普惠金融发展新阶段 - 普惠金融发展重点从单纯追求规模扩张转向提升服务质量和精准度，实现“适合的产品匹配适合的人群”[3] - 普惠金融服务范畴已从贷款业务拓展至银行账户服务、支付结算服务以及普惠保险等整个金融领域[3] - 我国在普惠金融领域已走在世界前列，无论是服务规模还是覆盖广度都处于全球领先水平[3] 数字技术应用与风险 - 数字技术在普惠金融领域的应用提高了服务效率、降低了运营成本并优化了客户体验[4] - 技术本身是中性的，不会改变金融本质也不会消除金融风险，需警惕过度依赖技术而忽视风险管控[4][5] - 技术应用需把握关键点：充分发挥人的作用、坚守金融风险管控原则、做到技术与业务的适配[5] 助贷新规影响与定位 - 助贷新规出台是对此前不规范发展的“纠偏”而非对行业的“冲击”，目的是让助贷业务回归本质走向规范化[6][7][8] - 需准确理解普惠金融与助贷业务边界，避免概念泛化，不能将小额业务简单等同于普惠金融[6] - 普惠金融核心是为弱势群体提供成本可承担的合适金融产品和服务，并实现商业可持续[7] 促消费的金融支持策略 - 促消费最关键的是让老百姓有机会持续稳定地增加收入，仅靠补贴难以持续激发消费潜力[9][10] - 消费认知需更新，应重视服务消费与非物质消费如文化娱乐、教育培训、医疗健康等领域[10] - 金融支持需避免过度依赖消费信贷，应精准定位有稳定还款能力的中等收入人群[10][11] 低利率环境下中小银行策略 - 低利率环境下中小银行面临贷款需求不足、存款来源紧张、负债成本较高及不良资产问题等挑战[12] - 中小银行需明确自身定位，结合当地经济特点找到核心客户群体，不能盲目追求规模与大型银行比拼[12][13] - 按照助贷新规要求逐步调整资产结构形成差异化竞争优势是重要应对策略[13]

“924”新政的政策内容与效果 - 2024年9月24日开启的增量政策包括降准、降息、化债以及创新型的货币政策工具，政策目标为稳增长、促消费、推动物价恢复、稳定楼市与股市 [2] - 具体货币政策包括降准、降息、降存量房贷利率、降首付比例、设立新的工具支持股市等，指向稳增长、稳楼市、稳股市三个目标 [5] - 政策效果显著，沪指从2024年9月中下旬的2689点上涨至2025年9月24日的3853.64点，一年间上涨超过1000点，4000余只个股上涨 [1][2] - 2024年四季度GDP同比增速从三季度的4.6%回升至5.4%，顺利实现全年5%左右的增长目标，社会消费品零售总额和固定资产投资增速均持续加快 [6] 政策思路的转变特征 - 政策思路发生转变，更注重微观主体资产负债表修复，直接针对居民、企业、政府三大部门的资产负债表压力进行干预 [8] - 政策重心从防风险向稳增长过渡，2025年3月部署八方面30项重点任务的《提振消费专项行动方案》显示出对内需的高度重视 [8] - 高度关注“价格”信号，将物价回升列为政策目标，以缓解通缩压力并改善企业盈利环境 [8] - 增强货币与财政政策的协同性，例如2024年四季度国债发行与降准降息的协调推进，确保市场流动性平稳 [8] - 政策由“挤牙膏”转向“一揽子”推出，形成政策合力，并加强预期管理，通过高频解读减少市场波动 [8][9] 当前经济挑战与新一轮政策预期 - 2025年三季度经济再度出现波动，8月社会消费品零售总额同比增速回落至3.4%，1-8月固定资产投资累计同比仅增0.5%，房地产开发投资下降12.9% [10] - 宏观调控政策面临“卢卡斯批判”困境，以旧换新政策边际效应递减，例如汽车市场在终端折扣回收后销售增速立即放缓 [10] - 部分领域渐进式调整力度不足，如北京、上海仅放开外环限购，市场反应温和，北京8月二手住房网签量仍低于2024年同期 [11] - 研究者预期新的增量政策会适时推进，其规模或与“924”政策存在差异，但针对性会更强，市场普遍预期2025年四季度可能推出新一轮政策 [3][11] 对未来增量政策的建议 - 在消费端，建议将服务消费纳入补贴范围，并直接向中低收入群体发放现金或数字货币，以提升居民预期 [11] - 在投资端，需要重启政策性金融工具补充地方项目资本金，并加快清理政府拖欠款，以提高民间投资积极性 [12] - 在房地产端，建议完全放开一线城市限购，并由中央主导商品房收储，利用特别国债等资金加快去库存进程 [12] - 强调政策协同，建议央行在二级市场购买国债以同时拓展财政与货币政策空间，并引导流动性向民营经济等薄弱环节流动 [4][12]

文体旅活动规划 - 全省文旅部门以“踏秋赏枫 醉游辽宁”为主题策划超千场文旅活动，涵盖文化体验、视听盛宴、秋色畅游三大板块 [1] - 推出五大红色旅游主题线路及“循迹英雄路 奋进新征程”重走抗联路主题活动，并举办非遗美食特色旅游线路及全省非遗国潮购物月 [2] - 音乐节、演唱会等各类演出400余场竞相登场，包括辽宁芭蕾舞团全省巡演、大型歌剧及沈阳、大连等多地举办的歌会与音乐会 [2] 体育赛事与融合创新 - 节日期间举办近80场次各级各类体育赛事活动，包括沈阳法库国际飞行大会、大连首届北方海域龙舟赛及鞍山、朝阳、阜新等地举办的全国性赛事 [3] - 各市创新采用“赛事+城市展演+文旅市集”模式促消费，如沈阳发放“观赛+购物”消费券，大连结合金石滩推出“海陆双赛”旅游线路 [3] - 推出文体旅融合新举措，如本溪“赛事票根换景区门票”免票福利、盘锦在红海滩景区举办棋牌赛事、铁岭在赛场周边设置特产展销区 [3] 商业促消费活动 - 以“乐购辽宁”为主题上线300余项规模较大的促消费活动，沈阳举办首店、首发、首秀、首展，打造“沐浴+”等多元消费新场景 [4] - 大连组织300家以上重点商贸流通企业开展13场多行业联动大型促消费活动及52场传统商业促消费活动 [4] - 鞍山、本溪、丹东、营口、阜新、盘锦等地结合地方特色开展夜经济市集、直播大赛、消费券发放、汽车促销及文旅消费嘉年华等活动 [4] 交通与服务保障 - 交通运输部门强化服务保障能力，合理配置运力资源并规范运输市场运营，以满足旅客出行需求 [4] - 强化新能源车辆充电服务保障，在繁忙服务区增设移动充电设备以确保假期充电需求 [4]

宁夏银川推出159项促消费活动点亮"双节" 激活消费市场 中新网银川9月23日电 (李佩珊 鲁治平)记者23日从宁夏银川市召开的相关新闻发布会获悉，国庆中秋双 节期间，银川市将以"塞上湖城·大美银川"城市品牌为核心，围绕"乐购银川""畅游银川""悦动银川""妙 选银川""微醺银川"五大品牌，组织开展159项特色促消费活动，点亮"双节"，激活消费市场。 节日期间，银川市辖三区各党政机关、国有企业还将开放停车场所140处，提供免费停车位29814个，最 大限度满足节日停车需求。(完) 来源：中国新闻网 编辑：张嘉怡 广告等商务合作，请点击这里 本文为转载内容，授权事宜请联系原著作权人 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。 关注中新经纬微信公众号(微信搜索"中新经纬"或"jwview")，看更多精彩财经资讯。 今年"双节"期间，银川市将发放"满1000减220""满500减100"等多重消费券，针对汽车消费发放5000万 元消费券，并推出"银川必吃榜"20家、亲民平价餐厅10家、地道风味餐厅10家、服务与环境双优餐厅10 家，邀市民游客共赴一场消费盛宴和舌尖上的狂欢。 