报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纯碱期货下跌1.23%，玻璃期货下跌2.8%，二者均呈弱势下行态势，后续价格预计继续下探，但玻璃在成本线附近可能技术性反弹 [7] - 建议SA2509合约在1250 - 1320区间交易，止损1230 - 1360；FG2509在990 - 1080区间操作，止损960 - 1120 [7] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周纯碱期货弱势下行，因光伏玻璃需求增速放缓和市场高库存；玻璃期货延续弱势，整体处于下行通道，多头难反弹，成本支撑难维持 [7] - 行情展望：纯碱供应收缩效果受限，需求难有起色，高库存压制价格，预计下周继续下探；玻璃供应有压力，需求低迷，高库存压制价格，若需求持续低迷可能继续下探，但在成本线附近可能反弹，需关注5月中旬地产数据及企业冷修动态 [7] - 策略建议：SA2509合约短线在1250 - 1320区间交易，止损1230 - 1360；FG2509在990 - 1080区间操作，止损960 - 1120 [7] 期现市场 - 本周纯碱期价收涨，玻璃期价收跌 [9] - 本周纯碱现货价格回升，基差走强，预计基差进一步回升概率加强，截至20250516，沙河市场纯碱主流价报1340元/吨，环比上涨30元/吨，纯碱基差报51元/吨 [19][22] - 本周玻璃现货价格下跌幅度大于期货，基差走弱，基差回归概率较大，截至20250516，沙河玻璃报1076元/吨，下跌48元/吨，玻璃基差报70元/吨 [24][27] - 本周纯碱 - 玻璃价差继续走强，因玻璃超跌引发，后续预计继续走强，截至20250516，玻璃纯碱价差报284元/吨 [29][31] 产业链分析 - 本周国内纯碱开工率大幅下跌，产量下跌明显，企业检修增加，截至20250516，全国纯碱开工率报78.76%，环比下跌8.57%，周产量报67.77万吨，环比下跌6.3万吨 [33][37] - 本周国内纯碱利润上升，玻璃企业利润下滑，预计后续上游利润下滑，纯碱产量继续压降，玻璃产量底部徘徊 [39] - 玻璃产线无变化，整体日产量增加但维持在底部，刚需生产迹象明显，截至20250516，国内玻璃生产线在产222条，冷修停产74条，全国浮法玻璃日产量15.67万吨，环比上涨0.16万吨，预计下周产量维持低位 [44][46] - 本周国内光伏玻璃开工率、产能利用率、日熔量持平，日熔量增速下滑，后续回落概率加大，截至20250516，光伏玻璃企业开工率为70.34%，产能利用率为76.24%，国内光伏玻璃在产日熔量98780吨/日 [48][52] - 本周国内纯碱企业库存回落，玻璃企业库存上涨，截至20250516，纯碱企业库存171.2万吨，环比上涨1.13万吨，玻璃企业库存报6808.2万重箱，较上周上涨52.2万重箱 [54][56] - 国内玻璃下游深加工订单与上周相比有所回升，但处于历史低位，后续有望慢慢回升，下游需求有望复苏，截至20250515，全国深加工样本企业订单天数均值10.4天 [58][60]

新能源及有色金属日报 | 2025-05-09 镍铁价格偏弱，沪镍弱势震荡 镍品种 市场分析 2025-05-08日沪镍主力合约2506开于123880元/吨，收于123630元/吨，较前一交易日收盘变化-0.36%，当日成交量 为144478手，持仓量为68575手。 沪镍主力合约2506全天延续窄幅震荡，日线收小阴线。06主力合约的成交量对比上个交易日有所萎缩，持仓量几 乎持平。从量能方面来看，日线MACD的红柱面积未见明显放大且接近转绿柱的边缘，短周期内的下跌趋势开始， 60分钟线在五一节前的126400附近出现顶背离现象，叠加近期电解镍现货市场成交低迷，关注上方126000-128000 短期一线压力位置。现货市场方面，金川镍早盘报价较上个交易日下调725元/吨，市场主流品牌报价也有所下调。 下游客户前期备货相对充裕，短期内的采购意愿未见回升，商家的补库意愿也相对不足，精炼镍现货成交整体表 现一般，升贴水对比上个交易日有小幅上调，升贴水近期处于缓慢下行的态势。