公司股价与事件 - 公司股票在盘前交易中上涨13.6%，报12.91美元 [1] - 股价上涨的直接原因是其衍生品交易所的申请获得了美国商品期货交易委员会的批准 [1] 业务发展与监管进展 - 公司旗下衍生品交易所的申请已获得美国商品期货交易委员会的批准 [1] - 公司尚未公开计划在该交易所交易的具体产品 [1] - 公司在监管文件中提到了涵盖各种预测的预测市场 [1] 战略与行业影响 - 此次监管批准使得公司有可能加入预测市场领域 [1] - 此举将扩大业内原生加密公司的数量 [1]

文章核心观点 - 2025年是加密主流化关键一年，行业在政策、市场结构、产品创新等方面经历剧烈演变，呈现复杂而非单边行情，特朗普政府政策成为贯穿全年的核心影响因素 [1][2] 第一季度：特朗普效应与监管框架 - 特朗普正式就任美国总统，其个人影响力推动加密市场情绪，BTC价格再度向10万美元靠拢 [3] - 名为TRUMP的Meme币市值从约40亿美元飙升至超过800亿美元，为部分投资者带来巨额盈利，个人盈利规模高达数百万至超2000万美元 [4] - 特朗普就任当日，BTC价格突破历史新高至109,800美元 [5] - 特朗普政府推动加密监管框架明朗化，举措包括更换SEC主席、任命白宫加密货币主管、推动GENIUS稳定币监管法案通过 [6] - 特朗普签署行政令，推动利用罚没的BTC资产建立美国比特币战略储备，但强调不增加纳税人负担 [6] - 第一季度发生多起行业事件：Hyperliquid进行大规模空投；Bybit遭黑客攻击损失15亿美元资产；以太坊基金会完成领导层更迭 [9] 第二季度：DAT财库公司与稳定币热潮 - 特朗普发起全球“关税贸易战”，引发市场巨震，4月7日“黑色星期一”美股市值一周蒸发超6万亿美元，“美股七巨头”市值蒸发超1.5万亿美元 [10] - 加密市场同步暴跌，BTC一度跌破8万美元至77,000美元，ETH跌至1,540美元（2023年10月以来新低），加密总市值单日跌幅超9%至2.6万亿美元 [10] - 稳定币及PayFi概念因Circle美股IPO而走入主流视野 [10] - 第二季度后期，DAT（Digital Asset Treasury）财库公司热潮兴起，由Sharplink转型为首个“ETH财库上市公司”引领 [10] - “华尔街神算子”Tom Lee携上市公司Bitmine加入DAT热潮，ETH财库公司数量增至近70家 [11][14] - 主要ETH财库公司持仓：Bitmine持有386万枚ETH（价值约129.8亿美元），Sharplink持有86.3万枚ETH（价值约29亿美元），ETH Machine持有49.7万枚ETH（价值约16.7亿美元），均远超以太坊基金会持仓（22.9万枚ETH，价值约7.7亿美元） [13][14] - DAT热潮随后扩展至SOL、BNB及其他山寨币财库公司 [15] - 热潮退去后，多数DAT公司因缺乏真实业务支撑，出现市值与加密资产价值倒挂，mNAV（加密资产/公司市值）跌破1，面临巨额账面浮亏 [16] 第三季度：股票代币化与链上创新 - Circle（CRCL）登陆美股并实现股价10倍暴涨，极大提振市场对稳定币及加密概念股的热情 [17] - 股票代币化成为市场焦点，交易所Kraken、Bybit通过xStocks平台开放数十支代币化美股交易 [17] - 传统金融巨头加入趋势：加密资管公司Galaxy进行股票代币化发行；纳斯达克交易所向SEC提交代币化股票交易申请，该交易所季度交易额达10万亿量级 [20] - 链上Perp DEX板块活跃，BNB Chain生态的Aster项目通过暴力拉盘制造造富奇迹 [20] - 稳定币赛道出现两大造富事件：Tether CEO支持的稳定币公链Plasma通过“理财活动”提供空投，有参与者存款1美元获得价值超9000美元代币，回报率超900倍；特朗普家族加密项目WLFI上线，公募参与者获得最高超6倍收益 [20] - 相关代币价格随后大幅回落：XPL从高点1.67美元跌至0.17美元，跌幅近90%；WLFI从高点0.33美元跌至0.15美元，跌幅近50% [21] 第四季度：史诗级暴跌与预测市场崛起 - 10月11日，因特朗普宣布考虑加征100%关税引发恐慌，加密市场遭遇“史诗级大清算” [22] - 美股三大股指下跌，纳斯达克指数跌近3.5%，标普500跌2.7%，道琼斯指数跌1.9% [22] - 加密市场暴跌：BTC最低触及101,516美元，24小时跌幅16%；ETH最低触及3,400美元，24小时跌幅22%；SOL 24小时跌幅31.83% [22] - 此次清算导致的真实爆仓规模估计在300亿至400亿美元左右，远超历史同类事件 [23] - 市场暴跌中亦存在交易机会，部分交易员通过高倍做空或低位抄底获利丰厚 [23] - “TACO”交易风格（Trump Always Chicken Out）再次得到验证，市场进入缓慢修复期 [24] - 预测市场平台成为新热点：Kalshi完成由Paradigm领投的10亿美元E轮融资，估值飙升至110亿美元；Polymarket在获得ICE集团领投的20亿美元融资后，寻求120亿至150亿美元的新一轮融资 [24][25]

