文旅消费市场 - 2025年暑运期间全国民航与铁路运输数据显著增长 显示强劲出行复苏势头 [1] - 暑期文旅消费持续活跃 避暑游和中高端住宿需求提升 首乘旅客群体扩大成为消费升级新亮点 [1] - 国庆中秋假期临近推动旅客出行计划提前 出境游和错峰出行意愿增强 旅游市场热度有望延续 [1] - 国庆假期长达8天催热出境游 热门国家酒店预订量同比翻倍增长 中国游客已预订全球599个城市机票 [1] - 文旅在引领消费、促进消费和优化消费方面发挥重要作用 对经济社会高质量发展和全国统一大市场建设具有重要价值 [1] 折叠屏手机行业 - 苹果大幅上调折叠屏iPhone出货预期 2026年提升至800-1000万台 2027年提升至2000-2500万台 [2] - 此前预估2026年为600-800万台 2027年为1000-1500万台 显示公司对新产品热度期望殷切 [2] - 2024年全球折叠屏手机出货量1780万台 预计2027年增长至7000万台 2024-27年复合增长率达57.8% [2] - 折叠屏手机正从高端市场向主流消费群体渗透 是消费电子创新重要方向 [2] - 苹果加速入局有望带动折叠屏手机加速放量 并引领产业链创新升级 重点关注UTG盖板、铰链等核心环节及液态金属、3D打印等新工艺 [2]

行业整体表现 - 2025年暑运期间全国民航与铁路运输数据显著增长 展现出强劲出行复苏势头[1] - 暑期文旅消费持续活跃 避暑游和中高端住宿需求提升[1] - "首乘"旅客群体扩大成为消费升级新亮点[1] 市场趋势变化 - 国庆中秋假期临近使旅客出行计划提前 出境游及错峰出行意愿进一步增强[1] - 暑期旅游价格理性回落 国庆中秋旺季来临前出现错峰窗口[1] - 长达8天的国庆假期催热出境游 中国游客已预订全球599个城市的机票[1] 企业运营数据 - 岭南控股广之旅报告显示今年国庆游客计划与报名时间普遍提前[1] - 去哪儿旅行数据显示国庆热门国家酒店预订量同比翻倍增长[1] 行业价值定位 - 文旅在引领消费、促进消费、优化消费方面发挥重要作用[1] - 文旅对我国经济社会高质量发展、全国统一大市场建设和经济发展转型具有重要价值[1] - 随着经济社会发展水平提高 文旅消费市场有望迎来更大发展机遇[1]

行业政策与规划 - 江苏省出台《持续推动文化旅游业高质量发展三年行动计划（2025—2027年）》，提出六大行动和22项重点任务，目标是将文化旅游业培育为支柱产业 [1][2] - 文旅消费近两年年均增长10%以上，占全国文旅消费比重约10% [1] - 2023年1-8月全省接待游客人次增长10.43%，游客消费增长9.94%，银联渠道异地文旅消费增长14.86%，占全国比重10.28%并保持全国第一 [2] 消费促进策略 - 通过惠民新举措激发消费意愿，包括实施"家门口"文化资源直达基层活动和文旅消费推广季等促消费活动 [2] - 打造新消费热点如文化IP转化、旅游演艺及细分市场（研学游/银发游/亲子游），开发"太湖揽胜"水上旅游、"自在驾游"房车露营等特色品牌 [3] - 拓展新消费空间包括优化运河文化遗产、滨海生态旅游廊道、扬子江城市休闲带及沿湖生态文化旅游区 [3] 产业融合发展 - 推动"文旅+百业"深度融合，丰富研学、生态、工业、康养、冰雪、低空等旅游产品 [5] - 体旅融合成效显著：江苏省城市足球联赛带动外地游客量增长11.32%，计划推出"跟着'苏超'去旅行"主题线路和"水韵江苏·风雅德比"融合产品 [5] - 商文旅体融合通过离境退税商店扩容（目前389家，同比增长241.2%）和三大举措推进：场景上新（"票根+"促销）、供给优化（50个夜间消费集聚区）、开放合作（外资投资文化娱乐等领域） [6] 供给侧改革与资源开发 - 乡村休闲旅游农业已成为千亿级优势特色产业，通过培育"苏韵乡情"品牌、建设休闲农业重点县和美丽休闲乡村扩大供给 [4] - 交通运输支撑强化：已打造60余处网红主题服务区、31个旅游公路驿站，开通旅游班线720条，4A级及以上景区班线覆盖率超70% [7] - 发展水上旅游业态包括内河游轮旅游、连云港国际邮轮访问港等项目建设，谋划游艇业发展 [8] 金融与制度保障 - 创新金融服务方式，包括扩大文旅领域信贷投放、优化消费金融产品和服务，用好"苏旅贷"专项金融产品支持贷款贴息 [7][8] - 强化监管与服务并重，依法查处违法违规行为，加强景区和文博场馆预约管理以优化消费环境 [7]

