沪港通南向交易活跃度 - 沪港通南向成交额前三名为小米集团51.71亿元、美团48.21亿元、阿里巴巴36.24亿元 [1] - 美团获22.01亿元净买入位列沪港通净买入额首位 阿里巴巴获9.45亿元净买入 [2] - 盈富基金获14.83亿元净买入 恒生中国企业ETF获13.12亿元净买入 [2] 深港通南向交易特征 - 深港通南向成交额前三名为盈富基金30.78亿元、小米集团26.47亿元、美团26.20亿元 [1] - 盈富基金获30.69亿元巨额净买入 接近其成交总额 [2] - 美团获12.55亿元净买入 恒生中国企业ETF获9.99亿元净买入 [2] 重点公司资金流向 - 小米集团双渠道总成交额达78.18亿元 但沪港通呈现4.73亿元净卖出 [1][2] - 美团双渠道总成交额74.41亿元 合计净买入34.56亿元 [1][2] - 腾讯控股双渠道成交51.64亿元 两地市场均呈现净卖出状态 [2] 板块资金偏好 - 科技板块成交活跃 小米美团阿里腾讯中芯国际五家公司合计成交超200亿元 [2] - ETF产品受青睐 盈富基金与恒生中国企业ETF合计获净买入67.63亿元 [2] - 能源与金融板块出现分化 中海油净卖出3.09亿元而建设银行获5.24亿元净买入 [2]

公司表现 - 港股山东墨龙午后持续拉升 涨幅扩大至200% [1] 市场动态 - 深交所宣布将山东墨龙调入深港通下的港股通标的证券名单 [1]

公司股价表现 - 港股山东墨龙(00568HK)午后持续拉升 一度涨超100% [1] 市场动态 - 深交所宣布将山东墨龙纳入深港通下的港股通标的证券名单 [1]

公司股价表现 - 山东墨龙港股持续拉升涨超100% [1] 市场动态 - 深交所宣布将山东墨龙纳入深港通下的港股通标的证券名单 [1]

