【导读】券商资管、公募热议"差异化生存法则" "大资管"生态建设持续推进，券商资管如何通过"差异化"发展突围？ 9月17日，中国基金报主办的"中国资本市场发展论坛暨证券行业论坛"成功举行。此次论坛的第二个圆 桌议题为"券商资管发展转型及市场研判"，由国泰海通证券非银首席分析师刘欣琦主持，并邀请6位来 自知名证券公司、券商资管、公募基金的相关业务负责人共同探讨，分别是： 国泰海通资管总裁助理、首席研究官孙佳宁，中信证券资管总监、权益投资部负责人魏来，财通资管总 经理助理、权益投资总监李响，永赢基金指数与量化投资部总经理蔡路平，第一创业证券基金投资管理 部负责人景殿英，世纪证券资产管理部副总经理黄旭。 以下是几位嘉宾的核心观点： 国泰海通证券非银首席分析师刘欣琦：观察发现，上半年市场更关注机构资金入市，保险资金在上半年 的入市力度很大，下半年寻求新的超预期变化。 国泰海通资管总裁助理、首席研究官孙佳宁：量化采用归纳法，主观投资运用演绎法，两种方式都只是 对市场的局部观测。唯有通过多角度观测市场，才能像拼图一样拼凑出更完整的市场图景，进而更深入 地了解市场。 中信证券资管总监、权益投资部负责人魏来：看好权益市场，相 ...

地缘政治与监管进展 - 中方立场明确尊重企业意愿并支持符合市场规则的商业谈判 美方第四次延长TikTok禁令执行宽限期至2025年12月16日 [1][2] - 中美经贸团队于9月14日至15日达成以合作方式解决TikTok问题的基本框架共识 [2] - 字节跳动声明将按中国法律要求推进TikTok美国业务持续运营 [1] 潜在交易结构 - 字节跳动计划剥离美国业务为新实体 中国投资者持股比例降至20%以下 主要投资者可能转移持股至新公司 [2][3] - 甲骨文可能成为新公司投资方 银湖资本等私募股权公司参与投资讨论 [3] - 特朗普曾提及设立合资公司方案 美方持股50% 但白宫官员称协议细节尚未官方确认 [2][3] 业务运营影响 - TikTok美国电商业务2024年收入达80亿美元 占TikTok Shop总收入的四分之一 [8] - 公司2025年电商业务增长目标近100% 其中美国市场增速目标接近200% [8] - 欧洲月活跃用户数从2023年1.75亿增长至2024年9月的2亿 覆盖欧洲三分之一人口 [10] 用户与员工反应 - 商家视解决方案为利好 关注运营持续性而非所有权变更 [4] - 部分用户担忧美国专属版本App可能替代现有TikTok 内部"M2"独立应用计划处于停滞状态 [5][6][7] - 员工对潜在裁员和团队重组表示不安 认为美区业务易主可能带来人事变动 [7] 战略调整与财务表现 - TikTok海外业务2024年收入同比增长63% 占字节跳动总营收四分之一 创历史新高 [8] - 公司加速布局东亚、欧洲及拉美市场以应对地缘政治不确定性 [9] - 美区TikTok若出售将成为字节跳动全球化战略的重大挫折 [7]

中国品牌全球化战略转型 - 中国企业全球化从产品输出转向文化体验与认同输出 包括游戏 短剧 新消费等领域 [1] - 文化出海通过具体载体被全球消费者触摸和购买 如竞技热潮 日常叙事 味觉符号 [1] - 全球化版图扩展需关注销量和利润的可持续性发展 [4] 东南亚市场出口机遇 - 东南亚成为出口增速最快区域 受交通便利和关税政策推动 [5] - 企业通过东南亚间接进入欧美市场 采用讨巧的出海方式 [5] - 该地区消费升级潜力显著 消费者财务状况持续改善 [15][19] 企业出海创新案例 - 五粮液通过米其林背书重新定位品牌 推出低浓度饮品适应年轻消费群体 [6] - 安踏收购国外中高端品牌 保留原有经营模式 利用中国市场进行销售 [7] - 伊利收购东南亚冰淇淋厂商 适应本地消费习惯 不做品牌干涉 [7] - 星迈创新切入洗泳池机器细分赛道 凭借AI算法技术在美国市场成功 [8] 全球消费品市场格局 - 北美和欧洲占全球消费品市场72% 是全球化必经之路 [9] - 亚洲市场占比17% 可作为试验田但非全球化的核心 [9] - 新兴市场如亚洲 非洲 拉美增速较高 达5%-7% 而北美欧洲仅2% [9] 区域通胀与消费特点 - 亚洲通胀压力较小 价格增幅有限 有机销量增长较高 [10][11] - 北美 欧洲和中东通胀严重 价格竞争激烈 [10] - 东盟快消品需求旺盛 多数国家增长 但耐用品市场出现萎缩 [12] 渠道策略与本地化 - 东南亚电商渠道占比低 传统线下渠道仍是销售主力 [13] - 中国企业需避免过度投入电商 防止价格战影响利润 [13] - 完全本地化管理团队扎根当地 是消费品行业成功关键 [9] 消费者行为差异 - 东南亚消费者关注食品价格和公共服务费用 对价格敏感度高 [14] - 当地文化倾向松弛开心 排斥沉重严肃的宣传主题 [14] - 消费三大核心诉求：便捷 健康 物有所值 [16] 品类与价格带策略 - 高情绪价值产品如宠物食品 化妆品 保健品可走贵价路线 [15] - 基础消费品如衣物护理 乳制品以平价为主 [15] - 平替文化盛行 贵价产品面临被本地品牌替代的风险 [16] 跨国企业优势 - 东南亚市场跨国企业占比超60% 在菲律宾 新加坡具有绝对优势 [17] - 中国企业作为跨国企业需适应本地竞争环境 [17]

