4月28日国内金价快报：周末黄金市场休市，各大金店价格整体持稳。周大福等金店价格还是最高的那一批，不涨不跌，最 新标价1028元/克。菜百黄金也没什么变化，目前暂报1005元/克，为最低价金店。今日金店黄金价差23元/克，价差不变。 具体各大品牌金店最新价格见下表格： | | | 今日金店黄金价格一览(2025年4月28日) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 金店报价 | 今日金价 | 单位 | 变动幅度 | 涨跌 | | 老庙黄金价格 | 1022 | 元/克 | 3 | 涨 | | 六福黄金价格 | 1028 | 元/克 | 0 | में | | 周大福黄金价格 | 1028 | 元/克 | 0 | या | | 周六福黄金价格 | 1028 | 元/克 | 0 | 25 | | 金至尊黄金价格 | 1028 | 元/克 | 0 | में | | 老凤祥黄金价格 | 1025 | 元/克 | 6 | 涨 | | 潮宏基黄金价格 | 1028 | 元/克 | 0 | गर | | 周生生黄金价格 | 1026 | 元/克 | 1 | 跌 | | 菜百黄金价格 ...

黄金市场近期行情回顾 - 4月份黄金市场经历剧烈波动 价格自3155美元下跌200美元至2960美元 随后暴涨500美元至3500美元 之后又回落至3300美元下方 月度波幅近1000美元 [1] - 剧烈波动主要由特朗普贸易关税及全球对等关税引发 先出现恐慌性抛盘 后又有大量资金涌入推高金价 [1] - 价格波动幅度显著增大 主要波动时段从美盘转移至亚盘 尤其是早上开盘后动辄出现50至100美元的波动 [1] 假期市场波动原因分析 - 国内长假期间黄金停盘 无法与国际市场有效接轨 导致大量获利盘选择离场持币过节 [1] - 投资者担忧假期受国际市场消息影响带来不可控风险 同时节假日保证金提高 倒逼投资者补充保证金或离场 [1] 当前市场技术面分析 - 长期来看黄金向下空间有限 但杠杆交易者需关注短期多空转换 [2] - 上周金价反弹未能突破3385美元 短期依旧维持高位震荡洗盘格局 反转前提是突破最后一次下跌前的高点位置 [2] - 今日早盘金价快速冲击3336美元后回落并跌穿起涨点3320美元 显示早盘急涨为诱多 下方3270-60美元支撑点为多空博弈关键 [2] 日内交易策略与关键点位 - 1小时级别金价呈现高点下移 但3260美元支撑未破 反弹压力位在3295-98美元（顶底转换）和3315美元 [4] - 建议在3300-15美元范围内短线做空 下方重点关注3270-60美元支撑区域 若3260美元破位则空头延续 [4] - 若金价反弹重新站上3340美元 则意味着此次调整结束 [4]

文章核心观点 近期国际金价持续强势，引发期权市场“末日轮”行情，沪金期货受关注，大量资金涌入，持仓和成交量均创新高，但部分期货机构提示金价短线调整风险 [1][3][8] 黄金价格表现 - 截至4月22日22时10分，COMEX黄金期货价格报3440美元/盎司，当日涨0.43%，最高触及3509.9美元/盎司；现货黄金报3426.1美元/盎司，日内涨0.07%，最高触及3500.120美元/盎司创历史新高 [1] - 文华财经数据显示，当天沪金期货主力2506合约最高价达836.3元/克，当日上涨4.13%，涨幅位列当前所有沪金期货合约首位 [7] 期权市场行情 - 黄金价格大涨引发期权市场“末日轮”行情，上期所沪金期权多张深度虚值认购合约价格暴涨，如沪金2505购888最大涨幅9800%，收盘涨4200% [3] 期货市场情况 - 沪金期货成为最具关注的期货品种，2506合约当日吸引27.75亿元资金流入，远超排名第二的三十年期国债主力合约 [7] - 所有沪金期货合约沉淀资金规模达980.4亿元，总持仓规模逼近1000亿元，反超三大股指期货 [8] - 4月10日沪金期货总持仓量为39.2万手，截至收盘升至45.3万手，创历史最高值 [9] - 今日沪金期货成交量环比大增66.9万手达到120.3万手，超越2024年4月时117.7万手的峰值，刷新历史新高 [9] - 期货交易所、期货公司大幅上调沪金期货保证金比例、涨跌幅，如中信期货4月22日沪金期货交易保证金比例（投机）为23%，当日涨跌停板幅度达11% [9] 市场风险提示 - 部分期货机构提示金价短线调整风险，如正信期货指出中美关税豁免，避险属性有望降温，黄金利多边际减弱，谨防高位急涨后的调整风险 [10]

