黄金期货行情表现 - 沪金主力价格暂报813.74元/克，较开盘价上涨1.17% [1] - 当日交易区间为802.50元/克至816.78元/克，开盘价为804.42元/克 [1] 宏观消息 - 未来三周全球股市面临关键事件，包括美国通胀数据发布和美联储利率决议 [2] - 欧元区8月制造业PMI终值升至50.7，为三年多高点，工厂产量和新订单增速达近三年半最快 [2] - 特朗普宣布将就关税裁决召开紧急会议并提出上诉，政策不确定性加剧市场波动并提振避险情绪 [2] - 美国住房金融署署长对美联储理事的质疑及金融监管政策松绑，引发对美联储独立性的担忧 [2] - 英国国债收益率飙升、英镑大幅下跌及日本政治不确定性，共同推升全球市场避险需求 [3] - 俄美将举行外交磋商，但前期紧张关系余波仍在 [4] 黄金市场逻辑与数据 - 欧美政治局势动荡引发担忧，避险需求增加，美联储降息预期及美元走弱支撑金价 [4] - 国际金价上涨1.65%，收于3532.69美元/盎司，创历史新高 [5] - 8月金银ETF持仓出现显著增加 [5] 黄金市场观点 - 短期金价有望涨至3600美元以上 [6] - 操作建议为逢低轻仓买入或使用看涨期权代替多头 [6] 白银市场逻辑与数据 - 白银价格受到海外实物需求及ETF资金流入支撑，但工业需求偏弱 [6] - 关键矿产清单预期对价格波动产生影响 [6] - 国际银价上涨0.36%，收于40.819美元/盎司，盘中一度跌至40.1美元 [7] 白银市场观点 - 短期银价可能冲高至42美元以上，但需防范回调风险 [8] - 操作建议为多单可持有或使用看涨期权做多 [8]

黄金价格表现 - 国际现货黄金价格于2日一度突破每盎司3500美元，盘中最高触及每盎司3508.69美元，创下历史新高 [1] - 今年以来金价累计上涨约33% [1] - 国内金饰价格同步大幅上涨，周生生报价为每克1041元，单日上涨16元，老庙黄金报价每克1034元，单日上涨11元，周大福报价每克1037元，单日上涨10元 [1] 价格上涨驱动因素 - 美元走弱以及市场对美联储9月降息的预期是推动金价上涨的主要因素 [1] - 美联储降息预期促使美元指数跌至一个多月来最低点 [1] - 芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，交易员预计美联储在9月17日会议上降息25个基点的可能性为90% [1] - 美国经济前景疲软和预期中的美联储降息共同提振了贵金属价格 [1] - 美国总统特朗普攻击美联储独立性而引发的美元资产信心危机也在发酵 [1] 行业前景展望 - 瑞银集团策略师预期未来几个季度黄金将持续刷新历史新高 [2] - 利率可能下降、趋弱的经济数据、持续加剧的宏观不确定性与地缘政治风险，将进一步强化黄金作为投资组合多元化工具的作用 [2]

黄金价格表现 - 国际现货黄金价格于9月2日一度突破每盎司3500美元，创下历史新高，盘中最高触及每盎司3508.69美元 [1] - 今年以来，金价已累计上涨大约33% [1] 金价上涨驱动因素 - 美元走弱以及美国联邦储备委员会9月降息预期是推动金价上涨的主要因素 [1] - 美国经济前景疲软和预期中的美联储降息共同提振了贵金属价格 [1] - 美国总统特朗普攻击美联储独立性而引发的美元资产信心危机正在发酵 [1] - 美联储降息预期促使美元指数跌至一个多月来最低点 [1] - 芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示，交易员预计美联储在9月17日会议上降息25个基点的可能性为90% [1] 机构观点与资金流向 - 瑞银集团策略师预期未来几个季度黄金将持续刷新历史新高，因利率可能下降、趋弱的经济数据、持续加剧的宏观不确定性与地缘政治风险将强化黄金作为投资组合多元化工具的作用 [2] - 包括主权财富基金在内的数家亚洲和中东顶级投资机构正要求完全避开美国资产，对特朗普政府政策的冲击感到担忧 [2] - 出于对关税或其他潜在贸易或投资限制的担忧，一些基金要求彻底规避在美国的风险敞口 [2]