其中金川镍升水变化100元/吨至2250 元/吨，进口镍升水变化25元/吨至150元/吨，镍豆升水为 -450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为23 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-05-08 国新办政策超预期，不锈钢先扬后抑 镍品种 市场分析 2025-05-07日沪镍主力合约2506开于124430元/吨，收于124450元/吨，较前一交易日收盘变化-0.08%，当日成交量 为149603手，持仓量为68873手。 沪镍主力合约2506全天延续窄幅震荡，日线收十字阳线。06主力合约的成交量对比上个交易日有大幅度的增加， 持仓量有小幅度增加。从量能方面来看，日线MACD的红柱面积未见明显放大且接近转绿柱的边缘，短周期内的 下跌趋势开始，60分钟线在五一节前的126400附近出现顶背离现象，叠加近期电解镍现货市场成交低迷，关注上 方126000-128000短期一线压力位置。现货市场方面，金川镍早盘报价较上个交易日持平，市场主流品牌报价部分 小幅下调。下游客户前期备货相对充裕，短期内的采购意愿未见回升，商家的补库意愿也相对不足，精炼镍现货 成交整体表现一般，升贴水对比上个交易日有所下调，升贴水近期处于缓慢下行的态势。其中金川镍升水变化-100 元/吨至2150元/吨，进口镍升水变化25元/吨至125元/吨，镍豆升水为 -450元/吨。前一交易日沪镍仓单 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对沪铝期货、股指期货、黄金、铁矿、玻璃、烧碱等期货品种进行分析 ，指出沪铝期货因需求疲软、供应充足和宏观扰动而暴跌 ，股指期货短期有望震荡偏多 ，黄金短期回调但中长期上行 ，铁矿5月供应过剩风险大 ，玻璃短期震荡偏空 ，烧碱短期内价格震荡运行[3][7][11][15][18][23] 根据相关目录分别总结 热点聚焦-沪铝期货 - 需求端下游需求疲软 ，加工企业采购意愿低迷 ，建筑、汽车等行业需求增长缓慢 ，出口订单下滑拖累需求 ，高价支撑力减弱 [3] - 供应层面国内产能逐步释放 ，虽期货仓单下降但市场供应相对充足 ，抵消去库利好 [3] - 宏观方面国际宏观扰动加剧 ，国内出口疲软 ，1 - 2月锻轧铝出口同比下降11% ，内外价差扩大加剧抛压 ，市场情绪偏弱 [3] 主力动向-股指期货 - 政策面利好不断 ，短期有望延续震荡偏多格局 [7] 主力动向-黄金 - 短期避险情绪退潮 ，前期涨幅大获利盘多 ，面临技术性回调 ，但美元信用受损 ，中长期上行逻辑未改 ，外盘黄金接近前高调整 ，沪金强势震荡 [11][12] 主力动向-铁矿 - 5月下游出口减量、发运回升导致供应过剩压力大 ，内需向季节性淡季转化 ，弱现实加大高估值风险 ，技术上今日冲高回落 ，高空为主 [15] 主力动向-玻璃 - 需求持续放量需地产刺激效果显现或重大政策出台 ，当下日融低 ，现货产销好转但厂库仍高 ，下游深加工订单补库动力不强 ，技术上今日高开低走 ，短期震荡偏空 [18][19] 主力动向-烧碱 - 市场价格低位运行 ，下游需求无转好迹象 ，氧化铝行业持续减产显著 ，厂家出货积极性高 ，预计短期内价格震荡运行 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝期货价格持续下行且未止跌企稳，后续走势关键在于矿石价格走向和减产规模，投资者需密切关注相关动态并谨慎操作 [3][4] - 股指期货短期有望延续震荡偏多格局 [7] - 黄金中长期上行逻辑未改，大概率强势震荡，但短期面临技术性回调 [11][12] - 铁矿因供应过剩压力大及内需转淡季，高估值风险增加，技术上考虑高空为主 [16] - 玻璃需求放量待地产刺激或政策出台，短期震荡偏空 [19] - 烧碱市场价格低位运行，短期内价格偏弱 [22] 各品种分析总结 氧化铝 - 价格情况：年初以来持续下行，跌破关键支撑位且无企稳迹象 [3] - 