油价走势 - 布伦特原油期货上涨28美分至65.91美元/桶 涨幅0.43% 美国WTI原油期货上涨23美分至62.89美元/桶 涨幅0.37% 部分收复前日失地[1] - 两大基准油价周三均触及两个月低点 受美国政府与国际能源署偏空供应预期影响[1] 地缘政治因素 - 美俄总统会晤推高风险溢价 特朗普警告俄罗斯若未能在乌克兰问题达成共识将面临严重后果包括潜在经济制裁[3] - 美俄谈判不确定性加剧油市看涨情绪 俄罗斯原油买家可能承受更大经济压力[3] 货币政策影响 - 美国7月通胀数据温和上行叠加就业市场疲软 市场普遍预期美联储9月会议启动降息概率接近100% 其中50个基点降息可能性上升[3] - 美元指数维持对欧元和英镑的数周低位 支撑以美元计价的原油价格[3] 供需基本面 - 美国能源信息署数据显示截至8月8日当周美国原油库存意外增加300万桶 远超市场预期的减少27.5万桶[3] - 国际能源署预测2025及2026年全球石油供应增速将超预期 主要受OPEC+增产计划及非OPEC国家产能扩张驱动[3] 技术分析 - WTI原油价格在62.50美元/桶附近获得初步支撑 短线反弹至63美元区域[4] - 上方64.20-64.50美元区间存在强阻力 接近20日均线 若突破可能测试65.50美元 若跌破支撑可能下探61.80-60.50美元区间[4] - MACD指标仍位于零轴下方 但红柱缩短显示空头动能减弱[4] 市场展望 - 油市处于多空拉锯状态 地缘政治风险与货币政策宽松预期形成上行动力 库存累积与供应扩张构成下行压力[6] - 短期波动将主要取决于美俄会晤结果及美联储9月政策路径 若地缘谈判未获实质进展或供应端持续放量油价可能再度承压[6]

人民币汇率表现 - 在岸人民币对美元开盘报7.1722，较前一交易日收盘价7.1755上涨33点 [1] - 离岸人民币对美元报7.1760，与在岸汇率基本持平 [1] - 人民币中间价报7.1337，较前日上调13个基点 [1] 美元指数走势 - 美元指数震荡下行至97.6432，呈现弱势表现 [1] - 货币政策预期变化仍是美元短期波动主要驱动因素 [1] 美元资产结构性转变 - 政治风险上升和财政前景不明削弱美元避险资产地位 [1] - 对制度独立性的质疑正在降低美国国债吸引力 [1] - 全球对美元资产需求减弱可能推高美国长期借贷成本 [1]

港股市场表现 - 恒生指数收涨0.19%至24906.81点 成交额2009亿港元 [2][3] - 恒生科技指数微跌0.01%至5460.02点 恒生中国企业指数微跌0.08%至8888.08点 [2][3] - 南向资金净买入3834.40万港元 [2] 锂矿板块异动 - 宁德时代枧下窝锂矿因采矿许可证到期暂停开采 正办理延续申请 [6] - 赣锋锂业股价大涨20.91% 天齐锂业大涨18.19% [4] - 锂矿停产引发资源紧缺担忧 光大证券称锂价短期抬升提供盈利支撑 [6] 生物科技板块 - 中慧生物-B港股上市首日大涨157.98% 报收33.28港元/股 [7] - 当日成交量899.28万股 成交额2.98亿港元 总市值达130.94亿港元 [7] - 恒生生物科技指数年内涨幅88.33% 板块整体回暖助推新股表现 [3][9] 光伏行业动态 - 协鑫科技涨5.26% 新特能源涨5.14% 信义光能涨5.06% [13] - 反内卷政策推动价格反弹 多晶硅/硅片/电池片价格明显回升 [15] - 国信证券预计2027年行业进入稳态 硅料环节有望实现产能整合 [15] 黄金板块承压 - 山东黄金跌7.99% 赤峰黄金跌6.86% 招金矿业跌4.77% [10] - 特朗普表态黄金不征关税缓解市场担忧 美联储CPI数据即将公布 [12] - 瑞银维持乐观预期 基准情景看涨金价至3500美元/盎司 [12] 关税影响分析 - 高盛报告显示美国消费者承担关税成本比例将从22%升至67% [16] - 美国企业承担成本比例预计由64%降至10%以下 [16] - 外国出口商承担成本比例可能从14%上升至25% [16]

