芯片ETF天弘(159310)表现 - 截至2025年9月22日13:36 芯片ETF天弘(159310)一度涨超5% 现涨4.53% 成交1840.87万元[3] - 近1周规模增长1674.95万元 近1年净值上涨123.20% 排名可比基金第一[3] - 跟踪中证芯片产业指数 十大重仓股包括中芯国际、北方华创、海光信息、寒武纪-U等龙头股 寒武纪估算权重占比达12.26%[5] 科创综指ETF天弘(589860)表现 - 上涨2.11% 盘中换手18.23% 成交5909.19万元 市场交投活跃[4] - 覆盖科创板97%市值 全面覆盖硬科技 均衡配置半导体、人工智能、生物医药等战略新兴产业占比超80%[5] - 跟踪指数成分股宏力达上涨20.00% 中科蓝讯上涨19.02% 芯原股份上涨18.02%[4] 成分股表现 - 芯原股份(688521)上涨18.02%[3][4] - 海光信息(688041)上涨14.17%[3] - 盛科通信(688702)上涨11.33%[3] - 江波龙(301308)和晶晨股份(688099)等个股跟涨[3] 行业热点事件 - 摩尔线程科创板IPO将于9月26日上会 由中信证券保荐 拟募资80亿元投向AI与图形芯片研发 若过会有望成A股"国产GPU第一股"[5] - 小米旗下基金入股旗芯微半导体 小米系第四次重仓该公司 其车规级MCU产品已批量上车 小米17系列将全球首发高通新一代旗舰芯片[5] - OpenAI与立讯精密计划共同生产AI硬件设备 设备原型在研 初定口袋便携形态 整合ChatGPT[6]

指数表现 - 恒生港股通中国科技指数下跌0.31% [1] - 成分股高伟电子领涨9.99% 瑞声科技上涨9.32% 舜宇光学科技上涨5.76% 中芯国际涨近6% [1] - 成分股美团-W领跌3.39% 中国民航信息网络下跌3.15% 快手-W下跌2.97% [1] ETF表现 - 港股通科技30ETF盘中最高涨近1% 现涨0.24% 报1.26元 [1] - 近1周累计上涨4.32% 涨幅排名可比基金第1位（共2只） [1] - 最新规模达44.92亿元 创成立以来新高 规模排名可比基金第1位（共2只） [1] - 最新份额达35.65亿份 创成立以来新高 份额排名可比基金第1位（共2只） [1] 流动性情况 - 港股通科技30ETF盘中换手率12.15% 成交额5.5亿元 [1] - 近1周日均成交额6.89亿元 [1] - 近8天连续资金净流入 合计5.65亿元 日均净流入7061万元 [2] - 上周五单日净流入3.11亿元 [2] 行业动态 - 摩尔线程IPO将于9月26日上会 拟募资80亿元投向AI及图形芯片研发 [4] - 高盛上调中芯国际H股目标价15% 预计Q3营收环比增长5%-7% [4] - 华泰证券指出港股科技指数从7月低点累计上涨近20% [4] - 中泰证券建议采用杠铃策略配置高股息资产和成长性科技行业 [5] 投资主题 - AI需求指引持续好转 港股科技成为最值得期待方向 [5] - 港股通科技30ETF聚焦TMT行业 不含医药家电汽车 [5] - 前十大成分股权重合计82% 新增地平线机器人-W提升科技属性 [5] - 支持T+0交易 不占用QDII额度 投资港股科技高效便捷 [5]

摩尔线程IPO进展 - 摩尔线程科创板IPO将于9月26日接受上市审核委员会审议 [1][2] - 公司被称为中国版英伟达 专注于AI计算、数字孪生和科学计算领域的自主可控计算加速平台 [2][4] - 公司成立于2020年 由英伟达前全球副总裁张建中领衔创立 是国内少数具备全功能GPU研发能力的企业 [4] 概念股市场表现 - 摩尔线程概念股出现大幅异动 多只个股涨停包括宏力达、初灵信息、盈趣科技、和而泰、东华软件、联美控股 [1] - 和而泰一字涨停 股价达50.17元/股 总市值464亿元 创历史新高 市盈率65.59 [1][2] - 圣元环保、弘信电子、ST华通等概念股跟涨 [1] 技术指标信号 - MACD金叉信号形成 相关个股涨势表现良好 [5]

