从整车制造到零部件配套，从传统燃油汽车到新能源汽车与智能网联汽车，汽车产业链条长、资金密集 度高、运行节奏快、周期波动明显。尤其是在产业转型加速、市场竞争加剧的背景下，企业不仅面临技 术路线和产品结构的调整，更面临资金配置效率和金融支持方式的系统性考验。 在这一过程中，金融服务的角色正在发生变化。不同于以往主要依赖外部银行融资的模式，越来越多的 汽车集团开始通过内部金融体系，将金融能力前移并嵌入产业运行环节。企业集团财务公司，正逐步 从"资金后台"走向"业务前台"，成为稳定产业链运行的重要金融支撑力量。 服务紧贴生产 作为连接产业与金融的重要载体，企业集团财务公司近年来在实体经济中的存在感持续提升。数据显 示，截至11月末，全国共有232家已经开业的企业集团财务公司，其中中央企业财务公司75家，地方国 有企业财务公司116家，民营企业财务公司38家，外资企业财务公司3家，体系日趋完善。 广州汽车集团财务有限公司的转型，正是从"金融是否真正跟得上产业变化"这一现实问题出发。在广汽 集团金融数字化展厅内，实时跳动的数据大屏汇集了主机厂产销节奏、经销商库存变化、区域订单波动 等关键指标。通过与主机厂生产管理系统、经 ...

大会背景与核心主题 - 2025年12月19日，“AI与可信区块链、光科技与新能源——2025产融生态大会”在北京举行，大会主题为“科创赋能·融聚未来”，旨在探讨科技与资本深度融合以催生产业新生态 [1] - 大会聚焦AI、可信区块链、光科技与新能源等前沿科技与金融资本的融合机制，认为科技创新产业化需要匹配长期资本支持，市场期待能打通科技、产业与金融循环的机制创新 [3] 国建集团DRF课题的核心机制 - “新时代地方国企减债融资(DRF)助力产业高质量发展课题”旨在为地方国企提供从减债融资到产业跃升的完整解决方案 [1][3] - 针对部分地方国企因区域经济乏力、财务数据不佳导致的融资困境，该课题通过系统性开展合规供应链业务，为地方国企增加营业收入与正向利润，实质性优化其财务报表，以达到项目资金投放要求，从而获取长期限、低成本的融资资金 [3] - 在解决融资难题后，申请企业可将部分DRF资金用于与国建集团共同组建股权投资基金，国建集团可按1:1至1:9的比例与企业进行配资 [3] - 联合设立的产业股权投资基金将重点投向全产业链中具有发展潜力的优质中小型企业，通过资本注入和资源整合推动产业链协同发展，最终目标是推动被投企业上市或被并购 [3] DRF课题的产业投资实践与价值 - 课题在产业选择与投资策略上，坚持以新质生产力赋能传统行业，既关注财务回报，更重视长期产业价值与社会效益 [4] - 近期，国建集团携手某地方国企，共同投资当地具有国家地理标志的花生产业，打造现代化花生奶产业链 [4] - 该项目将传统的农副产品与前沿的“航天育种”技术、“溯源系统”等相结合，实现了技术升级，并重构了销售渠道和供应链体系，完成了从育种研发、溯源认证到全产业链升级的系统性价值重构 [4] - 这种模式以融资创新撬动产业质效提升，是金融供给端响应实体经济需求端变革、主动适应并引领新质生产力发展的体现 [4] 产融结合的发展趋势与金融角色转变 - 随着“数字中国”与“新型工业化”战略深入推进，产融结合正从单一资金对接迈向深度融合的生态共建 [5] - DRF课题不仅代表融资模式创新，更标志着金融角色从传统的“输血式”支持向体系化“造血”功能的重要转变 [5] - 课题以联合权益(UE)项目为载体，有效拓展地方国企的资本运作空间，助力其更主动融入由AI、区块链、新能源等前沿技术驱动的产业新生态 [5] - 国建集团以金融创新为纽带，携手地方国企助力技术赋能下的价值提升，为构建开放协同、可持续的高质量产融生态提供了重要支撑 [5]

