文章核心观点 - 烟台市作为全国首批碳达峰试点城市，正通过顶层设计、能源结构调整、企业技术革新及生活方式变革，全面推动绿色低碳高质量发展，近三年能耗强度累计下降20.9%，并致力于打造绿色低碳高质量发展示范城市 [1] 清洁能源发展与成就 - 烟台市构建“核、风、光、氢、储、LNG”协同发展的新型能源体系，清洁能源被列为16条重点产业链之一 [3] - 清洁能源发展创出“八个第一”：包括山东省第一度核电和海上风电、全国首座桩基固定式海上光伏第一度电、全球深远海漂浮式海上光伏第一度电、全国第一个海上风电与海洋牧场融合示范项目、全国最大滩涂光储电站、全国第一个商业化核能供热示范项目，以及清洁能源装机容量山东省第一 [2][3] - 烟台清洁能源装机容量已突破1800万千瓦，并正加快建设总投资7000亿元的多个千万千瓦级基地及储能中心，预计到2035年装机容量将突破6000万千瓦，年可生产清洁电力2900亿度 [3] - 海阳南部海域的海上风电项目是山东省首批，利用海域风能资源实现化石能源替代 [2] - 核能供热已进入第七个供暖季，累计输送热量1432万吉焦，节约原煤约129万吨，减排236万吨二氧化碳 [7] 企业绿色转型与技术创新 - 企业将绿色低碳作为转型方向，通过科技创新实现降碳增效，例如明德亨电子科技通过自研技术使月产能从500万只跃升至6000万只，同时能耗降低40% [4] - 南山铝业通过高品质再生铝保级综合利用项目，每年处理废旧铝合金生产再生铝15万吨，年减少碳排放约140万吨 [5] - 石化行业采用“龙头带动、园区承载、链式聚集”模式，向高端低碳转型，建设全球一流产业基地 [5] - 多家企业实现显著节能降耗：业林纺织通过智能化转型提高生产效率15%-20%，产品电耗减少30%；冰轮环境高效节能产品占比将达90%以上；泰和新材自研绿色印染技术实现节水80%、节约蒸汽50%、节电30%、降碳60% [5] - 东德实业作为国家级专精特新“小巨人”企业，攻克氢能关键技术，研制出首台燃料电池空气压缩机和氢气循环泵，填补国内空白，并推出全球首台离子液封压缩机，累计申报千余项专利，跻身全球氢能技术前20强 [2] 产业结构与经济增长 - 烟台正推动产业结构全面绿色低碳转型，打造万亿级绿色石化产业基地，升级千亿级传统产业，裂变百亿级战略性新兴产业 [6] - 2024年，烟台规上工业增加值增长9%，分别高于全国、全省3.2个和0.7个百分点；规上工业营业收入同比增长12.5%，利润总额673.1亿元，居山东省首位 [6] 零碳生活与应用场景 - 绿色低碳发展改变居民生活，如海阳市实现24小时核能供暖，室温保持在24℃左右 [7] - 长岛南长山街道孙家村建设近零碳社区，配备无线充电座椅、风光互补路灯和充电桩等零碳场景 [7] - 垃圾分类推广取得成效，居民可通过投放获得积分兑换 [8] - 在建筑领域，投用山东省规模最大的“近零能耗”建筑群万华人才公寓，二星级以上绿色建筑数量居全省前列 [8] - 交通领域绿色出行比重提升，全市新能源公交占比超过85%，中心城区绿色出行比重达71% [8] - 全市10座生活垃圾焚烧发电厂年发电量7.1亿度，相当于节省23.45万吨标准煤；餐厨垃圾处理厂日处理餐厨废弃物200吨、地沟油25吨，年产工业粗油脂1460吨、沼气430万立方米 [8]