黄金价格表现 - 现货黄金在3400美元/盎司附近交投 延续涨势[1] - 黄金一度触及自7月23日以来最高水平3392.65美元[1] - 期金结算价升至3453.7美元[1] 其他贵金属表现 - 白银价格触及自7月25日以来高点38.11美元/盎司[3] - 钯金涨幅达1.7% 至1151.31美元[3] 上涨驱动因素 - 新一轮关税正式生效加剧全球贸易环境不确定性担忧[3] - 弱于预期就业数据强化美联储年内降息预期[3] - 美元走弱与美债收益率下行组合为黄金价格提供支撑[3] - 避险情绪驱动资金增持无信用风险资产[3] 资金流向特征 - 贵金属板块呈现整体资金流入趋势[3] - 资金不仅青睐黄金 同时布局工业属性与贵金属属性兼备品种[3] 短期市场焦点 - 市场关注美联储官员最新表态[4] - 即将公布通胀数据将影响降息确定性和时点判断[4] 潜在价格走势 - 若宽松预期强化且地缘贸易不确定性持续 黄金价格或试探新高区间[4] - 若政策出现缓和或数据强劲削弱降息预期 黄金可能面临获利了结压力[4]

黄金价格走势 - 现货黄金上涨0.1%至每盎司3,382.62美元 [1] 经济数据表现 - 美国供应管理学会服务业指数7月份降至50.1 低于经济学家预期的51.2 [1] 货币政策预期 - 色彩日益偏宽松的货币政策预期可能会继续支撑黄金 [1] - 降息会提升非孳息性贵金属的吸引力 [1] 投资者关注重点 - 投资者很可能会继续关注美国经济数据 以寻找有关该国经济走向的线索 [1]

历史性就业数据下修 - 7月非农就业数据对前两个月下修25.8万人，创1979年以来最大纪录（除新冠疫情外），约为正常修正幅度的4-5倍 [1][3][5] - 6月非农就业人数从初值14.7万人下修至1.4万人（下修13.3万人），5月数据从14.4万人下修至1.9万人（下修12.5万人），合计净下修25.8万人 [2] - 历史平均净修正值为上修1.2人，此次下修规模在统计学上属明显异常值（正常修正绝对值平均5.6万人，标准差6.1万人） [3][5] 模型分析结论 - 25.8万人的下修仅将三个月后衰退概率提高9个百分点，但影响有限 [9] - 当月就业变化纳入模型后，历史修正数据的统计显著性消失，表明当月数据信号价值远超历史修正 [1][9] - 7月新增就业7.3万人比历史性下修更重要，非农初值急剧放缓与衰退风险的相关性更强 [9] 经济与政策判断 - 综合7月就业增长7.3万人、温和工资增长、工作时长上升及低失业率，当月信号比历史下修更关键 [9] - 劳动力需求放缓速度超预期，但维持2025年不降息预期不变 [1][9] - 衰退风险虽处高位，但未显著到需改变对美国经济整体判断的程度 [9]