原因分析：供应端国内新产能项目投产、海外项目产能释放，需求端下游电解铝需求增长有限，成本端几内亚铝土矿发运增长、价格走低使成本支撑减弱 [3] 股指期货 - 市场环境：无较大利空因素 [7] - 技术表现：今日跳空大阳线，短期震荡偏多 [7] 黄金 - 中长期逻辑：上行逻辑未改 [11] - 短期情况：外盘调整结束上行，沪金企稳收阳，避险情绪退潮、前期涨幅大、获利盘多，面临技术性回调 [11][12] 铁矿 - 供需情况：5月下游出口减量、发运回升致供应过剩，内需转淡季 [16] - 技术建议：早盘下探后拉回，上方压力大，考虑高空 [16] 玻璃 - 需求状况：需求放量待地产刺激或政策出台 [19] - 技术走势：今日创新低，短期震荡偏空 [19] 烧碱 - 市场表现：价格低位运行，下游需求无好转迹象，厂家出货积极性高 [22] - 价格预期：短期内价格偏弱 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种行情不一，股指期货涨跌不一，焦炭、焦煤弱势，郑糖先跌后回稳，胶窄幅震荡，豆粕或震荡偏弱，生猪或弱势震荡，棕榈油下跌，沪铜震荡，棉花小涨，铁矿石震荡，沥青震荡，原木需求弱，钢材螺纹基本面好、热卷受关税影响，氧化铝产能回升，沪铝供需有差异，碳酸锂价格或弱势震荡 [1][2][3][4][5][8][9][10] 各品种总结 股指期货 - 4月30日A股三大指数涨跌不一，沪指跌0.23%收报3279.03点，深证成指涨0.51%收报9899.82点，创业板指涨0.83%收报1948.03点，沪深两市成交额11693亿，较昨日放量1472亿，沪深300指数收盘3770.57，环比下跌4.51 [1] 焦炭 焦煤 - 4月30日焦炭加权指数收盘价1542.6元，环比下跌13.1；焦煤加权指数收盘价929.2元，环比下跌1.7 [1] - 焦炭方面，铁水日产高位支撑刚需，焦企尝试提涨，但钢厂补库持续性存疑，市场对远期需求预期不佳，贸易环节入市意愿平平，焦化利润修复或带来供给压力 [1] - 焦煤方面，节前产地煤矿生产平稳，矿端库存高位，坑口贸易成交不活跃，价格传导不畅，需求兑现效率低，钢焦企业补库力度或减弱，基本面维持宽松 [1] 郑糖 - 长假期间美糖先跌后回稳，早期受美国经济萎缩、巴西4月上半月糖产量超预期及原糖合约交割量大等因素制约，后期因短线跌幅大受技术面影响反弹 [1] - 巴西中南部4月上半月糖产量73.1万吨，较去年同期增加1.25%，高于分析师预估 [1] - 5月原糖合约到期交割数量约148万吨 [1] 胶 - 长假期间东南亚现货报价窄幅震荡，日胶因货币贬值期价小幅走高，OPEC+增产加剧原油供应过剩担忧，原油价格震荡走低 [2] - 2025年全球天然橡胶产量预计增长0.4%，需求预计增长1.5% [2] 豆粕 - 五一假期CBOT大豆先涨后跌，巴西大豆收割近尾声，出口能力提升，美豆出口竞争激烈 [3] - 截止5月1日当周，美国大豆出口检验量324101吨，对中国大陆出口检验量占比21.01% [3] - 截止5月4日当周，美国大豆种植率30%，高于去年同期 [3] - 国内豆粕市场与美豆联动性下降，巴西大豆升贴水报价影响大，进口巴西大豆到港后油厂开工率或提高，豆粕库存将增加，价格或震荡偏弱 [3] 生猪 - 市场处于需求淡季，居民消费疲软，养殖端出栏加快，二育入场谨慎，市场流通猪源增加 [3] - 二季度生猪理论供应能力逐月回升，市场整体供给宽松，生猪期货或弱势震荡 [3] 棕榈油 - 假期外盘原油及油脂类期货下跌，马盘棕榈油较节前下跌2.75% [4] - 4月1 - 30日马来西亚棕榈油单产增加14.5%，出油率增加0.48%，产量增加17.03% [4] - 预计4月出口量825309吨，较上月同期减少0.23%；4月库存预计179万吨，环比增长14.8%；产量预计162万吨，比3月增长16.9%；出口量预计110万吨，比3月增长9.7% [4] 沪铜 - 五一假期外盘铜价震荡，利多因素为国内铜库存持续去化且低于去年同期，全球铜矿供应有不确定性；利空因素为美国4月消费者信心指数下降，市场对5月需求转弱有担忧，4月中国PMI下行 [5] - 短期铜价震荡，长期上行趋势未改 [5] 棉花 - 五一假期外盘棉花小幅上涨，国内推出稳就业稳经济政策，新疆棉花播种基本结束，5月6日新疆指定交割仓库基差报价最低580元/吨 [5] 铁矿石 - 近期铁矿发运季节性回升，国内进口矿到港增长，港口库存累库，供应宽松，节后钢厂补库结束按需采购，铁水产量增加空间有限，短期呈震荡走势 [6] 沥青 - 近期炼厂开工率增加，5月计划排产同环比双增，终端项目施工支撑出货量增加，库存环比下滑，需求有改善空间，短期震荡运行 [8] 原木 - 4月30日开盘783、最低781、最高790、收盘788.5、日减仓1116手，关注780 - 790支撑，上方803压力 [8] - 4月30日山东、江苏辐射松原木现货价格持平，港口原木库存环比下降，出库小幅增加，需求较弱，供需无大矛盾，等待价格企稳，关注进口数据和下游拿货及贸易商挺价意愿 [8] 钢材 - 螺纹基本面良好，产量增长受利润压制，消费有韧性，库存降幅扩大；热卷受关税政策拖累，板材产销受影响，后期可通过转口化解部分出口损失 [8] 氧化铝 - 全国冶金级氧化铝建成总产能达10922万吨/年，运行总产能8710万吨/年，环比回升348万吨/年，因新投产能投产和部分产能检修结束 [9] - 氧化铝新增产能预期投放，供应端成本回落，复产积极性将增加 [9] 沪铝 - 宏观面消息温和，中国4月官方制造业PMI不及预期，国内稳定市场预期，国际关税博弈浓，资金避险情绪浓 [9] - 基本面供应端运行平稳，铝锭、铝棒去库，需求端表现温和，节前下游备货支撑有限，现货交易有区域差异 [9] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂指数价格、均价及工业级碳酸锂均价均环比下跌，现货成交价格重心下移 [10] - 后续需求难达预期，上游供应产出高位，矿石价格下跌，预计短期内价格弱势震荡 [10]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-04-30甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 检修状况 甲醇2509： 1、基本面：预计本周国内甲醇市场或延续区域性行情，整体窄幅调整为主。港口方面，库存偏低及部分货物倒流内地 下，短期出货暂无压力，不过后续进口货量或逐步回归，供需面存走弱预期，基差仍显弱势，或压制港口甲醇市场走势， 另外宏观面或继续扰动期货市场，短期港口市场延续震荡行情概率大；内地方面，中下游补货步入尾声，观望心态相对 明显，假期前商谈气氛或逐步趋于平淡，另外基于节后供需预期转弱下贸易商持货意愿不强，预计短期内地市场或偏弱 整理为主。需持续关注假期前后物流情况及宏观外围变化等影响；中性 2、基差：江苏甲醇现货价为2420元 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多种因素交织致4月29日豆油期货价格暴跌 [3] - 股指期货继续弱势震荡格局，有进一步走弱预期 [7] - 黄金中长期上行逻辑未改，短期面临技术性回调 [11][12] - 铁矿短期刚需补库或支撑价格，中长期受产能扩张压力，情绪端偏弱 [14] - 玻璃需求放量待地产刺激或政策出台，短期震荡偏空 [18] - 受巴西大豆供应影响，豆一价格上方空间有限 [22] 根据相关目录分别进行总结 热点聚焦 - 供应端巴西大豆丰产，4月起月均到港量预计大增，五一节后油厂开工率将恢复正常，豆油供应增加但需求增长缓慢，供大于求使价格承压 [3] - 需求层面全球经济增长放缓，消费者购买力下降，餐饮业复苏慢，食用油需求减弱，且棕榈油价格低位，替代品竞争抑制豆油需求 [3] - 政策上美国生物柴油政策不确定，影响豆油工业需求预期，市场担忧政策变化致需求减少引发价格下跌 [3] 技术解盘 - 股指期货 - 今日A股三大指数弱势调整，中证1000指数表现最好，临近节假日政策面清淡，技术上继续弱势震荡，有进一步走弱预期 [7][8] 技术解盘 - 黄金 - 