全国碳市场建设规划 - 明确2027年目标为全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业 全国温室气体自愿减排交易市场实现重点领域全覆盖[1] - 设定2030年目标为基本建成以配额总量控制为基础 免费和有偿分配相结合的全国碳排放权交易市场 形成价格水平合理的碳定价机制[1] 碳市场运行现状 - 截至2025年7月底全国碳排放权交易市场配额累计成交量达6.81亿吨 累计成交额467.84亿元[2] - 2024年纳入全国碳排放权交易市场的重点排放单位共2096家 配额清缴完成率接近100%[2] - 全国温室气体自愿减排交易市场累计成交核证自愿减排量246.03万吨 成交额2.08亿元[2] 碳市场发展历程与覆盖范围 - 2021年7月我国碳排放权交易市场正式启动 北京 天津 上海等地陆续开展碳排放权交易试点工作[3] - 目前已建立重点排放单位强制减排责任市场和自愿减排交易市场[3] - 电力 钢铁 水泥 铝冶四大行业已纳入全国碳市场[3] 汽车行业碳管理探索 - 汽车行业尚未纳入国内碳交易市场 但正积极探索全生命周期碳排放核算和碳足迹管理[3] - 湖北宏泰集团 碳排放权登记结算公司与中汽中心签约合作 推进汽车碳管理体系建设[4] - 行业正探讨从"双积分"向碳积分管理转变 需解决核算机制调整和标准统一问题[4] 碳市场机制创新 - 生态环境部2023年以来出台造林碳汇 海上风电等6个方法学[2] - 完成首批948万吨核证自愿减排量登记[2] - 将通过丰富交易产品 扩展交易主体 加强市场监管来提升碳市场活力[3]

股价表现 - 9月4日股价上涨1.27% 成交额5762.65万元 换手率1.63% 总市值35.21亿元 [1] 业务布局 - 可转债募投项目包含三维虚拟电厂系统建设 通过传感器和三维建模技术实现电厂运行状态可视化监测 属于内部信息系统 [2] - 全资子公司浙江越盛储能科技负责储能电站建设管理与运营 [2] - 发展目标为打造环保指标媲美天然气机组的区域综合能源供应中心和碳中和中心 [3] - 通过提效减碳（新机组扩建改造提升热效率）和耦合减碳（固废生物质燃料耦合）降低碳排放强度 [3] 碳排放交易 - 2019-2020年合计碳排放配额264.83万吨 实际排放214.83万吨 结余50.01万吨（结余比例18.88%） [2] - 2021年12月出售50万吨碳排放配额 [2] 财务数据 - 2025年上半年营业收入3.64亿元 同比减少17.74% [8] - 2025年上半年归母净利润6181.04万元 同比减少4.62% [8] - A股上市后累计派现3.44亿元 近三年累计派现2.04亿元 [9] 股东结构 - 截至6月30日股东户数2.04万户 较上期减少4.18% [8] - 人均流通股19622股 较上期增加4.37% [8] 行业属性 - 主营业务构成：热电联产95.17% 储能电力4.73% 其他0.10% [7] - 所属申万行业：公用事业-电力-热力服务 [7] - 概念板块涵盖：小盘 碳中和 储能 QFII持股 增持回购 [7]

