市场整体表现 - 上证指数上涨0.46% 深证成指上涨1.05% 创业板指上涨2.29% [3] - 全市场成交约2.78万亿元 超3200只个股上涨 [3] - 市场在前期大幅上涨背景下呈现震荡整固特点 但成交维持活跃且资金面持续驱动 [2] CPO概念及光模块行业 - CPO概念午后拉升 中际旭创股价上涨14.42%至406.10元/股 首次突破400元 [2] - 新易盛股价上涨超9%至388.50元/股 二者收盘价均创历史新高 [2] - 中际旭创2025年上半年营业收入147.89亿元 同比增长36.95% 归母净利润39.95亿元 同比增长69.40% [8] - 新易盛2025年上半年营业收入104.37亿元 同比增长282.64% 归母净利润39.42亿元 同比增长355.68% [8] - 高端光模块需求显著增长 800G产品出货比重快速增加 加速向1.6T及以上速率技术迭代 [8] - 腾景科技"20CM"涨停 华工科技涨停 天孚通信等涨幅居前 [4] 黄金及贵金属市场 - 黄金概念全天保持强势 浙富控股 中金黄金 华钰矿业 湖南黄金 中国瑞林 西部黄金等个股批量涨停 [2] - 伦敦金现盘中最高报3489.852美元/盎司 COMEX黄金期货盘中最高触及3557.1美元/盎司 创历史新高 [2] - 黄金加工 黄金连锁零售商 黄金开采 黄金回收等细分领域联手上涨 [8] - 晓程科技上涨13.43% 中金黄金上涨10.02% 5日涨幅达15.97% [9] - 湖南白银涨停 浙富控股上涨10.08% [8][9] - 金银比价较高为白银带来上涨动能 可重点关注白银标的 [11] 行业配置主线 - 科技自立方向如AI 机器人 半导体等板块受益于国内高技术产业快速发展 [4] - 内需消费方向在政策呵护下具备投资价值 建议关注服务消费领域低估值标的 [4] - 供需格局改善与行业盈利修复带动的"反内卷"概念及估值具备安全边际的红利资产 [4]

A股市场表现 - 过去一周A股三大指数集体上涨 上证指数报3857.93点周涨0.84% 深成指报12696.15点周涨4.36% 创业板指报2890.13点周涨7.74% [2] - 超33%个股实现周度上涨 184股周涨超15% 25股周跌超15% [2] - 通信设备板块周涨16.87% 元件板块周涨14.15% 航天装备板块周涨13.41% 涨幅居前 [2] - 渔业板块周跌5.15% 教育板块周跌4.83% 汽车服务板块周跌3.93% 跌幅居前 [2] 全球市场表现 - 美股三大指数8月29日集体收跌 纳指跌1.15%周跌0.19%月涨1.58% 标普500跌0.64%周跌0.1%月涨1.91% 道指跌0.2%周跌0.19%月涨3.2% [3] - 欧洲三大股指全线下跌 英国富时100跌0.32%至9187.34点 法国CAC40跌0.76%至7703.90点 德国DAX跌0.57%至23902.21点 [3] - 国际油价下跌 纽约轻质原油期货跌0.91%至每桶64.01美元 伦敦布伦特原油期货跌0.73%至每桶68.12美元 [4] 政策动态 - 证监会主席吴清强调将高质量谋划"十五五"规划 加快推进新一轮资本市场改革开放 倡导长期投资价值投资理念 [5] - 国常会研究要素市场化配置综合改革试点 聚焦技术要素创新 土地集约配置 人力资源流动 数据要素市场培育等领域 [8][9] - 个人消费贷款财政贴息政策9月1日起施行 单笔5万元以下消费及重点领域消费可享受贴息 [12] 经济数据 - 8月中国制造业PMI为49.4% 较上月上升0.1个百分点 生产指数为50.8%上升0.3个百分点 [6] - 大型企业PMI为50.8%上升0.5个百分点 生产经营活动预期指数为53.7%上升1.1个百分点 [6] - 综合PMI产出指数为50.5%上升0.3个百分点 制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为50.8%和50.3% [6] 机构观点 - 浙商证券认为8月经济维持修复态势 政策组合拳协同共振支撑经济 新动能加快扩张传统产业边际改善 [7] - 银河证券建议关注科技自立 内需消费及红利股方向 AI机器人半导体军工等板块具投资价值 [14] - 华鑫证券建议把握科技轮动 降息交易和PPI回升利好行业 关注TMT有色非银电力设备机械等板块 [15] 企业动态 - 中央汇金持有股票ETF市值达1.28万亿元 较去年底增加近23% 中央汇金资产持有ETF数量为去年底1.58倍 [11] - 华虹公司拟发行股份收购华力微97.5%股权 中芯国际筹划收购中芯北方少数股权 [16] - 天齐锂业上半年净利润8441万元同比扭亏 古井贡酒净利润36.62亿元同比增长2.49% TCL科技净利润18.83亿元同比增长89.26% [16] 资金流向 - 主力资金净流入前五大行业为贵金属(5.47%) 包装材料(-2.29%) 公用事业(-1.86%) 汽车服务(-2.21%) 玻璃玻纤(1.16%) [17] - 主力资金净流出前五大行业为软件开发(-0.72%) 互联网服务(0.64%) 半导体(1.15%) 证券(-1.18%) 计算机设备(-1.1%) [17] - 个股资金净流入前五为工业富联(17.46%) 歌尔股份(22.93%) 通富微电(9.46%) 沪电股份(23.66%) 中国稀土(22.83%) [18]