公司IPO审核与融资 - 上交所上市审核委员会将于2025年9月26日审议摩尔线程的首发申请 公司计划募集80亿元资金以支撑尚未盈利的业务[4][6] 财务表现与盈利状况 - 2025年上半年营收7.02亿元（超过过去三年总和）但同期亏损2.71亿元 累计未弥补亏损达14.78亿元[6] - 公司预计最早于2027年实现合并报表盈利 但盈利包含政府补助收益 扣除后处于微利状态[19][20] - 2025-2027年整体毛利率预计呈下降趋势 与一般技术企业规模扩大后毛利率上升的规律相悖[21] 股权结构与控制权 - 公司无单一持股30%以上股东 但创始人张建中通过直接持股、员工持股平台和一致行动协议合计控制36.36%股份[6] - 一致行动协议期限至"任何一方不再持有发行人股权之日" 若未来出现分歧可能导致控制权不稳定[8] 业务战略与毛利率变化 - 毛利率从2022年的-70.08%逆转至2024年的70.71% 反映公司从消费级向B端市场的战略调整[8][9] - 消费级桌面图形加速业务2024年毛利率为-0.65%且收入占比持续萎缩[9][10] - 2024年AI智算产品收入占比达77.63% 毛利率73.12% 专业图形加速产品毛利率达82.45%[10][11] 客户与订单风险 - 披露"正在洽谈的客户预计订单合计约20亿元" 但订单无法律约束力且存在变数[13][14] - 2024年AI智算产品、图形加速产品及智能SoC产品在国内细分领域市场占有率不足1%[14] - 第二代超大规模智算融合中心产品于2024年底推出 市场导入和客户验证需要周期 导致2025年上半年已销售集群板卡数量较少[15] 技术竞争与供应链挑战 - 2023年10月被美国列入"实体清单" 对采购先进原材料、EDA工具、IP等构成长期重大挑战[15] - 英伟达2024年GPU及相关业务全球收入约9200亿元 占全球GPU市场份额88% 公司直面其竞争风险巨大[17] - 公司MUSA架构兼容性策略受英伟达2024年禁止转译模拟兼容CUDA禁令影响 存在不确定性[18] 研发效率与人才结构 - 2025年员工1122人中研发人员占比77.81% 但2024年人均创收38.94万元 人均创利-132.50万元[22][23] - 研发投入累计38.10亿元 占同期营收总额比例达626.03% 投入力度可持续性存疑[23] - 2023年至2024年间至少7位总监级以上核心技术/研发高管离职 包括首席架构师等关键角色[24] 关联交易与估值 - 股东包括腾讯、中国移动、联想等产业巨头 可能产生关联交易问题并影响获客独立性[27][28] - 2024年底Pre-IPO轮融资投前估值246.2亿元 《2025年胡润全球独角兽榜》给出310亿元估值[29]

公司股价表现 - 东芯股份股价从7月25日37.35元/股飙升至9月3日119.38元/股 涨幅超200% [1] - 9月4日股价略微回调至99.04元/股 [1] 公司财务状况 - 2023年亏损3.06亿元 2024年上半年亏损1.11亿元 [1][2] - 连续两年亏损 2024年全年亏损1.67亿元 [2] 战略投资布局 - 2024年8月对砺算科技投资2亿元 今年8月追加投资2.11亿元 [2] - 通过投资国产GPU企业砺算科技实现股价逆袭 [2] 被投企业技术突破 - 砺算科技发布首款6nm GPU芯片"7G100"系列及LX系列显卡产品 [2] - 芯片从指令集到计算核心全自主设计 性能达到国际主流水平 [2] - 产品直接对标英伟达和AMD技术 具备国内领先水平 [2] 行业背景 - 半导体行业受全球经济环境和行业周期影响 [2] - 砺算科技成立仅三年 主营图形渲染芯片研发 目前尚未盈利 [2]