报告公司投资评级 - 买入评级 [3] 报告的核心观点 - 1季度受一次性项目影响盈利略降，但新分红政策超预期且进入港股通或提升估值，上调目标价并维持买入评级 [2][8] 股份资料 - 52周高位2.46港元，52周低位1.71港元，市值67.6294亿港元，日均成交量454万股，年初至今变化23.83%，200天平均价1.93港元 [5] 财务数据一览 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |收入（百万元人民币）|20446|20562|21883|23666|25408| |同比增长（%）|2.1|0.6|6.4|8.1|7.4| |净利润（百万元人民币）|3150|3343|3703|4134|4550| |每股盈利（人民币）|0.37|0.39|0.44|0.49|0.54| |同比增长（%）|7.4|6.1|11.1|12.0|10.3| |市盈率（倍）|6.0|5.7|5.1|4.6|4.1| |每股账面净值（人民币）|3.72|4.02|4.32|4.63|4.97| |市账率（倍）|0.60|0.56|0.52|0.48|0.45| |股息率（%）|6.2|6.4|7.8|9.2|10.6|[7] 2025年1季度业绩概览 |项目|1Q24|1Q25|同比（%）| |----|----|----|----| |收入（人民币百万）|6516|6815|4.6| |税金及附加费（人民币百万）|-54|-74|35.6| |销售成本（人民币百万）|-4622|-4703|1.8| |毛利（人民币百万）|1841|2039|10.8| |其他收入净额（人民币百万）|256|18|-93.0| |销售、管理及行政费用（人民币百万）|-172|-174|1.1| |研发费用（人民币百万）|-2|0|-99.4| |息税前利润（人民币百万）|1922|1883|-2.1| |净融资费用（人民币百万）|-285|-289|1.6| |联营公司/合资企业的损益份额（人民币百万）|35|31|-11.5| |减值（人民币百万）|0|-1|NM| |税前利润（人民币百万）|1673|1624|-2.9| |所得税（人民币百万）|-305|-290|-5.0| |非控股权益（人民币百万）|-39|-42|6.0| |净利润*（人民币百万）|1329|1293|-2.7|[9] 主要营运数据预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |装机容量（兆瓦）| | | | | | |风力发电|5566|6858|8658|10458|11958| |天然气发电|4702|4702|4775|4850|4850| |太阳能发电|3818|5268|7068|8868|10368| |水力发电|414|310|310|310|310| |总计|14500|17138|20811|24486|27486| |变动|786|2638|3673|3675|3000| |风电及光伏占比（%）|64.7|70.8|75.6|78.9|81.2| |电力销售（百万千瓦时）| | | | | | |风力发电|12600|13690|15857|18717|22172| |天然气发电|19041|18960|19090|19390|19390| |太阳能发电|5291|5970|7591|9579|11659| |水力发电|1631|1390|1161|1176|1176| |总计|38563|40010|43699|48863|54398| |变动（%）|5.3|3.8|9.2|11.8|11.3|[10] 收入及经营利润预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |收入（人民币百万）| | | | | | |风力发电|4512|4709|5291|6058|6961| |天然气发电|12568|12410|12481|12643|12643| |太阳能发电|2958|3086|3807|4659|5501| |水力发电|323|294|243|244|242| |其它|85|62|62|62|62| |总计|20446|20562|21883|23666|25408| |分部经营利润（人民币百万）| | | | | | |风力发电|2503|2786|2975|3424|3846| |天然气发电|1879|1313|1382|1435|1492| |太阳能发电|1342|1611|1948|2317|2655| |水力发电|-13|96|70|71|69| |其它|-523|-545|-547|-710|-889| |总计|5188|5261|5829|6536|7173|[11] 财务数据 损益表（百万元人民币） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |收入|20446|20562|21883|23666|25408| |主营业务成本|-13535|-13271|-13946|-14736|-15550| |毛利|6911|7291|7938|8930|9859| |销售及管理费用|-1353|-1500|-1596|-1726|-1853| |其他经营净收入/费用|-370|-530|-513|-668|-832| |经营利润|5188|5261|5829|6536|7173| |财务成本净额|-1175|-1088|-1200|-1323|-1430| |应占联营公司利润及亏损|131|107|113|119|126| |税前利润|4144|4280|4741|5333|5869| |税费|-909|-859|-951|-1070|-1178| |非控股权益|-85|-78|-87|-128|-141| |净利润|3150|3343|3703|4134|4550| |归于权益的分派|-92|-98|-98|-98|-98| |作每股收益计算的净利润|3058|3245|3605|4037|4453|[18] 资产负债简表（百万元人民币） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |现金及现金等价物|6605|7402|7499|7366|8718| |有价证券|258|336|336|336|336| |应收账款及票据|11599|14892|17139|20166|23726| |存货|88|95|99|105|111| |其他流动资产|1262|1342|924|938|952| |总流动资产|19812|24065|25998|28910|33843| |物业、厂房及设备|60400|63752|70997|77646|81801| |无形资产|4647|3993|3659|3303|2930| |合资企业/联营公司投资|1628|1677|1790|1909|2035| |其他长期资产|7108|7566|7566|7566|7566| |总长期资产|73783|76988|84012|90424|94332| |总资产|93594|101053|110009|119334|128175| |短期贷款|14680|20414|21466|22603|24137| |应付账款|6876|7114|7916|8381|8857| |其他短期负债|656|587|774|993|1232| |总流动负债|22211|28115|30156|31976|34226| |长期贷款|35241|33802|38091|42756|46332| |其他长期负债|1622|1654|1669|1688|1708| |总长期负债|36863|35456|39760|44444|48040| |总负债|59074|63571|69916|76421|82266| |股本|8245|8245|8245|8245|8245| |储备及其他资本项目|22434|24917|27343|29938|32695| |股东权益|30678|33161|35587|38182|40939| |记作权益的金融工具|3023|3028|3126|3223|3321| |非控股权益|819|1293|1380|1508|1649| |总权益|34521|37483|40093|42914|45909|[19] 现金流量表（百万元人民币） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |税前利润|4144|4280|4741|5333|5869| |合资企业/联营公司收入调整|-131|-107|-113|-119|-126| |折旧及摊销|3848|3740|4332|4949|5738| |营运资本变动|1341|-3401|-1015|-2549|-3073| |利息调整|1175|1088|1200|1323|1430| |税费|-840|-775|-768|-863|-950| |其他经营活动现金流|-105|-338|0|0|0| |经营活动现金流|9432|4487|8378|8073|8887| |资本开支|-8762|-6630|-11242|-11242|-9520| |投资活动|-386|-7|0|0|0| |其他投资活动现金流|467|238|66|67|68| |投资活动现金流|-8681|-6399|-11176|-11175|-9452| |负债净变动|2855|4323|5342|5801|5111| |权益净变动|0|0|0|0|0| |股息|-991|-1153|-1179|-1442|-1696| |其他融资活动现金流|-1488|-447|-1266|-1390|-1498| |融资活动现金流|376|2724|2896|2969|1917| |汇率收益/损失|13|-14|0|0|0| |年初现金|5466|6605|7402|7499|7366| |年末现金|6605|7402|7499|7366|8718| 财务比率 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |每股指标（人民币）| | | | | | |核心每股收益|0.371|0.394|0.437|0.490|0.540| |全面摊薄每股收益|0.371|0.394|0.437|0.490|0.540| |每股股息|0.140|0.143|0.175|0.206|0.238| |每股账面值|3.721|4.022|4.316|4.631|4.966| |利润率分析（%）| | | | | | |毛利率|33.8|35.5|36.3|37.7|38.8| |净利率|15.4|16.3|16.9|17.5|17.9| |盈利能力（%）| | | | | | |ROA|3.3|3.2|3.3|3.4|3.5| |ROE|10.0|9.8|10.1|10.6|10.9|

