反倾销措施裁定 - 美国光纤生产商通过改变贸易模式向中国出口G654C光纤被裁定为规避反倾销措施 削弱现行措施实施效果 [2] - 现行反倾销措施自2011年4月22日起实施 历经2017年4月22日 2018年7月10日和2023年4月22日三次调整延续 最新实施期限至2028年4月21日 [2] - 2018年调整后美国公司适用反倾销税率为333%至782% [2] 反规避措施实施 - 自2025年9月4日起将原产于美国的非色散位移单模光纤反倾销税税率适用于G654C光纤 [3] - 具体税率：康宁公司379% OFS-费特有限责任公司33% 德拉克通信美国公司782% 其他美国公司782% [3] - 反规避措施实施期限自2025年9月4日起至2028年4月21日 与现行反倾销措施到期日一致 [3] 产品范围与执行 - 适用反规避措施产品为相关截止波长位移单模光纤（G654C光纤） [3] - 进口经营者自2025年9月4日起进口原产于美国的G654C光纤需向中国海关缴纳相应反倾销税 [3] - 决定依据为《对外贸易法》第四十九条 《关税法》第五十四条及《反倾销条例》第五十五条规定 [3]

反规避调查裁决 - 商务部对原产于美国的进口相关截止波长位移单模光纤产品发起反规避调查 调查于2025年3月4日立案 [1] - 该案是中国首起反规避调查 调查程序公开透明 充分保障了各利害关系方的权利 [1] - 调查证据显示美国出口商通过对华出口相关截止波长位移单模光纤规避中国对美非色散位移单模光纤产品的反倾销措施 [1] 反规避措施实施 - 商务部决定自2025年9月4日起实施反规避措施 [1] - 措施针对原产于美国的进口相关截止波长位移单模光纤产品 [1]

调查背景 - 商务部应中国国内企业申请于2025年3月4日对原产于美国的进口截止波长位移单模光纤产品发起反规避调查 [1] - 该案是中国首起反规避调查案件 [1] 调查结果 - 证据显示美国出口商通过出口截止波长位移单模光纤规避中国对美非色散位移单模光纤产品的反倾销措施 [1] - 调查程序公开透明并充分保障各利害关系方权利 [1] 措施实施 - 商务部决定自2025年9月4日起对相关产品实施反规避措施 [1] - 涉及产品为原产于美国的截止波长位移单模光纤 [1]

