报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕2025年政府债尤其是地方债的发行情况展开分析，涵盖发行复盘、预告、特殊债发行进展等内容，为投资者呈现地方债市场动态 [2][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 地方债实际发行与预告发行 - 8月4 - 10日地方债实际发行1654.59亿元，含新增债475.49亿元、再融资债1179.10亿元 [2][5] - 8月11 - 17日地方债披露发行914.32亿元，含新增债493.56亿元、再融资债420.76亿元 [2][4] - 展示7月、8月地方债计划与实际发行对比及近月发行计划、实际发行和净融资情况 [15][17][21] 地方债净供给 - 截至8月10日，新增一般债发行进度66.68%，新增专项债发行进度63.67% [26] - 统计再融资债净供给情况，统计口径含已发行和未发行已披露两类 [27][29] 特殊债发行明细 - 截至8月10日，第四轮特殊再融资债共披露43557.43亿元，2025年已披露19672.18亿元，下周新增披露12.11亿元；2025年特殊新增专项债共披露4407.33亿元，2023年以来共披露16312.46亿元 [6] - 展示特殊再融资债和特殊新增专项债发行统计情况，统计口径含已发行和未发行已披露两类 [31][34] 地方债投资与交易 - 展示地方债一二级利差情况，包括不同期限利差及变动值 [38][39] - 展示分区域二级利差情况，涉及多个地区不同时间的利差数据 [42] 新增专项债投向 - 进行项目投向逐月统计，最新月份统计只考虑已发行的新增债 [45]

经济观察报 记者 杜涛 中诚信国际数据显示，今年1月至5月，地方政府债券累计发行2.82万亿元，同比 下降20.25%，净融资额累计1.65万亿元，同比下降34.04%；新增债发行1.45万亿元，同比下降31.92%， 完成全年新增限额（4.62万亿元）的进度为31.31%，慢于去年同期进度约16个百分点，其中新增专项债 发行1.15万亿元，同比下降34.69%，完成全年新增限额（3.9万亿元）的进度29.61%，较上月有所提速 但仍慢于去年同期进度约17个百分点。 专项债发行变慢，地方财政到位资金减少，加大了地方财政的收支压力。一位地级市财政预算部门的人 士说，专项债发行的减慢给县区级财政带来了库款和流动性压力，增加了地方三保（即保障民生、保障 工资、保障运转）的支出压力。 但进入6月，中国债券信息网的数据显示，地方债发行速度明显加快，西藏、云南、浙江、江苏等省份 纷纷公布了地方政府债券的发行计划。 6月13日，东方金诚研究发展部总监冯琳对经济观察报表示，4月底召开的中共中央政治局会议要求"加 快专项债发行使用进度"之后，5月新增专项债发行已经有明显提速，当月发行量4383亿元，环比增加 3500亿元。预计 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对 2025 年 7 月 28 日 - 8 月 3 日以及 8 月 4 日 - 8 月 10 日地方债发行情况进行复盘与预告，同时展示特殊再融资债和特殊新增专项债发行进展 [1][3]。 各目录总结 发行复盘 - 7 月 28 日 - 8 月 3 日地方债共发行 3371.75 亿元，新增债 2041.17 亿元（新增一般债 209.13 亿元，新增专项债 1832.04 亿元），再融资债 1330.58 亿元（再融资一般债 631.70 亿元，再融资专项债 698.88 亿元）[1][4] 发行预告 - 8 月 4 日 - 8 月 10 日地方债披露发行 1654.59 亿元，新增债 475.49 亿元（新增一般债 72.83 亿元，新增专项债 402.66 亿元），再融资债 1179.10 亿元（再融资一般债 819.06 亿元，再融资专项债 360.04 亿元）[1][3] 特殊债发行进展 - 截至 8 月 3 日，第四轮特殊再融资债共披露 43545.32 亿元，2025 年已披露 19660.07 亿元，下周新增披露 1032.75 亿元，披露规模前三为江苏 7252.20 亿元、山东 2413.98 亿元、四川 2351.21 亿元 [5] - 截至 8 月 3 日，2025 年特殊新增专项债共披露 4407.33 亿元，2023 年以来共披露 16312.46 亿元，2023 年以来披露规模前三为江苏 2102.35 亿元、湖北 1287.69 亿元、新疆 1188.60 亿元，2025 年披露规模前三为江苏 951.00 亿元、河北 391.43 亿元、湖北 369.13 亿元 [5] 地方债实际发行与预告发行 实际发行与发行前披露 - 7 月 28 日 - 8 月 3 日地方债净供给 2425 亿元 [10] - 8 月 4 日 - 8 月 10 日地方债预告净供给 828 亿元 [13] 计划与实际发行对比 - 展示 7 月和 8 月地方债计划发行与实际发行金额对比情况 [12][15] 地方债净供给 新增债发行进度 - 截至 8 月 3 日，新增一般债发行进度 65.77%，新增专项债发行进度 62.75% [22] 再融资债净供给 - 展示截至 8 月 3 日再融资债减地方债到期当年累计规模情况 [22] 特殊债发行明细 特殊再融资债发行统计 - 截至 8 月 3 日特殊再融资债统计情况，展示多轮发行额及各地区情况 [27] 特殊新增专项债发行统计 - 截至 8 月 3 日特殊新增专项债统计情况，展示 2023 - 2025 年各地区发行额 [30] 地方债投资与交易 一二级利差 - 展示地方债一级利差和二级利差情况 [34] 分区域二级利差 - 展示多个区域 2025 年不同时间的二级利差数据 [37] 新增专项债投向 项目投向逐月统计 - 展示新增专项债投向情况，最新月份统计只考虑已发行新增债 [41]