银川 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周大宗商品指数冲高回落小幅收涨，工业品小幅收涨、农产品继续走弱，宏观因素多空交织，基本面或主导走势，商品市场或维持震荡走势，后续关注宏观政策、贸易谈判、地缘因素、旺季需求变化情况 [3] 各部分总结 PART ONE主要观点 - 本周大宗商品指数受中美经贸谈判进展、美联储降息预期等因素刺激前半周走强，后半周因降息预期落地、美元指数反弹回落 [3] - 海外方面，中美在西班牙马德里会谈达成基本框架共识将继续沟通；美联储下调联邦基金利率至4.00%-4.25%并继续缩减资产负债表；美国8月零售销售额环比增长0.6%超预期，实际零售销售同比增长2.1%连续11个月正增长；欧元区9月ZEW经济景气指数增长，7月工业产出环比回升0.3%、同比增长1.8% [3] - 国内方面，8月工业生产、投资、消费同比增速下行，9月经济增长动能或稳中偏弱，四季度宏观政策有望推出新增量措施，聚焦“稳投资”和“促消费”；税收收入累计增速转正，但地方土地财政有压力，财政政策将双向发力；9部门联合发布扩大服务消费政策措施 [3] PART TWO海外形势分析 - 中美在西班牙马德里举行新一轮会谈，就相关问题达成基本框架共识，后续将继续沟通敲定协议细节 [3] - 美联储9月议息声明下调联邦基金利率至4.00%-4.25%，前期偏紧利率立场进入调整通道 [3][14] - 美国8月零售销售额环比增长0.6%超预期，经CPI调整后的实际零售销售同比增长2.1%连续11个月正增长 [3][17] - 欧元区9月ZEW经济景气指数增长，德国9月ZEW经济景气指数走高，7月工业产出环比小幅回升0.3%、同比增长1.8% [3][20] PART THREE国内形势分析 - 8月工业生产、投资、消费同比增速延续下行，9月经济增长动能或稳中偏弱，四季度宏观政策有望推出新增量措施，确保实现全年“5.0%左右”经济增长目标 [3] - 税收收入累计增速转正，但国有土地使用权出让收入同比下降，地方土地财政有压力，财政政策将双向发力 [3] - 9月16日9部门联合发布扩大服务消费政策措施，提出19条具体措施 [3][29] PART FOUR高频数据跟踪 - 聚酯产业链开工率、高炉开工率等数据展示了相关行业开工情况 [33] - 9月5日POY、PTA相关开工率数据分别为78.28%、87.36% [38] - 厂家批发和零售数据及同比变化情况展示了相关销售情况 [42] - 9月19日28种重点监测蔬菜、猪肉等农产品批发价格及农产品批发价格200指数情况 [47]

上半年财政政策效果 - 广义财政支出增速达8.9% 高于名义GDP增速4.3% 创2022年以来新高[1] - 财政收支差为-5.3万亿元 其中国债和特别国债支撑一般财政收支差-2.6万亿元 政府性基金收支差-2.7万亿元[1] - 社保就业支出同比增9.2% 科学技术支出同比增9.1% 较2024年同期分别提升5和10.5个百分点[1] 财政政策对经济影响 - 社零累计同比增5% 较一季度升0.4个百分点 家电和通讯器材消费分别增30.7%和25.4%[2] - 最终消费支出对GDP增长贡献率升至52% 制造业投资增速达7.5%[2] - 服务业投资保持较高增速 受益于设备更新补贴及财政对文体娱乐支持[2] 下半年财政政策空间 - 若实际GDP目标承压 财政可能加码 需保持年均4.4%经济增长以实现2035年目标[3] - 7月广义财政收支差为-5.6万亿元 政府债务发行接近尾声 财政支出高增速难维持[3] - 设备购置投资增速下降 受电商促销前置和国补"空窗期"影响[3] 财政政策工具选项 - 政策性银行"准财政"工具可通过财政贴息和杠杆效应快速落地[4] - 政府结存限额约1.5万亿元 其中国债2024年底结余近2000亿元 无需预算调整但落地较慢[4] - 新增政府债务限额需全国人大常委会审批 从审批到项目落地需至少两个月[4] 财政支持重点领域 - 隐债化解领域获重点倾斜 特殊再融资专项债发行近1.8万亿元 进度近90%[5] - 新兴未来产业如商业航天和低空经济获支持 服务业对内对外开放力度加大[5] - 中央财政安排育儿补贴补助资金约900亿元 中央承担90% 居民消费贷贴息可节约支出2120亿元[5][6]