华侨银行策略师克里斯托弗 - 王(Christopher Wong)指出，特朗普解雇鲍威尔的潜在举动，将带来严重的市场冲击。这不仅会破坏央行独立性这一重要原则， 还可能导致美国货币政策政治化，从而引发市场的不安。一旦美联储的信誉受到质疑，美元的信心基础将被动摇，资金会加速流向黄金等避险资产。 High Ridge Futures 金属交易总监 David Meger 则认为，在关税紧张局势持续升温的背景下，黄金作为避风港的属性愈发凸显。尽管市场偶尔会出现回调和获 利了结的情况，但从长期来看，黄金价格仍有望维持横盘到走高的趋势。 Kitco Metals 的高级分析师 Jim Wyckoff 却持有不同观点。他表示，当前黄金价格每日的大幅波动，是这轮成熟牛市接近尾声的早期信号。不过，市场顶部 的到来，更多是时间上的临近，而非单纯取决于价格的走势。各方观点不一，也让黄金市场的未来走向变得更加扑朔迷离，投资者在这样复杂的市场环境 中，也将面临前所未有的挑战与机遇。 这一轮黄金市场的剧烈波动，背后是多重因素的交织作用。新一轮美元疲软的态势持续发酵，特朗普对美联储的持续批评加剧了市场的不确定性，而久拖未 决的贸易战更是 ...

报告行业投资评级 - 黄金：看跌 [1] 报告的核心观点 - 伦敦金大涨6.6%至3237美元/盎司，美国市场遭遇股市、债市、汇率三杀，资金流入黄金推动其上涨；美国关税政策反复无常使市场避险情绪增加，经济面临滞胀风险，资金流出美国，美元疲弱，黄金明显受益；美国3月CPI和核心CPI同比均回落，能源价格下跌缓解通胀压力，但食品价格持续上涨，未来关税将使商品价格进一步上涨；4月密歇根大学消费者信心指数下降，一年期通胀预期攀升 [2] - 短期市场做多情绪存在过热风险，沪金持仓量和交易量明显增加，海外此前一周出现多头获利了结情况；短期美国推迟加征对等关税以及对芯片等商品的豁免使短期冲突升级可能性下降；美联储官员表明必要时将干预市场或救市，暂时缓解美国市场抛压 [3] - 黄金强势上涨后，多头交易短期变得拥挤，关税进展扰动市场，黄金波动增加，需注意回调风险 [4] 根据相关目录分别进行总结 黄金高频数据周度变化 - 内盘基差（现货 - 期货）周度环比变化率为 -742.9%；内外期货价差（内 - 外）周度环比变化率为 -539.0%；上期所黄金库存周度环比变化率为0.0%；COMEX黄金库存周度环比变化率为 -1.10%；SPDR ETF持有量周度环比变化率为2.18%；CFTC黄金投机净多仓周度环比变化率为 -21.6%；美债收益率周度环比变化率为11.7%；美元指数周度环比变化率为 -3.06%；SOFR周度环比变化率为 -0.5%；美国10年期盈亏平衡利率周度环比变化率为 -1.89%；标普500指数周度环比变化率为5.7%；VIX波动率指数周度环比变化率为 -17.1%；黄金跨市套利交易周度环比变化率为 -1.2%；美国10年期实际利率周度环比变化率为34.9% [11] 金融市场相关数据跟踪 美国金融市场 - 美国隔夜担保融资利率为4.37%；油价跌3.1%，美国通胀预期降至2.23%；美元指数大跌2.8%至100，美债收益率4.49%；标普500反弹5.7%，VIX指数回落至37.56 [17][19] 全球金融市场 - 股、债、汇、商 - 