市场走势判断 - A股下一阶段大概率延续震荡上行走势但需关注短期波动风险 [1] - 短期市场预计在偏高中枢运行经历前期上涨后或将阶段性呈现震荡整固特点 [1] - 当前市场成交维持活跃资金面持续驱动叠加政策预期升温为市场行情提供支撑 [1] 配置方向与投资主线 - 科技自立方向中AI、机器人、半导体、军工等板块受益于国内高技术产业的快速发展 [1] - 内需消费方向在政策呵护下具备投资价值建议关注服务消费领域低估值标的 [1] - 中长期聚焦三条主线包括供需格局改善与行业盈利修复带动的"反内卷"概念及估值具备安全边际的红利资产 [1] 阶段性策略重点 - 9月业绩为锚10月政策为帆 [1] - 短期关注补涨机会 [1]

主动权益基金业绩表现 - 前8月主动权益基金整体平均净值增长率达23.83% [5] - 普通股票型基金和偏股混合型基金平均单位净值增长率分别为28.38%和28.79% [5] - 98.19%的主动权益类基金单位净值增长率为正 [6] - 603只主动权益基金单位净值增长率超50%，其中21只超100% [6] - 永赢科技智选A以175.68%的增长率位列第一 [7] 主流指数表现 - 北证50年内涨幅达51.49%，表现最佳 [4] - 科创创业50、科创50、创业板指、中证2000等指数涨幅超30% [4] - 红利指数出现小幅下跌 [4] - 普通股票型基金（28.38%）和偏股混合型基金（28.79%）跑赢创业板指（24.13%）和沪深300（10.33%） [5] 结构性投资机会 - 北交所、创新药、人形机器人、AI、半导体、科创等领域出现结构性机会 [6] - 中航机遇领航A（125.68%）、长城医药产业精选A（120.29%）等基金聚焦科技和医药赛道 [7] - 中信建投北交所精选两年定开A涨幅达119.98% [7] 知名基金经理持仓调整 - 张坤增持五粮液、泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒等白酒股 [9] - 京东健康、顺丰控股新进易方达蓝筹精选前十大持仓 [9] - 隐形重仓股包括分众传媒、美团、香港交易所等 [9][10] - 朱少醒加仓广东宏大（1500.08万股）和继峰股份（增持200万股至3000万股） [14] - 朱少醒减仓国瓷材料（从3100万股降至2200万股）和昆药集团（减持1000万股） [14] - 葛兰增持华东医药、信立泰、新诺威（增持1391.77万股至2018.39万股） [14][15] - 谢治宇新进吉祥航空（1878.65万股），减仓易点天下和奥比中光 [15] 基金经理后市观点 - 张坤认为内需相关资产被低估，长期悲观预期无逻辑基础 [12] - 葛兰强调创新升级、消费复苏及国产替代为医药行业核心驱动力 [17] - 朱少醒指出企业盈利已筑底，市场估值处于有吸引力位置 [17] - 傅鹏博看好红利资产配置价值及高景气行业估值溢价机会 [17]

A股市场表现与展望 - 8月A股主要指数普遍上涨 科创50涨幅最大达21.4% 上证50涨幅最小为5.1% 上证指数、沪深300及中证1000分别上涨6.4%、7.6%、10.1% [1] - 行业端几乎普涨 通信、电子、综合涨幅居前 仅银行出现下跌 计算机等行业表现较好 防御及顺周期板块如银行、钢铁、石油石化、医药生物表现较差 [1] - 市场估值处于历史中等水平 未出现过度透支 支撑上涨逻辑未变 经济基本面稳定 中美关税摩擦缓和 国家队托底 险资等中长期资金持续流入 融资余额占比仍有较大上升空间 [3] - 新积极因素包括美联储9月可能开启降息周期 公募资金发行回暖 由净流出转为净流入 [3] - 短期配置关注滞涨方向 行情以轮动补涨为主 重点关注机械设备、电力设备一级行业 工程机械、化学纤维、自动化设备、商用车二级行业 [4] - 中长期关注三条主线：科技自立（AI、机器人、半导体产业链、低空经济）、内需消费（补贴相关、线下服务消费）、红利个股（部分高质量标的） [4] 港股市场表现与展望 - 8月港股市场震荡上行 恒生科技涨4.5% 恒生综合指数涨3.2% 恒生指数涨1.7% 恒生中国企业指数涨1.5% 恒生香港35指数涨0.6% [2] - 港股整体盈利能力较强 互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺 尽管连续多月上涨 整体估值仍偏低 长期配置性价比高 [1][5] - 在国内稳增长政策持续发力和美联储9月可能开启降息周期背景下 港股未来或继续震荡上行 [5][6] - 继续关注科技成长及高股息占优的哑铃策略 包括自主可控、芯片、高端制造相关概念 部分互联网科技公司 高股息低波动策略（通信、公用事业、银行） [6]

