核心观点 - 星星充电发布"三网融合平台"及"太乙交易系统"，以"多元场景，融合盈利"理念构建智慧能源生态，推动能源生产到消费的全链路优化调度 [2][6][7] - "三网融合平台"整合智能充电网、场景微电网、虚拟电厂网，实现跨网协同调度，成为综合能源协同操作系统标杆 [6][7] - "太乙交易系统"通过AI技术赋能电力交易智能化，降低参与门槛并提升效率，覆盖央国企、售电公司、虚拟电厂运营商等多场景需求 [12][14][15] 三网融合平台 战略背景 - 公司2014年进入充电行业，业务从充电桩研发制造扩展到储能微电网、虚拟电厂，形成"生产-存储-传输-管理-消纳-交易"全链路 [5] - 原有三网（智能充电网、场景微电网、虚拟电厂网）孤立发展导致效率问题，2025年6月30日推出融合平台解决协同难题 [5][6] 核心功能 - **智能充电网**：连接2000万可调负荷用户，成为能源交互关键入口 [7] - **场景微电网**：覆盖工厂、家庭、园区等场景，实现光伏+储能+充电本地协同与绿电消纳 [7] - **虚拟电厂网**：聚合分布式能源资源，参与电力市场交易释放价值 [7] 平台价值 - **鹰眼视角**：大数据算法预测误差率低于行业30%，动态调控充电/放电策略实现"四方模式"多方共赢 [8] - **一站统筹**：100%能源终端线上调度，兼容99%现有设备无痕接入，降低跨省管理成本 [10] - **收益倍增**：绿电消纳+车网互动+电力交易+储能调度+管理降本五类收益转化 [10][11] 太乙交易系统 技术特点 - AI Agent实现交易普惠化，提供策略生成、政策解读、风险预警等功能，提升决策效率数倍 [12][14] - 0代码可视化工具+开放算法生态，降低小型售电公司专业门槛 [15] 应用场景 - **央/地发电集团**：AI领航舱生成多套交易方案，实时解读政策变化 [14] - **虚拟电厂运营商**：自动聚合分散资源并优化市场参与策略，实现"自动驾驶"式交易 [15] 行业影响 - **身份重构**：公司兼具电力商品交易、全国能源调度、碳资产管理三重能力 [18] - **生态闭环**：充电桩升级为能源枢纽，微电网+虚拟电厂+充电网形成零碳转型合力 [18] - **技术突破**：垂直一体化管理理念（软件定义硬件、比特定义瓦特）实现系统级协同 [8][19]

车网互动规模化应用进展 - 国内首次基于"5G＋量子"虚拟电厂精准调度的车网互动规模化实测在合肥举行，超6000辆次新能源汽车参与，互动电量达2.8万千瓦时 [2] - 国家公布首批9个车网互动规模化应用试点城市和30个试点项目，包括上海、常州、合肥等 [4] - 上海凭借超160万辆新能源汽车保有量和智能有序充电技术应用在车网互动领域优势突出 [4] - 合肥建设了政务中心V2G试点项目、国家电网滨湖智慧能源服务站等多个重点示范站点 [4] - 常州2023年建成国内首个新型电力系统站网互动示范中心，今年3月与国网江苏电力共建微电网示范城市 [4] 政策支持与补贴 - 广州未来3年每年针对车网互动试点的专项财政支持力度可达2000万元 [4] - 广州对购置或投资更新车网互动设施的企业或用户按不超过投资额的50%给予建设补贴 [4] - 广州对车网互动设施放电量按不超过5元/千瓦时给予奖励 [4] - 深圳车主每反送1千瓦时电可获利4元，低谷期充电1千瓦时电仅花费0.4元 [6] - 深圳一位车主通过参加示范活动两天收入2000余元 [6] 企业布局与技术发展 - 南方电网自2023年5月起组织开展车网互动示范活动，从深圳首次50辆车参与扩展到2024年5省区联动数千辆车参与 [7] - 南方电网组织广东、广西等5省区超10万辆次电动汽车参与车网互动 [7] - 国网常州供电公司发布车网互动10大举措，包括建设5个车网互动示范区等 [7] - 星星充电主导打造常州市行政中心光储充放一体化充电站 [8] - 星星充电发布"液冷超充2.0"两兆瓦超充系统，未来可与微电网、虚拟电厂技术结合 [8] 行业挑战与解决方案 - 车网互动存在车辆位置与放电需求匹配成本高、通信协议和电压标准不统一、用户担心影响电池寿命等障碍 [9] - 需要统一接口和通信标准，开发显示放电收益的APP，探索虚拟电厂商业模式 [9] - 国网常州供电公司开展全市充电设施平台改造，实现数据互联互通 [9] - 广州供电局携手车企、充电运营商、电池生产企业共同推进标准制定 [10]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入同比增长4.6%至21亿美元，受3.8%的有机增长和2024年收购Quality Uptime Services的推动 [19] - 净利润为4220万美元，摊薄后每股收益为0.67美元，去年同期为4380万美元和0.69美元；调整后净利润为5410万美元，摊薄后每股收益为0.86美元，略高于去年的5230万美元和0.82美元 [20] - 调整后EBITDA为1.259亿美元，去年为1.21亿美元，调整后EBITDA利润率持平于6.2% [21] - 第二季度末总负债为16亿美元，包括2970万美元的备用信用证，总债务与调整后EBITDA的比率为2.9倍 [26] - 可用流动性为6.578亿美元，包括5870万美元的现金及现金等价物；本季度自由现金流为1500万美元，较第一季度改善1.38亿美元 [27] - 重申全年调整后每股收益指引在3.65 - 3.8美元之间，调整后EBITDA利润率在6.3 - 6.5%之间 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 B&I业务 - 收入达到1亿美元，同比增长3%，受现有客户业务拓展、美国优质商业办公市场状况改善、高客户留存率以及英国体育娱乐和停车业务持续强劲的推动 [21] - 营业利润增长7%至8300万美元，利润率提高40个基点至8.2% [22] 航空业务 - 收入增长9%至2601万美元，受积极的旅游趋势和机场及航空公司客户新订单的支持 [22] - 营业利润为1650万美元，增长26%，利润率提高80个基点至6.3% [22] M&D业务 - 收入为3981万美元，同比增长2%，有机增长得益于新合同签订、现有客户业务拓展以及客户流失影响的减少 [23] - 营业利润为3990万美元，利润率为10%，去年为4360万美元和11.2%，利润率下降主要由于对技术销售人才和能力的投资以及新合同的战略定价 [23] 教育业务 - 收入增长1%至2278万美元，受有利定价和稳定留存率的支持 [23] - 营业利润增长19%至1380万美元，利润率扩大90个基点至6%，主要由于劳动效率提高和严格的成本控制 [24] 技术解决方案业务 - 收入增长19%至2102万美元，其中10%来自有机增长，9%来自收购Quality Uptime Services，增长受微电网和关键电力服务的强劲需求推动 [24] - 营业利润为1340万美元，利润率为6.4%，去年为1700万美元和9.6%，利润率下降主要由于项目执行延迟、服务组合转变和摊销成本增加 [25] 各个市场数据和关键指标变化 商业办公市场 - CBRE报告显示，2025年第一季度优质商业办公空间空置率同比下降50个基点至14.8%，远低于整体办公市场19%的空置率 [7] - JLL数据表明，2025年第一季度美国办公租赁活动同比增长15.3%至5040万平方英尺，达到疫情前水平的89%，优质办公空间净吸纳量超过200万平方英尺 [12] 半导体市场 - 半导体行业协会报告称，自2020年以来，美国半导体投资超过2000亿美元，受人工智能、汽车和云领域的推动 [13] 电子商务市场 - 第一季度在线销售额同比增长6.1%，达到3002亿美元，占零售总额的16.2% [13] 航空市场 - TSA数据显示，5月份每日安检人数经常超过250万 [14] 数据中心市场 - JLL预计全球数据中心容量将以每年15%的速度增长，2025年建设将达到创纪录水平，未来还将大幅增长 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦优质商业办公市场，受益于市场改善，有望实现增长和客户拓展 [7] - M&D业务从传统清洁维护服务向包括物料处理和测试平衡等辅助支持服务转变，以深化与客户的战略关系 [9] - 公司在人才、技术和市场执行方面进行投资，并进行有针对性的并购，以抓住各业务领域的机会，增强竞争力 [16] - 公司在多个领域赢得重要合同，反映了其在复杂需求和严格标准客户中的良好声誉，客户越来越倾向于利用公司的规模、集成能力和技术投资 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济存在不确定性，但公司对核心市场充满信心，预计延迟项目将在第三季度恢复，重申全年调整后每股收益指引 [6] - 公司认为各行业组已恢复有机增长，对未来发展持乐观态度 [76] - 公司预计随着ERP实施的推进，运营效率将提高，现金流将在下半年持续改善，有望实现全年正常化自由现金流目标 [27] 其他重要信息 - 公司修订了非GAAP财务指标的定义，不再排除以前年度自保调整的正负影响，该定义变更已应用于2025年第二季度结果，并追溯应用于所有以前期间 [18] - 公司在本季度ERP实施方面取得重要进展，减少了运营摩擦，为下半年的持续改进奠定了基础，特别是在现金流方面 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：RavenBold的赚得金额预期是多少，如何理解现金流量指引？ - 今年RavenBold的赚得金额预计约为3000万美元，加上之前的金额，总计约2.8亿美元，其中大部分RavenBold的支出属于财务现金流或投资现金流，而非运营现金流 [36][38] - 排除一次性项目后，全年正常化现金流预测在2.5 - 2.9亿美元之间，第一季度自由现金流为负主要是由于Oracle部署导致开票问题，目前已取得进展，预计第三和第四季度现金流将逐步改善，以实现全年目标 [38][41] 问题2：B&I业务下半年的有机增长趋势如何？ - 公司认为B&I业务已进入有机增长阶段，虽然可能会有波动，但预计不会出现增长回落 [44] 问题3：M&D业务新增服务策略的客户情况、市场竞争力及战略定价情况如何？ - 新增服务策略适用于多个客户，公司认为这是一个新兴趋势，将带来更多机会，且这些服务具有更高的利润率 [50][53] - 本季度M&D业务利润率下降主要是由于对销售资产的投资和客户业务调整导致的战略定价，并非市场竞争加剧的整体趋势，随着销售投资的回报，利润率有望改善 [57][58] 问题4：11亿美元新订单在年金业务和项目业务之间的分解情况如何？ - 排除1.9亿美元的大订单后，其余约9亿美元在各业务之间分布较为均衡 [63] 问题5：ATS业务项目延迟的原因、正常化时间及正常化利润率如何？ - 项目延迟部分是由于客户审批问题，ATS业务活动通常集中在下半年，预计延迟将在下半年恢复正常，正常化利润率预计在9 - 10% [68] 问题6：教育业务的市场情况和新业务前景如何？ - 教育业务市场较为稳定，有良好的增长和业务管道，续约情况良好，部分客户正在对设施进行投资，公司通过提供集成服务套餐获得了一定的市场份额 [70][72] 问题7：下半年能否实现中个位数的有机收入增长？ - 公司不提供收入增长指引，但各行业组已恢复有机增长，各行业趋势良好 [76] 问题8：电池储能合同业务在ATS中的规模和管道情况如何？ - ATS业务积压订单达到7亿美元，创历史新高，业务进展良好，但需关注关税讨论和预算法案中能源项目税收抵免废除条款的影响，目前客户仍支持项目推进 [77][78] 问题9：ATS业务本季度利润率下降的主要原因及项目延迟恢复情况如何？ - 利润率下降部分是由于项目延迟，部分是由于业务组合变化，去年设计和工程阶段的高利润工作较多，而本季度现场执行工作较多，利润率较低；5月份业务已有回升，预计全年ATS业务将表现强劲 [82][85] 问题10：公司在优质办公市场的竞争优势和市场份额获取能力如何？ - 公司凭借执行能力、客户关系、业绩记录、规模、客户基础、技术投资等优势，在优质办公市场赢得了更多份额 [86][88] 问题11：公司的现金使用优先级和潜在收购管道情况如何？ - 公司优先考虑内部投资和有机增长，目前并购管道良好，有一些有趣的机会，将有助于公司在某些行业组中实现差异化 [95] 问题12：B&I业务是否存在区域活动水平差异？ - 存在区域差异，如洛杉矶的世纪城繁荣，而市中心滞后；旧金山因AI投资开始复苏，中西部、纽约市、卡罗来纳州等地也有不同程度的增长 [98][100]

