美国国债规模历史演变 - 美国国债规模从克林顿政府时期的5.67万亿美元，持续增长至拜登政府时期的35万亿美元[1] - 当前美国国债总额已达到37.2万亿美元[3] 美国国债现状与风险 - 美国国债总额比美国全年GDP高出20%，财政赤字率超过15%，达到一战水平[3] - 美国国债主要在国内消化，外国投资者持有比例约为24.6%，超过七成由美国内部持有[3] 中国持有美债动态 - 中国在7月大幅减持美债257亿美元，持仓规模降至7307亿美元，为2008年以来最低水平[3] - 中国是美国第三大海外债主，今年前7个月总体持仓规模呈下降趋势，期间虽有增持但净结果为减持[3] - 具体操作包括：1月增持18亿美元、2月增持235亿美元、3月至5月分别减持189亿美元、82亿美元、9亿美元，6月小幅增持1亿美元，7月大幅减持257亿美元[3] 其他主要国家持有美债动态 - 日本在7月增持美债38亿美元，持仓规模达到1.15万亿美元，继续保持美债最大海外持有国地位[5] - 英国在7月大幅增持美债413亿美元，持仓升至8993亿美元，创历史新高，成为美国第二大海外债主[5] 中国增持黄金储备 - 中国央行连续10个月增持黄金，8月末黄金储备为7402万盎司，较7月末增加6万盎司[7] - 增持黄金有助于优化外汇储备结构，对冲美元单一货币风险，并作为国际支付体系的稳定保障[7] - 黄金作为非主权信用储备资产，不受单边制裁影响，在全球经济不确定性增强背景下配置价值提升[7] 全球黄金储备比较 - 中国黄金储备占外汇储备比重为7.6%，远低于世界平均水平15%[9] - 发达国家黄金储备占比显著更高：美国占78%、德国占77.5%、葡萄牙占84%[9] - 中国黄金储备占比偏低，未来仍有较大提升空间[9] 全球央行购金趋势 - 今年第二季度全球官方黄金储备增加166吨，处于历史高位[11] - 从2022年至2024年，全球央行年度购金量连续三年均超过1000吨[11] - 95%的受访央行预计未来12个月全球官方黄金储备将增加，43%的央行表示自身将增持黄金[11] 外汇储备战略调整 - 减持美债并增持黄金是调整外汇储备布局的策略，旨在分散风险，不将资产集中于单一篮子[11] - 该举措是为了防范未来美元可能出现的风险，优化外汇储备结构[7][11]

劳动力市场数据 - 美国至9月20日当周初请失业金人数从23.2万人下降至21.8万人 [2] - 失业金人数下降部分归因于移民政策导致劳动力人数下降，企业因担心招聘困难而减少裁员 [2] 宏观经济表现 - 美国第二季度GDP年化季率终值从初值3.30%上修至3.8%，显示第二季度经济增长强劲 [2] - 强劲的GDP增长与前期制造业和就业市场的疲软表现存在不一致 [2] 经济面临的压力与风险 - 美联储主席及分析师指出美国经济面临不小压力，存在下行风险 [2] - 经济风险源于特朗普总统的关税政策带来的不确定性 [2] - 风险也反映了美国经济的深层次矛盾及美元信用的透支 [2] 美元体系的影响 - 美国经济的辉煌源于美元霸权，而当前面临的衰落趋势也祸起美元霸权的滥用 [2] - 短期内能导致美国经济出现大动荡、造成美元信用下降的主要因素来自美国自身 [2]