文章核心观点 - 中英两国经济结构展现出高度互补性 英国在金融服务、文化创意、医疗健康等领域经验丰富 可助力中国企业全球化并参与中国服务业高质量发展 同时中国庞大的消费市场、数字技术应用及粤港澳大湾区的发展为英国企业提供了广阔机遇 双方合作前景广阔 [1][7][11] 中英经贸关系现状与规模 - 英国是中国在欧洲第三大贸易伙伴、第三大投资目的地和第三大外资来源地 中国是英国在亚洲最大贸易伙伴 [1] - 截至2025年7月 英国累计对华实际投资超过350亿美元 中国对英国直接投资存量达320亿美元 英国累计在华设立企业超过1.3万家 [1] - 2024年中英双边货物和服务贸易总额超过1300亿美元 相当于日均贸易额3.6亿美元 [1] 英国优势产业与中国市场机遇 - 英国在金融与专业服务领域拥有全球顶尖网络 能协助中国企业开拓国际市场 许多英国顶尖银行、律所、咨询及会计师事务所将亚太区总部设于香港 可发挥香港跳板优势 [7] - 英国拥有全球领先的创意文化企业、优质医疗服务机构及卓越的生命科学公司 可进入中国市场参与中国服务业高质量发展 [1][7] - 英国在人工智能领域具备世界领先技术 过去数年间已涌现出170余家估值超10亿美元的“独角兽企业” 科创生态活跃 [8] - 英国拥有优质教育体系和顶尖大学研究实力 企业创新活力充沛 可进入中国市场寻找合作伙伴 实现知识产权及创新成果的商业化转化 [8] 中国发展变化与市场吸引力 - 中国电动汽车显著增多 正加速推进全面电动化 有望成为世界上首个实现这一目标的国家 [5] - 中国民众对数字服务的使用频率远超15年前 在新技术应用与商业化方面走在世界前列 为英国创新机构提供了重要机遇 [5][8] - 国际投资者对中国资本市场的看法正在积极转变 过去一年左右A股市场涨幅显著 体现了投资者信心增强 [9] - 吸引海外投资者的核心因素之一是中国消费市场呈现持续增长态势 消费在国民经济中占比不断提升 经济结构日趋均衡 [9] 粤港澳大湾区的合作机遇 - 粤港澳大湾区是中国最具活力、国际化程度最高的区域之一 将成为英国企业在中国境内提供服务并助力中国企业国际化发展的重点区域 [11] - 香港作为大湾区的重要组成部分 构成了该区域的独特优势 可借助香港的既有优势帮助企业拓展国际联系 [11] - 深圳成为2026年APEC会议举办城市 是向世界展示深圳发展成就的绝佳机会 有助于鼓励外国政府深化与深圳的合作 [12] 近期合作成果与活动 - 英国是2025年中国国际消费品博览会和中国国际投资贸易洽谈会的主宾国 英国派出了200家企业参加在厦门举办的投洽会 创下历届主宾国参会企业数量之最 [6] - 英中贸易协会服务近千家会员公司 其中约15%是中资企业 [2]

项目概况 - 长沙湘核新能源有限公司承建的蓝思科技浏阳园区屋顶分布式光伏项目已成功并网发电[1] - 长沙湘核新能源是国家电力投资集团有限公司成员企业，主营业务包括太阳能发电、风力发电和电力供应[1] - 公司为蓝思科技位于湘潭、浏阳、黄花、㮾梨及永安的五大园区打造屋顶光伏方案[1] 金融服务支持 - 建设银行长沙芙蓉支行为项目提供了绿色信贷支持，将企业纳入“绿色信贷白名单”并获得价格优惠[1] - 针对企业前期设备采购、施工所需巨大资金导致的流动资金不足问题，支行成立专项小组并提供融资[1] - 黄花园区项目仅用两个工作日就完成放款，服务质效获得企业赞誉[1] 业务发展影响 - 蓝思科技浏阳园区屋顶光伏项目是建行长沙芙蓉支行绿色金融业务的一个缩影[2] - 该支行近年来积极为多家新能源企业和绿色项目提供综合金融服务，支持绿色发展[2]

清洁供暖变革总体情况 - 咸阳市通过一套“组合拳”统筹推进群众温暖过冬与空气质量改善，核心目标是实现“屋里暖、窗外蓝”[1] - 市区已形成天然气、热电联产、地热等多种清洁供暖方式并存的格局，总供热面积超4100万平方米[2] - 截至目前，咸阳空气质量优良天数同比增加50余天，6项空气质量评价指标均实现改善[5] 天然气供热 - 新燃气热源厂及配套热网工程项目投运，标志着咸阳市主城区集中供热全面告别燃煤时代[2] - 该项目供热范围覆盖城区西区，供暖面积从原来的100万平方米扩展至700万平方米，约40万居民受益[2] - 项目每年可减少燃煤消耗10.5万吨，相应减排颗粒物4.98吨、二氧化硫9.44吨、氮氧化物35.36吨[2] - 市区天然气供热面积超1100万平方米，是主力热源之一[2] 农村水暖炕推广 - 水暖炕在原有土炕基础上加装改造，通过水循环加热实现供暖，保留了使用习惯并实现了清洁取暖[3] - 水暖炕安装快捷，使用成本低，每天电费约1.5元，一个采暖季费用约180元[4] - 从2023年10月起，咸阳市已累计投入1.44亿元，完成水暖炕改造超30万户，实现了南部县（市、区）农村全覆盖[4] - 一个水暖炕替代烧柴土炕，在采暖季每户每天可减排污染物0.166千克；已完成改造日均可减少污染物排放49.35吨，日均降低PM2.5约4.8微克[4] 地热能开发与利用 - 兴平集中供热能源站项目是咸阳首个完全替代天然气的地热供暖项目，承担100万平方米、20个小区的供暖任务[6] - 项目采用回灌新技术，将地热尾水同层回灌至地下，实现资源可持续利用[6] - 与原来每年燃烧500万立方米天然气相比，现在每年可节省2.98万吨标准煤，减排二氧化碳7万吨[6] - 咸阳地热资源开发已有30余年历史，2006年被命名为全国首个“中国地热城”[7] - 截至目前，咸阳地热供暖面积已超过2055万平方米，占总供暖面积的32%以上[7]