避险情绪短期退潮，黄金前期涨幅大、获利盘多，短期面临技术性回调，中长期因美元信用受损上行逻辑未改，4.24日低点是关键点，下破则调整级别扩大 [11][12] 技术解盘 - 铁矿 - 当下钢厂复产，短期刚需补库或支撑价格，但中长期受产能扩张压力，贸易摩擦或间接影响钢材外需，压低估值打击复产信心，政治局会议后无实质利好，情绪端偏弱，临近假期盘面窄幅波动，应控制风险 [14] 技术解盘 - 玻璃 - 当下日融处于低位，现货产销好转但厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强，需求持续放量待地产刺激效果显现或重大政策出台，技术面今日再创新低，短期震荡偏空，临近假期做好风险控制 [18][19] 技术解盘 - 豆一 - 巴西新季大豆收割接近尾声且丰产，未来几个月出口量将创历史记录，国内供应不紧张，预计豆一价格上方空间有限 [22]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 工业硅期货早报 2025年4月29日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 供给端来看，上周工业硅供应量为7万吨，环比持平。 需求端来看，上周工业硅需求为6.7万吨，环比减少20.23%.需求持续低迷.多晶硅库存为25.1万 吨，处于高位，硅片亏损，电池片亏损，组件盈利；有机硅库存为113500吨，处于高位，有机 硅生产利润为-284元/吨，处于亏损状态，其综合开工率为60.43%，环比持平，低于历史同期平 均水平；铝合金锭库存为1.52万吨，处于低位，进口亏损为639元/吨，A356铝送至无锡运费和 利润为512.55元/吨，再生铝开工率为55.63%，还比减少0.89%,处于低位。 成本端来看，新疆地区样本通氧55 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年4月28日豆油豆粕期货价格暴跌，受供应端、需求端和政策因素影响 [3] - 经济推动高质量发展举措偏暖，但股指短期弱势震荡且有进一步走弱预期 [6] - 黄金中长期上行逻辑未改，4.24日低点是关键点，在此之上震荡短期大概率创新高，下破则调整级别扩大，短期面临技术性回调 [10][11] - 铁矿短期刚需补库或支撑价格，中长期受制于产能扩张压力，贸易摩擦或间接影响，短期维持区间宽幅震荡 [14] - 玻璃需求放量待地产刺激或重大政策，短期震荡偏空 [16] - 受巴西大豆供应影响，豆一价格上方空间有限 [19] 根据相关目录分别总结 热点聚焦 - 巴西大豆丰产，4月起月均到港量预计大增，五一节后油厂开工率将恢复正常，豆油供应增加但需求增长缓慢，供大于求致价格下行 [3] - 全球经济增长放缓，消费者购买力下降，餐饮业复苏慢，食用油需求减弱，且棕榈油价格低、豆棕价差倒挂，替代品竞争抑制豆油需求 [3] - 美国生物柴油政策不确定，影响豆油工业需求预期，市场担忧政策变化使需求减少，引发价格下跌 [3] 技术解盘 - 股指期货 - 经济推动高质量发展举措偏暖，但股指短期弱势震荡格局未变，有进一步走弱预期 [6] 技术解盘 - 黄金 - 黄金中长期上行逻辑未改，4.24日低点是关键点，在此之上震荡短期大概率创新高，下破则调整级别扩大 [10] - 避险情绪短期退潮，黄金前期涨幅大、获利盘多，短期面临技术性回调 [11] 技术解盘 - 铁矿 - 当下钢厂处于复产周期，短期刚需补库或支撑价格，但中长期受制于产能扩张压力 [14] - 贸易摩擦虽未直接影响铁矿，但或间接造成出口下滑和钢材外需走弱，压低钢材估值，打击复产信心 [14] - 黑色系价格国内主导，但风险偏好下滑会造成资金出逃，政治局会议后暂无实质利好，情绪端偏弱，短期维持区间宽幅震荡 [14] 技术解盘 - 玻璃 - 需求持续放量需地产刺激效果显现或重大政策出台，当下日融低，现货产销好转但厂库仍高，下游深加工订单补库动力不强，短期震荡偏空 [16][17] 技术解盘 - 豆一 - 巴西新季大豆收割接近尾声且丰产，未来几个月出口量将创历史记录，国内供应不紧张，预计豆一价格上方空间有限 [19]