新华社上海9月19日电 题：从"投资中国"到"扎根中国"，在这里感受外资企业坚定信心 新华社记者周蕊、杨洋 "我们刚在中国投入了全球研发中心""我们对中国经济信心不改""要依托中国的发展而发展"……伴随着"活力中国调研行"采访团在上海的脚 步，一家家在华外资企业热切讲述着自己的"中国故事"——与中国同行，就是与机遇同行。 夏日的上海乐高乐园度假区内，游人如织。这是中国第一座乐高乐园，也是全球开园规模最大的乐高乐园，开业以来迅速成为文旅新地标。 "从动工到开业，仅用时18个月，在建设过程中，我们感受到了政府提供的全方位支持，上海优质的营商环境让乐高乐园的建设跑出了'中国 速度'。"上海乐高乐园度假区总经理陈洁说。 "中国是非常成功的快速发展的经济体，我们不能错过这样的机遇。"德硕管理咨询（上海）有限公司大中华区董事长中野洋辅说，近年来德 硕在华的业务增长迅猛，"我们的业务最开始主要聚焦于支持日本企业在中国发展，现在，我们还帮助中国企业走向东南亚、非洲等地，向全 球'出海'。" "联营办公室的政策打破了以往的服务贸易限制，使我们能够在中外律所合作的基础上，为客户提供跨法域、一站式的高质量法律服务，更好 满足中国企 ...

来源：凤凰网财经《公司研究院》 9月16日至19日，2025年度国际科技园区协会（IASP）第42届世界大会在北京举办，海外新兴国家市场合作伙伴，以及具有出海合作意向的知名高校、科研 机构、创新型企业等代表出席。 近年来，凭借优越的资源条件和开放的政策，中东正成为我国制造业、数字经济、本地生活等领域出海的新蓝海。普华永道最新调查显示，90%的中国企业 计划在中东扩大业务，其中44%已制定正式计划。 沙迦工商会愿意为中国投资者提供更多服务。"这些项目包括企业设立支持、专项商务会议组织、培训开发、原产地证书签发、参展便利化等，我们致力于 满足中国投资者了解本地商业环境、精准匹配需求的投资诉求。" Jamal表示，目前沙迦欢迎在当地具备显著竞争优势的核心产业，例如文化、旅游、教育、运输物流、医疗保健、可再生能源、人力资本与创新科技，以及 先进制造业、农业与食品技术等。 以农业与食品技术为例，中东一些公司正寻找在温室技术、水培等方面更先进的合作企业。 农业公司WAHATALFAW公司CEO Ahmed Salim Saeed Alshaiba Almheiri告诉凤凰网财经《公司研究院》，中东当地气候较为复杂，农业需 ...

公司战略转型 - 公司从智能手机出口向提供智能终端、移动互联网服务和售后体系等全方位解决方案转型 实现从产品出海到模式出海再到生态出海的三级跃升 [2] - 本地化战略体现在人才、生产和服务三个维度 在尼日利亚设立维修培训学院 在埃塞俄比亚、印度和孟加拉国建立生产基地 售后服务网络覆盖全球超2000个服务触点 [5][6] - 构建以智能终端为入口、移动互联网服务为核心的生态系统 通过硬件生态扩展覆盖移动办公、智能家居和娱乐影音等多场景 [7] 市场开拓策略 - 早期敏锐洞察非洲市场潜力 针对深肤色拍照、多语言支持和电力续航等特定需求进行产品创新 [3] - 研发深肤色影像技术、小语种智能助手和海外离线对话系统 创新防汗USB端口和超级信号增强等特色功能 [3] - 旗下三大手机品牌TECNO、Infinix和itel以及数码配件品牌oraimo连续多年入选"最受非洲消费者喜爱品牌百强"榜单 TECNO稳居中国品牌之首 [4] 数字生态建设 - 移动互联网业务包括应用商店、游戏中心和广告分发平台 音乐流媒体平台Boomplay和内容分发平台Phoenix月活跃用户超1000万 [7] - 搭建商业与技术中台 包括企业级数据洞察平台DataSparkle、云生态平台Dlight Cloud、海外营销平台Eagllwin和媒体变现工具Hisavana [7] - 针对非洲和南亚市场开发支持本地小语种的AI服务 推动智能手机、笔记本和智能眼镜等多品类产品的跨端融合 [8] 本地化运营成果 - 孟加拉国ISMARTU工厂一期总投资2200万美元 建筑面积22000平方米 满员生产可提供超2000个本地工作岗位 [6] - 生产基地建设践行"在当地 为当地"理念 不仅满足本地需求 还将生产工艺和质量标准引入当地带动产业链升级 [6] - 维修培训学院为本地手机售后行业培养技术人才 同时为当地青年提供就业技能培训 [6]