大宗商品价格驱动因素 - 大宗商品价格受美元流动性及美联储政策影响显著 例如2014年美国终结QE后大宗商品开启熊市[3] 而全球集体印钞则推动价格反弹[2] - 黄金价格波动反映美元含金量变化 2013年中国大妈抄底黄金均价1400美元/盎司 后价格突破3700美元[3] - 地缘政治事件如911事件推动原油价格从20美元涨至140美元以上[2] 中东地区局势影响原油定价权[8] 美元体系与大宗商品关系 - 美联储通过制造金融危机维持美元需求 促使全球囤积美元避免其贬值[13] - 资源国本币稳定性通过货币互换协议得到支撑 减弱美元流动性收紧冲击[18] - 2020年新冠危机后全球印钞机重启 美元流动性泛滥推动资产价格上升[15] 大宗商品价格趋势 - 当前美联储加息导致银行体系危机 但资产价格保护机制削弱美元威慑力[22][23] - 美军实力衰退及美元信用削弱使大宗商品价格压制力下降[24][25] - 新能源产业崛起抑制石油需求增长 存储难题曾导致负油价事件[26] 历史周期与市场行为 - 大宗商品暴跌时黄金率先下跌 上涨时黄金领先反弹[5] - 2015年计划中的全球金融危机因中国一带一路布局未能完全实现[16][18] - 日本经历大宗上涨后发表《日本可以说不》 随后陷入长期衰退[10]

美高层异常反应背景 - 美高层在联合国大会演讲严重超时4倍且情绪失控 引发外界对其背后原因的猜测 [1] 能源战略合作协议核心内容 - 克里姆林宫宣布一项“史无前例”的能源战略合作协议 对美国的全球霸权构成重大挑战 [3] - 协议包含两大关键内容：一是规模达千亿级的能源交易 全部采用卢布和另一国货币结算 彻底排除美元 二是双方将联手开发北极LNG项目 掌控北极“能源黄金水道” [5] - 能源出口大国与进口大国携手绕开美元 直接冲击美元霸权的根基 [5] 协议对全球能源与金融格局的影响 - 据CNBC估算 协议落地后至少三成国际能源交易可能改用非美元货币 冲击美国“印钞换资源”的模式 [6] - 合作使欧洲陷入困境 俄乌冲突后美国迫使欧洲与俄能源脱钩 自己却高价向欧洲出售LNG年赚200多亿欧元 [6] - 此次合作后俄油气直接运往合作方 欧洲难以压价导致能源价格飙升 却仍需向美国支付高额“能源税” [6]

国际黄金价格变动 - 国际黄金价格从俄乌战争后的1800美元涨至3800美元 涨幅超过一倍[1] - 金价上涨反映国际金融秩序和格局正在发生改变[1] 美元霸权体系演变 - 二战后布雷顿森林体系将美元与黄金绑定 35美元兑换一盎司黄金[3] - 石油美元体系通过军事力量迫使中东产油国使用美元结算石油[3] - 美国在中东影响力减弱导致石油美元根基松动[3] - 美国将俄罗斯踢出SWIFT并冻结外汇储备 促使各国寻求替代方案[3] 中国黄金托管业务 - 中国央行通过上海黄金交易所为外国央行提供黄金购买和存储服务[5] - 至少有一个东南亚国家已响应黄金托管计划[5] - 该业务旨在加强中国在全球金银市场的话语权[5] 中国黄金储备动态 - 央行自2024年11月起连续四个月增持黄金[7] - 截至2025年2月末黄金储备达7361万盎司[7] - 中国黄金储备占比仅5.5% 远低于全球15%的平均水平[7] 人民币支付现状 - SWIFT数据显示8月人民币支付金额减少5.13%[9] - 人民币在SWIFT支付排名第六 落后于加拿大元[9] - 中国54%以上贸易使用人民币结算 但多数通过CIPS系统进行[9] - 国际货币基金组织确认人民币为全球第三大融资货币和支付货币[9] 新兴结算体系发展 - 金砖国家建立"金砖清算"平台 俄罗斯贸易基本脱离美元[9] - CIPS系统实现美元体系外的独立清算能力[11] - 石油可用人民币通过CIPS结算 铜可用智利比索和人民币交易[11] 东盟国家货币战略 - 东盟财长会议将推进本地货币结算作为首要议题[13] - 各国寻求避免"美元潮汐"效应带来的市场波动[13] - 中国黄金托管为东盟国家提供安全资产存储方案[13] 全球货币体系转型 - 新体系强调货币与实体经济及商品真实价值挂钩[11] - 全球金融向多极化发展 摆脱中心化控制[15] - 美元霸权根基被掏空 但不会立即崩塌[17] - 中国正在为新的全球金融秩序搭建基础框架[17]

