行业评级 - 行业评级为"增持"(维持) [3] 核心观点 - 社融增速继续提升至9 0%，但信贷增长转弱，金融机构贷款增速和中长期贷款增速分别降至6 9%和6 5% [5][11] - 7月社融新增1 16万亿元，同比多增3893亿元，主要由政府债融资扩张支持，政府债融资同比多增5559亿元 [11] - 年初以来政府债累计同比多增4 87万亿元，社融口径人民币信贷累计同比少增659亿元 [5][11] - 居民贷款负增4893亿元，同比少增2793亿元，企业贷款新增600亿元，同比少增700亿元，企业票据融资新增8711亿元，同比多增3125亿元 [6][15][16] - M1同比增长5 6%，增速上升1 0pct，M2同比增长8 8%，增速提高0 5pct [7][27] - 人民币存款新增5000亿元，同比多增1 3万亿元，非银机构存款增加2 14万亿元，同比多增1 39万亿元 [8][30] 投资建议 - 建议从"高股息+区域增长"两方面配置银行股，关注国有大型银行股、中信银行等，以及江苏银行、成都银行、苏州银行、沪农商行、渝农商行、常熟银行等优质区域银行 [9][10][33] - 政策稳息差态度积极，后续存款成本持续下行有望使息差趋稳，银行业绩有望保持稳定 [9][33] 行业表现 - 近12个月行业绝对收益25 64%，相对收益13 49% [4]

信贷增长与结构 - 前7个月人民币贷款增加12.87万亿元 7月末贷款余额268.51万亿元 同比增长6.9% [1] - 地方政府债务置换影响贷款约2.6万亿元 中小银行改革化险影响贷款近7000亿元 还原后贷款增速进一步提升 [2] - 信贷结构向重点领域和薄弱环节调整 金融"五篇大文章"政策持续增强金融机构支持能力 [3] 货币供应与融资成本 - 7月末M2余额329.94万亿元 同比增长8.8% M1余额111.06万亿元 同比增长5.6% M1与M2差值收窄反映资金活化程度提升 [3] - 7月新发放企业贷款利率约3.2% 个人住房贷款利率约3.1% 分别较去年同期下降45个和30个基点 [2] - 前7个月社会融资规模增量累计23.99万亿元 同比多增5.12万亿元 7月末社融存量431.26万亿元 同比增长9% [3] 经济与政策环境 - 货币政策保持适度宽松 为实体经济提供适宜货币金融环境 支持经济回升向好 [1][4] - 宏观经济指标好于预期 经济稳中有进支撑金融总量合理增长 [4] - 下半年宏观政策保持连续性和稳定性 国内经济循环有望更加顺畅 [5]

金融统计数据 - 上半年北京地区信贷总量平稳增长，信贷结构持续优化，实体经济融资成本低位下行，有力支持首都经济高质量发展 [1] - 6月末人民币各项贷款余额12.08万亿元，同比增长7.3%，增速比一季度末高2.2个百分点，为近10个月来最高 [1] - 企（事）业单位贷款余额同比增长9.4%，增速比一季度末高2.5个百分点 [1] - 上半年企（事）业单位贷款增加4627.8亿元，占全部新增贷款的84.4%，占比较上年同期提升53.1个百分点 [1] - 企（事）业单位中长期贷款增加2755.8亿元，为实体经济提供了稳定的资金来源 [1] - 住户贷款余额同比增长6.0%，增速比一季度末高1.0个百分点 [1] - 个人住房贷款余额同比增长7.5%，增速比一季度末高4.0个百分点，今年以来增速呈逐月提升态势 [1] 政策落实情况 - 中国人民银行北京市分行、国家外汇管理局北京市分局举行2025年第三季度新闻发布会 [1] - 发布会重点围绕2025年上半年北京市金融统计数据、做好金融"五篇大文章"、经理国库40周年、推进跨境贸易高水平开放试点等工作介绍政策落实情况和工作成效 [1]

公司经营策略 - 坚持差异化经营策略，适应经营环境变化，积累比较优势推动高质量发展，包括深化经营主线、强化专业经营、加快科技转型、守牢风险底线 [2] 资本补充情况 - 2024年末资本充足率为15.32%，保持行业较好水平 [2] - 已披露将发行不超过450亿元的资本类债券，后续进展将及时披露 [2] 贷款业务情况 - 聚焦民营小微企业等重点领域，加大支持力度，实现贷款规模稳步增长 [2] - 随着政策红利释放和新质生产力培育，将扩大金融服务覆盖面，保持信贷合理增长支持实体经济 [2] 活动相关说明 - 接待人员与投资者充分交流，未出现未公开重大信息泄露情况 [2] - 活动过程中无演示文稿、文档等附件 [2]