市场表现 - 恒生指数4月30日上涨0.51%至22119.41点 [1] - 南向资金全天净买入56.37亿港元 港股通总成交额达894.01亿港元 [1] 资金流向 - 沪市港股通成交580.69亿港元 净买入47.89亿港元 [1] - 深市港股通成交313.33亿港元 净买入8.48亿港元 [1] 个股交易活跃度 - 小米集团-W沪市成交53.25亿港元 深市成交31.66亿港元 合计84.91亿港元居首 [1][2] - 阿里巴巴-W沪市成交27.93亿港元 深市成交16.29亿港元 合计44.22亿港元 [1][2] - 中国银行沪市成交26.06亿港元 [1] 资金净流入情况 - 盈富基金获沪市港股通净买入15.80亿港元 股价上涨0.54% [1] - 阿里巴巴-W获深市港股通净买入5.51亿港元 但沪市遭净卖出3.01亿港元 [1][2] - 工商银行遭深市港股通净卖出3.58亿港元 股价下跌2.92% [2] 股价表现 - 金山云股价大涨14.20% [2] - 阿里巴巴-W上涨2.17% [1][2] - 中芯国际上涨2.51% [2] - 建设银行下跌2.86% [2] - 泡泡玛特下跌2.07% [2]

ETF市场表现 - 超大盘ETF(510020)领涨10.00% [1] - 碳中和50ETF(159861)上涨1.70% [1] - 港股通创新药ETF工银(159217)上涨1.28% [1] - 养老ETF(516560)领跌0.75% [1] - 黄金股票ETF基金(159322)下跌0.72% [1] - 港股国企ETF(513810)下跌0.71% [1] 市场策略 - 建议通过指数ETF打包市场龙头以抢反弹 [1]

港股通前十大净买入/卖出公司 - 本周前十大净买入公司中，阿里巴巴 - W净买入金额最高，为41.97亿元，持股变动数为36308762 [9] - 本周前十大净卖出公司中，小米集团 - W净卖出金额最高，为45.40亿元，持股变动数为 - 95173875 [10] 港股通前十大活跃个股 - 2025年4月22 - 25日，沪市和深市港股通中，小米集团 - W、阿里巴巴 - W、腾讯控股等多次出现在前十大活跃个股名单中 [18][19][20][21] - 不同日期各活跃个股的合计买卖额和成交净买入金额有较大波动，如2025年4月22日美团 - W合计买卖额为56.65亿，成交净买入 - 1.69亿；4月25日合计买卖额为18.42亿，成交净买入4.68亿 [18][21] 港股通与南下资金介绍 - 港股通分为沪港通下的港股通和深港通下的港股通，内地投资者可通过相关机制买卖规定范围内联交所上市股票 [27] - 南下资金指通过港股通进入香港市场股票的中国内地资金，其流向为投资者提供重要投资依据 [28][29]