涉及行业或公司 涉及多个行业和公司，包括股票市场（如 S&P 500、Stoxx Europe 600、MSCI Asia - Pacific ex. JP、Topix 等指数相关公司）、债券市场（美国、德国、日本、英国等政府债券及企业债券）、大宗商品市场（WTI 原油、布伦特原油、铜、黄金等）、外汇市场（EUR/USD、USD/JPY 等货币对），以及日本、美国、欧盟等国家和地区的企业和经济体 核心观点和论据 1. **市场处于“金发姑娘”状态** - **观点**：市场继续处于“金发姑娘”状态，全球增长因素达到自 1 月以来最高水平，S&P 500 创下历史新高 [1] - **论据**：上周欧元区综合采购经理人指数（PMI）高于预期达到 51.0，美国耐用品订单降幅略小于市场预期；贸易政策不确定性降至去年 1 月以来最低水平，货币政策预期更具支持性，硬增长数据表现坚韧 [1] 2. **贸易政策不确定性下降** - **观点**：贸易政策不确定性下降支持市场，相关协议推动部分市场上涨 [1][2] - **论据**：上周三，日本和美国政府宣布贸易协议，将互惠关税和汽车关税设定为 15%，日本股市大幅上涨，汽车和工业板块领涨，日本经济学家上调 GDP 增长预测，策略师上调 TOPIX 12 个月目标至 3200；上周末，欧盟和美国宣布达成类似协议，将互惠关税设定为 15%，欧洲股市上周已因预期达成协议而上涨 [2] 3. **货币政策预期变化** - **观点**：货币政策预期上周转向不那么鸽派 [3] - **论据**：G4 国家 2s10s 曲线趋平，欧洲央行表示政策立场适合“观望”，经济学家预计欧洲央行的降息周期已结束，本周预计美联储和日本央行将维持利率不变并采取“观望”态度 [3] 4. **资产配置建议** - **观点**：资产配置在战术上保持中性，12 个月内适度偏向风险资产 [4] - **论据**：“金发姑娘”状态可能会进一步延续，但贸易不确定性下降和鸽派货币政策预期的支撑作用正在减弱，第二季度财报季和宏观数据将成为主要的上行驱动因素 [7] 5. **各资产类别表现及预测** - **股票市场**：S&P 500、Stoxx Europe 600、MSCI Asia - Pacific ex. JP、Topix 等指数有不同程度的预期涨幅，如 S&P 500 3 个月、6 个月、12 个月的总回报率预计分别为 0.5%、3.9%、9.3% [23] - **债券市场**：不同国家政府债券收益率和企业债券利差有不同变化和预测，如美国 10 年期国债收益率预计从当前的 4.38% 降至 12 个月后的 4.20%，总回报率为 6.5% [23] - **大宗商品市场**：WTI 原油、布伦特原油价格预计下跌，黄金价格预计上涨，如 WTI 原油 12 个月现货回报率预计为 - 23.2%，黄金为 17.6% [23] - **外汇市场**：不同货币对有不同的预期走势和回报率，如 EUR/USD 12 个月现货回报率预计为 6.6%，USD/JPY 为 - 8.6% [23] 其他重要但可能被忽略的内容 1. **市场情绪和定位** - 多项情绪指标显示市场情绪处于不同的百分位，如风险债券资金流向、美国股票期货持仓、全球股票资金流向等指标的百分位情况 [77][78] - 不同资产类别的资金流向有差异，如 YTD 全球股票、固定收益、货币市场等资产的资金流向情况 [85][86][87][88] 2. **市场相关性** - 不同资产之间的相关性，如股票波动率与信用违约互换（CDS）、大宗商品价格与信用及外汇、股票与债券、股票与外汇等的相关性 [102][103][104][105][107][109] - 交叉资产相关性矩阵展示了各资产之间当前 1 年的相关性及自 2001 年以来的百分位情况 [110] 3. **市场流动性** - 1 年期交叉货币基差、顶级订单簿深度、美国金融机构批发融资成本等流动性指标的情况 [136][137][138][139][140] 4. **美国衰退风险** - 市场隐含的美国衰退概率，不同指标显示的衰退概率及不同机构的预测情况 [144][145][146][150] 5. **股票市场相关** - 股票的估值和风险溢价，如不同指数的 12 个月远期市盈率、股息收益率、股权风险溢价等情况 [68][71][158][160] - 股票的收益预期和情绪，如 I/B/E/S 共识盈利的 1 个月和 12 个月修订情况、分析师升级与降级情况等 [167][168][170][171][172] 6. **政府债券相关** - 不同国家政府债券的收益率曲线动态、实际收益率、通胀互换、名义债券收益率差异等情况 [176][177][179][180][181][185][186][187][188][189][190] 7. **大宗商品相关** - 大宗商品的曲线形状、滚动收益率、价格与实际收益率关系及各板块表现情况 [193][194][195][196][197][198] 8. **外汇市场相关** - 外汇的预测和远期情况、近期表现及与利率差异的关系 [201][203][204][206][207][209] 9. **合规与披露**：报告包含大量合规和披露信息，如分析师认证、MSCI 数据使用限制、不同国家和地区的监管披露要求等 [210][211][212][213][214][215][216][217][218]

