市场整体表现 - 中证全指周一上涨1.4%，成交额达2.7万亿元，创历史第三高 [1] - 北证50指数出现暴涨，显示市场行情开始出现泡沫迹象 [1] - 创业板人工智能ETF大幅刷新高度，通信、5G等品种贡献创业板70%涨幅 [7] 景气牛主题 - 港股创新药、稀土有色、英伟达概念（CPO/液冷/PCB）三大方向全面上涨 [4] - 港股创新药不受贸易和内资抱团影响，完全由外资定价 [5] - 英伟达概念股因内资机构形成强大共识，抱团效应显著 [7] - 稀土有色板块由半机构半游资推动，具有自主定价权但依赖出口销量 [7] 人气牛主题 - 金融科技股表现突出：同花顺1日涨10.27%、5日涨41.18%，指南针1日涨114.64% [9] - 券商板块表现一般，但若成交额稳定在2.5万亿以上仍具吸引力 [11] - 科创板块涵盖国产AI/半导体/低空经济等概念，科创200和科创100指数超额收益明显 [13] 其他主题表现 - 机器人/游戏传媒/军工等二线方向资金热度不足，仅文化IP相关传媒ETF补涨 [17] - 煤炭板块因神华并购重组利好高开低走，弱于预期 [19] - 港股受外资主导，与A股行情脱节，周五200亿场内资金周一离场一半 [21] 资金动向与策略 - 短期资金集中在景气牛和人气牛主题，低位有利好的主题仍有试探机会 [22] - 市场偏好确定性行业，景气牛和人气牛主题具备持续惯性但需选择性参与 [22]

港股通创新药ETF表现 - 8月15日逆市上涨超2% 冲击日线三连涨 成交额突破21亿元[1] - 连续19日获净申购 融资余额维持在3亿元以上历史高位[1] - 最新规模超149亿元 接近150亿元 规模与流动性持续领跑[1] 标的指数成分股表现 - 截至11:05多数成分股上涨：三生制药涨超4% 石药集团与中国生物制药涨超3% 百济神州涨超2% 信达生物涨超1%[3] - 权重股中国生物制药涨3.02%（权重10.59%）石药集团涨3.73%（权重8.77%）百济神州涨2.76%（权重8.71%）[2] - 部分成分股下跌：康方生物跌0.06%（权重13.87%）翰森制药跌0.16%（权重5.84%）[2] 标的指数规则调整 - 8月12日起指数修订生效 调整频率增至一年四次[4] - 提高成分股纯度 明确剔除医药外包服务（CXO）公司 成为100%纯度创新药指数[4] 行业投资价值分析 - 估值处于历史低位 形成高性价比配置窗口[5] - 利润端呈现"分化式改善"格局 部分龙头企业实现净利润转正[5] - 临床审批加速缩短上市周期 医保谈判促进"降价-放量-增收"良性循环[5] - 港股"18A"通道突破盈利指标限制 打通研发融资至上市价值释放链条[5] 行业轮动特征 - 科技与医药呈现轮动特征 资金在板块间流动[6] - 兼具科技属性与医药属性 能灵活适应市场风格切换[6] 港股市场环境 - 恒指2025/2026年预测盈利增速2.7%/8.5%[7] - 上游资源板块受益反内卷政策 盈利上修动能受债市企稳支撑（10年期国债收益率＞1.7%）[7] - 建议布局生物医药等自主可控突围主线及政策受益方向[7]

