核心观点 - 预计中国股市在2026年将取得温和涨幅 市场进入大涨后的企稳期[1] - 预计中国市场将在2026年维持稳定且具可持续性的增长态势[2] 股指目标预测 - 恒生指数2026年12月目标为27500点 较11月17日收盘有约4%上行空间[1] - 国企指数2026年12月目标为9700点 较11月17日收盘有约4%上行空间[1] - 沪深300指数2026年12月目标为4840点 较11月17日收盘有约5%上行空间[1] 市场表现与背景 - 沪深300指数今年以来已上涨约17% 有望实现连续第二年上涨[1] - 上涨得益于投资者对中国科技发展前景的乐观预期[1] - 摩根士丹利今年3月上调中国股市展望后 MSCI中国指数累计上涨逾10%[3] 市场驱动与挑战 - 市场驱动因素包括盈利温和增长 估值在更高水平企稳 中国在全球科技竞赛中重新站稳脚跟 贸易紧张局势有所缓和[1] - 市场挑战包括企业盈利质量及可持续性有待观察 过去12个月估值显著上升致继续扩张空间有限 全球宏观经济不确定性扩大[1] - 挑战还包括将持续到2026年的通缩压力[1] 行业配置建议 - 配置上超配高质量的互联网和科技龙头股[3] - 配置上减持房地产 必选消费和能源板块[3] - 个股选择仍是关键[3]

核心观点 - 摩根士丹利预计中国股市在2026年将取得温和涨幅，关键在于维持市场动能[2] - 2026年被视为今年大涨之后的企稳期，指数整体上行空间相对温和[2] - 个股选择将是关键，配置上超配高质量互联网和科技龙头股，减持房地产、必选消费和能源板块[3] 市场展望与目标 - 将2026年12月恒生指数目标定为27500点，较11月17日收盘有约4%上行空间[2] - 将2026年12月国企指数目标定为9700点，较11月17日收盘有约4%上行空间[2] - 将2026年12月沪深300指数目标定为4840点，较11月17日收盘有约5%上行空间[2] - 沪深300指数今年以来已上涨约17%，有望实现连续第二年上涨[2] 驱动因素与挑战 - 驱动因素包括盈利温和增长、估值在更高水平企稳、中国在全球科技竞赛中重新站稳脚跟以及贸易紧张局势缓和[2] - 挑战包括企业盈利质量及可持续性有待观察、过去12个月估值显著上升导致继续扩张空间有限、全球宏观经济不确定性扩大[2] - 其他挑战涵盖将持续到2026年的通缩压力以及利率路径、地缘政治和外部需求变化等不确定性[2] 行业配置 - 超配高质量的互联网和科技龙头股[3] - 减持房地产、必选消费和能源板块[3]

外资机构对腾讯控股的观点 - 花旗将腾讯控股目标价从735港元上调至751港元，重申买入评级，认为公司在推动营收与利润稳健增长的同时，在AI应用领域保持前沿布局，三季度高增长得益于高利润率业务如自主研发游戏、视频号、微信搜索以及通过战略性招聘AI人才优化成本[3] - 美银证券维持腾讯控股买入评级，目标价780港元，公司第三季度营业额同比增长15%至1929亿元，非国际财务报告准则净利润为706亿元，同比增长18%，该行对公司在广告和游戏业务的稳健执行感到满意[3] 外资机构对哔哩哔哩的观点 - 摩根士丹利将哔哩哔哩美股目标价从23美元上调至25美元，维持与大市同步评级，公司第三季度盈利超出预期，广告业务势头略有改善，游戏《逃离鸭科夫》取得成功，该行将公司2025年盈利预测上调14%[4] - 花旗将哔哩哔哩美股目标价从25美元上调至27美元，维持中性评级，公司第三季度广告收入和经调整营业利润超出预期[4] - 里昂将哔哩哔哩美股目标价从25.5美元上调至29.1美元，维持跑赢大市评级，并将公司2025及2026年经调整净利润预测分别上调14%及7%[4] - 大和将哔哩哔哩港股目标价从220港元上调至245港元[1] 外资机构对小鹏汽车的观点 - 摩根大通大幅上调小鹏汽车港股目标价从100港元至195港元，美股目标价从25美元至50美元，均予增持评级，认为公司2026至2027年的增长动力将来自近期公布的AI布局，包括Robotaxi、人形机器人及飞行汽车[5] 外资机构对其他中国公司的观点 - 花旗维持京东集团买入评级及目标价44美元，公司第三季度总收入同比增长14.9%至2991亿元，非GAAP净利润达58亿元[5] - 瑞银将中国宏桥目标价从28港元上调至38.6港元，维持买入评级，认为全球铝市场供应紧张局面可能持续，中国相关企业有望受益[2][5] - 花旗维持百度美股买入评级，目标价166美元，指出百度世界大会2025的主要亮点包括Ernie 5.0升级、数字人以及即将发布的自研芯片昆仑芯和天池超节点[6] - 高盛认为小米SU7 Pro/Max交付周期缩短显示其制造能力提升，长期看公司稳健的资产负债表、强大的生态系统整合能力及成本优势将提升其在电动车领域吸引力[6] - 伯恩斯坦维持小米集团跑赢大盘评级，建议长期投资者在当前具吸引力的估值水平买入[6] 外资机构对中国股市的整体看法 - 瑞银称中国股市估值和资金流状况良好，维持对中国股票的超配评级，并看好中国胜于印度、印尼胜于泰国[2][7] - 瑞银全球新兴市场股票首席策略师表示，明年第一季度新兴市场股票可能继续跑赢美股，但全年涨幅将限制在7%至9%之间，并更看好中国公司，认为其是新兴市场独有的、面向消费者的AI股票且估值未回升太多[7] - 多家全球领先资管机构和主权财富基金的高管表示，随着中国宏观经济稳中向好、政策环境持续优化、科技创新加速推进，全球投资者对中国市场的长期配置价值愈发看好[2][7][8] - 富兰克林邓普顿亚太区首席执行官指出，2025年中国资本市场表现亮眼，当前市场估值具备高度吸引力，无论是市盈率还是市净率均呈现出具有说服力的投资机会[9]

