外汇市场 - 美元指数企稳回升最终收涨015%报9829 [1][2] 贵金属市场 - 现货黄金结束七连涨盘中一度逼近3510美元/盎司最终收跌038%收报354578美元/盎司 [1][2] - 现货白银失守41美元/盎司最终收跌132%报4067美元/盎司 [1][2] - 沪金溢价维持至127元/克左右国内情绪依旧高涨 [6] 贸易政策 - 商务部公布中国首起反规避调查裁决认定美国出口商规避反倾销措施自9月4日起实施反规避措施 [3] - 美国总统特朗普签署行政命令正式实施美日贸易协定明确关税调整措施避免双重征税 [3] - 日本致力于加快落实将美国大米采购量增加75%的计划 [3] - 英美就关税贸易协议条款达成一致风险偏好明显升温 [6] 就业市场 - 美国8月ADP就业人数增加54万人远低于市场预期的65万人7月修正后为104万人 [3] - 美国上周初请失业金人数增加8000人至237万人创6月以来新高 [3] - 美国8月挑战者报告显示企业招聘意愿降至2009年最低8月水平新增就业岗位仅1494个 [4] - 8月裁员人数激增至85980人创2020年以来8月份最高纪录 [4] 经济数据 - 美国8月ISM服务业PMI指数为52录得六个月来最快扩张速度新订单指数跃升57点至56 [4] - 美国7月贸易逆差环比飙升325%至783亿美元创四个月新高进口总额激增59%至3588亿美元出口总额小幅增长03%至2805亿美元 [4] 货币政策 - 市场押注美联储9月降息可能性接近100% [3] - 美联储威廉姆斯表示若经济发展符合预期逐步降息合适 [5] - 2026年票委Hammack重申不支持9月降息认为通胀过高且趋势错误 [5] - 美国司法部对美联储理事库克展开刑事调查引发对美联储独立性担忧 [4] 投资动态 - 美国政府批评挪威主权财富基金退出对卡特彼勒公司投资规模达2万亿美元 [4] - 摩根大通团队表示投资者正在为潜在通胀上升做准备 [4] 交易策略 - 沪金2506建议781-800区间操作 [6] - 沪银2506建议8120-8300区间操作 [6][7] - 沪银溢价维持至580元/千克左右 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年国内流动性延续宽松且处于政策窗口期，下半年或出台更多增量政策，外部风险缓和，美联储9月降息概率增加提升人民币资产吸引力 [2] - 市场处于“政策底+资金底+估值底”共振期，但需适应板块轮动加速与结构分化 [2] - 中证500和中证1000指数更偏进攻、波动大但回报可能更高，上证50和沪深300更偏防御、波动小但价格弹性弱 [2] - 自7月以来股指持续上涨且涨幅大，短期有调整迹象，中长期行情延续概率较高 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4349.40、4342.00、4322.80、4302.00，涨跌分别为-83.40、-84.80、-81.20、-79.40，涨跌幅分别为-1.88%、-1.92%、-1.84%、-1.81%，成交量分别为133914.00、8218.00、57395.00、15256.00，持仓量分别为144443.00、12645.00、103693.00、38124.00，持仓量增减分别为6959.00、915.00、3261.00、1301.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2899.80、2899.80、2899.00、2901.00，涨跌分别为-44.40、-43.80、-44.80、-45.00，涨跌幅分别为-1.51%、-1.49%、-1.52%、-1.53%，成交量分别为65727.00、5056.00、24358.00、6289.00，持仓量分别为63707.00、5899.00、32162.00、9754.00，持仓量增减分别为4043.00、826.00、2463.00、1652.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为6647.00、6589.40、6479.60、6328.00，涨跌分别为-165.00、-164.60、-167.00、-169.20，涨跌幅分别为-2.42%、-2.44%、-2.51%、-2.60%，成交量分别为113276.00、8055.00、55486.00、17262.00，持仓量分别为125882.00、11685.00、86789.00、36846.00，持仓量增减分别为9697.00、1664.00、2409.00、2562.