全球货币政策联动性 - 美国降息导致全球美元流动性增加 但资本流动并非直接推动中国采取宽松货币政策[3] - 美联储加息吸引美元资本回流 对中国造成持续资本流出压力 2016年资本与金融账户逆差达4853亿美元[5][10] - 全球资本趋利避险是自然反应 并非国家间简单博弈关系[5] 中国货币政策操作框架 - 央行采取汇率弹性与资本流动管控组合策略 2022年美联储放水期间未盲目跟从宽松[7][9][10] - 政策考量包含中美利差 人民币汇率预期与通胀防控等多重因素[7][9] - 美联储加息周期中中美利差倒挂会限制中国降息空间[10] 市场波动与政策效果 - 降息后全球资本快速流动可能加剧市场价格波动与投资风险[3][5] - 2023年美国利率上升引发全球金融动荡 中国仍受到冲击[5][10] - 政策操作基于数据与风险考量 非简单跟随他国货币政策[12][14]

美联储人事争议 - 美国司法部计划调查美联储理事莉萨·库克涉嫌房贷欺诈事件 [1] - 联邦住房金融署署长指认库克将两处房产申报为主要住宅以获取更优惠利率 [2] - 美国总统特朗普通过社交媒体要求库克立即辞职但遭其拒绝 [1][3] 美联储内部管理 - 司法部官员敦促美联储主席鲍威尔解除库克理事职务 [2] - 《联邦储备法》未规定美联储主席有权撤换理事会成员 [3] - 库克声明称房贷申请发生在其加入美联储前并将配合调查 [4] 政治背景与影响 - 特朗普政府曾以类似房贷欺诈理由调查多名对立阵营人士 [4] - 库克曾批评特朗普贸易政策可能抑制生产力并迫使美联储加息 [4] - 鲍威尔将于次年5月卸任美联储主席职务 [5] 经济政策环境 - 美联储面临通胀高于目标与劳动力市场下行风险的双重压力 [5] - 鲍威尔在全球央行年会发表演讲系其任内最后一次 [5]

事件背景 - 美国司法部计划调查美联储理事莉萨·库克涉嫌"房贷欺诈"事项 [1] - 联邦住房金融署署长比尔·普尔特指认库克将密歇根州和佐治亚州两处房产申报为"主要住宅"以获取更优惠利率 [8] 政治施压行动 - 美国总统特朗普在社交媒体公开要求库克立即辞职 [1][9] - 司法部官员埃德·马丁致信美联储主席鲍威尔，建议解除库克职务 [2] - 特朗普政府曾以相同理由调查多名对立阵营人士，包括民主党籍加州联邦参议员和纽约州总检察长 [10] 当事人回应 - 库克发表声明拒绝辞职，表示房贷申请发生在其加入美联储前，将严肃对待问题并提供事实 [10] - 库克强调不会在霸凌下辞职 [1] 制度限制 - 美国总统无权随意解雇美联储官员 [9] - 《联邦储备法》未授予美联储主席撤换理事会成员的权力 [9] 相关人员背景 - 莉萨·库克为美联储首名黑人女性理事，任期至2038年，2022年5月就任 [10] - 曾任密歇根州立大学经济学教授，奥巴马政府时期任职于经济顾问委员会 [10] - 曾公开表示特朗普贸易政策可能抑制美国生产力并迫使美联储加息遏制通胀 [11] 美联储政策环境 - 特朗普多次抨击美联储主席鲍威尔拒绝配合降息 [12] - 鲍威尔将于明年5月卸任，本次全球央行年会为其最后一次以主席身份出席 [16] - 通胀仍高于目标水平，劳动力市场下行风险加剧，美联储面临政策抉择 [16]

市场整体表现 - 美国股市主要指数延续跌势 标普500指数连续第五日下挫0.40%至6370.17点 道琼斯工业平均指数下跌0.34%至44785.50点 纳斯达克综合指数下跌0.34%至21100.31点[1] - 标普500指数11个板块中有九个下跌 必需消费类板块跌幅最大达1.18%[3] - 科技股普遍走弱 特斯拉跌1.17% Meta跌1.15% 亚马逊跌0.83% 苹果跌0.49% 英伟达跌0.24% 微软跌0.13% 谷歌逆势上涨0.22%[1] 个股表现 - 沃尔玛股价重挫4.5% 第二季度营收1774亿美元略高于预期的1761.6亿美元 但调整后每股收益0.68美元不及预期的0.74美元 为三年来首次未达预期[3] - 美容产品制造商科蒂股价暴跌21.4% 因预期美国消费疲软将导致本季度销售额下降[3] - 热门中概股多数上涨 纳斯达克中国金龙指数收涨1.35% 小鹏汽车飙升近12% 蔚来涨超9% 向上融科和名创优品涨逾6% 阿特斯太阳能大跌逾18% 禾赛科技跌11% 哔哩哔哩跌超6%[1] 宏观经济数据 - 美国7月成屋销售总数年化401万户 高于市场预期的392万户和前值的393万户[4] - 上周初请失业救济人数增加1.1万至23.5万 为近三个月最大增幅 续请失业救济人数升至197.2万 创2021年11月以来新高[4] - 国际油价上涨 纽约轻质原油期货价格涨1.29%至每桶63.52美元 伦敦布伦特原油期货价格涨1.24%至每桶67.67美元 COMEX黄金期货下跌0.20%至3381.6美元/盎司[4] 货币政策预期 - 市场对美联储9月降息25个基点的预期从上周的99.9%降至79%[2] - 若鲍威尔讲话更鹰派可能引发显著抛售 近期多位地区联储主席释放谨慎信号强调需依赖经济数据决定政策[2]