黄金价格表现 - 国际现货黄金价格于2日一度突破每盎司3500美元，创下历史新高，盘中最高触及每盎司3508.69美元 [1] - 今年以来，金价已累计上涨大约33% [1] 价格驱动因素 - 金价上涨主要受美元走弱以及市场对美联储9月降息的预期影响 [1] - 美国经济前景疲软和预期中的美联储降息共同提振了贵金属价格 [1] - 美元资产信心危机发酵是另一个因素，源于对美联储独立性的攻击 [1] 市场前景展望 - 瑞银集团策略师基本预期未来几个季度黄金将持续刷新历史新高 [1] - 驱动因素包括利率可能下降、趋弱的经济数据、持续加剧的宏观不确定性与地缘政治风险 [1] - 这些因素将进一步强化黄金作为投资组合多元化工具的作用 [1]

人民币升值的主要驱动因素 - 人民币对美元升值主要由“弱美元”推动，美元指数从103附近回落至100下方，最低触及97.5 [5][6] - 美国经济面临长期财政赤字和债务压力，美债规模已突破37万亿美元，年利息支出超过1.2万亿美元，成为联邦预算中增长最快的支出 [6] - 美国就业市场显现降温信号，7月非农新增就业岗位仅7.3万，远低于预期的11万，且5月和6月数据大幅下修合计减少25.8万个岗位，市场押注美联储9月降息，削弱美元购买力 [7] 人民币升值的性质与相对表现 - 人民币升值更多是顺应全球弱美元趋势，并非主动出击或完全由国内经济强势驱动 [9] - 相较于对美元升值，人民币对一篮子货币（如欧元、日元）呈现贬值态势，这更真实地反映了其国际汇率水平 [9] - 人民币对一篮子货币的贬值有助于维持外贸竞争力，使中国商品在欧盟、东南亚等非美元市场显得相对便宜 [10] 国内政策与市场信号 - 中国央行近期加大离岸央票发行力度，8月新发450亿元，净融资300亿元，通过回笼境外资金来稳定汇率 [8] - 尽管人民币升值，但外资流入并未显著增加，反而出现通过减持中国债券进行资产配置调整的情况，对汇率形成拖累 [13] 汇率未来走势展望 - 人民币对美元未来走势主要取决于国内股市吸引外资的能力及美元指数变化，大概率在“弱美元”格局下保持“稳中偏强”，而非进入单边升值通道 [13] - 若美国就业数据持续偏弱、通胀黏性下降，美联储释放更清晰宽松路径，美元易维持弱势；反之，若美国数据强劲或货币政策独立性担忧缓解，美元可能反弹 [13] 对投资策略的影响 - 人民币对美元升值会冲减美元资产的本币折算收益，例如10年期美债收益率约4%，若人民币年升值约4%，将抵消大部分票息与价差收益 [14] - 人民币偏强时期反而是配置美元资产的更划算窗口，建议投资者分批建仓以降低单点判断风险，而非一次性集中换汇 [14]

黄金价格表现 - 国际现货黄金价格于2日一度突破每盎司3500美元，创下历史新高，盘中最高触及每盎司3508.69美元 [1] - 今年以来金价累计上涨约33% [1] 金价上涨驱动因素 - 美元走弱以及美联储9月降息预期是推动金价上涨的主要因素 [1] - 美国经济前景疲软和预期中的美联储降息共同提振了贵金属价格 [1] - 美国总统特朗普攻击美联储独立性而引发的美元资产信心危机正在发酵 [1] - 利率可能下降、趋弱的经济数据、持续加剧的宏观不确定性与地缘政治风险，将进一步强化黄金作为投资组合多元化工具的作用 [2] 美联储政策预期 - 交易员预计美联储在9月17日会议上降息25个基点的可能性为90% [1] - 美联储降息预期促使美元指数跌至一个多月来最低点 [1] 机构资金动向 - 包括主权财富基金在内的数家亚洲和中东顶级投资机构正要求完全避开美国资产，对特朗普政府政策的冲击感到担忧 [2] - 出于对关税或其他潜在贸易或投资限制的担忧，一些基金要求彻底规避在美国的风险敞口 [2]