公司股价与交易动态 - 公司股票在盘前交易中大幅上涨13.64%，报12.91美元，上涨1.550美元 [1] - 公司股票前一日收盘价为11.440美元，盘前交易显示强劲上涨势头 [2] - 公司股票在常规交易时段振幅为8.71%，换手率达17.36% [2] - 公司股票52周价格区间为9.674美元至45.890美元 [2] 公司重大业务进展 - 公司旗下衍生品交易所的申请已获得美国商品期货交易委员会的批准 [1] - 此次批准使公司有可能加入预测市场领域 [1] - 公司尚未公开计划在该交易所交易的具体产品，但在监管文件中提到了涵盖各种预测的预测市场 [1] 公司基本市场数据 - 公司总市值为13.37亿美元 [2] - 公司总股本为1.18亿股，流通股为1593.75万股 [2] - 公司股票前一日成交量为276.7万股，成交额为3411.02万美元 [2] - 公司股票市净率为2.045，市盈率为亏损状态 [2]

公司动态与股价表现 - 加密货币交易所Gemini Space Station股票在周三夜盘交易中飙升近13% [1] - 股价上涨的直接原因是其衍生品交易部门Titan获得了美国商品期货交易委员会颁发的指定合约市场许可证 [1] 新业务与产品规划 - Titan获得DCM许可后，可以开始向美国客户提供预测市场服务 [1] - Gemini Titan计划通过提供事件合约进入预测市场领域，这些合约是关于未来事件的是非题，涵盖体育赛事到经济新闻等各个方面 [1] - 美国客户很快就能在其网页界面上交易事件合约，移动应用程序也将提供相关服务 [1] - 作为打造“一站式金融超级应用”的一部分，Titan将探索扩大其面向美国客户的衍生品产品范围，包括加密货币期货、期权和永续合约 [1] 管理层观点与行业展望 - Gemini总裁Cameron Winklevoss表示，预测市场有可能与传统资本市场一样大，甚至更大 [1] - 其认为CFTC代理主席Caroline Pham理解这一愿景，并将CFTC定位为一个支持商业、支持创新的监管机构，这将使美国在这些新兴市场中保持领先地位 [1] 行业竞争格局 - Kalshi和Polymarket等平台是预测市场的先行者 [1] - 同样提供加密货币交易的Robinhood Markets也拥有一个预测市场中心 [1]

