值 -8289，净多头变化 -341，净空头变化 -138，受非主力资金影响[20] - 沪铜（CU2510）：涨0.06%，主力多头较强，净多空持仓差值2127，净多头变化 -6220，净空头变化 -5570，受非主力资金影响[20] - 沪锌（ZN2510）：跌0.22%，主力多头较短，净多空持仓差值1534，净多头变化 -1669，净空头变化 -33，因多头主力减仓[20] - 沪铝（AL2510）：跌0.33%，主力强多头，净多空持仓差值4265，净多头变化 -6253，净空头变化 -7069，受非主力资金影响[20] - 沪铝（PB2510）：跌0.38%，主力强空头，净多空持仓差值 -1458，净多头变化 -111，净空头变化 -483，受非主力资金影响[20] - 沢锡（SN2510）：跌0.42%，主力强空头，净多空持仓差值 -2278，净多头变化d88，净空头变化885，受非主力资金影响[20] 第四部分 有色金属现货市场 - 铜：长江有色铜现货价81100元/吨，涨0.02%；物贸1均价80960元/吨，跌0.04%；中原有色1铜市场价81100元/吨，涨0.02%[21][23] - 锌：长江有色0锌现货均价22250元/吨，涨0.04%；长江有色1锌现货均价22150元/吨，涨0.05%；南储佛山0锌锭平均价22030元/吨，持平[21][23] - 铝：长江有色铝现货均价20950元/吨，跌0.38%；南储佛山A00铝锭均价20900元/吨，跌0.29%；LME铝现货收盘价2696美元/吨，涨0.42%[21][23] - 氧化铝：安泰科氧化铝全国平均价3094元/吨，跌0.16%；一水铝土矿河南到厂价550元/吨，持平；氧化铝澳大利亚FOB中间价333美元/吨，持平[21][23] - 镍：俄镍上海现货价122900元/吨，涨0.24%；升贴水450元/吨，涨28.57%[23] - 不锈钢：现货价13093元/吨，涨0.19%；废不锈钢无锡价9600元/吨，持平[23] - 锡：1锡长江有色现货平均价273200元/吨，跌0.29%；60%锡精矿广西平均价266250元/吨，跌0.19%[23] - 铅：铅锭（1）现货价16725元/吨，跌0.06%；废铅价10225元/吨，持平[23] - 铸造铝合金：铝合金ADC12（上海）现货价20950元/吨，持平；废铝破碎生铝（上海）价10050元/吨，跌0.50%[23] 第五部分 有色金属产业链 - 展示了铜、锌、铝、氧化铝、铸造铝合金、铅、镍、不锈钢等品种的产业链相关图表，包括库存变化、加工费变化、价格走势等[26][29][31] 第六部分 有色金属套利 - 展示了铜、锌、铝及氧化铝、锡、铅、镍及不锈钢等品种的套利相关图表，如沪伦比变化、基差走势等[58][60][62] 第七部分 有色金属期权 - 展示了铜、锌、铝等品种的期权相关图表，如历史波动率、隐含波动率、成交持仓变化等[75][77][81]

智通财经9月17日讯（编辑 胡家荣）港股三大指数集体走强。截至收盘，恒生指数涨1.78%，报26908.39点；科技指数涨4.22%，报6334.24点；国企指数涨 2.24%，报9596.77点。 注：恒生指数的表现 | . I | | --- | | 0001 F 122 173183 27111. 0213.22 B23.24 | | 6322. 65 | | 6261. 40 | | 1 6200. 16 | | 6138.91 | | 6077.66 | | 6018. 77 | | 5957.52 | | 5896. 27 | | 5835.02 | | -4-00 | 注：科技指数的表现 对于今日市场表现，美联储降息预期成为市场核心驱动力量。据CME FedWatch工具，市场对美联储9月重启降息的预期概率超过90%。降息预期促进了全球 资金流动性释放，推动了中国资产相对收益。 恒生科技指数成为市场领头羊，涨幅超4%，其点位创近四年新高。截至收盘，该指数成份股中，百度集团-SW(09888.HK)、阿里巴巴-W(09988.HK)、京东 集团-SW(09618.HK)分别上涨15.72%、5.2 ...