公司增资与股权结构 - 海尔融资租赁股份有限公司注册资本由42.9亿元增至47.9亿元，增资5亿元，增幅约11.66% [1] - 公司成立于2013年，为海尔集团旗下企业，第一大股东为海尔集团（青岛）金盈控股有限公司（海尔金控）[3] - 近两年公司已多次增资，分别于2023年12月、2024年10月增资10亿元、5亿元 [3] 财务与经营表现 - 2024年公司总资产为221.15亿元，同比增长22.79% [3] - 2024年公司营业收入为14.48亿元，同比增长10.36% [3] - 2024年公司净利润为5.98亿元，同比增长7.42% [3] - 公司资产增速自2022年起明显加快，2022年、2023年资产增速分别为9.81%、10.31%，而2021年资产增速仅为1.29% [3] 业务范围与组织架构 - 海尔融资租赁为海尔金控旗下产业金融服务主体，业务涵盖智能制造、医疗健康、教育文化、农牧食品、普惠金融等领域 [3] - 公司旗下拥有一家商业保理公司——上海睿海创世商业保理有限公司 [3] 集团金融板块概况 - 海尔金控是海尔集团旗下的金融品牌，注册资本约117.37亿元，资产规模超千亿元，业务涉及融资租赁、金融保理、金融科技、PE/VC投资、产业并购、资产交易等领域 [3] - 海尔金控对外投资了北大方正人寿保险有限公司、海尔金融保理（重庆）有限公司、青岛海融汇商业保理有限公司等金融业务相关企业，并间接投资了重庆海尔小额贷款有限公司 [4] - 海尔集团旗下还拥有海尔消费金融有限公司，该公司是我国首家由产业发起设立的产融结合消费金融公司，旗下产品包括线上借款产品“够花”以及场景金融等 [4]

公司控制权变更完成 - 鸿合科技于2025年12月22日顺利完成第三届董事会和高管团队改组，标志着公司自6月启动的控制权变更交易圆满收官 [1] 交易的性质与独特性 - 本次交易是自“并购六条”发布以来，首例由产业资本通过设立专项基金成功控股上市公司的标志性案例 [1] - 收购方瑞丞基金是世界500强企业奇瑞旗下的CVC平台，其入主体现了产业资本基于长期战略协同的深度布局，与以短期财务回报为核心诉求的传统并购基金形成鲜明对比 [2] - 交易恰逢政策窗口期，“并购六条”明确提出支持私募投资基金以促进产业整合为目的收购上市公司，本案例率先实践了由具备产业背景的CVC平台主导的控股型收购 [2] 交易结构与多方共赢 - 交易通过瑞丞鸿图基金实施，其LP汇聚了安徽省及芜湖市多支产业引导基金，将企业并购提升至区域产业规划与资源整合的高度 [3] - 交易构建了“产业资本战略引领、地方政府资源赋能、上市公司平台承接”的共赢生态：产业方获得战略平台，地方政府推动产业集群升级，上市公司注入兼具产业耐心与生态资源的长期股东 [3] - 该安排为通过资本市场工具高效落实国家产业政策、实现经济高质量发展提供了一个可复制、可推广的标杆性范本 [3] 交易的战略意义与行业影响 - 交易的成功落地验证了相关政策的前瞻性与可行性，为后续类似交易扫清了认知与实践障碍，具有重要的破冰与示范意义 [2] - 市场分析认为，交易从实践层面回应了资本市场服务实体经济、推动高质量发展的监管期待 [3] - 引入产业资本优化治理、开拓协同，是提升鸿合科技长期投资价值的核心举措 [3] - 瑞丞基金产业资本与鸿合科技在智能交互显示技术领域的结合，是资本市场助力技术融合、产业升级，培育新质生产力的生动案例 [3]