公司核心信息 - 公司Kalshi是一家预测市场公司，允许用户对选举、体育赛事、流行文化事件等未来事件结果下注 [5] - 公司联合创始人为29岁的卢安娜·洛佩斯·拉拉和塔里克·曼苏尔，二人均毕业于麻省理工学院计算机科学专业 [3][8] - 公司近期以110亿美元估值完成10亿美元融资，由加密货币风投公司Paradigm领投，红杉资本、安德森·霍洛维茨投资公司、Y Combinator等机构参与 [5] - 两位联合创始人各自持有约12%公司股份，在最新融资后身家各增至13亿美元，成为亿万富豪 [5] 公司发展历程与业务数据 - 公司估值在短期内急剧增长：6月融资1.85亿美元后估值为20亿美元，10月融资3亿美元后估值升至50亿美元，最新估值达110亿美元，不到六个月估值暴涨超5倍 [5] - 公司名义交易额自7月以来飙升8倍，11月达到58亿美元 [7] - 目前平台每周的交易量都保持在10亿美元以上，其中超过90%的交易量来自体育合约 [13] - 在2024年美国总统大选前夕，用户在总统候选人身上的投注总额超5亿美元 [11] - 公司已接入Robinhood、Webull微步等券商平台，并引入大型对冲基金海纳国际集团为其市场提供流动性 [13] - 近期公司与美国国家冰球联盟以及在线交易平台StockX等机构签署合作协议，并通过与区块链平台Solana整合进军加密领域 [13] 行业与监管环境 - 公司创造了一个全新的资产类别和金融产品，即对事件发生概率进行直接交易的预测市场 [7][8] - 公司的主要竞争对手是基于区块链运营的Polymarket，其在2022年因运营未注册市场而被美国商品期货交易委员会罚款140万美元 [9] - 公司在2020年11月获得美国商品期货交易委员会批准，作为指定合约市场运营，其预测市场被归为名为“事件合约”的衍生品类别 [9] - 2023年底，监管机构以“选举合约交易类似赌博”为由驳回了公司的选举预测合约申请，但公司在2024年9月通过诉讼获胜，成为美国百余年来首家获得监管批准可以合法推出选举合约的公司 [10][11] - 公司目前仍面临来自各州的监管压力，一些州已对其体育合约交易采取法律行动，认为应由州一级进行监管并征税 [14] 创始人背景与公司文化 - 联合创始人卢安娜·洛佩斯·拉拉拥有职业芭蕾舞者背景，曾就读于巴西Bolshoi Theater School，并在奥地利萨尔茨堡州立剧院担任职业舞者 [3][4][13] - 联合创始人塔里克·曼苏尔在黎巴嫩长大，曾亲历2007年黎巴嫩冲突 [8] - 二人于麻省理工学院相识，并在2018年于纽约Five Rings Capital实习期间萌生创办预测市场公司的想法 [8] - 公司早期面临巨大监管挑战，联系了40多家律师事务所均被拒绝，最终由前美国商品期货交易委员会官员杰夫·班德曼协助完成联邦牌照申请 [9] - 投资人与合作伙伴认为，创始人早期严格的芭蕾舞训练塑造了其在压力下坚持的品格，并将其冷静与自信带入了创业过程 [13]

公司战略动向 - 公司与著名做市机构Susquehanna International Group合作，推出一座独立运营的期货与衍生品交易所 [1] - 新交易所将由双方成立的合资企业管理，Robinhood为控股方 [1] - 公司将借助新交易所收购MIAXdx，其母公司迈阿密国际控股将向Robinhood与Susquehanna出售MIAX Derivatives Exchange 90%的股权 [2] - 核心目的在于扩大公司快速增长的"预测合约"业务版图，覆盖从体育赛事到选举等广泛事件 [1] 业务表现与财务数据 - 预测市场业务推出后迅速成为公司增长最快的收入项目之一，第三季度财报指出该业务"增长速度极快" [2] - 自推出一年以来，预测市场板块的客户交易合约数量已达90亿份，累计超过100万名用户参与 [2] - 相关预测市场业务的年化收入在不到一年时间内突破1亿美元 [2] - 宣布合作消息后，公司股价在盘后走高，并在周三延续涨势，截至收盘涨10.93%，报128.2美元 [1] 产品与市场特性 - 预测市场基于用户间的"点对点"定价，其价格会实时反映市场参与者的集体预期变化 [1] - 不同于传统固定赔率博彩，预测市场能提供传统博彩公司无法覆盖的更多事件押注选项 [1] - 公司今年3月宣布与受美国商品期货交易委员会监管的KalshiEX合作，在其App内推出"预测市场中心" [2] 监管与基础设施 - 收购的MIAXdx已获得CFTC批准，可挂牌与清算全额抵押的期货、期货期权及掉期产品 [2] - 此项收购将为公司未来的衍生品与预测市场业务奠定更完整的基础设施能力 [2] - Susquehanna将自交易首日即担任新交易所的流动性提供者 [1]

