会谈背景与基调 - 中美双方均有意愿避免贸易冲突升级，会谈在吉隆坡这一相对中立的地点举行，旨在缓和气氛[1] - 会谈气氛良好，双方进行了坦诚、深入、建设性的交流，未出现互相指责的场面[5] - 双方均重视此次会谈，派出了高级别官员带队，为后续两国元首会晤铺路[3][5] 核心谈判议题 - 美方对中国海事物流和造船业的“301措施”是主要硬骨头，美方试图继续施压而中方不予接受[3] - 双方讨论了对等关税暂停期的延长，旨在为双方提供喘息空间，避免重新加征关税影响企业和民众[3] - 芬太尼禁毒合作是美方重点议题，美方因国内毒品泛滥压力希望中方加强合作，中方持合作但坚持自主的立场[3] - 农产品贸易是传统议题，美国农民依赖中国市场，中方需要稳定供应，双方存在共同需求基础[3] - 出口管制议题存在根本分歧，美方以国家安全为由，中方则认为是对其的技术封锁[5] 会谈成果与后续展望 - 会谈达成了初步共识，双方认为取得了成果，并将进行各自国内程序以推进后续工作[5] - 此次会谈被视为一个积极的起点，双方愿意通过对话管控分歧，方向正确但具体落实仍需细节谈判[8][10] - 特朗普总统在会谈结束后抵达吉隆坡参加东盟峰会，其行动被视为对美方谈判团队的支持和对中方施加压力[5][7] 外部环境与市场影响 - 中美经贸关系的稳定对全球经济至关重要，此次会谈为全球市场提供了确定性[8][10] - 美方面临国内选举压力，贸易问题可能影响选票，因此有动力尽快推进谈判[7] - 中方处于经济复苏阶段，需要稳定的贸易环境，不愿陷入被动[8]

美国大豆出口现状 - 美国大豆正值丰收季，但豆农面临大豆无处可去的困境 [1] - 2024年美国大豆出口金额达245.8亿美元，位居美国农产品出口首位，占农产品出口总额的14% [3] - 2024年美国向中国出口近2700万吨大豆，中国购买金额为126.4亿美元，占美国大豆出口额一半以上 [3] 中国进口大豆的渠道变化 - 今年1至9月，中国主要粮食码头美国粮食运输船靠岸艘次同比下降56%，从72艘降至32艘，且自7月起靠岸艘次降为0 [3] - 对比之下，5月以来该码头每月平均有40多艘来自阿根廷、巴西、乌拉圭等南美国家的粮食运输船靠岸，其中90%运输大豆 [3] - 今年1月至7月（秋收前），美国对中国大豆出口量仅为590万吨，自5月以来中国已停止购买美国大豆 [3] 市场影响与美国应对 - 美国一家市场调研公司预测，若中国在11月中旬前仍未重返市场，美国损失的对华大豆订单可能高达1400万至1600万吨 [3] - 美国正敦促非洲、亚洲等国家增加采购以寻找新买家 [4] - 美国财长在联合国会议期间收到农业部长短信，内容显示大豆价格因此进一步下跌，这让中国对美国有了更大的筹码 [4]

中美大豆贸易格局变化 - 今年1至9月，美国粮食运输船在中国主要粮食码头靠岸艘次同比下降56%，从72艘降至32艘，且自7月起靠岸艘次已降为0 [1] - 自今年5月以来，中国已停止购买美国大豆，在秋收开始前的1月至7月，美国对中国大豆出口量仅为590万吨 [1] - 作为对比，5月以来该码头每月平均有40多艘来自阿根廷、巴西、乌拉圭等南美国家的粮食运输船靠岸，这些船只90%运输大豆 [1] 南美供应商市场份额提升 - 南美国家正积极填补美国大豆退出中国市场留下的供应缺口，码头活动数据显示其市场份额显著提升 [1] - 2024年美国向中国出口了近2700万吨大豆，而今年同期出口量锐减，凸显贸易流向的剧烈转变 [1] 对美国农业的潜在影响 - 美国一家市场调研公司预测，若中国在11月中旬前仍未重返美国市场，美国损失的对华大豆订单可能高达1400万至1600万吨 [1] - 失去中国市场对美国大豆产业影响重大，相当于失去半个市场 [1]