反规避调查立案 - 商务部于2025年3月4日对原产于美国的进口相关截止波长位移单模光纤产品发起反规避调查 [1] - 该案是中国首起反规避调查 [1] 调查程序与结果 - 调查程序公开透明并充分保障各利害关系方权利 [1] - 证据显示美国出口商通过对华出口相关截止波长位移单模光纤规避中国对美非色散位移单模光纤产品的反倾销措施 [1] 措施实施 - 商务部决定自2025年9月4日起实施反规避措施 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面，国际上Pro Farmer报告预计美豆单产和总产量稳定，供应端有压力，但种植面积减少使价格底部坚挺；加拿大预计2025年加菜籽产量增长3.6%达1990万吨，且中国实施临时反倾销措施或影响其出口；国内近月菜籽到港少降低供应压力，水产养殖旺季使菜粕饲用需求季节性提升，但豆粕替代优势良好削弱需求预期，关注中加及中美贸易谈判走向 [2] - 菜油方面，印尼抗议活动引发对棕榈油生产及运输担忧，马棕出口数据强劲带来支撑；国内油脂消费淡季，植物油供给宽松牵制价格，但油厂开机率低、近月菜籽买船少使供应端压力低，且中国对加菜籽实施临时反倾销措施弱化远期供应，菜油近期窄幅震荡，关注贸易谈判走向 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜籽油期货收盘价（活跃合约）9727元/吨，环比 -39；菜籽粕期货收盘价（活跃合约）2521元/吨，环比21；ICE油菜籽期货收盘价（活跃）629.4加元/吨，环比1.9；油菜籽期货收盘价（活跃合约）5496元/吨，环比785 [2] - 菜油月间差（1 - 5）169元/吨，环比0；菜粕月间价差（1 - 5）115元/吨，环比9；主力合约持仓量菜油256402手，环比0；主力合约持仓量菜粕396028手，环比 - 2322 [2] - 期货前20名持仓净买单量菜油 - 6931手，环比 - 8304；期货前20名持仓净买单量菜粕 - 15798手，环比11682 [2] - 仓单数量菜油4487张，环比0；仓单数量菜粕5041张，环比 - 1000 [2] 现货市场 - 菜油江苏现货价9870元/吨，环比40；菜粕南通现货价2600元/吨，环比0；菜籽江苏盐城现货价5700元/吨，环比0 [2] - 菜油平均价9935元/吨，环比40；油菜籽进口成本价7896.61元/吨，环比28.48；油粕比3.73，环比0.02 [2] - 菜油主力合约基差143元/吨，环比79；菜粕主力合约基差79元/吨，环比 - 21 [2] 替代品现货价格 - 四级豆油南京现货价8630元/吨，环比70；棕榈油（24度）广东现货价9400元/吨，环比70；豆粕张家港现货价3050元/吨，环比0 [2] - 菜豆油现货价差1240元/吨，环比 - 30；菜棕油现货价差470元/吨，环比 - 30；豆菜粕现货价差450元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量89.77百万吨，环比0.21；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值17.6万吨，环比 - 0.85；进口菜籽盘面压榨利润733元/吨，环比 - 46 [2] - 油厂菜籽总计库存量15万吨，环比0；进口油菜籽周度开机率11.99%，环比 - 0.8 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值15万吨，环比4；菜籽粕进口数量当月值27.03万吨，环比7.56 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存10.4万吨，环比 - 0.1；华东地区菜油库存55.4万吨，环比 - 0.1；广西地区菜油库存4.85万吨，环比 - 0.05 [2] - 沿海地区菜粕库存1.8万吨，环比0.4；华东地区菜粕库存30.86万吨，环比 - 2；华南地区菜粕库存20万吨，环比 - 1.4 [2] - 菜油周度提货量2.26万吨，环比 - 0.55；菜粕周度提货量2.89万吨，环比0.1 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2827.3万吨，环比 - 110.4；食用植物油当月产量476.9万吨，环比41.8 [2] - 社会消费品零售总额餐饮收入当月值4504.1亿元，环比 - 203.5 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率19.48%，环比 - 0.05；菜粕平值看跌期权隐含波动率19.47%，环比 - 0.06 [2] - 菜粕20日历史波动率32.19%，环比 - 0.05；菜粕60日历史波动率21.91%，环比0.04 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率12.14%，环比 - 0.98；菜油平值看跌期权隐含波动率12.15%，环比 - 0.97 [2] - 菜油20日历史波动率18.35%，环比 - 0.57；菜油60日历史波动率14.38%，环比 - 0.12 [2] 行业消息 - 9月2日洲际交易所（ICE）油菜籽期货收涨，终结连续五个交易日跌势，受技术性反弹影响，交投最活跃的11月油菜籽期货合约收涨3.90加元，结算价报每吨630.30加元 [2] - Pro Farmer报告预计美豆平均单产达历史新高53.0蒲式耳/英亩，总产量预计为42.46亿蒲式耳，与USDA预测值偏差不大 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面，美豆供应端有压力但种植面积减少使价格底部坚挺，国内近月菜籽到港少且水产养殖旺季提升需求，不过豆粕替代优势及贸易谈判影响市场情绪，盘面受国际贸易关系影响波动大，短线参与为主 [2] - 菜油方面，印尼抗议活动及马棕出口数据影响棕榈油市场，国内油脂消费淡季供给宽松，但油厂开机率低且三季度菜籽买船少，供应压力降低，菜油近期窄幅震荡，关注贸易谈判走向 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9766元/吨，环比-35；菜籽粕2500元/吨，环比-13 [2] - 菜油月间差169元/吨，环比3；菜粕月间价差106元/吨，环比-1 [2] - 菜油主力合约持仓量258258手，环比-5291；菜粕398350手，环比-5972 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量1373手，环比-4424；菜粕-27480手，环比-5159 [2] - 菜油仓单数量4487张，环比600；菜粕6041张，环比0 [2] - ICE油菜籽期货收盘价627.5加元/吨，环比-7.8；油菜籽4711元/吨，环比-39 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9830元/吨，环比-50；南通菜粕2600元/吨，环比0 [2] - 菜油平均价9895元/吨，环比-50；油菜籽进口成本价7868.13元/吨，环比9.98 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比0；油粕比3.71，环比-0.02 [2] - 菜油主力合约基差64元/吨，环比-15；菜粕100元/吨，环比13 [2] - 南京四级豆油现货价8560元/吨，环比0；菜豆油现货价差1270元/吨，环比-50 [2] - 广东24度棕榈油现货价9330元/吨，环比50；菜棕油现货价差500元/吨，环比-100 [2] - 张家港豆粕现货价3050元/吨，环比0；豆菜粕现货价差450元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量8977万吨，环比0.21百万吨；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值17.6万吨，环比-0.85；进口菜籽盘面压榨利润779元/吨，环比55 [2] - 油厂菜籽总计库存量15万吨，环比0；进口油菜籽周度开机率11.99%，环比-0.8 [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值15万吨，沿海地区菜油库存10.4万吨，环比4 [2] - 菜籽粕进口数量当月值-0.1万吨，沿海地区菜粕库存2.5万吨，环比0.4 [2] - 华东地区菜油库存55.4万吨，环比1.8；华东地区菜粕库存32.86万吨，环比-0.73 [2] - 广西地区菜油库存4.85万吨，环比-0.05；华南地区菜粕库存20万吨，环比-1.4 [2] - 菜油周度提货量2.26万吨，环比-0.55；菜粕周度提货量2.89万吨，环比0.1 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2827.3万吨，环比-110.4；社会消费品零售总额餐饮收入当月值4504.1亿元，环比-203.5 [2] - 食用植物油当月产量476.9万吨，环比41.8 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率19.53%，环比-0.11；平值看跌期权隐含波动率19.53%，环比-0.12 [2] - 菜粕20日历史波动率32.23%，环比0.09；60日历史波动率21.87%，环比0.04 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率13.12%，环比1.29；平值看跌期权隐含波动率13.12%，环比1.29 [2] - 菜油20日历史波动率18.93%，环比0.49；60日历史波动率14.5%，环比0.13 [2] 行业消息 - 洲际交易所油菜籽期货周一休市 [2] - Pro Farmer报告预计美豆平均单产达53.0蒲式耳/英亩，总产量42.46亿蒲式耳，与USDA预测值偏差不大 [2] - 加拿大统计局预计2025年加菜籽产量增长3.6%至1990万吨，中国对加菜籽实施临时反倾销措施或影响其出口 [2] - 印尼抗议活动扩大，引发对该国棕榈油生产及运输担忧，马棕出口数据强劲 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及加美贸易关系走向 [2]