美元霸权的历史形成 - 美元因曾与黄金直接挂钩而获得“美金”称号，并借此奠定全球金融霸主地位 [3] - 通过两次世界大战向参战国出售战略物资，美国积累了全球约75%的黄金储备 [6][8] - 1944年布雷顿森林体系确立美元与黄金挂钩，成为国际贸易主要结算货币，各国默认此规则 [7][9] 美元与黄金脱钩及石油美元体系 - 因国内经济疲软及战争筹资大量印钞导致美元贬值，各国纷纷用美元兑换黄金，美国于1971年宣布美元与黄金脱钩 [11][13] - 1974年美国与沙特达成协议，沙特带头在石油贸易中使用美元结算，以换取美国军事保护，从而建立“石油美元”体系 [13][15] - 石油美元体系稳固了美元需求，例如1973年石油危机使油价从每桶3美元涨至12美元，贸易额翻倍，美元在外汇储备中占比回升至65%以上 [17][18] 美元霸权的运作机制与全球影响 - 美国通过印钞刺激经济，例如2020年疫情推出数万亿美元刺激计划，资金流入股市推高资产价格，并以热钱形式涌入他国市场 [20] - 美国资本在目标国资产价格高位撤离，导致其货币贬值、股市崩盘，随后在经济衰退时进行抄底，实现双重收益，如1997年亚洲金融危机 [22][24] - 美元霸权使美联储政策影响全球，最大受益者为美国富人阶层，加剧贫富差距，而全球其他国家成为美国通胀的接盘侠 [26][28] 全球去美元化的趋势与举措 - 截至当前，已有42个国家开始研究本国数字货币，以探索摆脱美元依赖的路径 [28] - 中国数字人民币在东盟国家跨境贸易中试点用于石油结算，瑞典测试电子克朗，英法德建立与伊朗的欧元结算机制 [30] - 俄罗斯在2023年对华贸易中本币结算占比超50%，并大幅抛售美债，沙特亦减持美债并开始用人民币结算部分石油贸易 [33][35][37] 美元霸权的现状与挑战 - 美元在全球贸易结算中占比仍超过50%，美国金融市场深度和SWIFT支付系统优势短期内难以被撼动 [38][40] - 美国背负近30万亿美元外债并持续印钞，削弱美元信用，加之频繁使用美元作为制裁工具，促使多国寻求替代方案 [40][42] - 巴西、阿根廷使用本币结算贸易，印度与马来西亚用卢比结算棕榈油贸易等小步骤正逐步削弱美元地位 [42]

刷新闻是不是越看越懵？俄乌还在打，巴以没停火，朝韩关系又紧张，伊朗和以色列也时不时互扔导 弹。但说真的，这些顶多算"大戏前的群演互殴"，真正的主角就俩，那就是中国和美国。 大家肯定特关心经济啥时候能回暖，工资啥时候能涨，手里的钱啥时候能更值钱。想知道答案？得先把 这场"对手戏"的套路看明白，不然真等机会来了都抓不住。 相信很多人都还记得这两个关键日子，2022年2月24日俄乌冲突正式爆发，不到一个月，2022年3月美联 储就宣布加息。这时间点凑得也太巧了，根本不是巧合，就是美国精心写的"收割剧本"。 美国先是在欧洲家门口"放鞭炮"，故意拱火让俄乌打起来。欧洲本来安安稳稳的，一打仗产业和资本立 马慌了，就像遇到火灾的游客，赶紧找安全地方躲。放眼全球，最安全的就中国和美国，这些资本自然 想往这俩地方跑。 美国哪能容忍资本跑到中国来？赶紧亮出"加息"这张牌，相当于在全球挂出"存钱利息翻倍"的招牌。简 单说就是告诉全世界：把钱放我这，能赚更多，快来！这一招直接导致全球陷入"钱荒"。 美国这套路可不是第一次用，堪称"金融收割机"，从上世纪80年代开始，拉丁美洲、日本、东南亚、苏 联，挨个被它"薅羊毛"，每次都摧枯拉朽。 ...