政策动态 - 国家发改委发布2025年版基础设施REITs项目行业范围清单，新增能源基础设施包括风电、太阳能发电、水力发电、天然气发电、生物质发电、核电等清洁能源项目，以及储能设施、燃煤发电、特高压输电、充电基础设施等[2] - 电动自行车“旧国标”产品自12月1日起全面禁售，新强制性国标对防火阻燃、整车质量上限、北斗定位等作出规定[3] - 中央生态环境保护督察通报天津市在挥发性有机物治理和机动车检测上存在严重问题，空气质量不达标，多家企业违法排污；河北唐山因违规上马钢铁项目和新增产能被点名，大气污染防治存在明显短板，多家企业超低排放改造不达标[2] 区域发展规划 - 贵州省“十五五”规划建议提出加快实施大型风电、光伏项目，探索低风速发电，推进水电扩机增容，因地制宜布局发展抽水蓄能、新型储能、氢能等，促进新能源与储能协调发展，推进西北清洁电力入黔及煤电新能源联营[3] - 辽宁省“十五五”规划建议提出大力发展清洁能源装备产业，建设核能、海陆风电、绿氢、储能等先进装备制造基地，深化电力市场化改革，推进绿电直连发展，探索“新能源+”产销一体化模式[4] 产业与技术进展 - 我国氢能产业快速发展，截至今年9月底清洁氢项目投资额占全球比重30%居全球首位，绿氢年产能已超22万吨占全球50%以上，建成加氢站超过540座占全球40%[2] - 国产高性能碳纤维规模化量产实现关键性突破，山西一项目成功实现12K小丝束T1000级碳纤维国产化量产[4] - 内蒙古乌海半固态锂电池储能项目成功并网发电，规模为20万千瓦、80万千瓦时，刷新我国已并网半固态锂电池储能项目装机规模纪录，标志半固态储能技术迈入大规模商业化运营阶段[7] 能源项目与市场 - 广东陆丰核电项目1、2号机常规岛建设全面启动，基地规划建设6台百万千瓦级压水堆核电机组，目前已核准4台机组[7] - 主要产油国宣布维持2026年头三个月暂停增产计划[5] - 伊拉克豪尔穆尔气田恢复供气，库尔德自治区电力供应状况将显著改善并在24小时内完全恢复正常[6]

公司绿色产品与技术创新 - 海上风电安装船BOREAS实现多项关键指标全球前列，其电池系统可完全覆盖一台主机功能，并配备约3000立方米甲醇储舱及5台甲醇双燃料主机以大幅减少碳足迹 [2] - 公司构建具有完全自主知识产权的“3060”系列海上风电安装船，在安装效率、窗口期、碳排放及运营成本上优于同类船型 [3] - 在集装箱制造领域，公司以速生竹材替代热带雨林克隆木作为地板材料，并在表面处理环节推进水性漆替代油性漆的技术升级 [2] - 在氢能领域，公司焦炉气制氢联产LNG项目可实现年减碳47万吨，成为工业副产氢资源化利用案例 [3] - 公司将绿色甲醇作为重点布局方向，例如在广东湛江市建造生物绿色甲醇工厂 [3] 公司绿色发展战略与产业链协同 - 公司将绿色发展理念深度融入产品和服务的设计、研发、生产及推广，通过产业链协同降碳、绿色产品供给、行业标准引领创造绿色价值 [2] - 公司依托高端装备制造优势，构建相互协同的清洁能源全产业链 [3] - 以竹材替代热带雨林木的举措不仅减少森林破坏，还将产业链转移至国内，推动湖南、安徽等竹产区百姓增收 [2] 绿色金融支持 - 金融支持为企业突破关键技术、布局新兴赛道及实现向“智造”和“低碳”跨越提供动力 [4] - 海上风电安装船BOREAS项目获得交通银行深圳分行创新的“涉外期限敞口预付款保函”金融支持，该行已累计为公司开立3艘风电安装船预付款保函且船舶均已交付 [4]