行业投资评级 - 公用环保行业评级为"优于大市" [1][5] 核心观点 - 全国碳市场建设持续推进，推动城市绿色低碳转型发展 [1] - 碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理 [20] - 2025年是"十四五"规划收官之年和"十五五"规划编制关键年，能源电力行业重点关注节能降碳、新能源消纳机制、跨区域电力平衡、能源安全保供和电力市场建设 [2][15][16] 市场回顾 - 8月沪深300指数上涨10.33%，公用事业指数上涨2.53%，环保指数上涨5.28%，月相对收益率分别为-7.81%和-5.06% [1][12] - 申万31个一级行业中，公用事业及环保涨幅排名第25和第21 [1][12] - 环保板块上涨5.28%；电力子板块中火电上涨4.69%，水电下跌1.17%，新能源发电上涨2.26%；水务板块下跌0.24%；燃气板块上涨4.50% [1][12] 重要政策事件 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》，目标到2027年全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业，全国温室气体自愿减排交易市场实现重点领域全覆盖 [1][13] - 中共中央、国务院发布《关于推动城市高质量发展的意见》，提出推动城市发展绿色低碳转型，包括推进生产领域节能降碳、践行绿色低碳生活方式以及加强城市生态环境治理 [1][14] 专题研究 - "十五五"期间能源电力行业重点关注节能降碳、新能源消纳机制、跨区域电力平衡、能源安全保供和电力市场建设 [2][15][16] - 截至2024年底全国新能源累计装机容量达14.1亿千瓦，同比增长33.9%，占总装机容量的42%，超越煤电成为第一大电源 [18] - 2024年新增新能源装机3.6亿千瓦，占全国电源新增装机的83% [18] - 新能源发电量占比突破18%，对发电量增长的贡献率超60% [18] - 为实现2030年非化石能源消费占比25%的目标，风光装机至少需达到25亿千瓦，年新增风光装机需维持在2亿千瓦以上 [18] 投资策略 公用事业 - 煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐华电国际、上海电力 [3][20] - 国家持续出台政策支持新能源发展，推荐龙源电力、三峡能源、广西能源、福能股份、中闽能源、金开新能 [3][20] - 装机和发电量增长对冲电价下行压力，核电盈利维持稳定，推荐中国核电、中国广核、电投产融 [3][20] - 全球降息背景下高分红水电股防御属性凸显，推荐长江电力 [3][20] - 燃气推荐华润燃气、九丰能源 [3][20] 环保 - 水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，推荐光大环境、中山公用 [3][20] - 中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技 [3][20] - 欧盟SAF强制掺混政策生效在即，国内废弃油脂资源化行业受益，推荐山高环能 [3][20] - 煤价下行背景下秸秆价格同步下降，农林生物质发电行业成本端改善明显，推荐长青集团 [3][20] 行业重点数据 电力行业 - 7月份规上工业发电量9267亿千瓦时，同比增长3.1% [45] - 1-7月规上工业发电量54703亿千瓦时，同比增长1.3% [45] - 7月份火电同比增长4.3%，水电下降9.8%，核电增长8.3%，风电增长5.5%，太阳能发电增长28.7% [45][46] - 7月全社会用电量10226亿千瓦时，同比增长8.6% [58] - 1-7月全社会用电量累计58633亿千瓦时，同比增长4.5% [58] - 6月全国市场交易电量5020.2亿千瓦时，同比增长2.2% [66] - 1-6月全国市场交易电量29484.9亿千瓦时，同比增长4.8%，占全社会用电量比重60.9% [66] - 截至7月底全国累计发电装机容量36.7亿千瓦，同比增长18.2% [75] - 太阳能发电装机容量11.1亿千瓦，同比增长50.8%；风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.1% [75] - 1-7月全国发电设备累计平均利用1806小时，比上年同期降低188小时 [75] - 全国主要发电企业电源工程完成投资3635亿元，同比增长5.9% [85] 碳交易市场 - 全国碳市场综合价格最高价70.69元/吨，最低价69.23元/吨，收盘价较上周下跌1.42% [94] - 本周全国碳排放配额总成交量6,037,485吨，总成交额410,389,175.76元 [94] - 2025年1月1日至8月29日，全国碳市场碳排放配额成交量65,397,895吨，成交额4,793,699,317.08元 [94] - 累计成交量695,666,559吨，累计成交额47,826,426,420.59元 [94] 煤炭价格 - 环渤海动力煤8月27日价格671.00元/吨，与上周持平 [105] - 郑商所动煤期货主力合约8月29日报价801.40元/吨，与上周持平 [105] 天然气行业 - 8月29日国内LNG价格4098元/吨，较上周下降1元/吨 [107] 行业动态 - 1-7月全国电力市场交易电量同比增长3.2% [111] - 华电、华润签订"沙戈荒"大基地新能源与煤电联营协议 [112] - 我国建成全球门类最全规模最大的能源体系 [113] - 中国华能提前完成"十四五"新增新能源装机8000万千瓦目标 [114] - 国家能源局增加4家单位为全国电力安全生产委员会成员单位 [115] - 江苏电力现货市场自9月起开展连续结算试运行 [116] - 1-7月南方电网经营区域用电量破万亿千瓦时，同比增长4.8% [117] - 1-7月电力、热力生产和供应业利润增长6.3% [118] - 7月核发绿证2.36亿个，涉及可再生能源发电项目23.58万个 [119] - 2025年上半年电化学储能电站新增投运总装机13.66GW/33.75GWh，较去年年底新增22% [120] - 电规总院发布6大重磅智库研究成果 [121] - 国家发改委：核电、油气管道等重大项目将设民间投资参股最低比例 [122] - 安徽136号文征求意见：存量项目机制电价0.3844元/度，增量项目机制电量比例85% [123]

