电力负荷与需求 - 杭州全社会用电负荷达2411万千瓦 较去年最高负荷增长近200万千瓦 增长量相当于整个临平地区的用电水平 [1] 虚拟电厂运营与能力 - 虚拟电厂通过智能联网和统一调度闲置电力资源（如屋顶太阳能板 工厂备用发电机 商场空调 电动汽车电池等）形成隐形电厂 灵活参与电力市场并保障供电稳定 [2] - 杭州市虚拟电厂管理中心汇集用户侧负荷资源 包括分布式光伏 电动汽车充电桩 空调 用户侧储能等 目前最大具备40万千瓦快上快下保供能力 [2] - 在杭州首次规模化车网互动实测中 73位新能源汽车车主参与 总放电量达3168千瓦时 相当于为1000多户家庭提供1小时空调用电 [2] 市场化响应与经济效益 - 在浙江省组织的8次电力市场化响应行动中 虚拟电厂均参与 企业累计响应电量达73.08万千瓦时 收益超0.8元/千瓦时 [3] - 企业通过虚拟电厂优化储能设备充放电策略 既保障社会电力供应 也拓宽自身收益渠道 实现社会效益与经济效益双赢 [3] 电力保供与演练 - 国网杭州供电公司组织多轮电力保供实战演练 模拟局部用电热点区域负荷紧张场景 依托虚拟电厂平台一键生成4类不同侧重的保供方案 [3] 未来规划与发展 - 杭州市电力负荷管理中心将实时监测负荷动态 优化负荷管理方案 深化需求侧响应机制 精准研判电力供需形势 保障市民和公共场所电力可靠供应 [4] - 中心将为虚拟电厂运营商等新型主体提供运行服务 挖掘光伏 储能等分布式资源的灵活调节能力 开展社会资本参与通道评估 促进电力保供与新能源消纳协同发展 [4]

财务表现 - 2025年上半年营业收入13.4亿元 同比增长7.17% [1] - 归属于上市公司股东的净利润7681万元 同比增长214.85% [1] - 扣非净利润5804万元 同比增长1260.37% [1] - 资产负债率60.77% 较去年同期64.23%下降3.46个百分点 [3] - 流动比率1.37 较去年同期1.34提升 [3] 数字能源业务 - 业务收入同比增长6.03% 占总营收比例达73% [2] - 毛利率23.32% 较去年同期21.8%提升1.52个百分点 [2] - 为电网公司、各级电力企业及石化企业提供智能配用电设备及储能系统产品 [1] - 受益于新型电力系统建设推进和新能源场景应用扩大 [2] 智能机器人业务 - 业务收入3.44亿元 同比增长13.19% [3] - 巡检机器人配备供电智能运维平台 机械手产品覆盖汽车/工程机械/新能源领域 [3] - 产品应用覆盖全国近百个城市800多个项目及全球十多个国家 [3] - 仓储机器人年产能超千台 新能源行业出货量居行业头部 [3] 行业前景 - 智能配电网产业存在六条高景气赛道：一次设备换新/储能微网补弹性/数字平台提效率/传感器做神经/服务做增值/海外做增量 [2] - 2025年中国工业机器人产业规模预计达682.6亿元 2030年将增长至1052.6亿元 [3] - 中国机器人产业2030年规模预计达4000亿元 将实现从"有"到"优"的跨越 [3] - 新型电力系统建设将为智能配用电设备制造企业及分布式能源、储能系统带来广阔市场空间 [2] 战略发展 - 公司聚焦数字能源业务发展战略成效显著 [2] - 通过技术创新与生态合作抢占市场先机 [2] - 可关注虚拟电厂、微电网、需求侧响应等创新业务开拓新增长点 [2] - 机器人业务有望成为新的业务增长引擎 [3]

电力负荷情况 - 四川电网最大用电负荷达7418.6万千瓦 较去年最高负荷6929万千瓦增长7% 创今年入夏以来第4次历史纪录 [1] - 空调降温负荷超3000万千瓦 是用电负荷创新高的主要原因 [1] 电力供应保障措施 - 提前建成投运23项迎峰度夏及世运会保供重点工程 [1] - 建立规模达900万千瓦的需求侧响应资源池 吸引超4000户用户参与市场化交易 [1] - 建成虚拟电厂30座 储能项目295个 可调能力超100万千瓦 [1] - 全网总装机约1.5亿千瓦 水电新能源火电等电源实现应发尽发 省外购电能购尽购 [2] 电网运维保障 - 持续优化电网运行方式 加强重要输配电通道和设备特巡维护 [2] - 近8000人抢修队伍和200余辆中低压发电车24小时待命 确保运维无盲区抢修不过夜 [2]