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7003.00、6944.00、6806.60、6631.20，涨跌分别为-158.40、-151.60、-154.20、-147.40，涨跌幅分别为-2.21%、-2.14%、-2.22%、-2.17%，成交量分别为239398.00、15491.00、98940.00、29410.00，持仓量分别为189144.00、22486.00、128804.00、64312.00，持仓量增减分别为-1649.00、1824.00、3861.00、1460.00 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值点数4365.21，成交量307.93亿手，总成交金额7731.25亿元，前两日值点数4459.83，涨跌幅-2.12% [1] - 上证50指数前值点数2910.47，成交量91.92亿手，总成交金额2080.35亿元，前两日值点数2960.99，涨跌幅-1.71% [1] - 中证500指数前值点数6698.45，成交量270.34亿手，总成交金额4719.91亿元，前两日值点数6868.46，涨跌幅-2.48% [1] - 中证1000指数前值点数7041.15，成交量297.62亿手，总成交金额4885.95亿元，前两日值点数7206.88，涨跌幅-2.30% [1] - 沪深300行业指数中，能源、原材料、工业、可选消费前值分别为2172.22、3145.05、2304.20、6484.85，前2日值分别为2173.78、3253.04、2317.76、6579.03，涨跌幅分别为-0.07%、-3.32%、-0.59%、-1.43%；主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术前值分别为22526.42、9378.82、6695.82、2906.05，前2日值分别为22611.67、9771.88、6688.08、3063.13，涨跌幅分别为-0.38%、-4.02%、0.12%、-5.13%；电信业务、公用事业前值分别为4769.94、2531.29，前2日值分别为5249.33、2521.11，涨跌幅分别为-9.13%、0.40% [1] 期现基差 - 沪深300的IF当月、下月、下季、隔季与沪深300前值基差分别为-15.81、-23.21、-42.41、-63.21，前2日值基差分别为-29.83、-40.03、-58.03、-80.83 [1] - 上证50的IH当月、下月、下季、隔季与上证50前值基差分别为-10.67、-10.67、-11.47、-9.47，前2日值基差分别为-11.99、-14.19、-15.19、-13.39 [1] - 中证500的IC当月、下月、下季、隔季与中证500前值基差分别为-51.45、-109.05、-218.85、-370.45，前2日值基差分别为-79.66、-129.66、-246.26、-395.46 [1] - 中证1000的IM当月、下月、下季、隔季与中证1000前值基差分别为-38.15、-97.15、-234.55、-409.95，前2日值基差分别为-64.28、-131.48、-268.68、-446.08 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数前值3765.88，前2日值3813.56，涨跌幅-1.25%；深证成指前值12118.70，前2日值12472.00，涨跌幅-2.83%；中小板指前值7357.46，前2日值7535.84，涨跌幅-2.37%；创业板指前值2776.25，前2日值2899.37，涨跌幅-4.25% [1] - 恒生指数前值25058.51，前2日值25343.43，涨跌幅-1.12%；日经225前值42580.27，前2日值41938.89，涨跌幅1.53%；标准普尔前值6502.08，前2日值6448.26，涨跌幅0.83%；DAX指数前值23770.33，前2日值23594.80，涨跌幅0.74% [1] 宏观信息 - 商务部公布中国首起反规避调查裁决，自9月4日起对美国出口商实施反规避措施 [2] - 国家主席习近平同朝鲜劳动党总书记、国务委员长金正恩举行会谈，中方支持朝鲜发展并维护半岛和平稳定 [2] - 国务院办公厅印发意见，目标到2030年体育产业总规模超7万亿元 [2] - 两部门印发电子信息制造业稳增长行动方案，2025 - 2026年规模以上相关制造业增加值平均增速约7%，年均营收增速超5% [2] - 上海启动“科妍”回归计划（试点），符合条件的女性科技人才生育后可获5万元资助 [2] 行业信息 - 1 - 7月我国可再生能源新增装机2.83亿千瓦，总装机21.71亿千瓦，占全国近六成，将推动新兴产业发展 [2] - 9月28城房企推盘积极性回升，单月供应环增10%，一线城市环比回升显著，二线城市环比持平、同比“腰斩”，三四线城市同环比齐增 [2] - 中证协启动2025年证券公司两项单项业务质量评价工作，9月15日前报送材料 [2] 股指观点 - 美国三大指数上涨，上一交易日股指回调，通信板块领跌，市场成交额2.58万亿元 [2] - 9月2日融资余额增加15.48亿元至22739.14亿元 [2]