人民币汇率表现 - 离岸人民币兑美元汇率盘中突破7.10关口，最高升至7.0995，创2024年11月以来新高 [3] - 在岸人民币兑美元收盘价报7.1163，较前一交易日上涨65点，刷新去年11月6日以来日间收盘价纪录 [3] 汇率突破的驱动因素 - 美联储降息预期升温，市场对9月降息25个基点概率预期高达93.4%，年底前可能再降息两次 [4] - 美国8月CPI同比上涨2.9%，核心CPI同比上涨3.1%，初请失业金人数增至26.3万人，创2021年10月以来新高 [4] - 中国8月贸易顺差同比增长34.52%，机电产品出口占比达59%，新能源汽车出口量同比激增165% [4] - 中国央行9月17日人民币对美元中间价报7.1013，较前一交易日调升14个基点，连续两个交易日升值 [5] - 香港特区政府宣布设立新的人民币业务资金安排，通过货币互换协议向企业提供长期人民币融资 [5] 对金融市场的影响 - 8月外资净买入A股逾22亿美元，上半年境外投资者增持境内股票和基金101亿美元，持有债券存量超过6000亿美元 [6] - 8月沪指上涨7.97%，资金流入形成正向循环 [6] - 香港新设人民币业务资金安排预计可释放千亿级人民币流动性，融资利率较离岸市场低0.25% [7] 企业影响与行业调整 - 人民币升值可能导致出口产品价格上涨，例如机电产品出口价格若上涨5%可能造成国际市场份额流失 [7] - 专家建议企业加快技术升级，从价格竞争转向技术壁垒，例如提升产品附加值以对冲汇率风险 [7] 长期趋势与政策协同 - 中国高技术制造业占比升至16%，人民币跨境支付系统CIPS覆盖187个国家 [8] - 中国外汇储备规模达3.1万亿美元，为应对波动提供支撑 [8] - 美元全球支付份额降至57%，人民币在IMF特别提款权权重位列第三 [8] - 政策需引导产业升级，如限制低端产能扩张，同时扩大内需以减少对出口依赖 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受美联储降息预期与美债收益率回落推动，黄金徘徊在3700美元/盎司历史高位附近，市场聚焦本周美联储政策会议，首次降息即将落地，关注季度末议息会议对后续路径的指引，降息周期伊始对后续降息空间可适度乐观，长周期黄金受益于美元信用收缩 [1][3][6] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 中美就TikTok转为由美国控制所有权达成框架协议，待特朗普与中国领导人通话确认 [2] - 美国特朗普政府采取行动削弱中国全球港口网络，将更多战略码头置于西方控制之下 [2] - 央行和海关总署优化黄金进口“非一批一证”政策，适用海关从10个扩至15个，许可证有效期延长至9个月并允许多次报关，利好黄金贸易等行业 [2] - 中国领导人在“上合组织+”会议提出全球治理倡议，推动国际货币体系多极化等，为全球金融稳定注入新动力 [2] 价格逻辑 - 周二欧洲时段黄金徘徊于3700美元/盎司附近高位，市场对美联储降息押注打压美元推动无收益资产走强 [3] - 美国8月零售销售和工业产出超预期，金银短线承压，加拿大CPI回落强化降息预期，掉期市场押注本周降息概率升至93% [3] - 近期央行购金持续，地缘冲突抬头，关注以色列对卡塔尔袭击的连锁反应，波动上升利好黄金配置 [3][6] 展望 - 周度伦敦金现关注【3500,3800】，周度伦敦银现关注【39,45】 [6] 商品指数 - 综合指数方面，特色指数中商品指数2253.35涨0.62%，商品20指数2527.08涨0.79%，工业品指数2269.72涨0.67%，PPI商品指数1331.63涨0.39% [44] - 板块指数中贵金属指数2025 - 09 - 16为2949.28，今日涨跌幅+1.15%，近5日涨跌幅+1.69%，近1月涨跌幅+9.09%，年初至今涨跌幅+33.31% [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月16日，沪金期货主力合约收涨1.14%至842.08元/克，沪银期货主力合约收涨0.8%至10108元/千克 [5] - 短期看，在美国就业市场走弱、消费者信心指数回落、通胀压力相对可控背景下，市场交易美联储降息预期，特朗普提名的米兰确认出任美联储理事将赶上9月议息会议并拥有投票权，市场对降息50个基点预期再度升温，预计美联储年内降息3次，部分地区地缘局势略有升温，贵金属价格维持高位偏强运行，内外盘黄金刷新历史新高，9月降息落地前，贵金属价格仍有支撑，但需警惕“买预期卖事实”波动加剧风险 [5] - 中长期看，美联储降息预期、全球地缘不确定性持续、大国博弈加剧和去美元化浪潮下，全球央行购金延续，黄金中长期重心大概率继续上移 [5] 根据相关目录分别进行总结 内外盘金银15点价格跟踪 - 9月16日，伦敦金现3692.53美元/盎司、伦敦银现42.74美元/盎司、COMEX黄金3729.70美元/盎司、COMEX白银43.17美元/盎司、AU2510合约842.08元/克、AG2510合约10108元/千克、AU(T+D)838.00元/克、AG(T+D)10090.00元/千克；9月15日对应价格分别为3636.27美元/盎司、42.12美元/盎司、3674.10美元/盎司、42.61美元/盎司、831.60元/克、10017.00元/千克、828.56元/克、9997.00元/千克，涨跌幅分别为1.5%、1.5%、1.5%、1.3%、1.3%、0.9%、1.1%、0.9% [3] 价差/比价 - 9月16日，黄金TD - SHFE活跃价差 - 4.08元/克、白银TD - SHFE活跃价差 - 18元/千克、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差 - 5.22元/克、白银内外盘(TD - 伦敦)价差 - 830元/千克、SHFE金银主力比价83.31、COMEX金银主力比价86.41、AU2512 - 2510价差2.50元/克、AG2512 - 2510价差26元/千克；9月15日对应价差/比价分别为 - 3.04元/克、 - 20元/千克、 - 2.15元/克、 - 776元/千克、83.02、86.23、2.50元/克、28元/千克，涨跌幅分别为34.2%、 - 10.0%、142.9%、6.9%、0.3%、0.2%、0.0%、 - 7.1% [3] 持仓数据 - 9月15日，黄金ETF - SPDR持仓976.8吨、白银ETF - SLV持仓15069.6026吨、COMEX黄金非商业多头持仓324875张、非商业空头持仓63135张、净多头头寸持仓261740张、COMEX白银非商业多头持仓72450张、非商业空头持仓18513张、净多头头寸持仓53937张；9月12日对应持仓分别为974.8吨、15069.6026吨、315796张、66266张、249530张、74466张、18543张、55923张，涨跌幅分别为0.21%、0.00%、2.87%、 - 4.72%、4.89%、 - 2.71%、 - 0.16%、 - 3.55% [3] 库存数据 - 9月16日，SHFE黄金库存53226千克、SHFE白银库存1231261千克；9月15日对应库存分别为53226千克、1243481千克，涨跌幅分别为0.00%、 - 0.98%。9月15日，COMEX黄金库存39180931金衡盎司、COMEX白银库存527647671金衡盎司；9月12日对应库存分别为38914491金衡盎司、527423230金衡盎司，涨跌幅分别为0.68%、0.04% [3] 利率/汇率/板块市场 - 9月16日，美债10年期收益率7.10、美债2年期收益率3.54、NYMEX原油97.36、美元指数4.05、VIX15.69、标普500指数6615.28、美元/人民币中间价63.28；9月15日对应数据分别为7.11、3.56、97.62、4.06、14.76、6584.29、62.60，涨跌幅分别为 - 0.04%、 - 0.56%、 - 0.27%、 - 0.25%、6.30%、0.47%、1.09% [4]

危市声明:宏源规货有限公司是经中国证监会批准设立的物货签营机构。已具备规划交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料、本公 司时这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正、但文中的观点、特论称建议 仅供参考。不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行规模投资所造成的一切后果，本公司概不负责。（风险提示：आ市有风险 人市需谨慎! 研究所 吴金恒（期货从业资格号F03100418 期货投资咨询号Z0021125）,联系电话:010-82293229 数据来源:SMM W 镍与不锈钢日评20250917:反弹空间有限 | 交易日期(日) | 2025-09-15 | 2025-09-09 | 2025-09-16 | 较昨日变化 | 近两周走势 | 期货近月合约 | 收盘价 | 122610.00 | 122500.00 | 120520.00 | 110.00 | 5 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

