美国11月非农就业数据核心表现 - 美国11月季调后非农就业人口增加6.4万人，增幅大于市场预期的5万人 [1] - 美国11月失业率录得4.6%，超过预期的4.4%，为2021年9月以来新高 [1] - 美国11月平均每小时工资年率录得3.5%，低于预期的3.6%，月率录得0.1%，低于预期的0.3% [1] - 美国10月非农就业人数环比下降10.5万人，为2020年底以来最大降幅，远超预期的下降2.5万人 [1] 其他关键经济指标 - 美国10月零售销售月率意外录得零增长，不及预期的0.1% [1] - 截至2025年11月29日的四周内，美国ADP周度就业报告显示私营企业平均每周新增16,250个就业岗位 [5] - 美国8月和9月的非农就业数据被合计下修3.3万人 [4] 市场对货币政策的预期变化 - 非农数据公布后，美国联邦基金期货显示明年1月降息几率从22%升至31% [1] - 美国利率期货预计2026年将有两次降息，预计明年的宽松幅度为58个基点 [1] - 市场对美联储进一步放宽货币政策的预期有所升温 [4] 金融市场即时反应 - 美元指数闻讯跌破98，为10月6日以来首次 [2] - 现货黄金短线上扬，一度回升至4310美元/盎司上方 [2] - 非美货币对美元走高：欧元兑美元上扬10余点，英镑兑美元上扬近20点，美元兑日元下挫30点 [2] 数据细节与分析师解读 - 未经四舍五入的数据显示，11月份失业率升至4.573%，比9月的4.440%上升了13个基点 [5] - 截至11月，私营部门在过去六个月的就业人数平均每月增加4.4万人，为疫情后重新开放周期中6个月招聘速度最慢的一次 [5] - 分析师指出，10月数据的大幅下降部分反映了超过15万名联邦雇员因延期买断而离职 [1] - 有观点认为，由于劳动参与率上升，失业率的上升未必完全是坏消息 [4] - 薪资同比增速放缓至3.5%，为本轮周期最低水平，受到关注 [6] 官方与专家评论 - 前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆提醒投资者应谨慎对待11月份的失业率，因政府对劳动力的估计“将比往常略有偏差” [4] - 白宫经济顾问委员会代理主席Yared称失业率的上升“在统计上微不足道”，不应过度解读 [4] - “美联储传声筒”Nick Timiraos指出，美联储主席鲍威尔上周曾表示，政策设定将使失业率趋于稳定，或“只会再上升零点一或零点二个百分点” [5] - CNBC指出，就业形势仍然是招聘和裁员人数都较低，美联储面临在阻止劳动力市场疲软与防止通胀恶化之间的艰难抉择 [5] - 有分析师认为，鉴于当前数据缺乏明确的趋势性转变，长期利率将继续维持区间波动 [6]