宁波发行7年期普通专项地方债，规模4.1200亿元，发行利率1.7400%，边际倍数7.99倍，倍数预期 2.04。 宁波发行10年期一般债地方债，规模42.9333亿元，发行利率1.7700%，边际倍数2.69倍，倍数预期 1.86； ...

债券发行概况 - 湖南发行5年期普通专项地方债规模200亿元 发行利率1.69% [1] - 湖南发行7年期普通专项地方债规模238亿元 发行利率1.74% [1] 市场认购情况 - 5年期债券边际认购倍数13.13倍 显著高于1.66倍的预期倍数 [1] - 7年期债券边际认购倍数1.11倍 低于1.76倍的预期倍数 [1] 发行结构分析 - 湖南省专项地方债总发行规模达438亿元 [1] - 债券期限结构包含5年期和7年期两个品种 [1]

新疆地方债发行情况 - 新疆发行10年期一般债地方债，规模37.7500亿元，发行利率1.8100%，边际倍数5.42倍，倍数预期1.78 [1] - 新疆发行5年期一般债地方债，规模4.7500亿元，发行利率1.6300%，边际倍数1.83倍，倍数预期1.65 [1] - 新疆发行10年期普通专项地方债，规模19.3200亿元，发行利率1.8300%，边际倍数2.16倍，倍数预期1.79 [1]

江西地方债发行情况 - 发行期限为20年期 [1] - 债券类型为普通专项地方债 [1] - 发行规模达7.0343亿元 [1] - 发行利率定为2.1000% [1] - 边际倍数达到2.29倍 [1] - 边际倍数超出预期2.08倍 [1]

江苏地方债发行情况 - 江苏发行20年期普通专项地方债 规模289 3200亿元 发行利率2 0400% 边际倍数3 97倍 倍数预期2 40 [1] - 江苏发行30年期普通专项地方债 规模52 5100亿元 发行利率2 0300% 边际倍数2 79倍 倍数预期4 95 [1]

湖南地方债发行情况 - 湖南发行7年期其他专项地方债 规模88 2434亿元 发行利率1 7400% 边际倍数27 96倍 倍数预期2 08 [1] - 湖南发行5年期土储专项地方债 规模50 3000亿元 发行利率1 6700% 边际倍数1 11倍 倍数预期2 21 [1] - 湖南发行20年期其他专项地方债 规模15 1900亿元 发行利率2 1100% 边际倍数11 65倍 倍数预期2 32 [1]

四川地方债发行情况 - 四川发行10年期一般债地方债 规模83 5498亿元 发行利率1 7400% 边际倍数2 62倍 倍数预期1 75 [1] - 四川发行10年期普通专项地方债 规模10 9302亿元 发行利率1 7500% 边际倍数2 33倍 倍数预期1 75 [1]