文章核心观点 - 2025年上半年财政政策通过"前置"发力为经济增长提供了有力支撑，广义财政支出增速显著高于名义GDP增速，资金重点投向产业升级与民生消费领域 [3][4] - 2025年下半年经济可能因财政支撑减弱、需求前置及基数效应而承压，若实现全年经济增长目标面临压力，财政政策有加码可能，工具箱主要包括无需预算调整的政策性金融工具和政府结存限额，以及需审批的新增政府债务限额 [5][6] - 当前财政支持重点明确转向防风险、促转型、保民生、促消费，具体体现在隐性债务化解、新兴未来产业与服务业发展、育儿补贴及消费贴息等居民端支持 [7][8] 一、上半年经济，不可忽视的财政力量 - 上半年广义财政支出增速达8.9%，显著高于名义GDP增速4.3%，也远超2022年以来1%-3%的年均增速，资金来源主要依赖政府债务及结转资金 [3] - 6月广义财政收支差为-5.3万亿元，创同期历史最高水平，其中一般财政收支差-2.6万亿元，政府性基金收支差-2.7万亿元，表明国债、特别国债等对财政形成有力支撑 [3] - 财政支出呈现节奏前置特征，截至6月底置换隐性债务的特殊再融资专项债发行近1.8万亿元，进度近90%，特殊新增专项债发行超4600亿元，进度达58% [3] - 资金投向分化，重点倾斜产业升级与民生消费，社保就业支出同比增长9.2%，较2024年同期提升5个百分点，科学技术支出同比增长9.1%，较2024年同期大幅提升10.5个百分点 [3] - 财政发力下"两新"成效显著，消费端社零累计同比增速5%，较一季度提升0.4个百分点，家电、通讯器材消费累计同比分别达30.7%和25.4%，最终消费支出对GDP增长贡献率升至52% [4] - 投资端受益于设备更新补贴及财政对文体娱乐支持，上半年制造业投资增速达7.5%，剔除基建地产后的服务业投资也保持较高增速 [4] 二、下半年财政加码的必要性与可能性 - 2025年作为"十四五"收官与"十五五"奠基之年，实现全年5%左右实际GDP目标是宏观政策的重要锚点，短期若目标承压财政或加码 [5] - 长期为实现2035年经济总量/人均GDP比2020年翻一番目标，"十五五"和"十六五"需至少保持年均4.4%左右的经济增长，对应名义GDP增速约4% [5] - 下半年经济增速可能承压，7月广义财政收支差为-5.6万亿元，较6月仅多0.4万亿元，新增政府债务发行接近尾声，政府债务对财政的大规模支持阶段已过 [5] - 需求端"以旧换新"和"设备更新"导致需求前置，6月起受电商促销前置、国补"空窗期"影响，相关商品零售增速下滑，设备购置投资增速也已下降 [5] - 若财政加码，一类工具无需预算调整，包括政策性银行发挥"准财政"作用，其工具因财政贴息利率低、杠杆效应强，能减负并撬动资金，政府已有结存限额约1.5万亿元（其中国债2024年底结余近2000亿元）也属此类，但落地慢于政策性金融工具 [6] - 另一类工具为新增政府债务限额，政策空间较大但需经全国人大常委会审批，落地到地方项目至少需两个月，历史上2023年前中央年中调预算仅5次，3次赤字调整在1998-2000年8月，最近一次2023年10月调整万亿元国债，发行使用多在年末及次年一季度 [6] 三、当前财政重点支持哪些领域 - 财政支持重点明确转向防风险、促转型、保民生、促消费，在地方层面重点倾斜隐性债务化解领域，2025年财政部两次通报"隐债问责"典型案例，实施"穿透式"监管 [8] - 新增隐性债务投向出现用于支付棚改贷款本息、高标准农田改造、安置房建设项目等情况，反映部分地区项目资金存在缺口 [8] - 新兴未来产业与服务业是重点支持领域，4月和7月政治局会议部署"新兴支柱产业"，7月中央财经委会议提及海洋经济，政府工作报告关注的商业航天、低空经济等行业成为重点 [8] - 服务业对内对外开放力度加大，通过优质供给激活服务消费与贸易，近期高层会议多次提及 [8] - 居民端"民生保障+促消费"是核心支持方向，《育儿补贴制度实施方案》明确中央财政设"育儿补贴补助资金"，今年初安排预算约900亿元，中央承担约90% [8] - 消费贴息政策进一步挖掘消费潜力，截至6月剔除住房的居民消费贷余额约21.2万亿元，若全部贴息可节约居民支出2120亿元 [8]

