报告行业投资评级 - 单边谨慎偏空，跨期无建议，跨品种无建议，期现无建议，期权建议买入看跌期权 [4] 报告的核心观点 - 矿端复产消息影响大，碳酸锂盘面或回落，价格将逐步回归基本面，需关注矿端开工情况并做好风险管控 [2][3] 市场分析 - 2025年9月9日，碳酸锂主力合约2511开于74740元/吨，收于72900元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化-2.62%，成交量为591675手，持仓量为351340手，前一交易日持仓量364137手，基差为-300元/吨，当日碳酸锂仓单38101手，较上个交易日变化650手 [2] 碳酸锂现货情况 - 电池级碳酸锂报价73700 - 75500元/吨，较前一交易日无变化，工业级碳酸锂报价71750 - 72950元/吨，较前一交易日无变化，6%锂精矿价格850美元/吨，较前一日无变化 [3] - 需求旺季下游刚需采购仍在，但本周盘面价格回调使下游采购活动较上周略有放缓 [3] - 供应端结构性分化，锂辉石为原料生产的碳酸锂占比超60%，锂云母原料所产碳酸锂占比降至15%，9月市场供需同步增长且需求增速更快，预计整体供应偏紧 [3] - 9月9日宁德时代控股子公司宜春时代新能源矿业有限公司召开枧下窝锂矿复产工作会议，采矿权证及采矿许可证审批进展顺利，预计很快复工复产 [3] 策略 - 当日期货盘面震荡后大幅回落，受整体商品情绪偏弱和江西厂家可能批复影响，短期现货供需格局好，库存及产量降低，前期上涨受矿端停产及后续审批预期影响，若停产矿山复产，价格将回归基本面，后续盘面或回落 [3]

碳酸锂期货及锂矿概念股表现 - 9月10日早盘碳酸锂期货一度跌超6% 锂矿概念股同步下挫 港股天齐锂业午间收盘跌逾8% 赣锋锂业跌近7% [1] - 电池级碳酸锂现货均价报72000元/吨 较上日下跌1500元 [1] 宁德时代枧下窝锂矿复产进展 - 宁德时代子公司宜春时代新能源矿业召开复产工作会议 因采矿权证及许可证审批进展顺利 预计很快复工复产 [1] - 枧下窝矿区2022年4月以8.65亿元竞得探矿权 项目建设投资21.58亿元 可采储量77492万吨 生产规模3000万吨/年 服务年限25.83年 [1] - 复产消息距宣布停产仅一个月 采矿权有效期2022年8月9日至2025年8月9日 原预期停产三个月 现复产节奏大幅快于预期 [1] 枧下窝矿区产能及市场影响 - 矿区停产曾被视作行业反内卷升级信号 曾推动碳酸锂期货涨破8万元/吨关口 [2] - 停产期间碳酸锂供应未现减量 因锂辉石进口量上升出现累库 复产后将增加锂资源供给 预计锂价面临下行压力 或跌至7万元/吨以下 [2] - 枧下窝是宜春最大锂云母矿 瓷石矿资源量9.6亿吨 伴生氧化锂资源量265.68万吨 折合碳酸锂当量约657万吨 [2] - 停产前月均碳酸锂产量7000-8000吨LCE 约占国内需求的1/10 [2]