火电行业表现 - 2025年7月14日早盘火电相关个股表现强势，建投能源上涨9.97%，豫能控股上涨9.95%，华电辽能、晋控电力、华银电力等跟涨 [1] - 2025年4-5月电力、热力生产和供应业实现利润总额1148亿元，同比增长6.6%，行业利润持续修复 [1] - Q2电价降幅缩窄、煤价降幅扩大，火电业绩较Q1进一步增长，清洁能源因资源偏枯业绩承压 [1] 电力ETF市场动态 - 2025年7月14日电力ETF(159611)早盘收涨1%，近1周日均成交2.29亿元，规模增长1.30亿元至33.60亿元，居全市场电力主题ETF第一 [1] - 电力ETF跟踪中证全指电力公用事业指数，覆盖火电、水电、风电、核电及光伏发电，火电和水电占比超50% [1] - 中证全指电力指数全收益近3个月涨幅达30.65%，领先同类型绿色电力指数 [2] 高温天气对电力需求影响 - 2025年夏季全国遭遇高温侵袭，华东地区气温较常年偏高0.5-1.5℃，长江中下游高温日数预计增加10%-15%，江苏、浙江局部气温突破40℃ [2] - 全国最大电力负荷飙升至14.65亿千瓦，创历史新高，同比增长近1.5亿千瓦 [2] - 中信证券称2025年夏季可能是近十年最炎热夏季，高温日比去年提前两周出现 [2] 行业投资机会 - 财信证券建议重视电力板块投资机会，因迎峰度夏电力负荷攀升及半年报业绩兑现 [3] - 高温导致电力需求大增，火电企业发电量有望显著提升，市场化交易电价或上涨 [3] - 水电龙头因电价保障及汛期来水助力发电量边际提升，同样具备投资价值 [3]

电网负荷情况 - 天津电网最大负荷达1922万千瓦创历史新高[1] - 空调等降温负荷约占用电总负荷的40%[2] 电网保障措施 - 174项迎峰度夏重点工程全部竣工投产[2] - 签约需求响应用户562户签约容量172万千瓦同比增长7.5%[2] - 部署2.9万套可视化装置85个固定机巢316架无人机开展精细化巡检[5] 外电交易情况 - 2025年度夏期间外电入津交易电量达16.34亿千瓦时同比增长329%[4] - 通过新疆送天津多月省间交易优化增购晚峰时段电量[4] 技术应用与运维 - 应用特高频超声波紫外红外成像等技术开展带电检测[5] - 建设电力气象监测预警平台分析气温降水量风速等数据[5] - 对变电站设备进行24小时不间断智能巡检[5] 用户服务优化 - 供电营业厅弹性增加服务人员拓宽服务渠道[5] - 重点关注居民小区民宿景点等热点区域负荷[5]

能源投资趋势 - 预计2025年全球能源投资将达3.3万亿美元，中国占全球能源投资1/4以上份额 [1] - 到2035年全球将有2.5万亿美元投向清洁能源领域，中国在其中将占最大份额 [5] - 中国去年清洁能源领域投资达4500亿美元，风电、光伏占比最大 [4] 中国能源投资重点 - 储能、配电网、充电桩等保障电力系统灵活性和韧性的项目将成为"十五五"期间中国能源投资新增量 [1] - "十五五"期间中国储能、燃气轮机均将保持每年50GW增量，每年还将有180-200GW新增煤电机组并网 [4] - 电网侧更多投资或向配电网倾斜，应用终端电气化趋势下对配电网建设提出新诉求 [4] 新能源装机需求 - "十五五"期间中国电力需求预计维持4-5个百分点的增幅，每年约500TWh新增电力需求待满足 [1] - 核电、水电等前期已核准项目每年若按期投产，仅能贡献约50-60TWh新增电力，剩余缺口需由风电、光伏满足 [2] - 风光领域投资每年要保证300-500GW新增规模，未来五年风光装机比例或由此前的1:4转向1:2甚至1:1 [2] 需求侧投资潜力 - 若全国一半私人充电桩同时充电，负荷为32GWh，相当于国内去年全网统调负荷峰值的2%以上 [4] - 若全国一半公用桩同时充电，其负荷相当于浙江全省去年巅峰负荷，可少建设104GW煤电、32GW储能满足峰值负荷 [4] - 车网互动、需求侧响应、虚拟电厂等软硬件结合领域将衍生出更多新业态 [4] 全球能源转型 - 过去十年中，中国、美国、欧盟三大经济体的能源投资额急速增长，但非洲能源投资下降了1/3 [6] - 中国光伏设备价格快速下降带动市场容量迅速扩张，分布式发电正成为发展中国家用电大户的首选 [7] - 2010年至2024年期间，中国1/5的可再生能源投资及建设活动发生在非洲，金额达660亿美元 [7] 区域市场动态 - 中亚正成为市场投资焦点，得益于土地资源和大项目陆续上马 [7] - 巴基斯坦装机容量同比大增50%，集中在光伏领域，且均是市场自发产生 [7] - 2020年至2024年间中国风电、光伏出口非洲的量增长了153% [7]