行业定位与政策目标 - 轻工业是国民经济优势产业和民生产业 承担稳增长 促消费 稳定出口 扩大就业的重要任务 [1] - 政策主要目标为2025至2026年 行业规模稳中有升 企业经营效益基本稳定 [1] - 计划新增推广300项升级和创新产品 接续培育10个规模1000亿元以上特色产业产区 [1] 供给侧优化任务 - 加快产品创新 开展消费品供需适配行动 依托人工智能精准挖掘消费需求 [2] - 加强质量保障 推动电动自行车 玩具等10类产品标准制修订 每年完成300项行业标准修订 [2] - 加力品牌培育 支持家电 家具等行业龙头企业加速品牌全球化建设 [2] 促消费与需求侧举措 - 支持家电 家装厨卫 电动自行车等消费品"以旧换新" [2] - 围绕健康 养老 育幼等消费热点打造新增长引擎 [2] - 在家电 运动器材等领域开展"人工智能+"行动 研发人工智能创新应用产品 培育工业垂类大模型 [2] 稳出口与国际布局 - 支持跨境电商等外贸新业态 打造出海综合服务港和海外综合服务站 [2] - 引导企业在全球范围内合理布局 形成多方共赢的投资模式 [2] - 企业需优化全球布局 主动退出低效产能 提升高端供给能力 [3]

行业定位与政策目标 - 轻工业是国民经济的优势产业和民生产业 承担稳增长 促消费 稳定出口和扩大就业的重要任务 [1] - 政策主要目标为2025至2026年轻工业规模稳中有升 企业经营效益基本稳定 [1] - 计划新增推广300项升级和创新产品 接续培育10个规模1000亿元以上特色产业产区 [1] 优化供给与产品创新 - 加快产品创新 开展消费品供需适配行动 依托人工智能精准挖掘消费需求 [2] - 加强质量保障 推动电动自行车 玩具 儿童手表等10类产品标准制修订 每年完成300项行业标准修订 [2] - 加力品牌培育 支持家电 家具 皮革等行业龙头企业加速品牌全球化建设 [2] 促进消费与拓展应用 - 支持家电 家装厨卫 电动自行车等消费品以旧换新 [2] - 围绕健康 养老 育幼 文旅等消费热点打造新增长引擎 [2] - 在家电 运动器材等领域开展人工智能+行动 研发人工智能创新应用产品 培育工业垂类大模型 [2] 稳定出口与国际化布局 - 支持跨境电商等外贸新业态 打造出海综合服务港和海外综合服务站 [2] - 引导企业在全球范围内合理布局 形成多方共赢的投资模式 [2] - 企业需优化全球布局 主动退出低效产能 提升高端供给能力 [3]

促消费活动总体成效 - 省市县联动组织开展各类促消费活动1400余场 [1] - 发放政府消费券超6亿元 [1] - 促消费活动直接带动消费超120亿元 [1] 社会消费品零售表现 - 1月至8月社会消费品零售总额为3540.4亿元 [1] - 社会消费品零售总额同比增长5.2%，增速高于全国水平0.6个百分点 [1] - 限额以上汽车类商品零售额同比增长6.6% [1] - 限额以上通信器材类商品零售额同比增长65.3% [1] - 限额以上家用电器类商品零售额同比增长67.1% [1] 未来促消费活动计划 - 中秋国庆双节期间计划在全省组织开展200余场促消费活动 [1] - 活动主题为“礼悦双节惠购龙江”，聚焦创新消费场景、打造美食盛宴、推动换购换新 [1] - 各地将精准聚焦汽车、家电等领域 [1] - 计划发放政府消费券及各类促消费资金超5000万元 [1]