公司产品与市场地位 - 公司在肺炎和狂犬病疫苗细分市场处于领先地位 预计2026年在中国狂犬病和肺炎疫苗市场份额分别达到20%和10% [1] - 公司产品线涵盖狂犬病、肺炎、甲型和乙型肝炎、流感、腮腺炎和脑膜炎疫苗 其中肺炎疫苗疗效优于辉瑞产品 狂犬病疫苗采用无血清配方副作用更少 [2] - 13价肺炎球菌结合疫苗(PCV13)在10种血清型中的免疫反应优于辉瑞PCV13原版产品 [2] 研发进展与监管前景 - 狂犬病疫苗获准跳过二期临床试验直接进入最终阶段 体现监管部门对疫苗的信心 [2] - 无血清配方显著降低过敏反应等副作用 [2] - 主要临床试验预计2025年结束 届时研发费用将大幅减少39% [1] 财务表现与增长预期 - 2025至2027年销售额预计以45%的年均复合增长率增长 [1] - 预计2026年实现盈利 主要受益于PCV13和无血清迭代狂犬病疫苗的预期推出 [1] - 当前股价相对同行2026年预测销售额存在56%折价 处于同行估值区间低端 [1] 股价表现与估值预测 - 基于5.3倍2026年预测销售额倍数得出每股公允价值8.3港元 隐含59%上涨空间 [1] - 近期股价表现强劲 单日涨幅达9.96% 收盘价5.74港元/股 [2] - 港股创新药板块持续升温 中慧生物-B上市首日开盘涨超162% 当前市值超176亿港元 [2] 资本结构与再融资前景 - 公司有很大可能性对贷款进行再融资 以缩小与同行的估值差距 [1] - 2026年盈利好转将推动股价重估 [1]

央行货币与信贷数据 - 7月末M2余额329.94万亿元同比增长8.8% M1余额111.06万亿元同比增长5.6% M0余额13.28万亿元同比增长11.8% 前七个月净投放现金4651亿元 [2] - 前七个月人民币贷款增加12.87万亿元 其中住户贷款增加6807亿元（短期减少3830亿元 中长期增1.06万亿元） 企事业单位贷款增11.63万亿元（短期增3.75万亿元 中长期增6.91万亿元） [2] - 前七个月社会融资规模增量累计23.99万亿元同比多5.12万亿元 其中政府债券净融资8.9万亿元同比多4.88万亿元 企业债券净融资1.43万亿元同比少1849亿元 [3] 政策与监管动态 - 国家发改委下达1880亿元超长期特别国债支持设备更新 覆盖工业 能源 交通等8400个项目 带动总投资超1万亿元 [4] - 商务部对欧盟UAB Urbo Bankas和AB Mano Bankas实施反制 禁止境内组织个人与其交易 因欧盟将中资金融机构列入对俄制裁名单 [5] - 市场监管总局与工信部拟规范智能网联新能源汽车宣传 禁止暗示自动驾驶功能 将开展过度宣传专项调查 [6] - 三部门发布《医疗广告认定指南》 明确医疗广告定义与认定原则 细化变相广告情形 建立部门协同机制 [7][8] 上市公司动态 - 宁德时代2025年中期分红每10股派10.07元 股权登记日8月19日 [11] - 东方精工上半年净利润3.97亿元同比增长142.52% [11] - 腾讯控股Q2收入1845.04亿元同比增长15% [11] - 正帆科技11.2亿元收购汉京半导体62.23%股权 芯碁微装筹划发行H股赴港上市 [11] - 佰维存储遭国家集成电路基金二期减持不超2% 昭衍新药原副董事长拟减持不超352.45万股 [11] 机构观点 - 长江证券看多中国股市 建议关注非银板块 金属/交运/化工等"反内卷"行业 及AI算力 港股创新药等科技成长方向 [12] - 华安证券认为本轮牛市具备内驱动力 因政策重视 微观流动性改善及市场共识形成 看好行情持续演绎 [12]