欧洲大停电事件警示 - 2025年4月欧洲爆发史无前例大停电，西班牙、葡萄牙及法国南部受影响，超过5000万民众遭遇通信中断、列车停运等问题，成为欧洲近年最严重断电事件之一[2] - 西班牙政府调查指出事故三大主因：系统电压调节能力不足、电网电压波动、发电厂不当断电，但电网与电厂互相推诿责任[2] - 葡萄牙2023年可再生能源发电占比达61%（312亿千瓦时），西班牙2024年占比56%，高比例新能源被指加剧电网平衡复杂度[2] 中国电网安全挑战 - 国家电网区域内新能源装机达1325吉瓦（占比46.9%），南方电网区域新能源装机1.9亿千瓦（占比近50%），调频稳压压力剧增[3] - 新能源"双高"特性（高比例可再生能源+高比例电力电子设备）导致电压频率波动风险，传统同步发电机惯性响应能力缺失[4] - 国家能源局2024年10月发文指出，新能源涉网安全标准分散、新型主体调度不统一造成管理真空[3] 电网韧性建设措施 预测能力提升 - 国家电网重点发展新能源出力精准预测技术，南方电网专家强调高精度预测是"无条件"接纳新能源的前提[6] - 要求电力调度机构前置参与新能源开发业务，从源头保障涉网安全[6] 灵活调节资源 - 煤电灵活性改造目标：2025年灵活调节电源占比达24%，当前仅16.9%（4.96亿千瓦），存在2.05亿千瓦缺口[7][8] - 抽水蓄能装机5800万千瓦（全球第一），2025年目标6600万千瓦，2030年规划1.2亿千瓦，但受建设周期和地理条件限制[8] - 电化学储能调节能力有限，2024年5800万千瓦新型储能年调峰电量不足200亿千瓦时，仅占风光发电量1%[9][10] 需求侧响应 - 目标2025年形成最大负荷3%-5%的响应能力，空调负荷占浙江夏季峰值40%，纺织业可调负荷达35%，钢铁电解铝达20%[11][15] - 青海光伏制造集群消纳近全省50%用电量，内蒙古等地离网制氢有效缓解弃风弃光问题[14] 行业转型特征 - 中国电力系统底层理论正经历根本性变化，新能源特性改变电网形态，需重构安全体系[1][4] - 国家电网同步推进新能源预测、系统调节、主动防御和需求响应四大能力建设[1]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 国家能源局开展新型电力系统建设第一批试点工作，是《专项行动》从规划迈向实施的关键一步，围绕7个方向部署，预计加速新型电力系统建设 [3][4][20] - 浙江省印发迎峰度夏电力需求侧管理实施方案，通过多种手段和补贴激励，鼓励用户侧参与需求响应 [4][27][28] 各部分总结 每周观点 行情回顾 - 6月3日 - 6月6日，燃气、水务板块分别上涨1.15%、0.64%，环保、电力板块分别下跌0.07%、0.60%，同期沪深300指数上涨0.88% [2][12] 行业观点 - 《新型电力系统行动方案》规划迈向实施，开展第一批试点工作，围绕构网型技术等7个方向，对应行动方案9项专项行动中的5项，有助于解决新能源发展瓶颈，促进产业协同，推动煤电角色转变，加速新型电力系统建设 [3][19][20] - 浙江迎峰度夏方案发布，预计2025年夏季最高用电负荷达1.33亿千瓦、同比增长7.8%，方案通过分时电价等手段，鼓励虚拟电厂和用户侧储能参与需求响应，补贴包含电量和容量补贴 [4][27][28] 行业动态 电力 - 国家能源局等多部门发布多项政策，涉及电力业务资质许可、电源项目接网、新型电力系统试点、绿证核发、电力市场建设等方面 [33][36][42] - 多地有电力相关项目进展，如蒙西至京津冀直流输电工程签约、湖北电力现货市场正式运行等 [36][39] 环保 - 多部门发布多项政策，涉及电源项目接网、新能源产业链规划、绿色制造、生态保护补偿等方面 [45][46][49] 公司公告 电力 - 多家电力公司有相关公告，如股权变动、资产转让、发电量数据、项目投资、票据发行等 [57][60][66] 环保 - 多家环保公司有相关公告，如股东减持、激励计划调整、股份回购、政府补助等 [64][65][69] 投资组合及建议 - 火电板块推荐江苏国信，谨慎推荐申能股份、浙能电力，建议关注福能股份、华电国际 [4][70] - 核电板块谨慎推荐中国核电、中国广核 [4][70] - 水电板块推荐长江电力，谨慎推荐华能水电、黔源电力，建议关注国投电力、川投能源、浙富控股 [4][70] - 绿电板块建议关注三峡能源、江苏新能，谨慎建议关注龙源电力、浙江新能、中绿电 [4][70] - 环保板块推荐永兴股份、华光环能、雪迪龙，谨慎推荐联合水务，建议关注复洁环保、大禹节水、赛恩斯 [4][70]