美国对华大豆出口现状 - 今年1至9月，美国粮食运输船在中国主要粮食码头靠岸艘次同比下降56%，从72艘降至32艘，且自7月起靠岸艘次已降为0 [2] - 作为对比，自5月以来，该码头每月平均有40多艘来自阿根廷、巴西、乌拉圭等南美国家的粮食运输船靠岸，其中90%运输大豆 [2] - 在秋收开始前的1月至7月，美国对中国大豆出口量仅为590万吨，而2024年全年美国向中国出口了近2700万吨大豆 [2] - 自今年5月以来，中国已停止购买美国大豆 [2] 美国大豆出口的行业重要性 - 2024年，美国出口大豆金额达245.8亿美元，位居美国农产品出口首位，占美国农产品出口总额的14% [2] - 中国是美国大豆的最大买家，2024年购买了价值126.4亿美元的大豆，占美国大豆出口金额的一半以上 [2] 市场影响与美国应对措施 - 美国一家市场调研公司预测，若中国在11月中旬前仍未重返美国市场，美国损失的对华大豆订单可能高达1400万至1600万吨 [2] - 失去中国市场对美国大豆行业影响重大，相当于失去半个市场 [2] - 美国正敦促非洲、亚洲等国家增加采购以寻找替代买家 [3] - 大豆价格因市场变化出现进一步下跌，这增强了中国在贸易中的筹码 [3]

美国对华大豆贸易动态 - 今年1至9月，美国粮食运输船在中国主要码头靠岸艘次同比下降56%，从72艘降至32艘[1] - 自7月起，该码头美国粮食运输船靠岸艘次已降为0[1] - 自今年5月以来，中国已停止购买美国大豆[1] 中国大豆进口来源转移 - 5月以来，该码头每月平均有40多艘来自阿根廷、巴西、乌拉圭等南美国家的粮食运输船靠岸[1] - 这些粮食运输船90%运输的都是大豆[1] 美国大豆出口行业地位 - 2024年，美国出口大豆金额达245.8亿美元，位居美国农产品出口首位，占美国农产品出口总额的14%[1] - 中国买走美国一半以上的大豆，价值126.4亿美元[1] - 据外媒数据，2024年，美国向中国出口了近2700万吨大豆[1] 当前贸易量下滑与潜在影响 - 今年秋收开始前的1月至7月，美国对中国大豆出口量仅为590万吨[1] - 美国一家市场调研公司预测，如果中国在11月中旬之前仍未重返美国市场，美国损失的对华大豆订单可能高达1400万至1600万吨[1] - 失去中国，就等于失去半个市场[1]

美国对阿根廷的金融支持 - 美国财政部正与阿根廷协商提供200亿美元的货币互换等金融支持措施 [3] - 该举措旨在帮助阿根廷政府应对选举压力并稳定金融市场 [3] - 美国财政部长称阿根廷是美国在拉丁美洲具有系统重要性的盟友 [3] 阿根廷的农业政策变化 - 阿根廷政府宣布暂时取消谷物、牛肉、家禽肉等农产品的出口预扣税 [3] - 政策调整使阿根廷出口商可在国际市场以更低价格出售农产品 [3] - 阿根廷在取消关税后向中国出售了一批大豆 [1][2] 对美国大豆行业的影响 - 阿根廷向中国出售大豆导致大豆价格进一步下跌 [1][2] - 美国农业界与政府关系紧张 舆论指责政府不向本国农民提供援助却计划救助阿根廷 [5] - 有批评指出阿根廷抢走了美国大豆生产商最大的市场 美国却仍提供纾困 [5] - 谷物交易商称中国已囤积20船阿根廷大豆 [5] 美国政府的潜在应对措施 - 美国政府表示正在讨论将部分关税收入用于向农民提供援助 [5] - 但尚未公布具体援助计划 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 棕榈油受产量下降、出口数据增长支撑，毛棕油期货预期震荡回升上扬，国内连棕油期货有望跟随上涨；豆油受季节性收获压力、中美贸易争端及国内供应充足影响，短期承压，但四季度进口量减少预期或有提振[1] 白糖 原糖供应偏过剩，预计维持底部震荡；国内郑糖受进口增加和原糖走弱影响下破整数关口，整体维持偏弱走势[3][4] 