核心观点 - 中国企业全球化从产品出口转向以数字技术和绿色创新为核心的高端制造能力及整体解决方案输出 成为必答题而非选择题 [2] - 需通过多方协同和生态共建破解技术壁垒 法规差异及产业链风险 实现从单点布局到链融全球的转型 [2][16] 全球化战略转型 - 企业出海策略从"born to be global"生而全球化出发 不再是单一市场展业或简单商品出口 [2] - 当前阶段聚焦数字技术 绿色创新为内核的高端制造能力 服务能力和整体解决方案输出 [2] - 国际化需在目标导向 经营模式 竞争策略等八大维度重构 加强风险管理与合规体系 [7] 行业实践路径 - 农业科技领域通过"技术授权+本地化生产+服务输出"模式实现技术标准与品牌协同输出 如金正大在荷兰建厂并与印尼合作 [12] - 传统产业通过数字化平台转型 如濮院毛衫数字贸易平台实现全流程溯源 将制造优势转化为数字信任 [12] - 文化商业融合通过IP联名驱动 如菜百股份与故宫 颐和园及国际IP合作 以文化赋能提升品牌价值 [12] 国际合作机遇 - 巴西市场投资增长显著 中国最大外卖平台进入当地市场并避免恶性竞争 体现双向投资机遇 [8] - 联合国采购被视为高度成熟市场 建议企业通过贸易 品牌 标准出海挖掘国际公共采购空间 [13] - 中外制造资源需通过技术标准融合 市场产能互补及创新生态共享实现双向赋能 [16] 支持体系构建 - 商务部将完善海外综合服务体系 依托多方服务力量建立平台 发布公共产品及构建海外网络 [10] - 启动"中国企业走出去链融全球服务伙伴计划" 首期推出六项实务服务提供一站式出海支持 [16] - 本地化运营成为根本保障 需尊重当地文化 遵守法规并实现员工与供应链本地化 [16]

中国企业对外投资现状 - 2024年中国对外直接投资流量达1922亿美元 同比增长8.4% 占全球份额11.9% 连续13年位列全球前三 [1] - 2024年末中国对外直接投资存量达3.14万亿美元 连续8年排名全球前三 [1] - 上半年中国企业对外投资意愿总体高度活跃 但面临法律合规、政策变动、文化差异及汇率波动等风险 [1] 海外综合服务体系建设进展 - 上海虹桥海外发展服务中心汇聚30多家专业服务机构 覆盖金融、法律、仲裁及知识产权等领域 [2] - 浙江省商务厅明确10方面专业服务内容 包括合规经营建设、涉外法律服务、跨境金融服务及人力资源服务等 [2] - 福建省商务厅上线"闽企出海"综合服务平台 整合金融保险、法律仲裁及会计财税等10多个领域专业服务资源 [3] 出海企业面临的核心挑战 - 企业面临不同法系差异风险 大陆法系、普通法系及伊斯兰法系在法律传统和司法制度方面存在显著差异 [4] - 金融机构出海滞后导致民营企业面临融资难、融资贵及风险高等问题 缺乏对冲经营和汇率风险的金融工具 [5] - 跨境物流涉及基础设施联通、海关协作等复杂环节 全球供应链重构使物流中断风险显著上升 [5] 政策支持与服务体系建设方向 - 国务院常务会议要求加强法律、金融、物流等领域服务资源协同 支持地方打造出海综合服务港 [3] - 推动在重点国家建立海外综合服务站 增强商协会服务功能并培育跨境服务能力强的专业机构 [3] - 采用渐进式开放策略 通过地方先行先试（如上海、广东、浙江）再全国推广的模式完善服务体系 [2]