宏观经济数据 - 7月末M2余额329.94万亿元 同比增长8.8% M1余额111.06万亿元 同比增长5.6% M0余额13.28万亿元 同比增长11.8% [2] - 前七个月人民币贷款增加12.87万亿元 其中住户贷款增加6807亿元 企(事)业单位贷款增加11.63万亿元 [2] - 前七个月社会融资规模增量累计23.99万亿元 同比多5.12万亿元 政府债券净融资8.9万亿元 同比多4.88万亿元 [3] 政策动态 - 国家发改委下达1880亿元超长期特别国债支持设备更新 涉及8400个项目 带动总投资超1万亿元 [4] - 商务部对欧盟UAB Urbo Bankas和AB Mano Bankas采取反制措施 禁止境内组织个人与其交易 [5] - 市场监管总局加强智能网联新能源汽车宣传监管 禁止暗示自动驾驶功能 防止夸大驾驶性能 [6] 行业监管 - 市场监管总局发布《医疗广告认定指南》 明确医疗广告定义及认定原则 细化非广告情形 [7] - 外交部回应本土企业避免使用英伟达H20芯片传闻 表示不了解相关情况 [7] 公司公告 - 宁德时代2025年中期分红方案为每10股派10.07元 股权登记日8月19日 [11] - 利君股份股东拟减持不超3%股份 *ST天茂拟主动终止上市 [10] - 永吉股份筹划收购特纳飞控制权 芯碁微装筹划发行H股 [17] 市场观点 - 长江证券看多中国股市 建议关注非银金融 金属 交运 化工 AI算力等方向 [14] - 华安证券认为本轮牛市具备内驱动力 微观流动性改善和市场共识支撑行情 [14] 业绩与交易 - 东方精工上半年净利润3.97亿元 同比增长142.52% [17] - 腾讯控股第二季度收入1845.04亿元 同比增长15% [17] - 正帆科技11.2亿元收购汉京半导体62.23%股权 [17]

港股创新药基金表现 - 2025年1-7月港股创新药赛道基金表现突出，规模超1亿的基金中有8只年内净值翻倍，重仓股集中在港股创新药领域[1] - 汇添富香港优势精选A以138.23%净值增长率位居榜首，长城医药产业精选A和中银港股通医药A分别以127.05%和113.51%的增长率位列第二、第三[1] - 其他翻倍基包括永赢医药创新智选A(113.30%)、华安医药生物A(105.40%)等5只产品[1] 创新药ETF市场表现 - 恒生创新药ETF以102.13%涨幅领跑ETF市场，港股创新药ETF基金和港股通创新药ETF涨幅均超100%[5] - 11只聚焦港股创新药的ETF年内涨幅超80%，包括恒生生物科技ETF(86.78%)、恒生医药ETF(86.72%)等[5] - 7月单月涨幅最高达28.04%(恒生创新药ETF)，港股创新药50ETF等3只产品单月涨幅超27%[12] 资金流向 - 港股通互联网ETF成为年内"吸金王"，净流入300.06亿元，沪深300ETF华夏和黄金ETF分别净流入284.21亿和219.80亿元[18] - 信用债ETF、科创债ETF等固收类产品受青睐，公司债ETF易方达等5只产品净流入超170亿元[18] - 创业板ETF遭遇145.36亿元净流出，恒生医疗ETF和中证A500ETF分别净流出128.70亿和122.65亿元[24] 行业板块分化 - 食品饮料、光伏、能源板块ETF领跌，酒ETF(-7.79%)、标普生物科技ETF(-7.55%)等产品跌幅居前[9] - 煤炭ETF(-6.71%)、能源ETF(-6.33%)等周期类产品表现疲弱，光伏ETF系列产品平均跌幅超5%[10] - 黄金股ETF在7月调整明显，黄金股ETF(-4.18%)和黄金股票ETF(-4.16%)跌幅较大[16]