反倾销措施延续 - 商务部决定自2025年8月29日起对原产于美国、欧盟、韩国、日本和泰国的进口苯酚继续征收反倾销税 实施期限为5年 [3] - 各公司反倾销税率维持2019年公告标准：美国公司244.3%-287.2% 欧盟公司30.4% 韩国公司12.5%-23.7% 日本公司19.3%-27.0% 泰国公司10.6%-28.6% [1][4][5] - 对英国进口苯酚的反倾销措施于2024年9月6日终止 因申请人未提起期终复审调查 [2] 苯酚产品特性与用途 - 产品为常温下无色针状或白色块状晶体 化学式C6H5OH 具腐蚀性且可燃 归入税则号29071110 [3][4] - 主要用作制备酚醛树脂、双酚A、己内酰胺等工业原料 并广泛用于合成纤维、塑料、医药、农药等领域 [4] - 进口反倾销税以海关计税价格从价计征 计算公式为反倾销税税额=计税价格×反倾销税税率 [4][6] 历史措施调整 - 2019年9月6日起初始实施反倾销措施 2021年公告明确英国脱欧后贸易救济措施延续适用欧盟与英国 [1][2] - 2023年4月26日公告调整泰国公司继承关系 由泰国国家石油全球化学股份有限公司继承PTT苯酚有限公司税率权利义务 [1] - 本次复审基于期终调查结果 认定终止措施可能导致倾销和损害继续或再度发生 [2][3]