中国企业出海核心趋势 - 中国企业出海进入技术+品牌+生态协同输出的3.0时代 行业分布呈现高端化、多元化、生态化特征 [2] - 新能源汽车、光伏、锂电池领衔高技术出海 实现从产品贸易到全产业链输出的跨越 [2] - 跨境电商持续驱动消费出海 中国品牌在服装、电子消费品、家居用品等领域占据全球主导地位 [2] - 专业服务与软实力输出提速 审计、咨询、法律等形成生态协同效应 [3] 对外直接投资数据表现 - 2024年中国对外直接投资流量达1922亿美元 同比增长8.4% 占全球份额11.9% 连续13年位列全球前三 [1] - 2024年末中国对外直接投资存量达3.14万亿美元 连续8年排名全球前三 [1] 出海目的地选择策略 - 供应链维度采取"中国+1"策略 在东南亚、墨西哥等地布局产能以规避贸易壁垒 [4] - 新能源企业倾向在资源富集国（如印度尼西亚）设厂 降低原材料成本和运输风险 [4] - 通过区域一体化布局提升效率 如在匈牙利建厂可高效辐射整个欧洲市场 [4] - 市场策略实行分层运营 发达国家市场注重品牌提升和技术对标 新兴市场侧重渠道下沉和规模扩张 [4] - 深度本地化运营成为核心战略 包括人才、研发、生产的全面本地化 [4] 海外并购特征与趋势 - 海外并购呈现新兴市场活跃、大额交易增多、估值更趋务实等特点 [5] - 2025年上半年中企海外并购总额大幅上升 交易数量略减但大额交易明显增多 结构更集中 [6] - 共建"一带一路"国家投资上升 东南亚、拉美、中东和非洲成为重要目的地 [5] 政策支持体系 - 金融信贷支持推出多种政策性金融产品 解决中小外贸企业融资难、融资贵问题 [7] - 跨境投资便利化拓展高水平开放试点 覆盖上海、江苏、广东、北京、浙江等地 [7] - 简化ODI备案流程 如南沙"走出去"综合服务基地实现"一口咨询"和一站式材料辅导 [7] - 市场开拓方面鼓励"借展出海" 通过服贸会等平台提供展示对接服务 [7]

中国企业出海整体态势 - 2024年中国对外直接投资流量达1922亿美元 同比增长8.4% 占全球份额11.9% 连续13年位列全球前三 [1] - 2024年末对外直接投资存量达3.14万亿美元 连续8年排名全球前三 [1] - 专业服务机构通过跨境审计、税务咨询与合规管理为企业出海提供支持 [1] 行业分布特征 - 出海行业呈现高端化、多元化、生态化特征 进入"技术+品牌+生态"协同输出的3.0时代 [2] - 新能源汽车、光伏、锂电池"新三样"领衔高技术出海 实现从产品贸易到全产业链输出跨越 [2] - 跨境电商持续驱动消费出海 中国品牌在服装、电子消费品、家居用品等领域占据主导地位 [2] - 审计、咨询、法律等专业服务跟随客户出海 形成生态协同效应 [3] 出海目的地选择策略 - 供应链维度采取"中国+1"策略 在东南亚、墨西哥等地布局产能以规避贸易壁垒 [4] - 新能源企业倾向在拥有锂、镍等矿产资源国家（如印度尼西亚）投资设厂 降低原材料成本和运输风险 [4] - 通过区域一体化布局（如匈牙利建厂）高效辐射欧洲市场 [4] - 优先选择产业配套成熟区域（如宁德时代选择匈牙利）嵌入国际客户供应链集群 [4] - 市场维度实施分层策略：发达国家市场注重品牌提升和技术对标 新兴市场注重渠道下沉和规模扩张 [4] - 推进深度本地化运营 包括人才本地化、研发本地化、生产本地化 [4] 海外并购趋势 - 海外并购呈现新兴市场活跃、大额交易增多、估值更趋务实等特点 [5] - 共建"一带一路"国家投资呈上升趋势 东南亚、拉美、中东和非洲成为重要目的地 [5] - 2025年上半年中企海外并购总额大幅上升 交易数量略减但大额交易明显增多 [6] - 买卖双方估值预期缩小 优质标的开始推向市场 [5] 政策支持体系 - 金融信贷方面推出多种政策性金融产品 解决中小外贸企业融资难、融资贵问题 [8] - 相关机构提供内保外贷、跨境并购等金融服务支持民营企业出海项目 [8] - 跨境投资便利化方面拓展高水平开放试点 覆盖上海、江苏、广东、北京、浙江等地 [8] - 简化ODI备案流程 如南沙"走出去"综合服务基地实现"一口咨询"和一站式材料辅导 [8] - 市场开拓方面鼓励"借展出海" 支持各地组织企业参展 为跨境电商提供展示对接平台 [8] - 服贸会通过国际影响力、活动设置和保障措施为企业提供开拓市场、获取服务的综合平台 [8]