核心交易 - Robinhood Markets Inc 与 Susquehanna International Group 正在收购曾与FTX关联的美国衍生品交易所LedgerX的多数股权，以在预测市场领域获得新立足点 [1] - 交易财务细节未披露，但卖方MIAX表示将出售其在该交易所90%的股份给由Robinhood牵头的财团 [1] - Robinhood将成为新合资企业的“控股合伙人”，而Susquehanna将作为“首日流动性提供者” [1] 交易背景与战略意图 - LedgerX曾由FTX拥有，在FTX破产时是其少数具有偿付能力的业务部门之一，2022年被MIAX以5000万美元收购 [3] - 收购将使Robinhood和Susquehanna获得直接控制权，能够按自身条款上市和清算事件合约所需的基础设施 [1] - Robinhood表示看到客户对预测市场存在强劲需求，投资基础设施旨在为客户提供更优质的体验和更具创新性的产品 [1] - Robinhood客户在第三季度交易了23亿份事件合约，是前一季度的两倍多 [2] - MIAX将保留新业务10%的股份，以获得对预测市场的风险敞口 [3] 市场竞争格局 - 此举可能对预测市场交易所Kalshi构成挑战，近几个月Kalshi超过一半的业务来自与Robinhood的合作 [2] - 多家公司已通过收购受美国监管的衍生品交易所进入预测市场：DraftKings收购了一家交易所，FanDuel与芝商所合作创建新平台，Polymarket通过收购QCX获得进入美国市场的新批准 [3] - Kalshi是首批获得美国商品期货交易委员会批准、开设交易所上市与事件结果挂钩的金融合约的公司之一，其体育赛事交易业务在今年呈现爆发式增长 [2] 监管与法律环境 - 预测市场业务存在重大法律不确定性，内华达州一名联邦法官裁定Kalshi须接受博彩监管机构管辖，并已告知其停止在该州提供体育合约 [2] - 同一法官拒绝了Robinhood申请临时限制令以阻止内华达州博彩监管机构对其采取执法行动的请求，Robinhood表示将对此判决提起上诉 [2]

xAI战略融资 - 马斯克旗下xAI完成150亿美元战略融资 投资方未透露[1] - 公司核心定位是使用AI解决复杂科学和数学问题以理解宇宙 而非仅限于Grok聊天机器人[1] - 独特优势在于可能与SpaceX、特斯拉等马斯克旗下公司产生数据和场景的协同效应[1] 卓驭科技战略投资 - 公司获得中国一汽36亿元人民币战略投资 估值达到百亿级别[1] - 卓驭科技专注于高阶智能驾驶解决方案 其"成行平台"提供涵盖控制器、传感器及全栈算法的自动驾驶系统[1][2] - 此次融资意味着其解决方案获得顶级主机厂的深度认可和绑定 形成了"车企+解决方案商"的深度联盟模式[1] 星动纪元A+轮融资 - 清华孵化企业星动纪元完成10亿元人民币A+轮融资 投资方包括北汽产投、顺禧基金、北京国管和吉利资本[3] - 公司是"具身智能"标杆企业 代表从实验室前沿技术向产业化冲刺的典型路径[3] - 获得多家汽车产业资本投资 暗示其人形机器人技术与汽车产业在供应链、制造工艺和商业化应用方面存在强协同效应[3] 联合飞机E轮融资 - 联合飞机完成亿元级E轮融资 投资方包括科力投资、悦达集团等 估值达150亿[4] - 公司是布局全产业链的无人直升机龙头 拥有全产业链研发服务能力[4][5] - 高估值体现了在低空经济政策下 拥有高端应用场景的无人机平台型公司的稀缺性和战略价值[4] 商汤医疗Pre-A轮融资 - 商汤医疗完成数亿元人民币Pre-A轮融资 投资方包括联创永宣、联想创投、九弦资本等[6] - 公司承载着将商汤科技顶尖计算机视觉技术在医疗领域商业化变现的重任[6] - SenseCare平台的成败是检验AI计算机视觉公司能否持续盈利的重要试金石[6] 灵宇宙Pre-A轮融资 - 灵宇宙获得2亿元人民币Pre-A轮融资 投资方包括广发信德、国泰海通、滴滴出行等[7] - 公司专注于家用和随身场景的"陪伴型"机器人 通过多模态交互和关系算法满足用户情感需求[7] - 其探索将重新定义机器人与人的关系[7] 加速进化B轮融资 - 加速进化完成1亿元人民币B轮融资 由IDG资本、深创投领投 英诺天使基金等跟投[8] - 公司专注于机器人本体"行动能力"突破 核心在于高行动能力的机器人本体和运控平台[8] - 其力控关节和双足设计瞄准在复杂环境中实际作业的实用性[8] 睿思芯科B+轮融资 - 睿思芯科完成数亿元人民币B+轮融资 投资方包括任君资本、华胥基金、深重投等[9] - 公司由加州大学伯克利分校RISC-V原创团队核心成员创立 专注于高性能云原生CPU设计[9] - 旨在打破ARM和x86在数据中心等高性能计算领域的垄断 是RISC-V生态向高端进军的核心力量[9] Kalshi预测市场平台融资 - 预测市场平台Kalshi完成10亿美元融资 投资方包括Andreessen Horowitz、红杉资本、Capital G等[10] - 平台通过合规化与平台化重塑预测市场商业模式 以合规的"事件赌注"形式运营[10][11] - 高估值反映资本市场对预测经济模式及其背后数据价值的认可[10] Lambda Labs算力服务融资 - AI算力服务商Lambda Labs完成15亿美元E轮融资 投资方包括TWG Global、美国创新技术基金等[12] - 公司专注于为开发者和企业提供即租即用的AI算力云服务 是AI基础设施领域的关键供应商[12] - 高融资额印证市场对专用AI云计算服务的巨大需求[12]