纪要涉及的行业与公司 * **行业**：燃气行业[2][8] * **公司**：新奥能源、新奥股份、香澳股份、中国燃气、华润燃气、昆仑能源、香港能源、军信股份、洪城环境、瀚蓝环境、蓝天燃气、佛燃能源、深圳燃起、九丰能源[2][3][6][13][14] 核心观点与论据 * **新奥能源私有化投资价值显著** * 私有化对价提升至80港币，与最新股价22港币相比，套利空间扩大至25%左右[2][4] * 私有化后股东将获得整合后集团50%的分红权利，对应股息率接近7%，显著高于同行业4%的平均水平[2][4] * 私有化并购完成后，公司PE水平将从当前10倍左右下降到7倍左右，远低于燃气头部公司普遍10-15倍的估值水平，存在价值回归空间[2][4][5] * 并购完成后预计利润达97亿元人民币，合并后明年利润预计超100亿元人民币[3][14] * **红利指数基金调整带来资金流入** * 主流红利指数（如中证红利指数、红利低波指数）调整涉及总资金规模接近800亿人民币[6] * 调整已提前反映在股价上，对调入股票如军信股份、新奥股份、洪城环境等带来积极影响[2][6] * 资金摊到每个公司的权重可能在双位数左右，对市值不大的公司边际影响明显[6] * **燃气行业发展趋势积极** * 上下游产业链一体化程度加强，龙头企业通过并购整合扩大经营规模，在资本市场地位突出[2][8] * 国家政策支持清洁能源发展，环保要求提高，为行业提供良好发展环境[8] * 部分企业资本开支下降，现金流改善预期增强，分红能力提升（如瀚蓝环境预计2026年潜在分红能力大幅提升）[8] * **天然气顺价持续推进，价差有修复空间** * 截至2025年11月底，全国195个地级及以上城市（占比67%）已进行居民用气顺价，平均提价幅度为0.22元每方[2][12] * 龙头公司预计今年整体价差修复约一分钱，达到0.55元水平，与合理收益率7%对应的0.60元以上相比，仍有约10%的修复空间[12] * 从2026年起，以美国、卡塔尔、俄罗斯为主的LNG产能释放，将带动成本下降，有利于船燃公司进一步修复价差[12] * **近期燃气市场供需与价格情况** * **全球价格**：截至10月28日，美国天然气价格周环比上涨10.5%，达1.2元每方；欧洲价格周环比下降5.6%，达2.4元每方；国内价格微降0.9%，达2.9元每方[9] * **国内外价差**：截至11月底，中国LNG到岸价格为2.8元每方，国内出厂价格为2.9元每方，国内外汽压倒挂现象已消失[9] * **区域供需**： * 美国：截至11月21日储积量周环比下降111亿立方英尺，天气转冷和出口增加导致供给偏紧[10] * 欧洲：截至11月26日库存为882太瓦时，库容率77.21%，同比下滑9.8个百分点；1-8月消费量同比增长4.6%，主因风电光伏出力下降[10] * 中国：1-10月消费量同比微增0.7%；产量同比增长6.5%；进口量同比下降6.3%，主因LNG进口减少[11] 其他重要内容 * **公司动态与投资建议** * 中国燃气2026财年中报显示，因销气量不佳，公司利润下滑24%左右，但中期分红15港仙每股，对应股息率5.8%[13] * 华润燃气计划进行3%左右的回购注销，对应股东回报约6%[14] * 昆仑能源今年分红比例45%左右，对应股息率4.7%[14] * 自主进口能力强的公司（如九丰能源、香澳股份）将受益于海外资源释放带来的成本改善[14] * **政策与行业事件** * 美国LNG进口25%的关税延续一年至2026年11月10日[13] * 今年对美进口LNG加征关税后，中国减少了美国天然气进口[11]