政策支持 - 国家药监局优化创新药临床试验审评审批流程 将符合条件审评时限压缩至30个工作日 重点支持临床急需、儿童用药、罕见病治疗及全球同步研发品种[1] - 药监局明确继续推进优先审评和同步提速机制 为创新药发展提供制度保障[1] 行业发展 - "十四五"期间国家药监局共批准创新药210个 保持加速增长态势[1] - 2025年1-7月批准上市创新药50个 超过去年全年的48个[1] - 中国创新药管线及临床试验项目数量位居世界前列 医药创新保持强劲势头[1] 国际化进程 - 中国创新药资产迎来出海浪潮 以前所未有速度和规模涌入跨国药企研发管线[2] - 2025年上半年中国创新药License-out总交易额达635.5亿美元 超2024年全年 占全球比例约40%[2] 流动性环境 - 美联储降息预期升温 流动性宽松环境有望利好创新药板块[2] - 低利率环境降低企业融资成本 有利于提升成长股估值[2] - 离岸港股市场对流动性改善反应更为敏锐[2] 投资工具 - 恒生创新药ETF（520500）跟踪恒生创新药指数 2025年8月修订编制方案剔除CXO企业 更聚焦生物制药、化学制药及原料药等中上游核心领域[2] - 该ETF通过QDII机制投资31家港股创新药龙头企业 覆盖行业研发前沿与商业化核心力量[2] - 产品规模较大、流动性较优、支持场内T+0交易机制[2][3]

在全球经济增长放缓的大背景下，市场普遍预期美联储未来将进一步降息。降息预期通常会导致美元走 弱，而黄金以美元计价，美元贬值会降低其他货币持有者购买黄金的成本，从而刺激黄金需求。 然而，在9月17日，金价在冲击3700关口后未能站稳脚跟，主要原因是在该价位短期多空力量形成了平 衡状态，部分投资者选择获利了结，使得金价暂未因降息预期出现单边大幅上涨。 【技术分析】 从4小时分析来看，下方支撑关注昨日凌晨低点3676-80附近，日内回踩依托此位置继续主多顺势看涨不 变，短期多头强势分界线3650关口，日线级别企稳此位置上方继续保持回踩低多节奏不变。 周三（9月17日）亚洲时段，现货黄金小幅走低，目前黄金价格交投于3680美元附近，地缘政治紧张局 势和美国经济数据的不确定性，将继续为金价走势提供支撑；美联储货币政策动向以及3700关口的多空 博弈结果，将主导黄金后续走势。 【要闻速递】 近期，地缘政治局势紧张升级，成为推动黄金价格上涨的关键因素之一。以色列与巴勒斯坦之间的冲突 不断加剧，局势愈发紧张，市场对地区局势扩散、能源供应受到影响的担忧显著升温。这种不确定性使 得投资者的避险情绪急剧上升，纷纷寻求安全资产进行投 ...

指数表现与成分股 - 中证港股通科技指数强势上涨2.83%至931573点 [1] - 成分股商汤-W上涨15.79% 金山云上涨11.71% 东方甄选上涨7.01% [1] - 中芯国际与阿里巴巴-W等个股跟涨 [1] ETF产品表现 - 港股科技ETF上涨2.60%冲击9连涨 最新价报1.22元 [1] - 该ETF紧密跟踪中证港股通科技指数 [2] - 场外联接代码包含A类021294 C类021295 I类022884 [3] 资金流向与市场环境 - 南向资金年内净买入额达1.09万亿港元 超越2024年全年水平 [1] - 美联储降息预期升温改善流动性 推动港股持续走高 [1] - 增量资金明显增配科技互联网龙头 更偏向个股逻辑 [1] 指数构成特征 - 指数选取50只港股通科技龙头 标准包括市值/研发投入/营收增速 [2] - 前十大权重股合计占比64.91% 包含腾讯/阿里/小米/比亚迪等 [2] - 覆盖创新药/消费电子/新消费/AI科技等景气赛道 [1] 投资策略观点 - 机构认为当前属结构性行情 建议自下而上寻找低估个股 [1] - 中期涨幅取决于企业基本面回升情况 [1] - 重点关注相对低估的优质科技个股 [1]