沪港通南向交易活跃度 - 沪港通南向成交额前三公司为小米集团-W(01810)47.78亿元、阿里巴巴-W(09988)34.99亿元、美团-W(03690)25.85亿元 [1] - 阿里巴巴-W(09988)获最高净买入额14.45亿元 美团-W(03690)以8.50亿元净买入位列第三 [2] - 净卖出主要集中于小米集团-W(-2.73亿元)、中国移动(-3.96亿元)及康方生物(-2.24亿元) [2] 深港通南向交易特征 - 深港通南向成交额前三为小米集团-W(01810)25.77亿元、阿里巴巴-W(09988)20.66亿元、腾讯控股(00700)17.99亿元 [1] - 美团-W(03690)获最高净买入4.62亿元 阿里巴巴-W(09988)及小米集团-W分别获1.65亿/1.67亿元净买入 [2] - 腾讯控股(00700)出现显著净卖出3.94亿元 中国海洋石油(-4.88亿元)为深港通最大净卖出标的 [2] 重点公司跨市场交易表现 - 小米集团-W在沪港通及深港通合计成交73.55亿元 为双市场成交额最高标的 [1][2] - 阿里巴巴-W双市场合计成交55.65亿元 净买入总额达16.10亿元 [1][2] - 腾讯控股在沪港通获1.11亿元净买入 但在深港通遭3.94亿元净卖出 呈现市场分化 [2] 行业资金流向分布 - 科技板块（小米/阿里/腾讯/美团）占据双市场成交额前四席位 合计成交超190亿元 [1][2] - 能源板块中国海洋石油双市场成交19.50亿元 但净流出3.35亿元 [2] - 生物医药板块康方生物双市场净流出2.80亿元 信达生物则获5827万元净买入 [2]

基金基本信息 - 基金名称为平安价值精选混合型证券投资基金，简称平安价值精选混合，A类份额代码021219，C类份额代码021227 [16] - 基金类别为混合型证券投资基金，运作方式为契约型开放式，存续期限为不定期 [1][16] - 基金发售面值为1.00元人民币，投资目标是在严格控制投资组合风险的前提下追求资产净值的长期增值 [16][17] - 基金管理人为平安基金管理有限公司，基金托管人为中国银行股份有限公司，登记机构为基金管理人 [1][58][60] 募集安排 - 基金募集期为2025年5月8日至2025年5月28日，募集期限自基金份额发售之日起不超过3个月 [1][20] - 首次募集规模上限为30亿元人民币（不包括募集期利息），若募集总规模接近、达到或超过上限将采取末日比例确认方式控制规模 [2][21] - 基金募集成功需满足募集份额总额不少于2亿份，募集金额不少于2亿元人民币且认购人数不少于200人的条件 [21] 认购规定 - 投资者通过其他销售机构认购单笔最低金额为1元人民币（含认购费），直销网点首次认购最低金额为50,000元人民币（含认购费） [3] - 基金对单个投资人的认购不设上限限制，但单个投资人累计认购份额达到或超过基金总份额50%时基金管理人可采取比例确认等方式限制 [4][31] - 认购申请一经受理不得撤销，投资者在募集期内可多次认购基金份额，认购费按每笔认购申请单独计算 [4][31] 份额类别与费用 - 基金设置A类和C类份额，A类份额收取认购费、申购费但不计提销售服务费，C类份额不收取认购费、申购费但从基金资产中计提销售服务费 [23][26] - A类份额认购费用用于基金的市场推广、销售、登记等募集期间发生的各项费用 [26] - 认购份额计算保留到小数点后2位，小数点2位以后部分四舍五入，由此误差产生的收益或损失由基金财产承担 [28][30] 销售渠道 - 销售机构包括直销中心（平安基金管理有限公司直销中心）、网上交易平台（fund.pingan.com）以及非直销销售机构 [19] - 直销中心地址为深圳市福田区福田街道益田路5033号平安金融中心34层，客户服务电话400-800-4800 [19] - 非直销销售机构信息详见基金管理人网站公示，基金管理人可根据法律法规要求增减或变更基金销售机构 [19] 资金划付 - 投资者通过非直销销售机构认购需准备足额认购资金存入指定资金结算账户由销售机构扣款 [39][53] - 通过直销中心认购需在提出认购申请当日17:00之前将足额认购资金划至基金管理人指定的八个直销专户之一 [40][54] - 若投资者缴款时间晚于基金认购结束日本公司规定时间或其他导致认购无效的情况，款项将退还投资者指定账户 [44][57] 登记与验资 - 基金登记机构为平安基金管理有限公司，在募集结束后对基金权益进行过户登记 [58] - 募集截止后基金管理人委托符合《证券法》规定的会计师事务所对基金资产进行验资并出具报告 [59] - 若基金合同未能生效，已募集资金加计银行同期活期存款利息将在募集期结束后30天内退还基金认购人 [59]