美股市场动态 - 受美国劳动节假期影响 美股9月1日休市一日 [1] - 投资者重点关注本周五公布的美国非农就业报告 同时关注职位空缺数据与私人部门就业数据 [1] 欧洲股市表现 - 欧洲股市9月1日小幅上涨 欧洲斯托克600指数上涨0.2% [2] - 汽车制造商 银行和工业类股表现优于大盘 保险类股表现落后 [2] - 法国CAC40指数基本持平 此前一周因政治前景和财政困境担忧下跌3.3% [2] 美国政策动向 - 美国财政部长贝森特表示特朗普政府可能在秋季宣布全国住房紧急状态 [3][4] - 当局正在研究规范地方建筑和分区规范并降低交易完成成本 [4] - 特朗普可能考虑对特定建筑材料实行关税豁免 [5] 美元汇率走势 - 美元汇率9月1日跌至7月底以来最低水平 [6][7] - 美联储9月维持利率不变概率为10.4% 降息25个基点概率为89.6% [7] - 10月维持利率不变概率为4.9% 累计降息25个基点概率47.3% 累计降息50个基点概率47.9% [7] 人民币汇率表现 - 8月以来离岸人民币兑美元升值近1000个基点 较4月初低位升值近3000个基点 [9] - 对冲基金大幅增加人民币兑美元继续走强的期权押注 目标年底达到7或更高水平 [9] - 7月份中国在岸市场外汇期权交易量飙升至2278亿美元 为2015年以来最高水平 [10] 国际原油市场 - 布伦特原油9月1日收盘上涨1% 受俄乌冲突加剧供应中断担忧和美元走弱支撑 [12] - 叙利亚从塔尔图斯港出口60万桶重质原油 为14年来首次已知官方石油出口 [12] - 俄罗斯港口每周石油出货量降至四周最低水平 即272万桶/日 [14]

金价表现与市场意义 - COMEX黄金期货价格创下历史新高，盘中一度超过3550美元/盎司 [1] - 金价从2019年的1500美元上涨至当前水平，其上涨曲线与全球金融不确定性同步 [1] - 金价突破3550美元关口被视为市场情绪长期积累后的集中释放，反映了对美元信用、通胀预期与避险情绪的综合预判 [1] 宏观经济与货币政策驱动因素 - 市场普遍押注美联储将在秋季开始降息，利率下降促使资金流入黄金 [2] - 旧金山联储主席的鸽派表态直接点燃了市场情绪 [2] - 美国法院裁定部分关税措施非法，导致美元指数承压，美元疲软使得以美元计价的黄金对全球买家更具吸引力 [3] 地缘政治与避险需求 - 美国大选临近的政治博弈、全球贸易摩擦、能源安全问题以及中东与东欧的地缘紧张局势凸显了黄金的避险价值 [4] - 黄金被机构视为应对动荡的"保险单"，其角色超越了一般金融资产 [4] 市场需求与资金流向 - 从中国、印度到中东，全球央行持续增持黄金储备 [5] - 全球黄金ETF再度迎来资金净流入，央行与投资机构的双重需求为金价提供了坚实的配置基础 [5] 技术分析与市场预期 - 技术层面显示，3000美元是强支撑位，3500美元是强阻力位，站稳3550美元后黄金有望开启新的上升通道 [6] - 市场普遍预测金价短期内可能冲击3600–3800美元区间 [6] - Citi预测未来三个月金价可能运行在3500–3600美元区间，更激进的观点认为未来数年可能冲击4000–6000美元 [8] 投资者行为与结构性变化 - 金价突破新高改变了投资者的资产配置逻辑 [7] - 越来越多的机构投资者将黄金视为核心资产而非边缘配置，这将导致黄金需求发生结构性变化 [7] - 随着新兴市场对美元体系依赖度下降，黄金作为储备资产的地位或将进一步提升 [8]

