核心观点 - 高盛中国股票策略团队预计中国主要股指到2027年底将上涨约30% [1] - 上涨动力来自企业盈利增长12%的趋势和估值进一步上修5%至10% [1] - 四大因素支撑中国股市迎来持久牛市行情 [1] 政策环境 - 政策利好窗口开启 [1] 企业盈利 - 企业盈利增长再度提速 趋势性每股盈利增速提升至12%上下 [1] - AI改写盈利格局 AI资本支出带来的盈利提振日益显现 [1] - "反内卷"举措为企业盈利增长注入新动力 [1] - 企业"出海"彰显了中国日益增强的竞争力 [1] 市场估值 - 中国企业估值较低 指数市盈率处于周期中期水平 [1] - 债券收益率低迷 [1] - 中国股市相对于全球其他股票市场长期存在估值折让 [1] - 来自AI和超额流动性的右尾风险仍未被充分定价 [1] - 美联储政策放松对股票估值构成利好 [1] 资金流向 - 中国股市资金面流向依然强劲 [1] - 中国资本流入股市的结构性趋势可能已经开始 [1] - 基于投资分散化需求以及对中国市场的持续低配 中国市场已重回全球投资者视野 [1] 投资策略 - 建议投资者采取以超额收益为中心的策略 [2] - 在成长型股票中重点关注中国民企龙头 中国AI题材 出海领军企业 "反内卷"概念和A股小盘股 [2] - 可通过股东回报投资组合获取高现金收益率来实现平衡 [2]