活动基本信息 - 活动类别：特定对象调研 [2] - 参与人员：公司高管、泰康资产陈功等多位投资者 [2] - 时间：2025年7月9日上午 [2] - 地点：公司总部大厦 [2] - 形式：现场会议 [2] 资产质量展望 - 应对新形势新挑战，聚焦重点领域，坚守风险底线 [2] - 依托“四化五帮”服务体系助力经济重点领域，做好“五篇大文章”，严格授信准入，实施审慎授信政策 [2] - 完善全流程信用风险管理，依托金融科技提升风险监测体系，夯实“数字化”基础，并重流程风险管控与效率提升 [2] - 资产质量预计保持在行业较好水平 [2] 行业竞争优势 - 坚持差异化经营策略，积累比较优势推动高质量发展 [2] - 深化经营主线推动持续发展 [2] - 强化专业经营夯实核心优势 [2] - 加快科技转型赋能经营管理 [2] - 守牢风险底线确保平稳运营 [2] 贷款增速情况 - 聚焦重点领域加大支持力度，提升金融服务水准，实现贷款规模稳步增长 [2] - 随着政策红利释放和新质生产力培育，扩大金融服务覆盖面，对接融资需求，保持信贷合理增长支持实体经济 [2] 信息披露情况 - 接待过程未出现未公开重大信息泄露情况 [2] 活动附件情况 - 活动过程未使用演示文稿、提供文档等附件 [3]

越南经济与信贷增长 - 越南央行指出上半年消费者价格指数(CPI)呈现温和增长态势 [1] - CPI的温和增长为信贷市场创造了更强劲的增长空间 [1]

银行业信贷增长 - 2024年中部非洲经济货币共同体（CEMAC）地区信贷规模同比增长19.6%，总额达12.6701万亿中非法郎（约211.17亿美元）[1] - 喀麦隆是主要推动力，拥有该次区域近40%的银行网络[1] - 信贷增长反映地区经济活动持续增强，尤其在工业和服务业等领域[1] 信贷期限结构 - 中期信贷增长19.4%，短期信贷增长19.7%，长期信贷大幅扩张21.2%[1] - 短期和中期信贷对银行经济贷款扩张的贡献率分别为11个百分点和8.3个百分点，长期信贷贡献仅0.3个百分点[1] 货币政策效果 - BEAC通过暂停流动性注入、加强流动性回收及多次上调政策利率（2025年3月底下调）试图收紧商业银行流动性[1] - 2023年和2024年信贷规模持续增长，2024年第三季度CEMAC地区银行利率同比下降33个基点，从9.78%降至9.45%[1] - 央行货币政策决策未能有效传导至实体经济[1]

信贷增长分析 - 2025年5月新增人民币贷款6200亿元，较4月多增3400亿元，但较去年同期少增3300亿元 [3] - 地方政府隐性债务置换是影响信贷增长的关键因素，通过低成本长期债券置换高成本短期债务，虽短期拖累增速但长期利好经济 [3] - 4-5月制造业PMI分别为49.0%和49.5%，低于一季度均值49.9%；同期PPI同比增速-2.7%和-3.3%，亦低于一季度-2.3%均值，反映有效需求弱化 [3] 政策工具与历史经验 - 2020年和2022年人民币贷款分别新增19.6万亿和21.3万亿，较前一年多增2.8万亿和1.4万亿，显示外部冲击下政策发力可维持信贷强度 [4] - 2022年政策性开发性金融工具投放7400亿元（月均1900亿元），解决重大项目资本金问题并撬动信贷需求 [4] - 2025年拟设新型政策性金融工具，按20%资本金比例测算，5000亿元规模可撬动2万亿元信贷需求 [5] 信贷质量与结构优化 - 金融机构"规模情结"导致存贷款市场内卷，如利率低于3%的消费贷可能损害银行稳健性并诱发资金空转 [5] - 经济结构调整和直接融资占比提升背景下，信贷增速适度下降属正常现象 [6] - 结合5%GDP和2%CPI目标，国有大行信贷增速7.5%即为合理水平 [6]

欧洲央行会议纪要 - 信贷增长较之前预期略有加快 [1]

分组1：公司经营优势 - 公司坚持差异化经营策略，适应经营环境变化积累比较优势推动高质量发展，包括深化经营主线、强化专业经营、加快科技转型、守牢风险底线 [2] 分组2：资产质量展望 - 银行资产质量管控面临新形势新挑战，公司将积极应对，依托“四化五帮”服务体系助力重点领域，做好“五篇大文章”工作，严格授信准入，实施审慎稳健的授信政策 [2] - 持续完善全流程信用风险管理，依托金融科技提升风险监测体系，夯实“数字化”基础，坚持流程风险管控与效率提升并重，资产质量预计保持在行业较好水平 [2] 分组3：贷款增速情况 - 近年来公司聚焦重点领域加大支持力度，提升金融服务水准，实现贷款规模稳步增长 [2] - 下阶段随着政策红利释放和新质生产力培育，公司将扩大金融服务覆盖面，对接实体经济融资需求，保持信贷合理增长支持实体经济发展 [2] 分组4：活动相关说明 - 活动为特定对象调研，参与人员有公司投关团队和投资者，时间为2025年5月21日上午，地点在公司总部大厦，形式为现场会议 [2] - 接待过程中公司与投资者充分交流，未出现未公开重大信息泄露情况 [2] - 活动过程中无使用的演示文稿、提供的文档等附件 [3]