反规避调查裁决 - 商务部对原产于美国的进口相关截止波长位移单模光纤产品实施反规避措施 自2025年9月4日起生效 [1] - 该案为中国首起反规避调查 立案时间为2025年3月4日 基于国内企业申请发起 [1] - 调查证据显示美国出口商通过出口相关截止波长位移单模光纤规避对美非色散位移单模光纤产品的反倾销措施 [1] 法律依据与制度完善 - 反规避调查依据《中华人民共和国对外贸易法》第三十六条和第四十九条规定开展 [3] - 商务部于7月30日公布《贸易救济措施反规避调查规则》征求意见稿 目前已完成公众意见收集 [3] - 商务部将在实践中进一步丰富和完善贸易救济调查制度 [3] 政策立场与产业保护 - 商务部强调反规避调查符合中国法律和世贸规则 旨在维护贸易救济措施的权威性和实施效果 [3] - 中国一贯审慎克制实施贸易救济措施 同时坚决维护现行措施有效性以保护国内产业合法权益 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注能源上游价格波动，各行业呈现不同发展态势，生产和服务行业有不同事件发生，上中下游各细分领域指标有升有降 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：2025年上半年上市车企中比亚迪营收、净利润居首，广汽集团垫底且由盈转亏，多家车企营收增长，仅比亚迪净利润增势但汽车毛利率下滑2个百分点；商务部裁定美国光纤生产商和出口商规避反倾销措施 [1] - 服务行业：财政部与央行联合工作组肯定成效，就多议题研讨，将深化合作推动经济回升向好 [1] 行业总览 - 上游：国际原油价格低位震荡，PTA价格回落 [2] - 中游：PX开工率上行，电厂耗煤量下降 [3] - 下游：二、三线城市商品房销售回升，国际航班班次回落 [4] 重点行业价格指标跟踪 - 农业：玉米、棕榈油、棉花、猪肉、铜、锌等价格有不同变化，其中玉米同比0.00%、棕榈油同比 -0.77%、棉花同比0.82%等 [38] - 有色金属：铝、镍等价格有不同变化，如铝同比 -0.22%、镍同比1.12% [38] - 黑色金属：螺纹钢、铁矿石、线材等价格下降，如螺纹钢同比 -2.67%、铁矿石同比 -0.92% [38] - 非受属（推测为非金属）：天然橡胶、中国塑料城价格指数等有不同变化，天然橡胶同比0.95%、中国塑料城价格指数同比 -0.18% [38] - 能源：WTI原油、Brent原油、液化天然气、煤炭价格有不同变化，WTI原油同比3.70%、Brent原油同比2.86% [38] - 化工：PTA、聚乙烯、尿素、纯碱价格有不同变化，PTA同比 -3.34%、尿素同比0.29% [38] - 地产：水泥价格指数、建材综合指数、混凝土价格指数下降，水泥价格指数同比 -0.55%、建材综合指数同比 -1.53% [38]