投资设立基金 - 公司与蜀道产融管理公司、蜀道股权基金公司共同投资设立蜀道（四川）气体产业股权投资基金，基金规模20亿元[1] - 公司作为有限合伙人认缴10亿元，占基金总规模50.00%[1] - 蜀道股权基金公司作为有限合伙人认缴9.98亿元，占比49.90%，蜀道产融管理公司作为普通合伙人认缴200万元，占比0.10%[1] 基金出资安排 - 基金首期出资到位1000万元，用于中国证券投资基金业协会备案[1] - 后续出资将根据投资项目决策金额及合伙企业运作需要，按各合伙人的认缴出资比例履行实缴义务[1] - 具体出资金额和出资日期以基金管理人发出的缴款通知书为准[1] 基金投资方向 - 基金将主要围绕工业气体（含特种气体、电子气体）、LNG、氢能领域设立子基金或开展直接股权投资[1] - 此举旨在满足公司战略发展需求，加快推动产业布局优化和并购投资项目落地实施[1] - 助力公司持续构建完善工业气体、清洁能源以及氢能产业平台[1]

发电规模与全球地位 - 2024年发电量接近10万亿度，占世界总量近三分之一 [1] - 2023年发电量达9.85万亿度，超过G7国家总和，比美国和印度两国发电量之和还多 [3] - 工业领域耗电量与所有OECD成员国工业用电总和持平 [3] 能源结构转型 - 火电占比从2007年的四分之三降至2024年的44% [5] - 清洁能源发电规模达14.1亿千瓦，非化石电力设备在总装机中占比突破60% [5] - 形成“清洁，煤、油、气、核”五路并进的能源格局，能源自给水平锚定在80% [5] 特高压输电技术 - 拥有独特的能源地理格局，发电资源多在西部，用电需求集中在东部 [7] - 特高压技术可实现电力远距离输送几乎无损耗 [7] - 截至2024年底已建成42条特高压线路，构成调度灵活的全国性能源网络 [7] 电力发展历程 - 1950年全国发电量总和仅相当于美国的1% [9] - 从学习捷克、苏联技术到引进美国西屋公司先进经验，以上海、哈尔滨、东方三大动力基地为核心发展 [9] - 80年代末自主建设30万与60万千瓦亚临界机组并网，21世纪掌握世界领先的超超临界发电技术 [11] 电网覆盖与民生供电 - 打造世界覆盖最广的电力网络，实现“西电东输、北电南援”格局 [13] - 从1978年约4.5亿无电人口到2015年底青海最后偏远村庄通电，成为世界唯一让所有国民都用上电的国家 [13] 电气化变革与新能源汽车 - 2024年国内每售出10辆乘用车中超过4辆是电动汽车，普及速度超越欧洲 [15] - 新型储能产业快速崛起，2024年装机规模同比增长130%，锂离子电池占一半 [16] 氢能等前沿领域布局 - 利用西北戈壁滩太阳能制造“绿氢”，打造“光-储-氢”一体化模式 [18] - 2024年清洁氢气年产量突破12万吨，加氢站点达540个，两项数据全球第一 [18] - 四川等地水电制氢成本已降至具有商业竞争力的水平 [18] 全球影响与产业贡献 - 过去十年光伏发电成本下降约90%，生产世界绝大多数光伏组件 [20] - 规模化制造优势使中东、东南亚等发展中国家能以可承受价格拥抱清洁能源 [20]

基金设立概况 - 蜀道装备拟联合蜀道产融及蜀道股权基金共同设立蜀道气体产业基金 主要投资方向为工业气体 LNG 氢能领域的子基金或直接股权投资[1] - 基金预计总规模为20亿元 存续期8年 蜀道装备作为有限合伙人认缴10亿元 占比50%[1] - 蜀道股权基金认缴9.98亿元 占比49.9% 蜀道产融作为普通合伙人认缴200万元 占比0.10%[1] - 投资资金来源为公司自有资金 将根据投资进度分期出资 预计不会对日常经营现金流造成重大影响[1] 战略合作与投资架构 - 合作方蜀道股权基金为蜀道集团唯一从事股权投资和股权融资的全资持牌企业 注册资本金4.9亿元[2] - 通过合作可有效控制和分散投资风险 实现利益共享与风险共担[2] - 基金投资项目退出时 公司享有优先回购权 收益分配遵循先回本后分利的原则 优先分配本金及门槛收益[2] 公司业务与发展战略 - 公司核心业务为深冷技术装备制造 并大力拓展气体投资运营 清洁能源投资运营及氢能产业[3] - 主要产品包括工业气体 特种气体 稀有气体和液化天然气 应用于冶炼 化工 半导体 医疗等多个领域[3] - 公司中长期规划以引入产业资金和实施并购重组为抓手 加快向清洁能源及工业气体投资运营领域拓展 培育新增长引擎[3]