市场表现 - A股三大股指集体高开 沪指涨0.59% 创业板指涨1.41% [1] - 贵金属、算力、半导体、稀土永磁等板块涨幅居前 [1] 机构观点 - 光大证券认为市场中长期仍有望持续上行 支撑逻辑未变 估值合理 美联储降息周期可能开启及公募资金发行回暖构成新积极因素 [1] - 华泰证券表示居民存款搬家构成国内流动性改善信号 市场顶部判断意义有限 调整幅度不会太深 国内基本面、流动性及海外流动性三因素正汇聚积极变化 [2] - 东方证券指出市场无整体性过热 行业拥挤度多处于中等区间 八月底最后一周股指或完成阶段性冲顶 日线级别宽幅震荡难免 [3] 配置方向 - 短期关注滞涨方向 中长期聚焦科技自立、内需消费与红利个股三条主线 [1] - 科技领域重点关注AI、机器人、半导体产业链、国防军工及低空经济 [1] - 消费板块基本面有望保持韧性 关注补贴相关及线下服务消费 [1] - 红利板块关注部分高质量标的 [1] - AI链、创新药、军工、大金融仍是战略配置重点 建议内部适度高切低 [2] - 投资者需把握板块轮动切入点 可参与近期涨幅不大的板块或个股 [3]

核心观点 - A股市场在3800点后继续看多 市场有望持续上行 建议积极做多 [1][2][3] - 短期关注补涨机会 中长期关注科技自立、内需消费与红利个股三条主线 [4][56][57] 市场表现回顾 - 本周A股主要宽基指数普遍上涨 科创50涨幅最大达13.3% 上证50涨幅最小为3.4% [1][11] - 市场风格偏向成长 大盘成长上涨4.8% 大盘价值上涨1.6% [15] - 行业方面通信、电子、综合表现较好 涨幅分别为10.8%、8.9%和8.2% 房地产、煤炭、医药生物涨幅靠后 分别为0.5%、0.9%和1.0% [1][15] 市场上涨驱动因素 - 4月8日以来上证指数持续上行 突破去年高点 最大回撤率仅2.48% 截至8月22日收盘点位3826 [2][20] - 盈利稳定为基础 估值抬升为主因 估值扩张与三个因素相关："国家队"托底预期、中美关税摩擦阶段性缓和、中长期资金及活跃资金积极流入 [20] - 经济基本面保持稳定 二季度GDP同比增长5.2% 工业企业利润保持稳定 [20][24] - 中美经贸关系缓和 7月底斯德哥尔摩会谈后 美方对等关税24%部分及中方反制措施展期90天 [29][33] - 融资余额超2万亿元 但占A股总市值比例仅1.5%-2% 较2015年高点仍有较大上升空间 [34][43] 新出现的积极因素 - 美联储预计9月开启降息周期 CME Fedwatch显示9月降息25个BP概率为73.3% [46][47] - 公募资金发行回暖 4月以来偏股型基金发行数据好转 好于往年同期水平 [46][49] 估值水平分析 - A股整体估值处于历史中等水平 未出现明显透支 [3][32] - 截至8月22日 上证指数风险溢价和PB估值均处于2016年以来中等位置 [32][50] - 万得全A估值处于2010年以来历史中等偏高水平 [11][13] 配置方向建议 - 短期关注补涨机会 本轮行情可能以"轮动补涨"为主 [4][56] - 申万一级行业重点关注机械设备、电力设备 二级行业关注工程机械、化学纤维、自动化设备、商用车 [4][57] - 中长期三条主线：科技自立关注AI、机器人、半导体产业链、国防军工、低空经济 [4][62][63] - 内需消费关注补贴相关领域如家电、消费电子、港股汽车 以及线下服务消费如港股餐饮、旅游 [67][68] - 红利个股关注银行等高质量标的 保险与AMC频繁举牌低估值红利类公司 [70][71] 资金与流动性 - 政策支持中长期资金入市 要求大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股 [34][74] - 4月调整保险资金权益类资产监管比例 上调5% 5月进一步调降股票投资风险因子10% [74]