反规避调查裁决 - 商务部对原产于美国的进口相关截止波长位移单模光纤产品发起中国首起反规避调查[1] - 调查显示美国出口商通过出口相关截止波长位移单模光纤规避中国对美非色散位移单模光纤反倾销措施[1][3] - 裁决自2025年9月4日起实施反规避措施[1] 具体实施措施 - 将原产于美国的进口非色散位移单模光纤现行反倾销税税率适用于相关截止波长位移单模光纤[3] - 康宁公司适用37.9%反倾销税率[3] - OFS-费特有限责任公司适用33.3%反倾销税率[3] - 德拉克通信美国公司适用78.2%反倾销税率[3] - 其他美国公司统一适用78.2%反倾销税率[3] 调查程序特征 - 调查基于中国国内企业申请于2025年3月4日立案[1] - 调查程序依法依规开展并保障各利害关系方权利[1] - 国务院关税税则委员会根据商务部建议作出征税范围调整决定[3]

反规避措施裁定 - 中国商务部自2025年9月4日起对原产于美国的进口相关截止波长位移单模光纤实施反规避措施 [1] - 裁定认定美国光纤生产商通过改变贸易模式出口相关产品，缺乏充分商业合理性并削弱反倾销措施效果 [1] - 本案为中国首起反规避调查，于2025年3月4日应国内企业申请启动 [1] 调查程序 - 商务部在立案后依法开展调查，程序公开透明并保障各利害关系方权利 [1] - 调查针对原产于美国的截止波长位移单模光纤可能规避非色散位移单模光纤反倾销措施的行为 [1]

反规避调查裁决 - 商务部对原产于美国的进口相关截止波长位移单模光纤产品发起中国首起反规避调查[2] - 调查显示美国出口商通过改变贸易模式规避对华非色散位移单模光纤反倾销措施[2][4] - 裁定自2025年9月4日起将现行反倾销税税率适用于相关截止波长位移单模光纤产品[4] 征税实施细节 - 反倾销税以海关确定进口货物的计税价格从价计征[4] - 计算公式为反倾销税税额等于计税价格乘以反倾销税税率[4] - 进口环节增值税以计税价格加上关税和反倾销税作为计税基础[4] 行业影响与意义 - 反规避调查旨在确保贸易救济措施实施效果并被世贸成员广泛使用[5] - 此次裁决有助于丰富中国贸易救济调查实践并增强保护效力[5]

反倾销措施裁定 - 美国光纤生产商通过改变贸易模式向中国出口G654C光纤被裁定为规避反倾销措施 削弱现行措施实施效果 [2] - 现行反倾销措施自2011年4月22日起实施 历经2017年4月22日 2018年7月10日和2023年4月22日三次调整延续 最新实施期限至2028年4月21日 [2] - 2018年调整后美国公司适用反倾销税率为333%至782% [2] 反规避措施实施 - 自2025年9月4日起将原产于美国的非色散位移单模光纤反倾销税税率适用于G654C光纤 [3] - 具体税率：康宁公司379% OFS-费特有限责任公司33% 德拉克通信美国公司782% 其他美国公司782% [3] - 反规避措施实施期限自2025年9月4日起至2028年4月21日 与现行反倾销措施到期日一致 [3] 产品范围与执行 - 适用反规避措施产品为相关截止波长位移单模光纤（G654C光纤） [3] - 进口经营者自2025年9月4日起进口原产于美国的G654C光纤需向中国海关缴纳相应反倾销税 [3] - 决定依据为《对外贸易法》第四十九条 《关税法》第五十四条及《反倾销条例》第五十五条规定 [3]

反倾销措施调整 - 商务部裁定美国光纤生产商通过改变贸易模式出口相关截止波长位移单模光纤构成规避行为 削弱现行反倾销措施效果 [1] - 自2025年9月4日起将原产于美国的进口非色散位移单模光纤现行反倾销税税率适用于相关截止波长位移单模光纤 [1] - 国务院关税税则委员会根据商务部建议决定调整征税范围 将G.654.C光纤纳入反倾销税适用范围 [1] 产品与贸易影响 - 涉及产品为相关截止波长位移单模光纤（G.654.C光纤） 原产于美国的进口产品面临反倾销税调整 [1] - 美国光纤生产商和出口商贸易模式改变被认定缺乏充分商业合理性 直接影响对华出口业务 [1]

股价表现 - 长飞光纤盘初上涨超过6%至97元 股价创历史新高 [1] 行业政策变动 - 商务部裁定美国光纤生产商通过改变贸易模式向中国出口G.654.C光纤构成反规避行为 [1] - 自2025年9月4日起对原产于美国的相关截止波长位移单模光纤适用现行反倾销税率 [1] - 康宁公司反倾销税率为37.9% OFS-费特公司为33.3% 德拉克通信美国公司及其他美国公司均为78.2% [1] 产品范围界定 - 裁决涉及相关截止波长位移单模光纤（G.654.C光纤）被纳入反倾销措施范围 [1] - 裁定认定美国企业贸易模式改变缺乏充分商业合理性 削弱了现行反倾销措施效果 [1]