合作项目进展 - 中国石化与宁德时代合作的首个重卡骐骥换电站项目已在福建正式签约 [1] - 双方"共建万座换电站"计划迈入实质阶段 [1] 合作领域拓展 - 双方将在换电、零碳、微电网、车生态、电池材料等领域继续拓展合作空间 [1] - 计划结合产业合作落地推动多层次资本运作、股权合资合作 [1] 战略目标 - 中国石化与宁德时代将全面深化长期战略合作关系 [1] - 合作旨在打造第二增长曲线 [1]

微电网建设政策支持 - 江苏省4月出台政策优化工商业分时电价结构，鼓励配置储能装置和开展综合能源管理以降低用电成本 [1] - 南通市2024年出台(近)零碳试点建设方案，对验收合格的制造业企业微电网试点示范给予资金补贴 [1] 企业微电网应用案例 - 中天储能科技利用屋顶光伏实现"绿电"自发自用，余电上网创收 [1] - 南通崇天纺纱投入2000多万元建设光储充一体化项目，通过"两充两放"策略使棉纱日产量从80吨增至110吨 [2] - 目前南通已有60多家企业参与微电网建设 [3] 微电网管理技术 - 南通市发改委联合供电部门开发微电网管理平台，实现厂区负荷滚动预测与储能调节 [2] - 平台预设6种运行管理策略，可根据分时电价灵活调整用能，提升绿电消纳率 [2] - 系统实时显示光伏发电量和用电负荷数据，实现用电成本优化和余电收益最大化 [2] 微电网实施效果 - 帮助企业降低用能成本30%以上，同时提升电网调控韧性和应急能力 [2] - 使电力负荷曲线运行更平稳，形成"多方共赢"局面 [2] - 未来将结合南通滨江临海的新能源资源优势，推动区域绿色低碳发展 [3]

业务板块调整 - 电力工程建设和电力设备供应收入下降，公司将在项目准入、交付、收款上严进严出，实现可持续发展 [2] 微电网业务拓展 - 2025年重点围绕五方向拓展微电网业务，包括加强现金流管理、探索新型电力系统、巩固传统市场、拓展关键客户、重视设备业务 [3] 光储充电站项目 - 计划投资建设1000个光储充电站，已在江苏、上海等多地有站点落地，今年计划建设100座左右 [3] 虚拟电厂业务 - 技术优势上，子公司慧算数大力布局，开展诸多研发项目；市场竞争力方面，2024年取得江苏省虚拟电厂运营资质牌照，依托五大核心能力提供一站式解决方案 [3] 新能源领域投资 - 2025年加大研发投入，参与更多新能源项目，加速推动国内外市场发展；2024年投资成立能远福储（天津）创业投资合伙企业 [4] 软件信息业务 - 已推出“苏管家”能源管理平台等产品，未来围绕工业微电网、电动微电网、新型电网展开 [4] 抓住国家电网投资机会 - 参与工商业用电配网改造项目，凭借技术优势提高供电可靠性；应用研发成果推动电网数字化智能化升级；关注行业动态，加大相关领域研发投入 [5][6] 分布式光伏业务 - 全国均有布局，对工商业客户有竞争优势，可提供全生命周期管理 [6] 新型储能业务 - 布局储能赛道，完善EPCOS + 光伏 + 储能商业模式，具备技术研发和项目实施能力，有大型储能项目经验 [6]

公司经营情况 - 2024年新中标额超100亿元 实现营业收入75.45亿元 同比增长16.47% 归母净利润6.84亿元 同比增长26.34% 扣非后归母净利润6.47亿元 同比增长37.69% [2] - 2025年一季度实现营业收入14.05亿元 同比增长10.04% 归母净利润1.2亿元 同比增长19.22% 扣非后归母净利润1.14亿元 同比增长18.89% [2] - 核心业务调度及云化业务收入12.9亿元 同比增长17.11% 输变电自动化业务收入8.56亿元 同比增长37.5% 智能配用电业务收入43.24亿元 同比增长17.06% 综合能源和虚拟电厂业务收入2.19亿元 同比增长12.43% 海外业务收入4.13亿元 同比增长10.62% [2] 输变电自动化业务 - 2023年以来在集控站 自主可控保护监控 智能巡视等业务领域中标额较多 带动保护类产品 监控类产品和在线监测产品收入快速增长 [2] 合同负债 - 2024年末合同负债35.03亿元 比2024年第三季度末减少1.45亿元 减少原因是2024年第4季度客户验收集中度较高 达到收入确认条件后收入确认所致 [2] 