暑期旅游市场总体表现 - 暑期游客出游需求强劲，旅游消费旺盛，国内游新意不断，出入境游持续增长 [4] 国内游市场趋势 - 避暑度假是暑期旅游首选，贵州、云南等热门避暑地订单量同比增长80%以上，内蒙古赤峰、辽宁丹东、吉林白山等小众避暑目的地订单量同比增长200%以上 [5] - “避暑+户外运动”度假产品搜索量同比增长超过100%，其中江西抚州大觉山漂流订单量同比增长超4倍，贵州镇远高过河漂流订单量同比增加40% [5] - “进山避暑”趋势显著，山西古建景点搜索量同比增长380%，大同景区门票预订量同比增长43%，旅游订单量同比增长超40% [6] - 新疆旅游订单量同比增长超20%，乌鲁木齐旅游订单量同比增长11% [6] - 亲子家庭出游需求爆发式增长，自由行和自驾游是亲子家庭出游首选，占比超过60%，暑期租车自驾订单量同比增长168% [7] - 品质化、个性化旅游需求上升，精品小团订单量在跟团游中占比达40%，同比增加90% [7] - 深度体验型产品热度高，包含深度讲解或手作的一日游产品在跟团游订单中占比过半 [7] - 游客更倾向于探寻小众玩法和独特体验，防城港、雅安、凉山等新兴旅游目的地游客接待量增速快 [8] - “跟着演唱会去旅行”等成为文旅消费新亮点，飞猪平台机票、酒店、租车、当地玩乐等订单量持续增长 [8] - 国风古镇古村迎来大量客流，浙江嘉兴濮院时尚古镇、广东江门赤坎古镇等在飞猪平台订单量同比均翻倍增长 [9] - 夜游项目受欢迎，“夜游”搜索量环比增长83% [9] 出入境游市场趋势 - 出入境游双向持续增长，上海、深圳、广州、北京、成都是最受外国游客喜爱的目的地，韩国、美国、日本、泰国、俄罗斯为主要客源地 [10] - 外国游客倾向于深度体验中国，博物馆类门票预订量同比增长近20% [10] - 暑期入境游预订人次翻番，西班牙、美国、日本等国游客热衷到访上海及长三角城市 [10] - 亚洲仍是中国游客出境游首选目的地，日本、韩国、中国香港、马来西亚、泰国等受欢迎 [10] - 长线出境游目的地增速更快，冰岛、奥地利、瑞士等地订单量均实现50%以上的同比增长 [10] - 海岛游、免签游受追捧，日本冲绳酒店订单同比增长98%，韩国济州岛酒店订单同比增长44% [11] - 泰国普吉岛、马来沙巴等地包车游订单量同比增长170%以上 [11] - 暑期出境游产品支付客单价同比增长6% [11]

核心财务表现 - 1H25收入10.80亿元 同比下滑8.30% 归母净利润4.00亿元 同比下滑27.40% 扣非净利润3.84亿元 同比下滑29.80% [1] - 2Q25收入5.19亿元 同比下滑16.06% 归母净利润1.53亿元 同比下滑48.66% [1] - 1H25归母净利率37.0% 同比下降9.7个百分点 [3] 业务板块表现 - 现场演艺业务（9大千古情景区）1H25营收8.48亿元 同比下滑3.1% [2] - 旅游服务业务1H25营收1.86亿元 同比下滑31.0% 主要受郑州项目闭园改造影响 [2] - 1H25千古情总场次5441场 同比增加9.0% 重资产场次4684场 同比增加6.6% [2] 项目运营分化 - 杭州项目营收同比基本持平 上海/桂林/西安项目表现亮眼 营收同比分别增长40%/11%/9% [2] - 三亚/丽江/张家界项目经营承压 营收同比分别下滑16%/13%/51% [2] - 广东项目1H25营收同比下滑17.6% 主要因2024年开业基数较高 [2] 成本费用结构 - 1H25毛利率65.7% 同比下降3.5个百分点 主要因高毛利率轻资产业务占比下降 [3] - 销售费用率7.3% 同比上升2.8个百分点 管理费用率6.6% 同比下降0.9个百分点 [3] - 广告投入增加推高费用率 [3] 轻资产业务进展 - 2025年1月签订丝路千古情项目 预计2026年7月开业 后续有望确认一揽子服务费2.6亿元 [3] - 2024年7月三峡千古情开业确认一揽子服务费逾1.6亿元 [3] - 轻资产布局提速 有望成为增长新引擎 [1] 项目改造计划 - 郑州黄帝千古情2月起闭园升级改造 1H25总场次下降74.5% [2] - 公司积极开启老项目扩容改造 后续经营有望企稳改善 [1] - 截至8月郑州项目仍在闭园改造 [3] 盈利预测与估值 - 下调2025-2027年EPS预测7%/8%/5%至0.41/0.47/0.52元 [4] - 参考可比公司2025年Wind一致预期PE均值24倍 给予25倍PE估值 [4] - 目标价10.25元 维持买入评级 [4]