公司概况与近期事件 - 2025年末，上海证监局因债券违约、信披违规对中民投出具文书，使其重回公众视野[1][11] - 数月前，中国信达对中民投一笔近19亿（约1.9 billion）的债权进行了重组，为公司带来一线希望[1][11] - 公司故事被描述为一个始于辉煌、困于激进扩张、苦于债务泥潭的完整十年周期，是中国民营资本在特定时期的集体叙事[1][11] 01 理想如何启航，又如何偏离航道 - 公司于2014年夏季成立，初始注册资本达500亿（50 billion），由59家行业领先的民营企业联合发起，旨在成为民企“走出去”和整合产能的平台[1][13] - 开局迅速，资产规模在三年内突破3000亿（300 billion），业务布局从新能源扩展到金融地产[1][13] - 公司迅速偏离了“用金融的思想做产业”的轻资产模式，成立仅三个月就以近250亿（25 billion）天价拿下上海董家渡“地王”，实质上转变为重资产地产开发商[2][13] - 同期在光伏领域宣布了千亿（100 billion）投资计划，进一步陷入投资周期长、现金流回收慢的重资产业务[2][13] - 扩张模式建立在“短债长投”上，即用短期融资支撑长期投资，在宽松的融资环境和资产升值年代快速扩张，但也埋下了巨大风险[2][13] 02 治理迷思：没人愿意承担最终的责任 - 公司股权结构曾被视为创新，59家股东每家持股不超过2%，无控股股东，旨在实现“集体决策、利益共享”[4][14] - 在顺境中，该结构能汇聚智慧与资源；但在逆境中，高度分散、权力制衡的结构导致无人愿意承担最终责任，出现决策僵局[5][15] - 面对危机时，股东背景各异、诉求不同，难以做出共担损失的艰难决定，部分核心股东的逐步退出冲击了市场信心和内部凝聚力[5][15] 03 周期的逆转：东风不与周郎便 - 公司的急速扩张与2014-2017年相对宽松的融资环境密切相关，低成本资金支持了“借新还旧”的模式[6][16] - 2017年后宏观政策转向“去杠杆、防风险”，融资渠道收紧、成本上升，依赖持续滚动债务的公司首当其冲[6][16] - 外部行业周期变化加剧困境：2018年光伏新政给新能源行业急刹车，同期房地产持续调控使资产变现困难[6][16] - 内外因素共同暴露了“短债长投”模式的脆弱性：长期资产无法快速变现，短期债务层层到期，导致企业现金流骤然紧绷[6][16] 04 自救与重生：一场未竟的跋涉 - 危机爆发后，公司通过出售核心资产自救，包括董家渡项目和航空租赁板块，但处置所得对于庞大债务规模仍是杯水车薪[8][18] - 最新的债务重组方案通过“罚息豁免+债务展期”的方式，为公司赢得了喘息时间，比单纯资产抛售更具建设性[8][18] - 债务重组仅为解决历史问题，公司真正的重生取决于能否构建一个更具韧性、更专注、更可持续的新商业模式，这需要对其核心能力、融资方式匹配及公司治理进行彻底反思[9][18]

文章核心观点 - 中国信达新疆分公司能源业务团队（后明确为能源业务处）自2024年1月组建以来，通过产融结合与创新驱动，在资产管理、客户拓展、产品创新及集团协同方面取得显著成效，实现了业务突破并助力分公司在能源产业的战略布局 [2][7] 团队概况与业绩 - 团队于2024年1月组建，共5人（含3名党员），2025年1月明确为能源业务处 [2][7] - 团队秉持“产融结合、创新驱动”理念，2024年全年管理资产规模达39.14亿元 [2][7] - 团队获分公司2024年“先进集体”称号 [2][7] 主业投资业绩 - 2024年获批项目2户，均为新增客户，累计投入13.49亿元 [8] - 业务类型覆盖上市公司纾困、特殊机遇投资等，实现投资收益1309万元 [8] 协同业务发展 - 新增融资租赁客户2户，完成8亿元直租授信审批 [8] - 协助南商银行新增融资2亿元 [8] - 嵌套信达证券、金谷信托、信达资本等子公司产品，以丰富服务体系 [8] 行业研究能力建设 - 牵头组建能源研究小组，形成1篇高质量行业研究报告 [8] - 此举提升了分公司在能源领域的“投研一体化”能力 [8] 客户拓展策略与成果 - 围绕上市公司、央地国企、大型民企集团三类客户，建立了148户客户名单 [9] - 通过网格化、地毯式拜访，与49户重点企业建立联系，形成客户群 [9] - 提供金融服务建议书18份，完成立项5户，涉及金额约30亿元 [9] 多元化产品与案例实践 - 践行“客户多元化、产品多元化、行业多元化”理念 [10] - 支持国内某铝基头部企业完成产业链整合并启动重组上市，通过股权投资分享增长红利 [10] - 为国内某硅基头部企业提供纾困支持，在债权投资中嵌入“转股选择权”，采用“夹层投资”丰富产品类型 [10] - 采用“收购债权+联合清收”方式帮助新疆规模最大国企解决历史遗留问题 [10] 集团协同与风险控制 - 年内向子公司推荐客户18户（其中新增3户），新增协同规模约9亿元 [11] - 创新将信达证券纳入主业风控体系，通过“股票转托管限制+经纪联动”强化风险控制 [11] 未来发展方向 - 能源业务处将围绕分公司战略定位，继续加大有效投入 [11] - 努力开拓市场化客户及协同业务，激发员工活力，助力分公司转型发展 [11]

事件概述 - 12月18日，“金融企业甘肃行暨投融资大会”进入实地考察企业阶段，多家金融机构代表前往兰石集团及旗下兰石中科参观调研 [1][3] - 此次活动由甘肃省委金融办、人行甘肃省分行、甘肃金融监管局、甘肃证监局等九家省级单位联合主办 [1] - 此行是兰石中科与国泰海通证券在大会上签署战略合作协议后的深度互动，标志着资本与科技、金融与实业的融合进入实质推进新阶段 [3] 参与方与考察内容 - 考察团由省委金融办一级巡视员李虹、兰州新区管委会副主任李中等领导带队 [3] - 参与金融机构包括国泰海通证券、中国银河证券、浙江省创新投资集团、中国大地财产保险、永安财产保险等多家机构代表 [3] - 在兰石集团总经理王志民、兰石中科总经理康向京陪同下，考察团参观了兰石中科展厅及纳米材料小试生产线 [3] - 考察团通过实物样品、核心专利设备、国家级奖项技术成果及商业化应用案例，深入了解了公司以创新技术驱动纳米材料产业化发展的路径 [3] 合作进展与共识 - 参观后，兰石中科与国泰海通证券副总裁张信军一行举行专题座谈，围绕战略合作协议落地推进务实交流 [5] - 双方明确将围绕技术成果转化与资本协同开展全方位合作 [5] - 双方就共建纳米稀土材料产业基金达成重要共识，旨在以专业化金融产品赋能技术研发提速与规模化应用拓展 [5] - 目标是加快打造甘肃省“科技-产业-金融”良性循环的产融结合标杆，全面释放新材料战略价值 [5] 公司影响与未来展望 - “金融企业甘肃行暨投融资大会”为兰石中科提供了展示实力的省级舞台 [5] - 公司在大会“陇原之星”路演活动中夺魁，显著提升了在金融投资界的影响力与关注度 [5] - 多家金融机构的专程调研，是影响力转化为实质合作动能的体现，传递出金融资本对兰石中科在新材料领域长期深耕的高度认可 [5] - 未来，公司将与金融伙伴携手，持续推动技术突破与产业转化 [5]