功率预测方向布局 - 凭借电网业务技术积累布局储能及新能源业务 综合能源及虚拟电厂业务 136号文发布带来新能源 储能业务 虚拟电厂业务市场机遇 公司积极布局发挥产业链齐全优势推动产业协同争取更多市场份额 [2] 海外业务 - 海外销售产品以配网产品为主 包括配电终端 一次设备以及调度和配网主站等 已进入沙特 乌兹别克 比利时 南美等市场 保持东南亚市场优势 未来将围绕"突破 提升"主线 深耕细作 推进光伏 微网 新能源 储能等业务拓展 [2] 虚拟电厂业务 - 形成"可调资源改造实施+智慧管控平台+电网互联互通+电力现货+辅助服务"虚拟电厂建设运营全产业链 持续打造基于AI的现货价格预测 可调能力分析 聚合分析 二次调频等核心技术 技术通过中国电机学会专家组鉴定"整体技术国际领先" 已实现国网 南网 发电集团 能源集团 售电公司 城市级 园区级等多场景实用化应用 实施数十个虚拟电厂 包括南方电网虚拟电厂和烟台市数字化虚拟电厂 [2] 微电网业务 - 离并网型智能微电网是研发重点之一 2024年实践烟台机场项目 马尔代夫微网等项目 未来发挥产业链全优势积极调配资源争取更多项目落地 [2] 电表业务 - 2025年预计保持平稳态势 在两网统招行业之外的细分领域 特别是现货交易和国产化替代方面 高端计量需求如关口计量等有增长趋势 [2] 配网建设 - 配电产品线齐全 提供从配电云主站 中低压一二次融合设备 高能效智能变压器到储能 柔直等全系列产品和服务 市场需求量处于上升趋势 配网装备价格预计可能进一步下降但降幅空间不大 未来如有新规范新标准可能引起价格回弹 2025年国网 南网存在覆盖范围较大的招标机会 [2] 分红情况 - 2024年度利润分配预案综合考虑投资者回报和公司未来经营发展 子公司威思顿自筹资金8.5亿元进行产业园区扩建项目 已规划授权董事会制定2025年中期分红方案并提交2024年年度股东大会批准 [2]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：数据中心供配电行业 - **公司**：英伟达、微软、Meta、谷歌、台达、麦格米特、光宝、Flex、比亚迪、伊顿、维谛、科华数据、科士达、润泽、中联数据、世纪互联、中国移动、腾讯、阿里、字节跳动、快手、Power Finance、Vmoto、潍柴、玉柴、M.S.、苹果、AWS、Oracle、特斯拉、米思米、欧路通、百富门、阳光能源、华为技术 纪要提到的核心观点和论据 电力解决方案领域变化趋势 - **液冷技术**：数据中心液冷技术规模化部署趋势显著，北美已落地170多个兆瓦全液冷架构产品；芯片性能提升使入水温度降低，机械制冷比例将增加；余热回收成碳中和数据中心重要增量，两相式液冷技术运维简化且兼容性更好[2] - **配电侧结构**：功率转换装置外化解决大型算力柜空间不足问题，高压直流供电（800伏）将成主流；架构从传统交流经AC - DC模块供电，演进到正负400伏或单边800伏直接进计算单元，减少环节提高效率[2][4][5] - **供电技术路线**：电流超3000安培建议用液冷bus bar；正负400伏方案与交流配电兼容，提供灵活配电；未来有以固态变压器为能量中转站的全直流微电网系统[2][7][8] - **英伟达命名方式**：从按GPU封装计算变为按GPU单元计算，反映算力集群和机器搭建灵活性与参考设计能力，如NVL144和Lupin Ultra[2][15] - **HADC系统**：替代传统UPS功能，采用高压直流电源（HVDC），减少CSP和IDC负责领域；国内外HVDC发展路径不同，国外从IT向电力系统演进，国内从电力系统反推[2][34][35] - **固态变压器**：在电力系统应用前景广阔，尤其在微电网和数据中心储能领域；中国移动和腾讯等企业推动数据中心储能发展[2][38] 不同公司相关情况 - **台达**：领先技术能力和广泛产品覆盖，能提供800伏转48伏及以下板级分布式供配系统；采用算力托盘减少变电环节，HVDC模块用刀片式；通过标准化配置应对不同客户需求[20][25] - **麦格米特**：抓住台达无法覆盖的细分市场机会，进入英伟达Vendor