指数表现 - 中证A500指数本周上涨1.25% 收于4852.41点 [1][4] - 本周日均成交额4516.75亿元 单日成交额环比下降0.21% [1][4] - 周成交总额22583.75亿元 [1] 成分股表现 - 巨人网络以23.59%涨幅领涨成分股 杰瑞股份和春风动力分别上涨17.30%和16.31% [2] - 涨幅前十成分股包括高德红外(16.01%) 大族激光(15.96%) 航天电子(15.39%) 中国船舶(15.08%) 铜陵有色(14.81%) 盛和资源(14.00%) 赤峰黄金(13.35%) [2] - 凯莱英以12.08%跌幅领跌 兴森科技和恒玄科技分别下跌9.38%和7.34% [2] - 跌幅前十成分股包括昆仑万维(-7.32%) 江淮汽车(-7.22%) 深信服(-7.22%) 菲利华(-7.06%) 信立泰(-7.02%) 卫宁健康(-6.77%) 天孚通信(-6.75%) [2] 基金表现 - 38只中证A500ETF中37只实现上涨 仅国联安基金下跌0.47% [3][4] - 工银瑞信基金以2.43%涨幅领先 浦银安盛基金(1.64%)和平安基金(1.41%)表现突出 [3] - 华泰柏瑞基金规模185.42亿元居首 易方达基金176.58亿元和国泰基金176.09亿元分列二三位 [3][4] - 中证A500ETF总规模达1791.8亿元 较上周有所提升 [3][4] 机构观点 - 光大证券认为市场或形成阶段性高点 需关注能否突破4月8日以来高点 [5] - 中原证券建议防范短期技术性调整 中期看好科技创新与内需消费领域 [5] - 机构建议关注周期和稳定风格行业 包括电力 石油装备 交运等行业机会 [5]

开店计划 - 公司计划财年内新开近100家盒马鲜生门店，新增进入超过50个城市，届时门店总数将超过500家 [1] - 截至2025年3月31日，公司门店数已超420家，2024年以750亿GMV位列中国连锁百强超市第三名 [1] - 2024年起聚焦盒马鲜生和社区折扣店双业态，上半年已在泰州、宿州等城市开出首店并引发"首店效应" [3] 市场定位与行业影响 - 公司认为国内消费市场潜力巨大，过去四年国民经济年均增长5.5%，内需对经济增长平均贡献率达86.4% [1] - 公司定义新一代超市形态：融合海鲜水产、短保生鲜、线上线下一体化等特征，现已成为行业标配 [3] - 门店覆盖华北、华东等超50个城市，开业常现排队现象，线上试运营期间单品类如挪威三文鱼售出6000份 [3] 会员体系升级 - 8月4日接入淘宝88VIP体系后会员数翻倍，活动将持续至9月10日，88VIP用户可领取90天体验卡 [5] - 淘宝超5000万88VIP会员为盒马带来优质用户池，预计付费会员增长将进入快车道 [5] - 新增88元年卡会员权益，进一步降低会员门槛 [6] 供应链与商品策略 - 公司已建成8个供应链中心、300+直采基地、8个物流中转仓及上百个"盒马村"，形成全球供应链网络 [7] - 通过源头直采实现"高端食材平民化"，例如新疆水果、挪威三文鱼等商品性价比持续提升 [7] - 差异化全球商品组合（如贵州抹茶）成为吸引顾客线上线下消费的关键驱动力 [9]

内需与消费贡献 - 上半年内需对国内生产总值增长贡献率达68.8% 其中最终消费支出贡献率为52% [1] - 各地通过创新消费场景和培育服务消费新增长点持续释放内需潜力 [1] 夜间消费发展 - 上海启动系列活动 虹桥天地商圈推出50多场演出 豫园结合国漫跨界吸引消费者 新天地街区通过多元表演提升客流 [1] - 重庆举办上百场特色活动 线上平台和金融机构推出上亿元优惠福利 [3] - 江苏省鼓励景区夜游 推出50个夜间消费集聚商圈 镇江某街区亮化升级后客流增长50% [3] - 安徽联动多业态培育十大消费新场景 计划暑期组织2000多场活动 [3] - 浙江桐庐打造生态避暑场景 结合冰雪造景技术和3D光影秀吸引游客 [3] - 6月以来上海夜间消费总额超880亿元 同比增长3.3% [4] 暑期文旅消费 - 浙江推出10个主题 发放3000多万元文旅消费券 [6] - 湖南张家界凭借峡谷溪流和宜人温度成为避暑热门地 日均接待游客1万人次 [7][9][11][13] - 贵州大方木寨社区因气候和基础设施提升吸引川南游客 避暑游成为乡村振兴产业 [14][16][18][19]