外资机构看好中国资产 - 花旗将腾讯控股目标价上调至751港元/股并重申买入评级 美银证券维持买入评级且目标价为780港元/股 [1] - 摩根士丹利将哔哩哔哩美股目标价上调至25美元/股 花旗上调至27美元/股 里昂上调至29.1美元/股 大和将港股目标价上调至245港元/股 [1] - 摩根大通大幅上调小鹏汽车港股目标价至195港元/股 瑞银上调中国宏桥目标价至38.60港元/股 [2] 腾讯控股业绩与前景 - 花旗指出腾讯推动营收与利润稳健增长 并在AI应用领域保持前沿布局 三季度高增长得益于高利润率业务如游戏和视频号 [3] - 腾讯第三季度营业额同比增长15%至1929亿元 非IFRS净利同比增长18%至706亿元 均超出市场预期 [3] - 美银证券对腾讯广告和游戏业务的稳健执行感到满意 维持其行业首选股地位 [3] 哔哩哔哩业绩表现 - 哔哩哔哩第三季度盈利超出预期 广告业务势头改善 游戏《逃离鸭科夫》取得成功 摩根士丹利将2025年盈利预测上调14% [4] - 花旗报告指出哔哩哔哩第三季度广告收入和经调整营业利润超出预期 里昂将2025及2026年经调整净利润预测上调14%及7% [4] 小鹏汽车与京东集团 - 摩根大通大幅上调小鹏汽车目标价 指出其2026至2027年增长动力来自AI布局包括Robotaxi和人形机器人 [4] - 京东集团第三季总收入同比增长14.9%至2991亿元 非GAAP净利润达58亿元 均超出花旗及市场预测 [5] 百度与小米集团 - 花旗维持百度买入评级 目标价166美元/股 指出百度世界大会亮点包括Ernie 5.0升级和自研芯片昆仑芯 [5] - 高盛认为小米SU7Pro/Max交付周期缩短显示制造能力提升 长期看其稳健资产负债表和生态系统整合能力将提升吸引力 [6] 外资看好中国股市 - 瑞银维持对中国股票的超配评级 认为中国股市估值和资金流状况良好 并看好中国胜于印度 [2][7] - 瑞银全球新兴市场股票首席策略师称中国公司是新兴市场独有的面向消费者的AI股票且估值未大幅回升 [7] - 多家全球领先资管机构高管表示中国宏观经济稳中向好 政策环境优化 科技创新加速 长期配置价值凸显 [7][8]

技术指标信号 - MACD金叉信号形成，部分股票出现良好涨势 [1]

技术指标信号 - MACD金叉信号形成 [1] 股票表现 - 部分股票涨势不错 [1]

MACD技术指标信号 - MACD金叉信号形成[1]