发达国家股市下跌，标普500反弹5.7%；发展中国家股市下跌，上证指数跌3.11%；实际利率升至2.25%，金价大涨6.6%；现货商品指数收涨，美元指数大跌；欧元涨3.53%，英镑涨1.53%；日元涨2.31%，瑞郎涨5.34%；美债、德债上行，美德利差升至1.92%；英国国债收益率4.75%，日债1.32%；美元指数跌2.84%至100，非美货币多数升值 [22][23][26][27][28] 黄金交易层面数据跟踪 - 黄金投机净多仓降至13.8万手；SPDR黄金ETF持有量上升至953吨；人民币小幅贬值，内外价差窄幅波动；黄金、白银大涨，金银比回落至100 [31][35] 周度经济日历 - 周一：中国3月外贸、金融数据，美国3月纽约联储通胀预期 - 周二：德国、欧元区4月ZEW经济景气指数，美国4月纽约联储制造业指数、3月进口物价指数 - 周三：中国一季度GDP、三月社零和工增数据，美国3月零售销售、4月NAHB房产指数 - 周四：欧央行利率会议，美国3月新屋开工、营建许可、当周首申 - 周五：日本3月CPI，耶稣受难日美股休市一日 [36]

文章核心观点 “对等关税”风波下金融市场风云变幻，4月11日伦敦金突破3200美元/盎司且年内涨幅逼近23%，珠宝首饰商上调金饰价格；4月10日美国股债汇遭遇“三杀”，恐慌情绪席卷华尔街 [1] 年内暴涨23%，国际金价站上3200美元 - 4月11日伦敦金突破3200美元/盎司，年内累计涨幅逼近23%，截至4月10日收盘价已19次刷新历史新高，有望完成第20次刷新 [2] - 2025年刚过一季度，国际金价涨幅与去年相差不到5%，按势头可能连续获全球最佳资产收益冠军 [2] - 美国“对等关税”政策使市场对经济衰退预期升温，引发流动性担忧，4月3 - 5日国际金价连续下行并跌破3000美元/盎司 [2] - 国际金价3个交易日收复失地并再创历史新高，一是因4月10日美国CPI数据超预期降温，市场定价美联储6月降息；二是参众两院就“减税立法”预算案达成一致，抛售美债、美股美元指数大跌，市场风险偏好下降 [3] - 特朗普宣布延迟征收多数国家关税，但贸易政策不确定性高，市场避险情绪高涨支撑金价 [3] - 众多国际机构上调年内黄金预期目标价，但上调速度赶不上金价上涨，澳新银行、瑞士银行等此前预测的今年金价目标已实现（或部分实现） [4] - 南华期货夏莹莹预计未来金价有上行空间，今年会上移至3400区域，具体取决于贸易政策、地缘政治和美联储货币政策 [5] - 4月11日多家珠宝首饰商上调金饰价格，周大福等提价3%以上，金饰价格达每克990元及以上 [5] 美国股债汇三杀，美元创两年来最大日跌 - 特朗普宣布对不报复国家暂缓征“对等关税”90天并提高对中国关税，引发全球经济衰退担忧，4月10日美股、美债、美元遭抛售 [6] - 4月10日美股三大指数集体收跌，纳指跌4.31%，标普500指数跌3.46%，道指跌幅2.5% [6] - 大型科技股集体下挫，“七巨头”市值一夜蒸发近7000亿美元（约合人民币5.1万亿元） [6] - 20年期与30年期美债收益率涨幅均超60基点，原油重挫，比特币跌超5000美元，恐慌指数VIX波动率日内涨幅达63.0% [6] - 4月10日美元指数下跌超1.8%，创2022年以来最大单日跌幅 [7] - 创纪录金价和两年来最低美元指数反映全球金融市场不确定性和波动性，也体现投资者对“美国例外论”质疑加深 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面全球贸易战升级市场避险情绪升温 基本面印尼政策使镍资源供应成本提高且供应偏紧预计镍矿价格坚挺 但冶炼端产量爬升印尼镍铁产能释放 需求端不锈钢企业对高镍价接受度低镍库存去化不佳 技术面成交放量多空交投分歧 操作上建议暂时观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价119280元/吨 环比640 05 - 06月合约价差 - 140元/吨 环比 - 10 [3] - LME3个月镍14486美元/吨 环比 - 149 