股价表现 - 8月27日收盘价22.32元，较前一交易日下跌1.33元，跌幅5.62% [1] - 当日开盘价23.76元，最高价23.85元，最低价22.30元 [1] - 成交量28749手，成交金额0.66亿元 [1] 公司业务属性 - 主要从事环保行业业务，位于江苏地区 [1] - 属于微盘股范畴，具有专精特新和碳交易概念属性 [1] - 专注于环保技术研发和应用，为相关领域提供解决方案 [1] 监管警示 - 收到江苏证监局警示函，涉及2023年年报披露前未准确评估个别客户信用风险变化 [1] - 财务核算问题影响年报信息披露准确性 [1] - 公司及财务负责人季乐华被出具警示函，需在10个工作日内提交书面报告 [1] - 公司表示将加强学习和培训，提升规范运作意识 [1] 资金流向 - 8月27日主力资金净流出909.95万元，占流通市值的0.36% [1] - 近五个交易日累计净流出2489.27万元，占流通市值的0.99% [1]

碳信用业务进展 - 公司完成EMC业务审核并获得PIN编号 待Verra认证后全球碳信用将归属集团 [1] - 客户每减少一吨二氧化碳排放 公司即可获得一个碳信用 该信用可在交易平台变现 [1] - 新加坡2026年起征收每吨45新元碳税 欧洲当前碳信用交易价格约73欧元/单位 [1] - 碳信用属于附加资产且无需承担额外生产成本 公司目前年均可获得约42400吨碳信用 未来随业务扩展增长 [1] 气候债券发行 - 公司与Tek Securities合作发行2亿元人民币气候债券 为雪兰莪州碳信用项目提供资金支持 [2] - 债券由纳闽金融服务管理局赞同 发行所得将用于资助EMC业务发展 [2] - 债券吸引ESG投资需求的亚洲投资者 人民币计价增强对中国及一带一路投资者的吸引力 [2] - 债券结构具开创性 通过透明度和问责机制建立投资者信任 目标成为伊斯兰可持续金融标杆 [2]

碳信用认证进展 - 公司已完成EMC业务的气候顾问审核并获得PIN编号 待Verra批准后碳信用将获得认证并归属集团 [1] - 客户每实现1吨二氧化碳减排量 公司即获得1个单位碳信用 可在交易平台兑换现金 [1] 碳信用市场环境 - 新加坡政府将于2026年起征收每吨45新元的碳税 欧洲市场碳信用交易价格约为73欧元/单位 [2] - 碳信用属于EMC业务产生的附加资产 无需承担额外生产成本 [2] 碳信用产量规划 - 基于已部署EMC业务估算 公司每年可获得约42400吨碳信用 [2] - 初始十年期可获得碳信用 期满后可再续期十年 未来业务部署将带来更多认证 [2] 融资安排 - 公司委任Tek Securities作为财务顾问 拟发行面值2亿元人民币的私募气候伊斯兰债券 [2] - 发行所得款项将用于资助EMC业务发展 [2]