行业分析 - 三C精密仪器加工涵盖计算机、通信和消费电子领域核心零部件及组件的高精度制造，包括手机摄像头支架、电脑外壳、耳机组件、相机镜头支架等外观与功能部件，以及电子元器件、连接器等关键部件 [3] - 该行业对加工精度和产品一致性要求极高，电力波动可能导致设备异常和良品率下降，因此对电力稳定性和可靠性有严苛要求（电压波动需控制在±1%以内） [3] - 庆城三C精密仪器产业园已构建从精密零部件加工到整机组装的完整产业链，产品应用于5G通信设备、智能穿戴等领域并远销海外，园区产值突破亿元 [4] 公司举措 - 国网庆阳供电公司在项目筹备阶段组建专项服务团队，深入产业园调研电力需求，结合高精度数控机床、半导体封装设备等用电特性定制电网建设方案 [3] - 公司新建10千伏线路、新增配变，优化电网架构并推广智能配电系统，实现负荷实时监测与动态调控，确保电压波动严格控制在±1% [3] - 引入"双电源+应急发电"多重保障机制，为关键生产环节配备UPS不间断电源，规避突发停电风险，电力配套比生产线安装更早到位 [4] 成果与影响 - 产业园产品良品率提升至99.6%，客户满意度位居行业前列，吸引多家上下游企业入驻形成完整产业链 [4] - 公司推动电力服务从传统保障型向智慧赋能型跨越，未来将深化"电力+产业"融合模式，探索虚拟电厂、需求侧响应等技术应用 [4] - 电力服务为庆阳高端制造业注入动力，助力打造西部三C精密制造新高地 [4]

稀土行业 - 稀土价格处于周期底部位置 进口矿纳入管控使供给格局进一步集中 价格中枢有望上移 [1] - 2025年人形机器人进入量产阶段 远期1亿台销量对应20-40万吨需求 相当于再造稀土永磁市场 [1] - 2025年配额增速或维持较低水平 人形机器人和低空经济持续打开新增需求 行业供改和缅甸供给扰动助推业绩估值双升 [2] 光伏行业 - 光伏产业链下游抢装节点将至 中下游价格显著修复 二季度受抢装需求和低库存补库驱动价格回升 [3] - 1-2月国内装机同比增长 分布式需求旺盛 光储板块处于业绩情绪关注度三重底部 光伏量价逐渐走向右侧 [3] - 重点关注玻璃 电池片 新技术 大储四大方向 玻璃 电池片 胶膜环节盈利改善弹性最显著 [3] 养殖行业 - 生猪供给压力减弱需求边际向好 猪价中枢有望逐步抬升 猪价下行压力最大时段已过 [4] - 2024年12月以来体重持续下行 标肥价差走扩对短期猪价形成支撑 2025Q2-Q3存在阶段供给缺口且是季节性猪价上行期 [3][4] - 2024年5月以来生猪产能持续增长 今年供给增加确定性高 行业有望观察到产能去化时点 [3]