基本面分析 - 美元走强源于市场对鲍威尔鹰派言论的预期 保持紧张情绪[3] - 美国初请失业金人数持续改善 通胀数据进一步上升 九月非农就业报告成为关键指标[3] - 市场削减激进降息押注 目前定价显示年内降息预期约为52个基点[3] - 英国央行进行偏鹰降息后数据偏强 CPI再次超预期 快速PMIs显示经济韧性和持续通胀压力[3] - 核心通胀自2021年以来从未低于3% 持续时间长 可能对通胀预期产生负面影响[3] 技术面分析 - 日线图显示GBP/USD在1.3590摆动点遭遇拒绝后继续下行 卖方目标指向1.3368[6] - 4小时图显示小幅下行趋势线 表明当前下行动能 卖方依靠趋势线施压推动价格创新低[7] - 1小时图显示卖方寻找价格拒绝和新低机会 买方寻求突破并推动价格创出新高[9] 市场催化剂 - 今日公布美国初请失业金数据和美国快速PMIs[8] - 明日美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔研讨会讲话成为本周重点[8]

最近有个现象特别有意思：美股屡创新高，美国经济数据也一片大好，但与此同时，企业破产数量却创下了2010年以来的新高。这就像看到一个衣着光鲜的 绅士，西装革履地站在街头，却没人注意到他脚上的皮鞋已经磨破了洞。 根据标普全球的最新数据，2023年前7个月，美国企业的破产申请总数已达446起。7月单月就有71家企业申请破产，创下2020年疫情初期以来的新高。 Forever 21、Joann's这些我们耳熟能详的品牌，还有罐装食品巨头Del Monte Foods都赫然在列。 这些企业的"死因"出奇地一致：需求下滑、库存成本高企、债务压力山大。Del Monte Foods甚至因为高达百亿美元的债务而申请破产保护。这让我想起2008 年金融危机前的场景——表面歌舞升平，暗地里危机四伏。 这一切的罪魁祸首是谁？美联储的持续加息绝对是头号嫌犯。从2020年接近零利率的水平，一路飙升到现在的4.25%-4.50%。商业贷款利率更是翻倍增长， 直接要了很多企业的命。 银行现在放贷比相亲还挑剔，审核严格得像选妃。即便是经营良好的企业也难逃资金链断裂的命运。时尚首饰品牌克莱尔公司（Claire's）就是最新一个倒 下的"受害者 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内“反内卷”题材下，中下游黑色、化工板块相对收益，加工利润仍面临修复 [3] 各部分内容总结 能源系商品价格与大宗商品涨跌幅 - 展示TTF天然气期货、API2鹿特丹Q6000煤炭期货、ICE NEWC期货、布伦特原油期货等能源系商品单位热值价格表现 [4] - 呈现黄金、白银、铜、铝等大宗商品后能源危机时代累计涨跌幅 [4] 原油现货升贴水与价差 - 展示Forties、伊科菲斯克原油等多种原油现货升贴水情况 [6] - 呈现布伦特C1 - C7、dated BFOE - WTI库欣等原油价差数据 [6] OPEC+相关产量情况 - 展示OPEC+产量、产量配额、目标产量等数据，以及沙特和俄罗斯产量 [8] - 呈现OPEC9国原油周度装船量在2021 - 2025年的情况 [8] 部分国家原油出口情况 - 展示伊朗和委内瑞拉原油出口及到中国原油出口数据 [11] 地缘风险预测与原油需求 - 呈现Polymarket地缘风险预测，包括2025年美伊达成核协议概率、伊朗封锁霍尔木兹海峡概率、俄乌停火协议达成概率 [12] 美国原油相关情况 - 展示美国非墨西哥湾原油钻机数与WTI月均价（滞后4月）关系 [15] - 呈现美国页岩油新增产量拆解，包括新增产量、活跃钻机数等 [16] - 展示美国原油产量预估值的动态调整情况 [17] 非OPEC等石油供应增速 - 展示美洲4国原油&凝析油产量，包括巴西、加拿大等 [19] - 呈现2025年常规新产能投放情况，涉及挪威、美国等 [19] 美联储加息与全球制造业PMI - 展示美联储年内剩余加息次数定价情况 [22] - 呈现全球制造业PMI，包括美国、欧元区等地区 [22] 全球石油需求增速 - 展示4月机构月报全球石油需求增速下调幅度，涉及IEA、DOE、OPEC [24] - 呈现全球石油需求增速预估值 - 分产品情况，包括汽油、柴油等 [24] 美国成品油表需与裂解价差 - 展示美国成品油表需4周均值同比增速，包括成品油、汽油等 [28] - 呈现新加坡石油制品裂解价差，包括汽油、柴油等 [28] 中国成品油相关情况 - 展示中国汽油、柴油表需在2020 - 2025年的情况 [31] - 呈现中国成品油出口在2021 - 2025年的情况 [31] 炼化利润与产能利用率 - 展示三地炼厂综合炼化利润，包括新加坡、西北欧等 [34] - 呈现中国炼厂炼油毛利，包括主营炼厂、独立炼厂等 [34] - 展示中国炼厂产能利用率，包括中国炼厂、主营炼厂等 [34] - 呈现三地炼厂产能利用率，包括中国、欧洲16国等 [34] 原油库存情况 - 展示原油陆上商业库存，包括美国、中国港口等 [36] - 呈现原油浮仓库存，包括亚洲、中东等地区 [36] - 展示原油总库存，包括陆上商业库存、浮仓库存等 [36] 成品油库存情况 - 展示全球成品油库存，包括2021 - 2025年数据及美国、ARA等地区数据 [38] - 呈现全球轻质馏分油、柴油、煤油、燃料油等库存情况 [38] 全球对OPEC+原油供需情况 - 展示全球对OPEC+原油供应的需求 - 基准情景，包括IEA、EIA等数据 [40] - 呈现全球石油库存2021 - 2025年数据 [40] 其他情况 - 展示国内炼厂沥青月度产量在2021 - 2025年的情况 [43] - 呈现委内瑞拉石油发运目的地结构 [43] - 展示新加坡燃料油现货升贴水，包括高硫380、低硫 [52] - 呈现新加坡船加油价差，包括高硫380、低硫 [53] - 展示高低硫价差2509、高硫380裂解2509等数据 [53]