业务拓展与合作 - 预测市场平台Kalshi将其业务从政治选举和体育赛事扩展至消费品领域，与运动鞋交易平台StockX达成合作[1] - 合作将推出基于热门运动鞋、交易卡和收藏玩偶转售价格的事件合约，初期覆盖来自主要品牌的高需求发售产品[1][2] - 具体产品包括Jordan运动鞋新款、Supreme卫衣以及内含随机Labubu玩偶的盲盒，未来计划扩大合作范围[1][2] 产品与服务细节 - 事件合约允许用户押注特定消费品（如Jordan运动鞋）在发售后是否会突破特定价格门槛，或预测黑色星期五等购物活动的最畅销品牌[1] - 合约还将覆盖热销商品的月度平均价格，用户可从11月和12月开始交易产品在StockX上的平均转售价格，首批特色产品包括Labubu、New Balance和Asics运动鞋[2] - Kalshi利用StockX的数据创建事件合约，涵盖运动鞋、交易卡和手办等品类[2] 公司战略与市场定位 - Kalshi首席执行官表示公司计划寻找深度、流动性强、高交易量的市场，目标是打造一个"万物交易所"[2][3] - 公司成立于2018年，受美国商品期货交易委员会许可和监管，允许用户买卖与体育赛事和政治选举等现实世界事件结果挂钩的合约[2] - 此次扩张策略与近年来另类资产类别的增长趋势相契合，这些产品在转售市场的价格频繁达到零售价的数倍[1][3] 行业动态与增长 - 预测市场行业自Kalshi去年赢得针对美国监管机构的诉讼、获准提供总统选举交易后出现爆炸式增长[1][4] - Kalshi已收到风险投资者的报价，对其估值超过100亿美元[1] - Kalshi及其竞争对手Polymarket Exchange都在积极筹集资金以推动扩张[4]

业务动态 - 美国最大加密货币交易所Coinbase正准备推出预测市场业务，允许客户对选举、体育赛事等事件进行投注 [1] - 该业务将由预测市场公司Kalshi提供技术支持，计划在12月17日的"Coinbase System Update"活动上公布详细信息 [1] - 预测市场将涵盖美联储决策、加密货币价格和新闻事件等投注选项 [1] 战略规划 - 进军预测市场是Coinbase成为"全能交易所"战略的一部分，首席执行官Brian Armstrong此前已表示正在探索此业务 [1][2] - 预测市场与加密货币交易平台存在天然契合点，这类市场通常接受加密货币作为支付方式，例如Kalshi接受USDC稳定币并使用Coinbase托管 [2] - Armstrong本人对预测市场运作机制有第一手了解，曾在财报电话会议上验证了预测市场的热门玩法 [2] 行业竞争 - 预测市场领域正变得日益拥挤，Polymarket在获得美国监管批准后即将推出美国业务，Crypto com和特朗普总统旗下Truth Social等更多公司也在推出类似产品 [1] - 预测市场正成为科技和金融公司的新战场，Kalshi和Polymarket不仅在争夺投资者资金和用户，还在竞相成为其他应用程序的后端服务商 [3] - Robinhood在8月宣布与Kalshi合作推出职业和大学橄榄球预测市场，DraftKings上月收购Railbird Exchange后也将推出预测市场，Polymarket将为Railbird提供清算服务 [3] 合作伙伴与融资 - Coinbase与Kalshi的合作是否具有排他性尚不清楚，值得注意的是，Coinbase同时投资了Polymarket和Kalshi两家公司 [3] - 为拓展合作关系，Kalshi聘请了Max Crowley担任业务发展副总裁，并聘请了首位首席财务官Saurabh Tejwani [4] - Kalshi上月在红杉资本和Andreessen Horowitz领投的融资中筹集了超过3亿美元，估值达到50亿美元，较今年6月的20亿美元大幅提升 [4] - Polymarket上月从纽约证券交易所母公司洲际交易所获得最多20亿美元融资，估值达到80亿美元 [4]