贸易争端背景 - 中方于8月15日在世贸组织起诉加拿大钢铁关税配额措施及对含中国钢铁成分产品加征歧视性关税 [1] - 加拿大7月16日宣布自8月1日起扩大钢铁关税配额适用范围并对配额外进口征收附加税 对含中国熔化和浇铸钢铁产品征收25%附加税 [3] - 加拿大声称中国因美国高额关税正寻求向加出口更多廉价钢材 将对本土市场造成冲击 [3] 反制措施与影响 - 中国8月12日对加拿大进口油菜籽征收75.8%临时反倾销保证金 自8月14日起实施 [1] - 加拿大油菜籽理事会称75.8%税率实际关闭加拿大油菜籽进入中国市场大门 [1] - 中国今年3月已对加拿大菜子油、油渣饼等加征100%关税 [1] 贸易关系现状 - 2024年中加双边贸易额约1200亿加元 中国是加拿大第二大贸易伙伴 [3] - 加拿大2024年钢铁进口额超160亿美元 其中近50%来自美国 约10%来自中国 [3] - 加拿大出口钢铁超120亿美元 其中91%销往美国 4%销往墨西哥 [3] 双方立场 - 中方指加拿大做法于理不合、于法无据、于事无补 将严重损害正常经贸合作 [5] - 加拿大总理卡尼表示将推进与中国开展建设性对话以解决各自贸易关切 [1][5] - 中方声明若加拿大取消歧视性关税措施 中方反制措施可相应调整、暂停或取消 [5]

瑞达期货（002961）指出，近月菜籽到港偏少，降低供应压力，且水产养殖旺季，菜粕饲用需求季节性 提升。同时，根据《反倾销条例》第二十八条和第二十九条的规定，调查机关决定对加菜籽采用保证金 形式实施临时反倾销措施。进一步弱化远期供应。不过，豆粕替代优势良好，削弱菜粕需求预期。盘面 来看，在反倾销措施提振下，隔夜菜粕涨停，市场波动加大，偏多思路对待。 方正中期期货分析称，国内后续菜籽买船偏少，菜系有去库存预期，关注中加贸易关系以及我国的后续 裁定。加拿大菜籽在我国菜籽进口量中占比大多年份处于90%以上，中加贸易关系对菜系商品价格影响 较大，短期价格有上行风险。短期价格有上行动力，支撑2600-2610，压力2850-2855。 大越期货表示，菜粕短期受加拿大油菜籽反倾销初步裁定加收保证金影响强势上涨，短期进入震荡偏强 格局，关注后续发展。菜粕RM2601：2640至2688区间震荡。 8月13日，国内期市油脂油料板块全线飘红。其中，菜籽粕期货主力合约开盘报2799.00元/吨，今日盘 中高位震荡运行；截至发稿，菜籽粕主力最高触及2823.00元，下方探低2729.00元，涨幅达3.83%附 近。 目前来看，菜籽 ...

稀土行业动态 - 中国为欧盟企业设立稀土"快速通道"以加速审批流程 确保其正常需求得到保障 [5] - 中国掌握全球稀土供应链 在稀土精炼技术上处于全球领先地位 欧美短期内难以追赶 [8] - 中国采取选择性稀土管制措施 既满足欧洲企业基本需求 又防止资源流入军用领域 [8] 中欧贸易关系 - 中国对欧盟白兰地产品征收27.7%至34.9%的反倾销税 征税期限为五年 [9] - 欧盟白兰地出口额约40亿欧元 中国市场占其销量三分之一 [9] - 提交价格承诺书的欧盟企业可免征反倾销税 保留合作渠道 [9] 行业策略分析 - 中国采取"两手准备"策略 适度放宽稀土管制同时实施精准反倾销措施 [10] - 稀土出口管制符合国际惯例 不应成为中欧关系障碍 [3] - 欧盟高科技企业和汽车产业高度依赖中国稀土资源 断供后果严重 [8] 行业技术优势 - 中国在稀土精炼技术上的领先地位使其保持供应链主导权 [8] - 欧美即使获得稀土矿产 仍面临精炼技术难题 [8] - 中国建立稀土溯源和追踪机制 确保资源使用合规 [8]