主力合约持仓量80225手 环比 - 4461 [3] - 期货前20名持仓净买单量 - 1883手 环比3259 LME镍库存202938吨 环比630 [3] - 上期所库存镍33256吨 环比 - 3669 LME镍注销仓单合计13818吨 环比570 [3] - 仓单数量沪镍26028吨 环比 - 1138 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价121750元/吨 环比 - 850 现货均价1镍板长江有色121850元/吨 环比 - 850 [3] - 上海电解镍CIF（提单）100美元/吨 环比0 上海电解镍保税库（仓单）100美元/吨 环比0 [3] - 平均价电池级硫酸镍28900元/吨 环比0 NI主力合约基差2470元/吨 环比 - 1490 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水 - 214.07美元/吨 环比 - 3.27 [3] 上游情况 - 进口数量镍矿114.61万吨 环比23.42 镍矿港口库存总计685万吨 环比 - 36.34 [3] - 镍矿进口平均单价129.29美元/吨 环比 - 128.76 含税价印尼红土镍矿1.8%Ni41.71美元/湿吨 环比0 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨 环比1120 镍铁产量合计2.33万金属吨 环比0.17 [3] - 进口数量精炼镍及合金7898.16吨 环比 - 17949.12 进口数量镍铁90.87万吨 环比 - 2.02 [3] 下游情况 - 产量不锈钢300系165.43万吨 环比8.81 库存不锈钢300系合计67.2万吨 环比 - 0.5 [3] 行业消息 - 外交部回应美方威胁升级对华关税 中方强烈谴责、坚决反对 若美方执意打关税战、贸易战中方奉陪到底 [3] - 美国财长贝森特称4月9日之前不太可能达成（与任何国家的）贸易协议 有近70个国家寻求谈判 [3] - 美国计划将对加拿大木材征收34.45%的关税 目前为14.4% 欧盟拟议于4月15日开始对部分美国产品加征关税 [3] 重点关注 今日暂无消息 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场避险情绪升温，煤化工板块走势偏弱，甲醇、PVC、烧碱承压回落，尿素期货涨势暂缓；煤炭市场供需宽松，存在下行压力；各品种因自身供需情况不同，走势和交易策略有别 [3] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 周度行情回顾 - 甲醇最高价2541，最低价2452，收盘价2454，成交量252万手，持仓量252万手，涨跌幅0.00%；PVC最高价5144，最低价5051，收盘价5069，成交量292万手，持仓量80万手，涨跌幅0.00%；尿素最高价1931，最低价1853，收盘价1894，成交量110万手，持仓量23万手，涨跌幅0.00%；烧碱最高价2599，最低价2486，收盘价2501，成交量141万手，持仓量22万手，涨跌幅0.00% [12] - 市场避险情绪升温，煤化工板块走势偏弱，甲醇、PVC、烧碱承压回落，尿素期货涨势暂缓 [12] 第二部分 宏观经济环境 - 2月CPI环比降0.2%，同比降0.7%；PPI环比降0.1%，同比降2.2%，受春节错月、假期和部分国际大宗商品价格波动等因素影响，物价温和回升态势未变 [18] - 3月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.5%、50.8%和51.4%，比上月上升0.3、0.4和0.3个百分点，我国经济总体保持扩张 [20] 第三部分 上游煤炭市场 - 上游煤炭市场维稳运行，报价与前期持平，产地主流煤矿生产平稳，货源供应充裕，多数煤矿库存低位，暂无压力 [23] - 下游刚需接货为主，需求步入淡季，支撑力度偏弱，煤炭市场供需宽松，存在下行压力 [23] 第四部分 现货市场运行情况 未提及具体内容 第五部分 煤化工品种基本面 一、供需弱化 甲醇继续调整 - 受期货调整影响，国内甲醇现货市场气氛转弱，区域分化，沿海偏弱整理，内地大稳小动，西北主产区企业报价灵活，签单尚可，库存略降至46.78万吨 [32] - 甲醇成本端低位，企业无明显生产压力，行业开工继续走高至72.85%，较前期提升1.44个百分点，四月份装置检修计划不多，开工难明显回落 [32] - 烯烃装置运行平稳，CTO/MTO装置平均开工82.35%，传统需求行业刚需采购，除二甲醚外开工均小幅提升 [32] - 进口船货到港量少，甲醇库存降至72.2万吨，高于去年同期14.97%，处于中等偏下位置 [32] 二、缺乏利好驱动 PVC弱势整理 - 期货冲高回落，国内PVC现货市场气氛弱稳，大部分地区报价小幅走高，但成交不活跃，高价货源传导遇阻，现货维持贴水状态，基差变化不大 [40] - 上游原料电石市场观望情绪浓，价格维稳，少数企业开工不稳，大部分电石厂开工尚可，下游PVC企业电石到货不一，刚需补货稳定，待卸车数量下滑 [40] - 西北主产区企业出货为主，部分厂家降价接单，订单量下滑，可售库存增加，厂区库存略增至47.56万吨 [40] - PVC行业开工窄幅波动，略降至76.87%，后期天津渤化80万吨乙烯法装置检修，停车装置有重启预期，货源供应或稳中有增 [40] - 下游制品厂开工缓慢提升，华东、华南地区平均开工超五成但仍偏低，市场到货一般，下游刚需，社会库存窄幅回落至42.96万吨，大幅低于去年同期22.19% [40] 三、尿素存在回调可能 - 期货高位震荡，国内尿素现货市场气氛尚可，区域涨跌互现，山东地区报价小幅走高，中小颗粒尿素市场均价1941元/吨，环比涨3元/吨 [45] - 尿素现货价格抬升，企业接单量下降，预收订单天数6.65日，环比减少0.16日，企业库存降至75.42万吨，环比缩减11.36万吨，部分主产销区企业库存已降至低位 [45] - 下游追涨不积极，工厂出货速度放缓，尿素产能利用率略降至85.89%，周度产量135.26万吨，后期少量装置计划停车，同时3 - 4家企业存在恢复生产可能，货源供应充裕态势不变 [45] - 部分地区夏季备肥启动，农业需求稳定，复合肥企业开工回升，刚需消耗稳定，需求旺季阶段，出口政策暂无放松，外贸提振偏弱 [45] 四、市场情绪弱化 烧碱或跟随下挫 - 市场参与者心态偏谨慎，国内液碱现货市场气氛不佳，多数地区价格稳定，广东地区报价松动，山东地区报价暂稳 [51] - 液氯市场弱势松动，山东液氯槽车主流成交价为 - 100至 - 100元/吨，环比下降50.5元/吨，下游采购积极性降低，企业出货压力增加，部分厂家降价让利 [51] - 烧碱产能利用率有所回落，样本企业平均开工率为88.41%，较前期提升0.92个百分点，周度产量84.25万吨，环比提升1.06%，厂库库存高位略回落至47.77万吨(湿吨)，仍大幅高于去年同期12.07% [51] - 四月份企业检修计划明显增加，开工预计回落，下游刚需接货，实际交投一般，非铝需求耗碱量稳定，氧化铝市场未企稳，耗碱量缩减 [51] 第六部分 套利操作机会 一、期现套利 - 甲醇有套利机会，操作方向为空现货多期货，推荐等级★，现货升水，基差小幅扩大，做空基差套利可谨慎持有 [65][68] - PVC有套利机会，操作方向为多现货空期货，推荐等级★，现货贴水，基差变化不大，做多基差套利仍可持有 [68] - 尿素有套利机会，操作方向为多现货空期货，推荐等级★，现货升水，基差略有扩大，做多基差套利可谨慎持有 [68] - 烧碱有套利机会，操作方向为空现货多期货，推荐等级★，现货升水，基差变化幅度有限，做空基差套利可谨慎持有 [68] 二、跨品种套利 - 甲醇与PP有套利机会，操作方向为多PP空MA，推荐等级★，甲醇弱势回落，产业链利润回升，做多产业链利润套利可继续持有 [70] 第七部分 品种交易策略 - 甲醇进口预期回升，市场供需或弱化，弱势回落，空单持有，支撑位2300 - 2350，压力位2500 - 2530 [79] - PVC下游需求不佳，社会库存仍偏高，继续调整，反弹试空，支撑位4950 - 5000，压力位5150 - 5180 [79] - 尿素出货速度放缓，存在累库可能，涨势暂缓，多单离场，支撑位1850 - 1860，压力位1930 - 1950 [81] - 烧碱下游市场低迷，厂库库存偏高，走势承压，暂时观望，支撑位2400 - 2430，压力位2580 - 2600 [81]

美国对等关税政策核心内容 - 采取"普征+个别国家和地区单独加征"组合策略：设立10%的"最低基准关税"（4月5日生效），并对越南（46%）、中国大陆（34%）、韩国（26%）、日本（24%）、欧盟（20%）等单独加征更高关税（4月9日生效）[2] - 对华实际关税税率达54%（20%原有税率+34%新增），超出市场预期，并取消800美元以下小额商品关税豁免（5月2日起征30%或25美元/件，6月上调至50美元/件）[3] - 东南亚国家加征幅度显著：柬埔寨（49%）、老挝（48%）、越南（46%）、缅甸（45%）、泰国（37%）、印尼（32%）等东盟9国被纳入名单[3] 对国内出口及政策影响 - 出口承压测算：54%关税或拖累全年出口增速8-9个百分点，2月出口同比已下跌3%，集装箱运价指数持续下行[4] - 转口贸易渠道受冲击：2018-2019年部分企业借道东南亚规避关税，此次东南亚多国同步加征将削弱该渠道[4] - 内需政策加码方向： - 财政前置发力：一季度政府债净融资超4万亿，专项债向基建、新兴产业及消费补贴倾斜[5] - 货币宽松预期：降准降息保持流动性充裕，定向支持绿色经济、科技及小微企业[5] - 产业与消费联动：加速人工智能、低空经济等未来产业布局，通过收入提升和补贴刺激消费[5] 美国经济与货币政策影响 - 通胀压力：加权平均关税提升17.9%或推升PCE 1.8%（耶鲁研究显示关税每升1%对应PCE升0.1%）[6] - 谈判窗口存在：泰国、韩国已启动谈判，最终税率可能部分豁免或下调[6] - 美联储降息预期升温：10年期美债利率下行，纳指期货跌4%，市场定价年内3次降息，但实际降息或需等待就业数据恶化[6] 大类资产走势展望 - 国内股债：风险偏好回落，一季度股强债弱行情或休整，因基本面预期转向清晰、流动性小幅放松及关税冲击[7] - 黄金：短期因避险情绪推升，但后续或呈先高后低节奏，取决于关税博弈结果及不确定性消退[7][8] - 人民币汇率：短期在7.3附近震荡，美元指数走弱及央行稳汇率政策形成支撑，但经常账户韧性面临挑战[9]

对于未来黄金价格的走势，市场普遍持乐观态度。多家机构和分析师认为，随着市场避险情绪的持续升 温以及全球货币政策的宽松预期，黄金价格有望继续保持上涨态势。一些机构甚至预测，金价中枢有望 突破3800美元/盎司。 然而，也有分析人士提醒投资者，黄金市场同样存在风险，投资者应谨慎对待。在追逐金价上涨的同 时，也需关注市场动态和风险因素，合理配置资产，以规避潜在的市场风险。 据市场数据显示，自2025年初以来，黄金价格已累计上涨超过18%，涨幅显著。而此次冲破3100美元大 关，更是进一步巩固了黄金在全球金融市场中的地位。 分析人士指出，黄金价格的持续上涨，一方面得益于其作为避险资产的独特属性，另一方面也与全球货 币政策的宽松预期密切相关。随着美联储可能开启降息周期，美元汇率有望走弱，这将进一步提升黄金 的吸引力。 此外，全球央行对黄金的增持也是推动金价上涨的重要因素之一。据预测，全球央行年购金规模有望上 升至1300吨/年，这将为黄金市场提供有力的支撑。 3月31日，全球黄金市场迎来历史性时刻，伦敦现货黄金价格强势冲破3100美元/盎司的关键心理关口， 最高触及3101.51美元/盎司，再创历史新高。 近期，全球地 ...