货币政策立场 - 多名美联储官员支持在5月货币政策会议上调联邦基金利率50个基点[1] - 旧金山联储主席戴利表示将采取一切必要措施确保价格稳定 支持根据经济形势加息25或50个基点[1] - 克利夫兰联储主席梅斯特主张更早采取更积极行动 倾向今年将利率提高至2.5%[1] - 圣路易斯联储主席布拉德认为应更快上调利率 预计年底利率水平将升至3%以上[2] 利率决策预期 - 市场预计美联储5月会议加息50个基点概率达63.9% 远高于加息25个基点的概率[2] - 美联储临时主席鲍威尔表示必要时将在5月会议上加息50个基点[2] - 美联储3月16日已加息25个基点至0.25%-0.5%区间 为2018年12月以来首次加息[2] 资产负债表政策 - 梅斯特表示美联储在同次政策会议上加息并开始缩减资产负债表不存在任何障碍[1] - 梅斯特强调通胀已经非常高 需采取行动遏制通胀[1]

黄金消费 - 上半年全国黄金消费量554.88吨 同比增长16.37% 呈现较快恢复态势 [1] - 黄金首饰消费量368.26吨 同比增长14.82% 消费者倾向购买轻克重产品和古法金饰品、硬足金饰品 [1] - 金条及金币消费量146.31吨 同比增长30.12% 因居民收入增长和避险需求增加推动实物黄金投资消费增长 [1] 黄金生产 - 国内原料黄金产量178.598吨 同比增长2.24% 较2022年同期增产3.911吨 [2] - 进口原料产金65.397吨 同比增长17.50% 全国总产量达243.996吨 同比增长5.93% [2] - 大型黄金企业积极推进兼并重组 例如山东黄金完成对银泰黄金收购 持有23.1%股份 [2] 行业趋势 - 黄金企业生产恢复正常 主力矿山全部复工复产 产能恢复至疫情前水平 [2] - 美联储加息接近尾声 降息预期和经济衰退担忧升温 金价有望继续走高 [3] - 扩内需促消费政策落地 下半年黄金消费预计实现同比增长 但高价格可能抑制投资类消费 [3]

8月6日，据报道，美联储官员卡什卡利表示，短期内开始调整政策利率可能仍是合适的；美联储需要对 经济放缓作出回应；今年降息两次似乎仍然是合适的；如果通胀因关税而上升，美联储可能会暂停降 息，甚至加息。 ...