行业整体表现 - 2025年上半年国内居民出游人次达32.85亿，同比增长20.6% [1] - 文旅市场呈现“诗和远方融入市井烟火”的热力十足状态 [1] 济南明水古城案例 - 景区依托百脉泉泉群水系和非遗文化，营造宋风氛围吸引游客 [1] - 周末上演音乐与焰火盛宴，有效拉动暑期文旅经济增长 [3] - “夜游明水古城”项目吸引济南周边及南方游客 [3] - 截至2025年8月31日，全年累计接待游客达百万人次 [5] - 游客人均消费显著提升，高端餐饮及定制旅游产品等高品质消费占比持续增长 [5] 山东宁津非遗体验案例 - 传统非遗体验焕发消费新活力，传统文化研学游成为新趋势 [5] - 由清代书院改造的文化园区融合学堂、祠堂、中堂文化，成为重要研学基地 [7] - 园内定期上演国家级非遗宁津杂技，展示蹬技、顶技等特色节目 [7] - 将杂技、戏曲等非遗项目有机融入游览线路 [9] - 年接待游客量保持稳定增长，跨区域游客数量显著提升并有效带动当地就业 [11] - 杂技表演及相关体验项目成为吸引游客的重要亮点 [11]

行业规模与增长 - 2024年全国文化产业实现营业收入191423亿元 比上年增长7.1% [1] - 暑期旅游市场热度居高不下 文旅消费呈现加速回暖态势 [1] - 文化产业结构不断优化 新业态蓬勃发展 [1] 细分领域表现 - 博物馆 美术馆等文化场馆接待游客同比快速增长 [1] - 文化研学产品预订火热 [1] - 簪花 汉服等体验消费热度持续攀升 [2] 政策支持措施 - 全国超500家景区实行门票半价或免费政策 [2] - 多个城市发放文旅消费券 [2] - 北京推出涵盖演出 展览 夜游的文旅消费活动 [2] - 四川开展门票免费送活动 吸引周边省份游客同比快速增长 [2] - 浙江义乌打造"旅游+购物"场景 国际商贸城推出跨境商品直购活动 [2] 创新发展模式 - 采用"传统民俗+现代表达"方式打造消费新场景 [1] - 形成"以文化为内核 以体验为载体"的消费模式 [2] - 通过"以政策促融合 以融合创供给"模式拓展消费边界 [2] - 数字化手段创新文旅体验 [3] 产业影响效应 - 文旅产业成为提振消费 扩大内需的重要引擎 [1] - 传统文化相关消费提升文化服务业在文化产业中的比重 [2] - 形成"一业兴 百业旺"的乘数效应 [2] - 惠民举措带动消费增长 吸引企业加大文旅产业投资 [2]

行业规模与增长 - 2024年全国文化产业实现营业收入191423亿元 比上年增长7.1% [1] - 暑期旅游市场热度居高不下 文旅消费呈现加速回暖态势 [1] - 文旅产业成为提振消费 扩大内需和推动经济高质量发展的重要引擎 [1] 产业结构与新兴业态 - 文化产业结构持续优化 新业态蓬勃发展 [1] - 簪花 汉服等体验消费热度攀升 形成"以文化为内核 以体验为载体"的新型消费模式 [2] - 传统文化相关文旅消费推动文化服务业比重提升 [2] 消费场景与市场表现 - 博物馆 美术馆等文化场馆暑期接待游客量同比快速增长 [1] - 文化研学产品预订火热 [1] - 各地推行"传统民俗+现代表达"模式 打造特色消费场景 [1] - 浙江义乌创新"旅游+购物"场景 国际商贸城推出跨境商品直购活动 [2] 政策支持与产业效应 - 全国超500家景区实行门票半价或免费政策 [2] - 多地发放文旅消费券 北京推出涵盖演出展览夜游的消费活动 [2] - 四川开展门票免费送活动 吸引周边省份游客同比快速增长 [2] - 政策推动形成"一业兴 百业旺"的乘数效应 带动企业加大文旅产业投资 [2] 发展趋势与战略方向 - 行业需持续挖掘传统文化价值 与现代旅游需求结合打造特色产品 [3] - 通过优化服务供给和硬件设施提升旅游服务质量 [3] - 借助数字化手段创新文旅体验 满足美好生活需要 [3]