List后有机会与大型CSP和ODM厂家合作，但获单需努力[29] - **英伟达**：选择供应商采取多多益善策略，占用优秀供应商研发资源保持领先[30] - **中国云服务提供商**：今年阿里云、字节跳动和腾讯投资强度高，字节跳动计划新增2GW数据中心建设量，阿里计划自建400兆瓦、托管400兆瓦、出海200兆瓦，腾讯自建200兆瓦、托管300兆瓦[52] 市场相关情况 - **北美关税**：影响依赖进口零部件环节，如柴油发电机组及其关键部件；中国区数据中心建设乐观，但进口柴油发电机组受贸易战影响，本土化产品需填补空缺[16] - **非受控地区机组市场**：MTO阵营机组在头部CSP评价仅次于原装进口的康明斯和卡特彼勒；GATX阵营可能受益；本土品牌如潍柴和玉柴进入可批量生产阶段[17] - **电源供应市场**：不同客户对电源规格需求差异显著，如尺寸、双输入电源、保持时间等；台达、光宝等供应商各有侧重，引入新供应商满足细分市场需求[27][28] 其他重要但可能被忽略的内容 - **数据中心制冷**：从风冷到全液冷架构演进，国内现用40千瓦独立风冷和液冷系统，未来可能发展共用塔双冷源方案；功率提高需更低温度机械制冷，通过无油磁悬浮模块化设计实现[9] - **PSU放置影响**：将PSU放机柜外部不改变与机柜绑定深度，不同厂商对输入参数要求不同，PSU仍与特定机柜紧密绑定[10] - **电源侧车与UPS区别**：UPS提供标准交流电和容量，不关心负载；HVDC为算力机构一对一服务，具强耦合性，对供应商要求高[11] - **HVDC系统电源需求**：外部电源供到800伏，机柜内仍需将800伏转为50伏的机架电源，功率密度显著提高[12] - **高功率密度电源模块**：台达实现高效能量密度，减少BBU或CBU占用空间，满足灵活配比需求[14] - **800伏电源系统技术路径**：Plan A将800伏转换为50伏，兼容性好但对液冷系统要求高；Plan B直接将800伏输入计算单元，减少大电流问题，但板级电源转换难度高[22] - **电源企业地位变化**：台达等从二级电源向一级UPS和HVDC扩展业务；传统IDC厂商面对大功率柜外设备仍需依赖专业厂商[24] - **固态变压器挑战**：面临绝缘、在线维护安全、开关频率和高频变压器本体设计等技术挑战[40] - **电力机车牵引系统**：因空间限制使用10千伏固态变压器（SST），伊顿和维捷等公司有开发潜力，国内阳光能源等公司也有能力[44] - **数据中心供电系统区域**：“绿地”指外部供电系统，“灰地”指10千伏进楼宇后的变压器部分，“白地”指IT机柜内部，区域融合渐成现实[45] - **10千伏直流输配电方案**：传输距离长、线损低，适合2至3公里大型园区和新能源直接供电方案[46] - **单纯做UPS业务公司**：面临末端设备直流化使UPS需求减少，头部企业占据交流设备市场的挑战，需寻找新市场机会[47] - **英伟达芯片级液冷技术**：新一代在热传导材料和GPU插件形式上变化，GB300型号分体式设计提高液冷比例和散热效率[48] - **液冷母线特点**：采用快接头技术，快接头数量翻倍，成本降低，接头间用非金属管连接，部分用不锈钢或铜制材料[50] - **HVDC方案竞争**：台达是全站式供应商，与CSP关系密切；维谛产品性能等方面优，但供应链成本控制稍逊；麦格米特差异化竞争，涉足多元化业务[51] - **海外市场需求**：中国在东南亚的IDC需求旺盛，快手在印尼实现商业闭环，Power Finance业务发展迅速[54] - **数据中心选址影响**：西南存冷数据，北方以训练业务为主，东北有训练和业务应用，华东用于推理和应用[56] - **数据中心功率冗余**：按N + 1冗余设计，总量增加10% - 20%[57] - **供应链布局影响**：北美关税影响台达等公司产品出口，美国工厂建设对米思米等公司重要[58] - **电源厂商市场份额**：电源厂商M.S.抓住大客户可使市场份额达15% - 20%[59] - **国内厂商涨价情况**：国内厂商如科韬、泰豪涨价可能性不确定，产能缺口和Vmoto涨价可能是支撑因素[60] - **超级电容应用**：超级电容成必选项，解决毫秒级以下动态响应问题，与BBU功能性分时存在，不互相替代[61][62][63]