产品发布与概况 - 国内首只专注于船舶制造行业的主题指数基金——中证智选船舶产业指数基金（船舶ETF）于12月19日在上海正式发布，产品将于2026年1月12日启动发行 [1] - 该产品由富国基金管理有限公司与中国船舶集团投资有限公司联合主办，是全市场首只以船舶制造为主题的指数基金 [1] - 发布会吸引了来自中国船舶集团、上海证券交易所、兴业银行、中航证券、国泰海通证券、申万宏源证券、中证指数公司等众多产业与金融机构代表参加 [1] 战略意义与定位 - 船舶ETF的发布被置于海洋经济高质量发展和海洋强国战略的大背景下，旨在通过标准化指数工具，将国家重点领域的产业图景与资本市场的投资需求紧密连接 [1] - 船舶工业被定位为建设制造强国、交通强国、海洋强国、科技强国的战略性、基础性产业，正迎来历史性发展机遇 [2] - 该产品标志着中国船舶产业的价值首次通过标准化、透明化的指数化金融产品，与广大资本市场投资者建立直接而广泛的连接 [2] - 在“十四五”收官与“十五五”开局的时间节点上，该发布是推动船舶产业高质量发展、落实央企上市公司市值维护管理的重要探索 [5] 产品设计与指数逻辑 - 船舶ETF跟踪的标的指数为中证智选船舶产业指数，其设计思路是构建“大船舶全产业链”的样本空间，不仅聚焦造船环节，还纳入上下游优质企业，以全面反映产业图景 [6] - 指数通过市值选样加分级权重限制的组合来平衡龙头引领和风险分散，并辅以流动性门槛与基本面剔除规则 [6] - 自基日2019年12月31日至发布时，中证智选船舶产业指数涨幅达到43.44%，整体表现优于传统船舶产业指数，并持续跑赢沪深300以及中证红利指数 [6] - 2025年前三季度，该指数成分股的净资产收益率（ROE）为8.23%，股息率长期在3%左右，体现出优质的盈利能力和相对稳健的分红能力 [6] 指数成分与结构 - 目前中证智选船舶产业指数中，中国船舶集团旗下上市公司权重占比高达56.77%，充分体现了中船系在A股船舶产业中的主导地位 [7] - 这一结构确保了指数对行业龙头与核心资产的覆盖，并使指数表现与中国船舶工业“国家队”的战略动向深度绑定 [7] 产融结合模式与影响 - 中国船舶集团与富国基金合作开创了“央企-基金”的新模式，将产业资本的资源优势与公募基金的专业投资能力深度融合 [5] - 该模式一方面提升了船舶工业在资本市场中的影响力与价值认同，另一方面为后续更多产融结合项目提供了可复制的样本 [5] - 对于产业方，指数体系与ETF工具有望为行业引入更长期、更稳定的资金来源，助力技术创新、绿色低碳转型和全球竞争 [8] - 对于投资者，该产品提供了透明、高效、低门槛的工具，以分享船舶工业发展与海洋经济建设的长期红利 [8] 未来展望 - 富国基金与中国船舶集团表示将继续深化战略协同，立足海洋经济与高端装备制造产业的长期发展机遇，进一步探索产融结合的创新路径 [8] - 中国船舶集团作为全球最大的造船集团，将继续肩负重要使命，通过构建更完善的产融结合生态，推动船舶工业科技创新和产业升级 [9]

产品发布与意义 - 国内首只专注于船舶制造行业的主题指数基金——中证智选船舶产业指数基金（船舶ETF）正式启航，将于2026年1月12日启动发行 [1][2] - 该产品由富国基金与中国船舶集团投资有限公司联合推出，被视为连接国家重点产业与资本市场投资需求的标准化指数工具 [2] - 产品发布被置于海洋经济高质量发展和海洋强国战略的大背景下，是金融产品创新与服务现代产业体系建设的实践 [2][3] 产业定位与发展机遇 - 船舶工业被定位为建设制造强国、交通强国、海洋强国、科技强国的战略性、基础性产业，正迎来历史性发展机遇 [3][4] - 在“十四五”收官与“十五五”开局的时间节点，船舶产业面临借助资本市场完成价值重估与产业升级的长期问题 [3][6] - “十五五”规划明确“推动海洋经济高质量发展，加快建设海洋强国”，提升海洋装备制造业优势 [9] 指数编制与表现 - 中证智选船舶产业指数构建“大船舶全产业链”样本空间，覆盖上下游优质企业，以全面反映产业景气度与价值变动 [7] - 指数通过市值选样加分级权重限制平衡龙头引领和风险分散，并设置流动性门槛与基本面剔除规则 [7] - 自基日2019年12月31日至文章发布时，该指数涨幅达43.44%，表现优于传统船舶产业指数、沪深300及中证红利指数 [7] - 2025年前三季度，智选船舶产业成分股的净资产收益率为8.23%，指数股息率长期在3%左右 [7] 成分结构与特点 - 指数成分股中，中国船舶集团旗下上市公司权重占比高达56.77%，体现了其在A股船舶产业的主导地位 [8] - 该结构使指数表现与中国船舶工业“国家队”战略动向深度绑定，强化了对行业景气变化的代表性和敏感度 [8] 产融结合与合作模式 - 中国船舶集团与富国基金合作开创“央企-基金”新模式，深度融合产业资本资源优势与公募基金专业投资能力 [6][9] - 该模式旨在提升船舶工业在资本市场的影响力与价值认同，为后续产融结合项目提供可复制样本，并探索央企上市公司市值维护管理新路径 [6][9] - 通过该模式，产业方有望引入更长期稳定的资金来源，助力技术创新、绿色转型和全球竞争 [9] 对投资者与产业的价值 - 对于投资者，船舶ETF提供了透明、高效、低门槛的工具，以分享船舶产业发展与海洋经济建设的长期红利 [3][4][9] - 对于产业，指数化金融产品将产业资本与金融资本更紧密结合，为海洋产业升级与科技创新提供金融支持 [8][9] - 产品填补了资本市场在船舶制造这一细分领域标准化投资工具上的空白 [8]

产品发布与意义 - 富国基金与中国船舶集团等合作推出国内首只聚焦船舶产业的指数基金（船舶ETF），标志着中国船舶产业价值首次通过标准化、透明化的指数化金融产品与广大投资者建立直接连接 [1][4] - 该产品是全市场首只以船舶制造为主题的ETF，认购代码560713，基金代码560710，于12月19日在上海举行发布会 [2][4] - 产品创新采用了“央企——基金”合作模式，深度融合产业资本资源优势与公募基金专业投资能力 [3] 产业定位与战略背景 - 船舶工业是建设制造强国、交通强国、海洋强国、科技强国的战略性、基础性产业，正迎来历史性发展机遇 [1] - 产品发布呼应国家海洋经济发展与海洋强国战略，背景是“十五五”规划明确了“推动海洋经济高质量发展，加快建设海洋强国”的宏伟目标 [2][3] - 产品旨在服务现代产业体系建设，通过标准化指数工具为资本参与国家重点领域建设提供清晰路径 [1] 产品设计与投资价值 - 船舶ETF跟踪中证智选船舶产业指数，该指数通过科学编制方法将船舶产业的成长价值转化为可投资、可感知的金融产品，实现“产业优势”向“投资机会”的转化 [1] - 该基金通过专业化指数编制与产品运作，为投资者提供了分享船舶产业发展红利的优质工具，填补了市场对该细分领域标准化投资工具的空白 [1][3] - 产品为投资者提供了透明、高效、低门槛的参与渠道，让其能便捷分享国家经济发展成果 [3] 产融结合与市场影响 - 产品发布有助于构建具有国际竞争力的蓝色金融服务体系，引导社会资本投向可持续海洋领域，为海洋产业升级与科技创新提供金融支持 [2] - 该产品在助力央企市值管理、引导社会资金流向优质核心资产的同时，为船舶产业引入了长期稳定的金融活水 [1][3] - 富国基金与中国船舶集团将继续深化战略协同，立足海洋经济与高端装备制造产业的长期发展机遇，进一步探索产融结合的创新路径 [5]