粕类 美豆缺乏实质利好，受阿根廷出口政策等因素压制；国内连粕供应充裕，基差难有起色，预计维持震荡偏弱节奏[6] 棉花 供应端套保压力大，需求端不及往年同期，中期国内棉价或相对承压[9] 玉米 东北地区新季玉米价格偏弱，华北地区短期反弹后仍可能下跌，市场情绪偏空，盘面维持偏弱运行[10] 鸡蛋 在产蛋鸡存栏量高，供应充足，需求有淡有增，预计蛋价维持底部区间震荡[14][15] 生猪 出栏需求增加压制现货价格，周末部分地区企稳，需求承接乏力，出栏压力持续，近月合约维持弱势调整[17][18] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 价格数据 - 9月22日，江苏一级豆油现价8620元，期价Y2601为8366元，基差254元；广东24度棕榈油现价9270元，期价P2601为9360元，基差 -90元；江苏四级菜籽油现价10210元，期价OI601为10143元，基差67元[1] - 三油跨期01 - 05价差288元，棕榈油跨期01 - 05价差206元，菜籽油跨期01 - 05价差505元；豆棕现货价差 -650元，2601合约价差 -1076元；菜豆油现货价差1590元，2601合约价差1777元[1] 市场分析 - 棕榈油受产量下降和出口增长支撑，后市看多；国内连棕油关注能否突破9500元大关[1] - 豆油受贸易争端和供应充足影响短期承压，四季度进口量减少预期或有提振[1] 糖产业 价格数据 - 9月22日，白糖2601期价5452元/吨，南宁现货价5800元，南宁基差368元；巴西配额内进口糖价4338元/吨，配额外5506元/吨[3] 产业情况 - 全国食糖产量累计值1116.21万吨，销量累计值1000.00万吨，销糖率89.60%；广西产量累计值646.50万吨，销量当月值26.02万吨，销糖率89.04%[3] 市场分析 - 巴西产糖量超预期，原糖价格走弱，预计维持底部震荡；国内郑糖下破5500整数关口，整体偏弱[3][4] 粕类产业 价格数据 - 9月22日，江苏豆粕现价2950元，期价M2601为3034元，基差 -84元；江苏菜粕现价2600元，期价RM2601为2528元，基差72元[6] - 豆粕跨期01 - 05价差252元，菜粕跨期01 - 05价差155元；油粕比现货2.92，主力合约2.76；豆菜粕现货价差350元，2601合约价差506元[6] 市场分析 - 美豆受阿根廷出口政策等因素压制，国内连粕供应充裕，基差难有起色，预计维持震荡偏弱节奏[6] 棉花产业 价格数据 - 9月22日，棉花2605期价13812元/吨，2601期价13610元/吨；新疆到厂价3128B为15146元，CC Index: 3128B为15224元[9] 产业情况 - 商业库存117.59万吨，工业库存86.21万吨，进口量7.00万吨，保税区库存28.50万吨[9] 市场分析 - 供应端套保压力大，需求端不及往年同期，中期国内棉价或相对承压[9] 玉米产业 价格数据 - 9月22日，玉米2511期价2147元，锦州港平舱价2300元，基差153元；玉米淀粉2511期价2431元，长春现货价2560元，基差129元[10] 市场分析 - 东北地区新季玉米价格偏弱，华北地区短期反弹后仍可能下跌，市场情绪偏空，盘面维持偏弱运行[10] 鸡蛋产业 价格数据 - 9月22日，鸡蛋11合约3075元/500KG，10合约2982元/500KG，产区价格3.62元/斤，基差547元/500KG[14] 产业数据 - 蛋鸡苗价格2.60元/羽，淘汰鸡价格4.67元/斤，蛋料比2.85，养殖利润3.20元/羽[14] 市场分析 - 在产蛋鸡存栏量高，供应充足，需求有淡有增，预计蛋价维持底部区间震荡[14][15] 生猪产业 价格数据 - 9月22日，生猪2511期价12795元/吨，2601期价13345元/吨；河南现货价12700元/吨，山东12850元/吨等[17] 产业数据 - 样本点屠宰量 - 日为153248头，白条价格 - 周为19.97元，仔猪价格 - 周为26.00元/公斤等[17] 市场分析 - 出栏需求增加压制现货价格，周末部分地区企稳，需求承接乏力，出栏压力持续，近月合约维持弱势调整[17][18]