公募基金市场表现 - 截至7月31日公募基金市场涌现12只年内净值增长率超过100%的"翻倍基" [1] - 业绩亮眼产品多数聚焦创新药、医药生物、医疗保健等主题 [1] - 汇添富香港优势精选A以143.24%的年内净值增长率暂居榜首 [2] - 长城医药产业精选A、中银港股通医药A等6只主动权益类基金年内净值增长率超100% [2] - 汇添富国证港股通创新药ETF等5只指数基金跻身"翻倍基"行列 [2] - 另有18只基金年内净值增长率超过90%且多数布局港股或创新药领域 [2] 港股创新药板块驱动因素 - 跨国药企"专利悬崖"带来合作需求激增与中国创新药企收获期形成供需匹配 [3] - 生物科技公司未来三到五年内有望迎来盈亏平衡拐点 [3] - 从研发到支付端的全方位政策支持为行业发展注入动力 [3] - 2025年以来中国创新药企"出海"步伐加快多笔大额海外授权交易落地 [3] - 港股头部创新药企业盈利改善预期增强叠加市场认可度提升 [3] 港股市场整体表现 - 恒生指数上半年涨幅超20%显著跑赢全球主要市场 [4] - 南下资金净流入超7000亿元创同期新高 [4] - 港股上市企业自由现金流持续改善回购规模不断扩大 [4] - 景顺长城中证港股通创新药ETF年内净值增长率为99.28% [4] - 港股相较A股折价优势明显且整体估值处于历史较低位置 [4]

公募基金市场表现 - 截至7月31日公募基金市场涌现12只年内净值增长率超过100%的"翻倍基" [1] - 这些产品多数聚焦创新药、医药生物、医疗保健等主题 [1] - 汇添富香港优势精选A以143.24%的年内净值增长率暂居榜首 [2] - 长城医药产业精选A、中银港股通医药A等6只主动权益类基金年内净值增长率均超100% [2] - 汇添富国证港股通创新药ETF等5只指数基金也跻身业绩"翻倍基"行列 [2] - 另有18只基金年内净值增长率超过90%多数布局港股或创新药领域 [2] 港股创新药板块驱动因素 - 跨国药企面临"专利悬崖"带来合作需求激增与中国创新药企进入收获期形成供需匹配 [3] - 诸多生物科技公司未来三年到五年内有望迎来盈亏平衡拐点 [3] - 从研发到支付端的全方位政策支持为行业发展注入强劲动力 [3] - 2025年以来我国创新药企"出海"步伐明显加快多笔大额海外授权交易落地 [3] - 港股头部创新药企业盈利改善预期增强市场认可度提升资金持续流入 [3] 投资布局方向 - 产品具有全球竞争力和成长空间的创新药企包括大型制药公司和生物科技企业 [3] - 进口替代率低技术壁垒高的优质医疗设备耗材龙头企业 [3] - 汇添富国证港股通创新药ETF精准捕捉医药板块中最具科技属性的创新药产业链投资机会 [3] 港股市场整体表现 - 恒生指数上半年超20%的涨幅显著跑赢全球主要市场 [4] - 南下资金超7000亿元的净流入创下同期新高 [4] - 港股上市企业自由现金流持续改善回购规模不断扩大 [4] - 景顺长城中证港股通创新药ETF年内净值增长率为99.28% [4] - 港股相较A股的折价优势明显整体估值处于历史较低位置 [4]

市场表现 - 香港医药ETF(513700)单日涨幅超过3% 连续3个交易日上涨 [1] - 单日成交额达4.32亿元 显示市场交易活跃度较高 [1] 基金规模变化 - 近1个月基金份额减少2.70亿份 显示部分资金流出 [1] 交易机制 - 该基金支持T+0交易机制 提供当日买卖灵活性 [1] - 投资者可通过ETF T+0机制直接投资港股创新药板块 [1]

融券方面，当日融券卖出0.00万股，净卖出0.00万股。 本文源自：金融界 作者：智投君 7月29日，沪深两融数据显示，港股创新药ETF获融资买入额1.60亿元，居两市第221位，当日融资偿还 额1.62亿元，净卖出227.12万元。 最近三个交易日，25日-29日，港股创新药ETF分别获融资买入1.58亿元、1.53亿元、1.60亿元。 ...