碳信用相关 - 公司完成碳信用资格PIN编号注册，EMC业务碳信用待认证后归集团[2] - 预计每年获约42,400吨碳信用，初始十年期满可再续期十年[3] 债券发行相关 - 知行纳闽拟发行2亿元私募气候伊斯兰债券，用于资助EMC业务[2][4] - 债券预计以碳信用额结算抵扣，差额现金补足[4] - 期限五年，由纳闽金融服务管理局筹，抵押品含碳信用等[6] - 不在香港分销，不于任何交易所上市，发行细节待落实[7] 附属公司相关 - 知行绿建是收取碳信用的特殊目的工具[13] - 知行纳闽是发行气候伊斯兰债券的特殊目的工具[13]

股价表现 - 8月26日收盘价10.18元，较前一交易日下跌0.33元，跌幅3.14% [1] - 盘中最高价10.90元，最低价10.13元，振幅达7.33% [1] - 早盘9点35分出现快速回调，5分钟内跌幅超过2%，报价10.32元 [1] 交易数据 - 当日成交量214193手，成交金额2.22亿元 [1] - 换手率9.09% [1] - 早盘快速回调期间成交金额达7022万元 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出2359.71万元，占流通市值的0.98% [1] - 近五个交易日主力资金累计净流入606.82万元 [1] 公司基本情况 - 总市值24亿元，流通市值24亿元 [1] - 主营业务为林业种植、木材加工及销售 [1] - 所属行业为农牧饲渔板块 [1] - 涉及碳交易、央国企改革等概念领域 [1]

股价表现 - 2025年8月26日收盘价7.01元，较前一交易日下跌0.28元，跌幅3.84% [1] - 当日开盘价7.44元，最高价7.55元，最低价6.97元，波动幅度达8.32% [1] - 成交量42.46万手，成交额3.01亿元 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入1.32亿元，同比下降3.10% [1] - 归属上市公司股东净利润-0.18亿元，同比增长14.18% [1] - 扣非净利润-0.24亿元，同比增长18.47% [1] 资金流向 - 8月26日主力资金净流出3577.31万元，占流通市值比例1.67% [1] - 近五日主力资金累计净流出1818.21万元，占流通市值比例0.85% [1] 业务板块 - 主营业务涵盖林业资源培育、木材加工及人造板制造 [1] - 属于装修建材、福建板块、微盘股、碳交易及央国企改革概念板块 [1]

核心政策目标 - 推动建设更有效、更有活力、更具国际影响力的全国碳排放权交易市场 [1] - 到2027年实现全国碳市场基本覆盖工业领域主要排放行业 [1] - 全国温室气体自愿减排交易市场实现重点领域全覆盖 [1] 配额分配机制 - 稳妥推行免费和有偿相结合的碳排放配额分配方式 [2] - 有序提高有偿分配比例并建立配额储备和市场调节机制 [2] - 对国际竞争激烈行业（如钢铁、电解铝、水泥）设定较低有偿分配比例或较多免费配额 [1][2] - 电力行业因数据基础好、承受能力强，可作为提高有偿分配比例的先行领域 [1][2] 信息披露要求 - 要求及时公开排放、履约、交易、质押等信息并接受社会监督 [3] - 优先披露企业年度核查排放量、配额分配、有偿分配结果、履约完成率及处罚情况 [3] - 采用分层披露原则，对工艺级数据汇总或时滞披露，交易信息区间化或匿名化处理 [3] - 核查报告需公开关键结论与方法学，提供结构化数据集便于市场监测 [3] 金融市场参与 - 允许更多金融机构参与碳交易并开发绿色金融产品和服务 [4][5] - 建立碳质押、碳回购等政策制度以拓展企业碳资产管理渠道 [5] - 支持银行开展碳质押融资业务，适时引入非履约主体参与市场交易 [5] - 已有15家券商参与碳交易，产品包括绿色债券和碳配额回购 [7] 市场风险监管 - 严厉打击扰乱市场秩序和操纵市场行为 [5] - 加强对碳金融活动的监督管理，守住不发生系统性金融风险底线 [5] - 碳金融衍生品可能因杠杆性和复杂性引发连锁反应和异常波动 [6] 市场表现数据 - A股碳交易概念板块包含129只成分股，年内涨幅中位数为20.49% [7] - 涨幅最高个股为凯美特气（160.69%），总市值111.1亿元 [8] - 华光环能涨幅158.66%位列第二，总市值214.1亿元 [8]