核心观点 - 高盛中国股票策略团队预计中国主要股指到2027年底将上涨约30% [1] - 上涨动力来自企业盈利增长12%的趋势和估值进一步上修5%至10% [1] - 四大因素支撑中国股市迎来持久牛市行情 [1] 政策环境 - 政策利好窗口开启 [1] 企业盈利 - 企业盈利增长再度提速 趋势性每股盈利增速提升至12%上下 [1] - AI改写盈利格局 AI资本支出带来的盈利提振日益显现 [1] - "反内卷"举措为企业盈利增长注入新动力 [1] - 企业"出海"彰显了中国日益增强的竞争力 [1] 市场估值 - 中国企业估值较低 指数市盈率处于周期中期水平 [1] - 债券收益率低迷 [1] - 中国股市相对于全球其他股票市场长期存在估值折让 [1] - 来自AI和超额流动性的右尾风险仍未被充分定价 [1] - 美联储政策放松对股票估值构成利好 [1] 资金流向 - 中国股市资金面流向依然强劲 [1] - 中国资本流入股市的结构性趋势可能已经开始 [1] - 基于投资分散化需求以及对中国市场的持续低配 中国市场已重回全球投资者视野 [1] 投资策略 - 建议投资者采取以超额收益为中心的策略 [2] - 在成长型股票中重点关注中国民企龙头 中国AI题材 出海领军企业 "反内卷"概念和A股小盘股 [2] - 可通过股东回报投资组合获取高现金收益率来实现平衡 [2]

核心观点 - 中国股市将出现更具持续性的上行趋势 预计主要股指到2027年底将上涨约30% [1] 政策利好 - 托底政策在一年前已经出台 需求侧刺激以及"十五五"规划将推动增长再平衡及缓解外部风险 [1] - 新"国九条"提升了股东回报 [1] 盈利增长 - AI改写了盈利格局 AI资本支出带来的盈利提振日益显现 [1] - 趋势性每股盈利增速提升至12%左右 [1] 估值因素 - 中国股市相对于全球其他股票市场长期存在估值折让 [1] - 美联储政策放松以及中国实际利率可能下行也对股票估值构成利好 [1] - 预计估值有5%至10%的上修潜力 [1] 资金流向 - 资本流入股市的结构性趋势可能已经开始 居民资产转配股票潜在可带来数万亿元的资金流 [1] - 基于投资分散化需求以及对中国市场的持续低配 中国市场已重回全球投资者视野 [1]

新股申购 - 丹娜生物申购代码920009，发行价17.10元/股，申购上限36万股 [1] 宏观经济与政策动态 - 中方表示中美经贸问题应在平等尊重互惠基础上协商解决，关税战贸易战不符合任何一方利益 [3] - 中欧双方就出口管制、欧盟对华电动汽车反补贴案等经贸议题深入交换意见 [3] - 商务部召开外资企业圆桌会，170余家外资企业代表参会，外资企业期待十五五规划提供更大发展空间并愿加大在华投入 [3] 地方产业政策 - 广东省计划实施人工智能+制造业标杆建设行动，聚焦消费电子、高端装备、汽车等细分行业，对符合条件的标杆项目择优予以资金支持 [4] - 广东省开展智能工厂梯度培育行动，支持工业企业推进智能化升级，建设先进级、卓越级、领航级智能工厂 [4] - 浙江省目标到2027年培育10个行业领先智能体开发平台、100个高价值场景、1000项智能原生产品，智能体应用普及率超70% [5] - 浙江省目标到2030年智能体应用普及率超90%，打造全国人工智能+应用高地 [5] - 贵州省提出提升旅游消费能级，打造世界级旅游目的地，创建国家5A级景区和省级以上旅游度假区，落实240小时过境免签政策 [6] - 上海市推动建筑企业整合升级，鼓励同质化业务整合，巩固3家以上综合实力相当于ENR全球承包商250强的建设集团地位 [7] - 广州市提出拓展财产性收入渠道，加强国有上市公司市值管理，稳定投资者回报预期 [7] 公司动态与业绩 - 宇树科技IPO辅导机构协助公司对计划募集资金投资项目进行论证分析，确保符合未来发展战略 [10] - 泡泡玛特第三季度整体收益同比增长245%—250% [11] - 金固股份获全球龙头车企阿凡达低碳车轮项目定点 [12] - 中国电信前三季度净利润同比增长5.03% [13] - 实益达第三季度净利润同比增长471.34% [14] - 万辰集团前三季度净利润同比增917.04%，拟10派1.5元（含税） [15] - 圣农发展前三季度净利润同比增202.82%，拟10派3元（含税） [16] - 中材科技第三季度净利润同比增长234.84% [17] - 格力博获美国头部家装连锁零售商锂电户外动力设备重要订单 [18] 券商观点 - 华西证券认为支撑贵金属等避险资产走强的宏观风险因素显现缓和迹象，若风险持续缓和短期内或面临回调压力 [20] - 长江证券继续看多中国股市，看好10月市场及科技主线，配置方向关注双创和恒生科技指数、锂电池、军工、港股互联网、低空经济、深海科技等 [20] - 长江证券建议关注价值方向中最近两个季度营收增速与毛利率均连续提升的行业，如玻纤、水泥、造纸、精细化工、油服和医疗服务 [20]