市场走势分析 - 上证指数月线级别走出四连阳加速 最高触及3888点 短期或于3800点附近窄幅震荡 3766点支撑位较为牢固 长期上涨趋势未改变 [1] - 美元走弱及美债美元脱钩背景下 新兴市场吸引力增强 两融/居民存款搬家/北上资金持续流入为后续上涨提供有利条件 [1] - 市场交易情绪进入过热阶段 抱团倾向明显 需警惕交易结构恶化 TMT板块拥挤度接近预警线 消费/周期等低热度板块或具更高性价比 [1] 企业盈利状况 - 2025年上半年营收及净利同比转正 盈利周期拐点清晰 企业步入温和复苏通道 现金流与费用率改善 企业韧性加强 [2] - ROE底部企稳但结构分化 需求不足制约资产效率 宏观需求疲软压制资产周转率 ROE改善动力由扩张驱动转向成本与效率驱动 [2] - 科技制造板块盈利亮眼 周期板块内部分化 消费板块等待营收利好向盈利传导 新旧动能加速切换 扩产意愿聚焦科技领域 [2] 行业配置方向 - 电子/计算机及部分中游制造与消费行业率先开启扩张周期 传统投资与消费需求仍疲软 [2] - 市场资金从避险转向攻守兼备 青睐稳健型与成长性资产 [2] - 高切低思路下重点关注大消费/新能源/非银/创新药/TMT/有色/卫星互联网等领域 [2]

黄金价格表现 - 现货黄金再次站上3400美元/盎司关口 创一个月新高 日内小幅回落0.24%至3408美元/盎司 [1] - 黄金价格去年上涨27% 今年迄今又上涨近30% [5] 机构观点与预测 - 富达国际认为黄金牛市环境往往持续多年 投资者没有理由减持黄金仓位 [3][4] - 美国银行预计黄金涨势将延续 2026年上半年升至4000美元/盎司 [1] - 富达国际基准预期美国未来几个月出现经济放缓甚至滞胀环境 继续看好金价走势 [5] - 美国银行认为利率下降和美元走弱将为金价上涨提供支撑 [6] 支撑金价的核心因素 - 降息预期和美元持续走弱推动金价上涨 [1] - 利率下降、通胀黏性和增长低迷的组合支撑黄金 [5] - 美元走软利好黄金 因美元是黄金主要竞争对手 [5] - 通胀上升背景下降息为美元贬值创造土壤 推动贵金属价格上涨 [7] - 美国预算赤字庞大规模引发货币贬值担忧 强化黄金长期逻辑 [5] 结构性利好因素 - 各国外汇储备管理者仍在买入黄金 全球黄金ETF持仓继续增加 [6] - 中国、印度和土耳其等国结构性地增加黄金持有量以分散对美元依赖 [6] - 黄金供应有限 投资组合持仓小幅增加都可能撬动市场 [6] - 若外国投资者将57万亿美元美国资产中的部分转向黄金 黄金将受益 [6] - 黄金能提供分散投资风险作用 保持终极避险资产地位 [5] 宏观经济环境 - 美联储可能在通胀仍处3%左右情况下开始降息 [5] - 关税冲击和劳动力供给放缓可能导致疲弱增长环境 [5] - 市场预计美联储最快9月开始降息 交易员几乎完全消化25基点降息预期 [7] - 就业数据降温和其他劳动力市场放缓迹象可能支持美联储风险评估转向 [7] - 核心PCE同比预计录得2.8% 与6月持平 [8] 美元走势预期 - 政治压力可能进一步打压美元 包括美联储独立性面临风险 [7] - 更高通胀可能在短期内推升美元 但任何反弹最终都会遭抛售 [7] - 若通胀数据保持黏性迫使美联储打压宽松预期 美元可能迎来短暂反弹 [9]