黄金价格走势 - 现货黄金价格延续跌势，伦敦金现交投于3366 41美元/盎司附近，较前一交易日下跌0 09%，盘中一度触及3362 10美元/盎司，逼近3350美元关键心理支撑位 [1] - 伦敦金现昨收3368 19美元/盎司，开盘3368 91美元/盎司，最低触及3360 92美元/盎司，买入价3361 40美元/盎司，卖出价3361 60美元/盎司 [2] 贸易情绪与避险需求 - 市场对美欧贸易谈判突破的预期持续发酵，欧盟成员国通过对930亿欧元美国产品加征反制关税的计划，但预计双方可能在8月1日前达成协议，将美国对欧盟商品的关税降至15% [3] - 美国与欧盟接近签署15%关税协议的消息导致金价自3438美元的五周高点大幅回落，周三单日跌幅达1 3% [3] - 欧洲央行维持三大利率不变（存款利率2 00%、主要再融资利率2 15%），但暗示可能于秋季结束降息周期，强化了欧元区经济疲软的预期，间接支撑美元走强并压制黄金 [3] 经济数据与货币政策 - 美国6月成屋销售环比大跌2 7%，但6月扣除国防耐用品订单月率初值达15 5%，显示制造业需求仍具弹性 [4] - 市场对美联储货币政策的预期偏向鹰派，7月会议维持利率的概率高达94%，降息预期降温至6% [4] - 10年期美国国债收益率攀升至4 384%，实际收益率升至1 994%，提升了持有黄金的机会成本 [4] - 美元指数上涨0 18%至97 62，离岸人民币兑美元汇率跌至7 1555，削弱了以美元计价的黄金吸引力 [4] 技术面与资金流向 - 黄金已跌破3400美元关键心理关口，短期或维持在该水平下方盘整，若持续低于3400美元，可能下探3350美元，随后考验20日和50日均线（分别为3343美元、3338美元） [7] - COMEX黄金非商业净多头持仓减少3200手至12 2万手，SPDR黄金ETF持仓量降至954 8吨的两个月新低 [9] - 上海金交所黄金T+D成交量减少17%，反映投资者对地缘风险敏感度降低 [9] 地缘风险与数据预期 - 美国中东问题特使退出加沙停火谈判、北约与俄罗斯在波罗的海的军事对峙，以及法国总统马克龙计划承认巴勒斯坦国等事件，可能阶段性提振避险需求 [10] - 市场需密切关注美国7月耐用品订单月率（预期从5月的16 4%骤降至10 8%），若数据超预期，可能进一步强化美联储鹰派立场，加剧黄金下行压力 [10]

黄金价格最新报价 - 国内黄金（99 95%）最新报价为779 66元/克 上涨0 26% [1] - 国际黄金价格报3358 5美元/盎司 下跌0 04% [2] 影响黄金价格走势的主要因素 - 地缘政治风险变化：中东地区以色列与伊朗达成停火协议 地缘政治风险溢价快速消退 削弱了黄金作为避险资产的吸引力 同时关税谈判方面传出积极信号 市场风险偏好提升 部分资金从避险资产转向风险资产 对金价形成压制 [3] - 货币政策预期分化：美元指数本周连跌 但金价却未能获益 市场定价显示7月美联储降息概率仅20% 9月升至75% 部分交易员押注两次会议均降息 尽管通胀数据偏高 市场仍维持对美联储货币政策宽松的预期 但美元疲软与降息预期此次未对金价形成有效支撑 [3] - 经济数据表现：美国6月ADP就业数据意外疲软 私人企业减少3 3万个就业岗位 凸显就业市场隐忧 强化了市场对美联储尽早降息的押注 推动7月2日国际金价震荡攀高 不过市场更关注即将公布的6月非农就业数据 其好坏将影响金价走势 [3] 黄金走势展望 - 近期黄金价格波动剧烈 多空因素交织 地缘政治风险缓和、货币政策预期分化及经济数据表现不一 使得金价走势充满不确定性 [4] - 短期来看 金价可能维持震荡 需重点关注美国就业数据和美联储政策动向 [4] - 中长期而言 全球经济不确定性、央行购金需求等因素仍支撑黄金作为避险资产的价值 若美联储降息预期增强或地缘风险再度升温 金价有望重拾涨势 但也需警惕机构看空观点带来的下行风险 [4]

澳元兑美元汇率走势 - 澳元兑美元当前报价0.6559 较上一交易日收盘价0.6544上涨0.22% [1] - 货币市场定价显示澳洲联储降息预期升温 1个月期OIS利率降至3.7% 暗示60%概率降息25个基点 [1] - 现金利率期货显示降息概率达90% 90天期银行票据期货完全定价25个基点降息 预期利率降至3.6% [1] 市场预期与技术分析 - 3年期国债收益率跌至3.6% 反映市场已消化降息预期 [1] - 大华银行分析师指出澳元兑美元上行动能减弱 预计短期震荡区间0.6465/0.6515 [1] - 技术面显示当前走势可能属于更宽幅震荡区间0.6385-0.6555的一部分 [1] 关键支撑位分析 - 若澳元兑美元跌破0.6465-0.6460 可能在0.6400整数关口获得支撑 [2] - 100日SMA支撑位位于0.6375-0.6370 跌破后可能下探0.6300 [2] - 进一步支撑位包括0.6245中间位 最终可能跌至0.6200下方 [2] 潜在影响因素 - 澳洲联储货币政策预期与美元走势共同作用 澳元或维持区间波动 [1] - 即将公布的就业数据和通胀指标可能成为打破当前平衡的关键催化剂 [1]