国产GPU技术进展 - 国产GPU行业呈现井喷式爆发态势 多家厂商陆续公布新成果 [2] - 象帝先研发的新一代"伏羲"架构芯片已完成流片验证 在图形渲染与并行计算性能方面表现优异 [4] - 该架构将推出两款新品：伏羲A0专注填补国产高端渲染产品空白 伏羲B0为GPU与NPU融合芯片 主打端侧模型部署和AIPC市场 [4] 产品技术规格 - 新一代伏羲架构GPU采用5nm制程工艺 算力达到160TFLOPS（FP32精度） [4] - 芯片集成12GB HBM2高速显存 [4] - 伏羲B0全面支持LLAMA、ChatGLM-6B、Stable-Diffusion、Sora及DeepSeek R1 1.5B/7B等主流模型的端侧部署需求 [4] 企业动态 - 象帝先在获得安孚科技投资后 新品迭代速度显著加快 [4] - 新一代伏羲架构芯片目前正处于流片阶段 [4] - 该系列产品性能和技术指标均达到国内领先水平 [4]

公司股价表现与交易监控 - 科创板公司东芯股份股价在7月29日至8月28日累计涨幅达207.85% 市值达到521.9亿元 8月单月涨幅超过82% [3] - 公司股票交易两次触及异常波动 两次触及严重异常波动 上交所于8月22日和8月29日对股票进行重点监控 [3] GPU芯片投资与技术布局 - 公司拟与亨通集团等投资主体共同投资上海砺算 总投资额约5亿元 其中东芯股份通过自有资金约2.1亿元增资 认购上海砺算新增注册资本80.99万元 增资完成后持有上海砺算约35.87%股权 [3] - 上海砺算发布首款自研GPU芯片"7G100"及显卡产品"Lisuan eXtreme" 产品应用于个人电脑、专业设计、AI PC、云游戏等场景 但尚未产生收入 目前处于向客户送样及优化阶段 [4] - 上海砺算主要从事多层次图形渲染GPU芯片研发 坚持自研架构 产品可支持端、云、边的图形渲染和AI加速 对标主流GPU架构并与外部生态兼容 [6] 投资者关系与股东结构 - 公司采用"反路演"形式邀请投资者到公司现场进行深度交流 参与机构包括中邮证券、国联安基金、鹏华基金、华泰证券等 旨在增强透明度与信任 [6] - 知名牛散赵建平与赵吉出现在公司前十大流通股东 分别持有513.0万股和300.0万股 加仓时间为第二季度 股价区间为23.40元/股至36.97元/股 [7] - 按8月28日收盘价118.00元/股计算 赵建平与赵吉合计持股市值超过9.5亿元 赵建平为10亿元级别超级牛散 与章建平属同一时代知名人物 [8] 市场关注与复牌情况 - 公司复牌公告及投资者关系活动记录表提及国产GPU芯片 引发投资者热烈讨论 部分投资者称公司为"东伟达" [2] - 公司于9月2日晚披露停牌核查结果暨复牌公告 同时披露投资者关系活动记录表 [2][3]