夜游锦江项目 - 项目定位为成都文旅消费新名片 以20公里水上黄金线为轴串联10大码头 构建水岸街坊船五位一体消费新场景 [1] - 游船类型包括古风船 MR游船 火锅船 茶坊船和非遗相声船 依托水生态治理价值转化 结合科技灯光秀和码头视频秀呈现沉浸式文化体验 [1] - 2025年截至目前接待游客约290万人次 实现营收约2488万元 日均乘船游客达1200人 带动周边商圈酒店茶馆二次消费 [1] 铁像寺水街项目 - 项目定位为城央活水漫游社交艺术空间 采用新中式古典建筑风格 融合天府文化景观元素 打造全天候游憩式慢生活复合型街区 [2] - 引进生活美学 文化体验 时尚餐饮和潮玩科技等92家知名品牌及主理人品牌 形成百业加消费格局 [2] 金融促消费措施 - 银行机构围绕扩大内需和提振消费任务 从专项贷款 支付活动和金融让利三方面开展创新 [2] - 成都银行2024年1至5月通过支付好优惠活动发放支付立减金400余万元 带动消费550万笔 拉动消费5.9亿元 杠杆效应超140倍 [2]

夜间经济发展模式 - 夜间经济成为盘活文化资源和拉动消费升级的重要载体 通过古籍文创、打铁花表演、古巷咖啡等创新形式吸引游客[1] - 场景创新激发新需求 如"大运扬州"游船演艺项目融合声光投影与演员表演 为夜间经济打开新空间[2] - 业态从单一餐饮零售拓展至体育、音乐、购物等多领域跨界融合 满足不同群体消费需求[5] 消费数据表现 - "大运扬州"游船演艺8月接待游客量同比增长65% 1-8月古运河夜游项目营收达3000万元[2] - 皮市街节假日夜间客流量超5万人次 工作日达1-2万人次[3] - 个园夜游项目自4月18日推出后累计接待游客近6万人次[4] - 暑期扬州夜间重点文旅场所接待游客同比增长10.25% 环比增长27.9%[4] - "苏超"赛事前六轮带动江苏服务营收379.6亿元 同比增长42.7%[6] - 扬州1-6月社会消费品零售总额964.4亿元 增幅6.4% 文体娱乐税收增长103.6%[6] - 枣林湾音乐节吸引超6万名乐迷 省外观众占比58.5% 综合经济效益超1亿元[7] 金融支持措施 - 政银企合作达成600亿元新增消费领域专项授信 7月以来已投放约200亿元[16] - 40亿元用于京华城商圈、瘦西湖南门等重大文旅项目提质改造[16] - 建设银行为瘦西湖集团提供超30亿元综合融资[16] - 工商银行为个园、何园办理16亿元门票收费权质押贷款[16] - "金民链"大数据平台接入12个部门200余项数据 实现新增授信2275户金额3.51亿元[17] - 银行机构促消费活动累计投入3000万元 带动消费超7亿元[13] 基础设施与服务升级 - 道路改造提升通行效率 如长春路新建步行观光道解决人车混行问题[10] - 实施"白加黑"店铺共享模式 由店铺提供晚间经营场地[11] - 设置智能支付终端100余台 游客排队时间缩短60%以上[13] - 设计六类支付便利化旅游路线 打造多个支付便利化宣传点[12] - 探索古运河水上游览航线 构建"食住行游购娱"全业态布局[11] 创新业态发展 - 个园推出"剧本杀+实景"新业态 游客可化身"剧中人"探寻盐商故事[7] - 明月湖商圈推出夜跑、夜市、夜演等系列融合活动[7] - 招引盒马鲜生、茶颜悦色等全市首店项目入驻[8] - 通过非遗技艺、国潮元素与沉浸式互动体验打造园林夜游新范式[4]