贸易战对美国经济的影响 - 2018年特朗普对中国商品加征关税超过3000亿美元 但2024年美国对华贸易逆差仍达3500亿美元[2] - 美国农民因中国反制关税遭受重大损失 2019年美国提供280亿美元农业补贴 资金来源于税收[2] - 美国中小企业受关税影响显著 预计到2025年每家年均成本增加12万美元[4] 科技行业与芯片管制效应 - 美国2020年实施高端芯片对华出口限制 导致英伟达和高通等公司收入大幅下滑[4] - 高通2023年在华收入同比下降近20% 股价同步下跌 研发经费紧缩影响全球竞争力[4] - 中国国产芯片市场份额逐步提升 电动车和光伏设备加速全球化扩张[4] 新能源产业出口表现 - 中国光伏组件出口2023年增长38% 主要销往欧洲市场[4] - 美国未能有效遏制中国新能源产品的国际市场份额扩张[4] 地缘政治与盟友关系 - 美国试图拉拢盟友围堵中国但效果有限 北约专注于乌克兰事务[5] - 德国汽车制造商和法国空客高度依赖中国市场 日韩两国保持对华经济合作[5] - 美国盟友体系存在战略分歧 各国基于经济利益调整对华政策[5] 美元霸权与国际结算变化 - 美元武器化促使多国寻求替代方案 2023年中国与巴西本币结算增长近30%[7] - 中东地区部分石油交易开始采用人民币结算 动摇美元霸权根基[7] - 美国超级大国地位依赖四大支柱：GDP占全球25% 盟友体系 军事部署 科技优势及美元结算体系[7]

中国减持美国国债 - 2025年前7个月，中国累计抛售约537亿美元（约3820亿元人民币）美国国债 [1] - 2025年7月单月，中国减持美国国债257亿美元（约1829亿元人民币），持仓规模降至7307亿美元，创2009年以来新低 [1][3] - 中国作为美国国债主要持有者之一，大规模减持行为可能加剧国际市场恐慌并引发跟风抛售，对美国财政和美元霸权产生影响 [5] 美国财政与政治背景 - 美国联邦政府面临停摆风险，10月1日是通过联邦政府预算的最后期限，但民主共和两党仍在争论预算草案 [5] - 美国政府采取包括征收关税、出售金卡以及成立“政府效率部”以缩减开支在内的“开源节流”措施 [7] - 美国经济被描述为积重难返，需要进行彻底的国内改革并采取全球合作态度 [7]

中国减持美国国债 - 根据美国财政部数据，今年前7个月中国累计抛售了537亿美元美债，其中仅7月份就抛售了257亿美元，目前持有总额降至7307亿美元，创近16年来最低[1] - 中国是美国第三大海外债主，其抛售行为可能引发其他国家的担忧并加剧国际市场恐慌，进而可能影响美债的国际信任与美元霸权[3][5] - 减持美债被视为中方对美博弈策略从经贸、科技领域向金融领域转变的体现，是国家自信的象征，且与美联储近期降息25个基点相关联[9] 美国国债市场与财政状况 - 美国国债总额已超过37万亿美元，其经济运行依赖“借新还旧”，以国家经济实力和军事实力为背书向全球募集资金[3] - 若主要持有者大量抛售美债，美国可能被迫提高美债收益率以维持销路，这将大幅增加其融资成本，使财政状况更加脆弱[5] - 美债作为高流动性不记名债券，其安全性及高收益历来吸引各国央行持有，但大规模抛售可能引发“抛售潮”，威胁美元信用[3][5] 美国国内政治与预算僵局 - 前总统特朗普警告，因民主党和共和党预算谈判陷入僵局，美国政府可能在10月1日前面临“关门”风险[7] - 美国联邦政府预算将于9月30日耗尽，一项旨在将资金维持至11月21日的临时拨款法案在参议院以44票同意、48票反对未获通过[7] - 政府停摆可能导致国内服务瘫痪，在合法持枪的背景下，警察等公共服务中断可能引发社会秩序问题[7] 中美关系与博弈背景 - 中方抛售美债发生在美国对华实施单边制裁及在台湾、南海问题上采取行动的背景下，被视为对美方的回应[9] - 分析认为，美国应停止相关行动以改善双边关系，而中国在互相尊重、互利共赢的前提下可能是美国刺激经济和发展工业的理想合作伙伴[10] - 特朗普执政期间曾多次施压美联储降息并质疑其独立性，此举可能损害美元信用，也是中国减持美元资产的可能考量因素之一[5]