H20芯片事件与市场影响 - 英伟达H20芯片经历被禁售、解禁、停产三重反转 美国政府4月9日通知出口需许可证 14日宣布规定无限期实施 7月15日获批准出口[2] - 第二财季未向中国客户发货H20芯片 导致销售额减少40亿美元 仅向境外客户出售6.5亿美元产品 释放1.8亿美元预留库存[3] - 若地缘政治允许 三季度H20出货收入预计达20-50亿美元[3] H20停产原因与库存状况 - 中国监管机构约谈英伟达要求说明H20安全风险 并要求科技公司证明采购正当性 部分公司计划减少订单[6] - 国内对H20需求显著下降 国企无需求 BAT响应国家号召不再采购 使用H20项目处于停滞状态[6] - 解禁后基本无新订单 主要交付此前未完成订单 英伟达需向美国政府上缴对华芯片收入15%[7] - 库存总量不确定 若未封装可改造成消费级卡 已封装则处理困难[8] 财务表现与成本影响 - 英伟达2026财年Q2营收467.43亿美元同比增长56% 净利润264.22亿美元同比增长59%[3] - 数据中心营收411亿美元同比增长56% 低于Q1的73%增速[3] - 若维持毛利率需将15%营收分成成本转嫁客户 价格可能上调18%[7] 国产GPU发展现状 - 寒武纪2025年上半年营收28.8亿元 同比增长4348% 净利润从-5.3亿元扭亏至10.4亿元[10] - 国产AI芯片概念股创新高 寒武纪股价达1595.88元/股成为A股最贵股票[10] - 国产GPU产能受限 年需求超百万张 受设备进口限制和良品率影响[11] - 多家企业研发对标H20产品 但受制程和软件生态制约[11] 英伟达未来产品规划 - 计划推出基于Blackwell架构的RTX6000D 用于AI推理 售价低于H20 9月交付样品[12] - 传言开发性能更强的B30A芯片 具体方案未确定[12] - 英伟达产品仍具技术优势 性能决定市场需求[12]

**锐捷网络** **行业与公司** 数据中心网络设备与解决方案提供商 核心客户为国内互联网公司[1] **核心观点与论据** - 上半年数据中心产品收入增长主要来自互联网客户 占比超过90% 其中阿里、字节、腾讯三大客户收入占比约90%[1] - 400G产品占比超过60% 400G数据中心交换机收入约24亿 占数据中心交换机比重超过60%[1][2] - 支持万卡集群的三级架构网络解决方案（如200G+400G组合）已规模化落地 400G采用51.2T芯片 支持千卡到数万卡GPU集群互联[2] - 51.2T规格的800G产品少批量出货 金额约3亿多[2] - 与国产GPU厂商合作 帮助提升网络侧能力 但商业化部署需时间磨合验证[3] **良信股份** **行业与公司** 配电设备供应商 聚焦数据中心配电侧与海外市场[4] **核心观点与论据** - 数据中心市场分为互联网企业、运营商、单体项目三大板块 公司占有率集中在HVDC、UPS等配电设备[4] - 重点进入国内头部互联网企业白名单 同时构建海外客户设备端品牌[4] - 海外大客户需求技术升级（高密度化、模块化、小型化、提升电压等级及功率密度）[5] - 海外原供应商存在产能瓶颈和交付压力 客户有多供方需求 公司凭借合作配合度形成影响力[5] - 新能源BU中光伏、储能、风能为核心板块 同时布局核电、氢能以对冲风光储行业周期性波动[7] **中材科技** **行业与公司** 特种纤维材料制造商 聚焦AI电子布产品线[8] **核心观点与论据** - 特种纤维布上半年销售895万米 规模国内领先 低介电一代布为主要产品[8] - 拥有低介电二代布、低膨胀布及超低损耗低介电纤维布完整产品线 通过国际头部客户全产业验证[8] - 低膨胀布主要应用于大尺寸芯片封装基板 可能延伸至手机和汽车智能驾驶领域[9] - 低膨胀产品分为膨胀系数4.0、3.2和2.8三款 系数越低性能越高 目前供需存在缺口 价格由供需和竞争决定[9] - 超低损耗低介电纤维布仍处客户测试阶段 未大规模应用 公司预留技术调整空间以快速响应市场[10] **其他重要内容** - 资讯来源为三家上市公司投资者关系活动记录表（2025年8月21-22日）[12] - 内容免责声明提示仅供参考 不构成投资建议[11]

财务表现 - 营业收入16.11亿元 同比增长96.37% [1] - 归属于上市公司股东的净利润7208.96万元 同比增长155.26% [1] - 扣除非经常性损益的净利润7146.5万元 同比增长159.96% [1] - 基本每股收益0.46元 [1] 业绩驱动因素 - 作为沐曦国产GPU芯片特定行业全国总代理 持续提升交付能力 [1] - 完成向客户批量交付沐曦国产GPU芯片 [1] - 算力建设业务达到验收条件 确认相关项目业务收入和利润 [1]