报告行业投资评级 |品种|操作评级| | ---- | ---- | |豆一|★★★| |豆粕|★★★| |豆油|★★★| |棕榈油|★★★| |菜粕|★☆☆| |菜油|★☆☆| |玉米|★☆☆| |生猪|★☆☆| |鸡蛋|★★★| [1] 报告的核心观点 - 不同农产品市场表现各异，部分品种受供应、需求、政策及贸易等因素影响，价格走势和投资预期有所不同 [2][3][4] 各品种总结 豆一 - 国产大豆等待本月下旬收购表现，新作供应预期向好；进口大豆方面，中美通话未涉及农产品，市场情绪悲观，美豆期价承压，巴西大豆贴水回升，国内豆类品种反弹，油厂远月船期采购慢，关注新作收购及进口贸易表现 [2] 大豆&豆粕 - 9月19日中美通话未提及农产品贸易，美豆下跌，连粕上涨，关注10月底APEC会议元首会面；目前压榨多，豆粕累库，7 - 11月月均进口超1000万吨/月，四季度供应问题不大，行情短期震荡，长期谨慎看多连粕 [3] 豆油&棕榈油 - 中美通话使市场情绪悲观，美豆期价承压，巴西大豆贴水回升，国内豆类反弹，油厂远月采购慢，担心远期供应；豆油现货供大于求、库存高位，棕榈油近月进口亏损缩小、库存环比回升，美豆油生物柴油政策待观察，短期关注贸易动向，长期可逢低买入 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜系油强粕弱，国际菜籽市场新季收割高峰但中加贸易停滞，呈现内强外弱，预计澳籽上市抵华冲击国内期价；加拿大菜籽出口不佳，新作9月底或10月初大部分完成收割，期价短期承压；豆菜粕单位蛋白价差低，菜粕需求受抑制，水产饲料需求季节性回落，植物油四季度需求回升，菜系油粕比短期回升，国内菜系供给偏紧支撑近期期价 [6] 玉米 - 大连玉米期货主力及远月01合约下跌，投资者担忧未来市场；国内新季玉米丰产预期，东北新玉米上市量加大，开秤价下滑，关注政策指引，在新粮冲击、下游需求不佳环境下，期货或底部偏弱运行 [7] 生猪 - 关注月底双节备货需求，现货低迷，二育出栏积极，政府收储冻猪肉但量级有限；上周近月合约创新低，本周一远月估值承压，资金移仓；下半年供应压力大，基本面偏弱，未见能繁母猪拐点，期价偏空 [8] 鸡蛋 - 9月旺季现货价格反弹至阶段性高点，中秋国庆后上涨动力不足，国庆后需求回弱；本周一鸡蛋期价回落，行业高存栏需产能深度去化，7、8月鸡苗补栏低位，预计年底新开产压力减小，四季度见产能高点，可择机布局远月多单，关注近月合约空头资金离场问题 [9]

中柬农产品贸易发展 - 柬埔寨与中国的农产品贸易合作蓬勃发展 柬埔寨输华水果清单不断拉长 包括香蕉、芒果、龙眼、椰子和榴莲[7] - 2025年1月至7月柬埔寨主要农产品出口额超过24亿美元 同比增长7.5% 中国是最重要的出口市场之一[11] - 2025年第一季度中国自柬埔寨进口农产品总额达9.8亿元人民币 同比增长12.2% 占同期双边贸易总额逾1/4[11] 椰子产业发展 - 2023年柬埔寨椰子产量超过25万吨 同比增长2.4%[8] - 柬埔寨椰子获准输华后收购价是果农路边零售价的两倍多 带动一批萧条多年的椰园焕发生机[8] - 企业从中国引进设备推动椰子去皮、分级等工序本地化 大幅提升处理效率与品质[9] 产业升级与就业 - 农民工陆续返乡为柬埔寨椰子加工业注入人才力量 本土企业加快推进流程标准化和完善培训机制[10] - 柬埔寨椰子产业有望实现规模化、集约化发展[10] - 加工厂工作人员收入与在泰国工作相当 同时能更好照顾家庭[9] 新产品准入与产业扩张 - 柬埔寨正式允许毛燕及食用燕窝出口中国 全国已建成燕屋逾5000座 年产燕窝约百吨[11] - 2021年柬埔寨芒果获准输华后全国短时间内增加200多家芒果干加工厂[11] - 柬埔寨计划建立二维码原产地识别系统 涵盖种植地、加工工艺和质量标准等信息以提升产品透明度和安全保障[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周蛋白粕市场，CBOT大豆高位震荡，国内连粕震荡走弱；油脂市场国际油脂大幅下挫，国内油脂跟盘下跌 [6][72] - 后市蛋白粕国际市场美豆产区或影响单产，出口受关注，国内油厂开机率高，连粕关注采购进程；油脂国际市场美豆油或下探，马棕油承压，国内油脂短期或进一步回落 [137] 根据相关目录分别进行总结 蛋白粕市场分析 - **本周行情回顾**：CBOT大豆高位震荡，周一回落，后续窄幅震荡，优良率走高和中国买家缺失影响盘面；国内连粕震荡走弱，油厂开工提升，库存增加，远期供给担忧缓和，多头离场 [6] - **USDA出口检验**：截至2025年8月21日当周，美国大豆出口检验量为382,806吨，2024/25年度迄今出口检验总量达49,279,891吨，同比增长11.5%，达全年修正后出口目标的96.6% [11] - **美豆播种进度**：截至2025年8月24日当周，美国部分州大豆播种进度有差异，优良率为69%，结荚率为89%，落叶率为4% [21][22] - **北美天气**：美国中西部上游有降水，中部和东部部分地区干燥，西部利于作物成熟；草原地区降水分布不均，气温变化大 [26][32] - **国内外油籽市场**：邦吉将运阿根廷豆粕到中国；巴西8月大豆和豆粕出口量预估有调整；中国需采购大豆面临挑战；巴西、加拿大等国油籽产量和压榨情况有变化 [35][36][38][39] - **大豆相关情况**：现货和盘面榨利回落，港口进口大豆库存约682.44万吨，可压榨19天；11月船期美湾和巴西进口大豆成本有差异，巴西升贴水回落 [47][50] - **豆粕相关情况**：油厂开机率增长，全国油厂大豆压榨总量增加；豆粕库存量增加，合同量减少；当周表观消费量为189.92万吨 [55][59] - **菜粕相关情况**：进口油菜籽开机率下降，压榨总量减少；进口压榨菜粕库存量和合同量均减少 [65] 油脂市场分析 - **本周行情回顾**：国际油脂大幅下挫，美豆油因生物燃料需求担忧和原油走低回落，马棕油受美豆油和原油拖累，国内油脂跟盘下跌，连棕油跌幅明显 [72] - **国际油脂信息**：8月马来西亚棕榈油出口量环比增长；巴西生物柴油需求和豆油消费有调整；马来西亚棕榈油产业有政策动态，产量和库存情况受关注 [75][76][77] - **东南亚天气**：台风和季风带来充沛降雨，温度接近正常 [83] - **油脂相关情况**：三大植物油期货和现货价格走势有变化；内外价差有表现；国内三大食用油库存总量下降，各油脂库存有不同变化；油脂间期货价差、品种间套利、月间差套利关系有变动 [84][87][94][112][114][123] 后市展望 - **季节性分析**：展示了美豆、美粕、连粕、连豆油、连棕、郑菜油、郑菜粕等指数的季节指数情况 [127][130][132][134] - **下周市场展望**：技术层面各品种指标表现不同；基本面蛋白粕国际关注出口和产区情况，国内关注采购进程，油脂国际关注美豆油和马棕油支撑，国内油脂短期或回落 [136][137]