2012 31 2025-09-22 F3014717 Z0013223 01 PART ONE 主要观点 影响因素 主要逻辑 回顾 本周大宗商品指数冲高回落，小幅收涨，其中，工业品小幅收涨、农产品继续走弱。前半周受中美经贸谈判取得进展、美联储降息预期升温等因素刺激，风险偏 好改善带动商品走强；下半周受降息预期落地、美元指数反弹压制，大宗商品有所回落。 海外 1）当地时间9月14日至15日，中美双方在西班牙马德里举行新一轮会谈，就妥善解决TKTOK 问题、减少投资障碍、促进有关经贸合作等达成了基本框架共识。 此次会谈后，双方将继续保持沟通，敲定协议细节。2）9月18日凌晨，美联储公布9月议息声明，FOMC官员投票将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%，同时表示 将继续缩减资产负债表。此次降息，意味着前期偏紧的利率立场重新开始进入调整通道，尽管后续具体降息幅度和频次仍需结合经济数据动态观察，但"宽松重 启"仍将对市场流动性变化产生重要影响。3）当地时间9月16日,美国商务部公布8月零售销售额环比增长0.6%,超市场预期0.2%，相较7月的0.5%略有提升;经CPI 调整后的8月实际零售销售同比增长2.1%， ...